Transcription : Conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Oatly Group

Mercredi, Oatly Group (NASDAQ : OTLY) a discuté de ses résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

Cette transcription vous est proposée par les API Benzinga. Pour accéder en temps réel à l'intégralité de notre catalogue, rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour une consultation.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/c7yrw58z/

Résumé

Oatly Group a enregistré une croissance de 15,2 % de son chiffre d'affaires au deuxième trimestre, avec une croissance à taux de change constant de 12,7 %, soutenue par une forte croissance des volumes et un mix positif.

La société a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année à 8 % à 10 % de croissance à taux de change constant, contre 3 % à 5 %, mais a maintenu ses prévisions d'EBITDA ajusté vers la limite inférieure de 25 à 35 millions de dollars en raison d'un réinvestissement accru.

Malgré les pressions sur les coûts liées au conflit au Moyen-Orient, Oatly Group continue d'investir dans la croissance, en se concentrant sur le renforcement de la marque et en développant la distribution dans les canaux de vente au détail et de restauration.

De solides performances ont été enregistrées en Europe et sur les marchés internationaux, avec une croissance du chiffre d'affaires à taux de change constant de 18 %, tandis que l'Amérique du Nord a enregistré une croissance de 5,9 %, grâce à l'acquisition de nouveaux clients et à l'expansion de la clientèle existante.

La société explore des options stratégiques pour ses activités en Chine, y compris une éventuelle division, afin d'accélérer la croissance et de maximiser la valeur.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Veuillez rester là. Votre réunion est sur le point de commencer. Bonjour et bienvenue à tous ceux qui participent à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Oatly Group aujourd'hui. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Plus tard, vous aurez l'occasion de poser des questions lors de la session de questions-réponses. Pour vous inscrire et poser une question à tout moment, veuillez appuyer sur la touche étoile-1 du clavier de votre téléphone. Veuillez noter que cet appel est en cours d'enregistrement. Nous sommes prêts à vous aider si vous avez besoin d'aide.

J'ai maintenant le plaisir de donner la parole à John Baumgartner, vice-président des relations avec les investisseurs. Allez-y, s'il vous plaît.

John Baumgartner, vice-président des relations avec les investisseurs

Bonjour et merci de vous joindre à nous aujourd'hui. Notre directeur général Jean-Christophe Flatin, notre président mondial et directeur de l'exploitation Daniel Ordonez et notre directrice financière Marie-Jose David participeront à l'appel d'aujourd'hui. Veuillez consulter la mise en garde concernant les déclarations prospectives et les autres clauses de non-responsabilité de la diapositive 3, qui sont intégrées à cette présentation et incluent les questions et réponses qui suivent. Veuillez également consulter les documents que nous avons déposés auprès de la SEC pour une discussion détaillée des risques susceptibles de faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives faites aujourd'hui. Toujours lors de l'appel d'aujourd'hui, la direction fera référence à certaines mesures financières non conformes aux IFRS, notamment l'EBITDA ajusté, le chiffre d'affaires en devises constantes et les flux de trésorerie disponibles. Veuillez consulter le communiqué d'aujourd'hui pour un rapprochement des mesures financières non conformes aux IFRS avec les mesures les plus comparables préparées conformément aux IFRS. En outre, Oatly Group a publié une présentation supplémentaire sur son site Web à titre de référence. J'aimerais maintenant passer l'appel à Jean-Christophe.

Jean-Christophe Flatin, Directeur général

Merci, John, et bonjour à tous. La diapositive 5 présente nos messages clés. Tout d'abord, notre deuxième trimestre a clôturé un premier semestre très réussi, avec une forte croissance des volumes et un mix positif qui ont stimulé la dynamique de notre chiffre d'affaires. Les résultats confirment le succès de notre stratégie de croissance et, notamment, l'innovation qui consolide notre identité et notre attrait en tant qu'entreprise de boissons à part entière. L'impact positif de notre exécution est évident dans l'expansion de notre distribution dans les points de vente et de restauration.

Deuxièmement, nous améliorons notre combinaison stratégique de canaux, de clients et de produits afin d'améliorer notre marge bénéficiaire sous-jacente. Comme prévu, le deuxième trimestre a connu des difficultés liées à la pression sur les coûts due au conflit au Moyen-Orient. En plus d'absorber cet impact financier, nous choisissons d'investir dans la croissance tout en continuant à améliorer notre rentabilité structurelle. Troisièmement, en ce qui concerne nos prévisions pour l'ensemble de l'année, nous relevons nos prévisions de chiffre d'affaires tout en restant confiants quant au maintien de nos perspectives d'EBITDA ajusté pour 2026.

Sur la base de ce que nous savons aujourd'hui, nos perspectives d'EBITDA pour l'ensemble de l'année tiennent compte de l'absorption de l'augmentation des coûts, notamment due au conflit au Moyen-Orient, qui reste inchangée par rapport à nos attentes communiquées en avril. Notre plan reflète également la poursuite des investissements en faveur de la poursuite de la croissance. En ce qui concerne la diapositive 6, vous pouvez voir ici notre solide tableau de bord du deuxième trimestre pour les indicateurs de performance clés importants. Notre chiffre d'affaires a augmenté de 15,2 % et de 12,7 % à taux de change constant. Notre marge brute a atteint 33,9 %, ce qui représente une amélioration de 140 points de base par rapport à l'année dernière.

Notre EBITDA ajusté était positif de 0,4 million d'euros et représentait 0,2 % de nos ventes nettes. Cela représente une amélioration de 4 millions par rapport à l'année dernière, malgré le réinvestissement et l'absorption des difficultés, notamment liées au conflit au Moyen-Orient. L'évolution de la dynamique et la résilience des résultats témoignent des progrès réalisés dans la mise en place d'un modèle de croissance plus solide et rentable. Enfin, notre flux de trésorerie disponible pour le trimestre a été négatif de 0,6 million, soit une amélioration de 4,6 millions par rapport à l'année dernière.

Notre plan d'affaires reste entièrement financé et nous continuons de nous concentrer sur l'obtention d'un flux de trésorerie disponible positif, une étape qui sera atteinte en utilisant tous les leviers disponibles, notamment l'amélioration continue du P et L et du fonds de roulement. La diapositive 7 réitère nos domaines d'intervention pour le reste de 2026. Comme Daniel le soulignera bientôt, nous continuons de constater une évolution positive de nos investissements dans le renforcement de la marque. Les résultats dépassant nos attentes, nous restons concentrés sur la mise en œuvre de notre stratégie de croissance.

