Transcription complète : Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de X-Energy

Jeudi, X-Energy (NASDAQ : XE) a discuté de ses résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

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L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/3kfh4ggi/

Résumé

X-Energy Inc a enregistré un chiffre d'affaires total et des recettes de subventions de 54,6 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une augmentation de 154 % par rapport à l'année précédente, grâce à des travaux d'ingénierie dans le cadre du Programme de démonstration de réacteurs avancés (ARDP).

La société a reçu un financement supplémentaire de 1 milliard de dollars du ministère de l'Énergie pour son accord de coopération ARDP, portant la part des coûts totale à 2,115 milliards de dollars.

X-Energy a conclu des accords à long terme pour les services d'enrichissement HALEU avec Centrus Energy Corp et General Matter, portant sur l'approvisionnement en carburant pour ses projets Xe-100.

La construction de l'usine de fabrication de combustible TX1 est achevée à 80 %, et il est prévu d'étendre la capacité de production de graphite de qualité nucléaire et de combustible TRISO-X.

L'entreprise utilise l'IA pour améliorer les processus de développement nucléaire et collabore au projet Prometheus du DOE.

La liquidité de X-Energy s'élève à 1,9 milliard de dollars après son introduction en bourse, sans dette et en mettant l'accent sur des stratégies d'investissement prudentes.

La direction a souligné les discussions en cours avec des clients et partenaires potentiels, témoignant d'un vif intérêt pour sa technologie SMR.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de X-Energy. Tous les participants sont en mode écoute uniquement. Après les remarques préparées aujourd'hui, il y aura une séance de questions-réponses. À ce moment-là, je fournirai des instructions à ceux qui souhaitent poser une question. Veuillez noter que cet appel est en cours d'enregistrement. Je vais maintenant donner la parole à Patricia Gill, directrice des relations avec les investisseurs de X-Energy. Vous pouvez maintenant commencer.

Patricia Gill, directrice des relations avec les investisseurs

Merci et bonjour à tous. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de X-Energy. Ce matin, nous avons publié les résultats financiers du deuxième trimestre 2026 et les points saillants opérationnels de X-Energy Inc. Vous trouverez la présentation d'aujourd'hui et notre communiqué de presse sur les résultats sur la section Relations avec les investisseurs du site Web de X-Energy à l'adresse investors.x-energy.com. Nos remarques d'aujourd'hui incluront des déclarations prospectives qui sont basées sur des hypothèses actuelles et sont soumises à des risques et incertitudes importants.

Les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux présentés dans les déclarations prospectives. Nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre rapport trimestriel sur le formulaire 10-Q, identifient certains facteurs de risque et mises en garde qui pourraient entraîner une différence significative entre les résultats réels de la société et ceux projetés dans nos déclarations prospectives faites ce matin. Nous n'assumons aucune obligation de mettre à jour les déclarations prospectives, sauf si la loi l'exige. Au cours de cet appel, nous présentons également des mesures financières non conformes aux PCGR.

Des rapprochements de ces mesures sont inclus dans notre présentation aux investisseurs publiée dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web. Clay Sell, notre directeur général, et Daniel Gross, notre directeur financier, se joignent à moi aujourd'hui. Lors de l'appel d'aujourd'hui, Clay débutera par un examen de nos récents points forts et de nos mises à jour opérationnelles, suivi de ce que nous pensons être nos facteurs commerciaux convaincants et différenciants. Daniel passera ensuite en revue plus en détail notre performance financière pour le deuxième trimestre avant de revenir à Clay pour le discours de clôture.

Nous passerons ensuite à la phase de questions-réponses. Sur ce, je vais maintenant passer l'appel à Clay.

Clay Sell, Directeur général

Merci, Patricia. Bienvenue à tous. Bonjour C'est un plaisir d'être avec vous aujourd'hui. Quelle période extraordinaire pour lancer de nouvelles technologies énergétiques sur le marché. Selon des estimations de tiers, la demande mondiale d'électricité devrait augmenter de plus de 75 % d'ici 2050. Environ un tiers de cette croissance devrait se produire sur nos principaux marchés, les États-Unis, le Royaume-Uni et le Canada. Et on estime que le marché des PRM uniquement pourrait atteindre 158 gigawatts d'ici 2050. Cela représente un potentiel de revenus de 2,3 billions de dollars.

Chez X-Energy, nous avons l'opportunité de jouer un rôle important dans ce qui sera probablement la plus grande production d'énergie et d'électricité depuis l'aube de l'ère de l'électricité. Et nous disposons d'une technologie transformatrice de nouvelle génération et d'une formidable équipe de personnes qui nous permettront de réinventer et de simplifier la façon dont l'énergie nucléaire est construite et d'étendre les fonctions qu'elle peut remplir aujourd'hui et à l'avenir. Nous bénéficions d'un soutien et d'une aide considérables tout au long de notre partenariat initial avec le ministère américain de l'Énergie jusqu'à nos premiers clients annoncés, Dow, Amazon, Energy Northwest et le service public britannique Centrica. Il nous faudra plusieurs années pour exploiter pleinement l'ampleur de cette opportunité commerciale, mais nous voulons que vous continuiez cette aventure avec nous aujourd'hui, alors que nous serons au courant de l'actualité et que nous vous informerons de notre contrat ARDP, de nos contrats de chaîne d'approvisionnement, de l'évolution de notre activité de carburants TRISO-X, de la manière dont nous utilisons l'IA au sein de X-Energy, des jalons des projets, des réalisations en matière de licences, des nouveaux contrats clients et de nos performances financières au deuxième trimestre.

Nous avons un programme chargé avec beaucoup de nouvelles, alors allons-y. Je vous demande de passer à la troisième diapositive. Nous y sommes déjà. Je voudrais commencer par faire le point sur le financement de notre partenariat avec Dow et le ministère de l'Énergie. Vous vous souvenez peut-être qu'en 2021, X-Energy a été récompensée par un concours et qu'à ce jour, environ 1,1 milliard de dollars lui ont été alloués dans le cadre du Programme de démonstration de réacteurs avancés, un partenariat public-privé à parts égales pour la livraison de notre première centrale électrique commerciale avec Dow à Seadrift, au Texas.

