Transcription complète : Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Angel Oak Mortgage REIT

Angel Oak Mortgage REIT (NYSE : AOMR) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre et a organisé un appel de résultats mardi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

Cette transcription vous est proposée par les API Benzinga. Pour accéder en temps réel à l'intégralité de notre catalogue, rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour une consultation.

Visionnez le webcast à l'adresse https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1768540&tp_key=4a8b495d25

Résumé

Angel Oak Mortgage REIT a enregistré une forte croissance annuelle de ses revenus d'intérêts nets, avec un bénéfice net selon les PCGR de 3,4 millions de dollars et des bénéfices distribuables de 9 millions de dollars au deuxième trimestre 2026.

La société a monétisé stratégiquement ses anciennes obligations conservées désendettées, racheté 15 millions de dollars d'actions ordinaires et négocié une réduction de l'écart de 35 points de base sur sa plus importante facilité de financement d'entrepôt.

AOMR a réalisé deux titrisations après le trimestre et prévoit de maintenir un rythme d'environ une titrisation par trimestre, en se concentrant sur les transactions qui améliorent la durabilité du bilan et la puissance des bénéfices.

Le coupon moyen pondéré des prêts souscrits au cours du trimestre était de 7,34 %, et la performance de crédit de la société reste solide, avec des impayés de plus de 90 jours à 2,8 %.

La direction a mis l'accent sur une approche prudente de l'effet de levier et de la titrisation en tant qu'outil de financement stratégique, en mettant l'accent sur le maintien d'une activité robuste et flexible dans un contexte d'incertitudes macroéconomiques.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Appelez M. Casey Kelleher, s'il vous plaît, allez-y.

KC Kelleher, responsable du financement des entreprises et des relations avec les investisseurs

Bonjour et merci de vous joindre à nous aujourd'hui pour la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Angel Oak Mortgage REIT. Ce matin, nous avons déposé notre communiqué de presse détaillant ces résultats, qui est disponible dans la section Investisseurs de notre site Web à l'adresse www.angeloakreit.com. Pour rappel, les remarques faites lors de la conférence téléphonique d'aujourd'hui peuvent inclure des déclarations prospectives. Les déclarations prospectives sont soumises à des risques et à des incertitudes qui peuvent faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux discutés aujourd'hui.

Nous n'avons aucune obligation de mettre à jour nos déclarations prospectives à la lumière de nouvelles informations ou d'événements futurs. Pour une discussion plus détaillée des facteurs susceptibles d'affecter les résultats de la Société, veuillez vous reporter à notre publication des résultats de ce trimestre et à nos derniers documents déposés auprès de la SEC. Au cours de cet appel, nous discuterons de certaines mesures financières non conformes aux PCGR. De plus amples informations sur ces mesures financières non conformes aux PCGR et les rapprochements avec les mesures financières GAAP les plus directement comparables figurent dans notre publication des résultats et les documents déposés auprès de la SEC.

La conférence téléphonique de ce matin est organisée par la directrice générale d'Angel Oak Mortgage REIT, Srini Prabhu, et le directeur financier, Brandon Filson. La direction fera quelques commentaires préparés, après quoi nous passerons à l'appel à vos questions. En outre, nous vous recommandons de consulter notre supplément de revenus publié sur notre site Web. Je vais maintenant passer l'appel à Srini.

Srini Prabhu, Directrice générale

Merci Casey et merci à tous de vous joindre à nous aujourd'hui. Bien que les perspectives macroéconomiques restent floues au deuxième trimestre, AOMR a réagi en adoptant une approche équilibrée alliant prise de décisions stratégiques axées sur la valeur et excellence opérationnelle afin de renforcer le profil de rendement et la durabilité à long terme de notre portefeuille. Nous avons constaté une demande continue de crédits bien structurés hors QM, mais les marchés ont également connu des périodes de prudence, les investisseurs ayant évalué la trajectoire de l'inflation, la politique de la Réserve fédérale et l'incertitude mondiale générale tout au long du trimestre.

