Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Automotive Properties

Automotive Properties (TSX : APR) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre et a organisé une conférence téléphonique sur les résultats vendredi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

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Résumé

Automotive Properties REIT a enregistré une augmentation de 22,8 % de ses revenus de location de propriétés et une hausse de 18 % de ses recettes AFFO, l'AFFO par unité atteignant le record de 26,3 cents, grâce aux récentes acquisitions immobilières et à l'augmentation des loyers.

La société a annoncé une augmentation de 2 % de sa distribution annuelle de trésorerie, reflétant la confiance dans la stabilité des flux de trésorerie, soutenue par les renouvellements de baux et de nouveaux accords, y compris un bail triple net de 16 ans à Vaughan.

Les perspectives d'avenir incluent la poursuite de l'expansion aux États-Unis et au Canada, en mettant l'accent sur la diversité géographique et la diversité des locataires, et l'exploitation d'installations automobiles à forte demande pour une croissance soutenue et la solidité du portefeuille.

Transcription complète

Morgan, opérateur

Bonjour, mesdames et messieurs, et bienvenue à la conférence téléphonique et à la webdiffusion sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Automotive Properties REIT. À l'heure actuelle, toutes les lignes sont en mode écoute uniquement. À la suite des remarques de la direction, nous organiserons une séance de questions-réponses. Sachez que certaines informations abordées aujourd'hui peuvent être de nature prospective. Ces informations prospectives reflètent les points de vue actuels de la FPI en ce qui concerne les événements futurs.

Ces informations sont soumises à des risques, à des incertitudes et à des hypothèses susceptibles de faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux projetés dans les informations prospectives. Pour plus d'informations sur les risques, les incertitudes et les hypothèses concernant les informations prospectives, veuillez consulter le dernier rapport de gestion et la notice annuelle de la FPI, disponibles sur SEDAR+. La direction peut également faire référence à certaines mesures financières non conformes aux IFRS.

Bien que la FPI estime que ces mesures fournissent des informations supplémentaires utiles sur la performance financière, il ne s'agit pas de mesures reconnues et n'ont pas de signification normalisée selon les IFRS. Veuillez consulter le dernier rapport de gestion de la FPI pour plus d'informations concernant les mesures financières non conformes aux IFRS. Cet appel est enregistré le 14 août 2026. Je voudrais maintenant donner la parole à Milton Lamb, président et chef de la direction. Allez-y, M. Lamb.

Milton Lamb, président et directeur général

Merci, Morgan, et bonjour à tous. Andrew Calra, notre directeur financier, m'accompagne lors de notre appel. Notre solide performance au deuxième trimestre reflète l'impact positif des acquisitions immobilières que nous avons réalisées en 2025 et au premier trimestre de cette année, ainsi que la contribution partielle des trois propriétés que nous avons acquises dans le Grand San Diego et à Santa Ana, en Californie, au début du deuxième trimestre. Par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, nos revenus locatifs immobiliers ont augmenté de 22,8 %, le bénéfice d'exploitation en espèces a augmenté de 20 %, l'AFFO a augmenté de 18 % et l'AFFO par unité dilué est passé de 24,9 cents à 26,3 cents.

Cela représente un montant trimestriel d'AFFO par unité record pour APR/UN, en hausse par rapport à notre précédent record du premier trimestre de cette année, démontrant l'impact positif de nos acquisitions et de la croissance intégrée résultant des augmentations de loyer contractuelles fixes ou ajustées en fonction de l'IPC dans notre structure de location nette. Cela se reflète également dans la réduction de notre ratio de distribution AFFO de 78,3 % au cours du trimestre, contre 80,7 % au deuxième trimestre de l'année dernière, malgré l'augmentation de notre distribution l'année dernière et l'émission de parts de FPI à la suite de la finalisation de notre offre d'actions de 57 millions de dollars en octobre dernier.