Cette subvention du DOE est notre principale source de revenus à notre stade actuel de développement. Hier, le ministère de l'Énergie a officiellement informé X-Energy que notre accord de coopération ARDP recevrait jusqu'à 1 milliard de dollars supplémentaires. Ce financement sera soumis aux mêmes exigences de partage des coûts à parts égales que celles prévues pour l'attribution initiale et devrait être lié à l'attribution dans le cadre du processus contractuel normal avec le Ministère. Dans l'ensemble, cela augmenterait la contribution du DOE au partage des coûts à l'ARDP jusqu'à 2,115 milliards de dollars.

Notre projet avec Dow est important non seulement parce qu'il s'agit de notre déploiement initial, mais aussi en raison de la polyvalence inégalée qu'il représente pour l'énergie nucléaire. Une fois terminés, nos XE-100 devraient fournir à la fois de l'électricité et de la vapeur industrielle à haute température pour les activités de Dow, démontrant ainsi la gamme d'applications que notre technologie peut couvrir. Et il devrait bien entendu être le premier réacteur nucléaire avancé à l'échelle d'un réseau déployé pour desservir un site industriel en Amérique du Nord.

D'accord, passons aux actualités et à ce que nous avons fait pour renforcer notre chaîne d'approvisionnement. Encore une fois, nos objectifs en matière de chaîne d'approvisionnement sont d'atteindre les premiers projets, de réduire les risques et d'accélérer notre capacité à développer l'activité. La disponibilité du carburant HALEU constitue une contrainte commerciale actuelle. Nous avons mis en œuvre une stratégie visant à éliminer ce risque pour nos clients et nos activités. Et depuis de nombreuses années, le ministère américain de l'Énergie et le gouvernement britannique, grâce à nos efforts et à notre plaidoyer, soutiennent financièrement la construction de nouvelles installations de production HALEU.

Et ces contrats d'intéressement ont maintenant été attribués et l'expansion des installations est en cours. Pour nos premiers chargements de cœur chez Dow, nous avons obtenu du matériel existant, soit environ 7,6 tonnes métriques, auprès du ministère de l'Énergie. Au cours de la semaine dernière, nous avons conclu des accords à long terme pour les services d'enrichissement HALEU avec Centrus Energy Corp. et General Matter. Dans le cadre de ces contrats, les engagements de livraison fermes augmenteront grâce à une approche progressive visant à adapter la production de HALEU à notre pipeline commercial prévu.

Ainsi, y compris notre allocation HALEU du ministère de l'Énergie, nous avons désormais des accords fermes pour répondre aux besoins en carburant pour les charges de base initiales et de remplacement de nos projets Xe-100 annoncés et au-delà. Ces accords nous apportent une plus grande certitude quant à l'approvisionnement en carburant nécessaire à notre gazoduc et constituent une étape significative vers la diversification de l'approvisionnement, l'augmentation de notre avantage concurrentiel et la réduction significative du risque d'approvisionnement de HALEU pour notre gazoduc commercial.

Passons maintenant à un autre aspect de notre chaîne d'approvisionnement : le graphite de qualité nucléaire utilisé dans le cœur de notre réacteur. Dans le cadre d'un accord que nous avons récemment annoncé avec SGL Carbon, qui s'étend, nous travaillons à étendre la capacité de production de SGL pour le graphite à grain moyen. Nous investirons jusqu'à 8 millions de dollars en paiements échelonnés pour soutenir les nouvelles installations et la mise à niveau des équipements des installations de SGL à Ched, en France. L'exécution complète de cet accord doublerait la capacité de fabrication de graphite à grain moyen de SGL d'ici 2030, permettant à l'usine de produire des billettes de graphite pour un maximum de huit nouveaux réacteurs Xe-100 par an.

Tous ces accords de chaîne d'approvisionnement font partie de notre stratégie visant à allouer une partie du produit de notre introduction en bourse à garantir les capacités de nos clients, à encourager les investissements précoces pour nos partenaires de la chaîne d'approvisionnement, à accroître notre compétitivité et à réduire les risques liés au calendrier de nos premiers projets. Dans le cadre de notre plan, ces obligations contractuelles devraient être transférées à terme à nos clients. Notre équipe commerciale et de la chaîne d'approvisionnement a réalisé de nombreux progrès ce trimestre.

Permettez-moi maintenant de passer aux diapositives 4, puis 5. J'aimerais passer aux derniers développements de notre activité de carburants TRISO-X. Notre activité de fabrication de combustible verticalement intégrée nous permet de mieux contrôler un élément important de la chaîne d'approvisionnement des réacteurs et créera des opportunités de revenus récurrents pour l'entreprise. En février de cette année, nous avons reçu notre licence commerciale Part 70 de la Nuclear Regulatory Commission pour une durée initiale de 40 ans.

Il s'agissait des premières nouvelles installations commerciales de fabrication de carburants autorisées par le CNRC depuis plus de 50 ans. Notre première usine de fabrication, que nous appelons TX1 et, comme vous pouvez le voir sur cette photo, est construite à parts égales avec le ministère américain de l'Énergie. Elle a également reçu un prix compétitif pouvant aller jusqu'à 148 millions de dollars en crédits d'impôt fédéraux, contribuant ainsi à réduire globalement le risque du projet. En outre, nous apprécions la récente subvention de développement économique de 11 millions de dollars de l'État du Tennessee, qui sera utilisée pour soutenir le développement continu de notre deuxième installation de carburant commerciale potentielle, que nous appelons TX2, et qui soutiendra également le développement de notre centre de recherche et développement dédié, que nous appelons TXL. Tous sont situés sur notre campus d'Oak Ridge. Notre installation TX2 est également couverte par la licence Part 70 du CNRC et est actuellement en phase de conception. Cette installation devrait produire quatre fois la capacité du TX1 et, une fois terminé, ce campus devrait établir l'un des plus grands sites de fabrication de combustible nucléaire de pointe à l'échelle commerciale au monde, capable de produire suffisamment de combustible TRISO-X pour alimenter environ 55 des réacteurs Xe-100 de X-Energy.

