Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026 de Birkenstock Holding

Birkenstock Holding (NYSE : BIRK) a tenu jeudi sa conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l'appel.

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Accédez à l'appel complet à l'adresse https://events.q4inc.com/attendee/276558491

Résumé

Birkenstock Holding plc a enregistré de solides résultats au troisième trimestre avec une croissance de 15 % de son chiffre d'affaires à taux de change constant, atteignant ainsi le haut de son objectif annuel.

La société a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'exercice 2026 à 15 % et a ajusté l'EBITDA à au moins 710 millions d'euros.

La croissance de la zone EMEA s'est accélérée pour atteindre 15 %, grâce à une solide performance des canaux de vente directe aux consommateurs (DTC) en ligne et de vente directe aux consommateurs (DTC).

La région APAC a enregistré une croissance de 23 %, tandis que la Chine a enregistré une croissance de plus de 50 %, confirmant le positionnement premium de la marque.

Birkenstock a poursuivi son expansion commerciale, avec l'ouverture de nouveaux magasins dans de nombreuses régions, ce qui a contribué à une augmentation de 50 % du chiffre d'affaires de détail détenu.

L'innovation en matière de produits, en particulier dans les catégories des chaussures à bout fermé et des sandales, a stimulé la croissance, les nouvelles collections et les collaborations ayant renforcé l'attrait de la marque.

La société est confiante dans la force de sa marque et se concentre sur l'expansion de sa part de marché et l'amélioration des rendements pour les actionnaires grâce à des initiatives stratégiques telles que les rachats d'actions.

Malgré les pressions de change et tarifaires, la marge d'EBITDA ajusté s'est améliorée de 60 points de base par rapport à l'année précédente sur une base comparable.

La direction a souligné le succès du refinancement des obligations de premier rang à des taux inférieurs, qui réduira les coûts financiers futurs.

Transcription complète

OPÉRATEUR

À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Après la présentation, nous organiserons une session de questions-réponses. L'entreprise a alloué 45 minutes à cette conférence téléphonique et répondra à autant de questions que le temps le permettra. Je tiens à rappeler à tous que cette conférence téléphonique est en cours d'enregistrement. Je vais maintenant donner la parole à Megan Kulik, directrice des relations avec les investisseurs.

Megan Kulik, directrice des relations avec les investisseurs

Bonjour et merci à tous de vous joindre à nous aujourd'hui. Oliver Reichert, directeur de Birkenstock Holding plc et directeur général du groupe Birkenstock, et Daveet Socrolo, directeur financier du groupe Birkenstock, participeront à l'appel. Nous publions aujourd'hui les résultats financiers de notre troisième trimestre fiscal clos le 30 juin 2026. Vous trouverez le communiqué de presse et une présentation complémentaire liés à la discussion d'aujourd'hui sur notre site Web consacré aux relations avec les investisseurs à l'adresse birkenstock-holding.com.

Les résultats ont également été déposés sur le formulaire 6-K auprès de la SEC. Nous aimerions vous rappeler que certaines des informations fournies lors de cet appel sont prospectives et sont donc soumises aux dispositions relatives à la sphère de sécurité des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Ces déclarations sont soumises à divers risques, incertitudes et hypothèses qui pourraient faire en sorte que nos résultats réels diffèrent sensiblement de ces déclarations. Ces risques, incertitudes et hypothèses sont détaillés dans le communiqué de presse de ce matin ainsi que dans nos documents déposés auprès de la SEC, disponibles sur notre site Web à l'adresse birkenstock-holding.com.

Nous n'assumons aucune obligation de réviser ou de mettre à jour les déclarations ou informations prospectives, sauf si la loi l'exige. Nous ferons référence à certaines informations financières non conformes aux IFRS. Nous utilisons des mesures non conformes aux IFRS car nous pensons qu'elles représentent plus précisément la performance opérationnelle et les résultats sous-jacents de nos activités. La présentation de ces informations non conformes aux IFRS n'est pas destinée à être considérée en elle-même ou comme un substitut aux informations financières préparées et présentées conformément aux IFRS.

Les rapprochements des mesures non conformes aux IFRS avec les mesures IFRS sont disponibles dans le communiqué de presse de ce matin et dans nos documents déposés auprès de la SEC. Je vais maintenant passer l'appel à Oliver.

Oliver Reichert, Directeur général

Bonjour à tous. Nous avons réalisé des performances exceptionnelles au troisième trimestre et avons une fois de plus démontré la force de notre marque. Compte tenu de cette dynamique continue, pour l'exercice 2026, nous avons relevé nos prévisions de croissance du chiffre d'affaires à 15 % à taux de change constant et d'EBITDA ajusté d'au moins 710 millions d'euros. Nous avons réalisé un autre trimestre solide. Notre chiffre d'affaires a augmenté de 15 % à taux de change constant, dans la limite supérieure de notre objectif annuel de 13 % à 15 %. La croissance de la zone EMEA s'est accélérée pour atteindre 15 %. La croissance du DTC s'est accélérée pour atteindre 16 % à taux de change constant.

La marge d'EBITDA ajusté sur une base comparable s'est améliorée de 60 points de base par rapport à l'année précédente. Nous y sommes parvenus malgré une augmentation des coûts, notamment des taux de fret due aux conflits au Moyen-Orient. Nous avons reversé du capital aux actionnaires en rachetant 230 millions d'euros d'actions. Nous avons également refinancé et augmenté nos obligations de premier rang à un taux inférieur de 75 points de base. Nous continuons à nous développer dans nos espaces blancs. L'APAC a poursuivi sa croissance de haute qualité, tirée par les DTC, en particulier en Chine.

Nous avons accéléré le rythme de l'expansion du commerce de détail. Nous sommes sur la bonne voie pour atteindre notre objectif d'environ 140 portes d'ici la fin de l'exercice fiscal 26. Il est important de noter que les revenus de détail détenus ont augmenté de 50 % à taux de change constant. Les ventes des magasins comparables ont augmenté à un chiffre. Nous avons constaté une forte accélération de la croissance numérique linéaire, qui a permis de répondre à une demande accrue sur notre propre canal de communication électronique. Le taux de pénétration des chaussures fermées a augmenté de 500 points de base, conformément aux tendances récentes et conformément à notre objectif d'élargir les occasions d'utilisation de notre semelle plantaire.

