Transcription complète : Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Teamshares

Teamshares (NASDAQ : TMS) a tenu vendredi sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l'appel.

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Résumé

Teamshares a enregistré une augmentation de 20 % de ses revenus, atteignant 560 millions de dollars de revenus pro forma LTM, avec une augmentation de 47 % de l'EBITDA du segment des PME, témoignant d'une forte croissance tirée par les acquisitions.

La société a réaffirmé ses prévisions pour 2026, visant un EBITDA ajusté pro forma de 60 millions de dollars, dont 30 millions de dollars sont déjà en attente d'une lettre d'intention et un solide portefeuille d'acquisitions soutenant la croissance future.

Teamshares a souligné son avantage stratégique en tant que société ouverte, bénéficiant d'un meilleur accès aux marchés des capitaux, ce qui devrait accélérer les activités d'acquisition et renforcer son effet de levier opérationnel.

La société a mis en avant sa plateforme technologique et sa stratégie sectorielle diversifiée, visant à héberger en permanence les entreprises acquises auprès de propriétaires retraités, en mettant l'accent sur l'alignement des stocks des employés et les opérations assistées par logiciel.

La direction s'est dite confiante quant à l'atteinte des objectifs de croissance pour 2026, évoquant un important portefeuille d'acquisitions, de solides moteurs financiers et des plans d'optimisation de la structure du capital afin de soutenir une croissance durable à long terme.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonne journée et merci de votre présence. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Teamshares. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Après la présentation du conférencier, il y aura une session de questions-réponses. Pour poser une question au cours de cette session, vous devrez appuyer sur l'étoile 11 de votre téléphone. Vous entendrez alors un message automatique vous informant que votre main est levée. Pour retirer votre question, veuillez appuyer à nouveau sur l'étoile 11.

Je voudrais maintenant donner la parole à votre conférencier d'aujourd'hui, Kyle Nagarkar, chargé des relations avec les investisseurs. Monsieur, allez-y, s'il vous plaît.

Kyle Nagarkar, Relations avec les investisseurs

Merci, Michelle, et bonjour à tous. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Teamshares. Je suis accompagné aujourd'hui du cofondateur et PDG Michael Brown, du cofondateur et président Alex Yu et du directeur financier Brian Gaby. Plus tôt dans la journée, nous avons publié un communiqué de presse annonçant nos résultats financiers, qui est disponible sur notre site Web consacré aux relations avec les investisseurs, ainsi qu'un diaporama supplémentaire, comme indiqué sur la diapositive 2. Nous discuterons des mesures financières non conformes aux PCGR au cours de cet appel.

Les mesures financières conformes aux PCGR les plus directement comparables et un rapprochement des différences entre les mesures financières conformes aux PCGR et non conformes aux PCGR sont disponibles dans notre publication des résultats et une présentation de diapositives supplémentaires sur notre site Web. En outre, certaines déclarations faites aujourd'hui sont des déclarations prospectives fondées sur les hypothèses, les convictions et les attentes actuelles de la direction concernant des événements futurs ayant une incidence sur la société. Ces déclarations prospectives impliquent un certain nombre d'incertitudes et de risques, y compris, mais sans s'y limiter, ceux décrits dans notre communiqué de résultats, le formulaire 10-Q pour la période terminée le 30 juin 2026 et d'autres documents déposés auprès de la SEC. Les résultats d'exploitation et la situation financière réels de la société peuvent différer sensiblement de ceux exprimés ou sous-entendus dans nos déclarations prospectives.

Sur ce, je vais passer l'appel à Michael.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Bonjour à tous. Teamshares est le leader du marché en matière d'achat de grandes entreprises auprès de propriétaires retraités. Quatre millions et demi de petites et moyennes entreprises en Amérique et des dizaines de millions dans le monde ont des propriétaires qui approchent de la retraite. Nous avons l'intention de devenir le siège permanent de milliers d'entreprises de la plus haute qualité lorsque leurs propriétaires prendront leur retraite. Bienvenue à notre tout premier appel de résultats alors que TMS entame la 38e journée de négociation du NASDAQ. Je suis accompagné aujourd'hui de deux partenaires commerciaux de longue date, Alex Yu, cofondateur et président de Teamshares, et Brian Gaby, notre directeur financier.

Avant d'entrer dans les résultats du deuxième trimestre et à l'intention des participants qui découvrent Teamshares, j'aimerais commencer par le contexte de notre récente cotation, de notre modèle commercial et de nos opportunités de croissance, ainsi que quelques informations positives concernant notre communiqué de presse. Teamshares a commencé à être négociée le 23 juin à la suite d'une levée de fonds d'actions ordinaires menée par T. Rowe Price Investment Management avec la participation d'autres investisseurs institutionnels et de l'équipe de direction. Nous avons fondé Teamshares en 2019 pour être cotée en bourse dès le départ en raison des avantages directs que les marchés financiers publics apportent à la stratégie de croissance de Teamshares et parce que la nature permanente des actions publiques et la durée à long terme du marché obligataire cadrent bien avec notre modèle d'accueil permanent pour les grandes entreprises. Comme preuve de cet engagement, nous avons annoncé à Axios début 2024 que Teamshares serait cotée en bourse en 2027, et nous avons mis en œuvre notre infrastructure de préparation aux entreprises cotées plus rapidement que prévu. Nous pensons que Teamshares fait partie d'un groupe relativement rare de sociétés dont la stratégie de croissance bénéficie directement de son entrée en bourse. Les entreprises publiques ont un meilleur accès au financement que les entreprises privées.

