Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2026 de l'AAR

Mardi, AAR (NYSE : AIR) a discuté des résultats financiers du quatrième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

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L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/prwtjj9w

Résumé

AAR Corp. a enregistré une augmentation de 26 % de ses ventes ajustées, une croissance de 27 % de son EBITDA ajusté et une croissance de 32 % de son BPA ajusté au quatrième trimestre de l'exercice fiscal 26, avec une croissance notable dans les secteurs de la distribution de pièces neuves et TRAX.

La société a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel record de 928 millions de dollars, avec un taux de croissance organique de 13 %. Les ventes aux clients commerciaux ont augmenté de 31 %, tandis que les ventes aux clients gouvernementaux ont augmenté de 5 %.

AAR Corp. a poursuivi son expansion stratégique en signant un nouvel accord de distribution avec Woodward et en agrandissant ses installations de MRO de cellules. L'intégration de HAECO Americas est en avance sur le calendrier.

La société a lancé AirVoyant, une solution d'approvisionnement pilotée par l'IA, et la teste actuellement avec des partenaires de lancement. Un intérêt marqué de la part des compagnies aériennes a été signalé.

Pour l'exercice fiscal 27, AAR Corp. prévoit une croissance à deux chiffres de ses ventes et une nouvelle expansion de ses marges, et prévoit de poursuivre son orientation stratégique sur les pièces, les réparations et les solutions logicielles.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 d'AAR Corp. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Après la présentation du conférencier, il y aura une session de questions et réponses. Pour poser une question pendant la session, vous devrez appuyer sur la première étoile de votre téléphone. Vous entendrez alors un message automatique vous informant que votre main est levée. Pour retirer votre question, veuillez appuyer à nouveau sur la première étoile. Je voudrais maintenant donner la parole à Chris Tillett, vice-président des relations avec les investisseurs.

Tu peux commencer.

Chris Tillett, vice-président des relations avec les investisseurs

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l'AAR pour l'exercice 2026. Nous sommes rejoints aujourd'hui par John Holmes, président et chef de la direction, et Dylan Wolin, directeur financier. La présentation que nous partageons aujourd'hui dans le cadre de cette webémission se trouve dans la section Investisseurs de notre site Web d'entreprise. Les commentaires formulés au cours de l'appel incluront des déclarations prospectives telles que définies dans la Private Securities Litigation Reform Act de 1995.

Ces déclarations prospectives impliquent des risques et des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement des déclarations prospectives. Par conséquent, ces déclarations ne constituent pas une garantie des performances futures. Ces risques et incertitudes sont abordés dans le communiqué des résultats de la société et dans la section Facteurs de risque du rapport annuel de la société sur le formulaire 10-K pour l'exercice clos le 31 mai 2025. En fournissant les déclarations prospectives, la société n'assume aucune obligation de fournir des mises à jour pour refléter les circonstances futures ou des événements prévus ou imprévus.

Certaines informations financières non conformes aux PCGR seront abordées lors de l'appel d'aujourd'hui. Les rapprochements de ces mesures non conformes aux PCGR avec les mesures GAAP les plus comparables sont présentés dans le communiqué de résultats et les diapositives de la société. À ce stade, je voudrais donner la parole à John Holmes.

John M. Holmes, président et directeur général

Génial. Merci, Chris, et bienvenue à tous à notre conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026. Je vais commencer par les messages clés de la diapositive 3. Tout d'abord, notre dynamique s'est poursuivie avec une nouvelle série de résultats solides au cours du trimestre, démontrant comment notre approche de plateforme connectée en matière de pièces, de réparations et de logiciels permet une croissance plus élevée et plus rentable. Deuxièmement, nous avons enregistré une croissance de 26 % de nos ventes ajustées, une croissance de 27 % de l'EBITDA ajusté et une croissance de 32 % de notre bénéfice ajusté par action pour la période.

L'augmentation des ventes ajustées comprenait une croissance organique des ventes ajustées de 13 %, tirée par une croissance organique de 19 % de nos activités de distribution de pièces neuves et une croissance significative de TRAX. En particulier, notre marge d'EBITDA ajusté pour le trimestre, hors programmes commerciaux existants, était de 13 %, ce qui démontre déjà notre capacité à atteindre la fourchette de trois ans indiquée lors de notre journée des investisseurs qui s'est tenue en mai. Bien que les progrès ne soient pas linéaires, les résultats de ce trimestre soulignent le degré élevé de confiance que nous avons dans notre capacité à atteindre ou à dépasser le haut de notre fourchette tout en poursuivant la mise en œuvre de notre stratégie.

Pour l'ensemble de l'année, la marge d'EBITDA ajusté hors programmes commerciaux était de 12,7 %. Troisièmement, nous continuons de nous attendre à une croissance des ventes à deux chiffres et à une nouvelle augmentation des marges dans le cadre de la mise en œuvre de notre plan. Enfin, notre solide flux de trésorerie au cours du trimestre nous a aidés à réduire davantage notre effet de levier net. Nous continuons à gérer notre bilan avec soin afin de soutenir notre approche disciplinée en matière d'allocation de capital et de préserver notre flexibilité financière. Si l'on regarde la diapositive 4, les ventes totales du trimestre ont atteint le record de 928 millions de dollars et ont augmenté de 26 % par rapport à l'année précédente, dont 13 % de croissance organique.

Au cours de la période, nous avons enregistré une croissance du chiffre d'affaires dans chacune de nos quatre principales activités liées aux pièces, à la réparation et aux logiciels. Les ventes aux clients commerciaux ont augmenté de 31 %, tandis que les ventes aux clients gouvernementaux ont augmenté de 5 % par rapport à la même période l'année dernière. Soixante-treize pour cent de nos ventes étaient destinées à des clients commerciaux et les 27 % restants à des clients gouvernementaux. Au cours du trimestre, l'EBITDA ajusté a augmenté de 27 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 116 millions de dollars et la marge d'EBITDA ajustée est passée de 12,4 % à 12,5 %.