Dans ce contexte, nous nous sommes efforcés de rester disciplinés dans le déploiement du capital, de préserver la flexibilité et de saisir les opportunités d'expansion des bénéfices et des améliorations opérationnelles que nous avons réalisées au cours des derniers trimestres. Notre plateforme a fait preuve de résilience avec une solide croissance annuelle des revenus d'intérêts nets, une valeur comptable stable et une performance de crédit durable. Nous avons notamment pris plusieurs mesures stratégiques pour renforcer le portefeuille, notamment la monétisation d'anciennes obligations conservées désendettées, le rachat d'actions ordinaires auprès d'un investisseur avant l'introduction en bourse à des niveaux de rendement accrus et nous avons négocié avec succès une réduction significative des écarts sur notre plus grande facilité de financement d'entrepôt. Ces mesures prudentes opportunistes visent à renforcer la solidité et le profil de rendement de notre portefeuille à court et à long terme. Nous continuons à rechercher des prêts qui répondent à nos critères de crédit et de remboursement. Bien que nous n'ayons pas procédé à une titrisation au deuxième trimestre, nous avons exécuté les AOMT 2026.3 et 2026 HB1 après la fin du trimestre. Nous prévoyons de poursuivre à un rythme d'environ une titrisation par trimestre.

Il est important de noter que nous ne nous concentrons pas uniquement sur l'émission de transactions. Nous nous concentrons sur l'émission de transactions qui renforcent la durabilité de notre bilan, réduisent l'incertitude financière et soutiennent la capacité de générer des bénéfices à long terme. Alors que nous entrons dans la deuxième moitié de l'année, nos priorités sont claires. Bien que nous ne puissions pas contrôler les conditions macroéconomiques ou l'évolution quotidienne des valorisations, nous pouvons continuer à prendre des décisions réfléchies fondées sur la valeur afin de maintenir une activité à la fois robuste et flexible.

Nous continuerons à procéder à des achats et à des achats sélectifs, à maintenir une approche prudente en matière de levier et à utiliser la titrisation comme outil de financement stratégique plutôt que comme objectif axé sur le volume. Nous pensons que cette approche permet à AOMR de naviguer sur des marchés incertains tout en continuant à créer de la valeur pour les actionnaires au fil du temps. Sur ce, je vais céder la parole à Brandon qui nous présentera plus en détail nos résultats financiers du deuxième trimestre.

Brandon Filson, Directeur financier

Merci Srini. Nos résultats du deuxième trimestre reflètent la solide base d'exploitation que nous avons bâtie malgré les contreparties résultant de baisses latentes de la valorisation à la valeur de marché de notre portefeuille de prêts titrisés non garantis. Comme Srini l'a mentionné, conformément à notre objectif de contrôler ce que nous pouvons contrôler, nous avons pris plusieurs mesures stratégiques au cours du trimestre pour renforcer davantage notre portefeuille à l'avenir. Nous avons vendu nos obligations retenues issues de la titrisation AOMT 2023 et avons réinvesti ce produit dans l'achat de prêts nouvellement émis avec des rendements modélisés plus élevés.

Nous avons racheté 15 millions de dollars d'actions ordinaires auprès d'un investisseur avant l'introduction en bourse à des niveaux de rendement accrus et nous avons réduit l'écart de taux d'intérêt de 35 points de base sur notre principal fournisseur de financement d'entrepôts. Nous prévoyons de constater les impacts positifs de ces actions au cours des prochains trimestres et années. Au deuxième trimestre, nous avons enregistré un bénéfice net selon les PCGR de 3,4 millions de dollars, soit 0,14 dollar par action ordinaire diluée. Le résultat a été stimulé par de solides revenus d'intérêts nets et le maintien des niveaux de dépenses d'exploitation, partiellement contrebalancés par des pertes latentes d'évaluation à la valeur de marché.