Deuxièmement, nous continuons de faire face à l'incertitude et à la volatilité créées par le conflit au Moyen-Orient. J'ai le plaisir d'annoncer que notre approche proactive nous a aidés à gérer l'impact connexe sur nos activités au deuxième trimestre. Les coûts ont répondu à nos attentes et, sur la base de ce que nous savons aujourd'hui, la pression à laquelle nous nous attendons au second semestre 2026 reste conforme à nos prévisions initiales communiquées en avril. L'impact sur les coûts mondiaux a été largement lié au carburant, soit directement dans le domaine de la logistique, soit indirectement dans des domaines tels que l'emballage.

Pour rappel, nous profitons de cette interruption en partie pour évaluer et améliorer la flexibilité de notre chaîne d'approvisionnement. Enfin, en ce qui concerne la Chine, notre examen stratégique est en cours et nous avons l'intention de le terminer avant la fin de l'année. Nous continuons d'évaluer diverses options, y compris une éventuelle exclusion. Notre objectif est d'accélérer la croissance et de maximiser la valeur de cette activité. Nous informerons le marché de nos progrès si nécessaire.

En conclusion, la diapositive 8 résume nos conseils. En 2026, nous prévoyons une hausse du taux de conversion grâce au déploiement de notre nouveau plan de croissance. Nous prévoyons désormais une croissance du chiffre d'affaires à taux de change constant de 8 % à 10 %, en hausse par rapport à nos prévisions précédentes de croissance de 3 % à 5 %. En outre, nous prévoyons de maintenir notre capacité à atténuer l'impact financier du conflit au Moyen-Orient. Malgré cet impact inflationniste et ces dépenses qui stimulent la croissance, nous pensons être en bonne voie pour atteindre un EBITDA ajusté se situant dans la partie inférieure de la fourchette de 25 à 35 millions d'euros, conformément à nos prévisions du trimestre dernier.

Sur ce, Daniel, c'est à toi.

Daniel Ordonez, président mondial et directeur de l'exploitation

Merci, JC, et bonjour à tous. Je commencerai ma discussion sur la diapositive 10 alors que nous entrons dans la seconde moitié de l'année. Nous restons confiants quant aux résultats obtenus grâce au déploiement méthodique de notre stratégie de croissance. Au cours des deux dernières années, nous nous sommes concentrés sur les obstacles à la consommation, la création de nouvelles occasions et l'amélioration de la pertinence pour les consommateurs. Nous restons bien placés pour servir la communauté des personnes intolérantes au lactose et ceux qui font des choix principalement soucieux de l'environnement.

Ces segments ne représentent toutefois qu'une partie de nos opportunités de marché potentielles, comme en témoigne le succès de notre stratégie de croissance sur les marchés européens. Établi ou nouveau ? De nombreuses nouvelles portes s'ouvrent alors qu'Oatly évolue pour devenir une entreprise de boissons à part entière, adaptée à une population beaucoup plus large et adaptée à de nombreuses nouvelles occasions, toujours ancrée dans le caractère unique de la marque, la pertinence générationnelle avec le goût, la santé et la durabilité. Au fond, notre portefeuille croissant de saveurs et de formats permet de se différencier sur un marché des boissons en pleine mutation, les clients rénovant avec enthousiasme leurs menus et leurs étagères pour répondre aux attentes croissantes des jeunes générations. En bouclant la boucle, la pertinence se manifeste à nouveau à travers les événements en direct emblématiques de la marque et sa présence numérique. Parlons d'abord de notre leadership éclairé en matière de définition des tendances mondiales en matière de boissons sur la diapositive 11, comme nous l'avons fait à Berlin avec Oatly on the Rocks en octobre de l'année dernière. Le mois dernier, nous avons accueilli 250 acteurs clés de l'industrie alimentaire et des boissons lors de l'événement Aftertaste dans le quartier de Flatiron à New York.

Parmi les participants figuraient des membres des médias, des leaders de l'industrie du café et des boissons, des partenaires commerciaux clés, des leaders d'opinion culturels et des créateurs. En plus de partager certaines de nos nouvelles saveurs et nos innovations passionnantes en matière de boissons, nous avons organisé des forums qui ont exploré la manière dont les nouvelles générations modifient la culture du café, l'influence des réseaux sociaux sur le développement des boissons et d'autres discussions au premier plan de cet espace. Au cours des semaines qui ont suivi, l'événement a généré plus de 70 millions d'impressions médiatiques et a touché plus de 9 millions de personnes en ligne dans le monde entier.

Cet événement a été l'un de nos investissements de marque les plus importants en Amérique du Nord à ce jour, une manifestation claire de ce que la pertinence locale à l'échelle mondiale signifie pour la marque Oatly. Sur cette base, vous trouverez sur la diapositive 12 la dernière version de notre lookbook de recettes, qui sortira dans son intégralité cet été. À ce jour, nous avons introduit 63 nouvelles boissons, dont beaucoup sont devenues des standards de la catégorie, comme par exemple le Coconut Matcha Cloud, le Salty Banana Split et le Matcha Jello Shot.

Ils sont ouverts au public et constituent l'épine dorsale de l'innovation progressive d'Oatly, et nous sommes très confiants dans notre capacité à continuer à surprendre et à définir l'espace de l'industrie. Sur la diapositive 13, vous pouvez voir comment, grâce au lookbook et à la récente expansion de notre offre emblématique de barista, notamment avec le lancement de la mousse froide, Oatly joue un rôle de plus en plus important dans le mouvement croissant des rafraîchissements et de la mixologie, élargissant ainsi considérablement la créativité de nos partenaires de restauration.

Les boissons les plus prometteuses se retrouvent dans le commerce de détail pour la consommation à domicile, comme le montre la diapositive 14 avec les récents lancements réussis de pop-corn, de churros et de barista aromatisés à la noix de coco, ainsi que la gamme croissante de matcha. Ce modèle explique pourquoi nous augmentons le plus fortement notre taux de pénétration auprès des jeunes consommateurs, et nous considérons ce segment démographique comme une base solide pour une croissance pluriannuelle. Sur la diapositive 15, vous pouvez voir un exemple concret de la pertinence culturelle de la marque Oatly à l'échelle mondiale avec la deuxième itération récemment annoncée de notre partenariat avec Nespresso, présent dans plus de 220 boutiques sur 26 marchés au cours des prochains mois.