L'augmentation des marges au cours du trimestre a été stimulée par la croissance de la distribution de nouvelles pièces et par la poursuite de la modification de la composition des programmes gouvernementaux. Nous continuons d'augmenter nos marges d'EBITDA malgré l'impact comparable d'une année sur l'autre d'un gain ponctuel de matériaux d'occasion utilisables au cours de l'année précédente. De plus, comme nous l'avons mentionné en détail le trimestre dernier, l'intégration de HAECO Americas est en avance sur le calendrier et dilue légèrement les marges à court terme. Le trimestre dernier, l'impact de HAECO était d'environ 70 points de base, ce que nous avons qualifié de faible, et ce trimestre, il a été d'environ 40 points de base.

Le BPA dilué ajusté a augmenté de 32 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 1,53$ par action, grâce à notre solide performance opérationnelle. Enfin, nous avons enregistré une forte génération de flux de trésorerie avec une trésorerie d'exploitation ajustée de 58 millions de dollars au quatrième trimestre, soit 94 millions de dollars pour l'ensemble de l'année. Sur la diapositive 5, vous verrez les résultats pour l'exercice complet 2026. Nous avons enregistré une croissance pour tous les indicateurs de performance clés cette année, ce qui témoigne de notre exécution disciplinée et de la puissance de notre plateforme de pièces, de réparations et de logiciels.

Je suis extrêmement fier de notre performance cette année, alors que nous avons atteint un niveau record en termes de ventes, d'EBITDA ajusté et de BPA ajusté. Nous avons également conclu quatre acquisitions distinctes en 2026 et avons mis en œuvre avec succès des intégrations complexes qui impliquent la consolidation des sites, le repositionnement des effectifs et une coordination détaillée des clients. Ces réalisations témoignent du dévouement de notre équipe et de l'efficacité de notre stratégie de croissance. Pour l'année, les ventes ajustées ont augmenté de 20 % pour atteindre 3,3 milliards de dollars, dont une croissance organique des ventes ajustées de 14 %.

L'EBITDA ajusté a augmenté de 24 % sur l'ensemble de l'année, tandis que les marges ont augmenté de 30 points de base pour atteindre 12,1 %, soit 12,7 % si l'on exclut notre segment des programmes commerciaux existants. Le BPA ajusté de 5,05$ a augmenté de 29 %, marquant notre cinquième année consécutive de croissance du BPA ajusté au milieu de l'adolescence ou plus. Passons à la diapositive 6, nous poursuivons la réalisation de nos principaux objectifs stratégiques. Nous avons signé un autre accord exclusif avec Woodward au cours du trimestre, un accord de distribution visant à assurer la distribution de pièces très demandées pour les moteurs LEAP, GEnX et CF34.

Notre relation avec Woodward a débuté avec la distribution de matériel de défense et nous sommes ravis d'étendre notre soutien à la distribution commerciale. Nous continuons de progresser en ce qui concerne l'expansion de nos cellules MRO, avec Oklahoma City achevée en mars et notre usine de Miami qui sera mise en service après cet été. Nous continuons également à progresser dans la mise en œuvre de notre stratégie visant à développer nos activités de MRO par composants et, ce trimestre, nous avons remporté de nombreux nouveaux prix auprès de grandes compagnies aériennes, ce qui a entraîné une croissance organique à deux chiffres des ventes au cours du trimestre.

En avril, nous avons lancé AirVoyant, notre solution d'approvisionnement pilotée par l'IA pour les compagnies aériennes et les MRO. Ce nouveau logiciel est en phase de test bêta avec nos partenaires de lancement et nous sommes encouragés par le large intérêt que cette solution suscite. Nous sommes en train de déployer notre technologie de hangar sans papier dans nos installations d'Oklahoma City et de Greensboro. Une fois terminé, cela se traduira par environ 66 % de la capacité MRO de nos cellules grâce à notre technologie de hangar sans papier.

En mars, nous avons obtenu un contrat de suivi de 305 millions de dollars avec la marine et le corps des Marines des États-Unis pour fournir un soutien logistique contractuel à leur flotte de C-40, démontrant ainsi une fois de plus notre capacité à proposer les meilleures pratiques commerciales aux clients gouvernementaux. Comme mentionné précédemment, l'intégration de l'acquisition de HAECO Americas est en avance sur le calendrier et nous prévoyons que l'acquisition atteindra des marges comparables à celles de nos autres sites de MRO de cellules au second semestre de l'exercice 2027.

Dans le domaine des logiciels, il convient de noter que TRAX continue de développer sa relation avec Delta et a maintenant atteint la deuxième phase de sa mise en œuvre. Aujourd'hui, plus de 10 000 professionnels de Delta utilisent TRAX. Enfin, nous avons finalisé l'acquisition annoncée précédemment d'Aircraft Reconfig Technologies en avril, intégrant des capacités de certification internes et des solutions d'ingénierie propriétaires à notre portefeuille. Sur ce, je vais laisser la parole à Dylan pour qu'il discute des résultats plus en détail.

Dylan Wolin, Directeur financier

Merci, John. En ce qui concerne l'approvisionnement en pièces (diapositive 7), les ventes totales de pièces ont augmenté de 39 % par rapport à la même période l'an dernier pour atteindre 424 millions de dollars. Nous avons connu un nouveau trimestre de croissance supérieure à celle du marché dans la distribution de pièces neuves, qui a connu une croissance organique de 19 % hors impact de notre acquisition d'ADI. La distribution commerciale a connu une croissance organique de 28 % et la distribution gouvernementale a augmenté de 7 % de manière organique, malgré de fortes ventes gouvernementales au cours du trimestre précédent. Le BAIIA ajusté trimestriel de 61,7 millions de dollars a augmenté de 18 % par rapport à l'année précédente.

