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Stratégie, Metaplanet est à nouveau confrontée à l'exclusion des MSCI : l'histoire se répétera-t-elle ?
MSCI a ouvert une nouvelle consultation qui pourrait exclure Strategy Inc. (NASDAQ : MSTR) et Metaplanet (OTC : MTPLF) de ses indices mondiaux.
Ce que dit réellement la nouvelle proposition
Selon le document de consultation publié par MSCI en août 2026, le nouvel écran fonctionne en deux étapes.
Première étape : le test des 50 % des actifs de base
MSCI vérifie d'abord si les principaux actifs d'une entreprise, c'est-à-dire les opérations qu'elle gère réellement au quotidien, représentent plus de 50 % de tout ce qu'elle détient.
Les entreprises qui réussissent ce test restent dans l'indice sans autre examen.
Deuxième étape : cinq ratios financiers
Les entreprises qui échouent passent à un deuxième test portant sur cinq ratios financiers, essentiellement cinq questions par oui ou par non visant à déterminer si l'entreprise gère une véritable activité, génère ses propres liquidités et ne dépend pas entièrement de capitaux extérieurs pour se développer.
Un échec à quatre sur cinq entraîne l'exclusion de l'indice.
Qui échoue au test en ce moment
Lorsque MSCI a effectué ce test par rapport aux données de mai 2026, trois entreprises ont carrément échoué : Strategy, Metaplanet et le détenteur d'uranium Yellow Cake.
SharpLink Gaming (NASDAQ : SBET) et deux autres sociétés se sont retrouvées sur une liste de surveillance, ce qui signifie qu'une nouvelle année de faiblesse les supprimerait également.
Les membres existants de l'indice bénéficient d'une protection légèrement supérieure à celle des nouveaux entrants, puisqu'ils doivent échouer lors de deux évaluations annuelles consécutives avant d'être retirés, plutôt que lors d'un seul dépôt.
Pourquoi cela ressemble-t-il à une répétition de la fin de 2025 ?
MSCI a ouvert une consultation similaire en octobre 2025, ciblant les sociétés de trésorerie d'actifs numériques dont les actifs cryptographiques représentaient au moins 50 % du total des actifs.
Après les réactions négatives du secteur et l'opposition de Strategy, qui a fait valoir que le seuil était arbitraire et qu'il inciterait les entreprises à entrer et à sortir des indices à plusieurs reprises en raison des fluctuations des cours du Bitcoin, MSCI a refusé de mettre en œuvre la règle lors de son examen de février 2026.
MSCI a simultanément promis un examen plus large des sociétés non opérationnelles, et la proposition d'août 2026 est cette révision réalisée.
Le nouvel écran est délibérément neutre en termes d'actifs et ne concerne pas explicitement les cryptomonnaies, mais Strategy et Metaplanet figurent malgré tout sur la liste de suppression simulée.
Strategy détient 840 447 Bitcoins (CRYPTO : BTC) d'une valeur d'environ 53 milliards de dollars. Pendant ce temps, Metaplanet détient 43 000 BTC d'une valeur de plus de 2 milliards de dollars.
Que se passera-t-il ensuite ?
MSCI a sollicité des commentaires jusqu'au 30 septembre, les résultats étant attendus d'ici le 16 octobre.
Toute modification qui en résulterait serait intégrée à la révision de l'indice de novembre 2026 si la proposition est adoptée.
Photo : Shutterstock