Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Forum Markets

Jeudi, Forum Markets (NASDAQ : FRMM) a discuté des résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

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Résumé

Forum Markets, Inc a enregistré une baisse de ses revenus à 1,4 million de dollars pour le deuxième trimestre 2026, principalement en raison de l'élimination de 1,8 million de dollars de revenus de jalonnement dans le cadre d'un changement stratégique.

La société a racheté environ 7,1 millions d'actions, soit 35 % des actions en circulation, dans le cadre d'une stratégie d'allocation de capital disciplinée.

Forum Markets, Inc se concentre sur les actifs générateurs de revenus tels que les moteurs d'avions commerciaux et les infrastructures d'IA, et prévoit de déployer des capitaux importants dans ces domaines pour la croissance future de ses revenus.

La perte nette liée à la poursuite des activités s'est élevée à 12,4 millions de dollars, soit une amélioration significative par rapport à la perte de 77,5 millions de dollars enregistrée au premier trimestre, reflétant une structure des dépenses d'exploitation plus propre.

La société a maintenu ses prévisions de chiffre d'affaires annuel de 18 à 22 millions de dollars, s'attendant à une contribution significative au chiffre d'affaires des déploiements d'infrastructures d'IA au second semestre 2026.

Forum Markets, Inc continue d'explorer la tokenisation en tant que stratégie à long terme, mais donne actuellement la priorité aux actifs générateurs de trésorerie et à la croissance opérationnelle.

La direction a mis l'accent sur l'importance accordée à une allocation disciplinée du capital, de nouveaux rachats d'actions étant envisagés en fonction des conditions du marché.

Transcription complète

Megan, opératrice

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Forum Markets, Inc. Au cours de la discussion d'aujourd'hui, tous les appelants seront placés en mode écoute uniquement. Après les remarques préparées par la direction, l'appel sera ouvert aux questions. Cet appel est enregistré le 13 août 2026 et une rediffusion sera disponible sur le site Web des relations avec les investisseurs de Forum Markets, Inc., plus tard dans la journée. Je vais maintenant donner la parole à John Kristof, vice-président principal des communications d'entreprise et des relations avec les investisseurs.

John Kristof, vice-président principal, communications d'entreprise et relations avec les investisseurs

Merci, Megan, bonjour et merci à tous d'avoir participé à la conférence téléphonique sur les résultats financiers du deuxième trimestre 2026 de Forum Markets, Inc. McAndrew Rudesill, président-directeur général, et John Saunders, directeur financier, se joignent à moi pour l'appel aujourd'hui. Nous espérons que vous avez eu l'occasion de passer en revue nos résultats financiers du deuxième trimestre publiés plus tôt ce matin. Nous avons également publié une présentation des résultats sur notre site Web consacré aux relations avec les investisseurs.

Pour rappel, certaines des questions dont nous discuterons lors de l'appel de ce matin sont de nature prospective. Veuillez garder à l'esprit que les résultats réels peuvent différer sensiblement de ce qui est exprimé dans ces déclarations prospectives. Forum Markets, Inc. n'assume aucune obligation de mettre à jour les informations, et nous vous encourageons à vous référer à nos derniers documents déposés auprès de la SEC pour une discussion sur les facteurs susceptibles de faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ces déclarations.

Lors de notre appel d'aujourd'hui, nous pouvons faire référence à certaines mesures financières non conformes aux PCGR, qui, selon nous, fournissent des informations utiles aux investisseurs. Un rapprochement de ces mesures non conformes aux PCGR avec les mesures GAAP correspondantes est disponible dans notre communiqué de presse et notre présentation, tous deux disponibles sur notre site Web des relations avec les investisseurs. Sur ce, je vais passer l'appel à McAndrew.