La gamme de produits a contribué à plus de la moitié de la croissance d'ASP. Nous avons enregistré une croissance à deux chiffres dans toutes nos régions. Nos activités en Amérique ont augmenté de 14 % à taux de change constant. Les détaillants pour jeunes et les magasins d'articles de sport continuent de dominer la croissance B2B, les ventes chez les principaux partenaires de ces canaux ayant augmenté de plus de 20 % par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne les activités B2C en Amérique, nous avons enregistré une très forte croissance du commerce de détail alors que nous continuons à ouvrir de nouveaux magasins afin de répondre à une plus grande demande d'achats en personne à nos portes.

Nous avons ouvert quatre nouveaux magasins aux États-Unis, portant le total à 21. La croissance dans la zone EMEA a été de 15 % au cours du trimestre le plus important et le plus important pour la région EMEA. Nous avons constaté une accélération de la demande des consommateurs, en particulier dans le cadre de notre activité DTC en ligne et en magasin, avec une forte réalisation du prix total de 93 %. Nous avons ouvert quatre magasins au cours du trimestre, portant le total à 50 dans la région EMEA. L'APAC a augmenté de 23 % à taux de change constant. Si l'on exclut l'Australie, la croissance de la zone APAC a été proche de 30 %. La croissance de l'Australie au cours du trimestre a été affectée par un changement de cadence trimestriel à la suite de l'acquisition d'un distributeur.

Nous sommes très confiants dans notre objectif pour l'APAC pour l'ensemble de l'année. Il est important de noter que nous avons enregistré une croissance de plus de 50 % en Chine, le pays où l'ASP est le plus élevé, ce qui témoigne du positionnement de notre marque haut de gamme dans la région. Dans le segment Asie-Pacifique, nous avons ouvert cinq nouveaux magasins en propriété, portant le total à 53. En ce qui concerne les produits, nous continuons d'innover et de proposer des nouveautés, tant en ce qui concerne les chaussures à bout fermé que les sandales. Cette innovation est particulièrement visible dans notre collection haut de gamme 1774.

Nous avons présenté de nouvelles exécutions en raphia, en toile et en cuir haut de gamme à Naples, Boston, Arizona et Gizeh. Nous avons également collaboré récemment avec Song for the Mute, Other Arrow et Repetto. Un lancement très réussi ciblant la popularité croissante des ballerines dirigées par des femmes. Ce mouvement mondial s'est également traduit par une très forte demande pour le style Mary Jane. Fanta Clarita, l'une des nouvelles silhouettes principales lancées. Cela démontre une fois de plus notre capacité à créer une tendance au sein de notre marque.

Alors que la demande pour le Boston est restée très forte, d'autres exécutions de sabots ont également enregistré des résultats exceptionnels. Par exemple, le Naples a augmenté de plus de quatre fois le nombre d'unités vendues d'une année sur l'autre. Nous avons également enregistré une très forte croissance des chaussures, menée par UTI, un acteur de la fin de l'ADMOC, dont le nombre d'unités vendues a plus que doublé d'une année sur l'autre. Dans l'ensemble, les exécutions à huis clos hors Boston ont augmenté de plus de 50 %. Environ la moitié de nos 20 modèles les plus populaires sont à bout fermé, dont trois ont été introduites au cours des trois dernières années.

Dans le secteur des sandales, nous avons enregistré la plus forte croissance grâce à nos nouvelles créations saisonnières telles que les fleurs, les rivets, les boucles, les imprimés et les textiles. La croissance a été particulièrement forte dans nos silhouettes Mayari, Madrid et Sienne. Nous mettons en avant cette nouveauté au sein de notre activité DTC, qui stimule la croissance de nos propres canaux. Nous restons très confiants dans la force de notre marque. Nous sommes motivés par un objectif précis et constatons une forte demande mondiale pour la semelle intérieure. Nous ciblons un large éventail de consommateurs indépendamment de leur situation géographique, de leur sexe, de leur âge et de leurs revenus.

Notre marché potentiel total n'est limité que par la population mondiale. Cela nous donne la flexibilité nécessaire pour stimuler la croissance quelles que soient les conditions macroéconomiques mondiales ou régionales. Nous gérons notre distribution avec discipline afin de maintenir la rareté, de segmenter correctement le marché, de gérer la croissance des canaux et de garantir la réalisation des prix. Je vais maintenant passer l'appel à Ivica pour qu'il passe en revue les résultats trimestriels plus en détail.

Ivica, Directeur financier

Merci Oliver. Je suis heureux de partager avec vous les détails de la performance de Birkenstock Holding pour le troisième trimestre de l'exercice 2026, qui a dépassé nos attentes. Nous avons généré un chiffre d'affaires de 720 millions d'euros au troisième trimestre, soit une croissance de 13 % sur une base publiée. La croissance à taux de change constant a été de 15 %, dans la limite supérieure de nos prévisions de 13 à 15 %. La dépréciation du dollar américain, du dollar canadien et des devises asiatiques telles que la roupie indienne et le yen japonais par rapport au troisième trimestre 2025 a nui à la croissance du chiffre d'affaires de 180 points de base au cours du trimestre.

À titre de référence, au troisième trimestre 2026, le taux moyen de la paire EUR/dollar américain était de 1,16, contre 1,13 au troisième trimestre de l'exercice 2025. Nous avons enregistré une forte croissance dans tous les secteurs au cours du trimestre. Le segment Amériques a enregistré une hausse de 14 % à taux de change constant, poursuivant la tendance observée au premier semestre et reflétant la vigueur constante de notre marché le plus développé. La zone EMEA a enregistré une hausse de 15 % à la fois à taux de change publié et à taux de change constant, une forte accélération par rapport au deuxième trimestre, portée par une activité D2C particulièrement forte en Europe, à la fois en ligne et dans le commerce de détail.