La marge d'EBITDA ajusté de 14,6 % a diminué de 250 points de base, principalement en raison d'un gain ponctuel de 6,5 millions de dollars enregistré au cours du trimestre précédent dans nos activités liées aux pièces d'occasion. À présent, sur la diapositive 8, les ventes totales de réparation, d'ingénierie et de logiciels ont augmenté de 35 % pour atteindre 314 millions de dollars, grâce à l'acquisition de HAECO Americas, à la croissance record de nos activités de MRO de composants, à la hausse des volumes dans nos installations de MRO de cellules et à l'augmentation des revenus récurrents de TRAX. Le BAIIA ajusté de 36 millions de dollars a augmenté de 29 %.

La marge d'EBITDA ajusté de 11,5 % était en baisse de 50 points de base par rapport à l'année précédente. Comme John l'a mentionné plus tôt, conformément à nos attentes, les marges ont été affectées négativement au cours du trimestre par notre intégration continue de HAECO Americas. L'acquisition a eu un impact d'environ 130 points de base sur les marges d'EBITDA ajustées des secteurs au cours du trimestre. Il s'agit d'une amélioration par rapport à ce que nous avons constaté au troisième trimestre et est conforme à nos prévisions selon lesquelles les marges continueront de s'améliorer à mesure que nous achèverons nos activités d'intégration au cours du premier semestre de l'exercice fiscal 27.

Les marges sectorielles ont également été touchées au cours du trimestre d'environ 90 points de base par certains coûts liés à nos activités de MRO de composants que nous ne prévoyons pas poursuivre à l'avenir. Si l'on considère les solutions gouvernementales sur la diapositive 9, les ventes ont diminué de 8 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 130 millions de dollars et l'EBITDA ajusté de 20,8 millions de dollars a augmenté de 58 %. La marge d'EBITDA ajusté a augmenté de 670 points de base pour atteindre 16,0 %. La baisse du chiffre d'affaires a été due à la réduction de l'activité de notre programme WASS en faveur du département d'État.

Nous avons pu compenser partiellement cet impact grâce à l'expansion d'autres programmes gouvernementaux que nous avons remportés ces dernières années, ainsi qu'à de fortes ventes de palettes dans le cadre de nos activités de mobilité. Les autres programmes gouvernementaux ainsi que l'augmentation des volumes de mobilité ont stimulé l'augmentation de la marge du segment au cours du trimestre. En ce qui concerne le bilan de la diapositive 10, nous avons connu un autre trimestre de solides flux de trésorerie, générant 58 millions de dollars de flux de trésorerie ajustés liés aux activités opérationnelles.

Il est important de noter que nous avons amélioré le nombre de jours de comptes clients et la rotation des stocks d'une année sur l'autre et d'un trimestre à l'autre. L'effet de levier net a diminué, passant de 2,17 fois la dette nette à l'EBITDA ajusté à la fin du troisième trimestre à 2,03 fois à la fin du quatrième trimestre, malgré notre financement de l'acquisition d'ART au cours du trimestre. La trésorerie d'exploitation ajustée en pourcentage de l'EBITDA ajusté s'est élevée à 50 % pour le trimestre et à 24 % pour l'ensemble de l'année, ce qui témoigne d'une progression significative vers notre objectif à long terme de plus de 30 %.

Sur ce, je vais retourner l'appel à John.

John M. Holmes, président et directeur général

Merci, Dylan. Passons maintenant à la diapositive 11, l'environnement de demande dans l'ensemble de notre portefeuille reste très solide. Le volume de passagers commerciaux a résisté malgré la hausse du prix des billets, et l'âge élevé de la flotte d'avions continue de stimuler la demande pour nos principales offres de pièces et de réparations. Nous prévoyons que ces conditions favorables se poursuivront en ce qui concerne l'approvisionnement en pièces. Le volume de commandes reste élevé et nous continuons d'élargir notre offre avec l'ajout de nouveaux accords de distribution dans les domaines de la réparation, de l'ingénierie et des logiciels.

Nos installations de MRO des cellules restent en grande partie pleines et la demande pour nos services de MRO de composants continue d'augmenter. En outre, notre offre logicielle connaît une forte dynamique, car nous attirons de nouveaux clients pour Trax, Aerostrat et AirVoyant. Enfin, en ce qui concerne les solutions gouvernementales, bien que nous prévoyions une poursuite de la baisse de l'activité dans le cadre de notre programme WAAS, nous prévoyons de pouvoir largement compenser cette baisse par la croissance d'autres programmes présentant des marges plus élevées.

En conséquence, nous prévoyons une nouvelle année de forte croissance au cours de l'exercice fiscal 27. Plus précisément, au premier trimestre, nous prévoyons une croissance totale des ventes, à l'exclusion du segment des programmes commerciaux traditionnels, de 21 % à 23 %. Nous prévoyons une marge d'EBITDA ajusté de 12,25 % à 12,75 % pour le premier trimestre, également en excluant les programmes commerciaux existants. Nous nous orientons notamment vers des indicateurs sur la base des anciens programmes commerciaux et, comme nous pensons que cela reflète plus précisément, nous prévoyons une diminution sensible de l'activité des programmes commerciaux existants au cours des trois à quatre prochaines années, et nous continuerons à fournir des mises à jour sur ces progrès dès qu'elles seront disponibles.

Ce calendrier pourrait changer en fonction de la rapidité avec laquelle nous quittons nos positions d'inventaire et les contrats avec les clients. Sur la diapositive 12, vous trouverez nos perspectives pour l'ensemble de l'exercice 2027. Nous prévoyons une nouvelle année de forte croissance, les ventes totales hors programmes commerciaux traditionnels se situant entre deux chiffres et un faible niveau pour les adolescents. Ces prévisions pour l'année complète supposent que les conditions restent conformes à ce que je viens de décrire. Plus précisément, nous prévoyons une vigueur continue de notre activité de distribution de nouvelles pièces dans le domaine de la fourniture de pièces, une croissance continue dans les domaines de la réparation, de l'ingénierie et des logiciels grâce à l'augmentation du travail sur les composants, à la mise en ligne de l'extension de nos installations et à la croissance de notre offre logicielle. Enfin, nous nous attendons à bénéficier de la réorientation de la composition de notre secteur des solutions gouvernementales vers de nouveaux programmes à marge plus élevée. Ces prévisions pour l'exercice fiscal 27 soutiennent les objectifs de croissance du chiffre d'affaires sur trois ans que nous avons publiés lors de notre journée des investisseurs, et nous sommes confiants dans notre capacité à atteindre ou à dépasser ces objectifs. Je terminerai sur la diapositive 13. AAR a mené une transformation stratégique au cours des dernières années et nous sommes aujourd'hui une entreprise plus ciblée qui propose une gamme complète de solutions de rechange pour l'aviation en matière de pièces, de réparation et de logiciels.

