NET Power publie ses résultats du deuxième trimestre 2026 : transcription complète de l'appel sur les résultats

NET Power (NYSE : NPWR) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre et a organisé un appel de résultats vendredi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

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Accédez à l'appel complet à l'adresse https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=rx2Ml8Id

Résumé

NET Power Inc. se concentre sur la rapidité, la fiabilité et l'échelle de la production d'électricité, avec un changement stratégique visant à donner la priorité à la production d'électricité au gaz naturel sans réduction avant d'intégrer le captage du carbone.

La société dispose de 310 millions de dollars de liquidités et n'est pas endettée, ce qui lui confère une position financière solide pour soutenir le projet Permian et d'autres initiatives.

Le projet Permian est en cours de refonte pour répondre à la demande immédiate du marché avec un potentiel d'intégration future du captage du carbone, en tirant parti de partenariats tels qu'Oxy pour le captage du CO2.

La direction a souligné le besoin urgent d'énergie dû aux contraintes du réseau et à l'essor de l'IA, positionnant NET Power pour fournir des solutions d'alimentation hors du commun.

Les projets futurs se concentreront sur une combinaison de solutions technologiques, notamment des turbines à gaz, des moteurs à pistons et des batteries de stockage afin de garantir fiabilité et flexibilité.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de NET Power Inc. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Une session de questions-réponses suivra la présentation officielle. Si quelqu'un a besoin de l'assistance d'un opérateur pendant la conférence, veuillez appuyer sur star-0 sur le clavier de votre téléphone. Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement. J'ai maintenant le plaisir de vous présenter votre hôte, Bryce Mendez, directeur des relations avec les investisseurs.

Merci. Allez-y, s'il vous plaît.

Bryce Mendez, directeur des relations avec les investisseurs

Merci. Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de NET Power. Je suis accompagné de notre directeur général, Danny Rice, de notre président et directeur de l'exploitation, Mark Horstman, et de notre directeur financier, Lee Siemens. Hier, nous avons publié nos résultats pour le deuxième trimestre clos le 30 juin 2026, qui est disponible sur notre site Web des relations avec les investisseurs à l'adresse ir.netpower.com. Au cours de l'appel d'aujourd'hui, nos remarques incluront des déclarations prospectives.

Les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux énoncés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives en raison des risques et incertitudes liés à nos activités, qui sont abordés dans nos documents déposés auprès de la SEC. Nous n'assumons aucune obligation de mettre à jour les déclarations prospectives. Une description complète de ces risques est disponible dans le dernier rapport annuel de la société sur le formulaire 10-K et le rapport trimestriel sur le formulaire 10-Q pour le trimestre clos le 30 juin 2026, chacun déposé auprès de la SEC.

Sur ce, je vais donner la parole à Danny Rice, directeur général de NET Power.

Danny Rice, Directeur général

Merci, Bryce, et bonjour à tous. Merci de vous joindre à nous ce matin. Nous avons consacré les quatre derniers mois à un processus intensif d'engagement client et de marketing. Nous avons discuté avec un large éventail d'acheteurs d'électricité potentiels : les hyperscalers, les développeurs de centres de données, les entreprises industrielles générales qui cherchent à se procurer de l'énergie. Et ce que nous avons entendu était clair : le marché a besoin de rapidité, d'évolutivité et de fiabilité, et il est prêt à payer le juste prix pour cela.

Et étant donné la pénurie de rapidité et d'alimentation fiable à grande échelle, ce qui, je pense, nous sommes tous d'accord pour dire qu'il s'agit d'une mission essentielle pour que les États-Unis remportent la course à l'IA, le secteur de la technologie doit consacrer autant de capitaux directement à la résolution de ce problème aujourd'hui. Dans notre cas, je pense que NET Power est unique car, sous notre couche technologique sur les gaz propres, se trouve une compréhension fondamentale de tout ce qui concerne le gaz et la production d'électricité, à la fois l'équipement et le savoir-faire nécessaires pour les domaines dans lesquels ces projets sont judicieux pour les clients finaux.

Le marché nous a donc dit que notre gaz propre de 80 mégawatts est très crédible, mais que ce dont ils ont vraiment besoin, c'est de beaucoup plus d'énergie, et ils en ont besoin plus tôt. Nous pensons que l'énergie propre est importante, mais comme cela a toujours été le cas, elle ne sera mise en œuvre à grande échelle que lorsque les piliers énergétiques de base de la société, à savoir une énergie fiable et abordable, seront pleinement en place et que la demande d'électricité sera supérieure à l'offre aujourd'hui. Il nous incombe donc de prendre du recul et de réévaluer la répartition de notre capital et de nos compétences afin de répondre à ces besoins énergétiques fondamentaux, tout en préservant notre capacité à faire ce pour quoi nous sommes venus ici à l'origine, à savoir transformer le gaz naturel en la forme d'énergie propre et durable la plus économique. C'est toujours notre étoile polaire. Cette transition vers le leadership en privilégiant l'énergie sans relâche n'est donc qu'une voie plus réalisable et probablement moins risquée pour parvenir à un avenir énergétique plus propre. Il ne s'agit pas d'un jugement quant à l'importance à long terme du CSC. Nous y croyons et cela fonctionne. Il y a quelques semaines à peine, l'équipe d'Entropy a mis en service la première centrale électrique au gaz propre au monde au Canada, ce qui représente une étape importante pour l'industrie.

