Transcription complète : Appel sur les résultats du premier trimestre 2026 de First Watch Restaurant Gr

Mardi, First Watch Restaurant Gr (NASDAQ : FWRG) a discuté de ses résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

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Résumé

First Watch Restaurant Gr a enregistré une augmentation de 15,2 % de son chiffre d'affaires total au deuxième trimestre 2026, avec une croissance des ventes de 3,4 % dans les restaurants comparables et une amélioration notable du trafic des restaurants.

La stratégie marketing de l'entreprise a été couronnée de succès, ce qui a permis d'accroître la notoriété de la marque et l'engagement des clients, 17 % des nouveaux clients revenant pour une deuxième visite.

First Watch a ouvert 18 nouveaux restaurants au deuxième trimestre et dispose d'un solide portefeuille immobilier, visant 60 à 62 nouvelles ouvertures en 2026.

L'entreprise a lancé un nouveau menu principal en février 2026, contribuant de manière positive à la composition des ventes et à l'engagement des clients.

First Watch a ajusté ses prévisions pour 2026, portant la limite inférieure des prévisions de croissance des ventes des restaurants comparables à 1,5 % à 3 % et ajustant la croissance des revenus à 12,5 % à 14 %.

L'entreprise fait face à une certaine pression sur ses marges en raison de la demande accrue de produits à base de bœuf de qualité supérieure, mais y voit un indicateur positif de l'attrait du produit.

Les plans stratégiques futurs incluent l'ouverture de 50 nouveaux restaurants gérés par l'entreprise chaque année à compter de 2027, dans l'objectif d'un flux de trésorerie disponible positif à partir de 2027.

La direction s'est dite confiante quant à la réalisation d'une croissance positive des ventes des restaurants comparables au cours de tous les trimestres malgré les difficultés, et a discuté des plans visant à poursuivre le développement de la marque et à innover dans les menus.

Transcription complète

Steve, Relations avec les investisseurs

Bonjour à tous. Je suis rejoint par le directeur général et président de First Watch, Chris Tomasso, et la directrice financière, Ashley Weiser. Ce matin, First Watch a publié ses résultats pour le deuxième trimestre de l'exercice 2026 sur Globe Newswire et a déposé son rapport trimestriel sur le formulaire 10-Q auprès de la SEC. Ces documents sont disponibles sur investors.firstwatch.com. Cette conférence téléphonique comprendra des déclarations prospectives soumises à divers risques et incertitudes susceptibles de faire en sorte que les résultats réels de la Société diffèrent sensiblement de ces déclarations.

Les déclarations comprennent, sans s'y limiter, des déclarations concernant la situation du secteur d'activité de la Société et ses activités, ses performances et ses perspectives financières, ses plans et stratégies de croissance et ses dépenses futures. Toute déclaration de ce type doit être considérée conjointement avec les mises en garde figurant dans le communiqué de résultats de la Société et les informations sur les facteurs de risque figurant dans les documents déposés par la Société auprès de la SEC, y compris notre rapport annuel sur le formulaire 10-K et les rapports trimestriels sur le formulaire 10-Q. First Watch n'assume aucune obligation de mettre à jour ces déclarations prospectives, que ce soit à la suite de nouvelles informations, de développements futurs ou pour toute autre raison, sauf si la loi l'exige. Enfin, les remarques de la direction d'aujourd'hui incluront des références à diverses mesures non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation au niveau des restaurants, la marge bénéficiaire d'exploitation au niveau des restaurants, l'EBITDA ajusté et la marge d'EBITDA ajustée. Les investisseurs devraient examiner le rapprochement entre ces mesures non conformes aux PCGR et les résultats comparables conformes aux PCGR contenus dans le communiqué de résultats de la Société déposé ce matin.

Toute référence au pourcentage de croissance lorsqu'il est question de la performance du deuxième trimestre est une comparaison avec le deuxième trimestre 2025, sauf indication contraire. Le format de l'appel d'aujourd'hui débutera avec Chris, notre directeur général, qui présentera un aperçu de nos points forts opérationnels du deuxième trimestre ainsi qu'un aperçu général de l'activité. Ashley, notre directrice financière, discutera ensuite de nos résultats financiers pour le trimestre et présentera les perspectives pour le reste de 2026.

À la suite de ces remarques, Chris et Ashley fourniront conjointement une mise à jour sur nos objectifs à long terme avant que nous n'ouvrions l'appel à questions, et je passerai ensuite l'appel à Chris.

Chris Tomasso, PDG et président

Merci, Steve. Bonjour et merci d'avoir participé à notre conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre. Avant de commencer, je tiens à exprimer notre gratitude à notre équipe de plus de 18 000 employés pour avoir introduit notre culture You First dans chacun de nos 665 restaurants répartis dans 33 États. Nous avons le plaisir d'annoncer un nouveau trimestre de forte croissance pour First Watch, grâce à une augmentation totale du chiffre d'affaires de 15,2 %, soutenue par une croissance positive des ventes de 3,4 % dans les restaurants comparables et par la solide performance continue de l'ouverture de nos nouveaux restaurants.

Le trafic de nos restaurants comparables s'est amélioré de manière séquentielle au cours du trimestre, culminant avec un trafic positif pour le mois de juin. Au cours du trimestre, la croissance du trafic des restaurants comparables est restée essentiellement stable, mais a représenté une amélioration de 160 points de base par rapport au premier trimestre. Selon Black Box, nous avons surperformé à la fois le segment de la restauration décontractée et l'ensemble du secteur. Les avantages de nos investissements marketing ont largement contribué à notre performance au deuxième trimestre.

Depuis la mise en œuvre d'une stratégie marketing élargie au début de l'année dernière, la notoriété de la marque s'est accrue et nous pensons que cela contribue à l'amélioration de nos tendances en matière de trafic dans les restaurants comparables et à la croissance globale des ventes des restaurants comparables. Nos objectifs marketing visent à générer au moins une visite supplémentaire de la part de clients existants tout en positionnant First Watch clairement dans la liste des nouveaux clients. Cette orientation se reflète dans le comportement des clients : lors des campagnes d'acquisition ciblées menées cette année, 17 % des nouveaux clients sont déjà revenus pour une deuxième visite, soit un taux supérieur à la moyenne.