Je suis très fier de tout ce que nous avons accompli au cours de l'exercice 2026 et au cours des dernières années. Atteindre notre niveau de croissance tout en continuant à augmenter nos marges, en finalisant et en intégrant six acquisitions, en développant de nouvelles capacités en matière de cellules et en abandonnant des activités devenues secondaires constitue un ensemble complexe d'activités à exécuter simultanément. Je suis extrêmement reconnaissante à notre équipe pour son dévouement et son engagement envers l'AAR. Je tiens également à remercier nos clients et actionnaires pour leur soutien constant.

Sur ce, nous passerons la parole à l'opérateur pour les questions.

OPÉRATEUR

Merci, mesdames et messieurs. Pour rappel, pour poser une question, veuillez appuyer sur une étoile sur votre téléphone, puis attendez que votre nom soit annoncé. Pour retirer votre question, veuillez appuyer à nouveau sur la première étoile. Veuillez rester là pendant que nous compilons la liste des questions-réponses. Notre première question vient de Scott Mikas de Melius Research. Votre ligne est ouverte.

Scott Mikas, analyste chez Melius Research

Bonsoir, John et Dylan. De très bons résultats. Scott, une petite question. D'après les résultats de GE, il semble que ses commandes de pièces de rechange auprès de Commercial Engines and Services aient été très importantes en avril et mai, puis qu'elles aient commencé à se normaliser, peut-être plus tard en juin. En ce qui concerne l'approvisionnement en pièces, quelle a été l'évolution de vos commandes de pièces neuves, en particulier pour les clients commerciaux, depuis la fin du mois de mai ? Et puis, compte tenu de la récente recrudescence des hostilités avec l'Iran, voyez-vous des avantages pour vos ventes de distribution de nouvelles pièces à des clients gouvernementaux ?

John M. Holmes, président et directeur général

Oui, c'est une bonne question. Notre croissance de la distribution commerciale a été en fait relativement constante, avec une vigueur constante tout au long de l'année et au cours des derniers mois. Et, vous savez, juste pour vous expliquer cela, la croissance de la distribution est d'environ 50 %, en raison de l'augmentation des ventes dans les mêmes magasins, si vous voulez, des accords de distribution existants. Un peu moins de 50 % proviennent de la mise en place de nouveaux accords, et une petite partie provient de la hausse des prix.

Mais les volumes et la demande des clients sont restés relativement constants sur le plan commercial au cours des derniers trimestres. En matière de défense en particulier, nous avons connu une très bonne année dans l'ensemble. La croissance organique de la distribution gouvernementale a été de 34 % pour l'année. Nous avons commencé à constater une augmentation de manière plus significative l'an dernier à la même époque, donc nous commençons à suivre des compositions plus difficiles en ce moment. Nous sommes toutefois encouragés par les tendances de la demande que nous observons de la part de nos clients gouvernementaux, notamment du DoD.

OPÉRATEUR

Merci Veuillez patienter pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de la ligne de Sheila Kayoglu avec Jefferies. Votre ligne est ouverte.

Adam Samuelson, analyste chez Jefferies (pour Sheila Kayoglu)

Oui, bonjour, c'est Adam Samuelson. Je remplace Sheila. Bonsoir et merci. Je suppose que la question est la suivante : si nous examinons les prévisions de ventes pour 2027, hors LCP, une hausse à deux chiffres par rapport au faible nombre d'adolescents, se situer dans le haut de la fourchette des prévisions triennales de 8 % à 12 % que vous avez fournies. Alors, aidez-nous à réfléchir à la vigueur que vous prévoyez en 2027 et à savoir s'il y a réellement un ralentissement implicite en 2028 ou 2029, ou s'agit-il simplement d'une approche conservatrice en matière de planification pluriannuelle ?

John M. Holmes, président et directeur général

Merci Non, nous... je veux dire qu'à ce stade, nous ne pensons évidemment pas à un ralentissement au cours de ces dernières années. Nous sommes encouragés par la vigueur que nous constatons, vous savez, à court terme, alors que nous pensons aux 12 prochains mois. Pour toutes les raisons dont nous avons parlé, je veux dire que nous sommes très encouragés par la demande du marché final. Les solutions que nous proposons, qu'il s'agisse de réparation de composants, certainement de distribution de nouvelles pièces, de logiciels, etc., continuent toutes de gagner du terrain sur le marché.

Donc, vous savez, d'une manière générale, nous pensons que la première année de ce guide triennal sera solide, et nous ne voyons aucune raison pour laquelle une décélération se produirait entre 28 et 29.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient de Ken Herbert de RBC. Votre ligne est ouverte.

Ken Herbert, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Bonjour John et Dylan, je voulais juste poser une question sur l'approvisionnement en pièces. Si je retire l'impact de l'USM de l'année dernière et que les marges étaient encore légèrement en baisse au cours du trimestre, est-ce que c'était juste une combinaison ? Y a-t-il autre chose qui se passait dans ce segment que vous pourriez spécifiquement signaler ? Et que pensons-nous des marges du segment de la fourniture de pièces au cours de l'exercice financier 27 ?