Nous continuons de constater un certain impact localisé au Moyen-Orient lié aux conflits dans la région du Golfe, en particulier aux Émirats arabes unis, qui dépendent fortement du tourisme et de la demande d'expatriés. Cela a été compensé par la vigueur de la demande intérieure sur des marchés tels que l'Arabie Saoudite. Dans l'ensemble, la performance du troisième trimestre a été meilleure que prévu. L'APAC a augmenté de 23 % à taux de change constant. Les taux de croissance trimestriels de la région Asie-Pacifique sont faussés en raison de la modification de la structure des revenus des activités australiennes avant l'acquisition.

Les revenus ont été constatés lorsque nous avons livré au distributeur avant la haute saison. Nous réalisons désormais des revenus adaptés à la dynamique du marché local et à la saisonnalité. Les mois de printemps et d'été australiens vont de septembre à février et les ventes D2C et B2B atteignent des sommets au cours de ces mois, ce qui correspond à nos résultats des premier et quatrième trimestres, ce qui diffère de la tendance de réalisation des revenus avant la transaction. Par conséquent, la croissance de l'Australie au troisième trimestre a été inférieure à celle de l'année dernière, ce qui, en tant que l'un de nos principaux marchés de la région, a eu un impact sur le taux de croissance de la région Asie-Pacifique.

En excluant l'impact des changements de calendrier en Australie, notre croissance en Asie-Pacifique a été proche de 30 %. Nous continuons de nous attendre à une croissance deux fois supérieure à celle des autres segments pour l'ensemble de l'année dans la région Asie-Pacifique. Par canal, sur l'année, le B2B a augmenté de 15 % à taux de change constant, conformément aux tendances des derniers trimestres. Grâce à la forte demande continue de la part de nos principaux partenaires, le D2C a fortement accéléré pour atteindre 16 % à taux de change constant, soit une hausse de 400 points de base par rapport à la croissance de 12 % enregistrée au deuxième trimestre et a dépassé le B2B au cours du trimestre.

Notre croissance numérique s'est très bien accélérée par rapport au premier semestre. Bon nombre des mesures que nous prenons pour améliorer la conversion commencent à porter leurs fruits. Cela inclut un contenu amélioré, une expérience utilisateur améliorée, notamment des options de paiement simplifiées et des avantages élargis en matière de fidélité et de membres. Le commerce de détail a augmenté de 50 %, car nous continuons d'enregistrer de très bonnes performances de la part de nos portes nouvelles et existantes. Nous avons ajouté 13 nouveaux magasins en propriété, portant notre total à 124.

La croissance des ventes des magasins comparables a été élevée à un chiffre. La marge bénéficiaire brute ajustée pour le troisième trimestre s'est établie à 59,2 %, en baisse de 130 points de base par rapport à l'année précédente, principalement en raison de 60 points de base liés à la pression des changes et de 70 points de base à la hausse des droits de douane américains. La marge bénéficiaire brute ajustée, excluant ces effets, a augmenté de 10 points de base d'une année sur l'autre. Alors que nous continuons de bénéficier d'une meilleure absorption des capacités, qui a contribué à 50 points de base à la marge bénéficiaire brute ajustée, la gamme de produits a entraîné une baisse de 40 points de base de la marge.

Le passage en cours aux silhouettes fermées s'accompagne d'une légère réduction des marges en raison de la complexité de la fabrication et de la consommation accrue de minutes de production. Cependant, ce changement est très bénéfique pour nous car il génère un ASP plus élevé et un bénéfice brut par paire plus élevé. Les frais de vente et de distribution se sont élevés à 186 millions de dollars au troisième trimestre, soit 25,9 % du chiffre d'affaires. Cela représente une hausse de 30 points de base par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'accélération de l'expansion du commerce de détail et de la hausse des coûts logistiques en raison des conflits au Moyen-Orient.

Les frais généraux et administratifs se sont élevés à 33 millions d'euros, soit 4,5 % du chiffre d'affaires, en baisse de 40 points de base par rapport à l'année précédente en raison de la baisse des dépenses informatiques et de l'effet de levier des coûts fixes. Au troisième trimestre, l'EBITDA ajusté de 242 millions d'euros a augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente. La répercussion des effets de change a réduit l'EBITDA ajusté de 8 millions d'euros. En excluant cet impact de change, l'EBITDA a augmenté de 15 %. La marge d'EBITDA ajusté de 33,7 % a diminué de 70 points de base d'une année sur l'autre en raison de 130 points de base de pression provenant des taux de change et des droits de douane.

En excluant ces impacts, la marge d'EBITDA ajusté aurait augmenté de 60 points de base. Cette amélioration se fait malgré l'augmentation des coûts de transport et de logistique. Le bénéfice net ajusté s'est élevé à 134 millions d'euros au troisième trimestre, en hausse de 15 % par rapport à l'année précédente. Le BPA ajusté pour le troisième trimestre était de 0,74€, en hausse de 19 % par rapport à 0,62€ il y a un an. Le refinancement de la dette a entraîné une dépense de 11,7 millions de dollars en raison de l'amortissement accéléré du coût de transaction et de la décomptabilisation du dérivé intégré aux billets de premier rang initiaux.

L'ASR a entraîné une dépense de 10,6 millions de dollars en raison des variations de juste valeur dues aux fluctuations des prix pendant la durée de l'ASR. Ces dépenses ponctuelles hors trésorerie ont été comptabilisées dans les frais financiers et ont été exclues du bénéfice net ajusté. Nous avons généré 247 millions de dollars de trésorerie d'exploitation au cours du trimestre, contre 261 millions de dollars en raison de la hausse des paiements d'impôts sur les bénéfices totalisant 77 millions de dollars. Nous avons terminé le trimestre avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie de 694 millions de dollars après le rachat d'actions de 230 millions d'euros et le refinancement et la hausse de nos billets de premier rang à long terme.