Le TX1, le TXL et le futur TX2 constitueront le cœur de notre campus de fabrication de carburants et de développement technologique dans le Tennessee. Dans le cadre de ce plan de croissance, nous avons acquis 70 acres de terres adjacentes en juillet. Cet achat porte la superficie totale du site à environ 180 acres, ce qui permet une expansion continue couverte par notre licence Part 70 et fournit de l'espace supplémentaire pour les couloirs de services publics, le stockage des équipements, le stockage du carburant et l'expansion à long terme.

Cette semaine, nous avons annoncé la prolongation de notre accord de coopération en matière de recherche et développement avec le laboratoire national d'Oak Ridge du ministère de l'Énergie. Cet accord prolonge près de dix ans de recherche conjointe, de transfert de technologie et de développement de procédés qui ont permis à TRISO-X de se préparer à la fabrication à l'échelle commerciale. Nous avons réalisé d'importantes améliorations de processus qui, selon nous, continueront à réduire le coût du carburant TRISO. Permettez-moi de vous donner un exemple.

Dans notre usine pilote, nous avons toujours obtenu un rendement supérieur à 95 % lors du premier passage de notre processus de conversion des grains pour le combustible TRISO. Cela témoigne de l'optimisation mature des processus en place chez TRISO-X et nous prévoyons d'atteindre ce niveau ou mieux à l'échelle commerciale. Cela signifie qu'une plus grande quantité d'uranium se retrouve dans les cailloux et n'est pas jetée comme déchet, ce qui signifie un combustible moins coûteux. La capacité de fabrication de TRISO-X lui permet de générer des ventes de carburants auprès de clients au-delà de notre propre flotte X-Energy.

Nous possédons l'expertise en matière de fabrication et les capacités nécessaires pour produire différents types de combustibles afin de répondre aux besoins d'un plus large éventail de PRM, de microréacteurs et d'applications spatiales nucléaires. Maintenant, si nous revenons à la troisième diapositive, permettez-moi de passer à la vitesse supérieure et de parler de l'intelligence artificielle. Nous parlons souvent de l'IA dans les centres de données à très grande échelle comme d'une source de demande pour le nucléaire, et nous en avons certainement fait l'expérience dans le cadre de notre propre partenariat avec Amazon. Mais je voudrais parler brièvement de la manière dont nous utilisons les outils d'IA pour transformer la façon dont nous menons nos activités en interne.

Chez X-Energy, nous privilégions l'utilisation de l'IA pour accélérer encore le développement du nucléaire. Nous envisageons chaque opportunité sous l'angle de la réduction du temps et des dépenses nécessaires à la conception, à l'autorisation, à la fabrication et au déploiement du combustible et des réacteurs. Nous sommes ravis d'avoir récemment rejoint le projet Prometheus du ministère de l'Énergie en tant que membre fondateur, collaborant avec des organisations telles que le laboratoire national de l'Idaho, Nvidia et Amazon Web Services. Dans le cadre de notre engagement, nous fournissons 10 millions de dollars de capital privé ainsi que l'utilisation de nos données sur la conception de nos réacteurs et la fabrication du combustible.

Nos données serviront de base technique à une campagne de recherche de trois ans tirant parti des réacteurs d'essai et des capacités de supercalcul du DOE pour intégrer des modèles d'IA de classe Frontier à des utilisations allant de la conception des réacteurs aux flux de travail d'exploitation semi-autonomes, en passant par la fabrication de combustibles. Notre participation à ce projet s'appuie sur le développement continu de notre outil propriétaire interne appelé APEX. Il s'agit de notre plateforme d'IA multi-agences que nous avons actuellement déployée auprès de nos équipes d'ingénierie, de licences et d'opérations, où nous réalisons déjà des économies de temps et d'argent significatives.

Passons maintenant à la sixième diapositive et j'aimerais aborder brièvement les progrès réalisés par rapport à nos objectifs à court terme. Tout d'abord, vous remarquerez que nous avons ajouté une ligne reconnaissant les accords visant à réduire de manière significative notre risque d'approvisionnement initial en HALEU survenus ce mois-ci. Il s'agit d'une réalisation remarquable. À terme, la construction verticale de la coque de notre installation de carburant TX1 progresse comme prévu et est achevée à environ 80 %. Aujourd'hui, nous sommes sur la bonne voie pour atteindre notre objectif à court terme du troisième trimestre, à savoir l'achèvement de la construction verticale et le début de la prochaine série de travaux pour la construction intérieure, qui comprend la construction d'un bâtiment en poudre à matrice de graphite, l'installation des services publics et l'installation d'équipements dans le TX1. En ce qui concerne le permis de construire du CNRC pour Dow, nous prévoyons que le personnel du CNRC réglera toutes les questions de sécurité d'ici la fin du mois d'août. Nous continuons de nous attendre à ce que l'examen final de notre permis de construire soit terminé fin 2026 et qu'il soit délivré d'ici le 1T27. Dans l'État de Washington, le projet Energy Northwest devrait être notre deuxième projet en ligne et le premier de cinq gigawatts de nouveaux projets énergétiques avec Amazon.

Ce projet bénéficiera de l'expérience en ingénierie, en exécution et en licences développée dans le cadre du projet Dow. Les travaux avec Energy Northwest progressent comme prévu, Energy Northwest s'apprêtant à soumettre un permis de construction au premier semestre de 2027. Enfin, en ce qui concerne notre projet d'annonce du prochain projet de 1 gigawatt en 2026, nous sommes sur le point de conclure un accord avec un important service public détenu par des investisseurs pour notre prochain projet de 1 gigawatt. C'est sur le point de se terminer.

C'est une nouvelle extrêmement excitante, mais étant donné les intérêts généraux de nos partenaires et des communautés locales impliquées, une annonce complète sera faite prochainement. Restez donc à l'affût pour plus de détails intéressants à venir. Permettez-moi de passer à la diapositive 7. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du trimestre dernier, nous avons présenté notre feuille de route pour les étapes à long terme, disponible ici. Nous reconnaissons que nos projets datent de longue date et qu'il faudra quelques années pour les mettre en ligne. Cette feuille de route vous fournit l'ordre des flux de travail de nos projets jusqu'au début des années 2030 afin que vous puissiez suivre nos progrès lorsque nous annonçons le développement de projets.