Comparativement, au deuxième trimestre de 2025, nous avons enregistré un bénéfice net selon les PCGR de 800 000 dollars, soit 0,03 dollar par action ordinaire diluée. Le bénéfice distribuable pour le trimestre s'élevait à 9 millions de dollars. Notre portefeuille de prêts titrisés et notre portefeuille de prêts résidentiels ont enregistré ensemble 3,6 millions de dollars de pertes latentes et notre portefeuille de produits dérivés a généré 2,4 millions de dollars de pertes latentes, ce qui a creusé la différence entre le bénéfice net selon les PCGR et les bénéfices distribuables. Au deuxième trimestre de 2025, les bénéfices distribuables s'élevaient à 2,6 millions de dollars.

Les revenus d'intérêts pour le trimestre se sont élevés à 41,4 millions de dollars et les revenus d'intérêts nets à 10,7 millions de dollars. Cela se compare à des revenus d'intérêts de 35,1 millions de dollars et à des revenus d'intérêts nets de 9,9 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, soit une croissance de 18 % et 8 % respectivement. Au cours des six premiers mois de 2026, les produits d'intérêts et les produits d'intérêts nets ont augmenté respectivement de 21 % et 14 % par rapport aux six premiers mois de 2025. Les taux des coupons hors QM ont baissé par rapport au premier semestre 2025.

La performance a été soutenue par des achats d'actifs ciblés, une diminution des écarts entre entrepôts et un accès constant aux marchés de titrisation. Les dépenses d'exploitation pour le deuxième trimestre se sont élevées à 3,6 millions de dollars, à l'exclusion des dépenses liées à la rémunération des actions hors trésorerie. Les dépenses d'exploitation du deuxième trimestre se sont élevées à 3,2 millions de dollars. La légère augmentation par rapport à l'année dernière est due à l'augmentation des frais de diligence en matière de prêts associée à des soldes d'actifs cibles plus élevés. À l'avenir, nous prévoyons de maintenir des niveaux de dépenses d'exploitation similaires et de continuer à être aussi efficaces que possible en ce qui concerne notre structure de dépenses.

Les achats de prêts au cours du trimestre ont totalisé 204 millions de dollars et continuent de refléter des profils de crédit prudents, des ratios prêt-valeur modérés et des coupons de marché actuels qui, selon nous, restent attrayants. Sur une base ajustée au risque, le coupon moyen pondéré des prêts souscrits au cours du trimestre était de 7,34 %, le CLTV moyen pondéré était de 70,5 % et la cote de solvabilité moyenne pondérée était de 759. Nos indicateurs de souscription de crédit continuent de refléter le profil de crédit et de rendement que nous souhaitons obtenir.

À la fin du trimestre, notre portefeuille de prêts et de fiducies de titrisation affichait un coupon moyen pondéré de 6,04 % avec un coût de financement moyen pondéré d'environ 4,5 %. Nous avons l'intention de continuer à accéder aux marchés de titrisation grâce à notre stratégie de titrisation disciplinée et méthodique. Comme nous l'avons mentionné, nous avons effectué la titrisation AOMT 2026.3 juste après la fin du trimestre. Nous avons été les seuls contributeurs à la transaction, qui avait un solde principal impayé de 280 millions de dollars et un coupon moyen pondéré de 6,9 %, une cote de solvabilité moyenne pondérée non nulle de 757 et un CLTV moyen pondéré de 69 %.

Les obligations senior notées AAA dont le cours se situe à 130 points de base sur la courbe des taux des bons du Trésor. De plus, nous avons récemment fixé le prix de l'AOMT 2026 HB1, une titrisation HELOC mixte de 221 millions de dollars à laquelle nous avons contribué 71 millions de dollars sous forme de prêts. Les prêts sous-jacents à l'opération avaient un coupon moyen pondéré de 9,79 %, une cote de solvabilité moyenne pondérée non nulle de 744 et une CLTV moyenne pondérée de 64,8 %. Les marchés de titrisation sont restés positifs dans un contexte d'incertitude et nous continuons de prévoir d'effectuer environ une titrisation par trimestre, soit quatre par an.

