Des bénéfices plus importants, une baisse plus importante : explication de la vente de Sandisk

L'action de Sandisk Corporation (NASDAQ : SNDK) a chuté de près de 10 % lors de la séance de pré-commercialisation de jeudi, les investisseurs se demandant si le fabricant de puces mémoire pouvait maintenir ses marges bénéficiaires exceptionnellement élevées après avoir publié des résultats trimestriels plus solides que prévu.

Cette réaction contrastait avec la performance trimestrielle de Sandisk. La société a enregistré un chiffre d'affaires de 8,97 milliards de dollars, dépassant les estimations de Wall Street de 8,39 milliards de dollars, mais les investisseurs se sont plutôt concentrés sur les perspectives de la direction et sur la question de savoir si les marges pouvaient rester élevées à mesure que le marché des mémoires évoluait.

Le rapport sur les bénéfices a également été publié après que les analystes ont averti les investisseurs qu'il était devenu de plus en plus difficile de répondre aux attentes à la suite de la forte hausse du titre cette année.

Les analystes ont appelé à la prudence avant les résultats

Le fondateur de KKM Financial, Jeff Kilburg, a déclaré à CNBC que les investisseurs devaient rester patients après l'ascension rapide de Sandisk suite à sa séparation de Western Digital Corp. (NASDAQ : WDC).

Kilburg a indiqué que Sandisk est passée d'environ 48 dollars à plus de 2 300 dollars avant de reculer d'environ 40 %, ce qui en fait une action à bêta élevé que les investisseurs devraient éviter de poursuivre.

Il s'est plutôt prononcé en faveur d'une exposition diversifiée aux semi-conducteurs par le biais du fonds iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index Fund (NASDAQ : SOXX), affirmant que celui-ci offre une exposition plus large au secteur que le VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ : SMH), car SMH détient une plus grande concentration dans NVIDIA Corp. (NASDAQ : NVDA).

Kilburg a ajouté que KKM Financial avait géré activement son exposition aux semi-conducteurs par le biais de sociétés telles que KLA Corp. (NASDAQ : KLAC), Applied Materials Inc. (NASDAQ : AMAT) et NVIDIA, tout en réduisant ses positions après de fortes hausses. Il a indiqué que l'entreprise avait quitté Micron Technology Inc. (NASDAQ : MU) le trimestre dernier pour enregistrer ses bénéfices.

La durabilité des marges reste la question clé

Mehdi Hosseini, analyste chez Susquehanna, a déclaré à CNBC que Sandisk était confrontée à un débat d'investissement différent de celui de Western Digital.

Plutôt que de se concentrer sur les parts de marché, les investisseurs cherchent à savoir si Sandisk peut maintenir des marges exceptionnellement élevées alors que la demande de mémoire liée à l'IA passe de l'apprentissage des modèles à l'inférence.

Hosseini a indiqué que Sandisk, Micron et les fabricants de mémoires sud-coréens généraient des marges brutes avoisinant les 80 %, faisant de la durabilité des marges une question centrale pour l'année prochaine. Il a ajouté que l'augmentation des charges de travail d'inférence d'IA pourrait augmenter la demande de mémoire flash NAND, ce qui bénéficierait potentiellement davantage à Sandisk qu'à certains concurrents.

À titre de comparaison, Hosseini a indiqué que Western Digital fait face à une pression concurrentielle car elle devance Seagate Technology dans la transition du secteur vers les disques durs de nouvelle génération. Pour Sandisk, selon lui, les principales questions sont de savoir si l'inférence de l'IA stimulera de manière significative la demande de NAND et si l'entreprise peut préserver ses marges.

Les investisseurs voient leurs bénéfices dépasser

Les actions de Sandisk ont chuté après la publication des résultats, les investisseurs ayant vu au-delà de résultats plus solides que prévu et se sont concentrés sur des prévisions mitigées, des attentes élevées et des prises de bénéfices à la suite de la hausse démesurée du titre.

La société a enregistré un bénéfice ajusté de 39,20 dollars par action, dépassant les estimations des analystes de près de 5 dollars. Le chiffre d'affaires a également dépassé les attentes à environ 9 milliards de dollars, tandis que la marge brute ajustée a atteint près de 85 %, au-dessus du consensus de Street d'environ 80 %.

Les investisseurs ont toutefois estimé que les prévisions de la société étaient mitigées, faisant écho à la réaction du marché au rapport sur les bénéfices de Western Digital.

Sandisk avait gagné plus de 460 % depuis le début de l'année avant de publier ses résultats, laissant peu de place à la déception et incitant les investisseurs à réaliser des bénéfices malgré des bénéfices battus, a rapporté CNBC.

Meilleure exposition aux ETF

• ETF d'achat couvert Global X NASDAQ 100 (NASDAQ : QYLD) : pondération de 7,64 %
• ETF Invesco S&P 500 Pure Growth (NYSE : RPG) : pondération de 9,61 %
• ETF First Trust US Equity Opportunities (NYSE : FPX) : pondération de 7,37 %

Comme Sandisk détient une participation importante dans ces ETF, d'importantes entrées ou sorties de fonds peuvent entraîner l'achat ou la vente automatiques de l'action.

Action sur les prix

Activité du cours de l'action SNDK : Les actions Sandisk étaient en baisse de 9,62 % à 1 220,63 dollars lors de la préouverture du marché jeudi, selon les données de Benzinga Pro.

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