Pour rappel, en juin, nous avons remboursé 428,5 millions de billets de premier rang de cinq ans et quart venant à échéance en 2029 et émis 900 millions de nouveaux billets de premier rang venant à échéance 2033 à quatre heures et demie. L'excédent de trésorerie restant ajouté au bilan nous donne la flexibilité nécessaire pour améliorer encore la valeur actionnariale grâce à un rachat supplémentaire de 500 millions d'actions ou au refinancement d'autres dettes existantes, sous réserve des conditions de marché. Notre ratio des stocks aux ventes était de 37 % au cours du trimestre, contre 33 % il y a un trimestre.

L'augmentation par rapport à l'année dernière est largement due à l'augmentation des droits de douane capitalisés et aux effets de change. Notre DSO pour le trimestre a été de 45 jours, soit une légère hausse par rapport à 43 il y a un an. Au cours du trimestre, nous avons dépensé 26 millions d'euros en dépenses d'investissement, en augmentant notre capacité de production à Aruca, Wurlitz et Pasavag, en commençant le développement de Wittichenau et en poursuivant nos investissements dans le commerce de détail et l'informatique. Nous avons également payé la deuxième tranche du prix d'achat de Birkenstock Australia de 9 millions d'euros.

Notre effet de levier net était de 1,8 fois au 30 juin 2026, contre 1,5 fois au 30 septembre 2025, reflétant les sorties de trésorerie liées à l'ASR. En excluant l'ASR, l'effet de levier net aurait été d'environ 1,4 fois. En ce qui concerne nos perspectives pour le quatrième trimestre et l'exercice 2026, nous prévoyons au quatrième trimestre une croissance du chiffre d'affaires à taux de change constant dans la fourchette de nos prévisions annuelles de 13 à 15 %. Nous prévoyons que les taux de change seront relativement neutres au quatrième trimestre, ce qui se traduira par un taux de croissance similaire sur une base de change déclarée et constante.

En ce qui concerne les marges pour le quatrième trimestre, nous nous attendons à ce que les taux de change soient neutres. En ce qui concerne les tarifs, compte tenu de l'accord récemment annoncé avec l'Union européenne et de la mise en œuvre des tarifs de la section 301, nous prévoyons désormais un taux tarifaire mixte pour le quatrième trimestre d'un peu plus de 15 %, inférieur à ce que nous avons connu dans le cadre des tarifs de la section 122. Par conséquent, les tarifs devraient également être relativement neutres d'une année sur l'autre au quatrième trimestre. Pour l'ensemble de l'année, nous prévoyons désormais une croissance du chiffre d'affaires de 15 %, dans la limite supérieure de notre fourchette de prévisions de 13 à 15 % pour l'ensemble de l'année.

Nous continuons de nous attendre à une marge brute ajustée de 57 à 57,5 % et à une marge d'EBITDA ajusté de 30,2 à 30,5 %, en tenant compte d'environ 200 points de base liés à la combinaison des taux de change et des droits de douane américains. L'EBITDA ajusté devrait désormais atteindre au moins 710 millions d'euros. Pour l'exercice, notre taux d'imposition prévu est de 30 à 31 %, en hausse par rapport à nos prévisions précédentes de 26 à 28 %, en raison des dépenses non déductibles principalement associées à l'ASR et à l'émission de titres de créance, y compris l'impact fiscal du rachat accéléré d'actions ainsi que du refinancement et de la hausse de nos billets de premier rang.

Le BPA ajusté devrait se situer entre 1,90 et 2,05 euros, conformément à nos prévisions précédentes. Cela inclut environ 15 à 0,20€ de pression de la part de FX. Cela n'inclut pas l'impact de tout rachat d'actions supplémentaire au-delà de l'ASR finalisé fin juin. Les dépenses d'investissement devraient se situer entre 110 et 130 millions d'euros. Nous avons un objectif d'endettement net pour la fin de l'exercice 2026 d'environ 1,6 à 1,7 fois, en hausse par rapport à nos prévisions précédentes de 1,3 à 1,4 fois après l'impact de l'ASR, mais en excluant tout rachat d'actions supplémentaire.

Sur ce, je vais redonner la parole à Oliver pour terminer.

Oliver Reichert, Directeur général

Merci Ivica. Nous sommes très heureux d'avoir relevé notre objectif de croissance du chiffre d'affaires à 15 % à taux de change constant et d'EBITDA ajusté à au moins 710 millions d'euros. Nos résultats du troisième trimestre prouvent une fois de plus que la demande pour notre marque préférée reste forte, même en période de pression inflationniste sur les portefeuilles des consommateurs. Nous restons une marque accessible et recherchée. Nous sommes enthousiasmés par les opportunités offertes par le marché en pleine croissance et sous-pénétré de l'APAC, par l'expansion de notre propre flotte de vente au détail et par la nouveauté et l'innovation au sein de notre marque.

À l'approche du dernier trimestre de notre exercice 2026 et au-delà, nous prévoyons de continuer à augmenter notre part de marché et à élargir notre audience au sein de notre nouveau groupe de jeunes talents, en établissant des liens durables avec nos consommateurs dans toutes les régions et sur tous les canaux. Stimulez l'innovation et créez de la nouveauté à la fois dans notre secteur des chaussures fermées et dans celui des sandales. Dirigez activement les produits entre les zones géographiques et les canaux afin d'optimiser les marges, de maintenir la rareté et de protéger la valeur de la marque.

Continuez à tirer parti de notre solide bilan et de notre décision d'allocation de capital pour générer des rendements pour les actionnaires. Notre croissance organique génère des flux de trésorerie importants. Au cours des deux dernières années, notre flux de trésorerie d'exploitation s'est élevé à 774 millions d'euros. Notre priorité absolue reste d'investir dans l'entreprise. Sur ces 774 millions, 189 millions ont été investis en dépenses d'investissement. Compte tenu de la sous-évaluation actuelle de nos actions, nous chercherons des opportunités pour poursuivre nos rachats. Nous allons maintenant répondre à vos questions.

OPÉRATEUR

Nous allons maintenant commencer la session de questions et réponses. Veuillez vous limiter à une question. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile pour lever la main. Pour retirer votre question, appuyez à nouveau sur la touche Étoile. Nous vous demandons de prendre votre appareil lorsque vous posez une question afin d'obtenir une qualité sonore optimale. Si le son de votre appareil est activé localement, n'oubliez pas de le réactiver. Veuillez rester là pendant que nous compilons la liste des questions et réponses. Votre première question vient de Matthew Boss avec JP Morgan.

Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Matthew Boss, analyste chez JPMorgan

Merci et félicitations pour ce bon trimestre. Donc Oliver, belle reprise directement liée à la croissance de la consommation. Ce trimestre a dépassé le B2B pour la première fois en deux ans. Pouvez-vous nous parler des facteurs de l'amélioration de la vente directe aux consommateurs et de ce que vous observez dans le B2B par rapport au D2C ? Ensuite, en ce qui concerne l'augmentation du chiffre d'affaires pour l'année, pourriez-vous nous parler des tendances du quatrième trimestre et pensez-vous qu'il y a un potentiel de hausse par rapport à vos prévisions de chiffre d'affaires de 15 % pour l'année ?

Oliver Reichert, Directeur général

Salut Matt, merci pour ta question. Je suis peut-être un peu difficile à comprendre parce que je vous appelle depuis Trope. Comme vous pouvez l'imaginer, je vends beaucoup de chaussures ici. Il fait très chaud. J'espère que tu peux m'entendre haut et fort. Pour revenir à votre question, nous avons enregistré une forte croissance sur les deux canaux. Bien entendu, le B2C a dépassé le B2B, grâce aux investissements que nous réalisons à la fois dans notre propre commerce de détail et dans nos activités numériques. Les deux canaux sont et resteront des moteurs importants de notre activité. La performance du DTC a été stimulée par le commerce de détail en propriété, où notre présence étendue et notre rythme d'ouverture plus rapide des magasins ont généré une croissance de 50 %. Les ventes des magasins comparables ont également été fortes, en hausse à un chiffre, ce qui reflète la demande continue pour notre marque dans notre parc de magasins existant.

Nous avons également constaté une accélération de la croissance en ligne (nouveautés du côté des produits, personnalisation accrue et narration plus forte), ce qui a rendu l'expérience numérique plus attrayante et stimulé les conversions. Cela a eu le plus d'impact en Europe, où nous avons constaté une nette augmentation des performances en ligne, avec 93 % de réalisation du plein tarif, alors même que le marché dans son ensemble devenait plus promotionnel, comme vous le savez. Nous nous concentrons donc sur la croissance de l'activité dans la mesure du possible et sur la création de valeur maximale.

Cela signifie continuer à investir dans le B2C tout en maintenant une activité B2B solide et disciplinée. Nos partenaires grossistes jouent un rôle important dans notre stratégie de croissance. Ils nous permettent d'accéder efficacement à de nouveaux clients, en particulier aux jeunes consommateurs, tout en nous aidant à maintenir une distribution de haute qualité sur nos marchés. Nos prévisions de croissance du chiffre d'affaires de 15 % à taux de change constant reflètent la vigueur que nous observons aujourd'hui sur l'ensemble des canaux et des marchés. Enfin, dernière partie de votre question, nous sommes très confiants quant à la dynamique de l'entreprise, et notre objectif de croissance du chiffre d'affaires à long terme est de 13 à 15 %.

Merci.

Rick Koehler, analyste

Bonne chance.

OPÉRATEUR

Merci. Votre prochaine question vient de Laurent Fasulescu de BNP Paribas. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Laurent Fasulescu, analyste chez BNP Paribas

Bonjour Oliver et son équipe. Je voulais poser une question sur l'EMEA. La croissance de la zone EMEA s'est bien accélérée par rapport au deuxième trimestre. Avez-vous constaté un quelconque impact du conflit au Moyen-Orient ? Pourriez-vous fournir des informations supplémentaires sur les principaux facteurs à l'origine de l'accélération de la croissance ? Et dans quelle mesure les conditions météorologiques favorables ont-elles contribué à la croissance par rapport aux tendances sous-jacentes de l'activité ? Et curieusement, constatez-vous une poursuite de ces tendances au quatrième trimestre au sein de la zone EMEA ?

Merci beaucoup.

Ivica, Directeur financier

Bonjour Laurent, merci pour ta question. C'est Ivica. Nous avons donc continué de constater l'impact du conflit au Moyen-Orient, bien qu'il ait certainement été moins prononcé qu'au deuxième trimestre. En gros, au début des conflits à l'époque, nous avons pu atténuer une grande partie de la pression en ajustant les itinéraires de livraison et en ajustant les effectifs dans d'autres parties de la région. Par exemple, si vous pensez à l'Arabie Saoudite, un marché très résilient et moins dépendant du tourisme et des expatriés.

En général, le quatrième trimestre est un trimestre plus important au Moyen-Orient. Nous nous attendons donc à un impact légèrement plus important, notamment en raison de la reprise des hostilités dans la région elle-même. Cela dit, nous prévoyons que l'impact total au second semestre sera inférieur aux 10 à 12 millions que nous avions initialement estimés. Nous constatons aujourd'hui que cela représente des millions de dollars à un chiffre. Dans l'ensemble, l'accélération de la croissance a été largement due à la demande de D2C. Comme Oliver l'a déjà mentionné, la demande s'est révélée très résiliente dans la région et nous avons enregistré une belle croissance à la fois dans le commerce de détail et en ligne.

Nous constatons également les avantages des investissements et des mesures que nous avons prises pour générer du trafic et améliorer les conversions. C'est également un sujet dont nous avons parlé en janvier lors de notre Journée des marchés des capitaux. Cela inclut un marketing en ligne amélioré dans l'entonnoir supérieur, un contenu plus riche et une optimisation de l'expérience sur site. Et tout cela contribue de manière positive. Donc, en ce qui concerne la météo, il fait certainement plus chaud. Les températures sont généralement favorables à notre activité. Cependant, nous observions déjà une amélioration des tendances avant cela, et ces tendances se sont poursuivies au cours des premières semaines de notre quatrième trimestre de l'exercice.

