Sandisk a peut-être brisé le cycle d'expansion et de récession de Memory

Sandisk Corp. (NASDAQ : SNDK) a reçu un appel haussier de JPMorgan vendredi à l'issue de sa journée des investisseurs 2026, la société indiquant que la demande de stockage pilotée par l'IA, les contrats clients à long terme et les marges nettement plus élevées étaient des moteurs potentiels de la croissance pluriannuelle des bénéfices.

Harlan Sur, analyste chez JPMorgan, a surpondéré Sandisk de Non noté à la suite de la Journée des investisseurs 2026 de la société. Il a établi une prévision de cours de 2 250$ pour décembre 2027, soit une hausse d'environ 47 % par rapport au cours de clôture de Sandisk du 13 août de 1 528,11$.

L'IA pourrait augmenter la demande de NAND

JPMorgan s'attend à ce que le marché des mémoires flash NAND connaisse une expansion spectaculaire, car l'inférence basée sur l'IA crée de nouvelles exigences en matière de stockage.

La société estime que le marché passera d'environ 70 milliards de dollars en 2025 à plus de 300 milliards de dollars en 2026. Sandisk s'attend à ce que le marché avoisine les 500 milliards de dollars en 2027. Les centres de données devraient représenter environ la moitié du marché en 2026, contre environ 30 % en 2025.

L'inférence basée sur l'IA est particulièrement gourmande en stockage. Les modèles plus grands, les fenêtres contextuelles plus longues et les applications d'IA agentiques nécessitent que les données soient stockées et récupérées rapidement. JPMorgan a souligné que le cache clé-valeur persistant était une source émergente de demande de NAND.

Dans le même temps, la capacité de production de plaquettes de l'industrie reste inférieure d'environ 30 % à son pic précédent et le taux d'utilisation avoisine les 100 %. JPMorgan a déclaré que ces conditions d'approvisionnement pourraient soutenir la tarification des NAND et prolonger le cycle de croissance actuel.

94 milliards de dollars de transactions pourraient réduire les cycles d'expansion et de récession

Le nouveau modèle commercial de Sandisk, qui repose sur des accords à long terme avec les principaux clients, constitue un élément central de la thèse haussière de JPMorgan. L'analyste considère les contrats à long terme de Sandisk comme une rupture potentielle par rapport au cycle historique d'expansion et de récession de la mémoire flash, en remplaçant la visibilité des prix à court terme par plus de quatre ans d'engagement économique.

Sandisk a signé huit contrats représentant une valeur totale d'environ 94 milliards de dollars à un prix plancher. Les contrats ont une durée moyenne pondérée de plus de quatre ans et comprennent 16,5 milliards de dollars de garanties financières. JPMorgan estime que les marges brutes pourraient rester autour de 80 %, même à prix plancher.

Les accords devraient couvrir plus de la moitié des actifs de Sandisk au cours de l'exercice 2027 et environ les deux tiers au cours de l'exercice 2028. JPMorgan a indiqué que cela pourrait permettre à une grande partie des activités de Sandisk de passer d'un chiffre d'affaires volatil au comptant à des revenus à marge élevée à long terme.

JPMorgan enregistre une croissance de son EPS supérieure à 25 %

Le modèle financier à long terme de Sandisk prévoit une croissance du chiffre d'affaires en pourcentage pour les adolescents de la moyenne à la fin de l'année fiscale 2028 à l'exercice 2030. Il vise également une marge brute ajustée d'environ 80 %, une marge opérationnelle d'environ 75 % et une marge de flux de trésorerie disponible ajustée proche de 50 %.

JPMorgan prévoit que la croissance du chiffre d'affaires se traduira par un taux de croissance annuel composé du BPA supérieur à 25 %. La société s'attend également à ce que le plan de Sandisk revoie 100 % des flux de trésorerie excédentaires aux actionnaires afin de réduire le nombre d'actions et de soutenir davantage la croissance des bénéfices par action.

Sur prévoit un EPS de 250$ pour le calendrier 2027. Sa prévision de cours de 2 250 dollars applique un multiple de neuf à cette estimation, dans la fourchette historique de sept à dix fois les bénéfices prévisionnels des actions mémoires.

La technologie Flash de nouvelle génération ajoute un autre catalyseur d'IA

JPMorgan a également mis en avant la feuille de route technologique de Sandisk. Sa puce BiCS10 échantillonne plus tôt que prévu et contient 65 % de bits de plus par tranche que le BiCS8. La société prévoit que Sandisk atteindra un taux de croissance annuel composé de 27 % de la productivité par bit par tranche sur plusieurs générations de BIC.

Sandisk développe également la technologie Flash à bande passante élevée, ou HBF, pour les charges de travail d'inférence d'IA. La première puce mémoire HBF a été enregistrée, les premiers échantillons de produits d'inférence étant prévus pour 2027.

JPMorgan a indiqué que la combinaison d'une meilleure rentabilité tout au long du cycle, d'une demande de bits soutenue induite par l'IA et de réductions d'actions pourrait créer une situation de bénéfices composés pluriannuels pour Sandisk.

Action sur les prix

Action des cours du SNDK : Les actions Sandisk étaient en hausse de 7,41 % à 1641,31 dollars au moment de la publication vendredi, selon les données de Benzinga Pro.

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