Ces deux ETF sont les gagnants du scénario « No Hike »

Les prévisions en matière de taux d'intérêt ont été loin d'être satisfaisantes en 2026. L'année a débuté par l'anticipation d'une baisse des taux, qui a fait place à des pressions inflationnistes et à une hausse des taux. Pourtant, alors que le marché du travail est en train de chuter en territoire négatif et que l'inflation reste modérée, les attentes se sont à nouveau inversées.

Selon l'outil FedWatch du CME, les chances d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre de la Fed ont atteint un nouveau plus bas, à seulement 32,14 %, ouvrant la voie à de nouveaux sommets boursiers.

Alors que les gros titres restent centrés sur les grandes technologies, deux secteurs sensibles aux taux sont sortis gagnants : le fonds SPDR du secteur des services de communication (NYSE : XLC) et le fonds Real Estate Select Sector SPDR (NYSE : XLRE).

Les deux ETF figuraient parmi les fonds sectoriels les plus performants du S&P 500 hier, avec des hausses respectives de 2,07 % et 1,42 %. Leur surperformance est un signe positif, en particulier pour le premier, qui est toujours en baisse d'environ 4,8 % depuis le début de l'année.

La croissance des XLC à long terme fait l'objet d'une nouvelle évaluation

Les services de communication regorgent de facteurs de trésorerie à long terme. Lorsque les rendements chutent, la valeur actuelle de ces bénéfices futurs augmente. Par conséquent, des entreprises telles que Meta Platforms, Inc. (NASDAQ : META) et Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOG) bénéficient d'un coup de pouce lorsque l'information « aucune hausse » est diffusée.

La même dynamique soutient Netflix, Inc. (NASDAQ : NFLX), qui a bénéficié d'un catalyseur supplémentaire grâce à Pershing Square de Bill Ackman. L'investisseur milliardaire, qui avait auparavant perdu environ 400 millions de dollars en investissant dans l'entreprise, cherche maintenant à se racheter.

« Nous nous attendons à ce que Netflix enregistre un chiffre d'affaires à un taux de croissance à deux chiffres, les coûts du contenu augmentant plus lentement que les revenus, ce qui entraînera une expansion continue des marges », a-t-il déclaré dans une lettre d'investissement.

Cette divulgation a contribué à faire grimper les actions de Netflix de plus de 3 %, donnant ainsi un nouvel élan à l'ensemble du groupe des services de communication.

Pourtant, l'attrait de XLC va bien au-delà d'une poignée d'actions. L'ETF offre une exposition à la croissance technologique séculaire par le biais de plateformes, de médias et de publicités numériques, mais sans s'appuyer exclusivement sur les marques de semi-conducteurs et de matériel les plus chères.

Si la baisse des rendements incite les investisseurs à payer davantage pour leurs bénéfices futurs, les services de communication pourraient être bien placés pour une expansion multiple significative.

XLRE bénéficie d'une aide financière directe

L'immobilier est sans doute le principal secteur d'actions le plus sensible aux taux. Une baisse du rendement des bons du Trésor à 10 ans peut réduire le coût du financement par emprunt, améliorer l'attrait relatif des rendements des dividendes et soutenir les évaluations immobilières.

Les fonds de placement immobilier cotés en bourse entrent également dans ce potentiel de pivot des taux avec des bilans plus solides qu'ils ne l'étaient avant les cycles de resserrement précédents. L'analyse de Nareit de l'année dernière indiquait un ratio dette/marché relativement faible de 32,8 %, avec des échéances moyennes de la dette dépassant 7 ans.

Cette vigueur limite l'exposition du secteur à des pressions de refinancement immédiates.

La majeure partie de la dette étant à taux fixe, la baisse des rendements ne réduira peut-être pas instantanément les charges d'intérêts dans l'ensemble du secteur. Mais ils peuvent améliorer la confiance des investisseurs, réduire le coût des emprunts futurs et permettre à une plus grande partie des flux de trésorerie d'exploitation d'atteindre les fonds d'exploitation, ou FFO.

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