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Merci, John, et bonjour à tous. Merci de vous joindre à nous. Depuis notre dernier appel, nous avons continué de mettre en œuvre la stratégie opérationnelle de Forum Markets, Inc., tout en adoptant une approche disciplinée en matière d'allocation du capital des actionnaires. Nous développons Forum Markets, Inc., en combinant une expérience opérationnelle approfondie avec une allocation de capital disciplinée. Sur le plan opérationnel, nous nous concentrons sur l'acquisition et la gestion d'actifs générant des flux de trésorerie présentant des rendements ajustés au risque attrayants sur de grands marchés évolutifs présentant une complexité modérée à élevée et une demande durable.

Nos actifs sont destinés à générer des flux de trésorerie dans un premier temps, avec la possibilité de les tokeniser sur une infrastructure numérique réglementée en second lieu, à mesure que le marché des actifs réels tokenisés se développe au fil du temps. En ce qui concerne l'allocation de capital, nous avons pris des mesures décisives au cours du trimestre pour redonner de la valeur à nos collègues actionnaires. Compte tenu du décalage entre la valeur de marché de Forum Markets, Inc., et ce que nous pensons être la valeur intrinsèque de l'entreprise, nous avons déterminé que le rachat d'un pourcentage important de nos actions représentait l'utilisation la plus intéressante du capital disponible pour nous.

Au cours du trimestre, nous avons racheté environ 7,1 millions d'actions, soit environ 35 % de nos actions en circulation avant ces rachats. Toutes les actions acquises dans le cadre du programme ont été retirées. Nos résultats du deuxième trimestre reflètent une décision délibérée d'allocation de capital. Nous avons choisi de déployer un montant significatif de capital alloué aux rachats d'actions plutôt que d'acquérir des actifs générateurs de revenus supplémentaires sur la base de notre vision de la valeur disponible de nos actions.

Nous évaluons la répartition du capital en permanence et nous continuerons à l'orienter vers les secteurs qui offrent le meilleur rendement ajusté au risque pour les actionnaires. Cette discipline étant en place, notre objectif principal à court terme est de déployer des capitaux dans des actifs générateurs de trésorerie et d'augmenter le chiffre d'affaires au second semestre, ce que John abordera plus en détail. En ce qui concerne le comité spécial du Conseil d'administration, nous pensons que le processus a progressé de manière significative depuis notre dernier appel, et nous sommes encouragés par la qualité et le niveau d'engagement que nous avons constatés à ce jour.

Le comité continue d'évaluer chaque opportunité par rapport à une norme claire : quelle voie maximisera le mieux la valeur à long terme pour les actionnaires de Forum Markets, Inc. Bien que nous ne puissions pas commenter des discussions spécifiques, des contreparties potentielles ou le calendrier des transactions, nous pensons être en mesure de fournir aux actionnaires une mise à jour significative avant notre prochain appel de résultats. Entre-temps, la direction reste pleinement concentrée sur l'exploitation de l'entreprise et le renforcement de nos fondamentaux.

Du côté des actifs, même en tenant compte du capital déployé pour les rachats, nous continuons d'élargir notre portefeuille d'actifs réels générateurs de revenus et ce, à un rythme accéléré depuis la fin du trimestre. Plus récemment, nous avons acquis deux moteurs d'avions commerciaux supplémentaires, portant notre portefeuille aéronautique à cinq moteurs loués à long terme à deux des plus grandes compagnies aériennes américaines. Les deux moteurs étaient déjà loués et généraient des revenus contractuels au moment de l'achat, et nous visons des rendements annuels à deux chiffres pour la paire.

John abordera les détails financiers dans ses remarques. Les moteurs d'avions commerciaux sont représentatifs des types d'actifs réels de haute qualité dans lesquels les réseaux et la structuration des flux de transactions exclusifs créent des opportunités d'investissement qui ne sont pas largement accessibles sur les marchés publics traditionnels, exactement le profil que nous recherchons. Nous continuons également à développer verticalement notre infrastructure d'IA, un marché à accès restreint où nous voyons des opportunités intéressantes pour générer des rendements intéressants et des flux de trésorerie durables.