Et nous sommes assis ici avec des dizaines de milliards de tonnes de demande annuelle de CO2 dans le bassin permien pour l'EOR. Et alors que les cours du pétrole augmentent, comme cela a été le cas récemment, la demande de CO2 continue de croître. Je voudrais donc m'attarder un instant sur les raisons pour lesquelles nous pensons que ce recalibrage stratégique est durable. Nous y voyons une réponse pragmatique à une situation de marché structurelle qui, selon nous, perdure depuis de très nombreuses années. Le réseau est rapidement devenu une contrainte contraignante pour la croissance des centres de données, d'abord sur des marchés tels que PJM et MISO, mais il a rapidement fait son chemin vers ERCOT également.

Et c'est intéressant : je pense que de nombreux acteurs du secteur considéraient ERCOT comme une solution sûre en matière de speed to power. Et cela a été particulièrement vrai pendant longtemps : des temps d'attente plus courts, une meilleure fiabilité du réseau et l'accès à une énergie à moindre coût. Mais je ne pense pas que le Texas était vraiment préparé à l'assaut de la demande qui se manifeste actuellement. Et aujourd'hui, les files d'attente de l'ERCOT sont repoussées jusque dans les années 2030, sans que l'on voie vraiment de fin quant à la date à laquelle les nouvelles offres rattraperont leur retard pour répondre à cette nouvelle demande.

Il faut donc forcer la créativité à mettre ce pouvoir sur le marché. Et la réponse écrasante que nous observons concerne des solutions telles que la génération sur site, derrière le compteur, avec une fiabilité ciblée. C'est devenu la solution à court terme la plus exploitable du marché. Et nous nous considérons comme faisant partie de cet écosystème. Nous avons le site, nous entretenons une relation avec Oxy Land et nous avons les capacités techniques nécessaires pour fournir une énergie ferme et distribuable à grande échelle. C'est ce dont le marché a vraiment besoin aujourd'hui.

Et nous pensons que cette répartition de notre capital est la bonne chose à la fois pour les actionnaires et pour le secteur de l'énergie. En ce qui concerne les contraintes liées au réseau, c'est également une préoccupation majeure pour les communautés locales. Au cours des derniers mois, nous avons écouté attentivement les conversations locales et nationales sur le développement des centres de données : l'activité législative au Texas, les discussions sur le moratoire, l'examen de la consommation d'eau et de l'impact du réseau, les questions communautaires vastes et diverses concernant ce nouveau type d'infrastructure.

Il s'agit de véritables préoccupations émanant de communautés réelles, et elles méritent de véritables solutions. La pression qui se fait jour autour du développement de centres de données classiques ne fait qu'accélérer la demande pour ce que nous aspirons à construire : des solutions d'alimentation indépendantes du réseau et totalement hors réseau qui ne sollicitent pas le réseau, ne se trouvent pas dans une file d'attente d'interconnexion et sont situées et conçues de manière à permettre la capture du carbone au fil du temps. Ce n'est pas seulement intéressant sur le plan commercial ; c'est le genre de projet qui apporte une réponse crédible à un organisme de réglementation ou à une communauté qui se pose des questions difficiles. À chaque étape du développement et de l'évolution de Project Permian, notre objectif a été d'être un bon voisin qui s'efforce d'apporter une valeur à long terme aux communautés dans lesquelles nous vivons et travaillons. Nous pensons que les préoccupations vont dans le sens de notre modèle recalibré, et non dans le sens contraire. Dans ce contexte, notre stratégie commerciale est désormais organisée autour de ce que les clients du secteur de l'énergie accordent aujourd'hui à la priorité : la rapidité, la fiabilité et l'évolutivité.

La production d'électricité au gaz naturel située au même endroit que la charge du client et déployable rapidement est la façon dont nous répondons à cette demande. Nous réorientons nos efforts en matière de capital et d'exécution à court terme vers le développement d'une capacité de production d'électricité au gaz naturel sans interruption, le captage du carbone étant retenu comme option, une option crédible, significative et préservée, à intégrer aux projets au fil du temps en fonction des exigences des clients, de l'économie du projet et du financement. Nous pensons en fait qu'il s'agira d'une stratégie très différenciante au fil du temps, en particulier une fois que l'approvisionnement en électricité aura rattrapé la demande et que l'accent sera de nouveau mis sur la recherche de moyens peu coûteux de décarboniser la base d'actifs de production d'électricité récemment installés dans notre pays. L'essentiel sera de posséder les compétences nécessaires, que nous conserverons, mais aussi d'avoir des projets dans les bons domaines où il est techniquement et géologiquement possible de capter le carbone. Permettez-moi donc de vous expliquer ce que cela signifie pour nos projets et nos partenariats. Project Permian, notre site dans l'ouest du Texas, est en cours de refonte pour répondre à la demande colocalisée en fonction des commentaires actuels du marché. Nous ne prévoyons pas de déployer le captage du carbone après combustion au cours de la phase initiale du déploiement.

Le projet est conçu pour préserver la possibilité d'ajouter une capture dans les phases ultérieures. Le site est le bon, et la relation Oxy pour l'absorption de CO2 par le biais de la récupération assistée du pétrole reste intacte en tant que voie future. Ce que nous ne faisons pas, c'est obliger les clients à payer pour de l'énergie propre avant de l'avoir demandée. Le site a une capacité de production d'environ un à un gigawatts et demi d'électricité en plusieurs phases, et la phase initiale est dimensionnée pour répondre aux besoins réels du marché aujourd'hui.