Passons maintenant à une discussion sur nos régions afin de lier nos initiatives stratégiques à notre succès sur les marchés européen et international. Sur la diapositive 17, le chiffre d'affaires à taux de change constant du deuxième trimestre a augmenté de 18 % grâce à une très forte croissance des volumes. C'est d'autant plus impressionnant que nous avons enregistré une croissance des volumes de 9,4 % au deuxième trimestre de l'année dernière. Les contributions des marchés établis et en expansion sont équilibrées et incluent la croissance de la pénétration des ménages sur nos marchés de longue date.

Au niveau de la catégorie, la croissance de la vente au détail de boissons à emporter à base de plantes est restée solide en termes absolus, avec une hausse à un chiffre tirée par le volume et bien supérieure au taux de croissance du PIB. Dans notre cas, l'histoire est encore meilleure. Le lait d'avoine dépasse les autres laits d'origine végétale, et Oatly en est le principal moteur, avec de fortes gains de parts de marché sur tous les marchés. Nous pensons que les opportunités de croissance sur ce segment sont prometteuses, et je voudrais souligner les raisons pour lesquelles nous surperformons le marché sur la diapositive 18.

Tout d'abord, nous mobilisons l'ensemble de l'industrie des boissons et nous constatons une forte popularité, car la combinaison du goût, des boissons rafraîchissantes et de la santé est particulièrement importante pour les jeunes. Deuxièmement, nous faisons constamment évoluer nos choix stratégiques en matière de canaux et de portefeuille afin d'accroître de manière décisive notre marge bénéficiaire et notre volume, ainsi que l'arrivée de nouveaux clients dans le secteur de la vente au détail et de la restauration, ce qui confirme nos perspectives de croissance continue. Enfin, le choix prudent que nous avons fait d'étendre de manière décisive notre présence géographique sur de nombreux nouveaux marchés porte ses fruits, car ils continuent de gagner une masse critique avec des taux de croissance qui ne cessent de s'accélérer, comme en témoigne une croissance impressionnante de 82 % par rapport à l'année précédente au deuxième trimestre. Sur la diapositive 19, je voudrais souligner la pertinence culturelle de la marque, qui fait partie des communautés locales des principales villes et génère des impacts mondiaux disproportionnés grâce à une stratégie de marque fluide et à une stratégie de réseaux sociaux efficace. Deux exemples très concrets. À Mexico, notre Losers Cafe a consolé les fans des équipes perdantes de la Coupe du monde en leur proposant des boissons gratuites telles que le Lost Matcha ou le Dulce de Defeat, qui ont touché à ce jour plus de 600 millions de personnes dans le monde.

À Amsterdam, notre Bite Soup a associé certains des meilleurs torréfacteurs de café d'Europe à des boissons exclusives inspirées d'Oatly dans l'une des capitales mondiales du vélo. Il a non seulement ravi les consommateurs locaux, mais a touché à ce jour plus de 100 millions de personnes dans le monde. La diapositive 20 montre la puissance de notre stratégie, car nous constatons aujourd'hui des parts de marché et des gains de pénétration importants en Suède, notre marché national. Le taux de pénétration des marques en Suède est trois fois plus élevé que sur tout autre marché clé du secteur des produits à base de plantes, comme le Royaume-Uni, et c'est le pays qui compte le consommateur de produits à base de plantes le plus riche du monde.

La croissance en Suède était restée stable depuis que JC et moi avons rejoint le groupe en 2022, mais 18 mois après la mise en œuvre de la stratégie sur les boissons, nous constatons aujourd'hui une augmentation du taux de pénétration des ménages, notamment chez les jeunes consommateurs. De nouveaux essais et des vitesses plus rapides stimulent la croissance de notre part de marché des substituts au lait, en hausse de 10 points de pourcentage depuis 2023, et nous avons également gagné près de 2 points de pourcentage de part de marché par catégorie au cours de l'année écoulée.

Cela nous donne la certitude qu'il n'existe pas de marché mature. La diapositive 21 montre comment nos stands de boissons se démarquent nettement plus sur les présentoirs de vente au détail, adaptés à la fois aux températures ambiantes et réfrigérées pour la consommation à la maison ou sur le pouce. Cette présence percutante reflète l'importance que nous accordons aux détaillants pour mieux impliquer les clients. Passons maintenant à l'Amérique du Nord. Sur la diapositive 23, je suis très heureuse d'annoncer que la croissance ne cesse de s'accélérer. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires à taux de change constant du segment a augmenté de 5,9 % par rapport à l'année précédente, grâce à une croissance positive des volumes de près de 2 %.

Cette performance dépasse clairement celle de la catégorie des substituts du lait et inclut des effets supplémentaires décisifs sur le mix au niveau du marché de détail. Le contexte macroéconomique reste difficile en raison de la situation financière tendue des ménages et de la saturation des produits enrichis en protéines. La vente au détail de produits à base de plantes à emporter continue de suivre le rythme des produits laitiers traditionnels. Dans ce contexte, notre croissance continue de s'accélérer fortement grâce à la pertinence de notre portefeuille, à des gains de distribution réguliers et à une meilleure exécution.

Ainsi, comme nous l'avons vu en Europe il y a deux ans, la dynamique des catégories macroéconomiques ne s'explique pas uniquement par la performance du commerce de détail, en particulier si elle ne représente pas la nouvelle tendance en matière de boissons. Nous sommes conscients et optimistes quant à notre capacité à modifier cette dynamique. Sur la diapositive 24, nous constatons que, dans les canaux de vente au détail, nous avons atteint des parts de marché presque records, à la fois pour le lait d'avoine et les boissons à base de plantes. Examinons les performances de nos chaînes hors domicile sur la diapositive 25.

Comme indiqué précédemment, nous constatons un engouement croissant des consommateurs et des clients pour cet espace, qui est bien plus proche de la culture et qui, pour nous, définit plus clairement la dynamique sous-jacente des catégories. Je suis très heureuse d'annoncer que la dynamique suscitée par les nouveaux clients et les clients existants permettra bientôt d'éliminer le vent contraire du client qui était auparavant notre principal client sur ce canal. À la fin du deuxième trimestre, les difficultés qui pesaient sur les ventes par rapport à l'année précédente étaient pratiquement terminées et nous avons réalisé des progrès significatifs en diversifiant notre clientèle.

