Pourquoi Salesforce est-elle l'action la moins performante du Dow Jones ?

Salesforce (NYSE : CRM) est devenue un ange déchu, son titre chutant de 56 % par rapport à son plus haut niveau historique. Il a chuté de 38 % rien que cette année, ce qui en fait l'action la moins performante de l'indice Dow Jones. Alors pourquoi ce stock de logiciels autrefois populaire est-il en repli depuis décembre 2024 ?

L'action Salesforce a chuté en raison des craintes liées à l'apocalypse SaaS

L'action CRM a chuté ces dernières années en raison des inquiétudes concernant la croissance de ses revenus et de sa part de marché. Plus récemment, cette retraite a eu lieu en raison des préoccupations persistantes liées à SaaPocalypse.

SaaPocalypse est la crainte que les agents d'intelligence artificielle finissent par perturber et prendre des parts de marché aux éditeurs de logiciels. Ces outils d'IA devraient devenir plus puissants au fil du temps. Cette semaine encore, OpenAI a confirmé que son outil d'IA avait réussi à pirater Hugging Face.

Salesforce est exposée au secteur de l'IA car certains de ses produits et services peuvent être automatisés. Pour répondre à certaines de ces préoccupations, la société a continué de lancer ses propres outils d'IA, son Agentforce ARR ayant franchi la barre du milliard de dollars au cours du dernier trimestre.

En outre, les analystes s'attendent à ce que l'activité de Salesforce continue de ralentir dans les années à venir. Les données de Benzinga montrent que le chiffre d'affaires annuel de l'entreprise augmentera de 11 % cette année pour atteindre 46 milliards de dollars. Il devrait également ralentir à 9 % pour atteindre 50,5 milliards de dollars l'année prochaine.

N'oubliez pas que cette croissance des revenus inclut ses récentes acquisitions. Elle a acquis Informatica dans le cadre d'une transaction de 8 milliards de dollars l'année dernière. Cette année, elle a dépensé 3,6 milliards de dollars pour racheter Fin, une société proposant une plateforme autonome d'agents de service client.

Dans ses derniers résultats, Salesforce a indiqué que son chiffre d'affaires avait bondi de 13 % en glissement annuel pour atteindre 11,1 milliards de dollars, Informatica ayant contribué à 444 millions de dollars. Ainsi, hors Informatica, sa croissance annuelle n'a été que de 8,5 %.

Les analystes sont également devenus baissiers sur l'action CRM. Jackson Ader de KeyCorp a abaissé sa note, passant de la surpondération à la pondération sectorielle, tandis que la Banque Royale du Canada l'a abaissée à la performance sectorielle. Truist a abaissé l'objectif d'un achat fort à un objectif de maintien. En conséquence, l'objectif consensuel de l'action CRM s'élève à 249$ aujourd'hui. Il y a 12 mois, ce consensus était de 348$.

Le CRM est devenu une bonne affaire

La baisse actuelle des stocks de CRM en a fait une bonne affaire. Son ratio cours/bénéfices prévisionnels est tombé à 11,5, bien inférieur à la médiane du secteur de 23,3. Ce multiple est également inférieur à la moyenne quinquennale de 31.

D'autres indicateurs de valorisation montrent qu'il s'agit d'une entreprise bon marché à acheter. Par exemple, son ratio cours/bénéfices/croissance est tombé à 0,72, ce qui est également inférieur à la moyenne quinquennale de 1,80.

Le multiple de la règle des 40 de l'entreprise montre également qu'elle est devenue sous-évaluée. En utilisant sa marge opérationnelle de 34 %, elle affiche un multiple de 47,8 %. De plus, en utilisant la marge de flux de trésorerie disponible de 59,5 %, son multiple est de 72,5 %.

Ces chiffres suggèrent donc que l'action pourrait rebondir lorsque les investisseurs commenceront à passer des actions de croissance aux actions de valeur.

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