Nos premiers travaux en matière de financement à court terme des GPU aident à faire émerger des opportunités adjacentes au sein d'un même écosystème, notamment le déploiement et l'exploitation d'équipements d'IA dans des centres de données et des sites de calcul d'inférence, générant des revenus grâce au calcul. Nous sommes sur le point de déployer des capitaux dans l'infrastructure d'IA dans le domaine du calcul basé sur l'IA, qui devrait contribuer de manière significative au chiffre d'affaires au second semestre de l'année. Nous continuons également à évaluer les opportunités de financement à court terme de GPU avec des partenaires qui s'alignent sur notre modèle de calcul opérationnel.

Nous pensons que les infrastructures de l'aviation et de l'IA sont des domaines particulièrement intéressants pour une expansion à court terme, car les deux combinent une demande de capitaux importante avec des exigences de création spécialisées et des opportunités d'investissement limitées. Dans le même temps, nous avons développé des capacités d'origination dans nos quatre principaux secteurs verticaux, et le flux global des transactions s'est considérablement accéléré en 2026. Cela a élargi l'éventail des opportunités qui s'offrent à nous et nous permet d'être très sélectifs en matière de structure, de contreparties et de rendements ajustés au risque.

Les logements préfabriqués et le crédit automobile complètent la plateforme en fournissant des sources supplémentaires d'actifs sécurisés et générateurs de trésorerie. Ces catégories reflètent la priorisation des actifs qui génèrent des revenus intéressants, sont garantis par des garanties tangibles et de solides contreparties réceptrices, et peuvent créer de la valeur supplémentaire par le biais de l'origination, de la gestion et de la distribution. Au fil du temps, nous continuerons à déployer des capitaux de manière sélective là où nous enregistrons les meilleurs rendements ajustés au risque, en mettant particulièrement l'accent sur les marchés où nos capacités peuvent améliorer la formation de capital.

Ce modèle multicanal prend en charge plusieurs sources de valeur distinctes, notamment le rendement des actifs détenus par Forum Markets, Inc. ; les aspects économiques de l'origination et de la structuration ; les frais de gestion d'actifs en tant que participants au capital de tiers ; et l'économie de la distribution ou du marché à mesure que ces canaux arrivent à maturité. En outre, Liquidity IO fait toujours partie de la stratégie de tokenisation à long terme de Forum Markets, Inc., et la mise à niveau de sa plateforme devrait élargir considérablement ses capacités au cours du second semestre 2026.

Cependant, je tiens à rappeler que notre première priorité est de constituer un portefeuille d'entreprises opérationnelles de haute qualité dotées d'actifs générateurs de trésorerie tout en conservant la possibilité de les tokeniser et de les distribuer à mesure que la demande du marché augmente au fil du temps. Nous pensons que Forum Markets, Inc a construit une base différenciée d'actifs productifs de revenus, de relations d'origine exclusives et de capacités de distribution, et nous restons concentrés sur l'augmentation de la valeur de cette plateforme et la garantie que cette valeur est créée pour les actionnaires.

Sur ce, je vais passer l'appel à John.

John Saunders (Directeur financier)

Merci, Nick, Andrew, et bonjour à tous. Avant de passer en revue le trimestre, je tiens à rappeler brièvement le cadre financier que nous utilisons pour évaluer les progrès de Forum Markets, Inc. à ce stade. Les mesures les plus pertinentes sont la taille et la composition de notre base d'actifs productifs de revenus, le rendement et les flux de trésorerie générés par ces actifs, notre économie d'origine et de gestion, ainsi que la valeur nette des actifs par action. La tokenisation reste une option de distribution et de liquidité supplémentaire, mais les actifs sous-jacents n'ont pas besoin d'être tokenisés pour générer des revenus ou créer de la valeur pour Forum Markets, Inc. Au deuxième trimestre, Forum Markets, Inc a généré un chiffre d'affaires d'environ 1,4 million de dollars, contre 2,9 millions de dollars au premier trimestre 2026. Le chiffre d'affaires du trimestre a été principalement tiré par les revenus de location d'avions d'environ 1,4 million d'euros, les revenus d'intérêts sur les logements préfabriqués et le crédit automobile se sont élevés à environ 0,38 million de dollars et les intérêts et autres revenus financiers d'environ 0,42 million de dollars. La baisse des revenus par rapport au premier trimestre est due à l'élimination de 1,8 million de dollars de revenus de staking résultant de la décision stratégique de vendre la majorité de nos avoirs en Ethereum en mars dans le cadre de la transition vers notre modèle opérationnel actuel.