Cela permettra de renforcer l'équilibre et la résilience de la chaîne à l'avenir. Sur une base comparable, notre portefeuille de services de restauration orienté vers l'avenir continue de croître fortement, conformément à la tendance actuelle en matière de boissons, avec des boissons adaptées au consommateur local, enregistrant une croissance exceptionnelle de 18 % ce trimestre. Comme nous l'avons indiqué précédemment, notre confiance ne repose pas simplement sur la croissance de notre chaîne, mais aussi sur le fait que nous assistons à une évolution identique dans le secteur des boissons, en fonction des préférences des jeunes générations.

Comme vous pouvez le voir sur la diapositive 26, nous réalisons d'importants gains de pénétration, tous grâce à la capture de ces jeunes générations de consommateurs. Ce n'est donc pas encore suffisant pour inverser la tendance dans le commerce de détail, mais nous sommes convaincus qu'il faudra persévérer dans l'exécution à l'avenir. Comme vous pouvez le voir sur la diapositive 27, nous prévoyons de gagner de la part de la distribution par catégorie et de nouveaux consommateurs grâce à l'expansion complète de la nouvelle gamme. Nous prévoyons également d'élargir et de approfondir nos activités auprès de nos principaux clients dans les réseaux de masse, de club et naturels.

Cela s'appuie sur la solide croissance des volumes enregistrée depuis le début de l'année dans le secteur de la vente au détail et des clubs. L'attrait croissant des détaillants est particulièrement évident en ce qui concerne les achats de produits hors cycle. Les détaillants proposeront des produits en dehors de la période traditionnelle de réinitialisation des catégories à compter de la fin de l'année, ce qui constitue un signe significatif de la dynamique de notre marque. Enfin, passons à la Grande Chine sur la diapositive 28. Bien que les difficultés macroéconomiques persistent dans le secteur de la restauration, notre croissance du deuxième trimestre a été encourageante.

Le chiffre d'affaires à taux de change constant a augmenté de 5,6 % et comprend une croissance des volumes de 5,5 %, contrebalancée par le canal de vente au détail. Les ventes de Technes se sont largement redressées après la baisse de 6,6 % enregistrée l'année dernière. Comme JC l'a mentionné, nous avons l'intention de terminer l'examen stratégique cette année. Pour terminer la mise à jour commerciale, j'aimerais me concentrer sur la trajectoire des principaux indicateurs commerciaux de la diapositive 29. La forte croissance continue d'avoir un effet positif direct sur l'absorption des coûts et la marge bénéficiaire.

En termes simples, des progrès constants sur notre modèle visant à stimuler la croissance des bénéfices grâce à la génération de demande sont essentiels à la création de valeur future. Sur ce, je vais maintenant donner la parole à Maria Jose, MJ.

Marie-Jose DAVID, Directrice financière mondiale d'OATLY

Merci, Daniel, et bonjour à tous. La diapositive 31 résume nos solides résultats financiers pour le deuxième trimestre. Outre la vigueur enregistrée en Europe, ce trimestre a marqué notre deuxième période consécutive de croissance positive des volumes en Amérique du Nord, après des baisses enregistrées tout au long de 2025. Au deuxième trimestre, nous avons augmenté notre chiffre d'affaires net de 15,2 % et de 12,7 % à taux de change constant. La marge brute s'est élevée à 33,9 %, soit une augmentation de 140 points de base par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, grâce à des gains d'efficacité tels que l'optimisation des installations, l'absorption des volumes, l'amélioration de la productivité et un mix favorable.

L'EBITDA ajusté du deuxième trimestre a été positif de 0,4 million d'euros et une amélioration de 4 millions d'euros par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, bien que l'ampleur de l'amélioration d'une année sur l'autre ait été inférieure aux 8,7 millions enregistrés au premier trimestre. Le deuxième trimestre de cette année a amorti les difficultés supplémentaires liées à un trimestre complet de pression sur les coûts due au conflit au Moyen-Orient et à l'échelonnement prévu du réinvestissement des marques. Pour rappel, notre investissement dans la stratégie de croissance a été plus concentré au deuxième trimestre que la moyenne attendue pour l'année.

Compte tenu de la forte croissance de la pénétration et de la consommation des ménages, nous sommes satisfaits du retour sur investissement de notre marque. Nous restons également très satisfaits de la trajectoire sous-jacente d'amélioration structurelle des bénéfices. Je vais maintenant fournir plus de détails sur notre performance financière. La diapositive 32 montre les éléments de transition de la croissance de notre chiffre d'affaires. Le volume a augmenté de 11,2 %, le rapport prix/mix a augmenté de 1,5 %. Le taux de change a joué un rôle favorable de 2,5 %, contre 7,5 % le trimestre dernier.

Passons à la diapositive 33 et au pont de la marge brute d'une année sur l'autre, qui montre une amélioration de 140 points de base. Cette amélioration s'explique par 210 points de base liés à l'absorption des coûts fixes et à l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement, 30 points de base liés à la combinaison de produits et de canaux, 10 points de base liés aux facteurs favorables liés aux taux de change, et est partiellement compensée par l'impact négatif de l'inflation de 400 points de base. La diapositive 34 montre l'amélioration de notre EBITDA ajusté au deuxième trimestre d'une année sur l'autre.

L'amélioration de 4 millions d'euros est due à une hausse de 13,7 millions de dollars de la marge brute, partiellement compensée par une augmentation de 9,7 millions des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux. L'augmentation est due à parts presque égales aux coûts de distribution des clients, qui sont liés aux volumes de ventes, et à une augmentation des dépenses de marque et de publicité, ainsi que des difficultés de change compensées par des initiatives de réduction des coûts. En tant qu'activité axée sur les volumes, notre structure de coûts évolue en fonction de la croissance et nous restons concentrés sur la réalisation d'une croissance rentable au fil du temps.

La diapositive 35 montre le détail du niveau des segments. L'Europe et l'international ont augmenté leur chiffre d'affaires net de 18 % à taux de change constant. Cependant, le réinvestissement des marques et l'inflation des coûts liés au conflit au Moyen-Orient ont limité la croissance annuelle de l'EBITDA ajusté par segment à 0,7 million d'euros, tout en atteignant une solide marge d'EBITDA ajusté de 17,5 %. Le chiffre d'affaires de l'Amérique du Nord a augmenté de 5,9 %. L'EBITDA ajusté du segment a augmenté de 3,1 millions d'euros pour atteindre 0,7 million d'euros, comme au trimestre précédent, car nous gérons de manière proactive les difficultés supplémentaires liées aux investissements dans les marques et aux coûts liés au conflit au Moyen-Orient.

