Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de Crown Castle

Crown Castle (NYSE : CCI) a tenu sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre mercredi. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l'appel.

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Accédez à l'appel complet à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/sptqwfd9/

Résumé

Crown Castle a enregistré de solides résultats pour le deuxième trimestre 2026 avec des prévisions d'AFFO accrues pour l'ensemble de l'année, à la suite de la vente réussie de ses activités de petites cellules et de fibres, ce qui la positionne comme le seul opérateur de tours américain pur play.

L'entreprise prévoit de réaliser des économies supplémentaires en augmentant la propriété foncière sous les tours et en investissant dans des systèmes visant à améliorer l'efficacité opérationnelle. L'accent est mis sur les opportunités offertes par les centres de données périphériques, en tirant parti des sites pylônes existants pour les déploiements informatiques distribués.

Crown Castle poursuit une réclamation de 3,5 milliards de dollars dans le cadre de la faillite de Dish, avec un compte séquestre de 2,4 milliards de dollars créé pour les obligations liées au réseau. La politique de la FCC en matière de spectre et les futures ventes aux enchères devraient stimuler la demande d'infrastructures.

Sur le plan financier, la croissance organique du deuxième trimestre a été de 3,9 %, affectée par les licenciements de Sprint et DISH. La société a effectué des rachats d'actions pour 1 milliard de dollars et a remboursé plus de 7 milliards de dollars de dettes grâce au produit de la vente de l'entreprise.

La direction prévoit que 2026 sera le point le plus bas de la croissance organique, avec des prévisions d'augmentation de la demande provenant des enchères du spectre et de la croissance des données mobiles. La société maintient sa stratégie d'allocation de capital, en mettant l'accent sur les dividendes, le remboursement de la dette et les rachats d'actions.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bienvenue à la conférence téléphonique sur les revenus de Crown Castle. Tous les participants seront en mode écoute uniquement. Si vous avez besoin d'aide, veuillez contacter un spécialiste des conférences en appuyant sur la touche étoile suivie de zéro. Après la présentation d'aujourd'hui, vous aurez l'occasion de poser des questions. Pour poser une question, vous pouvez appuyer sur l'étoile, puis sur une étoile sur un téléphone à clavier. Pour retirer votre question, veuillez appuyer sur une étoile, puis sur deux. Veuillez noter que cet événement est en cours d'enregistrement.

Je voudrais maintenant donner la parole à Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier. Allez-y, s'il vous plaît.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Merci, Nick, et bon après-midi à tous. Merci de vous joindre à nous aujourd'hui alors que nous discutons de nos résultats du deuxième trimestre 2026. Christian Hillabrant, président et directeur général de Crown Castle, et Sunit Patel, directrice financière de Crown Castle, m'accompagnent cet après-midi. Pour faciliter la discussion, nous avons publié des documents supplémentaires dans la section Investisseurs de notre site Web à l'adresse crowncastle.com, qui seront référencés tout au long de l'appel.

Cette conférence téléphonique contiendra des déclarations prospectives qui sont soumises à certains risques, incertitudes et hypothèses, et les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux attendus. Des informations sur les facteurs potentiels susceptibles d'affecter nos résultats sont disponibles dans le communiqué de presse et dans la section Facteurs de risque des documents déposés par la société auprès de la SEC. Nos déclarations sont faites aujourd'hui en date du 22 juillet 2026 et nous n'assumons aucune obligation de mettre à jour les déclarations prospectives.

En outre, l'appel d'aujourd'hui inclut des discussions sur certaines mesures financières non conformes aux PCGR. Des tableaux réconciliant ces mesures financières non conformes aux PCGR sont disponibles dans le dossier d'informations supplémentaires de la section Investisseurs du site Web de la société à l'adresse crowncastle.com. Sur ce, permettez-moi de passer l'appel à Chris.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Merci, Hamilton, et bon après-midi à tous. Nous avons enregistré de solides résultats au deuxième trimestre, revu à la hausse nos prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 AFFO et continuons à mettre en œuvre notre stratégie de pylônes américains, la meilleure de sa catégorie. Le 1er mai, nous avons franchi une étape importante pour Crown Castle et sommes devenus le seul opérateur américain de tours purement fictif coté en bourse en concluant avec succès la vente de nos activités de petites cellules et de fibres optiques. Je tiens à remercier nos coéquipiers de Crown Castle pour la détermination et la résilience dont ils ont fait preuve alors que nous avons rapidement achevé cette transition et entamé la phase suivante visant à transformer Crown Castle en un opérateur de tours américain de premier ordre. Votre dur labeur fait la différence. Nous prévoyons désormais de réaliser des économies supplémentaires cette année tout en continuant à promouvoir l'excellence opérationnelle. À plus long terme, nous continuerons à transformer Crown Castle, en améliorant notre efficience et notre efficacité opérationnelles en nous concentrant sur les domaines suivants. Tout d'abord, nous continuons à augmenter les achats de propriétés foncières sous nos tours, ce qui améliore les marges, renforce le contrôle opérationnel de nos actifs et nous permet de livrer plus rapidement à nos clients.

Ensuite, nous investissons dans des systèmes qui rationalisent et automatisent les processus, permettant à nos collaborateurs de prendre de meilleures décisions commerciales plus rapidement. Troisièmement, nous continuons à améliorer les temps de cycle et l'expérience de nos clients. Au cours du trimestre, nous avons également réalisé des progrès dans le recouvrement des paiements restants dus dans le cadre de notre contrat initial avec Dish. En mai, la FCC a approuvé la transaction de vente de spectre EchoStar à AT&T et SpaceX, mais a subordonné les transactions à la mise en œuvre d'un compte séquestre de 2,4 milliards de dollars au profit de ses fournisseurs.

Nous félicitons le président Carr pour ses efforts visant à faire progresser la politique du spectre afin de maintenir le leadership mondial des États-Unis dans le domaine des télécommunications tout en mettant en œuvre des mesures de protection pour les fournisseurs d'infrastructures sans fil américains. Maintenant que Dish Wireless a déclaré faillite, nous allons poursuivre notre réclamation contractuelle de 3,5 milliards de dollars devant le tribunal des faillites. Le compte séquestre à distance en cas de faillite constitue une source de financement qui n'est pas soumise à la cascade normale de la masse des faillites et vise à satisfaire aux obligations liées au réseau, y compris certaines réclamations liées à l'infrastructure.

Alors que je prends du recul pour examiner les discussions que nous avons avec nos clients, je suis enthousiasmé par les multiples moteurs de demande qui, selon nous, bénéficieront à la croissance future de Crown Castle, notamment le déploiement croissant de l'infrastructure informatique de pointe, la croissance continue de la demande de données mobiles et la mise sur le marché de fréquences supplémentaires. Comme je l'ai mentionné le trimestre dernier, nous avons lancé plusieurs essais avec des fournisseurs de centres de données périphériques et nous continuons de constater un intérêt croissant pour la manière dont notre portefeuille peut prendre en charge les déploiements de calcul distribué.

Nous pensons que cette opportunité de pointe prend de l'ampleur alors que la demande de stockage et de calcul continue de s'accélérer. Alors que de nombreux déploiements de grands centres de données sont confrontés à des retards de construction et de livraison d'électricité pluriannuels, Crown Castle est bien positionnée pour répondre à cette demande de manière rentable grâce à son réseau national de sites de pylônes, chacun doté d'une connectivité électrique et haut débit existante, et peut fournir des emplacements distribués prêts à emménager pour les déploiements nécessitant moins de 0,2 mégawatts.

Nous constatons l'intérêt des entreprises qui souhaitent déployer une infrastructure distribuée à grande échelle pour prendre en charge les charges de travail d'inférence et d'autres applications à forte valeur ajoutée, notamment la cybersécurité, la détection des fraudes et le traitement des données en temps réel. En outre, le secteur continue de connaître une forte croissance de la demande de données mobiles. Selon Ericsson, la consommation de données mobiles par smartphone aux États-Unis devrait plus que doubler au cours des cinq prochaines années, passant de 25 à 52 gigabits par mois, en partie grâce aux applications basées sur l'IA et à une multiplication par trois du trafic en liaison montante, les appareils transmettant de plus en plus de données vidéo, de capteurs et de télémétrie vers le cloud.

Nous pensons que le secteur bénéficiera d'un cycle de demande d'infrastructures alors que le président Carr et la FCC feront progresser ce qui a été décrit comme le plus grand pipeline de spectre à ce jour, avec au moins 800 MHz de spectre supplémentaire devant être mis à disposition pour une utilisation commerciale sans fil au cours des prochaines années. Outre les transactions de spectre EchoStar récemment annoncées, la FCC a annoncé son intention de mettre aux enchères au moins 165 MHz entre 2026 et 2027.

