L'action SpaceX fait face au moment le plus dangereux depuis son introduction en bourse : bénéfices et déblocage de 100 milliards de dollars se heurtent

SpaceX (NASDAQ : SPCX) fait face à son premier test majeur d'appétit des investisseurs depuis son introduction en bourse à succès. La société publiera ses premiers résultats mardi, après la clôture du marché, suivie d'une publication de restriction de blocage d'environ 930 millions d'actions d'une valeur de plus de 100 milliards de dollars.

Ces deux événements influenceront le cours de l'action, qui a perdu une grande partie de sa valeur au cours des dernières semaines. Depuis qu'elle a atteint un sommet d'environ 225$ lors des transactions intrajournalières le 16 juin, l'action a chuté de plus de 50 % et se négocie désormais autour de 110$.

Une telle volatilité serait remarquable, même pour une petite licorne technologique de la Silicon Valley qui se négocie pour quelques milliards. Pour une entreprise qui, même après une telle baisse, affiche une capitalisation boursière de près de 1,5 billion de dollars, c'est ahurissant.

Approvisionnement échelonné

SpaceX a vendu 5 % de ses actions lors de son introduction en bourse le 12 juin, qui a permis de lever 86,25 milliards de dollars. Les investisseurs existants n'ont pas procédé à des ventes dans le cadre de l'offre, laissant une grande partie de la base d'actionnaires soumise à un plan de blocage échelonné et personnalisé au lieu de la restriction conventionnelle de 180 jours.

Selon les termes, 20 % des actions dont la sortie est prévue dans les 180 premiers jours peuvent être vendues deux jours après les bénéfices. D'autres déblocages auront lieu après des dates de publication ultérieures, y compris 28 % après les résultats du troisième trimestre. Pendant ce temps, Elon Musk et certains grands investisseurs restent soumis à des restrictions pendant une année complète.

Bien que cette approche vise à éviter une seule ruée vers les ventes, elle risque également de prolonger les inquiétudes quant à l'approvisionnement futur. Lorsque les premiers actionnaires réalisent des gains matériels importants, le marché ne peut pas savoir combien d'entre eux ont l'intention de vendre ou ont déjà couvert leur exposition.

Le point de pression maximale

« Nous pensons que la plupart des actions disponibles seront mises sur le marché, car les vendeurs existants ont une base à faible coût et de longues périodes de détention », a déclaré Nicolas Owens, analyste de Morningstar, selon The Globe and Mail.

« Il est concevable qu'une bonne partie de la récente chute de l'action SpaceX soit précisément due à la dilution due au blocage », a-t-il ajouté.

L'augmentation potentielle est exceptionnellement importante car l'introduction en bourse a initialement laissé moins de 5 % des actions en circulation disponibles pour les transactions publiques. Un faible flottant peut amplifier les mouvements dans les deux sens ; son augmentation peut réduire la volatilité au fil du temps mais créer une pression de vente à court terme.

Morgan Stanley a prévenu que la combinaison des résultats et du déblocage pourrait rendre les actions vulnérables aux forces techniques.

« Nous pensons que Max Q est analogue à ce que connaissent les actions SpaceX », ont écrit les analystes de la banque, faisant référence à la période de pression aérodynamique maximale lors du lancement d'une fusée.

Prévisions de revenus

Les marchés d'options signalent déjà une incertitude accrue. La volatilité implicite pour la semaine se terminant le 7 août était de 196,41 %, contre une moyenne de 73,32 %, selon les données de Barchart.

La publication des résultats attirera également l'attention sur les revenus, les dépenses d'investissement, l'adoption de Starlink, les opérations de Starship et les ambitions de l'entreprise en matière d'intelligence artificielle et d'informatique. Répondant aux attentes ce dimanche, la directrice générale de Jeffries, Aniket Shah, a déclaré que les critiques de l'entreprise étaient « trop simples d'esprit » et « ne regardaient pas les données ».

Selon les données de Benzinga, les prévisions de revenus consensuelles pour le deuxième trimestre sont de 6,87 milliards de dollars, soit -0,16 $ de bénéfice par action.

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