Dylan Wolin, Directeur financier

Oui, c'est une bonne question. C'est USM. Comme nous en avons parlé, la marge USM a été limitée. La disponibilité des actifs a été limitée et nous avons donc dû payer plus cher pour les actifs. Et l'écart entre les achats et les ventes d'actifs sur USM s'est rétréci. Vous avez donc constaté une certaine croissance des ventes tout au long de l'année chez USM. Vous avez donc constaté une croissance des ventes d'USM, mais la marge a été inférieure. Ce changement de mix a donc entraîné le changement que vous avez constaté au quatrième trimestre.

À l'approche de l'exercice fiscal 27, nous avons, comme nous l'avons fait cette année, des attentes très prudentes à l'égard d'USM et des prévisions beaucoup plus solides en matière de distribution. À l'heure actuelle, la marge de distribution est supérieure à celle de l'USM. Alors que nous assistons à une croissance continue de la distribution, nous nous attendons à ce que les marges continuent de s'améliorer.

Ken Herbert, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Génial. Merci.

Dylan Wolin, Directeur financier

Merci, Ken.

OPÉRATEUR

Merci Veuillez patienter pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de la ligne de Louis DePalma avec William Blair. Votre ligne est ouverte.

Louis DePalma, analyste chez William Blair

John, Dylan et Chris, bonjour et félicitations pour la réussite de l'exercice 2026. Pour votre activité de distribution de pièces, la croissance organique reste forte. Quel est l'impact attendu de la nouvelle extension de Woodward et quel est le calendrier d'autres extensions pour les clients existants, ainsi que pour les nouveaux logos ? Je pense que vous avez indiqué que vous aviez conclu l'accord existant avec Woodward sur le plan de la défense, mais est-il possible que d'autres clients fassent de même ?

John M. Holmes, président et directeur général

Excellente série de questions. Vous savez, en ce qui concerne Woodward, je pense que l'accord que nous avons conclu à l'origine sur le plan de la défense et celui que nous avons maintenant conclu sur le plan commercial, tous deux relatifs à l'ensemble de la distribution sont, vous savez, bons mais relativement modestes. Cela dit, ce que nous aimons voir, c'est exactement ce qui se passe avec Woodward : nous commençons dans un domaine, nous réussissons, puis nous passons à un autre domaine et nous réussissons, puis nous voyons de plus en plus d'opportunités.

Nous considérons donc Woodward en général comme un partenaire potentiellement important pour nous au fil du temps, et nous sommes encouragés par le fait que nous ayons déjà développé notre activité. En ce qui concerne les nouveaux logos et le pipeline, absolument. Comme nous l'avons dit, la dynamique observée dans le domaine de la distribution se poursuit. C'est une situation où plus nous gagnons, plus nous pouvons gagner. Notre modèle de distribution exclusive bidirectionnelle a gagné en popularité sur le marché. Ce n'est pas quelque chose pour lequel nous étions connus il y a deux ou trois ans.

Nous sommes connus pour cela maintenant et de nombreuses opportunités se présentent à nous. Nous avons une équipe à Farnborough en ce moment. Dylan et moi, nous sommes coincés à Chicago, mais l'équipe est à Farnborough en ce moment, et je peux vous dire que nous avons — nous leur avons parlé ce matin — nous avons — les opportunités sont nombreuses et nous sommes encouragés par les réunions que nous avons.

Louis DePalma, analyste chez William Blair

Génial. Ouais. Je suis également bloqué à Chicago. Lors de la Journée des analystes, John, vous avez expliqué comment vous et AAR générez actuellement des revenus de maintenance lourde d'une valeur de 100 millions de dollars auprès de certains de vos principaux clients. Cependant, pour certains de ces mêmes clients, vous ne générez que 3 millions de dollars de revenus de réparation de composants. Et je me demandais à quel délai devons-nous nous attendre pour que vous puissiez croiser la maintenance lourde avec la réparation de composants afin d'augmenter les revenus de réparation des composants grâce à ce processus de regroupement ?

John M. Holmes, président et directeur général

Oui, tu as tout à fait raison. Et pour répondre à tous ceux qui ne se souviennent peut-être pas de ce commentaire, une grande partie de la stratégie de croissance et de composants repose sur les ventes croisées entre les positions de leader en matière de maintenance intensive et les positions moindres en matière de composants. Et si je pense à certains de nos plus grands clients de maintenance lourde, nous pourrions réaliser des activités de 100 millions de dollars par an ou plus et un chiffre d'affaires à un chiffre d'affaires à un chiffre dans le secteur des composants.

Et il est intéressant de noter que de nombreuses compagnies aériennes dépensent en fait plus d'argent pour la maintenance des composants que pour la maintenance lourde des cellules. L'opportunité y est donc plus grande. Je dirais que nous n'en sommes qu'aux premières manches de l'exécution de cette stratégie. Les conversations que nous avons avec certains de nos principaux clients n'en sont qu'à leurs débuts, mais l'opportunité est là. Mais avant même de passer à ces ventes croisées, nous avions connu un très beau trimestre de croissance dans le domaine de la maintenance et de la maintenance des composants, non pas grâce aux opportunités liées aux ventes croisées, mais simplement à des victoires directes sur le marché, notamment dans le cadre de nos activités en Asie en Thaïlande.

Maintenant que l'intégration est terminée, maintenant que les éléments sont en place, nous sommes donc encouragés par la dynamique que connaît notre force de vente avec, je dirais, des victoires plus traditionnelles. Et puis, en plus de cela, viendraient s'ajouter les offres plus importantes issues des ventes croisées.

Louis DePalma, analyste chez William Blair

Génial. Et y a-t-il des domaines particuliers de la réparation des composants sur lesquels vous vous concentrez, ou êtes-vous en mesure de partager en termes de succès en Thaïlande, par exemple dans ce domaine en particulier ?

John M. Holmes, président et directeur général

Oui, la Thaïlande en particulier a effectué davantage de réparations de structures. Donc, en travaillant sur les cellules, les éléments de l'inverseur de poussée, comme ceux de l'avion. Le travail que nous avons remporté ici aux États-Unis concerne les composants mécaniques, en particulier en ce qui concerne les accessoires du moteur. Merci, Louis.

