Broadcom, Marvell et Nvidia pourraient ressentir l'impact de l'interdiction américaine des composants d'IA chinois

Les efforts de l'administration Trump visant à interdire le rôle de la Chine dans la chaîne d'approvisionnement américaine en IA pourraient avoir une conséquence imprévue : rendre plus difficile et plus coûteuse la construction de l'infrastructure d'IA que les entreprises américaines s'empressent de déployer.

C'est ce qu'il ressort d'une nouvelle note de BNP Paribas, selon laquelle l'interdiction proposée par la Federal Communications Commission de nouvelles importations d'émetteurs-récepteurs optiques fabriqués en Chine pourrait avoir des répercussions bien au-delà des fabricants chinois, affectant des entreprises telles que Broadcom Inc. (NASDAQ : AVGO), Marvell Technology Inc. (NASDAQ : MRVL), Credo Technology Group Holding Ltd. (NASDAQ : CRDO), Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) et Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ : AMD).

Pourquoi les émetteurs-récepteurs optiques sont importants pour l'IA

Les émetteurs-récepteurs optiques font rarement la une des journaux, mais ils constituent un élément essentiel de l'infrastructure d'IA moderne. Ces appareils convertissent les signaux électriques en signaux optiques, ce qui permet aux énormes volumes de données générés par les puces IA de se déplacer rapidement entre les serveurs des centres de données.

À mesure que les clusters d'IA se développent, ces composants réseau deviennent tout aussi importants que les GPU effectuant les calculs. Sans suffisamment d'émetteurs-récepteurs optiques, même les puces d'IA les plus avancées ne peuvent pas communiquer efficacement entre des milliers de serveurs interconnectés.

Selon Karl Ackerman, analyste chez BNP Paribas, les fabricants chinois devraient contrôler plus de 60 % du marché mondial des émetteurs-récepteurs optiques pour centres de données en 2026, Innolight et Eoptolink étant parmi les principaux fournisseurs sur le marché américain.

L'interdiction pourrait aller au-delà des entreprises chinoises

À première vue, la restriction des fournisseurs chinois semble créer une opportunité pour les concurrents non chinois. Mais Ackerman soutient que la chaîne d'approvisionnement est bien plus interconnectée que ne le suggère ce simple récit.

Les émetteurs-récepteurs optiques s'appuient sur des processeurs de signaux numériques, ou DSP, des puces spécialisées qui traitent les données à haut débit transitant par les réseaux de fibres optiques. BNP estime que ces processeurs représentent environ 40 % de la facture d'un émetteur-récepteur.

Cela signifie que les fabricants chinois d'émetteurs-récepteurs sont également des clients importants de fournisseurs de DSP tels que Broadcom, Marvell, Credo et MaxLinear Inc. (NASDAQ : MXL). Si la production chinoise était réduite, ces fabricants de puces pourraient perdre une source significative de demande.

Les effets pourraient se propager davantage. Des fournisseurs de lasers tels que Lumentum Holdings Inc. (NASDAQ : LITE) et Coherent Corp (NYSE : COHR) vendent également des composants à la fabrication d'émetteurs-récepteurs chinois, tandis que les entreprises fournissant des matériaux semi-conducteurs et des équipements de fabrication pourraient voir la demande diminuer en cas de ralentissement de la production.

Nvidia et AMD pourraient faire face à une autre contrainte liée à l'IA

Les implications vont au-delà des fournisseurs de composants.

Ackerman note que les émetteurs-récepteurs optiques produits par Innolight et Eoptolink sont largement utilisés dans les systèmes de serveurs IA construits autour de la prochaine plateforme Vera Rubin de Nvidia Corp (NASDAQ : NVDA) et des accélérateurs MI450 d'Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ : AMD).

Le remplacement de cette capacité de fabrication ne serait pas simple. BNP affirme qu'il est peu probable que les fournisseurs américains produisent immédiatement suffisamment d'émetteurs-récepteurs 800 G et d'émetteurs-récepteurs émergents de 1,6 térabit pour répondre à la demande alors que les hyperscalers intensifient les déploiements d'infrastructures d'IA de nouvelle génération.

Au lieu de renforcer l'écosystème national de l'IA, la banque estime qu'une interdiction pure et simple pourrait restreindre l'approvisionnement en équipements réseau essentiels, augmenter les coûts d'infrastructure et accentuer la pression inflationniste sur des dépenses d'investissement déjà records en matière d'IA.

Le timing est particulièrement important. BNP prévoit que le marché des émetteurs-récepteurs optiques pour centres de données augmentera de 41 % par rapport à l'année précédente pour atteindre environ 31 milliards de dollars en 2026, grâce au déploiement des systèmes Vera Rubin de Nvidia, de la plateforme MI450 d'AMD, des processeurs TPU8 d'Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOGL) (NASDAQ : GOOG) et des puces Trainium 3 d'Amazon.com Inc. (NASDAQ : AMZN).

Pour les investisseurs, le rapport met en lumière une réalité de plus en plus importante liée au développement de l'IA : le prochain goulot d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement ne viendra peut-être pas des GPU, mais du matériel réseau qui les connecte.

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