Nous ne nous contentons pas d'atteindre de nouveaux clients, nous les ramenons. Pour y parvenir efficacement, nous nous appuyons sur des tactiques de marketing ciblées et fondées sur des données qui nous permettent d'atteindre les consommateurs là où ils se trouvent, de leur parler avec plus de pertinence et d'évaluer le retour sur ces dépenses avec plus de précision que le marketing traditionnel à grande échelle uniquement. Nous avons développé une capacité fondamentale qui continuera de bien nous servir au fur et à mesure de notre croissance. L'un des aspects clés de notre stratégie de développement de marque est l'utilisation accrue de la vidéo, notamment de YouTube et de la télévision connectée.

Ces canaux améliorent notre capacité à cibler des groupes démographiques spécifiques au sein des marchés, en adaptant le message à un niveau plus localisé et en suivant les réponses avec une meilleure visibilité jusqu'au niveau du restaurant. Grâce à ce modèle de test, d'apprentissage et d'action, nous disposons d'une multitude de données à analyser, ce qui nous permet d'évaluer les performances de chaque tactique. Grâce à ces connaissances, nous sommes en mesure de transférer des dollars vers les canaux, les marchés et les messages qui présentent les plus hauts niveaux de performance.

Enfin, nous continuons à améliorer nos capacités en matière d'utilisation des tactiques d'influence et des réseaux sociaux, ce qui nous permet de présenter la marque de manière plus authentique et centrée sur le client. Nous considérons ces efforts comme des éléments de base importants pour créer une prise de conscience, approfondir l'engagement et, en fin de compte, convertir cela en trafic dans les restaurants. Au fil du temps, First Watch continue de figurer parmi les favoris des clients, se classant dans le premier décile en termes d'intentions d'achat futures parmi les concurrents nationaux et régionaux bien connus en matière de petits déjeuners.

Ces résultats montrent que nos investissements marketing permettent non seulement d'accroître la notoriété de la marque First Watch, mais aussi de renforcer la prise en compte des occasions et de favoriser la conversion de clients potentiels en clients réguliers. Nous sommes encouragés par la performance, comme l'indique la notoriété de la marque non aidée qui a augmenté de plus de 50 % et la notoriété de la marque aidée qui a augmenté de 15 % depuis le début de l'année dernière. Cela reste une opportunité très importante pour First Watch, car la notoriété globale de notre marque est relativement faible du point de vue de l'industrie.

Nous continuerons de surveiller notre série de mesures, y compris le retour sur investissement, afin de déterminer l'efficacité de nos dépenses. Notre nouveau menu principal, lancé en février 2026, contribue à un mix de ventes positif, en validant le travail que nous avons accompli pour faire évoluer et optimiser le menu. Qu'il s'agisse d'améliorer la navigation ou d'améliorer les offres, nous donnons à nos clients encore plus de raisons de nous rendre visite. Le nouveau menu apporte exactement le type de contribution significative que nous attendions. Nous constatons que les clients interagissent plus largement sur l'ensemble de nos offres, avec une participation accrue aux articles supplémentaires et une plus grande propension à sélectionner davantage d'options haut de gamme tout au long du repas.

En conséquence, nous avons enregistré une composition de menus positive, la croissance moyenne par chèque par personne ayant dépassé les prix reportés au deuxième trimestre comme au premier trimestre. À un menu de base hautement productif et optimisé s'ajoute notre stratégie de menu saisonnier, qui nous offre une nouvelle plateforme plusieurs fois par an. Cela nous permet de raconter une histoire de marque très pertinente et captivante en mettant en valeur les saveurs de saison et en présentant des offres captivantes d'une durée limitée qui suscitent l'actualité des menus et suscitent l'enthousiasme tout en stimulant le mix.

L'innovation culinaire demeure un avantage concurrentiel important pour First Watch, et nous pensons que cela contribue à maintenir la fraîcheur et la pertinence de la marque et à nous différencier des autres marques de notre catégorie. Notre menu Jumpstart saisonnier, qui s'est déroulé de début janvier à fin mai, comprenait notre plat LTO le plus vendu de tous les temps, le chimichurri steak and Eggs Hash, et a contribué à notre mix positif de 50 points de base au deuxième trimestre. Nous en sommes maintenant aux dernières semaines de notre menu estival, et nos données indiquent que le steak chipotle et le queso hash seront notre deuxième plat LTO le plus vendu de tous les temps lorsque ce menu sera terminé à la mi-août.

Il comprend également nos nouvelles bouchées de biscuits au beurre et au miel à partager, qui ont tendance à être notre plat à partager le plus mixé depuis Million Dollar Bacon. Ce sont là d'excellents exemples de la capacité de notre équipe culinaire à créer des menus captivants que nos clients adorent. Il fournit également un contenu convaincant que notre équipe marketing peut exploiter sur tous les canaux. À l'avenir, et si vous suivez nos réseaux sociaux, vous verrez que nos clients attendent avec impatience le retour de notre produit phare de la saison automnale, Pumpkin Pancakes.

Dans les coulisses, l'innovation reste un moteur important de croissance et de différenciation pour First Watch. Nos équipes culinaires, opérationnelles et marketing collaborent pour développer, tester et affiner des idées qui sont à la fois convaincantes pour nos clients et pratiques pour nos restaurants. Nous sommes particulièrement enthousiasmés par une poignée de tests innovants axés sur les parties de jour de plus grande capacité actuellement en cours de préparation. J'aimerais maintenant passer à la croissance de nouveaux restaurants. First Watch demeure la marque de restaurants multiservices qui connaît la croissance la plus rapide en Amérique.

Notre portefeuille immobilier est toujours aussi solide, avec plus de 100 projets à différents stades de développement. Au deuxième trimestre, nous avons ouvert un total de 18 nouveaux restaurants à l'échelle du réseau dans 15 États, atteignant de nouveaux marchés émergents et principaux. Nous avons également continué à étendre notre présence géographique. Au cours du trimestre, nous avons ouvert nos portes à Nashua, dans le New Hampshire, ce qui marque non seulement notre entrée initiale dans le Granite State, mais représente également notre troisième restaurant dans le DMA de Boston.

