La frénésie d'emprunts d'un demi-billion de dollars d'AI fait concurrence à Oncle Sam pour les acheteurs d'obligations

Quatre sociétés sont à l'origine de la majeure partie de l'offre d'obligations d'entreprises nouvelles liée au développement de l'IA. Amazon.com Inc. (NASDAQ : AMZN), Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOG) (NASDAQ : GOOGL), Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META) et Oracle Corp. (NYSE : ORCL) ont vendu environ 194 milliards de dollars d'obligations entre 2026 et début juillet, soit une hausse de 79 % par rapport à environ 108 milliards de dollars pour l'ensemble de 2025, selon une analyse de Reuters des données du LSEG .

Goldman Sachs prévoit que les émissions de ces quatre sociétés et de Microsoft Corp. (NASDAQ : MSFT) atteindront 250 milliards de dollars cette année et 400 milliards de dollars en 2027.

Les augmentations d'équité élargissent le palmarès

Le décompte s'élargit une fois que les levées de fonds propres sont incluses. Au 22 juillet, les cinq mêmes hyperscalers avaient collecté collectivement 302 milliards de dollars via des ventes d'actions et d'obligations, a rapporté Axios, citant S&P Global Market Intelligence.

Goldman a fixé séparément l'offre de dette mondiale liée à l'IA à 489 milliards de dollars depuis le début de l'année, soit déjà en avance sur son estimation complète de 322 milliards de dollars pour 2025. Fortune a estimé le total des obligations à lui seul à plus de 300 milliards de dollars depuis le début de 2025 pour Alphabet, Meta, Amazon et Oracle.

Cette offre correspond désormais aux besoins d'emprunt du Trésor au lieu d'être marginalisée. La dette liée à l'IA a atteint environ 15 % du total des émissions d'obligations investment grade, selon les données de Barclays, selon Reuters.

Un autre article de Reuters citait un stratège qui évaluait les émissions liées à l'IA à environ 15 % de la durée totale des fournitures du Trésor sur le marché.

Torsten Slok, économiste en chef d'Apollo, a averti que cette hausse soulevait une question fondamentale : qui devient l'acheteur marginal de papier investment grade alors que l'offre des hyperscalers ne cesse d'augmenter, a rapporté Fortune.

Le déficit fédéral, quant à lui, avoisine les 2 billions de dollars par an, avec environ 1 billion de dollars rien qu'en frais d'intérêt, ce qui laisse peu de marge de manœuvre au Trésor pour surpasser la concurrence.

Les investisseurs repoussent les prix

Les investisseurs font baisser les prix. Un article du Wall Street Journal sur un total de 75 milliards de dollars d'obligations émises par Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA), SpaceX (NASDAQ : SPCX) et Amazon a révélé que la dette avait eu du mal à se résorber sur le marché et avait chuté peu après le cours.

Les écarts sur le papier hyperscaler se sont élargis d'une échéance à l'autre cette année, Amazon ayant besoin d'un rendement supplémentaire pour réaliser une récente vente de 25 milliards de dollars.

La tension s'est également manifestée sur le marché du Trésor. Le rendement à 30 ans a dépassé 5,33 % mardi, un niveau que CNBC a directement lié à la superposition d'émissions de dette hyperscaler sur une extrémité longue de la courbe déjà bondée.

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