Passant à un sujet qui a récemment occupé une place de premier plan pour de nombreux investisseurs, à savoir les satellites en tant qu'alternative potentielle aux réseaux terrestres, permettez-moi de résumer les principales raisons pour lesquelles nous pensons que les réseaux terrestres continueront d'être essentiels pour les services de téléphonie mobile, sur la base de rapports disponibles sur le site Web de la WIA et d'analyses issues de recherches sur les sites cellulaires. Tout d'abord, les services par satellite nécessitent généralement une ligne de visée claire vers le ciel et offrent une couverture intérieure plus faible, ce qui est significatif étant donné qu'environ 90 % de l'utilisation des services mobiles se fait à l'intérieur ou à bord de véhicules.

Comme les signaux satellites parcourent des centaines de kilomètres de distance par rapport aux connexions terrestres, la puissance de leur signal est environ 10 000 fois plus faible, ce qui met à rude épreuve les performances dans les environnements denses où les bâtiments, les obstacles et les interférences peuvent encore dégrader le signal. Pour compenser la faiblesse du signal, les téléphones doivent fonctionner à des niveaux de puissance d'émission plus élevés, ce qui augmente la consommation de la batterie. Deuxièmement, les opérateurs de satellites ont accès à beaucoup moins de spectre.

Les services de transmission directe par satellite n'ont généralement accès qu'à des dizaines de mégahertz de spectre, alors que chaque grand opérateur de téléphonie mobile américain contrôle des centaines de mégahertz. Troisièmement, un faisceau de satellite typique couvre environ 100 à 600 miles carrés, contre environ 3 à 20 miles carrés pour un site cellulaire terrestre, ce qui nécessite beaucoup plus d'utilisateurs pour partager les mêmes ressources spectrales. Cela signifie que pour chaque mégahertz de spectre, les sites cellulaires terrestres peuvent accueillir 30 fois plus d'utilisateurs.

Plus important encore, alors que les opérateurs de satellites cherchent à améliorer la capacité, la mobilité et les performances intérieures, nous pensons que l'infrastructure terrestre deviendra un complément de plus en plus important des réseaux satellitaires. Nous pensons que les perspectives à long terme de notre secteur restent prometteuses compte tenu de la croissance continue de la demande de données mobiles, des prochaines ventes aux enchères de spectre et de la dynamique des infrastructures de données de pointe. Nous pensons que notre stratégie claire, notre bilan de qualité et notre cadre d'allocation du capital permettent à Crown Castle de maximiser la valeur à long terme pour ses actionnaires.

Sur ce, je vais laisser à Sunit le soin de nous expliquer les détails du trimestre.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Merci, Chris, et bon après-midi à tous. Nous avons enregistré de solides résultats au deuxième trimestre en concluant avec succès la transaction de vente de petites cellules et de fibres optiques, en commençant à la troisième page. La croissance organique du deuxième trimestre, excluant l'impact des annulations de Sprint et des résiliations de DISH, s'est établie à 3,9 %, soit 38 millions de dollars, et comprenait une augmentation de 5 millions de dollars des autres facturations. La croissance organique du deuxième trimestre passe à 4,2 % si les revenus de DISH sont exclus des factures de location de sites de l'année précédente.

En excluant l'augmentation des autres facturations, la croissance organique s'est établie à 3,6 %. Cette croissance a été plus que compensée par les revenus de location de sites par 5 millions de dollars d'annulations de Sprint, 49 millions de dollars de résiliations DISH et une baisse de 25 millions de dollars des revenus linéaires hors trésorerie et de l'amortissement des loyers prépayés. Les frais de vente, généraux et administratifs du deuxième trimestre comprenaient une augmentation ponctuelle de 7 millions de dollars des charges de rémunération à base d'actions, qui ne devrait pas se reproduire et n'aura aucune incidence sur l'EBITDA ajusté et les AFFO.

Au cours du trimestre, AFFO a bénéficié d'une baisse de 35 millions de dollars des charges d'intérêts par rapport à l'année précédente et d'une augmentation de 14 millions de dollars des revenus d'intérêts en raison de la réception de 8,4 milliards de dollars de produits nets provenant de la transaction de vente clôturée le 1er mai. Nous ne prévoyons pas que la hausse des revenus d'intérêts se reproduira au second semestre 2026. À la page 4, nous augmentons nos prévisions de revenus de location de sites pour l'ensemble de 2026 de 5 millions de dollars à mi-parcours et maintenons nos perspectives d'EBITDA ajusté, car l'augmentation du chiffre d'affaires et la réduction des coûts de 15 millions de dollars devraient être compensées par une diminution de 20 millions de dollars de la contribution aux services, due à la baisse de l'activité de services, principalement au troisième trimestre. Nous prévoyons également une diminution de 5 millions de dollars des charges d'intérêts, ce qui se traduira par une augmentation de 5 millions de dollars de nos prévisions d'AFFO pour l'ensemble de l'année 2026. La hausse des revenus de location de sites est due à une augmentation de 5 millions de dollars des autres facturations, ce qui s'est traduit par une croissance organique de 3,4 % pour l'ensemble de l'année 2026, hors impact des annulations de Sprint et des résiliations DISH, par rapport à notre précédent objectif de 3,3 %. La croissance organique pour l'ensemble de l'année 2026 passe à 3,6 % si les revenus de DISH sont exclus des factures de location de sites de l'année précédente, contre 3,5 % dans notre guide précédent.

Nous continuons de nous attendre à ce que 2026 marque le point le plus bas de la croissance organique. À la fin du deuxième trimestre, plus de 90 % de notre croissance organique pour l'ensemble de l'année 2026, hors impact des annulations de Sprint et des résiliations DISH, avait été contractée, contre environ 80 % au début de l'année. Nos prévisions pour l'ensemble de l'année en matière de revenus linéaires restent inchangées, à un montant négatif de 60 millions de dollars à mi-parcours, alors que nous continuons de nous attendre à une baisse au second semestre.

La réduction de coûts prévue de 15 millions de dollars consiste en une diminution de 10 millions de dollars des coûts d'exploitation liés à la location du site et une diminution de 5 millions de dollars des frais de vente, généraux et administratifs, à l'exclusion de l'impact des dépenses de rémunération à base d'actions, car nous connaissons le succès de notre programme de rachat de contrats de location foncière et continuons à améliorer l'efficacité opérationnelle dans l'ensemble de l'entreprise. Nous prévoyons également une diminution de 10 millions de dollars des charges de rémunération à base d'actions pour l'ensemble de l'année 2026 à mi-parcours, ce qui n'aura aucune incidence sur l'EBITDA ajusté et les AFFO.

Nous restons sur la bonne voie pour atteindre nos prévisions pour le second semestre de 2026 et le premier semestre 2027 d'AFFO de 2,1 milliards de dollars à mi-parcours. En ce qui concerne le bilan, nous avons terminé le trimestre avec un effet de levier égal à 6,3 fois la dette nette par rapport à l'EBITDA, contre notre fourchette d'endettement cible de 6 à 6,5 fois la dette nette par rapport à l'EBITDA. Le 1er mai, nous avons reçu 8,4 milliards de dollars de produits nets de transactions de vente, que nous avons utilisés pour racheter 1 milliard de dollars d'actions et rembourser plus de 7 milliards de dollars de dettes.

Conformément à notre cadre d'allocation de capital annoncé précédemment, nous avons procédé à des rachats d'actions d'un milliard de dollars au deuxième trimestre à un cours moyen par action de 88,66 dollars, ce qui nous a permis de retirer plus de 11 millions d'actions et de réduire notre obligation de dividendes annuels de 47 millions de dollars. Depuis le trimestre dernier, nous avons remboursé environ 7,2 milliards de dollars de dettes, dont environ 5 milliards de dollars de dettes à taux variable dans le cadre de notre programme de papier commercial, de notre facilité de crédit renouvelable et de notre prêt à terme, 500 millions de dollars de rachats de dettes sur le marché libre, 750 millions de dollars de billets non garantis arrivant à échéance le 15 juin et 1 milliard de dollars de billets non garantis arrivant à échéance le 15 juillet.

Dans le cadre de la vente des activités liées aux petites cellules et à la fibre optique, nous avons réduit la capacité de notre facilité de crédit renouvelable de 7 milliards de dollars à 4,5 milliards de dollars afin de mieux nous adapter à notre objectif de devenir une entreprise de tours autonome. Enfin, nos prévisions en matière d'investissements discrétionnaires restent inchangées à 200 millions de dollars, soit 160 millions de dollars nets de 40 millions de dollars de loyers prépayés perçus à mi-parcours. En résumé, nous pensons avoir la possibilité de générer des rendements attrayants à long terme pour nos actionnaires grâce à notre bilan investment grade, à notre cadre d'allocation de capital discipliné et à notre objectif de devenir l'un des meilleurs opérateurs de tours américains de sa catégorie. Sur ce, opérateur, j'aimerais ouvrir la ligne pour les questions.

