Alphabet a perdu 294 milliards de dollars en une journée brutale, soit presque un Palantir entier

Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOG) (NASDAQ : GOOGL) vient d'effacer 294 milliards de dollars de valeur de marché en une seule session, soit à peu près la taille d'une société Palantir Technologies Inc.

La chute de 7,1 % a marqué la pire journée de bourse d'Alphabet depuis mai 2025 et la plus importante destruction de valeur actionnariale en un jour de l'histoire de l'entreprise. La valeur de marché de la société mère Google a chuté à 3 889 billions de dollars jeudi, contre 4 183 milliards de dollars la veille. La capitalisation boursière totale de Palantir était de 295,8 milliards de dollars jeudi.

Ironiquement, la vente d'Alphabet est survenue après un nouveau trimestre de revenus records.

Les ventes ont augmenté de 24 % pour atteindre 119,8 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires de Google Cloud a bondi de 82 % pour atteindre 24,8 milliards de dollars. Les bénéfices ont atteint 9,11 dollars par action contre un consensus de 2,88 dollars.

Alors pourquoi les investisseurs ont-ils puni l'une des entreprises les plus rentables du monde ?

Une ligne du tableau des flux de trésorerie a fait le mal.

La nouvelle course aux armements basée sur l'IA n'est pas une question de revenus

Alphabet a généré 39,1 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation au deuxième trimestre, en hausse de 41 % par rapport à l'année précédente.

Elle a dépensé 44,9 milliards de dollars en dépenses d'investissement, ou capex, l'argent qu'une entreprise consacre à des actifs physiques tels que des centres de données, des serveurs et des puces.

Soustrayez le deuxième chiffre du premier et vous obtenez un flux de trésorerie disponible, c'est-à-dire l'argent qu'il reste à une entreprise après avoir financé sa propre croissance.

Il s'agit de l'argent disponible pour les dividendes, les rachats et le remboursement de la dette, et c'est le chiffre que les investisseurs à long terme surveillent le plus attentivement.

Pour la première fois depuis des années, la facture d'investissement de Google a dépassé les liquidités générées par ses opérations. Alphabet a engrangé moins 5,9 milliards de dollars.

Le message qui le sous-tend est encore plus vaste.

La direction a qualifié cela de nouvelle norme

Le chiffre à lui seul aurait pu être absorbé. Les conseils étaient plus difficiles à avaler.

Le directeur financier Anat Ashkenazi a relevé ses prévisions d'investissement pour l'ensemble de 2026 à une fourchette de 195 milliards de dollars à 205 milliards de dollars, passant de 180 milliards de dollars à 190 milliards de dollars, et a déclaré aux analystes que la société restait dans un environnement d'offre restreint.

Les dépenses augmenteront à nouveau de manière significative en 2027.

Le consensus des analystes s'attend désormais à ce qu'Alphabet dépense 257 milliards de dollars sans précédent en dépenses d'investissement au cours des 12 prochains mois.

En d'autres termes, Google ne se comporte plus comme un distributeur automatique de billets mature.

Elle commence à ressembler à une entreprise d'infrastructure dont la mission principale est de renforcer les capacités en matière d'IA.

Wall Street a entendu plus qu'un budget plus important. Il a entendu un changement dans le type de société Alphabet.

Il s'agit d'un changement profond.

Alphabet n'est pas seul dans ce bateau

Ce n'est pas une histoire d'Alphabet.

Tous les hyperscalers, les quelques entreprises suffisamment grandes pour créer une infrastructure cloud à l'échelle mondiale, font le même métier.

Amazon.com Inc. (NASDAQ : AMZN), Microsoft Corp. (NASDAQ : MSFT), Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META) et Oracle Corp. (NYSE : ORCL) .

Les dépenses d'investissement des douze derniers mois s'élèvent désormais à 151 milliards de dollars pour Amazon.com Inc. (NASDAQ : AMZN), 132,4 milliards de dollars pour Alphabet, 97,2 milliards de dollars pour Microsoft Corp. (NASDAQ : MSFT), 75,8 milliards de dollars pour Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META) et 55,7 milliards de dollars pour Oracle Corp. (NYSE : ORCL).

Au total, cela représente 512 milliards de dollars.

Le taux de variation est encore plus prononcé. Les investissements d'Oracle sont en hausse de 162 % par rapport à l'année dernière, 98 % pour Alphabet, 73 % pour Meta, 62 % pour Amazon et 58 % pour Microsoft.

Bank of America prévoit que les dépenses d'investissement mondiales à très grande échelle atteindront 1 billion de dollars en 2027.

Wall Street a cessé de se demander qui gagne la course à l'intelligence artificielle.

Il s'agit de savoir quel est le coût de la victoire.

Alphabet a déjà choisi son camp.

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