En ce qui concerne notre relation avec Entropy, nous discutons d'un cadre révisé dans le cadre duquel les parties pourraient poursuivre le déploiement de la technologie de capture après combustion d'Entropy dans les phases ultérieures des projets de NET Power, en fonction de la demande des clients, de l'économie et du financement. Mais aujourd'hui, cela n'aurait tout simplement aucun sens pour nous d'engager des capitaux pour quelque chose qui n'est pas encore réalisable. Nous allons donc essayer de préserver la relation et l'excellent travail que nos équipes ont déjà accompli ensemble.

Ces travaux ont apporté de nombreuses informations sur la conception de projets visant à intégrer le captage du carbone, de sorte que l'option de rénovation soit prise en compte dans la conception plus large des sites électriques. L'énergie propre demeure une destination à long terme. Pour nous, l'étoile polaire n'a pas changé, mais ce qui a changé, c'est l'ordre des opérations. Nous développons d'abord la puissance, en grande partie, selon un calendrier accéléré afin de répondre aux besoins des clients dès maintenant, et nous saisissons quand cela s'avère pertinent. Je vais donc passer la parole à Mark pour qu'il vous fasse une brève mise à jour opérationnelle, puis Lee s'occupera des finances.

Mark Horstman (président et directeur de l'exploitation)

Merci, Danny. Bonjour à tous. Je vais être bref. Nous réorientons l'exécution de nos projets autour de la production d'électricité en continu au compteur, ce qui signifie une alimentation stable avec une fiabilité à trois neuf, et une disponibilité de 99,9 %, ce qui correspond à une panne de la centrale quelques heures par an seulement. Cela correspond à la charge de clientèle sur la chronologie 2028. Ce marché demande la configuration que nous développons pour Project Permian. D'autres sites associent des batteries de stockage d'énergie, des moteurs à pistons et des turbines à gaz pour intégrer la redondance afin que la panne d'une unité ou la maintenance programmée d'une seule unité n'entraîne pas une panne d'alimentation dont le client a désespérément besoin et dont il a désespérément besoin. Notre modélisation à ce jour montre qu'une seule grande unité ne peut pas atteindre un objectif de trois neuf à elle seule, car la maintenance planifiée à elle seule dépasserait le budget d'arrêt. La multiplication des unités plus petites est ce qui vous permet d'y parvenir, et c'est la direction dans laquelle le marché dans son ensemble a évolué. Sur le plan commercial, nous nous adressons directement aux hyperscalers et à leurs développeurs de centres de données, en matière de rapidité en matière d'accès à l'énergie et à la terre. Associer notre développement énergétique à la construction du campus du client sous la forme de flux de travail parallèles coordonnés, la conception préservant la possibilité d'ajouter ultérieurement un système de captage de post-combustion.

De concert avec un client potentiel, nous nous efforçons de garantir 120 mégawatts supplémentaires d'équipements électriques au gaz avec une livraison anticipée, ce qui, combiné à nos turbines à gaz déjà sécurisées, porterait notre capacité totale sécurisée à près de 200 mégawatts pour la première phase de ce projet plus important. Notre relation avec OXY reste un facteur de différenciation important. Une présence terrestre multisite dans l'ouest du Texas est le type d'évolutivité que recherchent les plus grands opérateurs de centres de données.

Nous travaillons activement avec OXY pour promouvoir les droits fonciers pour notre développement énergétique, et c'est une priorité à court terme pour nous. Sur ce, je vais passer la parole à Lee.

Lee Siemens, directeur financier

Merci, Mark. Bonjour. Voici une brève mise à jour financière. Nous avons terminé le deuxième trimestre avec environ 310 millions de dollars de trésorerie, d'équivalents de trésorerie et d'investissements, et aucune dette. Notre situation de trésorerie actuelle est suffisante pour soutenir les opérations en cours et les activités de développement du projet Permian, ainsi qu'une partie de l'équipement du projet. Le financement du projet, qu'il s'agisse de la construction ou des opérations commerciales, nécessitera un financement au niveau du projet, le capital des partenaires, des fonds propres supplémentaires ou une combinaison de ces sources.

Nous restons optimistes quant à notre capacité à obtenir des capitaux pour mener à bien le projet. Notre bilan nous permet de réfléchir sérieusement à ce processus. Nous mesurons chaque dollar que nous dépensons par rapport à ce qu'il faut pour réaliser un projet finançable. Et nous gérons l'entreprise en conséquence. Sur ce, je vais le remettre à l'opérateur pour les questions et réponses.

OPÉRATEUR

Merci. La parole est à présent aux questions. Si vous souhaitez enregistrer une question, veuillez appuyer sur la touche Star 1 du clavier de votre téléphone à ce moment-là. Une tonalité de confirmation indiquera que votre ligne se trouve dans la file d'attente des questions. Vous pouvez appuyer sur la deuxième étoile si vous souhaitez retirer votre question de la file d'attente. Pour les participants utilisant des haut-parleurs, il peut être nécessaire de prendre le combiné avant d'appuyer à nouveau sur les touches en forme d'étoile. C'est la première étoile pour enregistrer une question en ce moment. La première question d'aujourd'hui vient de Nate Pendleton de la Texas Capital Bank. Allez-y, s'il vous plaît.