OPÉRATEUR

Merci Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Pour poser une question, vous pouvez appuyer sur l'étoile puis sur une étoile de votre téléphone à clavier. Si vous utilisez un haut-parleur, veuillez prendre votre appareil avant d'appuyer sur les touches. Si, à tout moment, votre question a été traitée et que vous souhaitez la retirer, veuillez appuyer sur l'étoile puis sur deux. La première question viendra de Michael Rowlands de Citi. Allez-y, s'il vous plaît.

Michael Rowlands, analyste chez Citi

Merci et bon après-midi. J'étais curieux de savoir si vous pouviez discuter un peu plus en détail de la baisse de l'activité des services à laquelle vous vous attendez actuellement pour le troisième trimestre. Cela affecte-t-il l'activité de crédit-bail que vous constatez de la part de vos clients ? Enfin, vous avez indiqué que 2026 devrait être le point le plus bas de la croissance organique ou de l'activité organique. Si vous pouviez définir cela un peu plus et partager peut-être certains des éléments qui vous donnent la conviction qu'il est possible d'améliorer la croissance organique d'ici 2027.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, super. Salut, Mike, merci pour la question. Nous allons commencer par la première, à savoir que l'activité de services est plus faible : il n'y a pas de ligne droite à tracer entre les niveaux de service et l'activité de crédit-bail. Nous avons donc maintenu le guide du crédit-bail inchangé avec une fourchette de 60 à 70 millions de dollars. Si vous regardez nos progrès au cours de l'année, nous avons commencé l'année avec environ 80 % de notre croissance organique contractée ; nous en sommes maintenant à 90 %.

Nous avons donc réalisé des progrès dans ce domaine au cours de l'année. Est-ce pour cela que nous disons que c'est le point le plus bas de la croissance organique ? Je pense qu'il y a un certain nombre de facteurs que je voudrais partager avec vous maintenant. Je les encadre en quelque sorte dans mon esprit à court, moyen et long terme. À court terme, comme nous l'avons indiqué précédemment, nous avons mis en place des MLA qui nous donnent une forte visibilité sur les futures activités contractuelles. Et puis, à moyen terme, vous considérez l'acquisition de spectre qu'AT&T a réalisée avec la bande de 600 MHz. Je crois avoir lu ce matin le communiqué qui devrait être finalisé plus tard ce mois-ci.

Et une fois cette transaction conclue, je pense que c'est un facteur potentiel à moyen terme pour le déploiement de cette bande de 600 MHz. Nous constatons une activité supplémentaire dans les nouveaux produits que j'ai mentionnés dans mes commentaires ici concernant l'infrastructure de pointe et cet écosystème, qui est actuellement en phase d'essai, mais je pense que nous espérons que cela pourrait devenir quelque chose de plus important au fil du temps. Ensuite, à moyen et long terme, il y a la demande de données mobiles qui continue de croître — je pense qu'elle devrait doubler au cours des cinq prochaines années — et cela est soutenu par l'émergence de nouvelles applications basées sur l'IA qui entraînent une augmentation du trafic des liaisons montantes.

Pensez aux smartphones, aux lunettes intelligentes, aux appareils portables, et encore aux assistants intelligents dont les opérateurs parlent pour répondre à cette demande. Et puis à plus long terme, la FCC possède les 800 MHz de spectre qui commenceront à être mis aux enchères en 2027. C'est la combinaison de toutes ces activités qui nous a permis de déclarer que nous pensons qu'il s'agit en fait du point faible de cette croissance.

Michael Rowlands, analyste chez Citi

Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Michael Ng de Goldman Sachs. Allez-y, s'il vous plaît.

Michael Ng, analyste chez Goldman Sachs

Hé, bon après-midi. Merci pour cette question. J'en ai juste deux. Tout d'abord, en ce qui concerne l'activité du réseau, je me demandais si vous pouviez commenter ce que vous constatez en matière de densification du réseau et de type de densification induite par la FWA ce trimestre. Ensuite, je me demandais si vous pouviez commenter un peu le vent contraire combiné de 240 millions de dollars entre DISH et Sprint sur l'ensemble de l'année, un rythme légèrement inférieur à ce chiffre au premier semestre, quelque chose qui pourrait entraîner un vent contraire supplémentaire au second semestre ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, je pense que les niveaux d'activité ont été tout à fait conformes à nos prévisions, d'où les progrès que nous avons réalisés en matière de crédit-bail au premier semestre. De notre point de vue, cela s'est déroulé à peu près comme prévu. Je pense que, d'une manière plus générale, les trois opérateurs mobiles ont enregistré un certain ralentissement de l'activité des services, comme en témoignent clairement les résultats. Qu'est-ce qui explique cela ? Vous savez, nous pensons que c'est une combinaison de certains des changements de direction et de stratégie survenus dans ces entreprises.

Mais encore une fois, nous avons maintenu notre guide de location inchangé pour l'année.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui, je pense qu'en ce qui concerne DISH, c'est juste une question de timing. Je pense que nous en avons déjà parlé : le timing était plus chargé en back-end et c'est contracté. C'était donc exactement ce à quoi nous nous attendions, et je pense que nous en avons déjà parlé au début de l'année.

Michael Ng, analyste chez Goldman Sachs

Génial. Merci pour la couleur. Merci

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Rick Prentice et Raymond James. Allez-y, s'il vous plaît.

Rick Prentice, analyste chez Raymond James

Merci. Bonjour à tous.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Salut, Rick, comment vas-tu ?

Rick Prentice, analyste chez Raymond James

Super, merci. J'ai quelques petites questions pour toi. Je suis évidemment heureuse de voir AT&T annoncer qu'elle pourra enfin obtenir l'achat du spectre au-delà de la ligne d'arrivée ce mois-ci. Cela déclenche-t-il alors la contribution au compte séquestre ? Et puis nous avons beaucoup reçu la question récemment : à qui appartient l'équipement qui se trouve toujours sur vos tours et que DISH y a installé ? Est-ce quelque chose que DISH possède ? Mais avec la résiliation du contrat, est-ce que vous êtes propriétaires de cet équipement ? Mais tout d'abord, l'entiercement est-il financé lors de la clôture d'AT&T, et à qui appartient l'équipement DISH ?

J'ai un suivi.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui. Votre hypothèse est donc juste : le financement de l'entiercement de 2,4 milliards de dollars est lié à la clôture de la transaction AT&T. En ce qui concerne l'équipement lui-même, et je pense que cela s'inscrit dans le contexte plus large de la procédure de faillite en cours actuellement, cela sera déterminé en même temps qu'un certain nombre d'autres questions liées à la faillite elle-même quant à savoir à qui appartient cet équipement. Mais, vous savez, d'après ce que nous avons vu, ils l'ont abandonné, et bien que nous leur ayons demandé de le retirer, ils n'ont pas agi jusqu'à présent.

Rick Prentice, analyste chez Raymond James

Et quel est le processus ? Pouvez-vous nous donner un calendrier concernant le tribunal des faillites ? Nous avons entendu dire que certaines choses pourraient arriver le 10 août. Mais quel calendrier envisagez-vous pour l'effort de BK ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, je pense que certaines choses, comme nous l'avons indiqué lors des appels précédents lorsque nous avons intenté une action en justice contre DISH et EchoStar, c'est que le calendrier était moins clair. Nous avons pensé que le processus de dépôt de la plainte et de découverte prendrait un certain temps. Du point de vue de la faillite, je pense que la bonne nouvelle est que cela va probablement évoluer plus rapidement que ne l'aurait fait une action en justice traditionnelle. Le procès initial a d'ailleurs été suspendu en attendant l'issue de la procédure de faillite.

Cela dit, je pense que DISH a fait des tentatives très agressives pour accélérer le dépôt d'un dossier de faillite prénégocié, ce que nous avons vigoureusement contesté devant les tribunaux et que d'autres ont vigoureusement contesté devant les tribunaux et avons réussi à ralentir afin de pouvoir réellement mettre les faits sur la table afin que nous puissions suivre cette voie en tant que créancier non garanti. En fait, vous savez, nous avons été nommés au comité des créanciers non garantis et nous pensons que nous réussirons à obtenir gain de cause en fin de compte.

Rick Prentice, analyste chez Raymond James

Super. Et ma question complémentaire est évidemment de parler du pipeline de spectre. Nous sommes heureux de voir la FCC rétablir l'autorité des enchères et relancer ce volant. Mais alors que nous examinons ce qui pourrait se produire au-delà de la bande C supérieure en 2028, 2029, 2030, 2034, de quelles bandes de fréquences entendez-vous parler ? Et est-ce que ce sont les bandes de fréquences qui seront réellement déployées sur les pylônes, étant donné que la portée se situe par rapport au gigahertz auquel elle pourrait se situer ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, eh bien, à commencer par la bande C supérieure, que je trouve intéressante pour nous, 440 MHz de spectre combiné, je pense qu'à l'échelle mondiale, cela nous place en position de leader ici aux États-Unis, sur la base de la décision de la FCC de nous concentrer d'abord sur la commercialisation de ce produit. Les bandes de spectre supplémentaires se situent, si j'ai bien compris, entre la bande 1 GHz et la bande 10 GHz, ce qui est évidemment beaucoup plus élevé que ce qui a été diffusé jusqu'à présent dans le spectre 5G à bande basse et à bande moyenne.