Louis DePalma, analyste chez William Blair

Fantastique. Merci, John, Dylan et Chris, super.

OPÉRATEUR

Veuillez patienter pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient de Michael Leshock de KeyBanc Capital Markets. Votre ligne est ouverte.

Michael Leshock, analyste chez KeyBanc Capital Markets

Hé, bon après-midi. Je voulais juste vous poser une question sur les opportunités de croissance à venir. Maintenant que vous vous situez dans la partie inférieure de la fourchette d'effet de levier ciblée, pourriez-vous nous dire où vous entrevoyez les opportunités de croissance futures et quel est votre appétit pour le organique par rapport à l'inorganique ? Et puis peut-être deuxièmement, y a-t-il d'autres couleurs que vous pourriez fournir pour expliquer à quoi ressemble le pipeline de fusions et acquisitions aujourd'hui ? Qu'il s'agisse de valorisations, de tailles de transactions, de segments ciblés, n'importe quelle couleur serait géniale.

Merci.

John M. Holmes, président et directeur général

Absolument. Merci pour la question. Je dirais que nous continuons de voir des opportunités. Tout d'abord, permettez-moi de prendre un peu de recul. Nous sommes vraiment fiers des progrès que nous avons réalisés en matière de bilan tout au long de l'année. Comme vous l'avez noté, nous nous situons bien dans la partie inférieure de notre fourchette d'endettement cible, ce qui nous donne non seulement la capacité de poursuivre nos investissements et de continuer à investir dans notre croissance, mais également la certitude que lorsque nous réalisons ces investissements, nous pouvons nous désendetter et recommencer.

Nous voyons donc certainement une opportunité de continuer à déployer des capitaux au sein de l'entreprise, notamment pour soutenir les activités de fourniture de pièces. Et puis, d'un point de vue organique, mais aussi de manière inorganique, oui, le pipeline de fusions et acquisitions reste plein. Il existe un certain nombre d'opportunités que nous suivons depuis des années. Si je pense aux six acquisitions que nous avons réalisées au cours des trois dernières années, il s'agissait presque toutes d'acquisitions que nous connaissions depuis un certain temps et que les étoiles se sont alignées et que nous avons pu les réaliser.

Et il existe une liste d'autres offres de ce type sur lesquelles nous nous concentrons. Et tout le monde doit s'attendre à ce que les fusions et acquisitions fassent partie de notre stratégie de croissance continue à l'avenir. Nous sommes donc fiers des réalisations que nous avons accomplies en gérant l'effet de levier là où il se trouve. Encore une fois, cela nous donne la confiance nécessaire pour aller de l'avant et continuer à déployer des capitaux pour financer la croissance.

Michael Leshock, analyste chez KeyBanc Capital Markets

Et puis peut-être que sur AirVoyant, comment s'est passée l'adoption précoce de cette plateforme ? Je sais que c'est quelque chose qui est en préparation depuis longtemps, mais qui a finalement été publié. Je me demandais donc quels ont été les commentaires des clients jusqu'à présent. Et peut-être aussi, à plus long terme, attendez-vous à ce que les concurrents adoptent la plateforme ? Et si vous pouviez expliquer les raisons qui les incitent à le faire, ce serait formidable.

John M. Holmes, président et directeur général

Oui, super. C'est une super question. Et je voudrais en quelque sorte résumer ce que nous avons dit lors de la Journée des investisseurs, à savoir le lancement d'AirVoyant lors de la conférence MRO en avril. L'enthousiasme était significatif. Je pense que nous avons tous été très agréablement surpris par l'intérêt suscité par un très large éventail de compagnies aériennes. Et aucune compagnie aérienne que nous avons rencontrée ou à qui nous avons parlé sur place ou depuis n'a remis en question la nécessité de cet outil. Tout le monde comprend qu'il s'agit d'un problème qui doit être résolu dans notre industrie.

La conversation a plutôt porté sur le thème « super », j'aime bien, mais est-ce qu'elle peut aussi faire ceci, ceci et cela ? Et c'est en quelque sorte ce sur quoi nous travaillons en ce moment. Nous avons donc établi un partenariat avec un certain nombre de clients pour les tests bêta. Nous travaillons à les connecter tous, si vous voulez, dès maintenant. Parce que c'est une plateforme logicielle qui doit s'intégrer à Trax ou au système d'approvisionnement du client s'il n'est pas sur Trax, et elle doit accéder aux données des clients pour fonctionner.

Il faut un peu d'effort pour que chaque client s'inscrive. Ce n'est pas comme si vous aviez saisi vos informations de connexion et que vous étiez prêt à partir. Il s'agit plutôt d'un effort. Le processus avance donc. Cela prend juste un peu de temps, mais l'intérêt est important. Et nous avons un certain nombre de grandes compagnies aériennes qui s'inscrivent ou sont en train de s'inscrire pour devenir des utilisateurs de la version bêta. Et puis, en ce qui concerne les concurrents, AirVoyant n'est en aucun cas censé être un produit réservé à l'AAR.

Il vise à permettre aux compagnies aériennes de tirer parti de l'IA pour s'approvisionner sur le vaste marché. Et comme nous l'avons décrit, nous utilisons le réseau AeroXchange qui relie environ 5 000 fournisseurs à des centaines de compagnies aériennes dans le monde entier. Ainsi, en nous plaçant au sommet de ce réseau, nous sommes en mesure de tirer parti de notre outil d'IA du point de vue de la compagnie aérienne pour accéder aux 5 000 fournisseurs qui l'utilisent déjà. Ils peuvent commencer à répondre aux devis qu'ils recevraient d'AirVoyant.

Encore une fois, nous sommes très encouragés. Il n'en est qu'à ses débuts, le produit n'existait pas il y a quelques mois, mais il suscite beaucoup d'intérêt.

Michael Leshock, analyste chez KeyBanc Capital Markets

C'est logique. Merci.