Enfin, il convient de noter que certains de nos autres marchés ont également connu du mauvais temps au troisième trimestre.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Lorraine Hutchinson de Bank of America. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Lorraine Hutchinson, analyste chez Bank of America

Merci. Bonjour. La hausse des prix par rapport à l'inflation n'a donc pas contribué à la marge brute ce trimestre, comme cela a été le cas ces derniers temps. Avez-vous été plus promotionnel ? Et que devons-nous penser de votre capacité à répercuter l'inflation sur les prix alors que les clients sont un peu plus sensibles aux prix ? Observez-vous des signes de réticence des consommateurs à l'égard des prix, en particulier au moment de la rentrée scolaire ?

Ivica, Directeur financier

Salut Lorraine, c'est Ivica. Toutes les décisions en matière de prix sont donc prises dans le but de maîtriser l'inflation et de protéger les marges brutes, ce que nous faisons de manière très constante. Il peut y avoir des différences temporelles entre le moment où nous prenons les prix et le moment où l'inflation se répercute sur l'inventaire et passe par le COGS. Et n'oubliez pas que depuis le début de l'année, l'avantage des prix par rapport à l'inflation par rapport à la marge brute est de 30 points de base. En ce qui concerne la promotion, au niveau global du secteur, nous constatons en effet une augmentation des activités de réduction des prix alors que les détaillants se disputent un portefeuille de consommateurs plus restreint.

Dans ce contexte, nous continuons de réaliser un plein prix et une marge brute supérieurs. Cela souligne essentiellement la force de notre marque et notre discipline en matière de promotion, qui reste inchangée. Nous offrons et ferons des remises sélectives, comme nous l'avons toujours fait. Toute réduction active que nous effectuons vise à gérer efficacement nos stocks excédentaires saisonniers alors que notre activité continue de croître. Comme vous le savez, 75 à 80 % de nos activités sont consacrées à des produits de base et à des styles évolutifs. Notre gamme de produits à prix réduit est principalement centrée sur les produits de la saison précédente, les coloris saisonniers et les grandes séries.

Et la beauté de notre marque réside dans le fait que nous proposons une large gamme de prix allant de 50$ à 1 500$ et que nous restons accessibles lorsque les consommateurs augmentent leurs dépenses. Pour les consommateurs les plus sensibles aux prix, nous proposons des exécutions en Birko-Flor, en EVA ou en textile, par exemple. Et surtout, aucune mesure que nous avons prise n'a d'impact négatif sur notre marge. Comme le montrent nos résultats, la marge brute a même augmenté de 10 points de base sur une base comparable.

Enfin, en ce qui concerne la rentrée scolaire, nous restons une marque incontournable pour l'année scolaire et nous continuons de constater une très forte demande de la part des jeunes aux États-Unis.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Christina Katai, analyste chez Equity Research. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Christina Katai, analyste

Bonjour, merci d'avoir répondu à la question et félicitations pour ce bon trimestre. Vous avez fourni une couleur utile qui explique que le passage au bout fermé a créé, je pense, une pression d'environ 40 points de base sur la marge brute. Pouvez-vous nous aider à le quantifier davantage ? Quelle est la différence de marge brute entre un bout fermé et un bout ouvert ? Ensuite, peut-être pourriez-vous donner plus de détails sur les composantes de la croissance ce trimestre, uniquement en termes d'ASP et de volume. Merci.

Ivica, Directeur financier

Bonjour Christina, merci pour ta question. Et tout d'abord, en ce qui concerne l'impact sur les marges. Comme vous le savez, nous ne divulguons pas de marge spécifique au niveau du produit, mais la complexité des exécutions de chaussures et de bottes fermées à ASP supérieur, hors Boston, nécessite plus de main-d'œuvre et consomme plus de minutes de production. Ce trimestre, nous avons donc enregistré une augmentation de plus de 500 points de base de notre action fermée, grâce à une croissance de plus de 50 % des activités hors Boston, les unités de Naples ayant été multipliées par plus de quatre et Uji ayant plus que doublé d'une année sur l'autre au troisième trimestre.

Cela a eu un impact sur la marge brute. Ce sont d'excellents produits très rentables qui nous aident à attirer de nouveaux consommateurs et à élargir les occasions d'utilisation de la semelle. Ils génèrent un ASP et des bénéfices par paire plus élevés, tout en représentant une marge légèrement inférieure mais toujours très importante. Et nous faisons appel à des sous-traitants au Portugal pour une partie de cette production. L'internalisation d'une partie de cette production maintenant que la demande augmente constitue donc une opportunité de marge future pour nous, sans aucun doute.

Ensuite, en ce qui concerne la deuxième partie de votre question, sur l'ASP par rapport au volume, elle était tout à fait conforme à notre objectif de 1/3/2 et reflète le renforcement continu de toutes les capacités de production du réseau, qui progresse comme prévu.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Michael Benetti d'Evercore ISI. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Carson (pour Michael Benetti), analyste chez Evercore ISI

Salut les gars, c'est Carson. Je suis là pour Michael. Merci d'avoir répondu à notre question. Désolée d'entrer dans le vif du sujet, mais pouvez-vous nous expliquer le taux d'imposition ? Cela dépasse les prévisions initiales de 27 à 28 %. Ces 30 à 31 % constituent-ils la nouvelle base de référence pour les impôts ? Ensuite, je me serais attendu à une hausse du BPA pour l'année, compte tenu des solides perspectives d'EBITDA et des rachats d'actions. Pourquoi ne voyons-nous pas le flux se répercuter sur le BPA et, par rapport à cela, quel est le coût financier normalisé sur une base trimestrielle avec la nouvelle dette émise ? Devons-nous alors nous attendre à une baisse de la volatilité des coûts financiers totaux à l'avenir ?

Ivica, Directeur financier

Merci. Bonjour Carsten, merci pour votre question. Le premier concerne la fiscalité. Non, nous ne pensons pas que 30 à 31 soit la nouvelle référence pour l'avenir. Nous prévoyons un taux d'imposition récurrent dans les années 20 cette année. Il est élevé en raison des frais financiers non déductibles, non récurrents et hors trésorerie associés au refinancement que nous avons réalisé au cours du troisième trimestre, à l'ASR et aux valorisations à la valeur de marché du dérivé intégré. Les dépenses liées au BPA seront affectées cette année par cette hausse du taux d'imposition effectif.