Je pense qu'en y regardant de plus près, il reste encore beaucoup de travail à faire et les stratégies de chacune des entreprises au fur et à mesure de l'élaboration de leurs stratégies 6G seront mises en lumière. D'une manière générale, les bandes de fréquences les plus élevées sont une bonne chose pour l'industrie dans la mesure où elles entraîneront une densification accrue des réseaux afin de fournir une expérience utilisateur cohérente. C'est ainsi que nous voyons les choses, du moins dans un premier temps.

Rick Prentice, analyste chez Raymond James

D'accord, mais vous pensez que ça apparaîtra aussi sur les tours, même si vous vous lancez dans les 5, 6 concerts, 8 concerts, vous pouvez voir le déploiement sur les tours.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, Rick. Je veux dire, je ne sais pas, pour être franc à ce sujet. Ce que je peux vous dire, et c'est ce qu'on nous a dit lors de notre visite à la Maison Blanche il y a quelques mois, c'est que cette administration, y compris la FCC, a la ferme intention de faire des États-Unis un leader mondial de la technologie 6G. Ils considèrent que c'est la façon dont nous pouvons gagner en tant que pays, et donc de toute la puissance du gouvernement fédéral travaillant avec l'industrie, y compris les opérateurs de réseaux mobiles et nous en tant que fournisseurs d'infrastructures de pylônes, en travaillant de concert pour mettre le spectre sur le marché dès que possible.

Je veux dire, il reste encore beaucoup de travail à faire pour finaliser les normes, etc., mais je pense qu'en fin de compte, ils rendront ces 800 mégahertz disponibles pour être réellement utilisés, ce qui est évidemment une bonne chose pour nous et pour l'industrie dans son ensemble.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui. Rick, la FCC en a fait l'annonce aujourd'hui, mais en gros, en reliant la bande C inférieure et supérieure, vous savez, jusqu'au niveau de 4,14 GHz, cela prolonge la durée de vie de la 5G et favorisera davantage la densification, ce qui signifie que davantage de sites sont nécessaires pour la couverture, ce qui devrait être un avantage pour le segment des pylônes.

Rick Prentice, analyste chez Raymond James

Super. Merci, les gars. Passe une bonne journée.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Merci, Rick.

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Michael Funk de Bank of America. Allez-y, s'il vous plaît.

Michael Funk, analyste chez Bank of America

Oui. Bonsoir, les gars. Merci pour cette question. J'en ai donc eu quelques-unes. Donc, tout d'abord, en ce qui concerne le compte, désolé, le compte séquestre, pouvez-vous donner une estimation du recouvrement estimé depuis le compte séquestre ou Crown Castle ? De toute évidence, un certain nombre de demandeurs du compte séquestre. Avez-vous une estimation ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Vous savez, lorsque nous avons examiné cette question par le passé, il n'était pas clair qui se présenterait réellement pour faire des réclamations. C'est toujours quelque chose qui est en cours. Quand nous pensons à la part du gâteau dans l'ensemble, à savoir si c'est nous et les Américains, nous sommes les deux principaux contributeurs. Mais je pense qu'il est un peu prématuré de dire exactement ce qui en découlera. Il sera basé sur le nombre de demandeurs qui y seront soumis et, bien entendu, il faudra soit une décision de justice, soit une négociation avec DISH pour débloquer les fonds qui seront dispersés.

Nous continuons donc à poursuivre les deux en combinaison, à la fois en tant que demandeur du fonds, puis également devant les tribunaux dans le cadre de la procédure de faillite.

Michael Funk, analyste chez Bank of America

Ensuite, vous avez parlé de l'absence de ligne droite entre la baisse des recettes provenant des services et la location. Je comprends cela. Mais avez-vous encore une couleur indiquant une baisse des revenus des services, des zones géographiques spécifiques ou une autre couleur que vous pourriez y ajouter ? Ensuite, vous avez également remarqué une activité accrue en périphérie et vous vous êtes demandé de qui ou plus précisément plus de détails, d'applications et de calendrier pour les activités autour de la périphérie.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, donc, l'une des choses qui est assez excitante si vous considérez le secteur dans son ensemble : les centres de données sont confrontés aux mêmes défis que les entreprises de tours au cours des dernières décennies, à savoir l'obtention de la location, du zonage et de l'autorisation de ces installations, en plus de la fourniture d'électricité et de certains autres défis auxquels ils sont confrontés. Selon une estimation que j'ai lue, il y avait environ 15 ans de retard en matière de demande de centres de données par rapport à ce que les entreprises de centres de données pouvaient actuellement fournir en fonction de cette demande.

Ce que cela nous a ouvert et je pense que pour les autres acteurs de cet espace, c'est que nous avons des sites. Ce sont des sites où nous avons de l'espace. Dans de nombreux cas, nous avons des abris qui sont réellement disponibles pour être rénovés. Nous avons de l'électricité, nous disposons d'une connectivité de liaison et pouvons donc offrir ces opportunités de centres de données de pointe. Soyons clairs, nous n'en sommes qu'à nos débuts. Je dirais tout de même qu'il s'agit d'un essai que nous menons avec plusieurs entreprises avec lesquelles nous collaborons actuellement.

Mais si nous examinons cette question et la capacité à évoluer dans le temps, combinée à la demande du secteur des centres de données dans son ensemble, nous sommes très intéressés par cette question et nous essaierons d'accélérer en tant que future source de revenus pour l'entreprise. Je pense que nous aurons d'autres informations à vous tenir au courant au fur et à mesure que nous avancerons dans le processus, mais les choses semblent prometteuses dans le cadre de l'essai en cours.

Michael Funk, analyste chez Bank of America

D'autres informations sur la baisse des recettes des services attendue ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Non, encore une fois, je pense que cela dépend. D'une manière plus générale, nous ne sommes pas le seul fournisseur à fournir des services aux clients à tout moment. Il s'agit donc d'une combinaison des services dont les entreprises individuelles ont besoin. C'est notre capacité à apporter de la valeur dans les domaines où ils ont besoin de services. Et comme vous le savez, nous avons abandonné à un moment donné la partie des services que nous fournissons consacrée à la gestion de la construction et nous avons donc réduit les recettes que nous recherchons dans l'ensemble du secteur.

Ce n'est donc pas seulement lié à une partie, c'est une réduction des services généraux, c'est la meilleure façon de vous le décrire.

Michael Funk, analyste chez Bank of America

Super, merci pour le temps que vous m'avez accordé.

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Cameron McVeigh et Morgan Stanley. Allez-y, s'il vous plaît.

Cameron McVeigh, analyste chez Morgan Stanley

Bonjour, merci. Je voulais juste faire le suivi du plan d'achat de baux fonciers. Il y a donc eu une augmentation de 20 millions de dollars des dépenses foncières ce trimestre, et je suis curieux de connaître le rythme d'investissement annuel attendu, peut-être la période de remboursement typique à laquelle vous pourriez vous attendre pour certains de ces investissements, et ensuite, de manière connexe, si l'environnement concurrentiel a changé du tout au tout pour ces acquisitions de terrains. Merci.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui, en ce qui concerne le remboursement et les dépenses d'investissement prévues, oui, je veux dire que nous avons pour objectif de l'augmenter au cours des prochaines années, mais de manière très disciplinée sur le plan financier, en nous assurant que les rendements ou les amortissements traduits en rendements sont bien supérieurs à notre coût du capital. Je pense donc que c'est le seuil clé. Mais nous pensons que nous devrions avoir l'opportunité de faire mieux que ce que l'entreprise a fait par le passé simplement en nous concentrant sur elle et sur l'attention, les systèmes, les ressources, internes et externes.

Nous cherchons donc à augmenter ce chiffre au cours des prochaines années.

Cameron McVeigh, analyste chez Morgan Stanley

Super, merci. Et si je pouvais juste poser une question de plus. Je sais que vous avez dit que l'opportunité de l'informatique de pointe n'en était qu'à ses débuts, mais de votre point de vue, quel est le principal obstacle actuel ? Y a-t-il des besoins en énergie supplémentaires si l'on pense à cette demande d'inférence et d'informatique de pointe, au type de charges de travail qui seront nécessaires pour exploiter cette opportunité ? Je serais curieux d'avoir des idées ? Merci.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, Cameron, laisse-moi tout comprendre. Alors écoutez, nous n'avons pas besoin de mobiliser des capitaux. Il ne s'agit que de revenus supplémentaires que nous pouvons débloquer sur les sites et qui sont monétisés assez rapidement. Il s'agit donc pour nous d'une nouvelle opportunité qui semble avoir un excellent profil de rendement comparatif. Il existe clairement une demande pour des centres de données plus grands et plus puissants que ceux dont nous disposons sur un site, et lorsque nous sommes en mesure de le faire facilement et à peu de frais, nous pouvons chercher à les améliorer au fil du temps.

