L'or se redresse, mais de nouvelles données montrent qu'il pourrait ne plus vous protéger

Après s'être stabilisé pendant tout le mois de juillet, l'or donne enfin des indications techniques d'une cassure, enregistrant une hausse de plus de 2 % en cours de journée et se rapprochant d'un niveau de résistance clé de 4 200$.

Bien qu'il reste inférieur de plus de 25 % à ses sommets historiques de janvier, le rejet répété du support de 4 000 dollars indique que le prochain test significatif sera à la hausse, d'autant plus que la Réserve fédérale est à l'écart pour le moment.

La banque centrale a, une fois de plus, décidé de maintenir les taux inchangés, bien que le vote ait été loin d'être unanime. La hausse des taux augmente le coût d'opportunité lié à la détention de lingots ne portant pas intérêt, et les investisseurs sont inquiets, en particulier face à une inflation excessive due à l'énergie qui menace de maintenir les coûts d'emprunt à un niveau élevé.

Cependant, avec le nouveau style de communication réservé de Kevin Warsh, le manque d'informations ne fait que contribuer à cette anxiété. Dans le même temps, le style de communication opposé du président Donald Trump, notamment en ce qui concerne le Moyen-Orient en tant que source de l'inflation susmentionnée, produit paradoxalement le même effet.

« L'environnement est légèrement meilleur en termes de soutien à l'or en ce moment après la réunion de la Fed », a déclaré Samantha Dart, co-responsable de la recherche sur les matières premières mondiales chez Goldman Sachs, à Bloomberg News. Pourtant, « tactiquement, nous ne sommes pas encore totalement tirés d'affaire », a-t-elle ajouté.

La gueule de bois post-COVID

Pourtant, la question la plus importante est peut-être de savoir si l'or offre toujours la protection que les investisseurs attendent lorsque les marchés se détériorent. Une étude du département des finances et de la fiscalité de l'université du Cap a révélé que le rôle de valeur refuge et de couverture de l'or s'est affaibli après la pandémie de COVID-19, en particulier face aux actions financières et industrielles américaines.

En évaluant la co-évolution entre les matières premières et les principaux secteurs américains, les chercheurs ont découvert que les résultats de l'or étaient devenus spécifiques à chaque secteur.

Selon le professeur agrégé Chun-Sung Huang, le rôle traditionnel de l'or s'est « discrètement détérioré » après la pandémie.

Le métal s'est bien comporté pour l'énergie et l'exposition discrétionnaire des consommateurs pendant la pandémie de Covid, mais moins pour les soins de santé et les biens de consommation de base. Dans le même temps, l'argent et le platine ont affiché une interdépendance positive plus forte avec les secteurs, ce qui a réduit leur attrait défensif.

Les matières premières agricoles se sont mieux comportées. Le maïs et le soja présentaient de modestes caractéristiques de valeur refuge, tandis que le blé était moins constant. Le bétail a toutefois perdu l'essentiel de sa valeur protectrice.

Évaluation de la rupture

Le graphique journalier montre l'ampleur de la récente volatilité de l'or. Le prix s'est corrigé de plus de 1 600 dollars en quelques mois avant de trouver du support. Le SPDR Gold Trust (NYSE : GLD) reste en baisse de 6,06 % depuis le début de l'année.

Graphique journalier de l'or, Source : TradingView

Pendant ce temps, l'indicateur de l'indice de force relative a montré une divergence haussière. Le prix a clôturé en baisse le 16 juillet, mais l'indicateur a évolué à la hausse, ce qui montre que la dynamique baissière s'estompe.

À l'avenir, le premier niveau à surmonter est de 4 200$ ; mais une résistance plus importante vous attend à 4 375$, le niveau qui est passé de la résistance (octobre dernier) à un support en mars et à une nouvelle résistance en juin.

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