Nate Pendleton, analyste à la Texas Capital Bank

Bonjour et merci d'avoir répondu à mes questions. Pouvez-vous vous appuyer sur les remarques que vous avez préparées pour expliquer comment vous envisagez le positionnement stratégique à long terme de NET Power dans le cadre de cette nouvelle orientation ? Plus précisément, que pensez-vous de la victoire de NET Power face à d'autres développeurs qui essaient également d'alimenter le réseau dans l'ouest du Texas ?

Danny Rice, Directeur général

Oui, non, c'est une bonne question. Écoutez, je pense que si vous regardez simplement, si vous prenez du recul et que vous regardez le marché en ce moment, je pense que nous avons vraiment ces deux phases potentielles. Et je pense que la phase dans laquelle nous nous trouvons actuellement est que nous sommes définitivement dans une situation de pénurie. Je veux dire par là qu'il n'y a pas assez de production d'électricité en cours de construction. Et je pense que l'une des questions que nous nous posons toujours est de savoir quel est notre avantage concurrentiel. Qu'est-ce qui nous différencie des autres ?

Je pense que lorsque les marchés finissent par se stabiliser et qu'ils sont en équilibre, je pense que vous devez absolument avoir un facteur de différenciation stratégique par rapport à vos pairs. Mais nous ne sommes pas sur ce marché. Nous sommes sur un marché où l'offre est très limitée. Et la création de valeur ne doit pas nécessairement provenir de la différenciation. Cela doit provenir uniquement de capacités pour pouvoir répondre à la demande du marché. Et je pense que l'une des choses que nous avons entendues haut et fort ces derniers mois, c'est que oui, la pièce claire est vraiment intéressante, mais ce dont nous avons vraiment besoin, c'est simplement de beaucoup plus de puissance et nous en avons besoin plus rapidement.

Et si vous avez le capital, à la fois le capital intellectuel et humain, le capital financier et les moyens nécessaires pour le faire, c'est là que nous voulons vous voir allouer votre capital. Je pense donc que, compte tenu de la situation actuelle, le marché est extrêmement faible. Et si vous avez la capacité de le faire, cela crée de la valeur, c'est de la création de valeur. Et je pense que lorsque nous pensons au long terme, une fois que le marché sera réellement stabilisé, c'est-à-dire une fois que l'approvisionnement aura été augmenté pour pouvoir rétablir la fiabilité du réseau, une fois que les besoins énergétiques de base de chacun seront satisfaits, ce qui, selon nous, est sur le point de se produire. Je pense qu'une fois que vous atteignez ce type de parité, je pense que c'est là que vous devez vraiment examiner de près quel est votre facteur de différenciation stratégique par rapport aux autres. Alors que nous réfléchissons en quelque sorte à cette transition entre une situation de pénurie d'énergie sur le marché aujourd'hui, le fait de pouvoir installer de l'énergie sans interruption nous donne l'opportunité de créer une tonne de valeur en raison de la pénurie. Ensuite, alors que nous faisons la transition vers le marché, disons 10 ou 15 ans où le marché est en équilibre, je pense que c'est là que cette force fondamentale de la décarbonisation de la production d'électricité à base de gaz devient réellement ce différenciateur.

C'est pourquoi il est important pour nous de continuer à tenir bon, à le conserver, à le préserver. Et le moyen le plus simple pour nous de préserver cela est de vraiment nous assurer que nous plaçons nos projets dans les zones où la séquestration est possible. Je ne pense donc pas que vous nous trouverez nécessairement dans des zones où la capacité de capter l'énergie produite par le gaz sans relâche, l'abondance du gaz naturel et la disponibilité des terres sont incomparables sur le marché.

Alors que vous réfléchissez à des endroits où il est possible de produire uniquement de l'électricité au gaz sans interruption, l'ouest du Texas est incroyable. Et lorsque vous vous penchez sur ce qui va se passer dans cinq, 10 ou 15 ans, lorsque vous recommencerez à vous concentrer sur les points essentiels, vous voudrez vous trouver dans les endroits où vous pourrez utiliser vos actifs existants et les décarboniser. Donc, pour nous, ce site de l'ouest du Texas s'inscrit vraiment dans ces deux catégories : nous pouvons utiliser ces actifs dont nous disposons pour répondre aux besoins du marché aujourd'hui afin de créer de la valeur tout en préservant l'optionnalité et en appréciant vraiment l'intention et la capacité de décarboniser et de vraiment adapter cet ensemble de compétences différenciées que nous possédons par rapport à l'ensemble du marché.

Nate Pendleton, analyste à la Texas Capital Bank

J'ai compris. Merci, Danny. C'est tout à fait logique. Ensuite, vous venez de faire allusion aux conversations avec les clients qui ont motivé ce changement. Peut-être que devrions-nous penser à la voie à suivre et au calendrier à suivre pour parvenir à un accord signé à la suite de tant de conversations que vous avez déjà eues ?

Danny Rice, Directeur général

Oui, je veux dire, ces conversations sont en cours aujourd'hui. Comme Mark l'a fait remarquer dans ses commentaires, nous sommes en train de trouver des équipements électriques supplémentaires pour répondre aux besoins énergétiques du client. Nous n'allons donc pas nécessairement nous lancer selon les spécifications, comme nous l'avons fait pour les premières unités de production d'électricité que nous avons achetées l'année dernière. C'était vraiment pour nous permettre de faire le PCC. Mais nous sommes désormais en mesure de prendre cet atout et de l'utiliser dans le cadre de la première phase de la première phase du site Project Permian.

