Transcription complète : Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de 3M

3M (NYSE : MMM) a tenu sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre mardi. Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de l'appel.

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Visionnez le webcast à l'adresse https://event.on24.com/wcc/r/5406763/579AFBA7645284C2059D23350AE9A045

Regardez l'intégralité de la conférence téléphonique sur les résultats ci-dessous :

Résumé

3M a enregistré une solide performance au deuxième trimestre avec une croissance organique de 5,4 %, une marge opérationnelle de 24,9 % et un BPA de 2,40$, en hausse de 11 %. Le flux de trésorerie disponible s'élevait à 1,3 milliard de dollars avec un taux de conversion de 107 %.

La société a revu à la hausse ses prévisions annuelles en matière de ventes, d'EPS et de flux de trésorerie disponibles, invoquant la bonne exécution des priorités stratégiques et des initiatives commerciales.

Parmi les initiatives stratégiques notables, citons l'excellence commerciale continue, les efforts de ventes croisées et l'accélération du lancement de nouveaux produits, 92 nouveaux produits ayant été lancés au deuxième trimestre.

3M est en train de passer à un modèle d'entreprise opérationnel plus intégré, en mettant l'accent sur la simplification et la standardisation des processus et sur l'amélioration de son portefeuille.

La société a finalisé l'acquisition de Madison Fire and Rescue, formant une nouvelle coentreprise avec Scott SCBA, et a annoncé un partenariat stratégique avec Microsoft pour sa technologie Expanded Beam Optics.

La direction a noté de solides performances en Chine, avec une croissance à deux chiffres, et a souligné l'accent continu mis sur les principaux domaines de croissance tels que les adhésifs industriels, la sécurité et les centres de données.

3M est optimiste quant à sa croissance future et vise des performances supérieures à celles du marché grâce à son innovation et à son excellence commerciale, et prévoit de lancer plus de 350 nouveaux produits cette année.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Mesdames et messieurs, merci de votre présence. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de 3M. Pendant la présentation, tous les participants seront en mode écoute uniquement. Ensuite, nous organiserons une session de questions-réponses. À ce moment-là, si vous avez une question, veuillez appuyer sur la première étoile du clavier de votre téléphone. Pour rappel, cet appel est enregistré le mardi 21 juillet 2026. J'aimerais maintenant donner la parole à Chinmay Trivedi, vice-présidente principale des relations avec les investisseurs et de la planification et de l'analyse financières chez 3M.

Chinmay Trivedi, vice-présidente principale des relations avec les investisseurs et de la planification et de l'analyse financières

Merci. Bonjour à tous et bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats trimestriels. Je suis accompagné aujourd'hui de Bill Brown, président et chef de la direction de 3M, et d'Anurag Maheshwari, directeur financier de 3M. Bill et Anurag feront quelques commentaires officiels, puis nous répondrons à vos questions. Veuillez noter que la publication des résultats d'aujourd'hui et la présentation des diapositives accompagnant cet appel sont publiées sur la page d'accueil de notre site Web de relations avec les investisseurs à l'adresse 3M.com.

Passez à la diapositive 2 et prenez un moment pour lire les déclarations prospectives. Au cours de la conférence téléphonique d'aujourd'hui, nous ferons certaines déclarations prédictives qui reflètent notre point de vue actuel sur les performances et les résultats financiers futurs de 3M. Ces déclarations sont basées sur certaines hypothèses et attentes concernant des événements futurs qui sont soumises à des risques et à des incertitudes. La rubrique 1A de notre plus récent formulaire 10-Q répertorie certains des facteurs de risque les plus importants susceptibles de faire en sorte que les résultats réels diffèrent de nos prévisions.

Veuillez noter que tout au long de la présentation d'aujourd'hui, nous ferons référence à certaines mesures financières non conformes aux PCGR. Les rapprochements des mesures non conformes aux PCGR sont disponibles dans les pièces jointes au communiqué de presse d'aujourd'hui. Sur ce, passez à la diapositive 3 et je vais donner l'appel à Bill. Bill.

Bill Brown, président-directeur général

Merci, Chinmay, et bonjour à tous. Nous avons enregistré de solides performances au deuxième trimestre, notamment une croissance organique de 5,4 %, une marge opérationnelle de 24,9 %, en hausse de 4 040 points de base, un bénéfice par action de 2,40 dollars, en hausse de 11 %, et un flux de trésorerie disponible de 1,3 milliard de dollars avec une conversion de 107 %. Nous avons reversé 1,4 milliard de dollars aux actionnaires au cours du trimestre, dont 400 millions de dollars de dividendes et 1 milliard de dollars de rachats d'actions. Depuis 2025, nous avons remboursé 8,6 milliards de dollars à nos actionnaires, conformément à notre engagement de rembourser plus de 10 milliards de dollars d'ici 2027.

Compte tenu de notre solide performance au premier semestre, nous revoyons à la hausse nos prévisions pour l'année en matière de chiffre d'affaires, d'EPS et de flux de trésorerie disponibles. Nos résultats d'aujourd'hui ont dépassé nos attentes, témoignent des progrès que nous réalisons pour créer une entreprise plus performante et continuent de nous donner l'assurance que nous sommes sur la bonne voie. La stratégie que nous avons mise en place il y a deux ans a produit des résultats, et nous sommes sur la bonne voie pour mettre en œuvre nos priorités stratégiques. Les initiatives d'excellence commerciale continuent de générer des résultats grâce à une efficacité accrue de la force de vente et à une meilleure exécution des comptes, soutenues par des outils basés sur l'IA qui améliorent la planification, hiérarchisent les opportunités et accélèrent la productivité. Les ventes croisées continuent de surpasser les attentes avec 110 millions de dollars d'opportunités enregistrées, 120 millions de dollars supplémentaires étant en préparation, soit une hausse de plus de 40 % par rapport au trimestre précédent, ce qui nous place en avance sur l'objectif que nous nous étions fixé lors de notre journée des investisseurs. Nous reconstruisons le moteur d'innovation de 3M et accélérons considérablement le rythme du lancement de nouveaux produits. Au cours du trimestre, nous avons lancé 92 nouveaux produits, soit une hausse de 44 % par rapport à l'année dernière, portant notre total du premier semestre à 176 lancements et nous sommes sur la bonne voie pour livrer plus de 350 nouveaux produits cette année.