Les recettes en devises constantes de la Grande Chine ont augmenté de 5,6 %. Cette hausse s'explique par la croissance du secteur de la vente au détail qui a plus que compensé la vigueur de la concurrence et la faiblesse des indicateurs macroéconomiques dans le secteur hors domicile. Le segment a enregistré un EBITDA ajusté négatif de 1,5 million d'euros au deuxième trimestre. Les dépenses des entreprises ont diminué d'un million de dollars par rapport à l'année précédente, car notre attention continue à l'amélioration de l'efficacité a largement compensé les difficultés de change. En ce qui concerne nos flux de trésorerie sur la diapositive 36, je réaffirme que notre plan d'affaires reste entièrement financé et que nous restons concentrés sur l'atteinte d'un flux de trésorerie disponible positif pour l'entreprise.

À la suite de l'évolution positive de notre EBITDA ajusté au deuxième trimestre, le flux de trésorerie disponible s'est traduit par une sortie nette de 0,6 million d'euros, soit 4,6 millions de dollars de mieux que l'année dernière. L'amélioration d'une année sur l'autre résulte de la croissance de l'EBITDA, de la baisse des dépenses d'investissement et de l'avantage du fonds de roulement net. L'amélioration a dépassé nos attentes et reflète nos efforts visant à améliorer structurellement la rentabilité et la génération de trésorerie. Nous pensons que nos progrès sont de plus en plus évidents et voyons des opportunités d'amélioration.

Quels que soient les niveaux de flux de trésorerie, nous continuons de nous attendre à ne pas anticiper de flux de trésorerie disponible positif pour l'ensemble de l'année 2026, compte tenu de l'impact des facteurs de phasage au second semestre, notamment des stocks plus importants pour soutenir la croissance des volumes ainsi que les dépenses d'investissement. En ce qui concerne nos perspectives pour 2026 figurant sur la diapositive 37, comme Jean-Christophe l'a mentionné en haut de l'appel, nous relevons nos prévisions de croissance du chiffre d'affaires à taux de change constant de 3 % à 5 %, et maintenant de 8 % à 10 %.

Bien que nos perspectives impliquent une décélération de la croissance d'une année sur l'autre au second semestre, cela est le résultat d'une comparaison plus difficile par rapport au premier semestre. Sur une base publiée, compte tenu des récents taux de change et en supposant qu'ils ne changent pas pour le reste de l'année, nous estimons que les taux de change ajouteront environ 200 à 250 points de base au chiffre d'affaires net, soit un avantage plus important par rapport à nos prévisions antérieures, soit un avantage de 100 à 200 points de base. En ce qui concerne l'EBITDA ajusté, nous maintenons notre perspective de générer des résultats dans la partie inférieure de la fourchette existante de 25 à 35 millions d'euros, y compris l'absorption de l'impact des coûts du conflit au Moyen-Orient.

Sur la base de ce que nous savons aujourd'hui, nos prévisions concernant les pressions sur les coûts associées sont inchangées par rapport à nos prévisions d'avril et nous sommes heureux que la gestion proactive nous ait permis de maintenir la fourchette de prévisions d'EBITDA que nous avions fournies avant le conflit en février. Nous nous attendons à un soutien grâce à une phase de réinvestissement favorable dans les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux et à une amélioration durable de la marge brute grâce à la croissance du chiffre d'affaires et à l'effet de levier opérationnel. Notre combinaison prix/prix compense la pression sur les coûts causée par le conflit au Moyen-Orient et le resserrement du marché du fret en Amérique du Nord.

Pour rappel, nos perspectives sont présentées dans le contexte de ce que nous connaissons aujourd'hui et dans un contexte de forte volatilité macroéconomique. Nos fondamentaux restent solides et nous continuons à respecter notre stratégie de croissance tout en conservant l'agilité nécessaire pour nous adapter aux facteurs externes. Enfin, nos prévisions en matière d'investissements restent inchangées, dans une fourchette de 20 à 30 millions d'euros pour l'ensemble de l'année. Ceci conclut nos remarques préparées. Opérateur, nous sommes maintenant prêts à répondre à vos questions.

OPÉRATEUR

Merci Si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur l'étoile 1 de votre clavier. Pour quitter la file d'attente à tout moment, appuyez sur l'étoile 2. Encore une fois, c'est l'étoile 1 pour poser une question, et nous allons faire une pause pour permettre à chacun de rejoindre la file d'attente. Nous allons répondre à notre première question de Camille Garawala avec Jefferies. Allez-y, s'il vous plaît. Votre ligne est ouverte.

Camille Garawala, analyste chez Jefferies

Bonjour à tous. Eh bien, je pense que bonjour, les gars. Bravo en termes de recettes et de volumes. Pourrions-nous détailler un peu, Daniel, certains de vos commentaires sur les moteurs de cette croissance, mais en particulier, est-ce qu'elle attire de nouveaux utilisateurs ? Les utilisateurs existants consomment-ils davantage ? Y a-t-il peut-être un élément de tarification à cela ? Il serait donc utile de fournir un aperçu des facteurs à l'origine de l'accélération de la croissance de vos revenus.

Daniel Ordonez, président mondial et directeur de l'exploitation

Bonjour Camille, c'était sympa de t'entendre. Merci pour tout ce que vous avez fait. C'est certainement le sentiment qui règne ici. Je suis d'accord avec vous, nous constatons que la dynamique se renforce. La réponse précise à votre question, existe-t-elle ou est-elle nouvelle ? C'est certainement les deux dans les deux régions. Si je me concentre sur l'Amérique du Nord, l'Europe et l'international, c'est l'existant et le nouveau. Il s'agit de consommateurs existants et de nouveaux consommateurs, de clients existants et de nouveaux clients, et il y a, je dirais, des pays existants et de nouveaux pays.

En résumé, c'est le genre d'équilibre que nous voyons entre l'existant et le nouveau. Pour vous donner un peu plus de couleur sur les deux régions, Camille, nous constatons une accélération de la croissance. Si je commence par l'Europe et que je prends quelques minutes pour accélérer après deux trimestres consécutifs de forte croissance, une croissance axée sur les volumes avec un mix en tête. Et nous sommes en plein essor, je veux dire qu'au cours de ce trimestre en particulier, nous enregistrons déjà une croissance des volumes de près de 10 % en 2025. Nous assistons donc à une véritable augmentation de la demande.