Bien entendu, toutes les entreprises publiques ont accès au capital des entreprises publiques, mais cet avantage est inégalement réparti entre les entreprises qui sont en mesure d'utiliser le financement pour stimuler la croissance de leurs activités principales. Le financement de nouvelles acquisitions est la matière première de notre croissance. Le fait d'être cotée en bourse constitue donc un avantage de croissance stratégique pour Teamshares. L'écart de coût du capital entre les entreprises publiques et privées est bien connu, même si l'ampleur du delta peut être sous-estimée pour les entreprises émergentes, dans certains cas 50 % ou plus pour des profils de crédit similaires.

Ce qui est moins évident, ce sont les avantages en termes de rapidité et de certitude des entreprises publiques par rapport aux entreprises privées. Le financement privé auprès des banques et des gestionnaires d'actifs prend souvent quatre à six mois entre le premier contact et le financement, avec un risque d'échec élevé jusqu'à la toute fin du processus. Les entreprises publiques chevronnées organisent leur capital en quelques semaines et parfois en quelques jours avec une grande certitude. Teamshares mettra du temps à réunir son capital en quelques jours, mais je suis très heureuse de pouvoir dire que la rapidité et les opportunités ont changé quelques semaines après son introduction en bourse. Nous sommes enthousiasmés par le parcours de formation de capital qui nous attend et par notre objectif de créer une entreprise publique importante et durable. Passons maintenant à notre modèle commercial et à nos opportunités. Teamshares est un acquéreur programmatique de petites et moyennes entreprises axé sur les propriétaires qui prennent leur retraite. En tant que modèle commercial, nous sommes une société holding axée sur la technologie. Nous aimons parler en partie de Holdco et en partie de Fintech Holdco, car nous avons recours à la consolidation permanente de la propriété et visons à réinvestir et à augmenter les flux de trésorerie dans de nouvelles acquisitions. Fintech parce que nous avons créé des logiciels pour acquérir et exploiter à grande échelle.

À titre de modèle mental, pensez aux dizaines d'acquéreurs en série qui nous ont précédés : des sociétés ouvertes qui se développent grâce à des acquisitions privées plus petites et fréquentes et les intègrent dans une société ouverte plus grande et diversifiée capable d'une croissance plus rapide que la croissance organique grâce à des réinvestissements. Les incitations pour les acquéreurs programmatiques publics diffèrent sensiblement de celles des modèles de propriété temporaire et des rachats privés à court terme. Vous détenez le flux de trésorerie en permanence et avez donc un besoin intrinsèque d'acheter des flux de trésorerie fiables à des conditions raisonnables et durables sur le long terme.

Nous pensons que Teamshares se distingue de la plupart des acquéreurs en série cotés en bourse de cinq manières. Taille : notre niche se situe entre un demi-million et 5 millions, soit moins que la plupart des stratégies, ce qui se traduit par un TAM plus important. Secteur : les stratégies d'acquisition ont tendance à se concentrer sur un à trois secteurs ; nous utilisons délibérément une stratégie sectorielle diversifiée basée sur des critères d'acquisition structurels afin de maximiser notre marché adressable et d'atténuer les risques et les chocs liés à un seul secteur.

Succession : en nous concentrant sur les propriétaires qui prennent leur retraite, nous nous adressons à un marché plus vaste doté de solides caractéristiques d'atténuation des risques dont nous avons discuté dans le passé. Logiciel : notre logiciel nous aide à effectuer des acquisitions à grande échelle, en approvisionnant 75 000 entreprises actives par an et en soutenant un processus de transaction efficace pour celles que nous achetons. Notre logiciel nous aide également à opérer à grande échelle grâce à une visibilité financière et à un alignement des stocks des employés dans chaque entreprise, ce qui nous amène à la cinquième place : les actions.

Nous alignons les employés sur les actions afin de protéger et d'accroître les flux de trésorerie et de faire participer chacun aux résultats. En seulement six ans, nous sommes passés à 93 entreprises et à un chiffre d'affaires consolidé d'un demi-milliard de dollars. La plateforme est donc construite et fonctionne. Mais il existe quatre millions et demi d'entreprises dont les propriétaires approchent de la retraite et notre objectif est de devenir un lieu de résidence permanent pour des milliers d'entre elles. À mon avis, nous en sommes encore à la première étape de notre croissance et nous sommes engagés dans un long voyage visant à créer une entreprise publique importante et durable.