À la fin du trimestre, la valeur comptable GAAP par action était de 10,13$. La valeur comptable économique, qui évalue à la juste valeur toutes les obligations de titrisation sans recours, était de 12,24 dollars. Par rapport à la fin du premier trimestre 2026, la valeur comptable GAAP par action a diminué de 1,7 % et la valeur comptable économique a diminué de 0,3 %. Les variations de la valeur comptable au cours du trimestre ont reflété le bénéfice d'exploitation compensé par le versement d'un dividende trimestriel et les variations de valorisation latentes du portefeuille liées au marché susmentionnées.

Alors que le marché continue d'afficher une volatilité liée à des facteurs macroéconomiques et géopolitiques, nous estimons qu'à ce jour, la valeur comptable est restée relativement stable depuis la fin du deuxième trimestre. Notre bilan est resté bien positionné avec une trésorerie de 48,6 millions de dollars et un ratio d'endettement par rapport aux capitaux propres multiplié par 2,3. Ce ratio est conforme à ce à quoi nous nous attendrions immédiatement avant une titrisation. Ainsi, à la suite des titrisations AOMT 2026.3 et AOMT 2026 HB1, le ratio d'endettement par rapport aux capitaux propres a été réduit à environ une fois.

Notre objectif est de maintenir la liquidité et la capacité de financement disponible afin de fournir la flexibilité nécessaire pour répondre à l'évolution des conditions du marché. Nous avons terminé le trimestre avec des prêts résidentiels non titrisés d'une juste valeur de 439 millions de dollars financés par 365 millions de dollars de dettes d'entrepôt, 2,1 milliards de dollars de prêts hypothécaires résidentiels dans des fiducies de titrisation et 334 millions de dollars de RMBS, dont 26 millions de dollars d'investissements dans des entités de titrisation mixtes, qui sont inclus dans les autres actifs de notre bilan.

Nous avons terminé le trimestre avec une capacité de financement non utilisée d'environ 900 millions de dollars auprès de quatre partenaires prêteurs de grande qualité. La performance de crédit est restée solide, avec des impayés de 90 jours et plus à l'échelle du portefeuille à environ 2,8 %, y compris nos portefeuilles de prêts résidentiels, de prêts titrisés et de RMBS. Cela représente une augmentation d'environ 9 points de base par rapport au premier trimestre 2026. La performance sur l'ensemble du plateau Angel Oak reste solide et nous pensons que la performance de nos garanties par rapport au marché de la titrisation hors QM constitue un facteur de différenciation clé pour notre plateforme.

Je réitère notre attente selon laquelle notre performance de crédit différenciée se traduira par des pertes inférieures à celles des plateformes comparables autres que la gestion de la qualité sur un cycle de crédit complet. Ce point de vue est étayé par notre migration proactive du spectre des crédits, par des LTV prudents et par une approche de souscription disciplinée, qui, selon nous, permettent au portefeuille de générer des performances constantes, même dans des environnements plus difficiles. Les délais de remboursement anticipé sur trois mois pour nos portefeuilles de prêts titrisés RMBS non QM étaient de 13,6 % à la fin du trimestre, contre 12,5 % au premier trimestre 2026.

Comme nous l'avons mentionné au cours des trimestres précédents, nous prévoyons que les délais de remboursement anticipé continueront d'augmenter à mesure que les taux baissent et que les propriétaires sont incités à refinancer. Cela dit, nous modélisons nos rendements en fonction de vitesses de prépaiement moyennes historiques comprises entre 20 % et 30 %. Bien que les délais de remboursement anticipé soient susceptibles d'augmenter et que les taux des coupons nouvellement émis continuent de baisser, la majorité de notre portefeuille affiche toujours des taux d'intérêt inférieurs aux taux nominaux nouvellement émis et nous pensons que les taux hypothécaires devraient baisser de manière significative afin d'avoir un impact significatif sur les rendements de notre portefeuille.

Enfin, la Société a déclaré un dividende ordinaire de 0,32$ par action payable le 28 août 2026 aux actionnaires ordinaires inscrits au 21 août 2026. Pour plus de détails sur nos résultats financiers et la composition de notre portefeuille, veuillez consulter le supplément de résultats disponible sur notre site Web.