Grâce à notre solide performance financière, les administrateurs de la FPI ont approuvé une augmentation d'environ 2 % de notre distribution annuelle en espèces, qui passe de 82,2 cents à 83,9 cents par part. Notre nouvelle distribution mensuelle sera de 6,99 cents par unité, contre 6,85 cents. Cette augmentation sera effective pour la distribution de ce mois-ci qui sera versée le 15 septembre 2026 ou vers cette date aux porteurs de parts enregistrés le 31 août 2026. Il s'agit de la deuxième année consécutive que nous augmentons la distribution, ce qui témoigne de notre confiance dans la stabilité de nos flux de trésorerie.

En raison de la stabilité sous-jacente de nos flux de trésorerie, nous avons renouvelé plusieurs de nos baux au deuxième trimestre, notamment l'un de nos immeubles de concession à Vancouver et l'un de nos immeubles de concession à Regina, qui ont été prolongés en moyenne de sept ans et demi avec des augmentations de loyer de base d'environ 4,8 %, suivies d'augmentations annuelles des loyers fixes. La propriété de notre concessionnaire VW Des Sources à Montréal a été prolongée au-delà de l'échéance de son bail actuel de 2027 pour une nouvelle période de six ans, sous réserve d'un ajustement de l'IPC en 2027.

L'une de nos propriétés de concession à Calgary a également été prolongée de cinq ans à des loyers à convenir au début du renouvellement. Nous avons également annoncé hier qu'après la fin du trimestre, nous avions conclu un nouveau bail et un accord conjoint avec un membre du groupe Dilawri, aux termes desquels nous avons accepté de louer notre propriété de concessionnaire automobile de 69 000 pieds carrés située au 9088 Jane Street à Vaughan dans le cadre d'un bail triple net de 16 ans, dans le cadre duquel le propriétaire dispose d'une option de réaménagement.

Nous prévoyons que le paiement des loyers débutera le 1er décembre 2026. Parallèlement, nous avons convenu de vendre une participation de 50 % dans la propriété pour un prix d'achat au comptant de 16 millions de dollars, reflétant une prime par rapport à la valeur IFRS. La clôture étant prévue pour septembre 2026, nous prévoyons de conserver les 50 % restants de la propriété, et toutes les parties ont renoncé à certaines conditions. Il convient de noter que la demande d'installations automobiles nous a permis de maintenir un portefeuille de locations à 100 %, même si certaines propriétés ont connu des changements dans les franchises OEM.

Compte tenu du nouveau bail au 9088 Jane Street combiné à la récente activité de renouvellement du bail, nous n'aurons aucune expiration importante de bail avant 2028. J'aimerais maintenant donner la parole à Andrew Calra pour qu'il passe en revue nos résultats financiers plus en détail.

Andrew Calra, Directeur financier

Merci, Milton, et bonjour à tous. Nos revenus de location de propriétés pour le trimestre sont passés à 30,2 millions de dollars, contre 24,6 millions de dollars au deuxième trimestre de l'année dernière, reflétant la croissance des propriétés que nous avons acquises pendant et après le deuxième trimestre de l'année dernière et les augmentations de loyer annuelles contractuelles. Le bénéfice d'exploitation net total en espèces et le bénéfice d'exploitation net des actifs comparables pour le trimestre se sont élevés à 24,8 millions de dollars et 21,1 millions de dollars, respectivement, soit des augmentations de 20 % et 2,2 % par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière.

Les charges d'intérêts et autres charges financières pour le trimestre se sont élevées à 8,1 millions de dollars, soit une augmentation de 1,7 million de dollars par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, reflétant la dette supplémentaire contractée pour financer les acquisitions. Nos frais généraux et administratifs se sont élevés à 1,6 million de dollars pour le trimestre, soit une augmentation d'environ 80 000 dollars par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière et conformément aux attentes de la FPI. Le bénéfice net et les autres éléments du résultat global se sont élevés à 18,1 millions de dollars, contre 11,2 millions de dollars au deuxième trimestre de l'année dernière. L'augmentation est principalement due à la hausse du bénéfice d'exploitation, à la variation des ajustements de juste valeur hors trésorerie pour les immeubles de placement et à un gain de change, partiellement contrebalancés par la hausse des frais d'intérêt et une modification des ajustements de juste valeur hors trésorerie pour les swaps de taux d'intérêt. Le FFO et l'AFFO ont augmenté de 19,4 % et 18,6 %, respectivement, par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, en raison de la hausse des revenus locatifs provenant des acquisitions et de l'augmentation des loyers contractuels. Sur une base unitaire, les flux de trésorerie d'exploitation sont passés à 0,27 dollar dilué, contre 24,4 cents au deuxième trimestre de l'année dernière. L'AFFO par unité est passé à 26,3 cents après dilution, contre 24,9 cents. Nous avons versé aux porteurs de parts des distributions totalisant 20,6 cents par part au cours du trimestre, soit un ratio de distribution AFFO de 78,3 %.