Les avantages se reflètent dans nos résultats et je parlerai plus en détail de notre parcours d'innovation dans un instant. L'accent que nous mettons sur la discipline opérationnelle et l'amélioration de la productivité continue de créer de la valeur dans l'ensemble de l'entreprise. Le coût de la mauvaise qualité s'est amélioré de 60 points de base d'une année sur l'autre, tandis que l'efficacité globale des équipements s'est améliorée de 140 points de base. À mesure que l'utilisation des actifs s'améliore, nous sommes en mesure de regrouper la production dans un plus petit nombre d'actifs, d'optimiser notre empreinte de fabrication et de retirer les équipements les plus anciens et moins efficaces.

Bien que l'utilisation globale reste une opportunité à long terme, dans certaines zones de notre réseau de fabrication aujourd'hui, la capacité est limitée et inférieure à la demande. Par exemple, notre usine de New Ulm fabrique des accessoires de câbles pour les marchés électriques, un produit qui fait face à une demande élevée et croissante. Ici, l'équipe a effectué un sprint de plusieurs semaines qui a permis d'établir une cadence opérationnelle disciplinée dans le respect d'un calendrier de production bloqué, d'améliorer le flux de matériaux, d'éliminer les goulots d'étranglement liés aux processus et de concentrer l'équipe sur la résolution rapide des contraintes sous-jacentes qui freinaient la production.

En conséquence, le centre de travail a atteint des niveaux de production records en juin, générant 13 millions de dollars de revenus supplémentaires, soit près de 50 points de base au niveau du SIBG. Les mesures que nous avons prises en matière d'exécution commerciale, d'innovation et d'exploitation s'inscrivent dans le cadre d'une transition plus large de 3M, qui passe d'un modèle de société de portefeuille à un modèle de société d'exploitation plus intégré. La prochaine étape du parcours concerne la transformation, la simplification et la standardisation des processus de base, la réduction de la complexité de notre usine et de notre réseau de distribution, et la refonte de notre portefeuille.

Aujourd'hui, de nombreuses activités et fonctions de support telles que les finances, les ressources humaines et le service client fonctionnent indépendamment entre les régions et les unités commerciales, ce qui crée une complexité, une inefficacité et une duplication inutiles. Nous regroupons ces activités dans un modèle de prestation de services mondial unique et nous nous associons à un fournisseur externe pour les gérer à grande échelle grâce à l'automatisation et à l'IA. Cette décision augmentera l'agilité, accélérera l'adoption des technologies et nous permettra de nous concentrer davantage sur les capacités les plus essentielles pour stimuler la croissance et la création de valeur à long terme.

Nous continuons également à améliorer notre portefeuille. Le 1er juillet, nous avons finalisé l'acquisition de Madison Fire and Rescue, en la consolidant avec notre activité Scott SCBA au sein d'une nouvelle coentreprise détenue majoritairement et en recevant 700 millions de dollars en espèces dans le cadre de la transaction. Cette coentreprise génère un chiffre d'affaires de 800 millions de dollars, avec une croissance à un chiffre et des marges supérieures à la moyenne de notre entreprise. Il s'agit d'un exemple clair de la manière dont nous restructurons le portefeuille en faveur d'activités à plus forte croissance et à marges plus élevées, en renforçant un secteur vertical prioritaire tout en maintenant une allocation de capital disciplinée.

Les centres de données constituent une autre priorité verticale, et je tiens à évoquer une annonce passionnante que nous avons faite la semaine dernière. Nous avons conclu un partenariat stratégique avec Microsoft, qui deviendra le premier hyperscaler à déployer notre technologie brevetée Expanded Beam Optics, ou EBO, dans les centres de données Azure. Il s'agit d'une preuve convaincante de la manière dont nous appliquons l'innovation de 3M à l'un des marchés les plus dynamiques au monde. Nos connecteurs s'installent plus rapidement, résistent bien mieux à la poussière et à la manipulation, et aident les clients à renforcer leurs capacités d'IA plus rapidement.

Nous augmentons rapidement notre capacité de production, à la fois en interne et en externe, et mobilisons l'écosystème plus large de fournisseurs, de partenaires et de clients pour soutenir la normalisation et l'adoption de la technologie EBO par l'industrie. La diapositive 4 montre que la dynamique positive enregistrée au premier trimestre dans plusieurs domaines de croissance s'est poursuivie au deuxième trimestre, entraînant de solides performances au premier semestre sur les marchés des adhésifs, des abrasifs, de l'aérospatiale, de l'électricité et de la sécurité. Nous continuons d'être confrontés à des pressions dans certains secteurs, notamment l'électronique grand public, le marché de l'automobile et des pièces de rechange automobiles et les dépenses de consommation aux États-Unis. Nous sommes clairement en train de dépasser le marché dans l'ensemble grâce à une meilleure exécution commerciale, notamment en augmentant les ventes croisées, en améliorant la fidélisation de la clientèle et en accélérant le rythme de l'innovation. Dans l'ensemble, notre performance du premier semestre nous place en bonne position pour poursuivre sur notre lancée au second semestre. L'innovation a toujours été l'un des principaux avantages concurrentiels de 3M, et la cinquième diapositive met en évidence une inflexion significative dans les lancements et les ventes de nouveaux produits qui ont débuté il y a environ deux ans.

