Copper se prépare à une pénurie d'approvisionnement semblable à celle de 2021. Ces ETF sont déjà en train de se redresser

Le marché physique du cuivre présente des signes évidents de compression de l'offre, et les conditions de resserrement se font déjà sentir sur les ETF axés sur le cuivre.

L'écart sur le cuivre du premier mois du LME a atteint une prime de 370 dollars la tonne vendredi, son écart le plus important en un mois depuis la compression de l'offre de 2021, selon les données mises en évidence par The Kobeissi Letter. L'écart de trésorerie sur trois mois a également grimpé à 434 dollars la tonne, ce qui souligne que les traders premium payent pour le cuivre disponible immédiatement.

Cette forte régression survient alors que les stocks de cuivre du LME ont diminué pendant 42 jours consécutifs, soit la plus longue période de ce type depuis 2014. Les stocks sont tombés à 204 975 tonnes, et le retrait de près de la moitié du métal restant est déjà prévu.

Cette tension physique est aggravée par les flux de cuivre vers les États-Unis, où les attentes concernant les droits de douane sur le cuivre affiné ont créé une opportunité d'arbitrage. Cela éloigne le métal du système LME et restreint davantage l'approvisionnement immédiatement disponible.

Les ETF sur le cuivre sont déjà en hausse

La pénurie croissante de l'offre donne aux investisseurs une raison supplémentaire de surveiller les ETF axés sur le cuivre, qui ont déjà enregistré de fortes hausses au cours du mois dernier.

L'ETF Sprott Copper Miners (NASDAQ : COPP) a grimpé d'environ 15 % au cours des 30 derniers jours, tandis que le Sprott Junior Copper Miners ETF (NASDAQ : COPJ) et le Global X Copper Miners ETF (NYSE : COPX) ont gagné environ 17 %. Le fonds destiné aux petites sociétés minières offre une exposition plus concentrée aux petits producteurs et explorateurs de cuivre, ce qui pourrait le rendre plus sensible aux fluctuations des cours du cuivre et aux prévisions concernant l'offre future.

L'ETF USCF Daily Target 2X Copper Index (NYSE : CPXR) est en hausse d'environ 11 % au cours de la même période. Contrairement aux fonds axés sur les mineurs, le CPXR offre une exposition à effet de levier aux contrats à terme sur le cuivre, ce qui en fait un véhicule plus direct mais plus risqué pour les investisseurs qui parient sur de nouvelles fluctuations du métal.

Cette distinction pourrait devenir de plus en plus importante si la pression physique s'intensifie.

Pourquoi les flux n'augmentent-ils pas ?

Il existe un décalage intéressant entre la performance des ETF et leurs flux.

La COPP, la COPJ et la CPXR ont connu une forte hausse, mais elles n'ont pas attiré autant d'entrées massives que celles observées dans certains des thèmes les plus en vogue du marché des ETF.

Cela ne signifie pas nécessairement que les investisseurs ignorent le cuivre.

Au lieu de cela, une grande partie de la demande d'ETF s'est concentrée sur le plus grand fonds minier de cuivre du secteur, COPX.

COPX a attiré environ 2,5 milliards de dollars d'entrées nettes en 2026, selon EtfDB, portant ses actifs à près de 8 milliards de dollars.

C'est loin de la COPP, de la COPJ et du CPXR, qui n'ont même pas atteint les 200 millions de dollars cette année.

Cette distinction est importante car un ETF n'a pas besoin de nouvelles entrées importantes pour générer de solides rendements. Si les actions détenues par la COPP ou la COPJ augmentent, leur valeur liquidative augmente même si les investisseurs n'injectent pas de nouveaux capitaux dans les fonds.

En d'autres termes, la hausse du cuivre peut faire grimper ces ETF sans entraîner une augmentation correspondante des créations.

L'ensemble du marché des ETF voit également les investisseurs concentrer leurs capitaux dans des produits liquides et établis. Les ETF cotés aux États-Unis ont attiré 191,3 milliards de dollars en juillet, portant les entrées de 2026 à 1,3 billion de dollars. Les ETF d'actions américaines ont représenté 75 milliards de dollars des entrées de juillet, les principaux bénéficiaires individuels étant des fonds de marché tels que VOO, SPY et SPYM.

La crise de l'approvisionnement en cuivre pourrait modifier la situation des flux

La question est maintenant de savoir si la compression physique du cuivre devient suffisamment forte pour déclencher une ruée plus importante vers les ETF liés au cuivre.

Pour l'instant, le marché semble indiquer une évolution plus nuancée : les cours du cuivre et les actions minières évoluent en premier, tandis que les flux d'ETF restent concentrés sur les principaux véhicules.

Si les stocks du LME continuent de baisser et que l'extrême régression persiste, les investisseurs pourraient toutefois rechercher de plus en plus de moyens de s'exposer à la matière première.

Cela pourrait permettre à la COPX, à la COPP et à la COPJ de se concentrer sur le volet actions, tandis que la CPXR propose une solution à effet de levier plus risquée pour les traders qui cherchent à capitaliser sur les mouvements du cuivre à court terme.

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