Cela se compare à la distribution totale de 20,1 cents par unité au deuxième trimestre de l'année dernière pour un ratio de distribution de 80,7 %. Le taux de capitalisation applicable à notre portefeuille était de 6,7 % à la fin du trimestre, soit un niveau stable par rapport à la fin de l'année 2025. Nous continuons d'être proactifs dans le cadre de notre stratégie de gestion de la dette afin d'améliorer notre flexibilité financière. Au cours du trimestre, nous avons augmenté le montant de la portion non renouvelable de la Facilité 2 de 35 millions de dollars et avons prolongé la date d'échéance jusqu'en juin 2030 avec le même écart de crédit.

À la fin du trimestre, 74 % de notre dette était fixe avec un taux d'intérêt moyen pondéré de 4,49 %, une durée de swap de taux d'intérêt moyenne pondérée et des prêts hypothécaires restants de 3,9 ans, et une durée moyenne pondérée jusqu'à l'échéance de la dette de 2,9 ans. Alors que nous continuons à augmenter et à étendre nos facilités de crédit, nous avions au 13 août un ratio dette/GBV de 47,5 %, avec environ 64 millions de dollars de capacité inutilisée au titre de nos facilités de crédit et 11 propriétés non grevées évaluées à 166,7 millions de dollars.

J'aimerais redonner l'appel à Milton pour les remarques de clôture. Merci beaucoup.

Milton Lamb, président et directeur général

Merci, Andrew. Après notre entrée sur le marché américain l'année dernière, nous sommes satisfaits des progrès que nous avons réalisés dans l'expansion de notre portefeuille, y compris le portefeuille américain. Nous possédons désormais des propriétés en Ohio, en Floride et en Californie représentant de grandes marques automobiles telles que Tesla, Rivian et Penske Automotive Group avec leurs propriétés Audi et VW. Cette diversité géographique et locative accrue renforce la solidité sous-jacente de notre portefeuille et nous offre un plus large éventail d'opportunités d'acquisition.

Nous continuons de positionner APR comme un partenaire attrayant pour les principaux groupes de concessionnaires automobiles et les OEM au Canada et aux États-Unis. Nous atteignons avec succès nos principaux objectifs, notamment l'expansion de notre présence géographique sur le marché et la diversification de notre base de locataires grâce à des acquisitions immobilières, l'optimisation de notre portefeuille et de notre situation financière grâce à notre transaction immobilière à Vaughan et aux récents renouvellements de baux à valeur ajoutée, la croissance de l'AFFO par unité et l'augmentation de nos distributions de trésorerie.

À l'avenir, nous sommes impatients de poursuivre sur notre lancée positive, soutenue par un portefeuille immobilier en pleine croissance composé de locataires de grande qualité proposant des points de vente et de services essentiels sur les principaux marchés métropolitains du Canada et des États-Unis, avec une croissance du PIB et de la population, une structure de location nette attrayante et une croissance des loyers intégrée fixe ou ajustée en fonction de l'IPC. Cela met fin à nos remarques. J'aimerais maintenant ouvrir la ligne pour les questions. Morgan, s'il te plaît, vas-y.

