Nvidia, AMD, Broadcom et Meta glissent alors que les rendements obligataires augmentent : pourquoi les valeurs technologiques sont touchées

Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ : AMD) a chuté de 5 % mardi, Broadcom Inc. (NASDAQ : AVGO) et Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META) se situant toutes deux autour de 3 % et NVIDIA Corp. (NASDAQ : NVDA) en baisse de 2 %, le rendement du Trésor à 30 ans ayant atteint son plus haut niveau depuis 2007.

Il ne s'agit pas d'une déroute générale. L'Invesco QQQ Trust a perdu 1,4 % et l'ETF VanEck Semiconductor a chuté de 4,3 %, tandis que le S&P 500, à pondération égale, a légèrement augmenté de 0,2 %. La difficulté se concentre principalement sur les noms de la technologie et de l'IA.

Pourquoi la hausse des rendements touche le plus durement la technologie

La mécanique est simple. Des rendements plus élevés font baisser la valeur des bénéfices futurs aujourd'hui, et les valorisations technologiques reposent largement sur les bénéfices futurs. Ils rendent également le financement de l'énorme infrastructure d'IA plus coûteux.

Kim Forrest, de Bokeh Capital, a déclaré à Reuters que des rendements plus élevés signifiaient un environnement d'emprunt plus serré, un problème particulier pour les investissements dans l'IA, où la période de remboursement reste incertaine.

Les tensions renouvelées entre les États-Unis et l'Iran ont aggravé la pression obligataire de mardi en maintenant le pétrole à un niveau élevé et en perpétuant les inquiétudes liées à l'inflation, mais la hausse des rendements à long terme est antérieure à la décision de mardi.

Le boom de l'IA augmente-t-il les rendements ?

Guy LeBas, stratège en chef des titres à revenu fixe de Janney, affirme que la hausse des rendements n'est pas principalement due à l'inflation. Les rendements réels sont en hausse aux États-Unis, en Allemagne et au Japon, ce qui suggère une augmentation plus importante du coût réel du capital, les gouvernements empruntant massivement et les entreprises investissant dans l'IA et les centres de données.

Interrogé par Benzinga sur l'ampleur de la pression provenant des emprunts budgétaires par rapport au développement de l'IA, LeBas a répondu qu'il n'y avait « aucun moyen de faire la distinction » entre les deux et que les effets étaient probablement non linéaires.

Amazon, Alphabet, Meta et Oracle ont émis environ 194 milliards de dollars d'obligations jusqu'au 7 juillet, soit une hausse de 79 % par rapport à l'ensemble de 2025, selon les données de Reuters et du LSEG.

Joseph Wang, ancien trader senior de l'Open Market Desk de la Fed de New York, a fait valoir que la dette liée à l'IA ne semblait pas littéralement évincer les bons du Trésor. Si c'était le cas, note-t-il, les avoirs en coupons des courtiers augmenteraient probablement et les écarts de swap indiqueraient probablement des tensions sur le bilan, ce dont il ne voit aucune preuve.

Les traders du marché des prévisions pensent que les taux pourraient continuer à augmenter.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans était d'environ 4,73 % mardi, après avoir grimpé plus tôt vers 4,75 %.

À propos de « Quel sera le niveau du rendement des bons du Trésor à 10 ans avant 2027 ? » de Polymarket marché, les traders attribuent actuellement environ 77 % de chances qu'il atteigne 4,8 % avant la fin de l'année, avec environ 37 % de chances qu'il atteigne 5 %.

Pour les actions IA, le problème est peut-être plus simple : le capital coûte de plus en plus cher, et le coût en a été indiqué mardi.

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