Srini Prabhu, Directrice générale

Merci Brandon. Pour terminer, nous restons confiants dans les avantages de la plateforme Angel Oak. Notre accès à un système d'origination différencié, notre expérience en matière de titrisation et l'importance que nous accordons à la discipline du crédit nous donnent de multiples leviers pour gérer l'évolution des conditions de marché. Nous nous efforçons de continuer à traduire ces tendances en bénéfices constants, en croissance réfléchie du bilan et en valeur actionnariale à long terme. Sur ce, nous lancerons l'appel pour répondre à vos questions.

OPÉRATEUR

Merci, mesdames et messieurs. Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Si vous avez une question, veuillez appuyer sur l'étoile puis sur celle de votre téléphone à clavier. Vous entendrez un message indiquant que votre main a été levée. Si vous ne souhaitez pas participer au processus de vote, veuillez appuyer sur l'étoile suivie des deux, et si vous utilisez un haut-parleur, veuillez lever le combiné avant d'appuyer sur une touche. Un instant, s'il vous plaît, pour votre première question.

Et votre première question vient de Marissa Lobo d'UBS. Allez-y, s'il vous plaît.

Marissa Lobo, analyste chez UBS

Bonjour Merci d'avoir répondu à ma question. Rien qu'en pensant à la nouvelle titrisation, quelle est selon vous l'ampleur de l'opportunité HELOC pour AOMR et quelle est votre allocation cible par rapport, tout d'abord, à des activités non liées à la gestion de la qualité ?

Srini Prabhu, Directrice générale

Bonjour, Srini, je vais répondre à ça. Donc, vous savez, nous aimons l'opportunité HELOC. Évidemment, tout dépend de la taille, de l'échelle et du produit, de la case de crédit dans laquelle nous voulons jouer. Nous pensons donc qu'il s'agit d'une allocation de 10 % à 15 % de notre allocation globale. Nous resterons donc principalement des non-QM. Ensuite, nous examinerons les HELOCs de manière sélective en fonction de nos cases de crédit.

Marissa Lobo, analyste chez UBS

J'ai compris OK, merci. Et si l'on considère la composition hors QM, vous savez, étant donné que les prêts aux investisseurs représentent en grande partie environ 50 % du marché, comment se situent les garanties de l'AOMR par rapport à celles-ci, et dans quelle mesure augmentez-vous votre exposition au DSCR ?

Srini Prabhu, Directrice générale

Je pense que notre composition en matière de prêts aux investisseurs est à peu près du même montant. Vous savez, cela a été une bonne source de croissance pour nous ces dernières années, mais nous jouons toujours principalement dans ce domaine et nous empruntons des relevés bancaires et proposons des programmes de souscription aux propriétaires de petites entreprises, par exemple.

Marissa Lobo, analyste chez UBS

D'accord, merci d'avoir répondu à ma question.

OPÉRATEUR

Merci. Et votre prochaine question vient de Doug Harter de BTIG. Allez-y, s'il vous plaît.

Doug Harter, analyste chez BTIG

Merci Dans vos remarques préparées, vous avez indiqué que l'un des mécanismes de financement des entrepôts s'était amélioré de 35 points de base. Pouvez-vous parler des retours que vous constatez en quelque sorte pendant la période d'entreposage par rapport à ceux que vous constatez lors de la titrisation ?

Brandon Filson, Directeur financier

Oui, je pense, vous savez, que pendant la période d'entreposage, cela changera un peu à cause de cet écart, en fonction de la façon dont nous combinons notre financement. Mais en général, à l'heure actuelle, je pense que nous enregistrons un rendement d'environ 13 % à 14 % pendant la phase d'entreposage. Et puis, en matière de titrisation, ce sont les 15 à 20 % que nous citons souvent en fonction de l'endroit où les titrisations sont exécutées.

Doug Harter, analyste chez BTIG

Génial. Et puis, juste une question de clarification : dans votre supplément, il semble que le coût de la dette de l'entrepôt ait en quelque sorte rebondi au cours des deux derniers trimestres. Y a-t-il là un quelconque bruit auquel nous devrions penser lorsque nous calculons ce chiffre sur une base trimestrielle ?

