Novogratz qualifie l'effondrement du fonds d'IA d'Aschenbrenner de « l'explosion de fonds spéculatifs la plus catastrophique de notre carrière »

Le PDG de Galaxy Digital (NASDAQ : GLXY), Mike Novogratz, a qualifié l'implosion du fonds Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner de « l'explosion la plus importante et la plus catastrophique de notre carrière en matière de fonds spéculatifs », tout en laissant entendre que la vente forcée a peut-être marqué un creux pour certains secteurs du commerce de l'IA.

S'exprimant lundi sur le podcast All Things Markets aux côtés d'Anthony Scaramucci, Novogratz a mis en cause un mélange combustible d'effet de levier, de positions concentrées et d'absence de contrôle des risques.

De 45 milliards de dollars à une vente au feu

Le fonds, lancé en juillet 2024 par l'ancien chercheur d'OpenAI, aurait constitué un portefeuille brut d'une valeur d'environ 45 milliards de dollars à son pic de début juillet.

Les appels de marge l'ont ensuite obligée à vendre la majeure partie de ses actions publiques à effet de levier à la Citadelle de Ken Griffin, laissant à l'entreprise des actifs estimés à environ 10 milliards de dollars.

Le fonds aurait enregistré un effet de levier pouvant atteindre 400 %, associant des paris longs sur des titres d'infrastructure d'IA tels que SK Hynix (OTC : HXSCL) et CoreWeave (NASDAQ : CRWV) à des paris courts sur des actions logicielles telles qu'Adobe (NASDAQ : ADBE).

Le côté long et le côté court de la transaction ont évolué à sa défaveur en juillet.

« Vous pouvez utiliser l'effet de levier si vous avez des stops serrés, ou vous pouvez ne lancer aucun stop si vous n'avez aucun effet de levier, mais vous ne pouvez pas avoir les deux », explique Novogratz.

Il a déclaré que la première thèse d'Aschenbrenner contenait une véritable perspicacité. Le signal le plus troublant a été la rapidité avec laquelle les institutions ont versé des milliards à des jeunes de 24 ans.

« Ce qui indique que nous sommes dans une zone de bulle, c'est... la rapidité avec laquelle le capital institutionnel a dit : « Oh, donne-m'en un peu », a déclaré Novogratz.

Novogratz a comparé l'échelle à celle de Long-Term Capital Management, qui détenait environ 4 milliards de dollars de capital d'investisseurs lors de sa faillite en 1998 malgré des expositions brutes bien plus importantes, et a invoqué la phrase de Charlie Munger selon laquelle les personnes intelligentes font faillite grâce à « l'alcool, les femmes et l'effet de levier ».

Un pieu anthropique pourrait faire de lui « à nouveau un génie »

« Ce serait stupide de donner de l'argent à une personne comme ça en tant que gestionnaire de portefeuille à effet de levier », a déclaré Novogratz. Mais Aschenbrenner n'a peut-être pas besoin d'investisseurs extérieurs pour rétablir sa réputation.

Situational Awareness a conservé ses participations privées, y compris une participation anthropique estimée à environ 5 milliards de dollars par Novogratz. « Anthropic pourrait être une introduction en bourse de 3 billions de dollars », a-t-il dit. « Tout à coup, ces cinq milliards font 25 milliards, et il est redevenu un génie. »

Les traders de Polymarket évaluent actuellement une probabilité de 66 % sur les listes Anthropic avant le 31 décembre et de 36 % de chances qu'elle fasse ses débuts d'ici la fin du mois d'octobre. Un marché distinct donne à Anthropic seulement 7 % de chances de faire ses débuts avec une valorisation plus élevée que SpaceX.

Novogratz a qualifié l'épave de « creux négociable » pour les actions coréennes et les noms des centres de données, un point de vue partagé par Scaramucci. Le vendeur forcé ayant disparu, la pression sur les noms d'IA s'est peut-être atténuée.

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