Notre objectif est de rétablir cet avantage à un niveau encore plus élevé en combinant nos capacités inégalées en science des matériaux avec une plus grande rapidité et une meilleure exécution. Au cours des deux dernières années, nous avons pris des mesures délibérées pour accroître la rigueur, la responsabilité et la concentration au sein de notre organisation de R&D, que nous avons appelée notre usine de R&D. Par conséquent, nous commençons à constater des améliorations significatives dans l'ensemble du pipeline d'innovation. Nous accélérons le rythme de l'innovation et sommes en passe de presque tripler le nombre de nouveaux produits lancés cette année par rapport à il y a trois ans et de lancer plus de 1 000 produits d'ici 2027, tout en réduisant la durée du cycle de développement d'environ 20 %. Nous nous attendons à ce que les performances continuent de s'accélérer à mesure que nous tirons parti de l'IA pour passer plus rapidement de la génération d'idées au développement et à la production. Ces efforts se traduisent par des résultats commerciaux, les ventes de nouveaux produits sur cinq ans atteignant environ 4 milliards de dollars cette année et l'indice de vitalité des nouveaux produits atteignant le milieu de l'adolescence cette année et 20 % l'année prochaine. Le côté droit de la diapositive met en évidence plusieurs innovations de nouvelle génération et met en valeur l'étendue de notre portefeuille et notre capacité à répondre aux nouveaux besoins des clients.

Qu'il s'agisse de développer de nouveaux produits pour de nouveaux marchés tels que l'EBO pour les centres de données ou d'adapter des technologies existantes à de nouvelles applications telles que les fibres hautes performances Nextel pour les piles à combustible et les films réfléchissant la lumière pour les satellites spatiaux, ces produits montrent comment nous appliquons la technologie pour ouvrir de nouvelles opportunités de croissance. La diapositive 6 réunit le tout. Au cours des deux dernières années, nous sommes passés d'une baisse de 4,4 % en 2023 à une croissance positive de 3 % sur les 12 derniers mois au cours du premier semestre 2026, tout en augmentant nos marges d'environ 500 points de base.

C'est l'excellence de 3M à l'œuvre et elle démontre que nous pouvons à la fois accroître notre chiffre d'affaires et augmenter nos marges. Notre performance dépasse de plus en plus celle des marchés finaux sous-jacents, notre multiple de croissance par rapport au marché s'améliorant, passant d'environ 2 fois à 2, et les activités qui ont connu une baisse en 2023 sont devenues solidement positives en 26. Bien que nous n'en soyons qu'aux premières étapes de notre parcours pour créer de la valeur, la dynamique se renforce. Je suis encouragé par les progrès que nous réalisons et je suis confiant dans notre capacité à continuer à enregistrer une croissance supérieure à celle du marché et une expansion durable de nos marges sur le long terme.

Sur ce, je vais laisser Anurag partager les détails du trimestre. Anourag.

Anurag Maheshwari, directeur financier

Merci, Bill. En ce qui concerne la diapositive 7, nous avons dépassé les attentes pour tous les indicateurs financiers du trimestre : croissance organique moyenne à un chiffre, augmentation des marges, croissance à deux chiffres des bénéfices et solide flux de trésorerie disponible, reflétant tous de solides progrès par rapport à nos priorités stratégiques. En commençant par le chiffre d'affaires, dans un environnement macroéconomique inchangé, la croissance organique des ventes de 5,4 % a été stimulée par la mise en œuvre réussie de nos initiatives d'excellence commerciale et la contribution croissante des lancements de nouveaux produits, soutenue par un rythme opérationnel soutenu.

Au début du trimestre, nous nous attendions à une conversion des ventes due à la hausse des commandes du premier trimestre pour accélérer la croissance du chiffre d'affaires à plus de 3 % au deuxième trimestre. Grâce à la dynamique soutenue des commandes enregistrée au cours du trimestre, combinée à une bonne exécution de la chaîne d'approvisionnement, nous avons pu dépasser les attentes. Cela porte la croissance organique du premier semestre à 3,3 %. Surpassant largement la macroéconomie sur le plan géographique, nous avons enregistré une croissance généralisée dans les cinq régions. La Chine a connu une croissance à deux chiffres grâce à la vigueur des adhésifs industriels, de la sécurité et des films automobiles, grâce à la mise en œuvre de nos stratégies relatives aux grands comptes et à l'indice des prix nets nets locaux, ce qui nous a permis de réaliser des gains d'actions.

Les activités industrielles aux États-Unis et au Canada ont enregistré une croissance moyenne à 10 %, partiellement contrebalancée par la faiblesse du marché des produits de consommation et des pièces de rechange automobiles. Il est encourageant de voir l'Europe renouer avec la croissance, avec une hausse moyenne à un chiffre malgré un marché automobile en berne. Et en Asie, nous avons enregistré une croissance à deux chiffres, menée par l'Inde, une tendance qui s'est poursuivie pendant sept trimestres consécutifs en raison de l'augmentation de la couverture des ventes dans une économie en pleine croissance. Les marges opérationnelles ajustées au deuxième trimestre se sont élevées à 24,9 %, en hausse de 40 points de base, les marges opérationnelles du groupe d'activités ayant augmenté de 70 points de base, partiellement contrebalancées par une situation défavorable attendue de 30 points de base pour les entreprises.

Le bénéfice d'exploitation a augmenté de 110 millions de dollars, soit 0,16$, notamment un avantage de 240 millions de dollars lié à la croissance des ventes et à la productivité généralisée, partiellement contrebalancé par 30 millions de dollars d'investissements et 110 millions de dollars liés à l'incidence des tarifs et à des difficultés liées aux coûts. Nous n'avons reçu aucun remboursement tarifaire à ce jour. La croissance de 0,24 dollar du BPA enregistrée au cours du trimestre est due à une croissance de 0,16 dollar du bénéfice d'exploitation et à 0,08 dollar, principalement en raison de la baisse du nombre d'actions alors que nous continuons à rembourser du capital aux actionnaires.