Morgan, opérateur

Merci, M. Lamb. Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur l'étoile puis sur le chiffre 1 du clavier de votre téléphone pour lever la main et rejoindre la file d'attente. Afin de laisser suffisamment de temps à tous les participants, nous vous demandons de vous limiter à une question et à un suivi. Si vous souhaitez retirer votre question, il vous suffit d'appuyer à nouveau sur l'étoile, puis sur le chiffre un. Votre première question vient de Jonathan Kelcher de TD Cowen.

Votre ligne est ouverte.

Jonathan Kelcher, analyste chez TD Cowen

Merci. Bonjour

Milton Lamb, président et directeur général

Bonjour

Jonathan Kelcher, analyste chez TD Cowen

Tout d'abord, en ce qui concerne cette transaction avec Dilawri, pouvez-vous expliquer un peu pourquoi vous vendez 50 % d'intérêt et comment fonctionnerait l'option de réaménagement du propriétaire ?

Milton Lamb, président et directeur général

Oui, bien sûr. Le processus de réflexion fait suite à ce que nous disons depuis un moment : nous adorons la saleté sous-jacente. Il s'agit d'une propriété située dans une zone automobile qui suscite une forte demande, et elle essayait de trouver un équilibre entre notre capacité à l'avenir à procéder à un réaménagement à usage mixte et notre désir, évidemment, d'obtenir de solides revenus et d'avoir un locataire solide. Donc, vous savez, c'est un peu un compromis en termes de flexibilité. Vous savez, si vous faites un retour en arrière il y a près de 10 ans, nous avons acheté cette propriété pour un peu plus de 17 millions de dollars, nous avons certainement connu 10 belles années, y compris une bonne croissance des loyers, et nous sommes maintenant en mesure de prendre 16 millions de dollars pour 50 %, soit presque autant que ce pour quoi nous l'avions achetée à l'origine, d'obtenir de bons revenus et, vous savez, de conserver une partie de cette flexibilité à l'avenir. Cela a très bien fonctionné pour atteindre cet équilibre. Ce n'est certainement pas le bon moment pour se lancer dans le réaménagement. Cela nous a donc permis de chevaucher à la fois les mondes de bons revenus et de bonne valeur sous-jacente.

Jonathan Kelcher, analyste chez TD Cowen

OK. Et je suppose que vous êtes capable de réaliser ce réaménagement, donc, si dans quatre ans ou quelque chose comme ça vous voulez le faire, vous serez tout simplement capable de le faire.

Milton Lamb, président et directeur général

Oui, ça ne fait pas quatre ans. Il y a une durée minimale, puis à ce moment-là, avec un préavis approprié, ce qui est certainement facile, si vous êtes en train de planifier, il est facile de donner un préavis significatif, nous pouvons aller de l'avant et envisager de procéder à un réaménagement.

Jonathan Kelcher, analyste chez TD Cowen

OK. Et je suppose que juste pour faire accepter Dilawri, c'était la contrepartie de la vente de la moitié de l'intérêt dans la propriété.

Milton Lamb, président et directeur général

Je ne sais pas si j'adore ce mot à cause du bon vieux Trump, mais oui, je veux dire, c'était l'équilibre entre flexibilité. De toute évidence, des investissements doivent être investis dans la propriété, car ils mettent en place le nouvel OEM. Cela a donc très bien fonctionné. Vous savez, s'il y a ce sous-jacent, ou j'aimerais vraiment penser qu'il y a ce sous-jacent, une utilisation plus élevée et meilleure, nous pouvons le faire ensemble, les deux y gagnent. Ensuite, j'espère qu'il y aura un déménagement de tout nouveau locataire, ou que ce locataire pourra éventuellement rester dans le nouveau complexe de réaménagement.

Jonathan Kelcher, analyste chez TD Cowen

OK, merci. Je vais le retourner.

Morgan, opérateur

Votre prochaine question vient de Saran Srinivas d'ATB Cormark Capital Markets. Votre ligne est ouverte.