Depuis notre dernière conférence téléphonique sur les résultats, aucun changement n'a été apporté au calendrier prévu présenté sur cette diapositive. J'aimerais maintenant donner la parole à Daniel Gross, notre directeur financier, pour qu'il discute plus en détail de nos résultats financiers du trimestre.

Daniel Gross, Directeur financier

Merci beaucoup. Clay, veuillez passer à la diapositive 8. Une note avant de passer aux chiffres. Il s'agit de notre rapport du premier trimestre sous le nom de X-Energy Inc. Nous avons clôturé l'introduction en bourse la dernière semaine d'avril. Le deuxième trimestre couvre donc plusieurs semaines en tant que société privée, puis un peu plus de deux mois en tant que société ouverte. Au deuxième trimestre de 2026, le total des revenus et des subventions s'élevait à 54,6 millions de dollars. Cela représente 50,1 millions de dollars de recettes de services, qui proviennent principalement des travaux de conception du XE100 dans le cadre du Programme de démonstration de réacteurs avancés, plus 4,5 millions de dollars de subventions, principalement liées au réacteur de démonstration Dow.

Le total des revenus et des subventions a augmenté de 154 % par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, et la raison en est simple. Nous effectuons de plus en plus de travaux d'ingénierie et la part des coûts dans le cadre du programme ARDP nous rembourse environ la moitié de ces travaux. Au 30 juin 2026, fin du trimestre, le DOE nous avait remboursé 547 millions de dollars dans le cadre de ce programme. Le total des dépenses d'exploitation au deuxième trimestre de 2026 s'élevait à 164,6 millions de dollars. Cela se décompose en coûts directs de 86,7 millions de dollars et frais généraux de 77 millions de dollars.

Mais lorsque nous examinons nos frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux pour le trimestre, il est important de reconnaître que 33,5 millions de dollars de ces dépenses étaient des rémunérations hors trésorerie, basées sur des actions, provenant principalement d'options accordées aux employés lors de l'introduction en bourse. Un peu moins de la moitié de cette dépense de rémunération des actions était une charge ponctuelle comptabilisée lors de l'introduction en bourse lorsque les récompenses précédemment acquises ont été converties, puis le reste de nos récompenses en actions sera amorti sur les périodes d'acquisition restantes. Ainsi, avec un chiffre d'affaires en hausse de 154 %, les dépenses d'exploitation totales ont augmenté de 156 % par rapport au deuxième trimestre de 2025.

Et il y avait trois facteurs principaux : l'augmentation du travail effectué par l'ARDP, l'augmentation du nombre de personnes et de sous-traitants effectuant ce travail, et la rémunération basée sur l'équité, qui, comme je l'ai mentionné, était une dépense non monétaire. En dessous de la ligne d'exploitation, les revenus d'intérêts se sont élevés à 11 millions de dollars sur notre portefeuille de placement. Mais cela est compensé par 6,3 millions de dollars de dépenses classées dans la catégorie des autres revenus ou dépenses, nets. Mais je veux le déballer pour que vous puissiez voir d'où il vient. La majeure partie de ces 6,3 millions de dollars de dépenses était une perte hors trésorerie d'évaluation à la valeur de marché de 5,6 millions de dollars sur un bon de souscription qui a été accordé à un investisseur en 2022 et exercé en avril de cette année.

Et à mesure que la valeur de nos actions augmentait, la juste valeur du warrant augmentait également. Nous avons donc dû comptabiliser une dépense, mais aucun argent n'a quitté le bâtiment. Et cela ne se reproduira pas car le mandat a été exercé et la responsabilité a disparu. Tout compte fait, le total des autres revenus ou dépenses s'est élevé à 4,7 millions de dollars. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les activités opérationnelles ont utilisé 97,3 millions de dollars au cours du trimestre, contre 20 millions de dollars au deuxième trimestre de 2025. Cela reflète la hausse de l'activité ARDP, des effectifs de l'entreprise, des sous-traitants et certains prépaiements importants aux fournisseurs pour les matériaux à long délai de livraison.

Les activités d'investissement ont utilisé 73,6 millions de dollars au deuxième trimestre. Cela s'est traduit en grande partie par le transfert de liquidités vers des titres de créance à mesure que d'autres titres de créance arrivaient à échéance. Nous avons donc acheté 126,6 millions de dollars de titres à court terme et 92,8 millions de dollars étaient arrivés à échéance. Nous avons également dépensé 63,3 millions de dollars en dépenses d'investissement pour des projets de construction, y compris TX1, pour lesquels ARDP nous a remboursé 23,5 millions de dollars en espèces au cours du trimestre. Et ce dernier chiffre soulève une question que nous recevons souvent, alors permettez-moi d'y répondre maintenant.

Comme Clay l'a mentionné, l'ARDP est un partage des coûts à parts égales. Alors pourquoi le remboursement des dépenses d'investissement et d'exploitation ne correspond-il jamais exactement à la moitié de nos dépenses ? Deux raisons. Donc, d'abord, nous dépensons l'argent, puis nous facturons et nous sommes payés. Ainsi, le montant que nous déclarons comme des sommes dépensées pour des projets d'investissement et les remboursements associés sont affectés par le calendrier de nos paiements en espèces par rapport à nos encaissements. Deuxièmement, tout ce que nous dépensons n'est pas éligible à l'ARDP. La part des coûts couvre les travaux de conception du XE100 et du TX1.

Il ne couvre pas les installations de carburant TX2 ou TXL ou suivantes. Et comme Clay l'a mentionné, nous continuons à faire avancer le travail de conception du TX2. Ainsi, en interne, nous suivons les coûts ARDP éligibles séparément des coûts non éligibles, mais dans nos états financiers, nous les déclarons ensemble. Nos états financiers incluront donc toujours des montants de CapEx et d'OpEx qui ne seront jamais remboursés dans le cadre de l'ARDP. Si vous passez à la diapositive 9, j'aimerais vous présenter notre structure de capital et notre bilan.