En ce qui concerne nos perspectives pour 2026, dans le communiqué de presse, nous avons réaffirmé nos prévisions pour 2026, qui incluent 40 millions d'EBITDA acquis. L'indicateur North Star sur lequel nous nous concentrons est l'EBITDA ajusté pro forma, qui s'apparente à un indicateur de taux courant, comme si nous avions détenu toutes les sociétés au cours des douze derniers mois. Ce chiffre est de 60 millions. À ce jour, nous avons un EBITDA annuel estimé à environ 30 millions d'euros en vertu d'une LOI, ou d'une lettre d'intention. Notre pipeline actif dépasse largement le chemin restant à parcourir pour atteindre 40 millions de dollars.

Pour vous donner une idée de la rapidité avec laquelle nous pouvons évoluer en tant qu'entreprise et de la profondeur de notre entonnoir entrant, nous avons augmenté le nombre de lettres d'intention signées d'environ 20 millions au cours des deux mois qui ont suivi la finalisation de notre cotation. L'introduction en bourse a été un effort presque à plein temps pour bon nombre des personnes qui travaillent dans les domaines des acquisitions, du capital et de la comptabilité. Il existe quelques nuances importantes de notre modèle et de notre cycle économique que je souhaite transmettre aux investisseurs alors qu'ils suivent nos progrès.

Le premier est la saisonnalité des fermetures. Nous avons constaté que le second semestre, en particulier le quatrième trimestre, est très probable lorsque les acquisitions dans le secteur des PME seront finalisées. Cela s'explique par le fait que les nouvelles entreprises sont mises sur le marché après le dépôt de leurs impôts sur les sociétés au printemps. Le calendrier naturel du processus d'acquisition place donc les choses dans le second semestre de l'année. Si vous associez ce rythme naturel au fait que notre cotation vient de se terminer il y a quelques semaines, nous serons fortement pondérés au quatrième trimestre lors des clôtures de cette année.

Ensuite, alors que nous gagnons la confiance des investisseurs publics, nous tenons à préciser que nous atteindrons nos perspectives annuelles de manière très fiable, mais que nous éviterons de nous contenter du trimestre, que nous ne prendrons pas de raccourcis en matière de diligence ou de documentation juridique, et que nous communiquerons notre suivi de fin d'année par le biais de notre carnet de commandes.

Brian Gaby, directeur financier

Passons à la diapositive 8 de notre présentation des résultats du deuxième trimestre de 2016, qui résume nos résultats financiers du deuxième trimestre. La croissance significative de nos principaux indicateurs financiers d'une année sur l'autre met en évidence la solidité de notre stratégie d'acquisition programmatique et l'effet de levier opérationnel créé par notre plateforme technologique. Le chiffre d'affaires a augmenté de 20 %, principalement grâce aux acquisitions, et le chiffre d'affaires pro forma de LTM atteint désormais 560 millions de dollars. L'EBITDA du segment des PME, qui est l'EBITDA déclaré après l'acquisition de nos filiales opérationnelles, a atteint 20 millions de dollars au cours du trimestre, soit une augmentation de 47 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Les avantages de notre plateforme technologique se reflètent réellement dans l'augmentation de l'EBITDA ajusté, car nous avons pu réaliser une augmentation significative de l'EBITDA du segment des PME tout en réduisant les frais généraux de l'entreprise. Cela démontre l'effet de levier opérationnel que nous avons créé, qui nous permet d'augmenter les bénéfices des filiales opérationnelles à un rythme nettement plus rapide que l'augmentation des frais généraux de l'entreprise. Cela s'est traduit par une augmentation spectaculaire de l'EBITDA ajusté pro forma de LTM depuis le début de 2025, malgré un environnement où les capitaux étaient limités avant l'introduction en bourse.

La levée de fonds liée à notre introduction en bourse et aux initiatives de capital en cours devrait nous permettre d'accélérer notre croissance de manière significative. Nous verrons comment cela se traduit dans nos prévisions pour l'ensemble de l'année plus tard dans la présentation. Je vais maintenant donner la parole à Alex pour qu'il fasse le point sur les principaux facteurs à l'origine de nos résultats.

Alex Yu (cofondateur et président)

Merci, Brian. L'un de nos objectifs en tant qu'entreprise publique est de rendre les moteurs financiers de Teamshares simples à comprendre et à mesurer. Bien qu'il existe de nombreuses entreprises individuelles au sein de Teamshares, nous pensons que notre modèle financier se résume en fait à quatre facteurs simples. Tout d'abord, pouvons-nous déployer à plusieurs reprises des capitaux dans des entreprises durables à des conditions attractives ? Deuxièmement, une fois que nous sommes propriétaires de ces entreprises, pouvons-nous préserver leurs bénéfices pendant la transition, puis les augmenter au fil du temps ?

Troisièmement, à mesure que nous augmentons l'EBITDA sectoriel, notre plateforme centrale pourra-t-elle évoluer à un rythme beaucoup plus lent, permettant à une part croissante de l'EBITDA de ce segment des PME de se répercuter sur nos bénéfices consolidés ? Quatrièmement, à mesure que nos bénéfices augmentent et que notre profil de crédit arrive à maturité, pouvons-nous bénéficier d'un meilleur accès au financement et d'une baisse du coût du capital ? Et si nous continuons à exécuter contre ces quatre pilotes, nous pensons que le modèle va s'aggraver. Je vais passer en revue les trois premiers de ces pilotes, puis Brian s'occupera du quatrième.

