« Cela n'a aucun sens », prévient un expert en la matière, West est en train de perdre le contrôle du cuivre

Le cuivre a atteint de nouveaux sommets historiques à New York, les négociants ayant accéléré les expéditions, craignant les droits de douane à l'importation. Le contrat du COMEX pour la livraison en septembre a été clôturé à 6,7180 dollars la livre. Entre-temps, le marché de Londres a dépassé les 14 000 dollars la tonne, mais l'écart entre les deux reste supérieur à 300 dollars, ce qui témoigne de l'effet d'attraction du marché américain.

Le ministère du Commerce n'a pas respecté la date limite de juin pour recommander d'imposer des droits de douane échelonnés sur les importations de cuivre affiné, qui pourraient commencer à 15 % en 2027 et atteindre 30 % en 2028. Les traders ont néanmoins réagi à cette perspective. Selon Bloomberg, plus de 200 000 tonnes sont arrivées dans les ports américains en juillet.

L'ETF Global X Copper Miners (NYSE : COPX) a augmenté de 3,25 % mercredi. Dans l'ensemble, il est en hausse de 18,70 % depuis le début de l'année.

Les contraintes d'approvisionnement ne cessent de s'accumuler

La ruée vers les métaux coïncide avec les menaces qui pèsent sur la production de cuivre ailleurs. La fermeture du détroit d'Ormuz a réduit les expéditions maritimes de soufre en provenance du Golfe, tandis que l'interdiction d'exportation imposée par la Chine n'a fait qu'aggraver le problème. Ensemble, ces perturbations ont supprimé environ un quart de l'approvisionnement mondial en acide.

Sans cet acide, le procédé d'extraction par électrolyse par solvant, ou SX-EW, qui représente plus de 15 % de la production mondiale de cuivre, est paralysé. Les activités au Chili et en République démocratique du Congo, deux des principaux producteurs de SX-EW, sont confrontées à des stocks de plus en plus serrés.

Le producteur public chilien Codelco a aggravé ses inquiétudes après avoir suspendu l'expansion de l'Andes Norte à El Teniente à la suite de découvertes sismiques.

La capacité de transformation de la Chine

La hausse des prix met également en évidence un déséquilibre stratégique plus profond. La Chine extrait seulement environ 8 % du cuivre mondial mais contrôle environ 60 % de la capacité de fusion et d'affinage. Selon Phillip Mackey, ancien membre du Temple de la renommée du secteur minier canadien, la production chinoise est d'environ 12 à 13 millions de tonnes de métal affiné par an.

« Nous extrayons le cuivre, puis nous l'expédions en Chine pour y être fondu et raffiné, puis nous le ramenons », a-t-il déclaré à The Northern Miner. « Cela n'a aucun sens à long terme. »

Mackey a souligné comment la Chine a développé cet avantage au cours des 25 dernières années grâce à un financement soutenu par l'État et à une échelle industrielle. Les États-Unis, en revanche, ont vu leur parc de fonderies passer d'environ 12 à deux, les coûts d'investissement élevés, les longs calendriers de construction et les permis environnementaux ayant découragé les investissements.

Il voit une voie à suivre vers la production nationale, mais non sans un engagement politique à long terme, un financement et des autorisations de réformes.

Glencore prend de l'ampleur

La société multinationale de matières premières Glencore Plc (OTC : GLCNF) s'efforce de tirer parti de ces conditions de marché. La société a enregistré de solides résultats semestriels, augmentant l'EBITDA ajusté de 86 % pour atteindre 10,1 milliards de dollars et augmentant sa production de cuivre de 15 %. La direction vise désormais 1 million de tonnes de production annualisée de cuivre d'ici la fin de 2028.

En outre, Glencore envisage une introduction secondaire à la Bourse australienne (ASX) en octobre, dans le but d'accéder au marché des pensions de 4,4 billions de dollars australiens (3,1 billions de dollars) du pays et d'être inclus dans l'ASX 200.

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