Les avantages liés au calendrier des impôts et à la baisse des coûts de retraite ont été contrebalancés par un gain sur investissement réalisé l'année précédente. Cette croissance des bénéfices s'est également reflétée dans les résultats non ajustés, avec un BPA GAAP de 1,78$ au deuxième trimestre, en hausse de 33 % d'une année sur l'autre. Cela comprenait l'impact des coûts liés aux actions de transformation en cours, à la sortie de certains actifs de fabrication de PFAS et au gain résultant de la variation de valeur de notre propriété dans Solventum. Les flux de trésorerie disponibles ont été robustes à 1,3 milliard de dollars, soit une conversion de 107 %, grâce à une solide gestion des bénéfices et du fonds de roulement, notamment une amélioration des stocks de sept jours par rapport à l'année dernière.

Nous avons reversé 1,4 milliard de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats bruts d'actions. Au cours du semestre, nous avons généré un flux de trésorerie de 1,9 milliard de dollars et avons reversé 3,8 milliards de dollars à nos actionnaires, dont 0,8 milliard de dollars de dividendes et 3 milliards de dollars de rachats d'actions. Passant à la diapositive suivante, je vais donner un bref aperçu de notre performance en matière de croissance pour chaque groupe d'activités. Safety and Industrial a réalisé un trimestre exceptionnel avec une croissance organique des ventes de 8,2 %, grâce à l'expansion continue des initiatives d'excellence commerciale et à la multiplication des lancements de nouveaux produits.

Nous avons enregistré une croissance à deux chiffres sur les quatre marchés de l'électricité industrielle, des adhésifs et rubans industriels, des abrasifs et des spécialités industrielles. Cette croissance a été stimulée par des initiatives commerciales ciblées visant à réduire la perte de clients, à renforcer la couverture et l'efficacité des ventes et à augmenter les ventes croisées. La sécurité a connu une croissance à un chiffre grâce au lancement de nouveaux produits et à la poursuite de l'expansion internationale. Le retour à la croissance des granulés pour toitures est encourageant, et nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive au second semestre sur un marché en reprise et à des comparaisons faciles.

Au cours du semestre, le SIBG a connu une croissance de 5,7 %, témoignant d'une accélération soutenue au cours des deux dernières années. Les ventes du secteur des transports et de l'électronique ont augmenté de 5,9 % au deuxième trimestre en raison de la conversion attendue du carnet de commandes combinée à une meilleure exécution commerciale et à une meilleure gestion des comptes. La croissance de 2,9 % enregistrée au premier semestre reflète la vigueur d'environ la moitié des secteurs d'activité, qui a plus que compensé la faiblesse du marché final au cours de l'autre semestre. Les secteurs d'activité des semi-conducteurs, de l'aérospatiale et des centres de données, qui représentent environ 20 % des ventes, ont connu une croissance à deux chiffres grâce au lancement de nouveaux produits et à l'image de marque commerciale.

Et les transports, qui représentent environ un tiers de l'activité, ont connu une croissance d'environ 5 %. En revanche, l'automobile est restée stable dans un marché faible et l'électronique grand public a enregistré une baisse à un chiffre, enregistrant une meilleure performance que l'ensemble du marché des appareils grand public. SIBG et TBG, qui représentent ensemble 80 % de notre activité, ont enregistré une croissance de 7 % au deuxième trimestre et d'environ 5 % au premier semestre. Enfin, le segment Consumer, qui représente les 20 % restants de nos ventes, a enregistré une baisse de 2,1 % pour le trimestre et de 1,7 % pour le semestre.

La croissance des points de vente aux États-Unis est restée soutenue et a été positive pendant 18 des 26 semaines depuis le début de l'année, contre 7 semaines positives au cours de l'année dernière. Cependant, le resserrement des stocks chez plusieurs détaillants clés au cours de la deuxième quinzaine de juin a largement contrebalancé cette dynamique positive. La performance du deuxième trimestre vient couronner un premier semestre solide, notamment une croissance organique des ventes de 3,3 %, une marge opérationnelle de 24,3 % et une croissance des bénéfices de 12 %, ce qui nous donne confiance pour relever nos prévisions annuelles pour l'ensemble des indicateurs financiers.

Sur la diapositive 9, nous relevons nos prévisions de croissance organique de 3 % à plus de 3,5 % pour l'année. Cela s'explique par la forte dynamique commerciale de nos activités industrielles, soutenue par l'augmentation de la contribution au chiffre d'affaires des lancements de nouveaux produits, qui compensera largement la légère faiblesse des activités de consommation. Les prévisions d'EPS passent d'une fourchette de 8,50 dollars à 8,70 dollars à une fourchette de 8,80 dollars à 8,95 dollars, soit une croissance de 9 % à 11 % d'une année sur l'autre. Cela augmente à la fois les limites inférieure et supérieure des prévisions et reflète une augmentation d'environ 0,27$ au point médian.

L'augmentation des bénéfices par rapport aux prévisions précédentes est due à une croissance plus forte des ventes, à des gains de productivité et à notre stratégie de déploiement du capital. Nous estimons maintenant que l'inflation pétrolière se situe entre 150 et 175 millions de dollars, contre 125 millions de dollars auparavant. Cet impact devrait être entièrement couvert par les mesures de prix que nous avons mises en œuvre au deuxième trimestre. Bien que le coût du pétrole soit neutre en dollars, il a une incidence sur le taux de marge de 20 points de base, que nous atténuerons grâce à une augmentation des volumes et à une meilleure productivité, ce qui se traduira par une augmentation de la marge opérationnelle conforme à nos attentes antérieures.