Depuis notre entrée sur le marché en janvier 2025, ce restaurant a généré des volumes de ventes hebdomadaires nettement supérieurs à nos attentes depuis son ouverture. L'infrastructure de croissance de First Watch reste solide, et je suis particulièrement satisfait de la performance de nos nouveaux restaurants. Les volumes de ventes de nos catégories de restaurants 2025 et 2026 continuent de surpasser à la fois ceux de la base de restaurants spécialisés et, surtout, leurs objectifs de souscription. Nous disposons des ressources nécessaires pour soutenir notre portefeuille immobilier et de la bonne formule pour mettre en œuvre notre stratégie au niveau des restaurants et atteindre notre marché adressable total de plus de 2 200 sites.

Nous pensons que First Watch occupe une place vraiment particulière dans les restaurants décontractés. Nous sommes le leader de la restauration en journée, une catégorie qui a bouleversé un segment important de la restauration décontractée et qui devrait continuer à connaître une croissance substantielle, selon Technomic Inc. Notre position unique continue de se renforcer à mesure que de plus en plus de clients découvrent la marque et que nous gagnons des parts de marché supplémentaires. Il est important de noter qu'aucun autre concept de restauration diurne ne réunit notre niveau d'envergure nationale, notre innovation, notre cohérence opérationnelle, notre capacité éprouvée de croissance des unités et notre opportunité de développement à long terme significative.

Avant de terminer, je tiens à remercier une fois de plus Mel pour le leadership dont il a fait preuve en tant que directeur financier au cours des huit dernières années. Ses contributions sont trop nombreuses pour être énumérées et nous sommes impatients de tirer parti de son expérience alors qu'il continuera à jouer un rôle consultatif dans les mois à venir. Je souhaite également la bienvenue à Ashley à sa première conférence téléphonique trimestrielle en tant que directrice financière. Depuis qu'elle a rejoint First Watch, Ashley a eu un impact considérable sur l'ensemble de l'organisation grâce à son leadership financier discipliné, à son bon jugement stratégique et à sa focalisation claire sur l'exécution.

Nous sommes ravis qu'elle dirige notre stratégie de création de valeur au cours de notre prochaine phase de croissance.

Ashley Weiser, directrice financière

Merci, Chris, pour cet accueil chaleureux, et merci, Mel, pour ton mentorat, ton partenariat et ton amitié. Je suis honoré de prendre le relais de Mel, de m'appuyer sur les bases exceptionnelles qu'il a contribué à créer et de m'associer à nos équipes talentueuses au sein de l'organisation pour lancer le prochain chapitre de cette marque. À l'occasion de mon entrée en fonction, je continue de me concentrer sur une croissance disciplinée et rentable, l'excellence opérationnelle et l'allocation du capital aux opportunités les plus rentables de l'entreprise dans le but de créer une valeur actionnariale durable et à long terme pour tous les propriétaires de l'entreprise, y compris nos investisseurs et nos employés qui participent à notre succès.

Notre deuxième trimestre reflète la solidité de cette base, soulignée par la forte croissance du chiffre d'affaires, la croissance positive des ventes des restaurants comparables, l'amélioration des tendances du trafic dans les mêmes restaurants et de la rentabilité au niveau des restaurants, ainsi que la dynamique continue de notre portefeuille de développement. Le chiffre d'affaires total du deuxième trimestre a augmenté de 15,2 % pour atteindre 354,7 millions de dollars, les ventes des restaurants comparables ayant augmenté de 3,4 %. La croissance de notre chiffre d'affaires a été stimulée par la croissance positive des ventes des restaurants comparables, la contribution de 132 restaurants non spécialisés, dont 57 nouveaux restaurants détenus par l'entreprise depuis le deuxième trimestre 2025 et les 19 succursales franchisées acquises au deuxième trimestre 2025. Bien que la croissance du trafic dans les restaurants comparables ait été de moins 0,4 %, elle tient compte de l'impact du transfert des ventes prévu, car nous continuons à rendre First Watch Restaurant Gr plus accessible et plus pratique pour un plus grand nombre de clients et à augmenter notre part de marché globale. Le niveau de transfert des ventes que nous connaissons est tout à fait conforme à nos attentes et à nos normes de souscription. Les dépenses liées à la nourriture et aux boissons représentaient 23,5 % des ventes et se sont améliorées de 10 points de base par rapport au deuxième trimestre 2025.

Nous avons bénéficié d'un prix de report d'environ 3,7 % et d'une déflation des matières premières d'environ 1,6 %. La déflation des matières premières a été principalement due aux œufs, aux avocats et au bacon, partiellement compensée par une hausse des prix du café. Je voudrais encore passer quelques instants à fournir des détails sur nos coûts des aliments et des boissons en pourcentage des ventes, étant donné que la modeste amélioration que nous avons connue au cours du trimestre a masqué certains éléments mouvants importants. Une bonne nouvelle est que l'inflation des matières premières reste inférieure aux tendances historiques.

La nouvelle est que le bœuf, qui ne faisait pas partie de notre menu principal l'année précédente, est devenu un facteur plus significatif de notre performance en matière de coûts des aliments et des boissons cette année depuis l'introduction de nos tacos pour le petit déjeuner Barbacoa et de notre bol de petit-déjeuner Barbacoa Chilaquiles, ainsi que des offres saisonnières comprenant des steaks de qualité supérieure. Bien que les coûts de notre viande bovine aient été conformes à nos attentes, la demande plus forte que prévu pour nos offres de bœuf vedette a augmenté le COGS global d'un peu moins de 100 points de base par rapport à l'année précédente.

Notre steak LTO actuel a nettement surpassé les résultats des tests, ce qui a entraîné un changement de mélange plus important que prévu initialement. Nous y voyons une preuve de l'attrait de l'innovation de nos produits et du pouvoir de prix potentiel d'offres très différenciées. Cet impact est temporaire et nous nous attendons à ce qu'il soit sensiblement modéré à la fin de l'actuel LTO. Comme toujours, notre approche reste axée sur l'équilibre entre valeur, innovation et rentabilité. Le transfert à la main-d'œuvre, à la main-d'œuvre et à d'autres dépenses connexes a représenté 32,9 % des ventes au deuxième trimestre, soit une amélioration de 30 points de base par rapport au deuxième trimestre 2025.

