Entre Ormuz et la Fed : l'or s'écrase à 4 200 dollars alors que la thésaurisation des métaux revient

Gold connaît l'une des plus belles journées de l'année. Le métal jaune a franchi de manière décisive la barre des 4 200 dollars l'once, signalant une clôture probable au-dessus de la moyenne mobile sur 50 jours, un niveau technique clé.

La dernière fois qu'un tel croisement s'est produit, c'était il y a près d'un an ; l'or s'échangeait autour de 3 350 dollars avant de connaître une évolution générationnelle.

Les mineurs ont vivement réagi en cours de journée. Agnico Eagle Mines (NYSE : AEM) a enregistré une hausse de plus de 9,5 % tandis que Newmont (NYSE : NEM) a augmenté d'environ 7 %.

L'ETF VanEck Gold Miners (NYSE : GDX) a augmenté d'environ 7,2 %, le fondateur d'Azuria Capital, Tavi Costa, ayant enregistré une nette rupture technique.

Graphique journalier GDX, Source : TradingView

Entre l'Ormuz et la Fed

L'une des principales raisons de ce rassemblement est sans aucun doute l'optimisme du président Donald Trump à l'égard de l'accord d'Ormuz.

« Cela pourrait arriver. Demain ou le lendemain », a-t-il déclaré, ajoutant : « Nous avançons très bien. Tu vas le découvrir. Nous le saurons dans 48 heures. »

Bien que le prix du pétrole influe sur la marge du mineur, le lien entre le métal et la politique étrangère de Trump est bien plus profond que le coût des intrants.

Les hausses de l'or ont été liées aux anticipations de baisses de taux d'intérêt. L'année a débuté avec des anticipations de baisse des taux, qui se sont évaporées en raison de l'inflation énergétique provoquée par la guerre. Bien que la Fed ait maintenu ses taux, la menace de hausse des taux continue de peser sur le métal qui, contrairement à un Trésor, ne rapporte aucun rendement.

Lors de la réunion du 28 juillet, 3 membres du Comité ont voté en faveur d'une hausse de 25 points de base. L'outil FedWatch du CME place les chances pour la réunion du 16 septembre à 55-45 en faveur d'une hausse.

Accumuler le métal

Les mineurs vivent et meurent grâce à la différence entre le coût de leur production et le prix du métal sur le marché. Ils travaillent d'arrache-pied pour maintenir le premier niveau bas et prient pour que le second soit aussi haut que possible. Mais que se passe-t-il lorsqu'ils n'ont pas à vendre ?

Selon John Rubino, auteur et critique de longue date de la monnaie fiduciaire, les entreprises qui adoptent cette approche gèrent un ETF physique. Ils font évoluer les métaux excédentaires au bilan et bénéficient de l'appréciation des prix à long terme.

Rubino a détecté une telle évolution dans un récent rapport sur les bénéfices de First Majestic Silver (NYSE : AG). Par rapport à 676 637 onces d'argent et 2 732 onces d'or au 31 mars 2026, l'entreprise détient désormais 1 007 450 onces d'argent et 4 730 onces d'or en stock de produits finis.

Un dirigeant minier canadien légendaire, Robert McEwen, a adopté une telle approche lorsqu'il dirigeait Goldcorp (plus tard rachetée par Newmont) au début des années 2000. McEwen a estimé que le métal était sous-évalué et a retenu environ 10 à 15 % de la production annuelle.

La stratégie a créé une réserve importante et, une fois liquidée fin 2003, a doublé le bénéfice net trimestriel, créant ainsi un dividende spécial pour les actionnaires.

Photo : Shutterstock