Compte tenu de la croissance plus élevée des bénéfices et de la progression du fonds de roulement, nous avons relevé nos prévisions de flux de trésorerie disponibles de 100 millions de dollars, pour les porter à une fourchette de 4,7 à 4,9 milliards de dollars, ce qui implique une conversion supérieure à 100 %. Les prévisions actualisées impliquent une croissance organique des ventes de trois fois ou plus au second semestre, plus de deux fois la valeur macroéconomique, et une augmentation des marges d'environ 100 points de base par rapport à l'année précédente, ce qui se traduit par une croissance du BPA d'environ 0,30 dollar à mi-parcours. De manière séquentielle, nous prévoyons que le bénéfice d'exploitation suivra la saisonnalité habituelle avec un échelonnement similaire entre les semestres, tandis que les bénéfices seront affectés par le calendrier fiscal.

Passant à la diapositive 10, je voudrais prendre une minute pour souligner les progrès que nous avons réalisés depuis notre Journée des investisseurs l'année dernière. Nous sommes à mi-chemin et, grâce à une base solide pour 2025 et aux prévisions actualisées pour 26, nous sommes en avance sur les engagements pris lors de la Journée des investisseurs pour tous les indicateurs. Notre trajectoire de croissance continue de s'accélérer grâce à l'excellence commerciale et à l'innovation, et elle est en passe de dépasser l'engagement macroéconomique d'un milliard de dollars. Parallèlement à la croissance, nous enregistrons une bonne expansion de la marge opérationnelle et nous devançons le taux de marge d'environ 25 % d'ici 27.

En ce qui concerne les bénéfices, nous avons tendance à atteindre un TCAC à deux chiffres, reflétant de fortes améliorations opérationnelles associées à une efficacité inférieure à la limite. Et en ce qui concerne la trésorerie, nous prévoyons de poursuivre sur cette solide trajectoire, dépassant notre engagement de trésorerie cumulé et un rendement de 10 milliards de dollars pour les actionnaires. Dans l'ensemble, nous sommes satisfaits des progrès que nous réalisons et tenons à remercier l'équipe pour sa concentration sans faille, son rythme déterminé et sa solide exécution afin de générer de la valeur à long terme pour nos actionnaires.

Sur ce, ouvrons l'appel aux questions.

OPÉRATEUR

Mesdames et messieurs, si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur la première étoile du clavier de votre téléphone. Si vous avez reçu une réponse à votre question et que vous souhaitez vous retirer, veuillez appuyer sur la deuxième étoile. Si vous utilisez un haut-parleur, veuillez soulever votre téléphone avant de saisir votre demande. Veuillez limiter votre participation à une question et à un suivi. Notre première question vient de Jeff Sprague de Vertical Research. Veuillez poursuivre avec votre question.

Jeff Sprague, analyste chez Vertical Research Partners

Hé, merci. Bonjour à tous. C'est sympa de voir la première ligne ici. Bill, je me demandais si tu pouvais juste déballer ça un peu plus. Ces diapositives contiennent de nombreux détails, mais il suffit de regarder les lancements de nouveaux produits, etc. Tout à fait conforme à ce que vous pensiez, je crois. C'est vrai, mais les revenus s'améliorent. Sommes-nous confrontés à une simple hausse des revenus des nouveaux produits par rapport aux prévisions, il semblerait que les ventes croisées soient un peu meilleures, et alors peut-être quel rôle joue la réduction du taux de désabonnement dans tout cela ?

Et je suppose que ce que je veux vraiment aborder à la fin de la question, c'est, vous savez, un algorithme d'environ deux fois la macro. Considérez-vous cela comme une sorte de modèle durable pour 3M à l'avenir ?

Bill Brown, président-directeur général

Bonjour, Jeff. C'est une excellente question. Merci pour cela. Oui, nous sommes très confiants quant à l'évolution de la croissance. Nous avons obtenu des résultats plus solides que prévu au cours du trimestre. Il s'agit vraiment d'une combinaison d'excellence commerciale et d'excellence en matière d'innovation. Le parcours que nous menons depuis deux ans est en train de mûrir très rapidement. Ce n'est pas vraiment un vent favorable macroéconomique. Du côté industriel, la situation macroéconomique semble plutôt bonne, mais le marché connaît quelques difficultés.

Il s'agit principalement de performances internes. Et vous savez, si vous ne regardez que le trimestre, c'est un peu mieux que ce à quoi nous nous attendions ; au cours des 12 derniers mois, à 3 %, la tendance est clairement supérieure à la macroéconomie. Nous pensons que c'est plutôt bien. Principalement dû au premier semestre à des activités d'excellence commerciale. Vous savez, beaucoup de choses que nous avons présentées par le passé concernant l'efficacité de Salesforce, l'amélioration des performances au niveau du front-end et la gouvernance des prix. Vous savez, nous faisons beaucoup d'efforts avec nos partenaires de distribution, nous élaborons des plans d'affaires communs.

La vente croisée, c'est bien mieux. Et en matière de loyauté, nous nous améliorons. En ce qui concerne l'attrition, nous avons suivi cela de très près au cours des deux dernières années. Nous avons constaté une amélioration d'environ 200 points de base en termes d'attrition, principalement grâce à notre activité SIBG, qui mettrait un certain temps à changer, mais cela commence à changer. Il est encore trop élevé, mais il apporte en fait de bonnes améliorations à cet égard. Alors que nous nous tournons vers la fin de l'année, nous constatons que le moteur de l'innovation contribuera encore davantage au second semestre et, en fait, encore plus en 2027, si l'on se fie à la dynamique que nous sommes en train de créer ici.