Cette évolution favorable s'explique principalement par les changements positifs que nous avons mis en œuvre dans notre modèle de dotation en personnel, ainsi que par l'effet de levier généré par la hausse des ventes, partiellement contrebalancée par une inflation salariale de 4,1 %. Tout cela s'est traduit par une marge bénéficiaire d'exploitation de 18,8 % au niveau des restaurants au deuxième trimestre 2026, soit une amélioration de 20 points de base par rapport à l'année dernière. Notre marge d'exploitation était de 2,3 % au deuxième trimestre. Les frais généraux et administratifs se sont élevés à 38,7 millions de dollars, soit 10,9 % des recettes totales.

L'augmentation par rapport à l'année dernière est due en grande partie au calendrier des dépenses marketing ainsi qu'à l'augmentation des effectifs pour soutenir nos objectifs de croissance. Le BAIIA ajusté a augmenté de 13,5 % pour atteindre 34,5 millions de dollars, soit une augmentation de 4,1 millions de dollars par rapport aux 30,4 millions de dollars enregistrés l'année dernière. La marge d'EBITDA ajusté était de 9,7 % au deuxième trimestre 2026. Le bénéfice net s'élevait à 2,3 millions de dollars. Nous avons ouvert 18 nouveaux restaurants à l'échelle du réseau au cours du deuxième trimestre, dont 14 appartenant à l'entreprise, 4 restaurants détenus par des franchisés et 1 franchise ayant fermé leurs portes, et nous avons terminé le trimestre avec 665 restaurants opérant dans 33 États.

L'effet net des acquisitions réalisées au cours du trimestre, qui ne comprend que l'impact des achats effectués au cours des 12 derniers mois, a été une augmentation des produits d'environ 2,4 millions de dollars et du BAIIA ajusté de 0,4 million de dollars. Pour plus de détails sur le deuxième trimestre, veuillez consulter notre dossier de documentation supplémentaire sur notre site Web des relations avec les investisseurs, sous le lien de la webdiffusion. L'une des principales priorités pour moi, alors que nous partageons nos conseils, est d'adopter une approche disciplinée, transparente et responsable de la manière dont nous communiquons nos perspectives et les mettons en œuvre.

Cela signifie que les hypothèses qui sous-tendent nos prévisions sont claires, que les risques associés sont clairement définis, que nous sommes réalistes quant aux opportunités à venir et que nous mesurons les progrès de manière cohérente. Nous reconnaissons que la crédibilité se gagne grâce à la performance, et non aux promesses, et toute notre équipe se concentre sur l'obtention de ces résultats. Sur la base de ce que nous savons aujourd'hui, nous pensons que notre plan est réalisable, et nous nous engageons à le démontrer par une exécution cohérente et une communication claire chaque trimestre.

Je vais maintenant vous fournir nos perspectives actualisées pour 2026. Nos perspectives actualisées reflètent la résilience continue des ventes des restaurants comparables, une bonne exécution dans l'ensemble de nos restaurants, une gestion rigoureuse des coûts et la confiance dans les opportunités que nous entrevoyons pour le reste de l'année, notamment un portefeuille de nouveaux restaurants de haute qualité. C'est dans cette optique que nous augmentons la limite inférieure de la fourchette de croissance des ventes de nos restaurants comparables à 1,5 % à 3 %, contre 1 % à 3 % auparavant.

Compte tenu de nos résultats du deuxième trimestre combinés aux tendances des ventes depuis le début du trimestre, nous continuons de nous attendre à une croissance positive des ventes des restaurants comparables pour chaque trimestre de 2026. Cependant, pour rappel, le troisième trimestre offre de loin la comparaison d'une année sur l'autre la plus difficile de tous les trimestres de cette année. Alors que nous continuons de nous attendre à une croissance positive des ventes des restaurants comparables au troisième trimestre, nous continuons de prévoir qu'elle se situera au bas de notre fourchette de 2026 ou en dessous de celle-ci.

Nos prévisions incluent une évolution des cours de 2,9 % prise au début du troisième trimestre et, par conséquent, une tarification différée d'environ 3,6 % sur l'ensemble de l'année. Nous augmentons la croissance totale du chiffre d'affaires dans une fourchette de 12,5 % à 14 %, passant de 12 % à 14 %, avec un impact d'environ 100 points de base nets provenant d'acquisitions réalisées précédemment. Nous réduisons la gamme de nouveaux restaurants nets à l'échelle du réseau à 60 à 62, dont 53 à 54 provenant de restaurants appartenant à l'entreprise et 9 à 10 restaurants appartenant à des franchisés.

Un restaurant appartenant à l'entreprise et un restaurant franchisé ont fermé leurs portes cette année. Sur la base de la réussite de quelques ouvertures au deuxième trimestre, notre calendrier NRO pour cette année est assez équilibré entre le premier semestre et le second semestre, bien que les ouvertures de nouveaux restaurants appartenant à l'entreprise restent orientées vers le quatrième trimestre. Nous prévoyons désormais une inflation des matières premières stable pour l'ensemble de l'année, à une hausse de 1,5 %, contre 1 % à 3 % dans nos prévisions précédentes.

Cela est principalement dû à la baisse des anticipations d'inflation, qui sera entièrement compensée par l'impact temporaire des offres de menus que j'ai mentionnées plus tôt en termes de dépenses liées à l'alimentation et aux boissons en pourcentage des ventes. L'inflation des coûts salariaux dans les restaurants devrait désormais se situer entre 3,5 % et 4,5 %. Nous ajustons également nos prévisions d'EBITDA ajusté pour 2026 à 133 millions de dollars à 136 millions de dollars. La révision des prévisions de l'EBITDA ajusté est entièrement le résultat d'une demande plus forte que prévu des clients pour nos nouvelles offres protéinées de bœuf haut de gamme, dont le profil de coût des produits est plus élevé que celui de notre gamme de menus plus large.