Cette prochaine tranche de mégawatts que nous sommes en train de sécuriser est donc vraiment motivée par l'un de ces clients potentiels avec lesquels nous espérons travailler. Il ne s'agit donc pas de spéculations de notre côté. C'est vraiment en coordination avec eux. J'espère donc que dans les prochains mois, nous aurons plus à partager. Mais je pense que la réalité est que le succès ultime de ce projet est de s'assurer que toutes les parties prenantes potentielles sont alignées. Donc, vous savez, le point communautaire va être important.

Nous voulons donc nous assurer que nous faisons les choses dans les délais appropriés et que nous les divulguons de manière appropriée au fur et à mesure.

Nate Pendleton, analyste à la Texas Capital Bank

Très bien, merci d'avoir répondu à mes questions.

Danny Rice, Directeur général

Oui, merci.

OPÉRATEUR

Encore une fois, c'est la première étoile pour enregistrer une question en ce moment. La prochaine question vient de Noel Parks de Tuohy Brothers. Allez-y, s'il vous plaît.

Noel Parks, analyste chez Tuohy Brothers

Bonjour. Au cours des discussions que vous avez eues avec des acheteurs potentiels, dans la mesure où le développement des centres de données représente une part importante de la demande supplémentaire, j'étais simplement curieuse de savoir si les parties avec lesquelles vous discutez sont davantage au stade de la création d'un projet, diriez-vous ? Ou sont-ils généralement bien avancés sur la voie du développement alors que peut-être, lorsqu'ils ont commencé, vous savez, lancé le processus, les retards d'interconnexion, etc., n'étaient pas un problème aussi flagrant qu'aujourd'hui ?

Danny Rice, Directeur général

Oui, Nola, tu parles de notre projet en particulier ? Parlez-vous des projets des clients potentiels en général ?

Noel Parks, analyste chez Tuohy Brothers

Des projets de clients potentiels ?

Danny Rice, Directeur général

Ouais. Je veux dire, je pense que si vous regardez le site que nous avons dans l'ouest du Texas, il occupe une position assez unique. Pas seulement un site ; je veux dire, à l'origine, nous envisagions qu'il s'agirait d'un projet connecté au réseau. Mais je pense que tout le monde commence à avoir de réelles inquiétudes quant à la fiabilité du réseau, c'est incroyable, même dans un endroit comme le Texas. Le Texas est un refuge pour les gens depuis quelques années, et c'est pourquoi vous avez assisté à un tel afflux de demandes d'interconnexions sur le réseau ERCOT.

Mais maintenant que le réseau ERCOT commence à indiquer que les nouveaux approvisionnements n'apparaissent pas assez rapidement, je pense que cela incite les gens à réfléchir à des projets connectés au réseau. Et je pense que tout le monde commence maintenant à vraiment prendre les choses en main, en disant que si nous ne pouvons pas dépendre du réseau, nous devons être assez autonomes. Cela se prête donc vraiment au type de modèle hors réseau et situé derrière le compteur. Et c'est plutôt une coïncidence, mais cela correspond assez à ce que nous faisions pour la partie PCC, qui consistait à démarrer les plus petites unités de turbine à gaz. Ne nous attaquons pas aux plus grandes pour commencer.

Nous étions donc en train de concevoir ce type de site autour de petites unités de turbine à gaz qui, comme Mark l'a dit dans ses remarques préparées, lorsque vous regroupez un groupe de petites unités, vous pouvez obtenir un facteur de fiabilité beaucoup plus élevé, beaucoup plus favorable à cette application derrière le compteur que si nous avions une turbine à gros châssis, vous savez, produisant 400 mégawatts. Il est également très propice à la suppression du PCC et offre la fiabilité de cette application hors du commun.

Je pense donc que le design sur lequel nous avions travaillé pour la pièce PCC fonctionne incroyablement bien dans la version intégrale. La seule vraie différence, c'est qu'au lieu de dépenser deux fois plus pour le PCC, nous pouvons utiliser ce capital et l'allouer au double de la quantité de mégawatts installés pour les applications hors réseau situées derrière le compteur. C'est donc l'élément le plus important des commentaires du marché. Les commentaires ont vraiment été comme si vous aviez les compétences nécessaires pour le gaz. Vous le faites à la dure en faisant également le PCC.

Prenez ce capital et affectez-le à ce dont nous avons besoin à l'heure actuelle, à savoir une production d'énergie aussi solide et fiable que possible dans des délais accélérés. Nous avons donc pris en compte les commentaires du marché ; nous nous appuyons sur les commentaires du marché, de concert avec ce client potentiel. Nous achetons des turbines supplémentaires ou des équipements électriques supplémentaires afin de pouvoir répondre à leurs besoins en énergie dans les meilleurs délais. Je pense donc que tout le monde du côté de NET Power est assez aligné sur la stratégie.

L'important pour nous est de nous assurer que nous préservons cette option pour le captage du carbone, car nous sommes convaincus que cela reviendra dans le futur et nous devons être prêts à y parvenir le moment où cela se produira. Oui, je pense qu'à court terme, vous parlez du début des années 2030. Donc, je veux dire, c'est juste pour intégrer une nouvelle génération ou une nouvelle charge sur le réseau. Vous parlez du début des années 2030, et c'est sur un marché comme ERCOT, qui est probablement le plus rapide sur le marché. Je pense que si vous regardez MISO et PJM, vous parlez de délais encore plus longs. Et ce n'est pas pour résoudre le problème ; c'est juste pour commencer à le résoudre, ce qui, à mon avis, est la partie la plus effrayante.