Nous sommes également revenus à cette dynamique, où la croissance d'Oatly place la croissance du lait d'avoine au sommet et dépasse certainement la croissance des produits à base de plantes en général. D'ailleurs, les produits à base de plantes connaissent une croissance solide et élevée à un chiffre. Les perspectives sont donc positives dans cette région en Europe et à l'international. Pourquoi ? Pour en revenir à votre point de vue sur l'existant et le nouveau, nous voyons la pertinence de la nouvelle gamme de boissons, axée sur les nouvelles occasions de consommation, encore une fois nouvelles, qui a permis à la stratégie gustative de mener à bien cette refonte de l'espace, le café, qui comprend désormais des boissons complètes avec un effet de mélange solidifiant.

Et puis l'autre élément qui fonctionne vraiment bien, comme vous l'avez vu avec une croissance de 82 % en Europe et à l'international, c'est que les nouveaux marchés gagnent, maintiennent la croissance tout en gagnant une masse critique. Cela conclut donc Europe et International, Camille, avec un très beau volant et nous insistons toujours sur 70 % de croissance de pénétration devant nous. Les utilisateurs qui n'adoptent toujours pas n'ont pas adopté la catégorie. Si vous me permettez une minute de plus, je vais vous parler de l'Amérique du Nord pour vous et vos collègues sur appel, très encouragés par les progrès que nous avons réalisés. Toujours étape par étape, il y a deux dynamiques clés : encore une fois très forte, aussi forte qu'en Europe, la dynamique des activités hors domicile s'explique par des atouts identiques en matière de consommation, de café, de saveurs, de goûts, de boissons signature, etc. Et ce segment représente aujourd'hui le quart du chiffre d'affaires total de ce segment et ce n'est pas fini.

Nous sommes donc très enthousiastes à ce sujet et je suis heureuse de ne pas avoir de questions sur les anciens clients ici. Mais nous sommes en train de bien exploiter tous ces effets hérités. Et puis en plus de cela, et c'est ma dernière remarque à vous et à vos collègues, dans le secteur de la vente au détail, qui reste faible mais qui surperforme clairement et gagne à nouveau en pénétration. Gagner en pénétration, gagner des parts de marché, gagner des parts de marché et gagner en pénétration grâce à des vitesses très élevées et à de nouveaux TDP déjà en préparation et bien d'autres encore à venir dans le reste de 2026, mais aussi au début de 2027.

C'est le résumé sur les pilotes, Camille.

Camille Garawala, analyste chez Jefferies

Très utile Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci Nous passerons ensuite à Max Gumport de BNP Paribas. Allez-y, s'il vous plaît. Votre ligne est ouverte.

Max Gumport, analyste chez BNP Paribas

Salut, merci pour la question. Vous avez connu un nouveau trimestre solide de croissance de votre chiffre d'affaires et vous avez considérablement revu à la hausse vos perspectives de chiffre d'affaires pour l'année. Et il semble que les coûts associés au conflit au Moyen-Orient restent inchangés par rapport à vos estimations d'avril. Je voudrais donc savoir pourquoi vos perspectives d'EBITDA n'ont pas été revues à la hausse aujourd'hui. Il semble que cela soit dû en grande partie à un réinvestissement accru. Si c'est vrai, pouvez-vous nous en dire un peu plus sur ce réinvestissement accru ?

Merci beaucoup.

Jean-Christophe Flatin, Directeur général

Merci beaucoup, Max, pour cette question. Contente d'avoir de tes nouvelles. JC parle ici. Permettez-moi de vous présenter nos prévisions d'EBITDA, et je les diviserai en trois entrées. Tout d'abord, nous tirons clairement parti de la croissance de la marge générée par la demande, et nous le faisons à la fois grâce à la croissance des volumes et à des effets positifs du mix prix/mix. Nous sommes convaincus que cette dynamique se poursuivra au second semestre. C'est donc la première partie de l'équation. Deuxièmement, en ce qui concerne l'impact du conflit au Moyen-Orient, nous continuons non seulement à le surveiller mais à l'absorber.

Comme je l'ai dit, cela concerne principalement la logistique et les emballages, et notre estimation pour l'ensemble de l'année reste conforme à ce que nous avons dit. Concrètement, cela signifie que lorsque vous pensez aux troisième et quatrième trimestres, nous nous attendons à un impact sur le conflit au Moyen-Orient qui soit globalement similaire à celui que nous avons connu au deuxième trimestre. Enfin, parce que nous sommes confiants dans notre stratégie en matière de boissons et que nous sommes conscients de cette dynamique, nous avons décidé, malgré les difficultés liées au conflit au Moyen-Orient, de réinvestir consciemment et prudemment dans la réalisation de nos objectifs en Europe et à l'international afin d'en assurer le succès.

Comment s'y prend-on ? Ces choix sont effectués méticuleusement, marché par marché, canal par canal. Et bien entendu, nous calibrerons ces choix à l'avenir en fonction de notre équation globale de production de bénéfices. Du point de vue purement progressif, vous avez entendu MJ dire dans sa remarque que le deuxième trimestre a probablement été le plus important de ces réinvestissements liés à la croissance et que vous pouvez donc vous attendre à ce qu'ils se poursuivent, mais probablement légèrement en baisse. D'ailleurs, nous continuons à les surveiller.

Lorsque je regroupe ces trois facteurs, en tant qu'impact net dans un environnement qui reste extrêmement volatil et imprévisible, nous choisissons de faire preuve de prudence et de confirmer notre objectif de générer un EBITDA ajusté dans la partie inférieure de la fourchette de 25 à 35 millions d'euros.

Max Gumport, analyste chez BNP Paribas

OK, super. C'est très utile. Je vais le laisser là. Merci beaucoup.

Jean-Christophe Flatin, Directeur général

Merci, Max.

OPÉRATEUR

Merci Nous passerons ensuite à Andrew Lazar de Barclays. Allez-y, s'il vous plaît. Votre ligne est ouverte.