Nous avons terminé le mois de juin avec 1,9 milliard de dollars de liquidités et d'investissements. Cela représente 1,1 milliard de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, 490 millions de dollars d'investissements à court terme et 265 millions de dollars d'investissements à long terme. Cette liquidité est environ le double de ce que nous étions il y a trois mois, grâce au produit net des introductions en bourse de 1,1 milliard de dollars. Nous avons investi cet argent de manière prudente. N'hésitez pas à nous qualifier d'ennuyeux, mais nos priorités sont la préservation du capital, la liquidité et la qualité de crédit.

Les bons du Trésor américain, les sociétés de haute qualité, le papier commercial, le marché monétaire et quelques instruments similaires. Rien d'exotique et tout mûrit avant d'en avoir besoin. À la fin du deuxième trimestre, nous n'avions aucune dette en cours. Passez à la diapositive 10. Nos documents déposés auprès de la SEC contiennent un certain nombre de mesures non conformes aux PCGR, dont plusieurs sont basées sur le nombre d'actions, et nous avons pensé que cette couleur supplémentaire pourrait vous aider à savoir ce que vous pensez de nous. Si vous avez déjà consulté le ticker de X-Energy sur une application pour smartphone ou utilisé les données de nombreux sites financiers en ligne, la capitalisation boursière que vous recherchez ne correspond probablement pas ou, selon le site, peut ne pas refléter ce que nous pensons être la valeur implicite des actions de X-Energy dans son ensemble. Permettez-moi donc de vous expliquer pourquoi et ce que je vous suggère d'utiliser à la place. Lorsque nous sommes entrés en bourse fin avril, nous avons réorganisé l'entreprise sous la forme d'un partenariat-cadre C-corporation, ou Up-C, comme vous pouvez le voir sur la diapositive sur le côté droit. Et voici la version courte. Étant donné que notre structure Up-C comprend deux catégories d'actions et des actionnaires différents au niveau de la société mère et de la filiale, votre application boursière ne prend peut-être en compte que nos actions ordinaires de catégorie A en circulation lorsqu'elle calcule la capitalisation boursière.

Et ces calculs excluent souvent les actions de catégorie B, ce qui, selon nous, conduit à un résultat trompeur. Les détenteurs d'actions de catégorie B détiennent donc un nombre égal d'unités ordinaires dans notre filiale, et ces unités peuvent être rachetées contre des actions de catégorie A. Et puisque les actionnaires de catégorie B peuvent racheter leurs parts ordinaires contre des actions de catégorie A, nous pensons qu'ils devraient être considérés comme ayant des droits économiques similaires à ceux des actionnaires de catégorie A. Attention, s'ils les rachètent, leurs actions de catégorie B seront annulées.

Compte tenu de la possibilité de cet échange, nous pensons que pour calculer la valeur implicite de nos actions, il est plus important d'additionner 280 millions d'actions de catégorie A plus 119 millions d'actions de catégorie B plus un total combiné de 15 millions d'actions d'options d'achat d'actions, RSA et RSU en circulation, ce qui vous amènerait à un nombre total d'actions entièrement dilué non conforme aux PCGR de 414 millions d'actions à utiliser pour calculer notre valeur implicite des actions. C'est donc le nombre d'actions que nous utiliserions si nous calculions la valeur implicite des actions, et c'est également le nombre d'actions que nous utiliserions pour les comparaisons des bénéfices par action ou, dans notre cas actuel, des pertes par action.

Il s'agit d'une mesure non conforme aux PCGR et vous trouverez le rapprochement complet, ainsi que d'autres mesures non conformes aux PCGR que nous jugeons utiles, dans le communiqué des résultats et le 10-Q. Notez que dans ces documents, nous avons également inclus un calcul de l'EBITDA ajusté et un calcul du bénéfice ajusté par action, actuellement une perte par action, qui consolide les actions A et les actions B. Sur ce, je vais maintenant redonner la parole à Clay.

Clay Sell, Directeur général

Merci, Daniel. Passons à la diapositive 11. Permettez-moi de faire quelques commentaires récapitulatifs avant de passer aux questions. X-Energy a l'intention de montrer la voie en élaborant une technologie et un modèle commercial qui nous permettront de réinventer complètement la façon dont le monde envisage la construction et l'exploitation de nouvelles centrales nucléaires à grande échelle et de fournir le plus large éventail de fonctionnalités avec la plus grande flexibilité géographique au monde. Nous sommes convaincus de disposer de la bonne technologie, soutenue par des décennies d'expérience en matière de développement et d'exploitation.

Nous pensons que nous disposons de l'équipe de direction la plus complète et la plus expérimentée. Nous pensons avoir le bon modèle commercial. C'est pourquoi X-Energy a obtenu le soutien et l'engagement financier de clients et de partenaires de premier ordre de grande qualité tels que Dow, Amazon et Centrica. Nous continuons de bénéficier d'un solide soutien, comme en témoigne aujourd'hui, notre partenaire du ministère de l'Énergie. Nous avons été bien accueillis dans les communautés autour de nos projets que nous construisons ou développons.

Nous avons obtenu d'importants engagements en matière de chaîne d'approvisionnement et nous nous efforçons de réduire davantage les risques liés à nos projets et de fournir une ligne de mire pour le déploiement de nos réacteurs tout en continuant à développer la fabrication commerciale de notre combustible TRISO-X. X-Energy est idéalement positionnée pour saisir l'opportunité de cette journée. C'est ainsi que nous réussissons à gagner de multiples manières. X-Energy n'est pas construit autour d'un seul projet ou d'une seule source de revenus. Il est construit autour d'une plateforme durable conçue intentionnellement pour stimuler la croissance du nucléaire de pointe pour les décennies à venir.

Sur ce, nous allons maintenant répondre à vos questions.

OPÉRATEUR

À ce stade, nous organiserons une séance de questions-réponses. Pour poser une question, veuillez appuyer sur star-one-one sur votre téléphone et attendre que votre nom soit annoncé. Pour retirer votre question, veuillez appuyer à nouveau sur un bouton. Veuillez rester là pendant que nous répondons à des questions. Notre première question vient de Mark Bianchi de TD Cowen. Votre ligne est ouverte.