Alors que la hausse de la demande crée une certaine pression sur les marges à court terme par rapport à nos attentes initiales, nous considérons cette réponse comme un indicateur positif de la solidité de notre portefeuille d'innovations, de l'attrait du produit et de la valeur perçue par les clients chez First Watch Restaurant Gr. À l'avenir, nous resterons disciplinés dans l'évaluation des opportunités d'atténuation des marges tout en prenant des décisions qui favorisent la santé à long terme de la marque.

Enfin, en raison de la baisse des dépenses de marketing au troisième trimestre par rapport au quatrième trimestre, et combinée au calendrier des dépenses des entreprises, les frais généraux et administratifs du troisième trimestre devraient être inférieurs d'environ 1 million de dollars à ceux du deuxième trimestre. Pour ceux qui modélisent les dépenses de marketing, nous investissons modestement environ 2 % du chiffre d'affaires total cette année, soit une hausse d'environ 40 points de base par rapport à l'année dernière. En raison principalement du calendrier de certaines dépenses de développement prévues pour l'année prochaine, nous réduisons nos prévisions de dépenses d'investissement à une fourchette de 145 millions de dollars à 150 millions de dollars, en baisse par rapport à nos prévisions précédentes de 150 millions de dollars à 160 millions de dollars.

Je suis extrêmement enthousiasmé par les opportunités qui se présentent à moi. Nous disposons d'une marque différenciée, d'une économie unitaire attrayante, d'un potentiel de croissance important et d'une équipe qui produit régulièrement des résultats. Ces atouts me donnent confiance en notre capacité à créer une valeur significative à long terme pour nos clients, les membres de notre équipe, nos franchisés et nos actionnaires. Sur ce, je vais redonner la parole à Chris avant de passer aux questions-réponses.

Chris Tomasso, PDG et président

Merci, Ashley. Dans la mesure où nous partageons nos réflexions actuelles sur 2026, Ashley et moi aimerions consacrer quelques minutes supplémentaires à la manière dont nous faisons évoluer notre stratégie et nos objectifs de croissance à long terme optimaux. Depuis notre introduction en bourse en 2021, nous avons dépassé nos objectifs de croissance annuels à long terme, à savoir un faible pourcentage de croissance unitaire à deux chiffres, une croissance des ventes des restaurants comparables d'environ 3,5 % et une croissance en pourcentage du chiffre d'affaires et de l'EBITDA ajusté au milieu de l'adolescence.

Historiquement, la réalisation de ces objectifs nous a fourni une base stratégique solide pour financer notre croissance organique et maintenir notre base d'actifs existante. En utilisant les flux de trésorerie liés à l'exploitation, cette croissance de pointe et l'accent mis sur la garantie de notre pertinence à long terme ont permis à First Watch Restaurant Gr de conquérir une part de marché substantielle dans notre segment et de développer notre marque. Comme nous l'avons souvent dit, nos nouveaux restaurants continuent d'afficher des performances exceptionnelles dans diverses zones géographiques, qui couvrent désormais 33 États.

Les catégories récentes ont dépassé les volumes de ventes du groupe de produits actuel et sont également sur la bonne voie pour atteindre ou dépasser nos indicateurs de rendement de souscription. Et même s'il est tôt, notre promotion de 2026 est encore plus performante. Pour rappel, notre objectif de ventes pour la troisième année 2026 est de 2,8 millions de dollars avec 1,8 million de dollars de coûts de construction nets et notre rendement de trésorerie actualisé sur trois ans est d'environ 35 %. Ce succès constant confirme que l'investissement dans la croissance de nouveaux restaurants demeure une utilisation du capital très attrayante.

Ces dernières années, toutefois, pour maintenir ces objectifs de croissance des unités à long terme, nous avons dû accéder à notre facilité de crédit afin de financer une partie de nos dépenses d'investissement. Alors que nous nous tournons vers l'avenir, notre équipe de direction et notre conseil d'administration ont évalué la meilleure façon d'adapter et d'optimiser l'allocation du capital aux conditions actuelles. Pour définir notre approche, nous avons priorisé deux principes de planification. Tout d'abord, renforcer notre position de leader dans le segment en pleine croissance de la restauration diurne, une catégorie que nous pensons avoir fini par définir.

Forts du succès de nouvelles catégories de restaurants et de notre portabilité éprouvée, nous sommes plus confiants que jamais dans notre capacité à atteindre notre marché potentiel total de plus de 2 200 restaurants dans la zone continentale des États-Unis et, deuxièmement, à autofinancer toutes les dépenses de croissance organique et de maintenance grâce aux solides flux de trésorerie sous-jacents provenant de notre base hautement productive, tout en générant un excédent de trésorerie disponible pour renforcer le bilan. À cette fin, nous révisons légèrement nos objectifs à long terme, afin de refléter un équilibre optimisé entre la croissance des nouvelles unités et les flux de trésorerie disponibles.

Notre plan d'ouvrir entre 53 et 54 nouveaux restaurants gérés par l'entreprise en 2026 reste inchangé et nous sommes sur le point de le faire. À compter de 2027 et dans un avenir prévisible, notre objectif sera d'ouvrir 50 nouveaux restaurants gérés par l'entreprise chaque année.

Ashley Weiser, directrice financière

Ce modeste changement en matière de développement met en œuvre les principes que Chris vient de décrire, s'appuie sur les bases déjà solides de notre activité, soutient un flux de trésorerie disponible positif, renforce notre bilan et offre une plus grande flexibilité dans la manière dont nous déployons le capital au fil du temps. Ce changement aura peu d'impact sur l'EBITDA ajusté à court ou à long terme, car notre plan permet de modérer les investissements en frais généraux et acquisitions qu'un taux de croissance plus agressif aurait nécessité et de réallouer certaines ressources pour accélérer les initiatives visant à améliorer les marges.