En réalité, le plus difficile est d'acheminer l'énergie au site dès le départ. Une fois que vous y êtes, il est possible d'augmenter la puissance au fil du temps en échangeant des transformateurs et en introduisant des fils supplémentaires. Nous nous concentrons sur ce que nous pouvons exécuter maintenant, à savoir monétiser les actifs dont nous disposons avec le pouvoir que nous avons avec l'espace dont nous disposons. Mais cela ne nous empêche pas d'envisager des investissements supplémentaires au fil du temps, si cette activité se développe et que cela semble être un bon retour sur investissement pour nous, car cette demande ne semble pas vouloir diminuer de sitôt.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui, la seule chose que j'ajouterais à cela, c'est de reconnaître que nous avons une solution assez distribuée que nous pouvons proposer à grande échelle. Nous parlons d'énergie disponible dans le commerce qui ne nécessite pas, comme Chris l'a dit, d'investissement de notre part. Donc, si vous faites le calcul, vous pouvez l'obtenir de 100 ampères à 400 ampères, 110 volts, 220 volts. Vous pouvez obtenir une alimentation triphasée, ce que nous proposons est donc vraiment logique pour les applications ou les installations qui ne nécessitent pas une consommation électrique importante.

Donc, plus d'exigences de pointe, plus d'avantages à haute valeur ajoutée pour des applications spécifiques où cela est tout à fait logique. Et nous constatons aujourd'hui un intérêt croissant pour ce domaine. Comme Chris l'a dit, il n'en est encore qu'à ses débuts, mais nous assistons à une dynamique croissante.

Cameron McVeigh, analyste chez Morgan Stanley

C'est logique. Merci.

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par John Atkin de RBC. Allez-y, s'il vous plaît.

John Atkin, analyste chez RBC

Merci. Quelques questions. Les paiements d'entiercement, si vous pouviez peut-être expliquer un peu plus en détail l'ordre hiérarchique auquel vos avocats et consultants vous ont peut-être dit de vous attendre pour savoir qui obtiendra les premiers résultats. Serait-ce donc les travailleurs, les équipes des sous-traitants, les entreprises chargées des tours ? À votre avis, quelle est la place de Crown dans cet ordre hiérarchique ? Ensuite, je suis intéressé par une question plutôt à moyen et long terme concernant les actifs d'AT&T et de T-Mobile que vous avez achetés il y a de très nombreuses années dans le cadre d'un contrat de cession-bail.

Je pense que vous avez la possibilité de commencer à payer pour la pleine propriété de ces sites, je pense que dans un cas en 2032. Et y a-t-il un quelconque mérite à l'idée d'accélérer ce processus compte tenu des flux de trésorerie disponibles que vous générez ? Cela améliore évidemment les soldes de trésorerie de vos clients et les aide peut-être à déployer leur réseau plus rapidement. Donc, toute idée visant à accélérer ce processus. Merci.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, peut-être en commençant par l'entiercement de 2,4 milliards de dollars. Je pense qu'il existe une hiérarchie tant que le nombre total de demandeurs n'est pas connu et que les gens ne commencent pas à obtenir des règlements négociés ou des décisions de justice qui leur permettraient de commencer à en tirer parti, il est très difficile pour nous de vraiment spéculer et de savoir ce qui ira à qui. Il y avait certaines catégories de demandeurs en termes de mode de paiement. Je pense qu'ils ont examiné les petits demandeurs, un plus grand nombre de parents qui auraient contribué, peut-être dans la première tranche, pour finalement aboutir à des sociétés de tours comme nous, vous savez, donc encore une fois, il est encore trop tôt pour nous de commenter là-dessus, mais encore une fois, je pense que le revers de la médaille, c'est que nous avons probablement l'une des réclamations les plus importantes du marché et, en fin de compte, selon la taille totale des demandeurs, se situerait dans position pour régler au mieux cette question en fin de compte. Pour ce qui est de votre deuxième question, oui, nous avons des options comme celle-ci. Ils seront là, dans quelques années. Je pense que nous sommes d'avis que nous recherchons toujours les opportunités qui nous permettent de créer des résultats gagnant-gagnant pour nos clients et nous continuerons à les examiner.

Mais, comme vous l'avez souligné, ils existent encore depuis plusieurs années, mais nous cherchons toujours des solutions gagnant-gagnant entre nos clients et nous.

OPÉRATEUR

Merci La prochaine question sera posée par Richard Cho et JP Morgan. Allez-y, s'il vous plaît.

Richard Cho, analyste chez JP Morgan

Salut. Je voulais faire le suivi des nouvelles directives en matière de location. Je veux dire, vous avez tendance à atteindre les 60 millions, mais vous avez dit que, vous savez, 90 % du chiffre d'affaires est en quelque sorte réservé pour l'année. Devons-nous donc nous attendre à une accélération et pouvez-vous atteindre ce point médian ou haut de gamme ? Et puis une clarification sur peut-être les opportunités de pointe. Si vous optez pour un crédit-bail cette année, cela sera-t-il inclus dans une autre facturation ou cela ferait-il partie d'un nouveau crédit-bail ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, donc si vous le faites, cela ferait partie d'une nouvelle activité de crédit-bail. Et je pense qu'en ce qui concerne les prévisions en général, nous aurons évidemment plus de choses à en parler, vous savez, lorsque nous publierons le troisième trimestre. Donc, je pense que nous nous sentons à l'aise avec les conseils dont nous disposons, en gros, là où nous en sommes. Et nous avons fait quelques progrès, comme vous le dites, depuis le début de l'année jusqu'à la fin du deuxième trimestre.

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Nick Del Dio avec MoffettNathanson. Allez-y, s'il vous plaît.

Nick Del Dio, analyste chez MoffettNathanson

Oh, merci d'avoir répondu à mes questions. Tout d'abord, Chris, pour en revenir à la discussion de pointe, j'apprécie les détails qui s'y trouvent. Comment en êtes-vous arrivé à 0,2 mégawatts comme point d'arrêt pertinent ? Est-ce que c'est exactement ce que les anciens déploiements sur des sites dotés d'abris vides auraient entraîné auparavant ? Pensez-vous que c'est quelque chose que vous retrouvez sur tous vos sites ? J'essaie juste de comprendre comment tu es arrivée à ce chiffre.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Bien sûr. Je veux dire, comme je l'ai mentionné plus tôt, Nick, si vous deviez supposer une alimentation triphasée, ce serait 480 volts. Vous pouvez obtenir dans le commerce jusqu'à 400 ampères. Si vous multipliez la tension par le courant par la racine carrée de trois, vous obtiendrez plus de 300 kilowatts. Je pense que nous avons d'autres clients sur ce site, donc je pense que tout ce que nous essayions de faire n'était pas d'être précis, mais plutôt de donner une idée de ce qui se situe entre des dizaines de kilowatts et des centaines de kilowatts.

Nous pourrions être une bonne solution pour les personnes qui ont besoin, vous savez, d'une infrastructure distribuée à grande échelle. C'est tout ce que nous voulions dire.

Nick Del Dio, analyste chez MoffettNathanson

D'accord, d'accord. Peut-être, pour être plus précis, vous pensez que sur votre site moyen, vous pourriez l'obtenir, au lieu de vous contenter de sites où vous avez des abris vides et où un client consommait auparavant plus d'énergie qu'il n'en consomme actuellement ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, je veux dire, les opérateurs mobiles qui ont leurs propres compteurs d'énergie sur les sites ne consomment pas autant d'énergie. Cela dépend donc du site et de la disponibilité. Je veux dire, pour la plupart, nous n'avons pas besoin d'alimentation triphasée. Les applications de l'ordre de quelques dizaines de kilowatts ne posent donc aucun problème. Lorsque vous devez avoir une alimentation triphasée, cela peut prendre un peu plus de temps, mais encore une fois, cela ne signifie pas un investissement en capital de notre part. C'est plutôt une question de chaîne d'approvisionnement pour les compagnies d'électricité.