Esteban Narvalasin, analyste chez TD Cowen

Salut, c'est Esteban Narvalasin qui remplace Mark Bianchi. Merci d'avoir répondu à ma question. J'avais une question au sujet de l'allocation de l'ARDP. 2,1 milliards de dollars y sont alloués, c'est un montant significatif. Combien faut-il encore pour atteindre la part de 50 % du projet Dow ? Est-ce proche de la cible ou le montant total des actions n'est-il pas encore finalisé ?

Clay Sell, Directeur général

Oui, comme vous le savez, Esteban, nous n'avons jamais divulgué auparavant dans notre document S-1 ou dans d'autres documents le coût total du programme. Vous vous souviendrez que ce programme prévoit un engagement à parts égales pour trois grands domaines de travail : la conception de notre usine de référence, la XE100 ; la conception, la construction et l'autorisation de notre première centrale à combustible, TX1 ; et puis, en plus de cela, le coût total du projet, du déploiement de Dow à Seadrift, au Texas.

C'est donc toute la portée de la part des coûts à parts égales. Nous avons toujours bénéficié d'un engagement ferme de la part du ministère de l'Énergie pour mener à bien ce projet, et de la part du Capitole de continuer à fournir les crédits nécessaires pour le financer. Je pense que cette dernière augmentation d'un milliard de dollars en est la preuve. Et je suis certain que dans la mesure où des dollars supplémentaires seront nécessaires, ils seront fournis par nos partenaires du ministère de l'Énergie et du Congrès.

Parce que fondamentalement, je veux dire, vous vous souviendrez que la base du programme ARDP a été créée efficacement en réponse à la compétition technologique entre pairs qui est actuellement en cours avec la Chine. Et le gouvernement américain a décidé il y a des années que nous devions choisir les meilleures technologies de pointe susceptibles d'être compétitives sur le marché international et que nous pourrions d'abord déployer ici, chez nous. Et ils ont choisi X-Energy et TerraPower pour investir massivement.

Je pense donc que le retour sur investissement que nous avons pu indiquer grâce à nos partenariats avec Amazon et Centrica et l'important arriéré que nous avons identifié confèrent aux investissements réalisés par le gouvernement américain pour nous remettre dans le jeu nucléaire un rendement extraordinaire. Nous verrons donc où le chiffre se termine. Mais je suis convaincu que le ministère et nos défenseurs au Congrès resteront attachés à une part des coûts à parts égales.

Esteban Narvalasin, analyste chez TD Cowen

J'ai compris. OK, merci pour ça. Ensuite, mon suivi concerne le programme Janus. Vous y avez déjà été finaliste pour le projet Pelé avec le réacteur Zenith, et je pense que ce programme avance, je pense, et d'éventuelles annonces pourraient être faites plus tard cette année. Est-ce que vous recherchez activement cette opportunité ? Je sais que le DoD semble étudier plusieurs technologies pour cela, et il semble que vous ayez un avantage.

Clay Sell, Directeur général

Avec le type de réacteur à gaz à haute température sur lequel ils travaillent déjà. Pouvons-nous donc nous attendre à quelque chose plus tard cette année ? Je dois vous dire que le déploiement des XC100 et la fabrication du carburant TRISO-X constituent une opportunité commerciale extraordinaire. Et c'est sur cela que nous nous concentrons. C'est ce que notre conseil d'administration nous a demandé de faire. C'est là que réside, selon nous, la grande opportunité économique. C'est là que se situe, selon nous, l'ensemble du marché adressable. Et nous nous concentrons sur ce TAM de 2,3 billions de dollars auquel nous pouvons accéder avec le XC100 et notre activité de carburant TRISO.

Aucune annonce spécifique concernant le programme Janus n'a été faite, mais je dois vous dire que c'est là que nous nous concentrons sur le XC100.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Joseph Osha de Guggenheim. Votre ligne est ouverte.

Joseph Osha, analyste au Guggenheim

Bonjour. Merci pour la mise à jour très intéressante de ce matin. Vous avez parlé ce matin des arrangements en matière de carburant que vous avez conclus avec Centrus et General Matter, ce qui est excellent. Je me demande si vous pouvez préciser à quoi ressembleront les téléchargements initiaux, si cela implique que vous pourriez commencer par HALEU maintenant, ou si le plan prévoit toujours que le chargement initial soit au LEU.

Clay Sell, Directeur général

Merci Merci, Joe. Ainsi, dans notre configuration de démarrage standard pour une usine XC100, vous vous rappelez avec précision que nous chargeons d'abord des cailloux, puis le noyau suivant. Le deuxième noyau est constitué de galets HALEU, puis de galets HALEU. Et c'est juste une question de gestion de la neutronique et de la réactivité lors de la séquence de démarrage. C'est pourquoi nous commençons par le LEU. Mais. Mais voyons voir, quel était le reste de ta question ? OK, donc pas de changement. Et tu l'as précisé.

Je pensais que c'était l'initiale. Le fait que la charge initiale était constituée d'uranium appauvri reflétait peut-être davantage la situation de l'approvisionnement en carburant. Non, c'est juste. Cela fait partie du processus de mise en service standard, si vous voulez. Absolument pas Si nous avons commencé à utiliser le LEU dans le cadre du projet Dow, c'est uniquement parce que c'est ainsi que nous démarrerons chaque XC100 pour toujours, car c'est ce qui est nécessaire pour gérer la neutronique et la réactivité du démarrage initial. Mais le HALEU dont nous avons besoin pour le projet Dow sera disponible lorsque l'usine, vers la fin de cette décennie, nous en aurons besoin pour produire le premier noyau HALEU pour Dow.

Et puis, comme je le souligne, ou j'ai essayé de le souligner dans mes remarques préparées, nous avons obtenu, grâce à nos contrats initiaux avec Centrus et General Matter, suffisamment de HALEU pour couvrir la deuxième charge de base et les suivantes pour nos premiers projets annoncés et même au-delà. Et nous fournirons une meilleure couleur à l'avenir à cet égard. Mais dans le cadre de ces contrats, nous avons convenu contractuellement de ne pas divulguer de calendrier précis, de quantités spécifiques et de prix spécifiques.

J'essaie donc simplement de vous donner une idée de la façon dont nous envisageons l'opportunité et le risque que nous cherchions à réduire dans le cadre de nos projets initiaux chez X-Energy.