Je pense donc que tout se résume à la question suivante : allons-nous continuer à voir les progrès de l'IA entraîner une nouvelle demande pour une nouvelle production d'énergie ? Et je pense qu'à mesure que le monde commence à adopter l'IA et à l'adopter, je pense qu'elle devient un élément incontournable de la vie de chacun, en termes de charge et de demande d'énergie. Donc, selon moi, dans le scénario le plus conservateur, vous parlez de la résolution d'un grand nombre de ces contraintes liées au réseau et à l'énergie d'ici le milieu de la prochaine décennie.

Et puis il y a ce scénario où le problème ne sera pas résolu avant les années 2040 ou au-delà. Mais je pense que dans tous les cas, lorsque vous concevez ces applications situées derrière le compteur ou hors réseau, on s'attend toujours à ce qu'elles soient finalement connectées au réseau. Alors que nous étudions l'emplacement potentiel de ces projets, nous voulons avoir cette option, de la même manière que nous avons l'option pour le captage du carbone. Cela signifie que nous allons choisir judicieusement l'emplacement de ces projets potentiels.

Donc, comme ce site Project Permian que nous avons, nous sommes assez proches de quelques très grandes lignes à haute tension auxquelles nous pourrons nous connecter à un moment donné dans le futur, une fois que le réseau sera suffisamment fiable pour que nous puissions nous y connecter. Ainsi, vous aurez essentiellement une sorte d'application hors du commun. Je pense donc que c'est l'une des caractéristiques clés de notre projet : la pérennité. À l'épreuve du temps en termes de capacité à nous connecter au réseau, mais aussi à l'épreuve du temps en termes de capacité de la société à changer d'avis sur l'agressivité à adopter en matière de réduction des émissions, nous serons dans un endroit où nous pourrons procéder à des rénovations très, très rapidement.

Cela est dû en grande partie à l'excellent travail que Mark et notre équipe ont accompli avec Sanjay et l'équipe Entropy au cours des 12 derniers mois pour vraiment comprendre le fonctionnement du PCC de fond en comble et s'assurer que ces projets se situent dans une zone où, si nous sommes en mesure de capter le CO2, nous disposons d'un endroit à proximité pour le transporter et le séquestrer. Et ce type de partenariat avec Oxy se poursuit, en ce qui concerne la possibilité de leur vendre le CO2 à utiliser dans leurs opérations de récupération assistée du pétrole.

Je pense donc qu'il existe une multitude d'options que vos clients pourront obtenir avec les projets NET Power.

Betty, analyste

Bonjour. Hé, Danny. Je veux juste avoir une meilleure idée, compte tenu du changement de stratégie, de la façon dont vous envisagez de dimensionner le premier projet, car vous pourriez toujours faire la conception initiale. Mais y a-t-il une quelconque envie de créer des moteurs de recettes, comme ceux que nous avons vus chez d'autres entreprises du secteur ?

Danny Rice, Directeur général

Oui, non, Betty, c'est une bonne question. Oui, vous savez, nous l'examinons, nous l'évaluons, nous y poursuivons. Je trouve que c'est une bonne chose pour nous, et j'espère que le marché l'a compris maintenant, c'est que nous sommes assez agnostiques en matière de technologie. Vous savez, nous avons commencé par l'oxycombustion, et je pense que l'une des choses que nous avons vraiment apprises, c'est que si vous êtes classé dans une seule technologie avec une seule chaîne d'approvisionnement, cela met votre entreprise en danger.

Vous perdez tellement de flexibilité pour pouvoir vous adapter et capitaliser sur le marché. Je pense donc que nous avons vraiment pris du recul en ce qui concerne la production d'électricité uniquement, en ce qui concerne les solutions de production d'électricité. Je pense que l'une de nos principales caractéristiques est d'être très agnostique afin de nous donner le plus de flexibilité possible pour concevoir la solution adaptée aux besoins du client. Donc, oui, et Mark l'a en quelque sorte dit dans ses remarques préparées, alors que nous réfléchissons à ce à quoi ressemblera ce premier projet, il s'agira d'une combinaison de turbines, de recettes et de batteries de stockage.

Ce sera tout ce qui nous permettra de fournir au client la fiabilité la plus économique et la plus fiable possible, dans les délais qu'il souhaite. Vous n'êtes donc redevable à aucun OEM sur l'équipement. Je pense que vous allez nous voir faire preuve de beaucoup d'opportunisme et de créativité dans la conception de ces projets. Et je pense que cela va devenir l'une des caractéristiques de cette entreprise : notre capacité d'adaptation à fournir au client ce qu'il veut. Et je pense que l'un des éléments clés qui y contribuent réellement est notre compréhension fondamentale de tout ce qui concerne la production d'énergie au gaz.

Et je pense que c'est probablement l'une des choses que l'on sous-estime chez nous. Cette entreprise a passé la dernière décennie à relever l'un des défis technologiques les plus difficiles, sinon le plus difficile, en matière de production d'électricité au gaz : ce cycle d'oxycombustion. Ainsi, le fait de pouvoir intégrer des personnes qui ont toujours acquis des compétences traditionnelles dans le domaine de la production d'électricité au gaz, qui ont passé les 10 dernières années à relever les défis technologiques les plus difficiles, et qui reviennent maintenant à leur origine, la production d'électricité au gaz, constitue une transition assez facile vers l'essentiel.