Andrew Lazar, analyste chez Barclays

Super, merci beaucoup. J'apprécie. J'espérais peut-être entrer un peu plus en détail sur certains des moteurs de croissance en Amérique du Nord, car il est évident que vous constatez une croissance assez solide malgré la faiblesse de la catégorie et le fait qu'un client du secteur de la restauration ait connu une partie de la perte d'un client au cours du trimestre. Et puis peut-être aussi un peu plus sur ce qui se passe dans la catégorie des flocons d'avoine en particulier, même si Oatly est évidemment plus performante.

Merci beaucoup.

Jean-Christophe Flatin, Directeur général

Merci, Andrew. Je ferai de mon mieux pour ne pas me répéter, mais si je le fais, je m'en excuse d'emblée. Comment regrouper... Les moteurs de performance surpassaient donc clairement le marché : part de marché, part de marché, vitesses, tous les indicateurs classiques de la façon dont nous mesurons le succès en termes de compétitivité, de force de la marque et de résilience de notre portefeuille. N'oubliez pas qu'au moment où nous sommes en train de roder, nous avons complètement annulé la radiation de notre portefeuille. C'est vrai. Quatre-vingt-dix-huit pour cent des... J'espère que vous appréciez le fait que je vous donne plus de détails maintenant.

C'est vrai. Quatre-vingt-dix-sept, quatre-vingt-dix-huit pour cent de notre portefeuille sont des boissons propres, toutes à des vitesses élevées. C'est un conducteur. Ensuite, la base de clients. Vous voyez, nous sommes tout simplement propres et soignés. Donc, à l'avenir, ce que nous voyons, les moteurs de la croissance des catégories, nous voyons deux choses qui nous rendent très optimistes quant aux perspectives. La première est la performance hors domicile. Et je sais que vous avez posé des questions sur le commerce de détail, mais nous insistons sur le fait que c'est hors de chez vous que la catégorie est créée, et c'est là qu'elle nous donne...

Nous avons une croissance au même niveau que les taux de croissance que nous observons en Europe avec une dynamique exactement identique. Certaines innovations peuvent être légèrement différentes, mais nous observons la même dynamique. Le second est la pénétration. Vous avez vu le graphique de pénétration, en particulier pour la génération Z. Nous recrutons donc de nouveaux consommateurs pour la marque et pour la catégorie. Et bien sûr, je vais m'arrêter là parce que vous voyez pourquoi, dans l'ensemble, cela se transforme en catégorie secondaire, et je ne peux pas faire de commentaire sur les autres concurrents dans ce domaine.

C'est vrai. Mais vous y voyez des mouvements qui n'aident peut-être pas les mathématiques, et c'est pourquoi, en contrôlant les éléments contrôlables, nous nous concentrons de manière obsessionnelle sur l'exécution. Et puis, avant de passer aux perspectives, j'ai une autre très bonne donnée à fournir, à savoir que notre part du PIB global du lait d'avoine est désormais de 22 %, contre 17 % l'année dernière. Nous générons 30 % des ventes de la catégorie du lait d'avoine et nous continuons de croître. Nous avons donc une opportunité importante de gagner une part supplémentaire des ventes en rayon.

Comme nous l'avons déjà dit, nous lançons un appel au commerce de détail, une vieille école traditionnelle, pour que l'espace commercial adopte ce que nous observons dans la dynamique des activités hors domicile. Et nous avons bon espoir que le nouveau portefeuille, quand vous verrez ce qui se passe actuellement, et c'est mon dernier point de données, augmentera hors cycle dans le commerce de détail, ce qui signifie que normalement vous commencerez à bénéficier de la nouvelle distribution, les nouveaux TDP arriveront en février 2027, vous les verrez déjà arriver à la fin des troisième et quatrième trimestres.

Cela nous donne de l'espoir, sinon je supprimerais le mot espoir. C'est une preuve de la pertinence du portefeuille que nous proposons aux consommateurs et des vitesses qu'ils envisagent d'atteindre. C'est à peu près le double clic sur la question à laquelle je répondrais à Camille au début, Andrew. Dites-moi si c'est bon.

Andrew Lazar, analyste chez Barclays

Oui, merci pour ça. Un bref suivi serait utile sur le type d'environnement concurrentiel dans lequel se trouve le lait d'avoine vendu au détail en Amérique du Nord et qui mérite d'être souligné, simplement parce que vous êtes en train d'acquérir, comme vous l'avez mentionné, une part assez importante des rayons et des parts de marché. Je ne savais pas s'il y en avait qui, d'une manière ou d'une autre, mettaient moins l'accent sur leur compétitivité ou changeaient leur façon de concevoir la compétition dans cette catégorie.

Et si ce n'est pas le cas, c'est très bien aussi. Mais c'est juste curieux. Merci

Jean-Christophe Flatin, Directeur général

Merci, monsieur. Deux points de données. Tout d'abord, j'insisterai sur nos vitesses, mais nous voyons que si vous voyez nos actions les plus élevées jamais enregistrées, cela vous dit quelque chose, n'est-ce pas ? C'est donc à la fois l'exécution/la distribution et les vitesses qui vous donnent cette part toujours plus élevée. Je crois que c'est 31 pour le lait d'avoine. C'est le plus haut niveau jamais enregistré, et nous sommes vraiment sur le point d'être, dans un avenir proche, numéro un. C'est vrai. C'est donc le numéro un. Et deuxièmement, je ne vais pas citer nommément d'autres marques, mais nous voyons toutes les mêmes données, non ?

Et certaines marques pertinentes perdent des parts importantes. Je ne veux pas citer de chiffres parce que tu es meilleur en mathématiques que moi, Andrew, mais nous nous taillons la part du lion, de cette très, très importante part du lion, de cette dynamique. C'est vrai. Nous prévoyons donc d'en prendre part. Mais j'aimerais revenir au début de votre question et de celle de Camille, à savoir que nous ne sommes pas là uniquement pour partager. Take Share est une bonne chose car cela signifie que la marque est en hausse et que les vitesses sont là.

Nous sommes là pour développer cette catégorie. Et j'aimerais revenir au taux de pénétration de 22 % du lait d'avoine aux États-Unis. Il existe un océan qui nous permet de développer cette catégorie, de multiplier la croissance et de multiplier la création de valeur. C'est notre obsession.

Andrew Lazar, analyste chez Barclays

Merci

OPÉRATEUR

Merci Et encore une fois, il s'agit de l'étoile N1 sur le clavier de votre téléphone si vous souhaitez rejoindre la file d'attente. Nous passerons ensuite à Dara Mohsenian et à Morgan Stanley. Allez-y, s'il vous plaît. Votre ligne est ouverte.