Saran Srinivas, analyste chez ATB Cormark Capital Markets

Merci. Bonjour, les gars. Pour faire suite à cette série de questions sur le bail de Vaughan. Milton, juste pour clarifier, les 16 millions de dollars environ que vous avez payés pour la propriété, c'est pour 100 %

Milton Lamb, président et directeur général

Désolé, c'était 17 millions de dollars. Nous l'avons acheté pour un peu plus de 17 millions de dollars en 2016 pour 100 %. Et oui, maintenant nous vendons 50 % pour 16 millions de dollars, soit l'équivalent de 32 millions de dollars pour 100 %.

Saran Srinivas, analyste chez ATB Cormark Capital Markets

C'est un calcul incroyable. Merci. Et il suffit de regarder un pipeline d'acquisitions. Maintenant, évidemment, vous avez également été actifs aux États-Unis et au Canada. Comment définiriez-vous le pipeline en termes de dispersion géographique ?

Milton Lamb, président et directeur général

Désolée, peux-tu répéter ?

Saran Srinivas, analyste chez ATB Cormark Capital Markets

Il suffit donc de regarder votre portefeuille d'acquisitions et l'écart entre les États-Unis et le Canada.

Milton Lamb, président et directeur général

Oui, le trimestre dernier, 1,42 dollar ne semblait pas très intéressant. Nous adorons toucher un revenu de 1,42$. Vous savez, nous pensons que nous sommes en train de regarder ce dollar revenir à son plus haut niveau de 1,30 dollar, 1,39 dollar et changer. Maintenant, il y a un certain équilibre. Et, vous savez, j'ai toujours trouvé que l'été, je le dis en souriant, la plupart des concessionnaires profitent de l'été. Nous attendons donc avec impatience le second semestre de l'année, lorsque les fusions et acquisitions seront souvent plus nombreuses et que davantage de transactions seront conclues. L'équilibre entre les deux : vous savez, nous aimons certains marchés de croissance du PIB et de la population aux États-Unis, en particulier dans le sud-est ou le sud-ouest. Ça va être intéressant. Il existe un équilibre entre les domaines dans lesquels nous voulons voir la croissance. Il y a certainement plus de possibilités lorsque nous examinons les deux côtés de la frontière. Nous attendons donc avec impatience le second semestre de l'année.

Saran Srinivas, analyste chez ATB Cormark Capital Markets

C'est super, Milton. Merci pour la couleur. Je vais le retourner.

Morgan, opérateur

Votre prochaine question vient de Brad Sturges avec Raymond James. Votre ligne est ouverte.

Brad Sturges, analyste chez Raymond James

Hé, bonjour. Revenons à la propriété de Vaughan pour ce qui est du nouveau bail avec la filiale de Dilawri. Je me demande si vous pourriez donner un peu de couleur uniquement au nouveau loyer par rapport aux loyers précédents.

Milton Lamb, président et directeur général

Il y a... vous savez, nous avons parlé du loyer à compter du 1er décembre, donc c'est déjà public. Vous savez, il faut y consacrer de l'argent. Les loyers sont bien supérieurs à ceux que nous avons achetés lors de l'acquisition de cette propriété et ils continuent de croître. Ils ont bien grandi au cours des 10 dernières années. Vous savez, ce n'est pas une différence significative. Encore une fois, il y a probablement un peu plus de flexibilité là-dedans, désolé, en raison de la clause de réaménagement, mais ce n'est pas sensiblement différent de ce que nous aurions envisagé précédemment.

Brad Sturges, analyste chez Raymond James

OK. Ensuite, ce serait similaire aux autres contrats de location de Dilawri avec un taux fixe d'environ un pour cent et demi.

Milton Lamb, président et directeur général

Oui, c'est beaucoup, vous savez, en dehors de la seule clause dont nous avons parlé, c'est un bail Dilawri standard.

Brad Sturges, analyste chez Raymond James

Oui, c'est logique. OK. Et puis, en regardant les autres prolongations de bail, pourriez-vous donner un peu plus de détails quant à la date d'entrée en vigueur de ces prolongations ?