Joseph Osha, analyste au Guggenheim

C'est logique. Merci Et juste une question de suivi, juste pour que je comprenne bien, y a-t-il quelque chose qui varie entre le LEU et le HALEU au niveau de la fabrication des galets, de la manutention des matériaux, ou est-ce à peu près exactement la même chose ?

Clay Sell, Directeur général

Eh bien, nous utiliserons la même installation, Joe, mais il y a différentes considérations basées en grande partie sur les facteurs de criticité entre le LEU et le HALEU. Mais nous serons en mesure de produire ces deux cœurs dans notre usine TX1. OK.

Joseph Osha, analyste au Guggenheim

Très bien, merci. Je vais me rétracter. Merci pour les réponses.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Michael Sullivan de Wolf. Votre ligne est ouverte.

Michael Sullivan, analyste

Hé, bonjour. Des nouvelles passionnantes concernant un nouveau client potentiel.

Clay Sell, Directeur général

Hey, Michael, j'ai besoin que tu parles plus fort. Je t'entends à peine. OK.

Michael Sullivan, analyste

Est-ce que c'est mieux ? OK. Je suis désolée pour ça. Ouais. Je voulais juste poser une question sur l'annonce client qui semble imminente ici. Vous avez parlé de services publics détenus par des investisseurs. Ont-ils prévu un hyperscaler ou s'apprête-t-il à entrer dans leur base tarifaire ? Comment devons-nous penser à la structure de la commande ?

Clay Sell, Directeur général

Michael, j'adorerais te donner plus de détails, mais tu vas devoir attendre. Et nous fournirons des précisions sur le quand, le où, le qui et d'autres détails dans un proche avenir. Vous savez, de vrais projets avec de vrais partenaires sont des choses réelles et ils nécessitent un niveau important d'engagement communautaire précoce et approprié. Donc, vous savez, à mon avis, les communautés méritent d'être informées d'abord de ce qui leur arrive avant même que la communauté des investisseurs ne le fasse.

Il existe donc un processus par lequel ces accords et ces plans sont déployés. Et je pense que c'est la bonne façon de faire des affaires. Ainsi, toutes les questions recevront une réponse à temps. Mais je voulais juste indiquer aujourd'hui que ces annonces et tous les détails étaient imminents.

Michael Sullivan, analyste

OK, super. Je peux vous en rendre compte. Et juste au niveau fédéral, vous avez eu la mise à jour de l'ARDP. Je pense que le DOE a récemment annoncé des prêts potentiels pour les services publics du côté de l'AP1000. Tout ce que vous voyez se présenter du côté des SMR pour votre technologie, en termes de financement supplémentaire du DOE en dehors de l'ARDP que vous avez déjà,

Clay Sell, Directeur général

Nous entretenons des dialogues continus avec l'ensemble des entités financières du gouvernement américain. Tout cela, qu'il s'agisse du groupe de financement de la domination énergétique du ministère de l'Énergie, du Bureau du capital stratégique du ministère de la Guerre, de la EXIM Bank, de la DFC, etc. Et nous nous attendons vraiment à pouvoir accéder à ces entités de financement par emprunt, vous savez, pour un projet. Il s'agit donc de discussions en cours. Lorsque nous aurons quelque chose à annoncer, bien sûr, nous le ferons.

Mais oui, des discussions sont en cours. En ce qui concerne l'engagement relatif à l'AP1000, vous savez, je dois simplement vous dire que je pense qu'il y a des endroits dans le pays où il peut être judicieux de construire des AP1000, mais je suis encore plus confiante en ce qui concerne les opportunités et l'intérêt des clients pour les PRM. Je pense que du point de vue de la fonctionnalité, de la sécurité, de l'emplacement géographique et du montant du risque financier lié à la réalisation de ces projets, de nombreux éléments inciteront les clients potentiels à opter pour notre produit XE100.

Je veux dire, c'est certainement ce que nous voyons, mais si quelques AP1000 sont construits, je pense que le pays s'en portera mieux.

Michael Sullivan, analyste

Génial. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci. Notre prochaine question vient de Julian Demolin Smith de Jefferies. Votre ligne est ouverte.

Julian Demolin Smith, analyste chez Jefferies

Bonjour à l'équipe. Merci beaucoup les gars. J'apprécie le temps passé. Peut-être, pour y revenir très rapidement, pouvez-vous ajouter un peu plus de couleur aux contrats d'approvisionnement en carburant ? C'est bien fait sur ce front. Vous avez dit que c'était suffisant pour répondre aux besoins du projet annoncés. Pouvez-vous quantifier si c'est en kilogrammes ou en gigawatts ou quelle est votre capacité et ce qu'elle est suffisante pour couvrir ? Dans ce contexte, ces deux accords sont-ils contraignants et quels sont les engagements financiers de votre part à ce stade, notamment en termes de liquidité au cours des prochaines années ?

Clay Sell, Directeur général

Julian, les accords sont contraignants. Il s'agit de véritables accords. Nous avons convenu contractuellement avec nos contreparties de ne pas divulguer plus de détails concernant le calendrier, la quantité et le prix. Je ne serai donc pas en mesure d'être totalement réactive aujourd'hui, mais je dois vous dire que nous sommes convaincus que nous avons retiré contractuellement le risque HALEU en ce qui concerne les premières charges de base HALEU sur les projets que nous avons annoncés et au-delà. C'est ce que je suis prêt à dire aujourd'hui.

Et plus de détails seront fournis en temps opportun. Du point de vue des obligations contractuelles, Julian, permettez-moi de revenir en arrière et de vous donner une vue d'ensemble. Dans le cadre de l'application normale de notre modèle commercial sur un marché pleinement opérationnel, le combustible serait acheté par nos clients : leur uranium, les services d'enrichissement, la déconversion, etc. Ce serait une obligation pour nos clients. Ils l'achèteraient, ils en tiendraient l'inventaire.

Cela soulève donc la question suivante : pourquoi X-Energy fait-elle cela maintenant ? Et la réponse est que nous sommes en train de démarrer la création d'un marché HALEU complet, diversifié, fonctionnel et bien approvisionné. Et nous voulons participer à sa création. Nous voulons garantir une capacité qui constituera un fossé concurrentiel pour nos clients. Et nous avons bien l'intention de transférer ces obligations à nos clients, vous savez, au moment opportun selon l'état du projet. L'avantage d'allouer une partie de notre capital à cet effort dès maintenant et d'obtenir ces contrats est de garantir la capacité.