Nick Del Dio, analyste chez MoffettNathanson

OK, OK, c'est logique. Et puis Chris, compte tenu de vos antécédents, j'ai pensé que vous pourriez peut-être partager quelques réflexions sur certaines des tensions que nous observons entre les opérateurs de tours et les transporteurs en Italie et en Espagne, et en particulier sur tous les aspects de ces différends qui peuvent être pertinents ou non en ce qui concerne le secteur des tours aux États-Unis.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Maintenant, c'est un passé lointain pour moi, non ? Dix mois après le début de ce concert, blague à part, je dirais que les marchés européens sont très fragmentés. Le nombre d'opérateurs et de sociétés de pylônes est parfois déséquilibré. L'Espagne en est un bon exemple, l'Italie moins. Mais il existe une tension dynamique entre les taux de location qui ont augmenté au fil des ans et ceux des opérateurs dont l'écosystème est beaucoup moins sain. Du point de vue des MNO, les ARPU disponibles en Europe ne représentent qu'une fraction de ce qu'ils sont ici.

Ce n'est donc pas cet environnement sain. Contrairement aux États-Unis où, sur la base des résultats actuels d'AT&T et de plusieurs années de croissance solide et régulière, nous disposons d'un écosystème très sain qui permet aux opérateurs d'investir réellement dans leurs réseaux. C'est pourquoi, encore une fois, il s'agit du meilleur marché sans fil au monde, à mon avis personnel. Il existe toujours un certain niveau de tension entre les opérateurs mobiles et les sociétés de pylônes, uniquement en termes de coût. Mais lorsque ces opérateurs sont remontés dans le temps et ont décidé de monétiser leurs actifs et ont été payés des milliards de dollars, en l'occurrence des euros, pour investir dans leurs réseaux, déployer les technologies 4G et finalement 5G, c'est cette décision qui a permis d'utiliser au mieux le capital dans ce cas. Et le fait de posséder des pylônes et de les fournir à de multiples clients constituait une utilisation et un objectif beaucoup plus efficaces pour les entreprises de tours. Je pense donc qu'il s'agit vraiment de pommes et d'oranges si l'on se fie à la dynamique du marché et, encore une fois, je ne m'attends pas à voir quelque chose de similaire ici aux États-Unis. Nick, pour clarifier un point de votre question précédente, nous n'avons pas de refuges sur tous nos sites, pour être clair, mais nous ne pensons pas que cela représente un coût en capital en soi dans le schéma.

Nick Del Dio, analyste chez MoffettNathanson

Oui, d'accord, j'apprécie. Très bien, merci à vous deux.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, tu paries.

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Eric Luebchow de Wells Fargo. Allez-y, s'il vous plaît.

Eric Luebchow, analyste chez Wells Fargo

Super. Chris, peut-être juste une question de niveau supérieur. L'industrie a fait l'objet de nombreux débats et spéculations sur le lancement potentiel d'un service mobile Starlink par SpaceX et s'est posé des questions sur la manière dont ils y parviennent, qu'il s'agisse d'une construction terrestre, d'un MVNO ou d'une acquisition. Je suis curieux de savoir si vous avez eu des discussions avec eux à ce stade. Et pensez-vous que cela pourrait créer des opportunités sur vos sites, d'autant plus qu'ils sont de nature plus urbaine que certains de vos concurrents ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Vous savez, je pense qu'il est probablement bien trop tôt pour dire et spéculer sur ce que les différents opérateurs de satellites pourraient faire en termes de création d'un quatrième réseau compétitif. En fin de compte, je vous dirais que nous avons de l'espace, de l'électricité, que nous avons des liaisons sur nos sites et, en fin de compte, nous aimons tous nos clients. Donc, si, pour une raison ou une autre, ils décident que c'est quelque chose qu'ils veulent faire, pour toutes les raisons que j'ai exposées dans mes commentaires concernant les raisons pour lesquelles le satellite, en tant que technologie complémentaire, devrait envisager un réseau terrestre pour réellement couvrir et imiter ce que font les trois grands opérateurs mobiles aujourd'hui, nous sommes prêts.

Mais il n'y a rien que je puisse partager avec vous pour le moment en ce qui concerne leurs plans à long terme. Mais voyons où ils vont aboutir.

Eric Luebchow, analyste chez Wells Fargo

Super. Et juste un suivi pour moi. Comment devons-nous penser à l'allocation de capital à partir de là, étant donné que vous avez épuisé le milliard de dollars de rachat après la clôture de la vente de fibres ? De toute évidence, l'action a été soumise à une certaine pression, donc le calcul du rachat semble logique. Mais les taux sont également en hausse. Alors, que pensez-vous de la priorisation entre les rachats, le désendettement et certaines dépenses d'investissement, telles que les achats de crédit-bail foncier dont vous avez également parlé ?

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui, écoutez, rien n'a changé dans notre cadre d'allocation de capital dont nous avons parlé et je serais probablement battu à mort. Après avoir financé notre dividende, qui est sacro-saint, et les dépenses d'investissement dont nous avons besoin, qui présentent un très bon profil de rendement, tout excédent de trésorerie dont nous disposons est redirigé vers une fourchette d'endettement cible de six à six fois et demie, et tout ce qui reste pourrait être potentiellement utilisé pour acheter des actions. Je ne pense pas que quelque chose ait changé en ce qui concerne la répartition et nous continuons d'utiliser le capital de manière vraiment très judicieuse, en veillant à obtenir d'excellents rendements ajustés au risque.

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Ari Klein de BMO Marchés des capitaux. Allez-y, s'il vous plaît.

Ari Klein, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Merci et bon après-midi. Les conseils incluent certains avantages supplémentaires en matière d'économies de coûts. J'espère que vous pourrez peut-être parler un peu du potentiel d'économies de coûts plus large que vous ciblez dans l'ensemble de l'entreprise et si cette opportunité est plus importante que vous ne le pensiez auparavant ou est-ce que vous réalisez simplement ces économies, peut-être un peu plus rapidement que prévu ? Merci.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui. Je pense que vous nous avez entendu dire tout à l'heure que nous pensons pouvoir augmenter nos marges, nos marges d'EBITDA, de quelques centaines de points de base au cours de la prochaine année. Cela n'a donc rien changé. Les avantages proviennent réellement de deux catégories. Le premier est le coût structurel. Nous avons parlé des rachats de baux fonciers. Et le second est le résultat d'un effort de transformation assez vaste visant à investir dans des systèmes, des processus visant à continuer à améliorer la productivité et l'efficacité, mais également nos niveaux de service en matière d'expérience client, mesurés en temps de cycle.

Je pense donc que c'est un programme que nous mettrons en œuvre au cours des deux prochaines années et qui devrait continuer à stimuler l'augmentation des marges. Je ne sais pas, Chris, si tu veux ajouter quelque chose à cela.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Non, je veux dire, écoutez, cela fait partie de notre ADN. Nous ne serons pas toujours en mesure de contrôler ce que font nos clients et quand ils le font. Mais ce que nous pouvons contrôler, c'est mettre l'accent sur l'amélioration de l'efficience et de l'efficacité et sur le service à nos clients. Nous continuerons donc à rechercher ces opportunités chaque fois que nous le pourrons. Nous avons une stratégie très bien définie pour ce que nous essayons de faire. Et Sunit en a vraiment parlé. Il s'agit d'investir dans des outils et des processus qui permettront de libérer une partie de cette valeur.

Cela va prendre un certain temps. Si nous pouvons l'accélérer, nous le ferons. Mais nous avons encore beaucoup de travail à faire et cette année a été une année de transition importante, et je pense que nous l'avons très bien exécutée. Mais il reste encore du travail à faire et nous ne nous reposerons pas tant que nous n'aurons pas atteint les meilleurs résultats de notre classe, ce dont nous parlons tant pour atteindre nos objectifs ambitieux.

Ari Klein, analyste chez BMO Marchés des capitaux

Merci. Et puis Chris, le trimestre dernier, tu as parlé un peu de la construction de nouvelles tours. Je me demandais simplement si vous aviez une mise à jour à ce sujet en termes de ce que vous voyez là-bas. Merci

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, jusqu'à présent, cela a été assez limité parce que, comme je pense vous l'avoir dit lors du processus d'allocation du capital, vous savez, nous n'allons pas payer trop cher pour un actif, qu'il s'agisse d'une tour existante ou de travaux en cours. Nous avons réussi à identifier les besoins de couverture ou les besoins potentiels de capacité de plusieurs clients afin de pouvoir construire des pylônes pour plusieurs clients. C'est ce qui est logique pour nous plutôt que de faire quelque chose de plus spéculatif, comme certains l'ont fait du côté privé.

C'est donc similaire au calcul de pointe. Je dirais que pour nous, c'est un travail en cours, c'est un essai. Nous aimerions en construire davantage. Nous sommes une entreprise de tours, mais nous n'allons le faire que lorsque cela s'avère tout à fait rentable pour nous de le faire selon une approche très disciplinée.

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Madison Reze avec Bernstein. Allez-y, s'il vous plaît.