John M. Holmes, président et directeur général

Merci

OPÉRATEUR

Merci Pour rappel, mesdames et messieurs, pour poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile. Veuillez patienter pour notre prochaine question. Nous avons une question complémentaire de la part de Scott Mikas de Melius Research. Votre ligne est ouverte.

Scott Mikas, analyste chez Melius Research

Oui, John, petite question sur les ventes de logiciels. Selon mes estimations, il se situait légèrement au-dessus des 50 millions de dollars au cours de l'exercice 26, avec de faibles marges d'EBITDA pour les années 20. Et lors de la Journée des investisseurs, vous avez parlé de l'augmentation des ventes de logiciels à environ 200 millions de dollars à l'avenir. Alors que vous passez de 50 à plus de 200 millions, devons-nous penser que les marges supplémentaires sur les ventes de ces logiciels se situent entre 40 % et que cela entraîne un nouveau changement de mix positif au sein de l'entreprise ?

John M. Holmes, président et directeur général

La réponse courte est oui. Vous savez, nous avons une ligne de mire claire pour, vous savez, nous sommes passés de 25 millions quand nous l'avons acheté à 50 millions et nous avons une ligne de mire claire pour le porter à 100. Et le trimestre que nous venons de terminer, vous savez, nous donne beaucoup de confiance pour y parvenir. Vous savez, 200, c'est, je dirais que c'est un chiffre hors année. Mais si nous pensons à la croissance de Trax, nous pensons certainement à AirVoyant. L'autre élément logiciel dont nous n'avons pas parlé en particulier est Aerostrat. Il s'agit de l'outil de planification de la maintenance lourde à long terme que nous avons acquis également au cours de l'exercice fiscal 26 qui a été, nous ne pouvons pas publier de communiqué de presse pour tout le monde, mais cette offre en particulier a connu un énorme succès sur le marché. Et l'équipe d'Aerostrat fait un travail incroyable en vendant ce logiciel. Cela dépasse donc clairement nos attentes depuis que nous avons réalisé l'acquisition. Donc, si nous y réfléchissons par étapes, tracez la voie à suivre à court et à moyen terme pour atteindre les 100 millions, puis au-delà, comme vous l'avez dit, pour atteindre les 200 millions. Et à mesure que nous évoluons, oui, nous nous attendons à ce que les marges passent de 20 % à 30 % ou 40 % à mesure que l'offre logicielle augmente.

Scott Mikas, analyste chez Melius Research

OK, et puis encore une autre, rapide. Vous avez annoncé le nouvel accord de distribution avec Woodward pour les pièces destinées à différentes plateformes de moteurs. Woodward vend également des pièces très similaires sur d'autres marchés industriels finaux pour soutenir la production d'électricité, de pétrole et de gaz. Envisageriez-vous de distribuer également ces pièces non aérospatiales, compte tenu du profil de croissance que nous observons dans le secteur de l'électricité pour soutenir les centres de données ?

John M. Holmes, président et directeur général

Oui, c'est une bonne question. Et oui, nous le ferions. Vous savez, il faudrait absolument que les circonstances soient réunies. Vous savez, nous sommes très attachés à rester concentrés, à rester dans notre voie et à tirer parti de l'expertise et des relations que nous entretenons sur le marché de l'aérospatiale. Mais dans la mesure où la bonne opportunité se présente avec un OEM avec lequel nous sommes de bons partenaires et que nous pensons pouvoir réussir sur un autre marché, nous y réfléchirons certainement.

Je tiens à souligner qu'ailleurs dans le domaine de la distribution, vous savez, ADI, par exemple, notre activité électronique, alors que la grande majorité des ventes sont destinées à l'aérospatiale, vous savez, le fait de distribuer des produits électroniques aux fabricants nous ouvre des opportunités dans d'autres secteurs. Mais en ce moment, nous nous concentrons bien entendu sur l'aérospatiale.

Scott Mikas, analyste chez Melius Research

OK, j'ai compris. Merci beaucoup.

John M. Holmes, président et directeur général

Merci

OPÉRATEUR

Veuillez patienter pour notre prochaine question. Nous avons un suivi de la lignée de Ken Herbert de RBC Marchés des Capitaux. Votre ligne est ouverte.

Ken Herbert, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Salut, John ou Dylan. Je voulais juste clarifier les solutions gouvernementales. Il semblerait que vous ayez bénéficié de manière significative du point de vue du mix, car les ventes de WASS étaient en baisse au cours du trimestre et, de toute évidence, les marges semblent être en très bonne hausse. La baisse des ventes et la vigueur des marges dans le segment étaient-elles vraiment dues à la baisse, ou s'est-il passé autre chose dans le segment ?

Dylan Wolin, Directeur financier

La baisse a été WASS et, comme nous l'avons dit, nous avons été en mesure de la compenser partiellement. Cela vous donne donc une idée du degré de réduction de ce programme. Du point de vue des marges, Mobility Systems, qui ne représente évidemment qu'une petite partie de ce segment, a enregistré de solides performances en termes de marges grâce à l'évolution de la gamme de produits en faveur des palettes, qui, selon nous, sont très demandées dans le contexte actuel.

Ken Herbert, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Merci. Et Dylan, que pensons-nous du flux de trésorerie disponible en 27 en termes de rythme ? Peut-être assistons-nous à une répartition un peu plus uniforme des liquidités tout au long de l'année ou est-ce que la situation est encore assez saisonnière ? Et que pensons-nous des principales opportunités en matière de fonds de roulement ou d'autres domaines qui devraient présenter des difficultés ou des difficultés lorsque nous réfléchissons aux prévisions concernant les flux de trésorerie disponibles pour 27 ?