Milton Lamb, président et directeur général

Les deux mesures dont nous avons parlé, à savoir l'augmentation annoncée, ont été efficaces. Je veux dire, nous les avons déjà annoncés ; il s'agissait juste de trouver la formule. Ils sont donc déjà en place. Les autres auront lieu entre le début et le milieu de l'année prochaine, date à laquelle ils entreront réellement en vigueur. Nous avons reçu les avis de renouvellement, mais les augmentations réelles et les nouveaux taux de location devraient être, disons, au milieu de l'année prochaine.

Brad Sturges, analyste chez Raymond James

Pour ceux qui sont déjà efficaces, aurions-nous un impact important au cours du trimestre, ou est-ce que c'était en quelque sorte vers la fin du trimestre ?

Milton Lamb, président et directeur général

Il s'agissait de reports par rapport à l'introduction en bourse initiale, qui a donc été effectuée en juillet 2015. Ainsi, la plupart des augmentations de loyer par rapport au portefeuille initial se font en juillet ou en août. Ils seraient donc en Q3.

Brad Sturges, analyste chez Raymond James

Parfait. OK, je vais le retourner. Merci.

Milton Lamb, président et directeur général

Merci.

Morgan, opérateur

Votre prochaine question vient de Zemin Liu de Desjardins. Votre ligne est ouverte.

Zemin Liu, analyste chez Desjardins

Merci. Bonjour Donc, juste un suivi sur cette propriété. Je me demande simplement si vous pouvez divulguer le taux de capitalisation estimé du nouveau bail de 15 ans.

Milton Lamb, président et directeur général

Oui, nous n'avons pas tendance à divulguer le taux de capitalisation, surtout dans ce cas lorsque nous sommes déjà propriétaires de la propriété. J'adore les calculs rétrospectifs parce que cela nous demande essentiellement de vous dire quel est le loyer net. Donc, non, ce n'est pas divulgué.

Zemin Liu, analyste chez Desjardins

OK. OK, merci. Après cette vente de la participation de 50 %, envisagez-vous d'autres dispositions à court terme ?

Milton Lamb, président et directeur général

Il s'agissait d'une situation particulière avec une propriété de haute qualité et le désir de générer des revenus et de maintenir l'option de réaménagement. La réponse courte est que nous aimons notre portefeuille. Nous restons toujours à 11 ans, loués à 100 % et loyers payés à 100 %. On ne dit jamais non, tu sais, quand on regarde quoi que ce soit. Mais pour l'instant, nous n'avons rien envisagé.

Zemin Liu, analyste chez Desjardins

OK, c'est utile. Oui, je vais le retourner. Merci.

Morgan, opérateur

Encore une fois, si vous souhaitez poser une question en ce moment, veuillez appuyer sur l'étoile puis sur le chiffre 1 du clavier de votre téléphone. Votre prochaine question vient de Jimmy Shan de RBC Marchés des Capitaux. Votre ligne est ouverte.

Jimmy Shan, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Merci. En ce qui concerne les différentes prolongations et les renouvellements anticipés, je suis curieux de savoir si vous pourriez fournir un peu de contexte pour le faire. Est-ce davantage axé sur les locataires ? Est-ce que vous êtes proactif ? J'essaie juste de comprendre ça un peu mieux.

Milton Lamb, président et directeur général

Un peu des deux. Dans certains cas, il s'agissait certainement de périodes d'options. D'autres avaient de la demande ; soit s'ils déménageaient, soit si nous n'obtenions pas le renouvellement, nous avions une demande de secours, alors ils sont intervenus et ont renouvelé leur contrat. Cela s'explique en partie par le fait que nous atteignons maintenant une partie de l'échéance du contrat initial de 11 à 19 ans. En ce qui concerne le Des Sources, la VW, nous avions initialement dit que l'un des termes était assez court, mais nous étions convaincus qu'ils seraient renouvelés et, sans surprise, ils l'ont renouvelé.