Les résultats du trimestre reflètent également en partie notre décision d'affecter du capital à des rachats d'actions plutôt qu'à des actifs générateurs de revenus supplémentaires. Notre composition de revenus est de plus en plus représentative du modèle opérationnel actuel de Forum Markets, Inc., en termes de revenus d'actifs contractés, de rendement financier et, à mesure que la plateforme évolue, de frais de création, de structuration et de gestion. Les frais généraux et administratifs se sont élevés à environ 10,3 millions d'euros pour le trimestre, contre 7,5 millions au premier trimestre.

Les frais généraux et administratifs comprenaient des charges de rémunération à base d'actions hors trésorerie d'environ 3,8 millions d'euros et des frais de trésorerie ponctuels de 1,8 million d'euros, comprenant des frais de résiliation anticipée pour résilier notre contrat de gestion d'actifs et des impôts payés au Royaume-Uni pour régler une obligation de remboursement de TVA associée à la sortie de l'activité biotechnologique existante. Nous continuons d'investir dans le personnel, les systèmes, les capacités de souscription et les partenariats nécessaires pour soutenir la croissance de la plateforme tout en maintenant une approche disciplinée des dépenses d'exploitation.

La perte nette liée à la poursuite des activités pour le trimestre s'est élevée à environ 12,4 millions de dollars, contre une perte nette de 77,5 millions de dollars au premier trimestre. La perte d'EBITDA ajusté pour le trimestre s'est élevée à environ 7,4 millions de dollars, contre une perte d'EBITDA ajusté d'environ 76 millions de dollars au premier trimestre. Les résultats du premier trimestre incluaient d'importantes pertes liées aux actifs numériques associées au repositionnement final du bilan. Les résultats du deuxième trimestre fournissent une vision nettement plus claire de la structure de nos dépenses d'exploitation et des revenus générés par notre portefeuille d'actifs réels.

En ce qui concerne le bilan, au 30 juin 2026, Forum Markets, Inc déclarait un actif total d'environ 159,1 millions de dollars avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie et des titres négociables d'environ 48,4 millions de dollars. Notre base d'actifs de fin de trimestre comprenait environ 16,7 millions d'actifs liés à des moteurs d'avions commerciaux, 14,7 millions de prêts immobiliers préfabriqués, 2,5 millions de prêts automobiles et d'actifs de financement d'entrepôts, et 45,7 millions d'investissements stratégiques en actions.

Après la fin du trimestre, Forum Markets, Inc a déployé environ 23,7 millions de dollars en espèces pour acquérir deux moteurs d'avions commerciaux supplémentaires, qui généraient déjà des revenus de location contractuels au moment de l'acquisition. Ces actifs ne sont pas reflétés dans le bilan du 30 juin. Sur la base de notre bilan de fin de trimestre, nous estimons la valeur nette des actifs à environ 1 127,8 millions d'euros, soit environ 9,68 par action non diluée, sur la base d'environ 13,2 millions d'actions en circulation.

Nous considérons la valeur liquidative par action comme un point de référence utile compte tenu de la composition actuelle de notre bilan, tout en reconnaissant que notre objectif est de développer notre plateforme opérationnelle afin d'étendre notre valeur bien au-delà des actifs actuellement enregistrés au bilan. Comme McAndrew l'a mentionné, l'allocation de capital a été au cœur des préoccupations au cours du trimestre. Forum Markets, Inc a utilisé environ 31,3 millions de dollars pour racheter environ 7,1 millions d'actions à un prix moyen de 4,42 dollars par action, frais compris.