Avec un taux d'imposition normalisé, la croissance du BPA ajusté aurait été de 23 % au troisième trimestre. Sur l'ensemble de l'année, l'impact est d'environ 0,08€ par action. Pour répondre à la dernière partie de votre question sur les frais de financement, les coûts financiers de ce trimestre ont été affectés, une fois de plus, par des dépenses ponctuelles hors trésorerie liées au refinancement de 11,7 millions de dollars et à l'ASR de 10,6 millions de dollars. Nous ne prévoyons donc pas d'engager ces dépenses à l'avenir. Il en résultera toutefois de manière récurrente et un changement récurrent l'émission de nouveaux billets de 900 millions de billets de premier rang et le remboursement des quelque 430 millions de billets initiaux.

Cela augmentera les charges d'intérêts liées aux coûts financiers d'environ 4,5 millions par trimestre, et les coûts financiers devraient se normaliser à environ 25 millions par trimestre. Dans l'ensemble, nous prévoyons une baisse de la volatilité en raison de la baisse des fluctuations du dérivé intégré résultant de l'allongement du délai avant le remboursement facultatif des nouveaux billets de premier rang.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Simon Siegel de Guggenheim Securities. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Simon Siegel, analyste chez Guggenheim Securities

Merci. Salut tout le monde, j'espère que vous passez un bel été et un bon travail. Avitha, peux-tu juste parler de l'écart entre les stocks et les ventes ? Comment envisagez-vous la composition de votre inventaire à l'heure actuelle ? Peut-être quelle est l'évolution des unités par rapport à l'euro et que pensez-vous des niveaux de stock futurs ? Et puis, juste pour clarifier le décalage horaire en Australie, les ventes sont-elles passées plus tôt au deuxième trimestre ou plus tard au quatrième trimestre et ce changement est-il maintenant derrière nous ?

Je suis juste curieux de savoir comment penser au commentaire sous-jacent que vous avez fait ou aux tendances sous-jacentes que vous avez fait et aux attentes futures. Merci les gars.

Ivica, Directeur financier

Salut Simeon, c'est encore Ivica. Merci pour votre question. La première partie de l'inventaire. Comme vous le savez, plus de 70 % de notre inventaire de produits finis est déjà sous-traité. La majeure partie de cet inventaire est constituée de produits de base, essentiellement des produits évolutifs qui ne se démodent pas, ce qui nous permet certainement de mieux équilibrer la pré-production et la production, et contribue également à notre planification. Plus de la moitié de l'augmentation de notre ratio stocks/ventes est attribuable aux droits de change et aux droits de douane capitalisés, et nous en avons déjà parlé lors de notre appel de résultats du deuxième trimestre.

L'autre moitié est largement attribuable à la consolidation des activités en Australie et au calendrier de comptabilisation du chiffre d'affaires et de vente des stocks dans ce pays. Nous gérons désormais une activité onshore et sommes davantage liés à la cadence des ventes dans la région elle-même.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient d'Adrian Duverger de Goldman Sachs. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Adrian Duverger, analyste chez Goldman Sachs

Hé, bonjour. Bonjour Oliver, Ivic et Megan. Merci beaucoup d'avoir répondu à ma question. Pourriez-vous nous en dire un peu plus sur la performance aux États-Unis ? Plus précisément, comment fonctionne le carnet de commandes ? Pourriez-vous nous faire part de vos commentaires sur le rapport entre la vente et la rupture de stock chez vos partenaires grossistes ? Je pense que vous avez déjà indiqué que vous aviez constaté une très bonne croissance dans le secteur de la jeunesse, des grands magasins et des articles de sport. Et également, pour faire suite à la question précédente, êtes-vous certain qu'il n'y a aucune accumulation de stocks dans le circuit de vente en gros, et y a-t-il quelque chose que vous constatez en termes d'appétit des grossistes pour vos produits ?

Je suppose qu'en termes de commentaires des consommateurs, ce serait également très utile. Merci beaucoup.

Ivica, Directeur financier

Merci beaucoup, Adrian, c'est encore Ivica. Donc, pour répondre à votre question concernant le B2B aux États-Unis, et comme Oliver l'a dit plus tôt dans cet appel, nous continuons de constater une forte demande dirigée par les jeunes, et en gros, il s'agit de la cohorte qui est en pleine croissance et qui est en fait un nouveau venu sur la marque. C'est donc ce que nous appelons les débutants en matière de semelles. Les ventes sur ces canaux au troisième trimestre ont augmenté de plus de 20 % par rapport à l'année précédente. Nous avons donc observé une vigueur continue au cours des deux derniers trimestres et très similaire à celle que vous avez déjà constatée en ce qui concerne la rentrée scolaire.

Comme mentionné, nous sommes l'une des marques incontournables. Nous continuons de constater cette croissance stimulée par les jeunes. Et pour en revenir à l'activité de démarquage, il n'y a aucun changement dans notre approche, et si nous devions procéder à une réduction, cela se refléterait immédiatement dans notre marge brute. Mais tu ne le vois pas. C'est tout le contraire : vous constatez une augmentation sur une base comparable, et c'est sur cela que nous allons continuer à nous appuyer.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de la ligne d'Ed Obin avec Morgan Stanley. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Ed Obin, analyste chez Morgan Stanley

Oui, bon après-midi. Donc, juste une question sur la Chine en fait. De toute évidence, votre exposition à la Chine est faible. Je pense que c'était environ 2 % l'année dernière. Mais vous avez indiqué lors de l'appel que votre croissance était d'environ 50 % d'une année sur l'autre. Pourriez-vous simplement nous informer de votre plan pour continuer à croître sur ce marché, uniquement en ce qui concerne la capacité de production, car Oliver a mentionné votre investissement en capital soutenu. Selon mes estimations, vous allez vendre environ 42 millions de paires cette année.

Quand commencerez-vous à envisager de construire de nouvelles usines, ou avec la capacité existante, quel pourrait être le nombre de paires que vous pourriez produire chaque année ? Merci.