Commençons donc par la diapositive 10, les acquisitions. Notre objectif est de déployer à plusieurs reprises des capitaux pour racheter des entreprises de haute qualité auprès de propriétaires retraités offrant des rendements intéressants. Aujourd'hui, notre modèle intersectoriel et la profondeur de notre entonnoir d'approvisionnement nous permettent de rester disciplinés. Nous recherchons plus de 15 000 prospects qualifiés chaque année, ce qui nous permet de sélectionner les entreprises qui, selon nous, fonctionneront le mieux dans le cadre du modèle Teamshares. À l'heure actuelle, notre activité d'acquisition réalisée au premier semestre était relativement faible, car nous nous sommes concentrés sur la finalisation de la transaction d'introduction en bourse et un capital d'acquisition raisonnable était limité.

Au cours du premier semestre de l'année, nous avons acquis deux entreprises qui représentent environ 2,6 millions de dollars d'EBITDA dans le segment des PME. Plus important encore, pour ce qui est de notre cadence d'acquisitions à terme, à ce jour, le 14 août, nous avons signé 10 lettres d'intention non contraignantes qui représentent environ 30 millions de dollars d'EBITDA du nouveau segment des PME à des conditions conformes à nos multiples historiques. En termes, un processus de clôture prend généralement de 90 à 120 jours, et le chiffre d'affaires moyen de ce carnet de commandes représente environ 3 millions de dollars d'EBITDA du segment des PME, ce qui correspond à l'évolution de notre stratégie vers une fourchette d'EBITDA de 1 à 5 millions de dollars, où nous trouvons de plus en plus d'entreprises attrayantes et de plus en plus importantes. À la suite de notre introduction en bourse, nous disposons désormais d'une flexibilité de capital nettement plus grande pour exécuter ce pipeline. Ainsi, l'entonnoir reste solide, le carnet de commandes signé nous donne une visibilité significative, et nous pensons avoir la voie à suivre pour atteindre un objectif d'acquisition pour l'ensemble de l'année. Le deuxième facteur de la diapositive suivante, 11, est ce qui se passe après l'acquisition d'une entreprise. Cela est particulièrement important pour Teamshares car, d'une part, nous achetons principalement auprès de propriétaires qui prennent leur retraite. L'une de nos compétences principales est donc de gérer la relève de la direction ainsi que la transition de propriété ; et deuxièmement, étant donné que nous sommes le siège permanent de ces entreprises, ce qui compte en fin de compte, c'est l'évolution des flux de trésorerie acquis au fil du temps. Nous considérons généralement la première année comme une période qui permet de gérer la transition, d'apprendre le métier, de protéger les bénéfices, puis de jeter les bases de la croissance future. Il est important de noter que notre modèle de souscription et notre modèle commercial ne nécessitent pas de synergies ou de croissance pour rendre une acquisition attrayante ou efficace. Nous avons toujours supposé une performance stable au cours de la première année et une croissance modérée par la suite.

À présent, nous mettons à contribution trois capacités fondamentales pour y parvenir. Le premier concerne la nouvelle direction. Nous avons élaboré un processus reproductible pour faire passer un propriétaire partant à la retraite à un leadership solide que nous recrutons, formons et soutenons. La seconde consiste à appliquer des capacités opérationnelles répétables dans toutes les entreprises. Cela inclut à la fois une meilleure infrastructure de données financières et opérationnelles, mais également des leviers technologiques très pratiques tels que la tarification, l'approvisionnement et l'amélioration opérationnelle.

Et le troisième est l'allocation de capital. Une petite entreprise autonome ne peut comparer les opportunités d'investissement qu'au sein de cette seule entreprise. Nous pouvons comparer les opportunités de près de 100 entreprises et allouer des capitaux supplémentaires aux secteurs qui, selon nous, offrent les opportunités de rendement les plus élevées. Et nous commençons à voir toutes ces fonctionnalités se traduire par des résultats. Le chiffre d'affaires organique a augmenté de 3,4 % au deuxième trimestre et de 4,2 % depuis le début de l'année. L'EBITDA organique du segment des PME a augmenté de 0,4 % au deuxième trimestre, contre 4,6 % depuis le début de l'année.

Compte tenu de la saisonnalité de bon nombre de nos activités, nous pensons que les performances cumulées depuis le début de l'année sont généralement plus instructives que n'importe quel trimestre, car les entreprises individuelles peuvent évoluer de manière significative d'un trimestre à l'autre et la période plus longue nous donne une meilleure idée de la performance sous-jacente du segment dans son ensemble. Et nous restons confiants dans notre capacité à atteindre nos objectifs de croissance organique pour 2026. À la diapositive suivante, 12, le troisième moteur financier est l'effet de levier opérationnel.