Ces rachats ont réduit le nombre d'actions en circulation à environ 13,2 millions. Nous avons conclu que la décote sur nos capitaux propres représentait l'une des opportunités les plus intéressantes disponibles pour créer de la valeur pour les actionnaires. Ce choix reflète une stratégie d'allocation de capital disciplinée, donnant la priorité à la création de valeur pour les actionnaires convaincus plutôt qu'à l'augmentation du chiffre d'affaires à court terme. Le Conseil d'administration a ensuite prolongé le programme de rachat jusqu'au 30 juin 2027, ajustant l'autorisation globale à 100 millions de dollars, et a autorisé des méthodes de rachat supplémentaires, y compris des transactions sur produits dérivés.

Les activités futures restent discrétionnaires et seront évaluées en fonction de nos besoins de liquidité, des rendements des actifs disponibles et du cours de marché des actions de Forum Markets, Inc. En ce qui concerne les prévisions, nos prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 restent inchangées. Depuis la fin du trimestre, nous avons acquis deux moteurs d'avion supplémentaires, qui génèrent déjà des revenus de location contractuels. Comme McAndrew l'a mentionné, nous sommes également en train de finaliser une transaction de calcul basée sur l'IA par étapes que nous prévoyons de finaliser et de commencer à générer des revenus au quatrième trimestre.

Sur la base des contributions attendues de ces actifs et de notre portefeuille actuel, nous continuons de penser que nous sommes sur la bonne voie pour atteindre un chiffre d'affaires dans la fourchette de nos prévisions pour l'ensemble de l'année. Nous continuons de prévoir un chiffre d'affaires de l'ordre de 18 à 22 millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2026. La croissance du chiffre d'affaires devrait être inégale car elle dépend du calendrier des transactions et du déploiement du capital. Nous nous efforçons également d'atteindre un flux de trésorerie positif d'ici le début de 2027.

À l'avenir, nous nous concentrons toujours sur une allocation disciplinée du capital, la croissance du chiffre d'affaires provenant d'actifs productifs de revenus, l'amélioration de l'économie d'origine et de gestion, ainsi que l'amélioration continue de la valeur liquidative par action et de la capacité bénéficiaire à long terme. Sur ce, je vais retransmettre l'appel à l'opérateur pour les questions.

Megan, opératrice

Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, veuillez utiliser l'icône de la main levée qui se trouve dans la barre noire en bas de l'écran de candidature au webinaire. Lorsque vous entendez votre nom prononcé, vous êtes invité à réactiver le son de votre ligne et à poser votre question. Nous allons maintenant prendre un moment pour laisser la file d'attente se former. Notre première question viendra de Mark Palmer de Benchmark (StoneX). Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Mark Palmer, analyste chez Benchmark (StoneX)

Oui, bonjour et merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais examiner vos prévisions de revenus réitérées pour l'année et le fait que cela implique une hausse assez saine au second semestre. Pouvez-vous nous expliquer les composants de ce pont et, en particulier, quelle part du chiffre d'affaires proviendrait des cinq moteurs actuellement en location, quelle part proviendrait des maisons préfabriquées et de l'automobile, et quelle part dépend de la clôture du déploiement de l'infrastructure d'IA et de sa contribution au quatrième trimestre.

Merci

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Salut Mark, c'est McAndrew. Merci pour ta question. Je vais commencer par la dernière partie de votre question parce que c'est probablement la plus importante. Au cours des derniers mois, nous avons beaucoup travaillé à la fois sur le financement de l'IA sur les prêts-relais à court terme que nous avons examinés, ainsi que sur les modèles informatiques liés à l'IA. Et la conclusion à laquelle nous sommes parvenus est que le financement relais à court terme sur les GPU est une activité très intéressante. Mais le véritable moment critique auquel nous assistons dans bon nombre de ces transactions est le besoin aigu d'énergie immédiatement disponible pour pouvoir accéder au calcul.