Brandon Filson, Directeur financier

Oui, je pense que cela dépend exactement de notre niveau d'endettement au cours du trimestre et de la manière dont nous finançons, car de toute évidence, nous venons de clôturer deux titrisations. Nous clôturerons la titrisation HELOC aujourd'hui. 2026.3 a déjà été clôturée juste après la fin du trimestre. Vous savez, nous avons maintenant beaucoup de nouveaux capitaux. Nous allons acheter des prêts sans effet de levier, puis nous augmenterons lentement la dette. Je pense que le trimestre dernier, c'était un peu la situation inverse où nous avions, vous savez, au deuxième trimestre, eu plus d'effet de levier tout au long du trimestre que nous n'en aurions eu normalement parce qu'il n'y a pas eu de titrisation.

Mais, vous savez, vous devriez assister à ce genre de nettoyage et nettoyer un peu avant le troisième trimestre.

Doug Harter, analyste chez BTIG

OK, c'est logique. Merci

OPÉRATEUR

Merci. Et pour rappel, si vous avez une question, veuillez appuyer sur Star One. Et votre prochaine question vient de Jason Weaver de JonesTrading. Allez-y, s'il vous plaît.

Jason Weaver, analyste chez JonesTrading

Salut les gars, bonjour. Rien qu'en regardant l'opération de 2026.3, il semble que nous assistons à une certaine compression des spreads par rapport à la dernière titrisation caractérisée par une baisse du WAC des garanties et des spreads plus élevés sur les AAA. Pouvez-vous nous parler un peu des hypothèses prévisionnelles ici, s'il se situe toujours dans cette fourchette des adolescents, et s'il y a quelque chose de spécifique à une transaction qui a resserré cet écart net ?

Brandon Filson, Directeur financier

Oui, je pense que nous nous attendons toujours à un score de 15 à 20, bien sûr, qui pourrait rebondir de temps en temps. Dans ce dernier cas, la composition de votre portefeuille était légèrement inférieure à celle que nous achetons actuellement. Mais maintenant, en réponse à la hausse des taux, nos coupons hypothécaires ont augmenté de 35 à 40 points de base, vous savez, en moyenne. Et aujourd'hui, nous achetons des prêts plus proches de ce niveau du milieu des années 7, d'un point de vue hors QM. Et je veux dire, les écarts sur le marché de la titrisation ont été relativement serrés.

Le marché de la titrisation se porte bien dans le secteur hors QM. Beaucoup d'acheteurs, beaucoup d'activité. Cela va donc dans la bonne direction malgré la volatilité des taux, mais cela ne s'est pas vraiment traduit par un élargissement ou une volatilité des écarts.

Jason Weaver, analyste chez JonesTrading

J'ai compris Et je me demande de manière générale si vous pourriez parler un peu de ce que vous observez en ce qui concerne les tendances générales du crédit à la consommation et les normes de souscription non liées à la gestion de la qualité. Y a-t-il encore de l'étanchéité ?

Srini Prabhu, Directrice générale

Dans l'ensemble, vous savez, le marché est évidemment difficile du point de vue de l'origination, n'est-ce pas ? Parce que l'abordabilité du logement, vous savez, ralentit évidemment à mesure que les taux continuent d'augmenter. Cela dit, le marché hors QM, étonnamment au cours des deux dernières années, continue de croître. Comparativement, c'est extrêmement compétitif parce que vous avez toute une gamme de compagnies d'assurance qui proposent ces taux plus élevés. Vous devez donc absolument faire preuve de discipline en termes de réduction de la compétitivité de la souscription sur l'ensemble du marché.

Certains programmes commencent à présenter des points faibles que nous ne proposons généralement pas, mais certains de nos concurrents en font autant, que ce soit dans le secteur des FPI ou qu'ils soient présents sur l'ensemble du marché. Et il y a un tableau que je pense avoir et que nous pouvons vous envoyer. Et je ne veux pas parler de quoi que ce soit en particulier, mais de quelques programmes que nous ne proposons tout simplement pas et que nous commençons à voir sur le marché. Cela étant dit, dans l'ensemble, la souscription a toujours été prudente et disciplinée sur le marché, pas seulement pour Angel Oak, mais aussi pour l'ensemble du marché.