Conformément à ce qui précède, nous modifions nos objectifs annuels à long terme comme suit. Environ 55 nouveaux restaurants ont ouvert leurs portes à l'échelle du réseau, dont environ 50 appartiennent à l'entreprise et environ 5 à des franchisés ; croissance des ventes des restaurants comparables de 2 % à 4 %, y compris un trafic sous-jacent positif net du transfert des ventes prévu lié à la croissance des nouveaux restaurants ; une croissance du chiffre d'affaires total de 10 % à 13 % ; une croissance des frais généraux et administratifs inférieure à la croissance du chiffre d'affaires total ; une croissance de l'EBITDA ajusté de 11 % à 14 % ; un flux de trésorerie disponible positif à compter de 2027 et augmentant chaque année par la suite. Dans le même ordre d'idées, nous avons le plaisir d'annoncer que nous organisons une journée des investisseurs à Boston le 12 novembre, au cours de laquelle nous fournirons un aperçu complet de notre nouveau plan stratégique à long terme et des principaux moteurs soutenant une croissance durable et une création de valeur à long terme. Pour plus de détails sur les objectifs à long terme, veuillez consulter la présentation destinée aux investisseurs sur notre site Web des relations avec les investisseurs, qui sera publiée après notre conférence téléphonique.

Opérateur, nous aimerions maintenant ouvrir la ligne aux questions.

OPÉRATEUR

Merci. Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la touche Star 1 du clavier de votre téléphone. Une tonalité de confirmation indiquera que votre ligne se trouve dans la file d'attente des questions. Vous pouvez appuyer sur la deuxième étoile si vous souhaitez retirer votre question de la file d'attente. Et pour les participants utilisant des haut-parleurs, il peut être nécessaire de prendre votre téléphone avant d'appuyer sur les touches Étoile. Nous vous demandons de vous limiter à une question et à une question complémentaire. Notre première question vient de Todd Brooks de Benchmark.

Continuez, s'il vous plaît.

Todd Brooks, analyste chez The Benchmark Company

Merci d'avoir répondu aux questions et Ashley, bienvenue au siège de directrice financière. C'est bon de t'avoir ici. Quelques questions, si vous me le permettez. Chris, le communiqué a souligné la dynamique qui s'est créée au cours du trimestre. Trafic positif en juin. Pouvez-vous parler de pilotes et ensuite de la suite ? Parce que je pense et cela m'a fait plaisir d'entendre la réaffirmation des ventes positives enregistrées dans les mêmes magasins chaque trimestre de l'année. Mais je pense que les investisseurs s'inquiètent de leur capacité à y parvenir au troisième trimestre. Donc, toute discussion sur le taux de sortie et les ventes des mêmes magasins ou sur les tendances trimestrielles relatives au taux de sortie serait utile.

Chris Tomasso, PDG et président

Oui, merci, Todd. Je pense que je pourrais commencer par réitérer ce qu'Ashley a dit, selon lequel nous sommes confiants dans notre déclaration selon laquelle nous devrions enregistrer des ventes positives chaque trimestre, y compris pendant le difficile trimestre de comp du troisième trimestre. Nous avons constaté une amélioration séquentielle au cours du deuxième trimestre, qui a culminé avec un trafic positif en juin. Nous en avons donc été satisfaits. Mais nous savons où nous nous dirigeons vers la Q3, mais nous nous sentons toujours bien. En ce qui concerne les chauffeurs, je veux dire, vous nous avez entendu beaucoup parler du menu, du LTO, du marketing.

Je pense vraiment que c'est la combinaison et le cocktail de toutes ces choses qui fonctionnent ensemble pour nous. Franchement, nous continuons à nous surpasser du point de vue de l'innovation culinaire, du point de vue du développement des unités et du point de vue du marketing. Donc, je me sens vraiment bien d'avoir vu que beaucoup de choses vont dans le bon sens.

Todd Brooks, analyste chez The Benchmark Company

OK, super. Juste un suivi et je reviendrai. Vous avez parlé de trafic et vous avez dit que le transfert des ventes était un frein. Je sais que beaucoup de gens se concentrent sur le trafic dans les restaurants. Est-il possible de nous expliquer ce qu'est le delta si vous n'avez pas le type de croissance du trafic que vous générez dans les restaurants, ou si vous l'ajustez en fonction de l'impact du transfert des ventes ? Merci,

Ashley Weiser, directrice financière

Todd. Nous ne partageons pas encore le transfert de ventes exact. Nous allons donner un peu plus de couleur lors de notre journée des investisseurs le 12 novembre. Mais ce que nous pouvons dire, c'est que cela aurait été positif.

Todd Brooks, analyste chez The Benchmark Company

OK, parfait. Merci, Ashley.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Brian Vaccaro et de Raymond James. Continuez, s'il vous plaît.

Brian Vaccaro, analyste chez Raymond James

Salut. Merci et bonjour. Et Mel, félicitations pour ton départ à la retraite. Et Ashley, toutes mes félicitations pour ton nouveau rôle. J'ai hâte de travailler davantage avec vous sur la dynamique des marges des magasins. J'en ai juste deux brèves à ce sujet, si possible. La gamme COGS Q2 a donc dépassé nos attentes et vous avez souligné son impact sur le bœuf. Alors que nous réfléchissons aux perspectives du COGS pour le second semestre, pouvez-vous nous aider à déterminer dans quelle mesure le vent contraire devrait modérer ? Je pense que le LTO se termine le 10 août, si je ne me trompe pas.

Corrigez-moi si c'est faux, mais aidez-nous à surmonter le vent contraire de la deuxième mi-temps. Mais aussi votre guide des matières premières. Je pense qu'en ce qui concerne l'inflation, vous supposez toujours un retour à une légère inflation au second semestre. Peut-être pourriez-vous simplement analyser certaines de ces dynamiques du second semestre pour nous.

Ashley Weiser, directrice financière

Oui, absolument. Je vais donc commencer par l'inflation. Tu as raison. Nous prévoyons un retour à une certaine inflation au second semestre. Si vous vous en souvenez, l'année dernière, nous n'avons connu une très forte inflation des œufs que pendant le premier semestre de l'année. C'est donc l'un des principaux moteurs de la déflation au premier semestre que nous ne connaîtrons pas au second semestre. C'est le principal facteur de l'inflation. Du point de vue du mix shift, tu as raison. Il est largement piloté par le LTO.

Et une façon d'y penser, c'est que nous avons eu le LTO pendant environ un mois au deuxième trimestre, soit environ un tiers du trimestre, et nous l'aurons pendant environ deux mois sur le second semestre, donc environ un tiers du second semestre. Je ne sais pas si cela vous donne assez de couleur pour encadrer la façon dont vous pourriez vouloir le modéliser.