Nous avons donc passé beaucoup de temps à travailler sur ce problème. Et nous pensons avoir trouvé quelques solutions très intéressantes qui nous permettent d'acheter des GPU, de les déployer et de commencer immédiatement à générer des revenus. Et nous sommes très attachés à y parvenir d'ici la fin de l'année. Et cela représentera un pourcentage assez important de nos revenus totaux au cours du second semestre de l'année. Mais elle progresse à un rythme incroyablement rapide en raison de l'économie du modèle économique qui consiste à déployer des GPU aujourd'hui sur le marché informatique, en raison de la structure de la demande que nous observons.

Donc, sur une base de pourcentage absolu, je vais laisser John commenter cela, mais je dirais que cela représente plus de 50 % de nos revenus au second semestre de l'année. Et nous disposons d'une capacité suffisante pour continuer à développer notre gamme de moteurs également. Vous avez vu que nous en avons ajouté deux autres en juillet. Nous pouvons facilement continuer à ajouter : le portefeuille de moteurs est très solide, mais les rendements du calcul de l'IA sont bien supérieurs à ceux de tout ce qui se trouve devant nous.

Je pense que vous allez nous voir concentrer la majeure partie de notre énergie là-dessus pour augmenter les recettes.

John Saunders (Directeur financier)

Oui, c'est John Saunders ici. Juste pour intervenir. Nous pensons que les recettes des moteurs d'avions pour le second semestre de l'année se situeront entre 5 et 6 millions d'euros. Sur la base de ces cinq moteurs en fonctionnement, comme McAndrew l'a mentionné, nous pourrions décider d'acquérir des moteurs supplémentaires. Le projet d'infrastructure d'IA représenterait probablement environ 50 % de ces recettes d'orientation. Mise en ligne au quatrième trimestre, les premières indications se situent entre 8 et 12 millions.

Mais il pourrait être plus élevé en fonction du moment choisi. Nous fournirons donc plus de mises à jour à ce sujet lorsque nous conclurons la transaction. Mais ce sont en quelque sorte des indications de haut niveau sur la manière dont nous atteindrions les prévisions de recettes.

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Je tiens également à souligner que le taux d'inclinaison de ces revenus à mesure que les GPU sont déployés augmente très rapidement à l'approche de 2027. Nous nous concentrons donc sur des variations importantes du chiffre d'affaires qui peuvent survenir au cours des années 27 et 28 d'ici le déploiement que nous entamons au quatrième trimestre de cette année.

Mark Palmer, analyste chez Benchmark (StoneX)

Merci En guise de suivi, je voulais avoir votre point de vue sur l'état actuel des choses chez Liquidity I/O et ce que vous pensez à ce stade de la distribution en général, de la façon dont vous vous attendez à ce que la distribution évolue au fur et à mesure que le reste de la plateforme continue d'évoluer. Merci

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Oui, comme nous l'avons mentionné lors de l'appel, je pense que Liquidity I/O sera mis en ligne au second semestre de cette année. Ils travaillent activement avec Alpaca à l'intégration de leurs systèmes de marché privé. Je pense qu'ils sont prêts à se lancer dans la négociation d'actions, la cryptographie, les options et les titres à revenu fixe, ce qui a été relativement simple. Je pense que l'intégration de la négociation des actifs privés est vraiment la clé du succès de la plateforme et ils y travaillent actuellement avec Alpaca pour en faire un transfert facile si vous voulez acheter une action plutôt que si vous voulez acheter un jeton.

Et, vous savez, pour être totalement transparent à propos du marché des jetons, d'après ce que nous avons vu, il n'y a pas encore de grand marché pour les jetons à l'échelle mondiale. Et la seule chose qui a été le plus symbolisée, ce sont les titres du Trésor américain. Mais pour les types d'actifs privés dont nous avons parlé de tokenisation, le marché n'existe tout simplement pas encore. Nous pensons que cela évoluera au fil du temps, mais nous n'y consacrons ni notre capital ni notre temps pour le moment, car les opportunités de revenus et de flux de trésorerie sont si importantes dans l'espace de calcul de l'IA.

C'est donc vraiment une option d'achat pour nous quant à l'avenir de la tokenisation. Et tous les actifs que nous avons sur notre bilan peuvent facilement être transformés en un modèle de tokenisation du point de vue de la programmation lorsque le marché se développe.

