Un investisseur chevronné qualifie SpaceX de « jeu hautement spéculatif » et affirme que sa valorisation suppose déjà qu'Elon Musk atteigne des « objectifs ambitieux »

L'investisseur chevronné Chris Camillo a déclaré que SpaceX (NASDAQ : SPCX), valorisée à environ 1,6 billion de dollars, représentait un « jeu hautement spéculatif », faisant valoir que les investisseurs pensent déjà qu'Elon Musk réalise d'ambitieux projets spatiaux et d'intelligence artificielle dont la mise en œuvre pourrait prendre des années.

Camillo s'interroge sur la valorisation boursière de SpaceX à mille milliards de dollars

S'exprimant dans un épisode de « The Iced Coffee Hour » publié dimanche, Camillo a déclaré que les institutions et les riches investisseurs avaient eu l'occasion à plusieurs reprises d'acheter SpaceX en privé à des valorisations de plusieurs centaines de milliards de dollars avant ses débuts en bourse, alors que « pratiquement rien n'a changé » suffisamment pour justifier le multiple actuel.

SpaceX a évalué son introduction en bourse record à 135 dollars par action, récoltant 75 milliards de dollars pour une valorisation de 1,77 billion de dollars. La société a enregistré un chiffre d'affaires de 18,67 milliards de dollars en 2025 et une perte nette de 4,94 milliards de dollars, plaçant l'offre plus de 90 fois plus que les ventes. Reuters a indiqué que certains investisseurs avaient remis en question ce multiple élevé.

Camillo a déclaré avoir investi alors que SpaceX valait environ 30 milliards de dollars parce qu'il pensait que ses activités dans le domaine des satellites pourraient à elles seules dépasser cette valeur. Aujourd'hui, toutefois, « les chiffres ne sont pas là », à moins que les investisseurs ne se fient à des entreprises théoriques dans les années à venir.

« Pour moi, il s'agit d'un jeu hautement spéculatif basé sur quelque chose qui pourrait ne jamais se concrétiser », a-t-il dit. Camillo a reconnu que SpaceX possède une « distribution » et « un fossé », mais a déclaré que les investisseurs l'évaluaient selon « le meilleur des scénarios » et « des objectifs ambitieux ».

Les bénéfices affichent une croissance parallèlement à de fortes dépenses

Le premier rapport sur les bénéfices publics de SpaceX a montré à la fois la force et le risque de cet argument. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a bondi de 92 % pour atteindre 7,8 milliards de dollars, tandis que le nombre d'abonnés Starlink a doublé pour atteindre 12 millions. La connectivité a généré un bénéfice d'exploitation de 1,66 milliard de dollars, ce qui a contribué à compenser les pertes liées à l'espace et à l'IA.

Mais les dépenses d'investissement ont dépassé 18 milliards de dollars, dont 15,83 milliards de dollars pour l'infrastructure d'IA, SpaceX dépensant beaucoup en informatique et en Starship. Musk a déclaré que la société prévoyait un chiffre d'affaires de 100 milliards de dollars d'ici décembre.

La volatilité des actions alimente le débat sur la valorisation

Le marché a eu du mal à trouver ce compromis. Les actions ont chuté de plus de 50 % par rapport à leur pic de juin avant de se redresser vers le cours de l'introduction en bourse cette semaine. Des investisseurs, dont Gary Black, se sont également interrogés sur la baisse de l'achat de SpaceX, invoquant une valorisation et des déblocages d'actions après l'introduction en bourse.

Camillo a déclaré que même si SpaceX atteignait finalement ses objectifs les plus ambitieux, la valorisation suppose déjà une grande partie de ce succès. « Il n'y a aucun monde dans lequel SpaceX devient un investissement dans mon portefeuille à moins que quelque chose ne change radicalement », a-t-il déclaré.

Le classement Benzinga Edge montre que l'action SpaceX ne parvient pas à fournir une tendance de prix favorable à court, moyen et long terme.

Evolution des cours : Les actions SpaceX ont augmenté de 4,65 % pour atteindre 139,30 dollars lors de la négociation avant la mise en marché de lundi.

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