Dylan Wolin, Directeur financier

Oui, je dirais que nous nous efforçons de progresser vers ce flux de trésorerie d'exploitation supérieur à 30 % en pourcentage de l'EBITDA ajusté. Nous en avons parlé lors de la Journée des investisseurs, qui devrait être mesurée sur plusieurs périodes. Nous en avons évidemment parlé à la traîne ce trimestre et je pense que nous continuerons à le faire à l'avenir. Il est évident que des choses vont se produire d'un trimestre à l'autre et que nous aurons des investissements dans les stocks, mais au fil du temps, nous progresserons sur cet indicateur et je dirais en particulier qu'il entraîne une baisse du nombre de jours de comptes clients et une augmentation de la rotation des stocks, et nous voulons continuer à faire des progrès d'année en année sur ces deux indicateurs.

Ken Herbert, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Génial. Merci Dylan.

OPÉRATEUR

Merci Veuillez patienter pour notre prochaine question. Notre prochaine question vient d'Alexandra Manduri de Truist Securities. Votre ligne est ouverte.

Alexandra Manduri, analyste chez Truist Securities

Salut John, Dylan et Chris, beaux résultats et merci d'avoir répondu à ma question. Désolée si je l'ai manquée, mais je voulais juste voir si vous pouviez apporter un peu plus de couleur à l'intégration de HECO et, vous savez, si vous pouviez quantifier les coûts restants ou les synergies de revenus qui devraient se produire au cours de l'exercice financier 27 et je suppose que peut-être quels processus ou systèmes pourraient rester à intégrer, vous savez, y compris l'initiative de hangar électronique, entre autres.

John M. Holmes, président et directeur général

Absolument. Excellente question. Donc, je suppose qu'il y a différentes manières, il y a différentes choses auxquelles il faut penser. Vous savez, je dirais que nous avons en grande partie terminé le redimensionnement des installations que nous avons acquises avec HECO, ce qui signifie que nous avons amené les effectifs au niveau qui permet de répondre au volume de travail que nous prévoyons, soit un volume de travail inférieur à ce que HECO effectuait auparavant, car une grande partie de ce travail ne répond pas à nos exigences de marge. Presque tous ces travaux ont donc été clôturés et expédiés, et nous sommes désormais parfaitement en phase avec les clients que nous allons soutenir à partir de ces installations sur le long terme.

C'est donc en quelque sorte la première partie. La deuxième partie concerne le transfert des tâches de notre usine d'Indianapolis vers l'usine HECO de Greensboro. C'est en cours. Nous nous attendons à ce que cela soit terminé d'ici la fin de cette année civile, puis nous quitterons l'usine d'Indianapolis pour être pleinement opérationnelle dans l'usine HECO de Greensboro avec ce volume. Cela représente donc beaucoup d'activité d'ici la fin de l'année civile pour faire tout cela. Ensuite, le dernier élément important est la mise en œuvre du hangar sans papier dans les installations de Greensboro.

Cela se produirait à la fin de cette année. Nous avons besoin de la coopération des clients pour que cela soit entièrement en ligne. Mais je dirais qu'au quatrième trimestre de l'exercice fiscal 27, les installations HECO seront en quelque sorte opérationnelles avec des marges et des performances constantes par rapport aux autres installations de cellules existantes de l'AAR. Il y a donc quelques pièces mobiles. Mais le gros titre est que, vous savez, tout le travail sera fait et fonctionnera aux niveaux que nous avions envisagés d'ici la fin de cet exercice financier.

Analyste inconnu

Génial. Et puis je suppose qu'en possédant Trax, AirVoyant et Aerostrat, vous disposez d'un bon ensemble de fonctionnalités logicielles. Y a-t-il quelque chose qui vous manque dans l'ensemble des fonctionnalités logicielles que vous cherchiez à compléter, ou restez-vous concentré sur le développement et l'amélioration de ces activités et sur l'intégration de nouveaux clients en ce moment ?

John M. Holmes, président et directeur général

Je pense que c'est définitivement ça. Je dirais que c'est le titre : continuer à développer les fonctionnalités de Trax, Aerostrat et AirVoyant, et il reste encore beaucoup à faire dans chacun de ces domaines. Et la plateforme Trax en général, je veux dire, est une plateforme très large. Il y a énormément de capacités. Nous développons de nombreuses nouvelles fonctionnalités, dans le cadre de l'intégration ou de la mise en œuvre de Delta. Ensuite, une fois cette fonctionnalité développée pour Delta, vous pourrez la déployer auprès d'autres clients de Trax.

Il y a donc beaucoup à faire dans ce domaine. Cela dit, du point de vue des fusions et acquisitions, lorsque nous avons pensé à Aerostrat de cette façon, pensez à Trax en tant que système d'exploitation. Et puis il y a des applications, des applications que vous pouvez acquérir. Aerostrat pourrait en être un exemple. Et il existe d'autres capacités en tant que sociétés indépendantes que nous considérons comme une opportunité pour nous d'ajouter à notre portefeuille. Mais je dirais qu'il y a des choses discrètes, comme Aerostrat par exemple.

Ils sont les leaders en matière de planification de la maintenance lourde des cellules d'aéronefs. Il y a aussi la planification de l'entretien des moteurs que nous pourrions envisager. Il y a aussi la planification de la maintenance des lignes, une activité que nous pourrions envisager. Et tout cela va de pair. C'est donc loin de dire qu'il y a certainement des investissements que nous voulons réaliser pour renforcer l'offre de produits que nous proposons déjà, mais que nous pourrions ensuite développer de manière biologique ou ajouter de manière inorganique au fil du temps.

Analyste inconnu

Génial. Merci.

John M. Holmes, président et directeur général

Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci, mesdames et messieurs. Je n'affiche aucune autre question dans la file d'attente. Je voudrais maintenant redonner la parole à John pour les remarques de clôture.

John M. Holmes, président et directeur général

Génial. Eh bien, merci beaucoup. Nous apprécions vraiment le temps et l'intérêt que vous nous avez accordé, et nous sommes impatients d'être de retour ici dans quelques mois avec nos résultats du premier trimestre. Merci

OPÉRATEUR

Ceci met fin à la conférence téléphonique d'aujourd'hui. Merci de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.