Nous nous sentons donc plutôt bien cette année. Nous pensons que nous serons supérieurs d'environ 450 millions de dollars à la valeur macroéconomique sur l'ensemble de l'année, soit un peu mieux que ce que nous pensions le trimestre dernier, entre 340 et 350 dollars, et cela est dû en grande partie à une bonne excellence commerciale, mais à une machine qui innove plus rapidement. Ce sont donc de bons signes et, vous savez, nous sommes très satisfaits de la performance du trimestre et nous nous attendons à ce que notre dynamique se poursuive.

Jeff Sprague, analyste chez Vertical Research Partners

Super. Et puis peut-être juste un suivi indépendant pour Anurag Maheshwari, qui n'est pas inclus dans le guide, bien qu'il soit fermé. Y a-t-il une particularité que nous devons régler avant de composer ce numéro ? Je suis juste curieux de savoir pourquoi cela n'a pas été inclus. Et nous envisageons un taux d'imposition inférieur pour l'année. Merci.

Anurag Maheshwari, directeur financier

Super. Merci pour la question, Jeff. Nous voulions simplement vous donner un aperçu de nos derniers revenus. Appelez afin que nous puissions voir comment notre performance organique a eu un impact sur l'ensemble du chiffre d'affaires, du BPA et de la trésorerie. Nous avons une page à la fin de la webdiffusion qui contient les revenus, les marges et d'autres informations sur Madison. Cela n'a pas d'impact significatif sur la fourchette des prévisions d'EPS ou sur les chiffres et nous en tiendrons compte lors de notre appel du troisième trimestre. Et rien que pour les impôts, nous prévoyons toujours de nous situer autour de 20 % pour l'année.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient de Scott Davis de Melius Research. Veuillez poursuivre avec votre question.

Scott Davis, analyste chez Melius Research

Bonjour les gars.

Bill Brown, président-directeur général

Bonjour, Scott.

Scott Davis, analyste chez Melius Research

Ce truc d'optique à faisceau étendu semble intéressant, mais j'essaie de me faire une idée. Je suppose que l'un d'entre eux est vraiment la matérialité et la façon dont cela s'adapte et, vous savez, il semble qu'il ait été lancé avec, vous savez, Microsoft comme partenaire. Y a-t-il donc une opportunité pour que cela s'applique à un plus grand nombre d'hyperscalers et, vous savez, comment en pensez-vous ? Je vais laisser cette question un peu ouverte pour nous aider à comprendre où se situe la hausse de ce marché.

Bill Brown, président-directeur général

Alors Scott, merci pour la question. Oui, cela suscite beaucoup d'enthousiasme et nous sommes également enthousiastes en interne. C'est une technologie qui a été développée il y a plusieurs années. Vous savez, en résumé, c'est une technologie de connexion par fibre optique très durable, résistante à la poussière et aux vibrations. Nous avons prouvé à l'aide d'un hyperscaler qu'il peut réduire d'environ 85 % le délai de génération de revenus, le temps nécessaire à l'installation des circuits dans un centre de données. Vous savez, nous avons environ 100 brevets dans ce domaine, dont 50 en attente.

Il est donc très bien protégé et nous sommes très enthousiastes à ce sujet. Vous savez, il est en cours de test depuis plusieurs années avec Microsoft. Nous sommes très heureux qu'ils nous aient qualifiés de technologie pour les centres de données Azure. C'est très encourageant. Le chiffre d'affaires de cette année se situait entre 40 et 50 millions de dollars. Vous savez, nous pensons que cela évoluera au fil du temps. Cela pourrait être 4 à 5 fois plus, voire plus, au cours des prochaines années, en fonction de nos progrès dans ce domaine et de l'adoption de technologies optiques dans les centres de données.

Ces transitions, vous savez, certaines choses se produisent ici. Premièrement, alors que nous continuons à développer la technologie, chaque hyperscaler présente une architecture unique. Cela doit donc être développé. Nous devons l'adapter à la fois en interne et en externe. Et plus tôt cette année, nous avons annoncé que nous allions doubler notre capacité sur EBO cette année et doubler encore l'année prochaine pour la porter à 18 mois. Mais même cela ne correspond pas à la demande en volume sur le marché.

Nous travaillons donc également avec différents fabricants sous contrat, qui sont assez développés sur un seul. Vous savez, le troisième élément est que nous n'allons pas réussir en tant que fournisseur unique ici. Il s'agit de créer un écosystème de partenaires. Nous avons donc conclu un accord multi-fournisseurs. Cet accord regroupe 44 acteurs, répartis dans l'écosystème. Il existe de nombreux hyperscalers, fabricants de puces, fabricants de connecteurs, et il s'agit de savoir comment activer l'ensemble de l'écosystème.

Toutes ces choses sont donc en place. Nous sommes en train de mener des essais avec d'autres hyperscalers. Je n'en dirai pas beaucoup plus à ce sujet, vous savez, mais le TAM de cette année pour les technologies EBO s'élève à environ 1 milliard de dollars. Nous pensons qu'il atteindra 2 milliards de dollars d'ici 2028. Cela pourrait dépasser cela au fil du temps. Mais encore une fois, nous devons réussir à adapter ce produit et à nous assurer que nous avons une bonne qualité et que nous livrons à temps, toutes ces pièces de base. Mais nous sommes très encouragés par les progrès que nous réalisons et les résultats que nous constatons.

L'équipe a fait un excellent travail et nous sommes optimistes quant à la croissance de l'espace.

Scott Davis, analyste chez Melius Research

OK, c'est utile. Et puis juste un petit suivi. J'aurais en quelque sorte abandonné la Chine, mais il semblerait que la Chine pourrait à nouveau être un moteur de croissance pour vous. Est-ce exagéré ou comment percevez-vous le marché chinois à court, moyen et long terme aujourd'hui par rapport à ce que vous avez peut-être vu lorsque vous avez pris le poste ?