En ce qui concerne le crédit à la consommation, je veux dire que HELOC se rapproche évidemment du crédit à la consommation de notre côté. Vous devez faire attention à ce que vous souscrivez. Nous essayons généralement de garantir un ratio prêt-valeur de 40, soit 65 % du ratio prêt-valeur combiné. C'est ce que nous essayons de garantir et, vous savez, cela dépend du type de consommateur que nous allons choisir. Donc, et c'est ce que je disais tout à l'heure, nous ne voulons pas étendre ce programme pour le plaisir de le faire évoluer, car les TRI sont évidemment bons.

Vous devez faire attention au crédit que vous souscrivez, en particulier en cette période de pointe du prix de l'immobilier que nous connaissons. Le crédit à la consommation général, c'est-à-dire l'ancien logement à la consommation, est généralement celui qui n'a probablement bénéficié d'aucun avantage des marchés boursiers. Je pense que le consommateur continue d'être plus faible. Vous savez, nous sommes dans cet espace grâce à nos fonds communs de placement, à nos ETF et à nos autres fonds. C'est donc sur ce point que nous faisons preuve de beaucoup de prudence. Mais évidemment, nous ne jouons pas à ça à l'AOMR.

Jason Weaver, analyste chez JonesTrading

Je t'ai compris. Merci pour cette couleur.

OPÉRATEUR

Oui, merci. Et votre dernière question vient de Timothy D'Agostino de Securities. Allez-y, s'il vous plaît.

Timothy D'Agostino, analyste

Oui, bonjour. Merci Bonjour Je suppose que rien qu'en ce qui concerne les titrisations, vous en avez clôturé deux après le trimestre, et il semble que le langage change un peu. Vous ne vous dirigez donc pas vraiment vers la quantité de titrisation. Je me demandais donc, vous savez, que pensez-vous des quatre titrisations non QM par trimestre et des deux titrisations HELOC ? Et le pipeline pour les activités non liées à la gestion de la qualité est-il susceptible de permettre une deuxième titrisation au troisième trimestre ou non ? Merci

Brandon Filson, Directeur financier

Oui, je pense, vous savez, que notre projection est toujours d'avoir quatre titrisations hors QM, ou, vous savez, en moyenne, quatre titrisations par an dans le secteur hors QM. Je pense que la deuxième titrisation HELOC est également assez probable cette année. Et il y a de bonnes chances avec l'arrivée du pipeline que nous assistions à un deuxième non-QM au troisième trimestre. Mais il est certain que si cela ne se produit pas en septembre, ce serait probablement, vous savez, octobre, un peu comme cela s'est passé actuellement, tout dépend de ce qui se passe sur le marché, des choses comme ça.

Nous serons prêts à partir d'ici là.

Timothy D'Agostino, analyste

OK, super. Et puis, je suppose, si vous restez du côté non-QM, y voyez-vous toujours une bonne demande en termes de, vous savez, dans quoi vous êtes en mesure d'investir ? N'importe quelle couleur serait géniale. Merci

Brandon Filson, Directeur financier

Oui, non, je pense qu'il y a beaucoup de demande non liée à la gestion de la qualité. Je veux dire, cet espace est, vous savez, permanent. Notre société de prêts hypothécaires continue de consentir un bon montant de prêts. Vous savez, comme Srini l'a mentionné, il y a beaucoup d'acheteurs de l'autre côté, ce qui stimule, vous savez, la formation de capital dans ce secteur. Nous pensons donc qu'il y a beaucoup d'appétit et de demande et que cela devrait se poursuivre tout au long de l'année.

Timothy D'Agostino, analyste

D'accord, merci beaucoup d'avoir répondu aux questions.

OPÉRATEUR

Merci. Et il n'y a pas d'autres questions pour le moment. Vous pouvez poursuivre votre conférence. Mesdames et messieurs, c'est la fin de votre conférence téléphonique d'aujourd'hui. Nous vous remercions vivement pour votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter. Passe une bonne journée.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.