Madison Reze, analyste chez Bernstein

Merci, les gars. Juste une petite question pour moi sur le livre d'AT&T. Vous avez concentré environ 774 millions de dollars de loyers annualisés sur ce renouvellement de 2028. Il est clair que ce sont les baux conclus en 2013 avec les cessions-cessions-baux et les escalators sont assez modestes. Sachant que vous recherchez des solutions gagnant-gagnant, nous vous entendrons bientôt

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui. Donc, sans entrer dans les détails des clients, je veux dire que nous avons généralement des accords à long terme, et je pense que, comme vous le savez, avec AT&T et si vous regardez le langage de la FCC, ils cherchent à déployer le spectre de 600 MHz, ce qui, selon nous, devrait être un avantage pour nous en tant qu'opérateurs de tours. Ces radios et antennes nécessitent un peu d'espace. Je pense donc que nous travaillons en étroite collaboration avec AT&T et tous nos clients lorsqu'ils réfléchissent à leurs projets et à la manière dont nous pouvons les aider à les soutenir.

Je pense donc qu'il y en a beaucoup d'un point de vue gagnant-gagnant pour nous et pour eux.

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Matt Nickname de Truist Securities. Allez-y, s'il vous plaît.

Matt Nickname, analyste chez Truist Securities

Salut les gars, merci beaucoup d'avoir répondu à la question. Juste une de ma part. Je voudrais revenir au sujet des satellites. Avez-vous constaté un changement dans la façon dont les opérateurs abordent la construction, voire le renouvellement de sites liés à la couverture, de sites situés dans des zones plus rurales et éloignées grâce à l'augmentation de la couverture par satellite et à certains des partenariats récemment annoncés avec des opérateurs de satellites ? Merci.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Non, rien.

Matt Nickname, analyste chez Truist Securities

OK, c'était super. Si possible, je voudrais juste passer une seconde juste à la transformation. Je sais que cela ne fait que quelques mois que la vente de fibres est officiellement clôturée, mais où en êtes-vous en termes de transformation organisationnelle ? Je sais que vous avez parlé de certaines des différentes opportunités de coûts, mais y a-t-il des étapes progressives, des étapes plus importantes que nous pouvons anticiper au cours du second semestre de l'année ?

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui. Alors écoutez, je veux dire que cet effort a commencé juste après que Chris nous ait rejoint en octobre dernier. Et je dirais qu'à ce stade, nous avons une série d'initiatives de transformation assez bien planifiées, à la fois pour chacune de nos différentes fonctions et pour tous nos principaux flux de travail, combinés au déploiement de systèmes et de plateformes informatiques pour y parvenir. Dans certains cas, tirer parti des logiciels d'orchestration de l'IA et d'autres outils similaires. Je pense donc que c'est bien planifié.

Comme je vous l'ai dit, ils incluent toujours l'objectif d'examiner nos rachats par bail foncier et comment pouvons-nous les multiplier par rapport aux différents niveaux de rythme que nous avions là-bas ? C'est donc bien planifié, il reste encore du mappage à faire, mais je pense que vous nous verrez exécuter là-dessus au cours des 24 prochains mois environ. Et c'est assez tangible. Je ne pense pas que ce soit théorique. Nous avons attendu la clôture de la transaction. Certains de ces travaux de planification ont débuté l'année dernière.

Christian Hillabrant, président et directeur général

La seule chose que j'ajouterais, c'est que je pense que nous ne nous concentrons pas uniquement sur la structure organisationnelle, mais aussi sur ce que nous pouvons faire sur le plan culturel pour soutenir cette stratégie de premier ordre. Cela implique des choses comme le développement des coéquipiers ici à Crown Castle, l'automatisation des tâches manuelles grâce à l'IA et à des systèmes et outils, et la mise en œuvre de ce type de changements culturels qui en font un lieu de travail idéal. Et nous pensons que grâce à ces changements, nous allons constater une amélioration de l'engagement et de la productivité des employés et, en fin de compte, de la satisfaction des clients.

Il faut donc un peu plus de temps et d'efforts pour bien faire cette partie. Je veux dire, apporter les changements nécessaires à la structure de l'organisation n'en était qu'une partie, mais la deuxième étape consiste à investir réellement dans nos employés et à les libérer afin qu'ils puissent vraiment revenir en arrière et, espérons-le, ravir le client de manière à nous aider à gagner des parts de marché. Nous voulons gagner 100 % des balles de saut. C'est ainsi que je le décris.

Matt Nickname, analyste chez Truist Securities

Merci, les gars.

OPÉRATEUR

Tu paries. La prochaine question viendra de Brendan Lynch de Barclays. Allez-y, s'il vous plaît.

Brendan Lynch, analyste chez Barclays

Super. Merci d'avoir répondu à ma question, Chris. Dans le même ordre d'idées, en termes de temps de cycle et d'amélioration de l'expérience client, comment devrions-nous évaluer les progrès que vous réalisez dans le cadre de ces initiatives et quelle est la meilleure façon de les suivre à l'avenir ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, je pense que l'une des choses dont nous avons probablement besoin pour faire un meilleur travail, et nous nous sommes concentrés sur le développement de ces mesures en interne afin de mesurer nos progrès dans l'ensemble de l'entreprise et de créer des tableaux de bord qui montrent les progrès et des éléments tels que les temps de cycle entre l'application et le NTP et la génération de revenus. Mais nous avons une série d'initiatives en cours dans ce domaine. C'est vrai. Il existe donc des mesures de premier ordre pour tenter de mener la croissance organique. Il existe des mesures de premier ordre visant à réduire le coût unitaire des produits et services que nous vendons réellement afin d'être plus compétitifs sur le marché.

Il y en a qui proposent de réduire le coût des terrains. À titre d'exemple, nous avons parlé des rachats de baux fonciers. Nous avons un delta d'environ 11 % entre nous et les États-Unis et la SBA. Notre objectif est de combler cet écart au cours des deux prochaines années. Je pense donc que c'est là que nous prenons ces mesures internes en ce moment. Je pense que dans le cadre de notre attente avec impatience, vous avez demandé et je pense que nous envisageons de fournir des prévisions à plus long terme que pour un an seulement.

Nous pouvons peut-être revenir vers vous et vous dire que voici les critères de référence internes que nous avons établis et qui, selon nous, montreront que nous sommes les meilleurs dans les domaines qui comptent le plus pour les clients.

Brendan Lynch, analyste chez Barclays

Oui, ce serait super. Nous l'attendons avec impatience. Peut-être également en ce qui concerne l'offre de services, vous avez indiqué que vous recherchiez un éventail d'opportunités plus restreint. Avez-vous intérêt à élargir à nouveau l'offre de services à l'avenir afin de saisir davantage d'opportunités ?

Christian Hillabrant, président et directeur général

La bonne nouvelle, Brendan, c'est que nos clients nous demandent de faire plus pour eux. C'est donc généralement bon signe lorsque vos clients disent : « Je veux faire davantage affaire avec vous, en particulier en ce qui concerne les services ». Nous avions renoncé à certains des services de construction que nous offrions auparavant. Je pense que nous allons y réfléchir à nouveau si cela a du sens pour nous. Nous savons que la demande des clients existe. Nous savons qu'ils apprécient la commodité d'avoir un guichet unique et c'est ce que proposent nos concurrents.

Ce n'est donc pas quelque chose que nous sommes prêts à annoncer aujourd'hui pour savoir si nous allons suivre cette voie. Mais nous allons certainement l'examiner à la fin. Pour nous, nous pensons que si nous pouvons offrir de la valeur dans des services évolutifs qui nous permettent d'obtenir un bon rapport qualité-prix en termes de ce que nous proposons au client, c'est ce que nous visons à proposer dans notre portefeuille de services. Il est probablement un peu trop tôt pour que je puisse vous définir complètement cela et à quoi cela ressemble.

Mais nous menons actuellement des négociations avec nos clients pour essayer de déterminer comment nous pouvons fournir les services les meilleurs et les plus optimisés qui répondent à leurs besoins, tout en générant les rendements attendus par nos actionnaires.

Brendan Lynch, analyste chez Barclays

Super. Merci pour la couleur.

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Batya Levy d'UBS. Allez-y, s'il vous plaît.