Bill Brown, président-directeur général

Oui, bonnes questions. Je veux dire, écoutez, nous avons toujours dit que la Chine était un marché très spécial pour nous. Il fonctionne vraiment bien. Nous avons une excellente équipe sur le terrain. Nous nous sommes organisés un peu différemment et de manière unique là-bas ainsi qu'en Inde, une sorte de modèle organisationnel hybride. Nous avons des groupes commerciaux mondiaux, mais nous avons créé une équipe axée sur la Chine, basée en Chine, pareil en Inde. Et nous en voyons les résultats. Vous savez, au deuxième trimestre, nous avons enregistré une croissance à deux chiffres, avec une croissance d'environ 8 % au premier semestre.

Une grande partie de la performance là-bas — n'oubliez pas, encore une fois, que nous sommes à 50/50 entre la production nationale et les exportations. Du point de vue industriel, l'économie nationale reste assez solide en Chine et nous affichons de bons résultats. Il s'agit en grande partie de la localisation du NPI et d'une grande partie de l'exécution commerciale sur le terrain. L'équipe fait un travail fantastique. Nous y employons plus de 5 000 personnes, six usines et, encore une fois, nous développons une technologie plus localisée. L'exportation représente les 50 % restants de l'activité.

Ce secteur de l'économie s'est plutôt bien comporté et nous sommes plutôt satisfaits des résultats. Et, vous savez, nous continuerons à appuyer dessus chaque trimestre, comme nous l'étions au troisième trimestre à la fin de l'année. Mais à long terme, nous apprécions notre position en Chine, nous aimons l'équipe qui exécute en Chine, la stratégie, et nous sommes plutôt optimistes quant à l'avenir en Chine.

Scott Davis, analyste chez Melius Research

Ça a l'air bien. Bonne chance, les gars. Merci.

Bill Brown, président-directeur général

Merci.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient d'Amit Mehrotra d'UBS. Veuillez poursuivre avec votre question.

Amit Mehrotra, analyste chez UBS

Merci. Bonjour Bill. J'espère juste donner un peu plus de couleur à NPI en termes de moment où vous vous attendez généralement à ce que ces nouveaux produits aient vraiment une influence. Je suis sûr que cela prend quelques trimestres, voire un an ou deux. Et puis tout ce qui concerne le NPI, qu'il s'agisse de produits vraiment nouveaux ou de plus en plus de nouveaux produits, ou je sais ce que vous appelez des produits de classe 3 ou des produits actualisés, et arrêtez-vous là. Et puis je pense que l'on s'attendait à une croissance d'environ 600 millions de dollars l'année prochaine, au cours de la troisième année du plan.

Est-ce toujours ainsi que l'on peut envisager les conséquences d'un grand nombre de ces actions ?

Bill Brown, président-directeur général

Merci. Alors, Amit, plein de bonnes questions. Tout d'abord, en ce qui concerne le dernier élément concernant l'excroissance de l'année prochaine, je veux dire, écoutez, cette année, nous avions initialement dit que nous aurions un milliard de dollars de plus sur la macroéconomie : 125, 326 et 627. Et il est clair que l'année dernière, nous avons fait un peu mieux que 100. Cette année, nous en ferons plus de 300, soit environ 450. Cela continue donc à augmenter. Nous reviendrons donc au début de l'année prochaine pour parler de l'année prochaine. Mais il est clair que nos performances sont meilleures que la macroéconomie, et cela tient à la fois à l'excellence commerciale et à l'innovation ou au NPI.

Écoutez, sur NPI, les progrès ont été fantastiques. Et le graphique que nous avons inclus dans la webdiffusion est très important, cette inflexion très profonde, et nous sommes clairement sur la bonne voie. Vous savez, nous lançons généralement un produit dans un délai d'environ 250 jours entre le début du développement et le lancement. Il est en forte baisse par rapport à ce qu'il était il y a deux ans. D'ici 27, cela permettra de réduire d'environ 20 % la durée globale du cycle. Mais il y a quelques nuances dans les données ici.

Vous savez, nous lançons davantage de Class 3, dont la durée est plus courte. Elles sont plus progressives, vous savez. Mais l'entreprise s'oriente davantage vers ce que nous appelons la classe 4 et la classe 5. Et les classes 4 sont celles qui entrent sur les marchés adjacents et les classes 5 sont des produits entièrement nouveaux destinés à de nouveaux marchés. L'équipe se concentre donc davantage sur les 4 et les 5. Vous constaterez un impact plus important au second semestre, car les produits sur lesquels nous avons commencé à travailler il y a quelques années commenceront à être lancés cette année et prendront tout leur sens au second semestre.

Ils seront encore plus significatifs en 2027. Mais le moteur tourne, l'élan prend vraiment de l'ampleur. L'exécution, je pense, est incroyablement bonne dans toutes ces différentes dimensions. Nous en lançons d'autres, mais d'autres idées apparaissent au début de l'entonnoir. L'état de santé de l'oléoduc est donc très bon. Je pense donc que cela continuera de prendre de l'ampleur au cours du second semestre de l'année prochaine. C'est pour cela que nous sommes connus : la science des matériaux et l'utilisation de la science des matériaux pour faire la différence dans le monde.

Et je pense que nous faisons du bon travail à cet égard.

Amit Mehrotra, analyste chez UBS

D'accord, c'est très utile. Merci, Bill. Et juste pour faire un suivi rapide, vous savez, quand nous avons commencé — je me souviens de la journée des analystes — je veux dire qu'à l'origine, l'histoire visait vraiment à obtenir la marge brute, vous savez, du plus bas niveau des années 40 au plus haut niveau des années 40, là où vous vous trouviez autrefois. Et évidemment, grâce aux droits de douane et à toutes les évolutions qui se sont produites, vous avez tout de même réussi à améliorer la marge opérationnelle, tout à votre honneur, malgré le fait que la marge brute soit restée en quelque sorte bloquée dans les années 40.