Brian Vaccaro, analyste chez Raymond James

Oui, non, c'est très utile. Et puis je suppose que pour faire suite, il suffit de revenir à certains efforts de marketing, puis au nouveau local numérique, avec beaucoup de bonnes couleurs, je suppose, supplémentaires là-dessus. J'apprécie cela. Mais pouvez-vous parler de l'aspect influenceur en particulier ? Il semble que certaines marques y aient connu un certain succès ces dernières années dans le domaine des services complets. Pouvez-vous nous aider à déterminer dans quelle mesure vous vous engagez et constatez un certain intérêt à cet égard, par rapport aux plans visant à augmenter ce niveau au cours des six à douze prochains mois ? Merci.

Matthew Eisenacher, directeur de la marque

Salut Brian, c'est Matt Eisenacher, directeur de la marque. Je vais en parler. Je pense qu'il s'agit d'une avancée significative cette année dans la mesure où les influenceurs et l'organique occupent une place plus importante dans notre mix média payant. Je pense que ce chiffre continuera d'augmenter l'année prochaine, mais cela a suscité beaucoup de succès, à tel point que grâce aux efforts rémunérés, nous avons également constaté une plus grande contribution organique à l'UGC. Plus les internautes voient notre marque et voient les articles sur leurs fils d'actualité, plus ils voudront également commencer à publier des articles à ce sujet. Cela a donc été l'un des points forts de notre mix média.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Jim Solera de Stephens Inc. Veuillez continuer.

Jim Solera, analyste chez Stephens Inc.

Hé Chris. Ashley, bonjour. Merci d'avoir répondu à notre question. Chris, je voulais commencer par poser une question sur les nouveaux clients et sur la fréquence à laquelle ils reviennent pour une deuxième visite. Donnez-nous juste quelques détails sur, vous savez, s'il s'agit d'occasions en solo, est-ce qu'elles amènent quelqu'un avec elles ? Et puis, si je peux ajouter une autre question à ma question, sont-ils l'un des principaux moteurs de cette augmentation de la mixité ? Parce que certaines offres saisonnières suscitent un tel attrait.

Chris Tomasso, PDG et président

Je ne pense pas que nous ayons les données nécessaires pour répondre à la première partie de votre question, mais je dirais que la deuxième partie, pour avoir les avantages mitigés que nous avons constatés, concerne l'ensemble de la clientèle, sans nos utilisateurs les plus fréquents qui ont généralement tendance à commander le même produit à chaque fois. Mais je pense que l'attrait, si vous voulez, des menus de saison et des éléments du nouveau menu d'ailleurs, est beaucoup plus large et nous le constatons auprès de la base d'utilisateurs.

Jim Solera, analyste chez Stephens Inc.

Et Ashley, je voulais poser la question, compte tenu des prévisions à long terme mises à jour, particulièrement encourageantes compte tenu des flux de trésorerie disponibles positifs au cours de l'exercice fiscal 27. Avez-vous réfléchi à vos priorités en matière d'allocation de capital alors que vous commencerez à libérer de plus en plus de ressources ? Devons-nous nous attendre à des investissements supplémentaires sur le plan marketing ? Compte tenu du succès que vous avez connu à court terme, cela contribue-t-il à favoriser l'innovation dans les menus ? Pouvez-vous simplement nous expliquer ou peut-être racheter des actions ?

Comment envisagez-vous d'allouer le capital supplémentaire dont vous disposez ?

Ashley Weiser, directrice financière

Oui, je pense que tout est sur la table. Lorsque nous pensons au marketing, nous examinons de nombreux indicateurs différents et nous savons que le marketing, notre principal domaine d'amélioration, est la sensibilisation. Alors que nous continuons de constater cette amélioration, que nous observons des résultats et que nous les mesurons, nous aurons certainement une discussion sur la question de l'investissement d'influence dans ce domaine. Et puis, lorsqu'il s'agit de décisions d'allocation de capital plus importantes, vous savez, rien n'est exclu. Nous pourrons avoir des conversations avec le conseil d'administration, le cas échéant, l'année prochaine.

Mais certains éléments entrent évidemment en ligne de compte, notamment le remboursement de la dette, les investissements dans l'entreprise et les rachats d'actions.

Analyste inconnu

Super, j'apprécie. De retour dans la file d'attente.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Brian Mullen et Piper Sandler. Continuez, s'il vous plaît.

Allison Archsterman, analyste chez Piper Sandler

Bonjour, c'est Allison Archsterman pour Brian, merci pour la question. Je suis curieux de savoir dans quelle mesure la croissance du trafic a été attribuée à l'efficacité du marketing et à l'évolution des dépenses et comment nous devrions envisager cet impact sur le trafic à l'avenir ?

Matthew Eisenacher, directeur de la marque

Oui, c'est une bonne question. Nous ne sommes pas en mesure de l'analyser totalement d'une manière qui, à mon avis, serait utile à votre modélisation. Nous le mesurons et l'examinons sous l'angle de divers facteurs, mais je ne pense pas que nous puissions vous donner une réponse qui vous aiderait à aller de l'avant. Ce que nous pouvons dire qui pourrait être utile, c'est que notre marketing n'est pas un marketing basé sur des appels à l'action. Il s'agit plutôt d'une question de notoriété de marque, de renforcement de la marque, vous savez, d'apprendre à connaître le type d'approche de la marque en matière de message.

Sa construction prend donc un peu plus de temps et nous nous attendons à ce qu'elle dure également un peu plus longtemps.

Allison Archsterman, analyste chez Piper Sandler

Merci.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Sarah Senatore de Bank of America. Continuez, s'il vous plaît.

Grace, analyste chez Bank of America

Bonjour, merci d'avoir pris mon appel. C'est... désolée, ma question, c'est Grace pour Sara. Vous avez indiqué que les objectifs marketing visent à générer au moins une visite supplémentaire de la part de clients existants tout en attirant de nouveaux clients. Et je sais que vous avez dit que 70 % des nouveaux clients sont déjà revenus pour une deuxième visite. Cela signifie-t-il qu'une plus grande partie de la croissance de votre trafic en juin provient de nouveaux clients plutôt que d'une fréquence accrue auprès de clients existants ?