Nous avons donc ce sens aigu de la production d'électricité qui nous permet d'évaluer et de comprendre les avantages et les inconvénients de toutes les solutions de production d'électricité potentielles afin de proposer celle qui convient le mieux aux clients. Et je pense que ces compétences et cette expérience ont certainement trouvé un écho auprès des personnes à qui nous avons parlé récemment.

Betty, analyste

C'est super, merci, c'est utile. Ma question de suivi : pouvez-vous simplement nous dire ce que vous pensez du calendrier de ce projet, pour la première fois ? Et je sais que des négociations sont en cours, mais il suffit de savoir ce que vous pensez du déploiement initial. À cela s'ajoute le type de compromis que nous observons sur le marché où, afin de réduire les risques liés au projet et de parvenir à un accord, les développeurs sont invités à présenter les dépenses d'investissement et vous devez payer de l'argent pour les articles à long terme.

Un certain niveau de dépenses est donc nécessaire pour réduire suffisamment les risques pour parvenir à l'accord final du PPA. Est-ce que vous constatez cette dynamique ? Et puis pour NET Power, qu'est-ce que cela signifie pour vous, les gars, en termes de volonté de mobiliser les capitaux nécessaires à la réalisation d'un projet ?

Lee Siemens, directeur financier

Oui, je pense que c'est une excellente question. L'une des choses que nous prenons beaucoup en interne est de savoir comment placer notre capital, comment investir notre capital sans risquer une trop grande partie de ce capital ? Et je pense que c'est l'une des choses que nous apporte le fait d'avoir 300 millions de dollars au bilan, la patience nécessaire pour trouver la bonne structure afin de ne pas avoir à mettre tout notre capital en danger et à vraiment suivre la ligne en consacrant trop de dollars à l'équipement sans avoir une sorte de contrat en main.

Je pense qu'il s'agit en partie de s'aligner sur les clients potentiels, vous savez, avant de sécuriser l'équipement et d'essayer de trouver des solutions créatives pour être en mesure d'agir pour sécuriser l'équipement. Et c'est en quelque sorte ce sur quoi nous travaillons en ce moment. Je pense donc que nous allons adopter, je pense que ce que vous allez voir de notre part au cours des prochains mois, c'est une approche très réfléchie et pragmatique pour être en mesure de sécuriser l'équipement pour ces projets sans avoir à vraiment nous fier à des spéculations.

Vous savez, je pense que nous avons toujours essayé d'être très judicieux en matière de dépenses. Vous savez, la solution la plus agressive que nous ayons prise a été de sécuriser ces turbines l'année dernière, ce qui a fini par être une décision très économique, je dirais, simplement parce que le marché de tous les équipements de production d'électricité ne cesse de croître. C'était donc en quelque sorte un engagement relutif de notre part, nous pensons. Mais alors que nous réfléchissons à l'acquisition de davantage d'équipements, je pense que cela va vraiment se faire de concert avec un client potentiel et trouver une solution créative pour aider à financer son acquisition.

Il reste encore beaucoup à faire, Betty, mais je pense que ce que vous verrez vraiment de notre part, c'est que nous allons faire preuve de beaucoup de réflexion et de pragmatisme quant à la manière dont nous allons mettre plus de capital en danger.

Betty, analyste

OK, super. C'est logique. Merci.

OPÉRATEUR

Merci. La prochaine question vient de Wade Suki de Capital One. Allez-y, s'il vous plaît.

Wade Suki, analyste chez Capital One

Bonjour à tous. Merci à tous d'avoir répondu à mes questions aujourd'hui. Peut-être pour répondre à certaines des questions précédentes. Je suis juste curieux de savoir si et comment se déroulent les conversations possibles avec des partenaires potentiels, comment vous explorez, en faisant éventuellement appel à quelqu'un d'autre pour vous aider à développer ou à financer, ou quoi que ce soit d'autre, comment ce genre de conversations pourrait progresser, le cas échéant. Ensuite, toute mise à jour sur les coûts serait utile. Merci. J'apprécie.

Danny Rice, Directeur général

Je veux dire, donc en ce qui concerne le deuxième point, je pense que le coût dépendra vraiment de ce à quoi ressemblera le profil final du projet en termes de solutions de production. Je pense que, comme tout le monde le voit, le coût des équipements continue d'augmenter parce que le marché est toujours tendu. Ce n'est donc pas vraiment une surprise pour personne. Donc, pour nous, du côté des projets, il s'agit simplement de nous assurer que le prix du PPA génère un rendement proportionnel pour le capital investi dans les coûts d'exploitation associés à l'exploitation de cette installation.

Pour ce qui est de votre premier point, je pense que nous sommes dans une position tout à fait unique, car nous disposons de suffisamment de capitaux pour faire avancer ce projet. En fin de compte, je pense que nous allons être très, très humbles quant à nos compétences. Je pense que les entreprises peuvent avoir des problèmes lorsqu'elles mordent plus qu'elles ne peuvent mâcher. Je pense donc que pour nous, pour nous, il s'agit vraiment de nous assurer qu'en fin de compte, nous voulons faire en sorte que ce projet soit un succès.

