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L'action SpaceX est surévaluée de 1 billion de dollars : un ancien bailleur de fonds spéculatif déclare « l'action à grande capitalisation la plus surévaluée de tous les temps »
L'ancienne gestionnaire de fonds spéculatifs Whitney Tilson est l'une des personnes les plus influentes sur les actions de SpaceX (NASDAQ : SPCX) depuis l'entrée en bourse de la société dirigée par Elon Musk en juin. Après le premier rapport trimestriel de SpaceX publié cette semaine en tant que société ouverte, il est de nouveau intervenu.
Whitney Tilson sur SpaceX Stock
Le chiffre d'affaires de SpaceX au deuxième trimestre a augmenté de 92 % pour atteindre 7,8 milliards de dollars, dépassant les estimations de Wall Street. C'est une bonne nouvelle pour les investisseurs et une bonne nouvelle pour Tilson.
L'action SpaceX a chuté de 14 % mercredi, les investisseurs ayant analysé les bénéfices et les dépenses d'investissement plus élevées que prévu.
« Même le plus grand promoteur boursier de tous les temps, le PDG Elon Musk, n'a pas pu empêcher les actions de chuter », a déclaré Tilson.
Tilson a déclaré que SpaceX n'avait communiqué « certaines informations sur les flux de trésorerie » que pour les six premiers mois de 2026 et non pour la même période l'année dernière, ce qui, selon lui, est « totalement inacceptable pour l'une des entreprises les plus importantes de la planète ».
Les dépenses d'investissement nettement supérieures aux flux de trésorerie d'exploitation ont vu un flux de trésorerie disponible s'élever à moins de 25 milliards de dollars au cours des six premiers mois de l'année, ce qui, selon Tilson, devrait effrayer les investisseurs.
Tilson a déclaré que SpaceX avait deux grandes activités avec Starlink et l'espace, mais une activité terrible avec XiaI.
« XiaI entraîne la faillite de ces deux grandes entreprises. Elle dépense d'énormes sommes d'argent pour tenter de suivre le rythme de concurrents bien plus importants. »
Les commentaires baissiers de Tilson sont intervenus avant le déblocage d'actions de 911,5 millions d'actions qui devraient être négociables jeudi. L'ancien gestionnaire de fonds spéculatifs a déclaré que cela permettrait de tripler le flottant, ou le nombre d'actions éligibles à la négociation.
« Je dois imaginer que de nombreux détenteurs seront impatients de vendre pour se diversifier, en particulier à la lumière de la valorisation absurde de l'action. »
Que vaut SpaceX ?
Alors que les analystes boursiers ont des objectifs de cours pour SpaceX supérieurs au cours actuel et au cours de l'introduction en bourse, Tilson entrevoit d'autres baisses à venir.
SpaceX a enregistré un chiffre d'affaires trimestriel de 7,8 milliards de dollars, soit 31,4 milliards de dollars sur une base annualisée. Musk affirme que SpaceX atteindra un chiffre d'affaires annuel de 100 milliards de dollars d'ici la fin de 2026.
Tilson ne voit pas la prédiction de Musk se réaliser et se retrouve au milieu.
Avec un taux de fonctionnement annuel « extrêmement généreux » de 50 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, SpaceX vaudrait 500 milliards de dollars sur la base de 10 fois son chiffre d'affaires, ce qui, selon Tilson, est « tout aussi généreux ».
« Cela signifierait que l'action serait surévaluée d'au moins trois fois, soit environ 1 billion de dollars. »
SpaceX a une capitalisation boursière actuelle de près de 1,5 billion de dollars.
Action sur le cours de l'action SpaceX
L'action SpaceX est en hausse de 1 % pour atteindre 109,36 dollars jeudi, contre une fourchette de négociation post-introduction en bourse de 104,83 dollars à 225,64 dollars. Les actions sont en baisse de 32 % par rapport à leurs débuts publics.
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