Est-ce que Workday est en pourparlers de rachat ? Un analyste n'est plus optimiste après « l'adoption limitée » de Flex Credit

Les estimations concernant la CrPo (obligation de performance restante actuelle) de Workday Inc (NASDAQ : WDAY) semblent « trop optimistes », tandis que le consensus concernant la croissance des revenus d'abonnement au cours de l'exercice 2027 semble « trop agressif », selon BTIG.

The Workday Analyst : l'analyste Allan Verkhovski a abaissé la note de Buy à Neutral.

La thèse de Workday : La société devrait générer une croissance du CrPO de 12 % au troisième trimestre et de 11 % au quatrième trimestre, contre des estimations consensuelles de 13,3 % et 13 %, respectivement, a déclaré Verkhovski dans la note de déclassement.

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L'estimation consensuelle de la croissance des revenus d'abonnement de Workday pour l'exercice 2027 s'élève à 12 %, ce qui semble trop élevé car cela implique 40 points de base (pb) d'accélération organique, a déclaré l'analyste. « En revanche, notre modèle prévoit une croissance de 10,9 % au cours de l'exercice fiscal 28, soit 70 points de base de décélération », a-t-il écrit.

Les vérifications des chaînes continuent d'indiquer que Workday en est encore aux premières étapes du déploiement et de la monétisation des crédits Flex, a noté Verkhovski. Il semble y avoir une « adoption limitée » des politiques de crédit flexible et d'admissibilité aux plateformes, les grands clients « adoptant une position prudente dans un contexte d'incertitude concernant les coûts de production liés à la structure tarifaire basée sur l'utilisation des crédits flexibles », a-t-il écrit.

Bien que Workday ait publié ses résultats du deuxième trimestre globalement conformes aux attentes, cela a été dû à une activité de renouvellement anticipé, a déclaré l'analyste.

Il est peu probable que la société poursuive une augmentation significative de ses marges alors que la faible croissance organique à deux chiffres de ses revenus d'abonnement continue de ralentir, a-t-il ajouté.

Alors que les marchés privés offrent « un environnement bien meilleur pour effectuer la transition vers un modèle centré sur l'IA, en particulier lorsqu'il s'agit d'entreprendre des remaniements tarifaires majeurs, comme la transition actuelle vers les crédits flexibles », le rapport de Reuters de la semaine dernière indiquant que Workday est en pourparlers de rachat avec une société de capital-investissement était « surprenant », car cela survient six mois seulement après le retour d'Aneel Bhusri en tant que PDG, a ajouté Verkhovski.

Evolution du cours de la WDAY : Les actions de Workday avaient chuté de 4,10 % pour atteindre 190,51 dollars au moment de la publication de lundi.