Nous avons passé les six dernières années à créer la plateforme qui nous permet d'acquérir, de consolider et de superviser un grand nombre d'entreprises. Nous pensons que la plateforme est construite et qu'elle fonctionne. Cela inclut les capacités de transaction, les rapports et contrôles financiers, la supervision des opérations, l'infrastructure de données et les logiciels que nous installons. Les résultats apparaissent réellement lorsque nous pouvons augmenter l'EBITDA du segment des PME et en réduire la majeure partie aux bénéfices consolidés sans augmentation linéaire du coût net de plateforme.

Nous pensons que nous nous trouvons aujourd'hui à un point d'inflexion important, et nous commençons à voir clairement cet effet de levier opérationnel dans les résultats financiers. Au deuxième trimestre, le BAIIA du secteur des PME a augmenté de 6,4 millions de dollars, soit 47 %, tandis que les coûts des entreprises ont en fait diminué d'environ 500 000 dollars. Et vous pouvez observer la même tendance dans le ratio situé à gauche de cette page, où l'EBITDA du segment des PME a dépassé nos coûts d'entreprise en 2025, où nous avions un ratio de 0,5 entre l'EBITDA ajusté pro forma consolidé et nos coûts d'entreprise.

Et notre objectif pour 2026 portera ce ratio à environ 1,4 fois. Cela signifie qu'une part croissante de l'EBITDA supplémentaire du segment des PME que nous augmentons ou achetons se répercutera sur les bénéfices consolidés. Et j'aimerais céder la parole à Brian pour ce qui est du quatrième facteur, le coût du capital.

Brian Gaby, directeur financier

Merci, Alex. Passons à la diapositive 13. Comme Michael l'a indiqué précédemment, notre transition vers une société ouverte, ainsi que le produit de la levée de fonds propres correspondante, ont considérablement élargi notre base de capital et nous ont donné beaucoup plus de flexibilité pour soutenir notre trajectoire de croissance. Peu de temps après notre entrée sur les marchés publics, nous avons été encouragés par les options de refinancement de la dette qui s'offraient à nous. Début août, nous avons signé une fiche de conditions pour un entrepôt spécialement conçu pour fournir un capital engagé pour la clôture des acquisitions, y compris un montant important pour financer les entreprises actuellement soumises à une lettre d'intention.

Nous évaluons également des alternatives pour refinancer notre dette existante et accroître notre capacité à financer nos plans de croissance à long terme. À l'appui de ces efforts, nous avons déjà reçu plusieurs feuilles de conditions non contraignantes de la part de prêteurs potentiels. Le niveau d'engagement que nous constatons renforce notre conviction que le statut de société ouverte a élargi notre boîte à outils de financement. Ensemble, ces initiatives nous donnent confiance en notre capacité à faire mûrir notre structure de capital et à accroître la disponibilité du capital pour soutenir des acquisitions disciplinées et durables.

Cela crée un cercle vertueux. À mesure que nous développons et poursuivons la mise en œuvre de notre stratégie commerciale, nous nous attendons à ce que cela se traduise par un profil de crédit plus solide, ce qui, selon nous, se traduira par une baisse du coût de la dette et rendra les rendements de chaque acquisition que nous réalisons encore plus attrayants. La diapositive 14 présente nos prévisions pour 2026. La mise en œuvre continue de nos principaux moteurs financiers fournit une voie claire et réalisable vers une croissance significative de l'EBITDA, et nous restons confiants dans notre capacité à atteindre l'objectif d'EBITDA ajusté pro forma de 60 millions de dollars que nous avons publié précédemment.

Les acquisitions devraient être le principal moteur de notre croissance. L'opération d'introduction en bourse a créé une forte dynamique pour mobiliser le capital nécessaire pour réaliser les acquisitions nécessaires pour atteindre notre objectif. Nous avons atteint environ 75 % de l'objectif en vertu de la lettre d'intention, et le processus de diligence et de clôture de ces entreprises est bien avancé. Cela nous donne confiance pour atteindre notre objectif d'acquisition. Nous pensons que la profondeur et la qualité du pipeline nous permettent d'atteindre notre objectif tout en restant disciplinés en matière de qualité, d'évaluation et de diligence de l'entreprise.

Le maintien de ces normes de souscription est essentiel pour générer des rendements attrayants à long terme. Hormis les acquisitions, il nous suffit de réaliser une croissance organique modeste pour que nos filiales opérationnelles puissent réaliser notre plan. Nous allons également faire preuve de discipline dans la gestion des frais généraux de l'entreprise, qui devraient être limités à une légère augmentation pour le reste de l'année et semblent réalisables compte tenu de la baisse enregistrée au cours du dernier trimestre. La réalisation de ces objectifs nous permet de tripler notre EBITDA ajusté pro forma dans un délai relativement court.