Ou cette croissance du trafic est-elle répartie de manière égale ? Ensuite, pouvez-vous nous rappeler à quoi ressemble la fréquence moyenne de vos clients ? Ensuite, j'ai une question complémentaire. Merci.

Chris Tomasso, PDG et président

Oui, je vais prendre la première partie. Je pense qu'ici encore, nous constatons les avantages pour ces groupes d'utilisateurs, qu'il s'agisse de clients existants ou de nouveaux clients. Nous avons un très bon ratio essais/conversion et nous travaillons donc très dur pour obtenir cette première visite. Nous avons l'impression qu'une fois que nous les aurons accueillis et que nous les aurons impressionnés par notre expérience, notre nourriture et notre atmosphère, ils tomberont dans une sorte de fourchette de fréquences. Mais en fait, dans ces deux domaines, nous avons constaté des retours positifs, encore une fois, sur les nouveaux clients et sur la fréquence.

Donc, vous savez, nous ne discutons pas des pourcentages de chacun ni de leur composition, mais il suffit de dire que ces deux domaines répondent bien à nos efforts. Quelle était la deuxième question ? Je pense que votre deuxième question, Grace, portait sur la fréquence. Matt, est-ce que tu...

Matthew Eisenacher, directeur de la marque

Oui, bien sûr, je peux le supporter. Oui. En ce qui concerne la fréquence des clients, vous savez, nos études montrent que les repas décontractés se situent entre deux et trois fois par an et notre fréquence se situe également bien dans cette fourchette.

Grace, analyste chez Bank of America

OK, OK, merci. Ensuite, ma question complémentaire est la suivante : vous avez mentionné qu'une notoriété relativement faible de la marque constitue une opportunité. Seriez-vous prêt à partager ce qu'est la notoriété d'une marque ? Et puis, à quoi ressemble la moyenne du secteur ? Parce que vous avez dit que cela avait contribué à augmenter la notoriété de la marque de plus de 50 %, mais l'écart est toujours important.

Matthew Eisenacher, directeur de la marque

Oui, c'est encore Matt. Nous allons y consacrer beaucoup de temps lors de notre journée des investisseurs le 12 novembre. Vous savez, comme nous l'avons dit, nous avons vu le chiffre d'affaires sans aide augmenter de 50 %, ce qui était... vous savez, comme vous le savez, qu'il est difficile de développer la notoriété d'une marque sans aide. C'est donc important de voir ce chiffre augmenter de 50 %. Et nous le dimensionnerons davantage le 12 novembre.

Grace, analyste chez Bank of America

D'accord, merci.

OPÉRATEUR

Pour vous rappeler de cocher une case sur le clavier de votre téléphone si vous souhaitez poser une question. Notre prochaine question vient de Gregory Frankfort de Guggenheim Partners. Continuez, s'il vous plaît.

Gregory Frankfort, analyste chez Guggenheim Partners

Hé, merci. J'avais deux questions. Tout d'abord, je pense que vous avez fait allusion à certains changements que vous avez récemment apportés à la planification du travail et qui ont permis de réduire les marges. Quels ont été les grands changements que vous y avez apportés ?

Ashley Weiser, directrice financière

Oui, et je ne dirais pas que c'est un énorme changement dans les horaires de travail. Il s'agissait plutôt d'ajuster le nombre de gérants dans nos restaurants. Nous nous situons donc toujours en moyenne à un peu moins de trois. Je pense que nous avons avancé d'une fraction de point. Mais cette fraction de point fait vraiment toute la différence dans notre base de restaurants. Il suffit donc de passer en revue et d'ajuster le par en fonction de ce qui était approprié en termes de volume.

Gregory Frankfort, analyste chez Guggenheim Partners

OK, j'ai compris. Et peut-être, Chris, un pour toi. Juste les 50 magasins et le fait d'avoir ce chiffre stable. Comment en êtes-vous arrivé à ce niveau, en regardant les poussées et les tractions en hausse ou en baisse ? Merci.

Chris Tomasso, PDG et président

Oui, je pense que c'est tout à fait exact. Nous avons examiné les facteurs incitatifs et avons examiné toutes sortes de facteurs liés, vous savez, à ce que le maintien de ce taux de croissance unitaire de 10 % signifiait pour nous. Et, vous savez, à un moment donné, nous aurions eu cette conversation sur la fixation d'un niveau de croissance des unités. Nous avons donc utilisé un tas de modèles, comme vous pouvez l'imaginer, et nous avons vraiment senti que c'était un très bon mélange de, vous savez, tout d'abord, nous le faisons en position de force, n'est-ce pas ?

Nous ouvrons vraiment très bien des restaurants, mais nous voulions examiner cet équilibre, augmenter les flux de trésorerie disponibles et renforcer notre bilan et nous offrir des options à l'avenir. Et de tous les modèles que nous avons examinés, nous avons simplement eu l'impression que c'était celui qui nous convenait le mieux. Et nous avons même examiné certaines choses, Greg, comme les frais généraux et acquisitions supplémentaires qui seraient nécessaires pour maintenir ce taux de croissance. Je veux dire, lorsque vous ouvrez à notre tarif, lorsque le pourcentage reste le même et que le nombre de restaurants augmente de 10 ou 12 par an, vous savez, vous devez commencer à chercher du personnel supplémentaire pour le développement et la formation, les équipes NRO et tout ça.

Nous en avons donc tenu compte également. Donc. Encore une fois, je sais que nous n'arrêtons pas de le dire, mais nous allons apporter beaucoup plus de détails à ce sujet lors de la Journée des investisseurs, car je sais que ce sont des philosophies de premier plan et nous voulons vraiment partager les idées qui sous-tendent toutes ces choses, car cela nous fait vraiment du bien.

Gregory Frankfort, analyste chez Guggenheim Partners

D'accord, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Il n'y a pas d'autres questions pour le moment. Ceci clôturera la conférence d'aujourd'hui. Vous pouvez déconnecter vos lignes pour le moment et nous vous remercions de votre participation.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.