Mark Palmer, analyste chez Benchmark (StoneX)

C'est logique. Merci beaucoup.

Megan, opératrice

Votre prochaine question viendra de Brendan McCarthy de Sidoti. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti

Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais juste faire le suivi de l'environnement réglementaire de la tokenisation. McAndrew, je sais que vous avez cité l'adoption potentielle de la Clarity Act comme un catalyseur clé. Pouvez-vous simplement nous parler de certains des obstacles réglementaires que vous rencontrez actuellement et de ce qui pourrait à terme relancer l'activité de tokenisation ?

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Content d'avoir de tes nouvelles, Brendan. Vous savez, je vous conseille de regarder quelles sont les chances que Polymarket ou Kalshi adoptent la Clarity Act. Et c'est probablement la meilleure matrice de probabilité que je puisse vous donner quant à ce qui va se passer. Mais sans l'adoption de la Clarity Act et une réglementation définie sur la manière dont les jetons peuvent être distribués et qui peut en être l'acheteur, je pense que tous les jetons sont réellement des offres de fonds enveloppées dans un emballage numérique et mises en bourse qui ne sont que des offres de fonds Reg D ou Reg CF.

Ce n'est donc pas différent de la vente d'un fonds commun de placement. Donc, jusqu'à ce que vous puissiez le placer dans un cadre plus réglementé, intégré et permettant aux personnes du monde entier de le négocier, nous ferions tout aussi bien de vendre un ETF.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti

C'est logique. J'apprécie les détails qui s'y trouvent. Et puis, en ce qui concerne l'allocation de capital, si l'on inclut les 24 millions de dollars que vous avez dépensés pour les récents moteurs d'avion, cela ramène les liquidités à environ 25 millions de dollars actuellement, je suppose. Pensez-vous qu'il s'agit d'un capital suffisant à déployer dans le cadre de l'opportunité de l'IA ainsi que d'autres opportunités liées à l'aviation afin d'atteindre réellement cette fourchette de revenus prévue pour 2026 ?

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Oui, donc c'est une bonne question. Tout d'abord, dans le domaine du calcul basé sur l'IA, le marché du financement est assez intéressant, et nous avons fait de nombreuses avancées auprès des fournisseurs d'équipements et des distributeurs, et nous pouvons acheter de nombreux équipements sur ce marché à un ratio prêt-valeur très élevé, car les prélèvements sur le calcul sont contractés à terme, et un pourcentage élevé des liquidités nécessaires à ce calcul est effectivement reçu d'avance. Nous pouvons donc utiliser les programmes des fournisseurs. Comme vous l'avez vu récemment, NVIDIA a mis en place, je crois, un programme de 500 milliards de dollars avec un tas de banques et de fonds.

Les fournisseurs mettent actuellement en place des programmes pour permettre aux personnes ayant accès à l'alimentation et aux prises informatiques d'acheter l'équipement à l'avance. Nous allons donc y avoir accès, tout d'abord, pour le déploiement du capital. Deuxièmement, nous avons développé de très bons partenaires sur les marchés privés qui, je pense, peuvent participer à nos côtés du point de vue de l'équité si nous voulons accélérer le déploiement de capitaux pour les bons types d'opportunités.

Et puis le troisième point que je vais faire valoir, c'est que nous n'avons absolument aucun effet de levier sur notre bilan. C'est intentionnel. Les moteurs de l'avion sont tous sous-traités. Ils peuvent avoir un certain effet de levier. Et je pense que nous avons en quelque sorte trois leviers bien distincts à utiliser en termes d'allocation de capital. Et nous allons simplement être très prudents quant à la façon dont nous nous y prenons. Et nous devons mettre en place les trois éléments du calcul de l'IA, à savoir la puissance, les ressources et le financement nécessaires pour tirer parti des opportunités qui se présentent à nous.

