Arthur Hayes soutient le Bitcoin et affirme que les États-Unis devront « imprimer des milliards » pour économiser le yen

Le fondateur de Maelstrom, Arthur Hayes, affirme que la Réserve fédérale est sur le point d'imprimer des milliards de dollars pour défendre le yen japonais, et que le Bitcoin est son meilleur pari pour capter cette vague de liquidités.

Pourquoi Hayes dit que la Fed n'a pas le choix

Hayes a exposé l'argument dans un essai de Substack.

Il écrit que le yen a perdu plus de la moitié de sa valeur depuis 2012, après que la Banque du Japon a imprimé de la monnaie pendant une décennie pour supprimer les rendements obligataires.

Cela a fonctionné pour les marchés d'actifs mondiaux mais a détruit le pouvoir d'achat ordinaire des Japonais, et les États-Unis et le Japon souhaitent désormais que le yen soit plus fort.

Selon Hayes, les deux solutions les plus évidentes mènent toutes deux à un désastre :

• Une hausse agressive des taux n'est pas réaliste pour la BOJ, car elle détient des milliards de dollars d'obligations d'État japonaises qui perdraient de la valeur si les rendements augmentaient.
• La vente de bons du Trésor américain n'est pas réaliste non plus pour le Japon, car le dumping de ces titres déstabiliserait le marché obligataire américain qui finance le gouvernement américain.

Quelle est réellement l'option préférée

Hayes a déclaré que le secrétaire au Trésor Scott Bessent avait déjà télégraphié le plan.

Le ministère japonais des Finances promet ses avoirs du Trésor américain à la Fed à titre de garantie par le biais d'un programme appelé FIMA, récupère des dollars et achète des yens avec eux.

La Fed imprime les dollars, le yen se renforce et aucun titre du Trésor n'entre sur le marché libre.

Le hic, c'est le tartre. La FIMA plafonne les prêts à 60 milliards de dollars par contrepartie, raison pour laquelle une récente intervention conjointe des États-Unis et du Japon n'a fait grimper le yen que de 5 % avant de s'estomper.

Le sous-comité des devises étrangères de la Fed, que Warsh contrôle aux côtés de deux autres membres, peut relever ce plafond sans vote du Congrès ni publication de procès-verbaux.

Le gouvernement japonais et le GPIF détiennent ensemble environ 1,373 billion de dollars de bons du Trésor américain éligibles. À titre de contexte, la Fed a imprimé 4 billions de dollars pendant la COVID et le prix du Bitcoin a suivi directement.

« Je ne sais pas quand Warsh appellera le sous-comité », a écrit Hayes. « Mais je ne parierais pas que cela se produise. En fait, je parie que cela se produira. »

Qu'achète Arthur Hayes ?

Ethena est le choix spéculatif le plus condamné de Hayes. L'ENA est en baisse de plus de 90 % par rapport à ses sommets, la faiblesse du cours du Bitcoin ayant supprimé le rendement du produit synthétique en dollars d'Ethena, l'USDe.

Une modeste reprise du Bitcoin ferait fortement grimper ce rendement et attirerait de fortes entrées vers l'USD.

Hayes a déclaré qu'il attendait que Warsh élargisse officiellement les règles de la FIMA avant de prendre des positions complètes, et qu'il s'attend à ce que l'or et la paire dollar-yen évoluent avant toute annonce officielle.

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