Nous contribuons à accélérer les investissements dont nous avons besoin de la part de Centrus, General Matter et d'autres acteurs pour construire ces cascades HALEU. Franchement, nous pouvons le faire avant que nos clients ne soient prêts à conclure ces contrats, mais avec la ferme intention de leur attribuer ces contrats et qu'ils les reprennent à l'avenir et disposent de cet approvisionnement. Est-ce que cela a du sens ?

Julian Demolin Smith, analyste chez Jefferies

Merci d'en avoir divulgué autant que possible. J'apprécie cela. En fait, laissez-moi regarder, une suite intéressante à ce sujet est que vous avez annoncé ces 70 acres supplémentaires, n'est-ce pas, pour une usine de carburant adjacente au cap TX1. Pouvez-vous nous parler de ce que vous envisagez pour ce TX2 ici ? Juste pour continuer à poser des questions et à déterminer le moment choisi, compte tenu de l'activité qui s'y déroule. Je veux dire, il a évidemment parlé de l'extension de ce système.

Clay Sell, Directeur général

Ouais. Donc, pour en revenir au décor, vous savez, le TX1 fournit en gros une capacité de débit suffisante pour 11 XE100 et nous avons en cours de développement bien plus que cela. Nous estimons donc qu'au début des années 2030, nous devrons mettre TX2 en ligne. Ce que nous faisons actuellement, c'est terminer la conception, terminer les estimations de coûts et entamer les premières phases de notre plan d'affaires de financement pour mener à bien le TX2. Mais c'est ce que nous faisons actuellement.

Nous n'avons aucune autre annonce concernant le lancement de la construction ou l'obtention finale du financement de TX2.

Julian Demolin Smith, analyste chez Jefferies

Génial, merci pour les détails. Et juste pour répondre un peu à la dernière question concernant l'annonce imminente, c'est-à-dire avec un utilitaire ou simplement quel type de contrepartie, si possible. Je sais ce que tu as dit il y a une seconde. Je vous en suis reconnaissante. Et c'est la dernière. Merci les gars.

Clay Sell, Directeur général

Je vais simplement répéter ce que j'ai dit dans mes remarques préparées. Important service public détenu par des investisseurs. Julian, qui sait, qui les connaît mieux que toi ?

OPÉRATEUR

Merci. Pour vous rappeler de poser une question, veuillez appuyer sur Star 11 sur votre téléphone. Encore une fois, veuillez appuyer sur Star 11 pour poser une question. Notre prochaine question vient de David Arcaro avec Morgan Stanley. Votre ligne est ouverte.

David Arcaro, analyste chez Morgan Stanley

Hé. Merci Bonjour. Voyons voir de grands progrès dans les efforts de la chaîne d'approvisionnement ce trimestre en ce qui concerne le graphite et HALEU. Je me demandais s'il y a un domaine sur lequel vous vous concentreriez ensuite en termes de réduction des risques liés à l'utilisation de matériaux ou d'équipements à long terme dans votre chaîne d'approvisionnement.

Clay Sell, Directeur général

Eh bien, tu nous as vus, David, merci pour la question. Nous avons été très actifs sur de nombreux fronts et je pense que ce que nous avons communiqué par le passé, c'est que nous nous concentrons sur les grands composants en acier de notre système d'alimentation en vapeur nucléaire. Ils sont principalement produits par Doosan. Et vous nous avez vus conclure des contrats d'approvisionnement à long terme similaires avec Doosan. Nous y sommes entrés. Avons-nous annoncé notre accord sur les tubes des générateurs de vapeur ? D'autres accords sont en cours d'élaboration.

Nous avons parlé de HALEU, nous avons parlé de graphite. Quoi d'autre ? Je pense qu'il existe d'autres types de graphite que nous utilisons à l'intérieur du réacteur et sur lesquels nous nous concentrons également, mais nous avons une approche assez disciplinée, gérée par notre excellente équipe de la chaîne d'approvisionnement, en ce qui concerne les domaines dans lesquels nous devons investir rapidement et, franchement, les domaines dans lesquels nous pouvons obtenir un avantage grâce à des accords de renforcement des capacités précoces. Et au fur et à mesure que nous les aborderons, nous continuerons à faire ces annonces au public.

David Arcaro, analyste chez Morgan Stanley

Oui, j'ai compris.

Clay Sell, Directeur général

Oui, nous menons de nombreuses discussions avec l'ensemble des clients cibles : IPP, services publics détenus par des investisseurs, clients industriels, hyperscalers, services publics étrangers, etc. Pour certains d'entre eux, nous en sommes aux prochaines phases de discussion, de faisabilité et d'examen de la faisabilité du site, et nous avons donc, je pense, un ensemble de conversations très, très solides. Vous savez, il faut juste du temps et beaucoup de travail pour démarrer un vrai projet.

Et je reste convaincu que nous avons de nombreuses opportunités et que nous avons de très nombreux tirs au but pour le reste de l'année.

OPÉRATEUR

Merci. Je ne pose aucune autre question pour le moment. Je voudrais maintenant redonner la parole à Clay Sell, directeur général, pour son allocution de clôture.

Clay Sell, Directeur général

Eh bien, merci à tous. Merci de vous joindre à nous aujourd'hui. Je suis un peu déçue que le grand et éloquent Daniel Gross n'ait reçu aucune question complémentaire. Nous allons donc essayer d'y répondre au cours du prochain trimestre. Nous sommes impatients de partager des mises à jour supplémentaires alors que nous continuons à atteindre nos objectifs à court terme et de vous montrer comment nous positionnons cette société, X-Energy, pour en faire le leader de l'industrie nucléaire. J'apprécie vraiment le temps que vous m'avez accordé, et nous avons hâte de vous voir sur la route et lors de notre prochaine conférence téléphonique.

Merci

OPÉRATEUR

Ceci met fin à la conférence téléphonique d'aujourd'hui. Merci d'avoir participé. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.