Je pense que nous possédons certainement les compétences et la confiance nécessaires pour y parvenir seuls. Mais est-ce en fin de compte ce qui va nous permettre d'étendre ce projet pour exploiter pleinement le potentiel de ces projets dans l'ouest du Texas ? Parce que je pense que la façon dont nous envisageons les choses, le succès de ce premier projet mène à un deuxième projet, à un troisième projet et à un quatrième projet. Ainsi, pour vraiment améliorer la confiance et le succès de ce premier projet, si cela implique de faire appel à d'autres partenaires stratégiques pour réellement compléter nos compétences, nous le ferons certainement.

Vous savez, nous avons commencé à suivre cette voie avec Entropy sur la pièce PCC. Je pense donc que nous avons démontré que s'il existe des personnes dont les compétences s'ajoutent aux nôtres et qui ne font qu'améliorer le projet, nous voudrons certainement les faire participer à la table. Mais nous sommes assis ici aujourd'hui avec de grandes compétences, une base solide sur laquelle nous pouvons nous appuyer, et nous avons en quelque sorte un peu de temps et de patience et certainement le capital de notre bilan que nous devrions être en mesure d'atteindre assez loin en nous débrouillant seuls.

Nous ferons donc certainement rapport à tout le monde au fur et à mesure de l'évolution de la situation. Mais je pense que, compte tenu de notre situation actuelle et de ce que nous savons, il semble que nous soyons dans une assez bonne situation. Nous continuons simplement à faire cavalier seul en partenariat avec Oxy sur le plan terrestre.

Wade Suki, analyste chez Capital One

Je vous en suis reconnaissante. Juste une question technique, je suppose que si je pouvais. En ce qui concerne la conversation connexe de type Entropy, rien qu'en pensant à la technologie, j'avais en quelque sorte l'impression que c'était quelque chose qui devait être intégré à l'installation pendant la construction. Mais je suppose que la technologie peut être modernisée plus tard, ou y a-t-il d'autres technologies potentielles que vous envisagez également ?

Danny Rice, Directeur général

Non, c'est... Oui, je veux dire, Mark, si tu veux prendre celui-ci, ce serait super.

Mark Horstman (président et directeur de l'exploitation)

Oui, c'est très bien. Bonjour Wayne, c'est Mark. En ce qui concerne la technologie, en particulier en ce qui concerne l'entropie, mais aussi en général, le PCC, le captage après combustion, doit être intégré, mais il ne l'est pas au point que cela vous empêche de l'ajouter lors de la deuxième étape. Cela correspond donc très bien à la stratégie actuelle du point de vue du mix énergétique que nous obtenons, qui consiste probablement à placer ce mix électrique dans un cycle simple, puis à l'appeler la montée en puissance dont Danny parlait tout à l'heure à propos de ce qui entraîne, vous pouvez soit l'intégrer dans un cycle combiné pour les avantages de la puissance, soit l'intégrer dans une configuration à cycle combiné en ajoutant également le captage de post-combustion. Je pense donc qu'en examinant ce que nous avons appris au cours des six ou sept derniers mois avec l'équipe Entropy, l'équipe Entropy a été formidable et elle a pu, vous savez, revenir à certains des commentaires préenregistrés de Danny du point de vue de, ou aux remarques du point de vue de la compréhension de cet élément de capture après combustion, de la compréhension de l'ensemble de cette installation.

Alors que nous examinons la configuration actuelle de l'énergie, garder cela à l'esprit nous permet de déterminer où nous avons réellement la voie à suivre pour fournir l'énergie propre dont nous pensons que les gens auront besoin à l'avenir.

OPÉRATEUR

Merci. Ceci nous amène à la fin de la session de questions-réponses. Je voudrais redonner la parole à M. Rice pour ses remarques finales.

Danny Rice, Directeur général

OK, merci à tous. Nous apprécions les questions que chacun a posées. Je sais qu'il y a beaucoup de choses à digérer dans cette mise à jour, alors je voudrais en quelque sorte vous dire trois choses. Tout d'abord, vous savez, pour nous, c'est vraiment un changement de séquence, pas un changement de conviction. Nous construisons d'abord de l'énergie sans relâche, car c'est ce que le marché nous dit qu'il va payer aujourd'hui dans les délais nécessaires. Le captage du carbone reste la destination à long terme. La relation entropique, l'Oxy ou la voie, la conception du site elle-même, préservent tous cette option.

Nous ne voulons donc pas nous en éloigner, nous voulons simplement être honnêtes quant à la date de construction. Deuxièmement, je pense que cela nous rend plus investissables, et non pas moins. Une usine de gaz naturel sous contrat avec un acheteur solvable est l'un des actifs les plus finançables en matière d'infrastructure et c'est vers cet actif que nous cherchons à développer le plus rapidement possible. Et troisièmement, vous savez, la patience est une caractéristique, ce n'est pas un bug. Vous savez, et Lee a expliqué que nous avions un bilan qui nous permet de gérer un processus commercial discipliné au lieu d'un processus précipité.

Nous préférons prendre le temps de trouver le bon acheteur et la bonne structure plutôt que d'imposer un accord qui ne tient pas le coup. Nous savons donc que le marché nous jugera sur l'exécution à partir de maintenant et que c'est la bonne norme. Nous sommes donc impatients de vous tenir au courant de l'avancement de ces conversations. Merci donc encore de vous joindre à nous ce matin et merci de l'intérêt continu que vous portez à NET Power. Passe une bonne journée.

OPÉRATEUR

Mesdames et messieurs, c'est la fin de l'événement d'aujourd'hui. Vous pouvez déconnecter vos lignes ou vous déconnecter de la webdiffusion à ce moment-là et profiter du reste de votre journée.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.