Dara Mohsenian, analyste chez Morgan Stanley

Salut les gars. Je voulais donc m'attarder sur le dernier point que vous avez mentionné au sujet des possibilités d'espace de stockage : l'accélération de la dynamique nord-américaine s'est clairement accélérée du point de vue du chiffre d'affaires. Vous avez mentionné certains des facteurs à l'origine de cette situation. Consumer Strength vous donne également plus de possibilités de commercialisation à l'avenir. Pouvez-vous donc donner un peu plus de détails, à la fois en termes de comptes existants et de l'opportunité d'espace de stockage que cela pourrait vous offrir à l'avenir ? Et également, y a-t-il de nouvelles opportunités de partenariat qui se présentent à vous à l'approche de 2027 ?

Daniel Ordonez, président mondial et directeur de l'exploitation

Oui Je veux dire, nous avons... vous connaissez nos numéros ACV, non ? Nous sommes là-haut. Tu sais, je pense que quand JC et moi sommes arrivés, nous étions à 32 %. Vous savez, nous approchons des années 50, ce qui signifie que nous avons réalisé des progrès significatifs en termes de présence sur la plupart des comptes, je pense que c'est significatif. Sans pénétrer les comptes les moins rémunérateurs, nous disposons d'une marge de manœuvre importante pour développer le secteur du vinaigre de cidre de pomme. Nous avons également d'importantes opportunités de croissance dans les clubs, ce qui est considéré comme une chaîne non mesurée dans laquelle nous nous débrouillons plutôt bien.

Donc, vous voyez, je préfère ne pas entrer dans des détails ou des noms spécifiques ici, mais nous avons des opportunités importantes en matière de TDP et d'ACV.

Jean-Christophe Flatin, Directeur général

Si je regarde 2027, il y a plus de TDP que d'ACV. Et je vous donne un petit indice : l'accent est mis sur davantage, et c'est pourquoi les TDP et non les ACV. Je reviens à la cause première du réveil du commerce de détail, à savoir l'espace commercial traditionnel, qu'est le portefeuille. C'est vrai. L'une des principales opportunités pour cette catégorie est d'adopter le nouveau guide des boissons, la nouvelle dynamique des boissons, la dynamique dont bénéficie la génération Z en Amérique du Nord au moment où elle utilise un compte de restauration.

C'est ce que nous devons voir dans cet espace ancien et traditionnel. Et c'est un portfolio. Par conséquent, si vous regardez où nous en sommes en Europe, ce que nous appelons le portefeuille axé sur le goût, c'est ce que vous verrez progressivement adopter les différents comptes en Amérique du Nord. Ensuite, nous avons choisi de ne pas faire de remarque précise aujourd'hui, mais nous sommes très enthousiastes, Dara, de voir comment, aux États-Unis et en Europe, la recherche et l'adoption de produits pour la santé intestinale et les fibres semblent augmenter de manière significative.

Et comme nous sommes une entreprise de production de lait d'avoine basée sur le bien de l'avoine, nous y voyons une opportunité importante. Rien à annoncer aujourd'hui, mais restez à l'affût car nous avons des choses passionnantes à venir dans les prochains mois.

Dara Mohsenian, analyste chez Morgan Stanley

Super, c'est utile. Ensuite, je voulais juste avoir une petite mise à jour sur les coûts. De toute évidence, l'augmentation des réinvestissements cette année semble fonctionner avec le rendement que vous en tirez, même si parfois une hausse des revenus peut également entraîner une augmentation des réinvestissements. Il y a donc une certaine dynamique de poule et d'œuf dans ce domaine. Alors que vous pensez à 2027, prévoyez-vous une augmentation générale du rythme des investissements dans les dépenses publicitaires au fil du temps ?

Qu'en penses-tu conceptuellement ? Dans ce cadre, alors que vous examinez votre portefeuille de productivité, peut-être donnez-nous une mise à jour sur vos progrès en 2026, mais également sur certaines des priorités clés du point de vue de la productivité à l'horizon 2027.

Jean-Christophe Flatin, Directeur général

Merci, Dara. Tout d'abord, je pense qu'il est beaucoup trop tôt pour parler de 27. Je vais donc me concentrer sur 26. Et le premier point est que le volume entraîne clairement une amélioration des coûts pour nous des deux côtés de l'Atlantique, ainsi qu'une absorption des volumes, mais cela nous permet également d'améliorer l'efficacité du système. Bien entendu, si vous ne voyez pas cette évolution complète dans notre marge brute ou notre EBITDA, c'est en raison de l'impact du conflit au Moyen-Orient que nous avons cité. Donc, ce que vous voyez en ce moment, c'est vraiment le filet entre ces deux photos.

Où en sommes-nous ? Nous sommes satisfaits et confiants quant à la réalisation de nos améliorations de productivité, et nous poursuivons dans la même direction que nous poursuivons depuis quatre ans, depuis que Daniel et moi avons rejoint l'entreprise, à savoir la simplification, un modèle d'actifs allégé et la poursuite de l'amélioration de l'efficacité et de la qualité dans le même temps sur l'ensemble de notre réseau d'approvisionnement. Ce n'est donc pas l'endroit pour entrer dans des détails infinis, mais juste pour vous faire savoir : avons-nous un plan ? Oui Est-ce que cela donne les résultats escomptés ?

Oui En voyez-vous le tableau complet ? Pas encore, à cause de l'impact sur le Moyen-Orient. Et nous croyons en l'amélioration continue — je vais me contenter de cette philosophie — ce qui signifie, bien entendu, que nous disposons d'un portefeuille permanent de projets d'amélioration qui se poursuivent et se poursuivront en 2027.

Dara Mohsenian, analyste chez Morgan Stanley

Génial. Merci.

OPÉRATEUR

Merci Et pour le moment, il n'y a plus de questions en attente. Je vais maintenant redonner la parole à John Baumgartner pour les remarques finales.

John Baumgartner, vice-président des relations avec les investisseurs

Merci, Nicky. Et merci à tous pour votre participation aujourd'hui. N'hésitez pas à nous contacter pour tout suivi. Passe une bonne journée. Merci. Merci.

OPÉRATEUR

Prends soin de toi. Au revoir Merci Cela nous amène à la fin de la réunion d'aujourd'hui. Nous vous remercions de votre temps et de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.