Warsh affirme que la lutte contre l'inflation sur cinq ans ne se terminera pas rapidement alors que les 5,2 % sur 30 ans dépasseront les 5,2 % : que disent les marchés prévisionnels ?

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a maintenu les taux d'intérêt stables mercredi pour une cinquième réunion consécutive, puis a déclaré aux journalistes que si la Fed « n'a pas fait grand-chose en 42 jours, les marchés en ont fait pas mal ».

Interrogé sur la question de savoir si la Fed était simplement restée immobile, Warsh a insisté sur le fait que leur réunion n'avait « rien d'inertiel ».

Le vote a été de 9 voix contre 3 et la fourchette cible pour le taux des fonds se maintient entre 3,5 % et 3,75 %, tandis que l'inflation dépasse l'objectif de 2 % de la Fed pour un 63e mois consécutif. Les trois dissidents ont voté en faveur d'une hausse.

Le marché obligataire est en hausse

Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a bondi au moment où Warsh s'exprimait, bondissant de 12 points de base pour atteindre 5,21 %, son plus haut niveau en 19 ans, selon CNN. L'obligation à long terme a maintenant dépassé 5 % pendant des semaines, soit sa plus longue période au-dessus de ce seuil depuis 2007.

Warsh a présenté ce mouvement comme une caractéristique de son retrait par rapport au guidage vers l'avant. « Les acteurs du marché apprennent à jouer le ballon, pas à être arbitres », a-t-il déclaré.

Les sceptiques peuvent lire la même cassette différemment.

Une obligation à long terme supérieure à 5 % alors que la Fed siège encore indique que les investisseurs réclament une compensation plus importante pour le risque d'inflation et de duration, et peuvent douter du retour rapide de la stabilité des prix.

Jai Kedia, de l'Institut Cato, a noté que ces trois dissidences marquaient la première fois depuis 2016 que trois membres divergeaient dans le même sens.

« Aucun cadre objectif apparent n'est utilisé par les membres du FOMC pour prendre leurs décisions en matière de taux », a-t-il déclaré dans des commentaires envoyés par courrier électronique, faisant valoir que la Fed devrait suivre une règle politique plutôt que la discrétion des membres.

Ce que dit Polymarket

Sur Polymarket, les traders évaluent désormais 89 % de chances que la Fed n'effectue aucune baisse en 2026, la fourchette à taux unique étant ramenée à 8 %.

La probabilité d'une hausse des taux cette année est tombée à 64 %, contre 78 % avant la réunion.

Pourquoi les investisseurs de Nvidia devraient s'en soucier

Warsh a cité l'essor des dépenses d'investissement dans l'IA comme une complication, citant une croissance de près de 20 % des dépenses en équipements et logiciels liés à l'IA sur les quatre trimestres. Cette hausse « fait grimper les prix de la mémoire et des puces logiques, ainsi que de l'infrastructure d'IA associée », a-t-il déclaré.

Cela place Nvidia (NASDAQ : NVDA) et Micron Technology (NASDAQ : MU) parmi les entreprises les plus exposées au casse-tête de la Fed en matière d'inflation basé sur l'IA.

Le même investissement qui contribue à soutenir la croissance économique pourrait également compliquer la voie vers une baisse des taux d'intérêt si les tensions sur les prix des puces et des infrastructures persistent.

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