Nous pensons que la mise en œuvre continue de ce manuel reproductible nous permettra de maintenir des niveaux de croissance élevés à l'avenir. Cette croissance se traduira à terme par une augmentation des flux de trésorerie disponibles et nous permettra de recycler le capital généré en interne vers des opportunités hautement rentables, en exploitant véritablement la puissance de notre cycle composé. Je vais maintenant donner la parole à Michael pour les remarques de clôture.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Alors que nous passerons aux questions-réponses avec les analystes de recherche, je vais récapituler sur quoi nous nous concentrons jusqu'à la fin de l'année. Tout d'abord, la conclusion de transactions en capital pour la capacité d'acquisition et le refinancement de la dette. Deuxièmement, l'obtention de 40 millions de dollars d'EBITDA acquis tout en maintenant la barre haute en matière de qualité de l'entreprise, de flux de trésorerie et de conditions. Troisièmement, poursuivre l'objectif de croissance organique de l'EBITDA. Alex a parlé de l'utilisation de nos connaissances basées sur les logiciels, de nos leviers reproductibles et de notre talentueuse équipe de dirigeants.

Quatrièmement, continuer à développer des logiciels et des systèmes qui créent un effet de levier opérationnel sur les coûts de l'entreprise. Cinquièmement, comme nous le faisons toujours, restez disciplinés en ce qui concerne les profils de rendement et de risque lorsque nous répartissons le capital entre ces activités. Michelle, nous allons maintenant passer aux questions et réponses.

OPÉRATEUR

Merci. Pour rappel, pour poser une question, veuillez appuyer sur l'étoile 11 de votre téléphone et attendre que votre nom soit annoncé. Pour retirer votre question, veuillez appuyer à nouveau sur étoile-11. Un moment pendant que nous compilons notre liste de questions-réponses. Notre première question va venir d'Owen Rickett de Northland Capital Markets. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît. Owen, tu es là ?

Owen Rickett, analyste chez Northland Capital Markets

Je suis désolée, les gars, j'étais muet. Félicitations pour ce bon trimestre, et merci d'avoir répondu à mes questions. Tout d'abord, y a-t-il des secteurs verticaux dans lesquels vous constaterez un flux de transactions particulièrement important au cours du second semestre de cette année et de l'année prochaine ?

Alex Yu (cofondateur et président)

Ouais. Nous sommes donc cohérents avec notre stratégie sectorielle diversifiée. Et pour des raisons commerciales, nous ne faisons aucun commentaire sur la composition des entreprises en retard, mais vous pouvez vous attendre à des stratégies diversifiées et délibérées qui répondent à nos critères d'investissement structurels.

Owen Rickett, analyste chez Northland Capital Markets

J'ai compris, j'ai compris. OK. Et puis, vous savez, le simple fait que la cotation au Nasdaq soit terminée, l'accès au capital s'est nettement amélioré. Observez-vous un changement dans le flux des transactions, la qualité ou les multiples de prix ? Et peut-être que ce profil d'entreprise publique a ouvert des portes à des vendeurs qui ne s'engageaient pas auparavant ?

Alex Yu (cofondateur et président)

Ouais. L'entonnoir que nous avions avant d'entrer en bourse était donc déjà robuste, n'est-ce pas ? 15 000 opportunités qualifiées. Je pense que nous constatons que les entreprises situées dans la partie la plus large de notre gamme, entre 2 et 5 millions de dollars, sont très enthousiastes à l'idée de collaborer avec Teamshares. Et c'est sur cela que nous nous sommes concentrés ces derniers temps.

Owen Rickett, analyste chez Northland Capital Markets

OK, j'ai compris, j'ai compris. Enfin, pour moi, sur la voie de cet EBITDA pro forma de 60 millions de dollars, pouvez-vous nous expliquer le reste de l'année : quelle part provient d'entreprises qui ont déjà fermé des entreprises dans le cadre d'une lettre d'intention et ont simplement supposé une croissance organique dans ce domaine ?

Brian Gaby, directeur financier

Oui, absolument. Donc, Owen, je ferais référence à la diapositive 14 de notre présentation des résultats. Environ 30 millions de dollars devraient provenir d'entreprises dans le cadre d'une lettre d'intention. Nous visons au moins 9 millions supplémentaires provenant d'entreprises actuellement en cours d'évaluation, mais pas dans le cadre d'une lettre d'intention. Ensuite, notre objectif de croissance organique reste cohérent avec la croissance modeste que nous avons enregistrée historiquement autour de 3 % sur une base annuelle après la première année d'acquisition. Ensuite, nous prévoyons de contenir l'augmentation des frais généraux à 2 millions de dollars, ce qui représente une augmentation d'environ 10 % par rapport au second semestre de l'année dernière et est principalement liée aux coûts supplémentaires de mise en conformité liés au fait d'être une entreprise publique.