Et je pense que nous l'avons fait sur les trois fronts.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti

Compris. J'apprécie les détails. Sur le plan de l'allocation du capital, je sais que vous avez donné la priorité, vous savez, aux rachats au deuxième trimestre. Est-il juste de dire que les priorités en matière d'allocation de capital ont en quelque sorte évolué vers l'acquisition de RW dès maintenant par rapport aux rachats, ou est-ce toujours, vous savez, opportuniste à ce stade ?

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Je veux dire, le rachat occupe toujours une place centrale dans mon esprit et dans celui du conseil d'administration, et tout dépend du cours des actions. Nous voulons donc augmenter nos revenus. Pour répondre à vos questions précédentes, comment obtenez-vous les prévisions de chiffre d'affaires du quatrième trimestre ? Eh bien, tu dois le faire. Vous devez investir des capitaux dans les activités qui génèrent des revenus. Mais si l'action ne fait que nous donner l'opportunité de continuer à retirer des actions, nous le ferons. Je veux dire, ce ne sont que les décisions que nous devons prendre et elles sont relatives les unes aux autres.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti

C'est logique. Et avez-vous une mise à jour sur le montant restant sur l'autorisation de rachat ?

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Je ne pense pas que nous ayons touché à la nouvelle autorisation de rachat parce que nous travaillions auparavant sur l'ancien programme d'autorisation de rachat d'un quart de milliard de dollars. Donc, je crois que le nouveau projet contient environ 90 millions de dollars et plus.

Brendan McCarthy, analyste chez Sidoti

J'ai compris Merci, McAndrew. C'est tout pour moi.

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Très bien, merci.

Megan, opératrice

Votre prochaine question viendra de Brian Dobson de Clear Street. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Brian Dobson, analyste chez Clear Street

Salut, merci beaucoup. Donc, pour les moteurs d'avion que vous avez achetés, ils ont déjà été loués, ce qui a généré des rendements à deux chiffres. Est-ce le type de taux directeur auquel nous devons nous attendre lorsque vous engagez du capital ou que vous mettez plutôt du capital en œuvre, soit par le biais de rachats d'actions, soit de l'achat de nouveaux actifs productifs ?

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Oui, Brian, notre seuil est, tu sais, le seuil de référence pour les adolescents du secondaire pour penser à faire quelque chose en ce moment. Et en ce qui concerne le calcul de l'IA, il est nettement plus élevé que celui des structures que nous mettons en place. Ensuite, lors du rachat, vous pouvez voir, en fonction de l'endroit où nous avons racheté les actions, quel était le pourcentage de rendement. Je veux dire, c'était le taux de rendement du capital le plus élevé que nous aurions pu réaliser au cours de ce trimestre. C'est ainsi que nous envisageons le monde : où obtenez-vous le meilleur taux de rendement par rapport au risque que vous prenez ?

Brian Dobson, analyste chez Clear Street

Ensuite, alors que vous envisagez de parler d'actifs d'infrastructure d'IA, quel montant d'achat envisagez-vous et qui seraient vos concurrents dans l'acquisition de ces actifs ?

McAndrew Rudesill, président et directeur général

Nous envisageons l'ampleur du déploiement et je ne suis pas en mesure de dire, vous savez, le quantum total, mais nous nous concentrons sur l'accès à de grandes quantités de capacité énergétique aux États-Unis et dans différentes zones géographiques où vous pouvez immédiatement accéder à des actifs informatiques en ligne. Et je pense que pour jouer à ce jeu, il faut jouer à grande échelle. Et c'est ainsi que nous l'abordons. Et nous l'abordons avec des partenaires qui peuvent également jouer à très grande échelle.

Brian Dobson, analyste chez Clear Street

Excellent. Merci beaucoup pour la couleur.

Megan, opératrice

Il n'y a pas d'autres questions pour le moment. Je vais maintenant redonner la parole à John Kristof pour les remarques de clôture.

John Kristof, vice-président principal, communications d'entreprise et relations avec les investisseurs

Merci à tous de vous joindre à nous ce matin. Et comme toujours pour toute question complémentaire, n'hésitez pas à me contacter directement. Merci

Megan, opératrice

L'appel est terminé. Merci de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.