C'est donc un peu ce qui était prévu, et nous avons travaillé avec eux pour en quelque sorte atteindre les chiffres et les mettre en place. C'est donc en partie ça. Ce que j'aime en quelque sorte, c'est A, la demande de secours, et B, dans un certain nombre de cas, le groupe de concessionnaires l'a utilisé pour d'autres OEM plutôt que pour l'original. Ainsi, même lorsque vous assistez à une transition au sein de l'établissement, la communauté des concessionnaires aime conserver ces actifs, car elle peut les utiliser pour créer d'autres franchises.

Cela contribue en quelque sorte à étayer notre histoire dont nous parlons depuis 10 ou 11 ans.

Jimmy Shan, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Oui, c'est utile, Milton. Juste un petit suivi sur le site de Vaughan. Quelle est donc cette durée minimale avant de pouvoir envisager un réaménagement ?

Milton Lamb, président et directeur général

Ce n'est pas annoncé et ils nous ont demandé de ne pas l'annoncer. Mais, vous savez, dans un avenir proche, je ne pense pas que la valeur des terrains atteindra le niveau auquel je pense qu'elle sera une fois que ce marché arrivera à maturité et retrouvera, vous savez, une véritable valeur résidentielle à usage mixte.

Jimmy Shan, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Mais certainement, s'agissait-il d'un bail de 16 ans ? Est-ce... oui, un bail de 16 ans ?

Milton Lamb, président et directeur général

Oh, ouais, oui, vraiment. Cela fera moins de 16 ans.

Jimmy Shan, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Très bien, merci.

Morgan, opérateur

Votre prochaine question vient de Juliano Thornhill de la Banque Nationale. Votre ligne est ouverte.

Juliano Thornhill, analyste à la Banque Nationale

Merci. Bonjour à tous. Je voudrais également poser une question sur le site de Vaughan, en me demandant : pouvez-vous nous donner une description plus détaillée de l'ancien locataire, peut-être l'OEM, et les raisons pour lesquelles il a quitté le site ?

Milton Lamb, président et directeur général

Oui, c'était BAF, qui a été rachetée par Lithia. Donc Lithia-BAF au sein d'Audi. Audi l'a fait et s'en est très bien sortie. Il faisait environ 60 000 pieds. Ils voulaient s'agrandir. Ils ont donc déménagé leur emplacement au coin de la rue et ont construit une nouvelle construction. Je dois dire que c'est un bâtiment magnifique. Et cela a laissé cette opportunité disponible.

Juliano Thornhill, analyste à la Banque Nationale

Et connaissez-vous, ou pouvez-vous divulguer, le nouvel OEM qui sera également mis en place par Dilawri ?

Milton Lamb, président et directeur général

Nous en sommes conscients. Ils demandent à ne pas le divulguer, parce que c'est un peu marketing, un peu promotionnel lorsqu'ils l'annoncent. Nous ne voulons donc pas leur enlever cette fanfare.

Juliano Thornhill, analyste à la Banque Nationale

Oui, oui, absolument. Et puis, en ce qui concerne la modélisation, je sais qu'elle se termine en septembre, allez-vous reconnaître un loyer linéaire pour la première fois, puis un loyer au comptant en décembre ? Est-ce ainsi que le bail fonctionnera ?

Andrew Calra, Directeur financier

Oui, nous allons reconnaître — ça devient petit — nous reconnaîtrons le mois de septembre linéaire, puis l'argent arrivera le 1er décembre.

Juliano Thornhill, analyste à la Banque Nationale

C'est vrai, c'est parfait. Très bien, je vais le retourner...

Milton Lamb, président et directeur général

... lorsque nous le fermerons en septembre.

Andrew Calra, Directeur financier

Oui, oui, absolument. Mais cela ne se reflète évidemment pas dans les Q2. Cela se reflétera au troisième trimestre.

Morgan, opérateur

Ceci met fin à notre session de questions-réponses. Je vais maintenant redonner la parole à Milton Lamb pour les remarques de clôture.

Milton Lamb, président et directeur général

C'est super, tout le monde. Merci beaucoup et passez une bonne fin d'été.

Morgan, opérateur

Ceci met fin à l'appel d'aujourd'hui. Merci de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter et passer une bonne fin de journée.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.