Batya Levy, analyste chez UBS

Super, merci. Quelques suivis. D'abord sur AFFO, le trimestre s'est mieux déroulé que prévu. Vous avez commencé à réduire les coûts plus tôt, mais il n'y a eu qu'une petite augmentation pour l'année, principalement en raison de la baisse des taux d'intérêt. Pouvez-vous expliquer en détail pourquoi ces performances ne sont pas stables tout au long de l'année, ou devons-nous simplement nous attendre à ce que le haut de gamme soit plus raisonnable ? Et encore un suivi sur les services réseau si cela ne vous dérange pas. Par rapport aux prévisions que vous avez données plus tôt dans l'année, pensez-vous qu'il s'agit d'un changement dû à une pause dans la prise de décisions en raison de certains changements de gestion chez les transporteurs, ou est-ce que vous assistez à l'annulation de projets antérieurs ? Merci

Christian Hillabrant, président et directeur général

Je vais répondre à la première question. Oui, je crois l'avoir mentionné plus tôt, mais il y a eu un certain nombre de changements de direction et de stratégie chez nos clients. Il y a eu des vagues de licenciements à grande échelle, ce qui a ralenti la prise de décisions, selon mes propres termes, alors prenez les choses avec un grain de sel, ce qui nous a permis d'en arriver là où nous en sommes aujourd'hui. Encore une fois, il ne s'agit pas d'un lien parfait entre ces services et l'activité de crédit-bail. Ce n'est donc pas un indicateur parfait pour cela, mais trouver des moyens de gagner les services que nous pensons devoir gagner est une priorité absolue pour nous et notre équipe des services, car nous aimons les services.

C'est une bonne marge, nous l'avons améliorée de manière séquentielle d'une année à l'autre. Nous ne cherchons donc pas à quitter cet espace. Mais ce ralentissement est dû, je pense, à l'environnement et aux changements de direction. Mais cède la parole à toi.

Hamilton West, vice-président des finances d'entreprise et trésorier

Oui. Alors écoutez, je vais annuler la variation de l'AFFO au niveau de l'EBITDA, puis entre l'EBITDA et l'AFFO. Je pense qu'au niveau de l'EBITDA, vous avez raison. Nous avons constaté les avantages de l'amélioration des coûts. Donc 15 millions de dollars pour le coût des ventes, dont une grande partie pour la réduction du loyer foncier, les réparations et l'entretien, puis pour les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux. Il s'agit d'améliorations durables, et nous espérons être en mesure d'y apporter d'autres améliorations au fil du temps. Comme nous l'avons dit, la faiblesse du service qui entraîne ces améliorations, des améliorations durables de la structure des coûts, est uniquement liée à l'environnement actuel.

C'est donc exactement ce que nous constatons actuellement. Nous pensons que cela va revenir. Il s'agit donc plus simplement de l'environnement en ce moment. Ainsi, en ce qui concerne la ligne d'EBITDA, les prévisions ne changent pas. En ce qui concerne les frais d'intérêts, vous vous souvenez que lorsque nous avons clôturé la transaction, nous l'avons clôturée deux mois avant l'hypothèse du 30 juin. Nous avons donc mis à jour les prévisions AFFO et les avons augmentées à l'époque. Et je pense que ces 5 millions supplémentaires étaient dus au moment où nous avons déployé les recettes.

Je pense que nous avons fait un meilleur travail entre le remboursement de la dette. Le rachat d'actions est évidemment utile à certains, car vous économisez sur les obligations de dividendes, ce qui se traduit par des économies de frais d'intérêts sur le reste de l'année. Il s'agit donc simplement de chronométrer nos paiements de dettes et nos rachats d'actions au cours du trimestre. C'est pourquoi vous assistez à une réduction des frais d'intérêts de 5 millions de dollars, ce qui fait grimper le guide AFFO de 5 millions de dollars.

OPÉRATEUR

Merci La dernière question viendra de David Barden de New Street Research. Allez-y, s'il vous plaît.

David Barden, analyste chez New Street Research

Salut les gars, merci de m'avoir fait participer. Je vous en suis reconnaissante. Je pense que j'ai deux questions en quelque sorte. La première est, Chris, que vous nous avez en quelque sorte donné trois moteurs de croissance pour l'entreprise. En ce qui concerne l'avenir, pourriez-vous simplement nous expliquer la partie spectrale de cette question ? La vente aux enchères du spectre DE est maintenant terminée et, dans ce cadre, EchoStar s'est engagée à vendre son spectre d'ici 2028 ou à mettre aux enchères son spectre d'ici 2029. Et puis Brendan Carr, avec sa vente aux enchères dans la bande C supérieure, est sorti et a déclaré que nous pourrions être en mesure de déployer une partie de ce spectre d'ici la fin de 2030 et le reste en 2031.

Donc, si vous pouviez nous expliquer comment vous pensez que ces facteurs contribuent à la trajectoire de croissance de Crown Castle. Et puis la deuxième étape concerne la faillite de DISH. Ils affirment que parce qu'ils ont conclu un contrat de location avec vous, ils peuvent se faire décoter 85 % de la valeur actuelle nette des paiements de location qu'ils vous doivent, alors que je pense que votre demande reconventionnelle est qu'il s'agit d'un contrat qui comporte une créance supérieure. Si vous pouviez nous expliquer cela afin que nous puissions tous comprendre comment vous pensez que cela est censé fonctionner de votre point de vue, ce serait très utile.

Merci les gars.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Oui, désolée, peut-être pour la dernière question parce que je pense que c'est rapide, à savoir : ils essaient de dire que le plafond de 15 % s'appliquerait à nous. Si vous vous en souvenez, nous avons annulé le contrat de manière anticipée en raison d'un non-paiement et avons accéléré ces paiements. Notre position est donc que le plafond de 15 % prévu par la loi sur les faillites ne s'applique pas en raison de la nature de nos accords et des réclamations que nous avons à leur encontre. La classification et la taille de notre réclamation seront finalement déterminées par la procédure de faillite elle-même.

Alors restez à l'affût. Pour ce qui est du spectre, encore une fois, j'ai essayé de le cadrer plus tôt et je vais essayer de le faire à nouveau. Il y a en quelque sorte une vision à court, moyen et long terme du spectre et de son impact. Soyons clairs, dans certains cas, le spectre. Je vais utiliser un exemple où AT&T a pu utiliser le spectre 3,45 et le déployer très rapidement grâce à un contrat de location avec DISH sur un grand nombre de sites, car l'entreprise possédait déjà à la fois l'équipement et les antennes capables de tirer parti de ce spectre supplémentaire.

C'est un ensemble où cela a globalement moins d'effet, sauf s'ils ajoutent un tas de radios supplémentaires, ce qui interrompt le chargement de nos contrats. C'est potentiellement une source de revenus supplémentaires. Deuxièmement, pour ce qui est de la 600 MHz, qui serait une nouvelle bande de spectre, il faudrait développer à la fois de nouvelles radios ou de nouvelles radios hybrides et déployer de nouvelles antennes. Ce sont des types d'événements qui auraient un impact sur l'ensemble du secteur, toujours en fonction des accords conclus entre l'entreprise de pylônes et le client.

Il s'agit d'une autre source de croissance potentielle ici, disons à moyen terme. Le plus grand pool de 800 MHz, y compris la bande C supérieure, doit encore trouver son chemin. Certaines activités basées sur la compensation sont proposées aux utilisateurs titulaires de ce spectre. En outre, il y a le problème de certains problèmes potentiels liés à la FAA et aux altimètres qui pourraient avoir besoin d'être améliorés. Je pense que la FCC a fait un assez bon travail, étant donné que je travaille dans l'industrie depuis longtemps, en définissant un processus permettant de résoudre chacun de ces problèmes de manière séquentielle.

Et je voudrais juste vous donner un exemple dans la bande C inférieure, où le déploiement de la bande C inférieure a posé problème, l'industrie a pu agir assez rapidement et exploiter ce spectre très rapidement. À plus long terme, en ce qui concerne le reste du spectre, qui se situe entre 1 gigahertz et 10 gigahertz, je suppose, ce dont vous m'avez entendu parler avec Rick, de ce qui se passe sur les pylônes et de leur date, je pense que c'est très spéculatif pour nous. Nous n'en avons aucune idée.

Le seul cadre que je voudrais vous donner, c'est que plus le spectre est élevé, mieux il est utilisé en termes de capacité et d'absorption de la capacité, car il ne se propage pas très loin et ne pénètre pas très loin dans les bâtiments. Cela laisserait penser que la densification serait nécessaire pour offrir une expérience client omniprésente, les clients utilisant les nouveaux spectres mis en service. C'est donc plus une question de capacité que, disons, la bande inférieure, comme la 600, qui est plutôt une pièce de couverture.

Voici donc comment nous envisageons les choses : à court, moyen et long terme, 600 MHz étant probablement le moteur de croissance potentielle le plus proche de l'industrie, et puis évidemment, jusqu'à ce qui se produira dans le futur, 800 MHz. Je ne sais pas Cela vous a-t-il donné la forme que vous recherchiez ?

David Barden, analyste chez New Street Research

Non. C'est super, Chris, merci beaucoup, et je sais que le temps est écoulé, alors merci et nous ferons un suivi. Je vous en suis reconnaissante.

Christian Hillabrant, président et directeur général

Merci, David.

OPÉRATEUR

Ceci met fin à notre session de questions-réponses ainsi qu'à notre conférence téléphonique. Merci d'avoir assisté à la présentation d'aujourd'hui. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

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