Owen Rickett, analyste chez Northland Capital Markets

OK, j'ai compris. Merci, les gars. Très utile. J'apprécie. Merci

OPÉRATEUR

Merci. Et un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question va venir de la ligne de Giuliano Bologna avec Compass Point. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Giuliano Bologna, analyste chez Compass Point

Bonjour et félicitations pour ce bon trimestre et pour votre transition vers une société ouverte. En guise de première question, il est évident que la structure de financement est extrêmement importante pour le modèle Teamshares en termes d'acquisition et de consolidation d'entreprises. Et il semble que vous ayez réalisé des progrès assez importants en ce qui concerne les lettres d'intention pour les deux nouvelles acquisitions. Et puis il y a aussi une discussion sur les lettres d'intention pour le refinancement d'une grande partie de la dette. Je sais que vous n'en avez encore clôturé aucune, mais quand vous y regardez, y a-t-il une indication sur les prix ?

Avez-vous l'impression de constater certains des avantages liés au fait d'être une entreprise publique ? Et pensez-vous qu'il existe un potentiel de financement pour améliorer les coûts, en particulier en ce qui concerne le refinancement actuel de la dette existante ?

Michael Brown, cofondateur et PDG

Ouaip. Donc, dans les deux cas, de même en ce qui concerne les acquisitions et le financement, lorsque les choses en sont à une phase de lettre d'intention non contraignante, nous avons simplement pour politique de ne pas commenter les termes autres que ceux que nous avons indiqués selon lesquels les multiples sont généralement conformes à ce que nous avons fait par le passé.

Giuliano Bologna, analyste chez Compass Point

C'est très utile. Ensuite, si je pense à la saisonnalité de l'activité, juste pour nous assurer que nous y réfléchissons tous correctement à l'avenir, y a-t-il une méthode approximative à suivre pour envisager la saisonnalité du chiffre d'affaires et de l'EBITDA des activités existantes ? Je suis conscient que les choses continueront de fonctionner au fil du temps à mesure que vous ferez l'acquisition de nouvelles entreprises.

Brian Gaby, directeur financier

Oui, absolument. Le premier trimestre a donc toujours été notre trimestre le plus faible de l'année en raison des habitudes de consommation et des conditions météorologiques hivernales qui ont eu une incidence sur les activités de plein air. Nous avions donc précédemment annoncé que l'EBITDA sectoriel pour le premier trimestre représentait historiquement environ 10 à 15 % du total annuel. Les deuxième et troisième trimestres ont toujours été nos deux meilleurs trimestres. Et le Q4 a été légèrement plus léger que le Q2 et le Q3, mais tout de même nettement plus élevé que le Q1.

Giuliano Bologna, analyste chez Compass Point

C'est très utile. Et puis, en pensant, encore une fois, à la saisonnalité du schéma des acquisitions. De toute évidence, vous avez une belle couleur sur l'appel en ce qui concerne le calendrier et la façon dont les choses se déroulent habituellement et se clôturent souvent au quatrième trimestre. Je suis curieux de savoir, à ce stade de l'année, dans quelle mesure le portefeuille de nouvelles opportunités de vente ou d'acquisition que vous voyez est actif ? Et dans un sens, dans quelle mesure pensez-vous pouvoir bloquer encore et à quelle vitesse pensez-vous pouvoir verrouiller le reste du pipeline ?

Et peut-être dans le même ordre d'idées, je serais curieux de savoir à quoi ressemble votre ratio lettre d'intention par rapport à la clôture. Je suis conscient que cela fluctue probablement dans une certaine mesure compte tenu de la nature des entreprises que vous acquérez.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Oui, super série de questions. Donc, en commençant par la dernière, notre taux de clôture entre la lettre d'intention signée et la transaction clôturée est très élevé. Je pense que nous l'avons divulgué par le passé. L'année dernière, nous avons signé 10 lettres d'intention et en avons clôturé neuf. En ce qui concerne l'entonnoir lui-même, vous pouvez évidemment voir dans les états financiers que nous avons clôturé quelques millions d'EBITDA depuis le début de l'année. Nous avons 30 millions en vertu de la lettre d'intention, puis les autres pour atteindre les 40 sont actifs, et pas seulement théoriques. L'oléoduc a été activement négocié.

Les lettres d'intention dépassent largement le reste pour atteindre 40. Nous sommes donc très confiants de pouvoir atteindre ce chiffre de 40.

Giuliano Bologna, analyste chez Compass Point

C'est très utile. J'apprécie vraiment le temps que vous m'avez accordé et j'ai hâte de vous voir exécuter la stratégie. Je vais y retourner.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Merci

OPÉRATEUR

Merci. Et un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question viendra de Justin Ages de CJS Securities. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Justin Ages, analyste chez CJS Securities

Salut. Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu aux questions. Vous savez, une solide croissance organique d'un peu plus de 3 %. Je me demandais simplement si vous pourriez analyser cela un peu et commenter si vous avez vu ou fermé des filiales que vous aviez précédemment acquises.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Bonjour, merci pour la question. Donc, oui, tout au long de Teamshares, au fur et à mesure que nous avons fait évoluer les critères d'acquisition, déterminé ce qui fonctionne le mieux pour Teamshares, nous avons fermé ou quitté des entreprises qui ne répondaient plus à nos critères. Et au cours de ce trimestre, nous avons eu une filiale qui a fermé ses portes, très sous-échelle, à un prix d'achat inférieur à un million de dollars et dont la sous-échelle n'était pas significative pour les résultats. Et nous avons surmonté l'arriéré d'entreprises qui ne répondaient pas à nos critères au cours des années précédentes, et nous nous attendons à ce que cela soit beaucoup plus limité à l'avenir.

