AppLovin fait face à l'unité et aux méta-menaces alors que les investisseurs remettent en question la durabilité de la croissance des jeux

AppLovin Corp. (NASDAQ : APP) a reçu une note neutre de JPMorgan vendredi, la société ayant assumé la couverture de la société de technologie publicitaire. JPMorgan a souligné le solide profil financier d'AppLovin, mais a soulevé des questions quant à la durabilité de la croissance de sa croissance dans le domaine des jeux mobiles.

La société a établi une prévision de cours de 400 dollars pour décembre 2027, sur la base d'environ 18 fois son estimation de bénéfices GAAP pour 2028 de 22,42 dollars par action. AppLovin a clôturé jeudi à 312,67$, soit une hausse d'environ 28 % par rapport à ce niveau.

La croissance d'AppLovin Gaming se heurte à des questions de durabilité

JPMorgan a désigné AppLovin comme une plateforme technologique publicitaire de premier plan pour les spécialistes du marketing des jeux mobiles. La société vise une croissance annuelle de son chiffre d'affaires d'environ 30 % à long terme et des marges d'EBITDA ajustées comprises entre 80 % et 80 %.

Cependant, la société a indiqué que les investisseurs se demandaient de plus en plus combien de temps AppLovin pourra maintenir sa croissance rapide dans le secteur des jeux vidéo. Le chiffre d'affaires de la société au deuxième trimestre est tombé en dessous du point médian de ses prévisions.

Ses prévisions de chiffre d'affaires pour le troisième trimestre de 2,055 milliards de dollars à 2,085 milliards de dollars, soit une croissance de 46 % à 48 % d'une année sur l'autre, n'ont pas non plus répondu aux attentes des investisseurs, selon les conversations de JPMorgan.

La concurrence est une autre source de préoccupation. JPMorgan a souligné la force de la plateforme Vector de Unity et la concurrence potentielle de Meta Platforms, Inc. (NASDAQ : META). AppLovin estime néanmoins que sa part de marché reste saine.

JPMorgan estime que la plateforme de médiation MAX d'AppLovin détient plus de 70 % du marché de la médiation des jeux mobiles. Sa plateforme axée sur la demande AppLovin Ads détient plus de 40 % des parts de marché.

La publicité destinée aux consommateurs pourrait être le moteur de la prochaine phase de croissance

L'expansion d'AppLovin au-delà des jeux vidéo pourrait devenir un moteur de croissance important. La société a ouvert sa plateforme publicitaire à tous les annonceurs en juin.

JPMorgan estime que le secteur des biens de consommation a représenté environ 9 % des dépenses brutes du deuxième trimestre. Les dépenses de consommation ont augmenté de 28 % par rapport aux niveaux du quatrième trimestre 2025.

La société prévoit un chiffre d'affaires net de consommation de 777 millions de dollars en 2026, en hausse de 63 % par rapport à l'année précédente, avant de grimper de 75 % pour atteindre 1,4 milliard de dollars en 2027. Selon ces estimations, la publicité destinée aux consommateurs représenterait environ 14 % des recettes nettes totales d'ici 2027.

L'opportunité est considérable. JPMorgan estime que le marché américain de la publicité en ligne dépasse 335 milliards de dollars, les biens de détail et de consommation emballés représentant environ 140 milliards de dollars, soit 42 % des dépenses.

JPMorgan a tout de même déclaré qu'AppLovin devait prouver qu'elle est capable d'augmenter la densité d'annonceurs, d'améliorer ses modèles et de démontrer des rendements pour les annonceurs grand public sur un marché hautement concurrentiel.

Les marges restent remarquables

Malgré ces risques d'exécution, JPMorgan reste optimiste quant à la position d'AppLovin sur le marché, à sa portée auprès de plus d'un milliard d'utilisateurs actifs quotidiens et à sa capacité à améliorer les rendements des annonceurs.

La société prévoit des revenus publicitaires nets de 8,1 milliards de dollars en 2026, en hausse de 48 % par rapport à l'année précédente, avec une marge d'EBITDA ajusté de 84 %.

JPMorgan prévoit également un flux de trésorerie disponible de 5,2 milliards de dollars en 2026, soit une conversion d'environ 76 % par rapport à l'EBITDA ajusté. AppLovin dispose d'environ 1,8 milliard de dollars autorisés pour des rachats d'actions.

Pour l'instant, JPMorgan a déclaré qu'elle souhaitait obtenir des résultats plus constants grâce aux améliorations apportées au modèle de jeu d'AppLovin et à des preuves supplémentaires que le secteur de la publicité grand public peut évoluer de manière significative.

Action sur le cours d'AppLovin

Action des cours de l'APP : Les actions AppLovin étaient en hausse de 2,30 % à 319,84$ au moment de la publication vendredi, selon les données de Benzinga Pro.

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