Ivica, Directeur financier

Bonjour Eduard, c'est Ivica. Donc, la première partie de votre question sur la Chine : l'activité y a augmenté de 50 % au cours du trimestre et constituait notre plus grand marché en Asie-Pacifique au troisième trimestre, et c'est un marché très haut de gamme pour nous. Il s'agit d'une croissance de haute qualité, tirée par le commerce de détail, avec l'ASP le plus élevé au monde. Nous continuerons de suivre la feuille de route que nous avons présentée pour le marché lors de notre journée des marchés financiers en janvier. Il s'agit notamment de renforcer la notoriété de la marque grâce à de nouveaux magasins, appartenant à l'entreprise et à des portes de partenaires, à une activation locale et à des événements de renforcement de la marque.

Les événements jouent un rôle clé dans l'augmentation de la notoriété de la marque dans la région, et cet objectif sera renforcé. Donc, la deuxième partie de votre question concerne le renforcement des capacités, en particulier en ce qui concerne la production. Nous sommes sur la bonne voie pour enregistrer une croissance unitaire de 10 %, comme nous l'avons indiqué lors de notre journée sur les marchés financiers, et le développement de l'ensemble du réseau de fabrication, en particulier en ce qui concerne Wittichenau, mais aussi Arouca au Portugal et Görlitz, progresse comme prévu, et nous sommes sur la bonne voie pour atteindre l'objectif de croissance unitaire.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de Mark Altschbager du ministre Baird. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Mark Altschbager, analyste chez Baird

Super. Merci d'avoir répondu à ma question. Je voulais aborder la question de l'allocation du capital. Je crois que vous avez encore 500 millions de dollars de liquidités pour les rachats. Comment prévoyez-vous d'exécuter le programme de rachat supplémentaire à l'avenir ? Ce dernier était l'ASR, évidemment. Que pensez-vous de cela par rapport à un programme de rachat régulier et continu ? Dans le même ordre d'idées, l'effet de levier net est multiplié par 1,8 aujourd'hui, pour atteindre 1,6 et 1,7 d'ici la fin de l'année. Avez-vous un ratio de levier cible ou quel est le niveau de levier que vous comptez utiliser pour terminer le programme de rachat ?

Merci.

Ivica, Directeur financier

Bonjour Mark, merci pour votre question. C'est à nouveau Ivica, et vous avez raison : nous disposons d'un solde de trésorerie important à partir duquel nous pouvons effectuer des rachats supplémentaires, et nous prévoyons de le faire. Nous réagirons à l'activité des marchés financiers et déciderons comment et quand utiliser ces liquidités en fonction d'un certain nombre de facteurs, notamment les problèmes de liquidité potentiels pour notre principal actionnaire, dont nous ne contrôlons naturellement pas le calendrier. Idéalement, nous utiliserions les liquidités comme nous l'avons fait pour les 200 millions de dollars de l'année dernière et achèterions des actions dans le cadre d'une transaction plus importante afin de ne pas réduire davantage notre flottant public, qui est, comme vous le savez, déjà très bas.

Cela dit, comme nous l'avons fait cette année avec notre dernier ASR, nous n'avons pas à attendre une transaction plus importante et nous procéderons à des rachats sur le marché public si notre conseil d'administration décide que c'est dans l'intérêt de nos actionnaires. En ce qui concerne l'effet de levier, nous n'avons pas défini d'objectif d'effet de levier spécifique. Nous garderons nos options ouvertes pour allouer le capital de la manière dont cela est dans l'intérêt de nos actionnaires.

OPÉRATEUR

Votre prochaine question vient de la ligne d'Anna Andreeva avec Piper Sandler. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît. Anna, il se peut que vous deviez réactiver le son de votre appareil localement. Pour l'instant, nous allons passer à Dana Telsey du Telsey Advisory Group. Votre ligne est ouverte. Allez-y, s'il vous plaît.

Dana Telsey, analyste au Telsey Advisory Group

Salut. Félicitations pour ces beaux résultats, Oliver. Si vous pensez à la pénétration des chaussures fermées, qui a connu une si belle hausse au cours du trimestre, qui est généralement un trimestre d'été où les sandales sont généralement plus nombreuses, quelle a été la croissance de la catégorie des sandales ? Et à l'avenir, que pensez-vous de l'innovation et de la nouveauté des produits, qu'il s'agisse de sandales ou de chaussures à bout fermé, et des prix ? Merci.

Oliver Reichert, Directeur général

Salut Dana, c'est encore Oliver. Merci pour votre question. Comme vous le savez, notre activité de sandales reste très solide, avec une hausse à un chiffre à taux de change constant d'une année sur l'autre. Sandals s'est particulièrement bien comporté sur notre propre chaîne DTC, sous l'effet de la nouveauté. Personne d'autre ne connaît la semelle et ses avantages, c'est donc une catégorie qui nous appartient. Il n'y a pas que l'Arizona, qui continue de croître et de profiter de la nouveauté. Les silhouettes Mayari, Madrid et Sienne se sont particulièrement bien comportées cet été.

Le succès de notre activité fermée, en particulier celle des sabots, a créé une véritable demande quatre saisons, réduisant ainsi la dépendance saisonnière à l'égard des sandales. Il n'y a pas que le Boston. Cela inclut le Naples, le Zurich, Amsterdam et d'autres, qui se portent tous très bien et poursuivent sur notre lancée en matière de sabots. Nous sommes constamment à la pointe de la nouveauté et de l'innovation, à la fois dans le domaine des orteils ouverts et fermés, élargissant ainsi notre base de fans mondiale. Nous créons de nouvelles tendances au sein de notre marque afin de créer et d'élargir nos archives et d'élargir les occasions d'utilisation.

J'en ai cité deux bons exemples dans mes remarques liminaires, comme la collaboration entre Santa Clarita et Repetto pour répondre à la demande mondiale croissante de ballerines. Ce sera, ne l'oubliez pas, la tendance au cours des trois à cinq prochaines années. Les ballerines pour dames.

OPÉRATEUR

C'est ainsi que nous sommes arrivés à la fin de la session de questions-réponses. Ceci met fin à l'appel d'aujourd'hui. Merci beaucoup de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.