Justin Ages, analyste chez CJS Securities

C'est utile. Ensuite, je sais que nous avons parlé de la structure du capital et du financement. Je me demandais simplement si vous pouviez nous dire ce qui limite le nombre d'acquisitions. Et je veux dire cela dans le sens où vous pourriez en faire plus de 10 ou en avoir plus de 10 en vertu d'une lettre d'intention si vous aviez plus d'analystes, si vous aviez plus de liquidités ou de dettes que vous pourriez contracter ?

Michael Brown, cofondateur et PDG

Ouais. Si vous pensez aux composants de notre modèle commercial. C'est vrai. Si vous le considérez comme une production industrielle, c'est vrai, il s'agit du nombre d'entreprises disponibles dans votre entonnoir, de celles que vous pouvez obtenir dans le cadre d'une lettre d'intention, de conditions raisonnables, de votre capacité de traitement à fermer et à intégrer, puis de votre capacité à financer. Grâce à l'entonnoir entrant, nous sommes en mesure de traiter toutes les technologies. Notre obstacle à la croissance est toujours, à tout moment, le financement.

C'est pourquoi il a toujours été prévu de le rendre public. Nous sommes donc confiants dans notre capacité à financer les 40 millions de dollars d'EBITDA à acquérir cette année. D'une manière générale, vous pouvez donc considérer le financement et les flux de trésorerie comme les moteurs et les limites de notre croissance.

Justin Ages, analyste chez CJS Securities

J'apprécie la réponse.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Merci

OPÉRATEUR

Merci. Et un moment pour notre prochaine question. Notre prochaine question viendra de Brendan McCarthy de Sidoti and Company. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti & Company

Super. Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu à mes questions. Je suis juste curieux de connaître les multiples d'achat. Quelle a été l'évolution des multiples d'achats récemment ? Quelles sont les industries qui semblent relativement plus attrayantes ? Et peut-être pouvez-vous les comparer aux multiples que vous avez vus en 2024 et 2025.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Ouaip. Nous continuons donc à voir des multiples qui se situent dans notre fourchette, comme l'année dernière. Une chose que je dirais, c'est que, vous savez, plus tôt dans l'appel, nous nous sommes concentrés un peu plus sur la fourchette d'EBITDA de 2 à 5 millions de dollars. Vous pouvez souvent voir ces multiples dans une fourchette de 5 à 6 plutôt que dans une fourchette de 4 à 5. Mais globalement cohérent. Je pense que l'année dernière, nous avons indiqué que 5,3 était notre multiple moyen l'année dernière, donc dans l'ensemble, assez constant. Et puis, en général, nous publierons, vous savez, une sorte d'informations sur le marché final dans nos dossiers publics auprès des entreprises fermées, mais pour des raisons commerciales, nous ne faisons aucun commentaire sur les secteurs spécifiques que nous aimons ou quoi que ce soit d'autre. Je dirais que c'est juste une autre chose, mais c'est à peu près la même chose : une approche vraiment cohérente et diversifiée, des entreprises durables qui répondent à nos critères structurels, dans des entreprises que nous comprenons et qui, selon moi, ont non seulement la grande confiance nécessaire pour conserver les flux de trésorerie que nous acquérons, mais qui offrent également une opportunité de croissance significative sur le long terme.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti & Company

Compris. J'apprécie cette idée. Et si vous examinez le taux de croissance organique de l'EBITDA du segment des PME au deuxième trimestre, pouvez-vous nous rappeler quel était ce taux, puis peut-être ce que vous considérez comme un taux d'exécution normalisé dans ce secteur ?

Brian Gaby, directeur financier

Absolument La croissance organique est donc importante pour nous, mais surtout, notre modèle ne nécessite pas de croissance organique démesurée. Notre modèle de base consiste à acquérir ces entreprises, à maintenir et à augmenter les bénéfices, puis à réellement les stimuler grâce à la croissance des acquisitions et à l'effet de levier opérationnel de Teamshares. La croissance organique du deuxième trimestre a été de 0,4 %. Depuis le début de l'année, il était de 4,6 %. Et cela dépasse le cadre de croissance organique annuelle d'environ 3 % que nous avons souscrit, et nous restons à l'aise avec ce cadre.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti & Company

J'apprécie les détails qu'il contient. Tout ça vient de moi. Merci

OPÉRATEUR

Et je voudrais redonner la parole au PDG Michael Brown pour son allocution de clôture.

Michael Brown, cofondateur et PDG

Eh bien, merci à tous d'avoir participé à notre tout premier appel de résultats en tant que société ouverte, et nous avons hâte de vous voir en novembre.

OPÉRATEUR

Ceci met fin à la conférence téléphonique d'aujourd'hui. Merci d'avoir participé, vous pouvez maintenant vous déconnecter. Passez une bonne journée à tous.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.