Y a-t-il une opportunité, selon vous, d'un point de vue structurel, du moins avec tout ce que nous savons aujourd'hui, de revenir au niveau élevé de 40 % de la marge brute ? Si vous pouvez simplement en parler, compte tenu de toutes les dynamiques structurelles qui se sont produites au cours des deux dernières années.

Bill Brown, président-directeur général

Regardez, sur les marges, vous voyez le graphique : en hausse de 500 points de base par rapport à il y a quelques années. Nous faisons donc de très grands progrès dans ce domaine. Et il s'agit à la fois de la marge brute, mais aussi, ce qui est important, des frais généraux, des dépenses informatiques et d'autres types de dépenses, à savoir les coûts indirects. Nous en avons beaucoup parlé. Il y avait plus à réduire dans ce domaine, les coûts de retrait étaient plus élevés que prévu, et nous avons fait du bon travail en termes de marges brutes. Nous approchons du milieu des années 40 en ce moment.

Je veux dire, l'entreprise a fait du bon travail. La productivité est vraiment solide. Nous avons enregistré une excellente productivité au cours du trimestre. Vous savez, nous continuons sur notre lancée. Je vous ai donné une sorte de statistiques à ce sujet. Nous réduisons nos coûts liés à la mauvaise qualité, qui ont encore baissé. L'efficacité de nos équipements d'exploitation s'améliore. Vous savez, nous faisons de gros efforts en matière d'approvisionnement et réalisons des économies nettes même après l'inflation. Vous savez, quatre murs de dépenses. Nous avons doublé le nombre d'événements Kaizen au sein de l'entreprise.

Le simple fait de gérer le réseau, du côté de la distribution, de mieux qu'il n'en existe aujourd'hui offre une multitude d'opportunités. Dans le cadre de notre transformation, la prochaine étape consiste à simplifier, normaliser et automatiser une plus grande partie de nos processus, à la fois du côté des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux — j'en ai parlé un peu dans les remarques préparées — mais également du côté de l'usine, du côté réseau. Il y a beaucoup de marge de manœuvre devant nous. Nous nous voyons avancer avec la capacité d'atteindre le sommet des années 40 au fil du temps.

Mais la feuille de route est relativement claire. Cela va dans le même sens que nous avons défini et dont nous avons parlé ces dernières années. À mesure que nous entamons la transformation, nous verrons les marges continuer à augmenter. Nous sommes donc satisfaits de la performance et optimistes quant à l'avenir en termes de marges.

Amit Mehrotra, analyste chez UBS

Super. Merci beaucoup. J'apprécie.

OPÉRATEUR

Merci Nous allons suivre la lignée de Nigel Koh avec Wolfe Research. Veuillez poursuivre avec votre question.

Nigel Koh, analyste chez Wolfe Research

Merci. Bonjour à tous. Donc, un tout autre trimestre, je crois. Bill, tu as dit que le trimestre dernier, tu avais commencé assez faiblement et que tu t'étais amélioré au premier trimestre. Je me demande simplement à quoi ressemblaient les 5,4 % d'avril à juin. Avons-nous commencé plus forts, sommes-nous devenus plus faibles, peu importe... Et ensuite, des mises à jour sur la façon dont les commandes et peut-être le carnet de commandes sont sorties du trimestre ?

Bill Brown, président-directeur général

Bonjour, Nigel. La situation s'est plutôt bien passée tout au long du trimestre. C'était plus linéaire que ce que nous voyons habituellement. Comme vous l'avez dit, nous avons commencé le trimestre avec un très bon carnet de commandes. Vous savez, si je regarde les mois d'avril et mai, c'était probablement 600 points de base de mieux qu'au cours des deux premiers mois des trimestres précédents. C'était donc plutôt bien. Au début des deux premiers mois du trimestre et en juin, la dynamique automobile s'est en quelque sorte maintenue, car nous avons enregistré des hausses de prix qui sont entrées en vigueur le 1er mai. Mais tout au long du trimestre, nous avons constaté une très bonne linéarité et l'équipe a très bien performé pour enregistrer une croissance de 5,4 %. Comme je l'ai dit, nous avons observé une dynamique automobile similaire au deuxième trimestre, comme au premier trimestre, avec une vigueur du côté industriel de l'activité. Nos commandes ont donc augmenté d'environ 10 % pour le trimestre et notre carnet de commandes a augmenté d'environ 20 % d'une année sur l'autre. Alors que nous entamons le troisième trimestre, nous avons une bonne visibilité pour le troisième trimestre et le second semestre.

Évidemment, 75 % de notre activité est consacrée à la comptabilité et à l'expédition, nous devons donc les monétiser au fur et à mesure. Mais jusqu'à présent, les commandes et le carnet de commandes semblent bons au cours des deux premières semaines.

Nigel Koh, analyste chez Wolfe Research

C'est super. C'est vraiment encourageant. Et ma prochaine question est la suivante : vous avez évoqué le déstockage des canaux de consommation au cours de la deuxième quinzaine de juin. Je me demande donc combien de temps pensez-vous que ce déstock va avoir lieu ? Toute information sur l'apparence des images des produits 3M, puis n'importe quelle couleur sur l'apparence des stocks dans SIBG, TBG et T&E, et, vous savez, une couleur de vente à vente serait également utile.

Bill Brown, président-directeur général

Les niveaux d'inventaire dans le SIBG et le TBG sont donc normaux. Il n'y a aucune tendance perceptible d'une façon ou d'une autre. Rien à craindre pour le CBG. Écoutez, je pense que ce qui est encourageant, c'est de continuer à enregistrer une croissance des points de vente ou des ventes à guichets fermés d'environ 2,5 % au cours du trimestre, ce qui était très positif. Cela nous a fait du bien. C'était vraiment isolé pour quelques détaillants et nous les avons vus prendre un peu de recul sur le circuit américain, en termes de semaines d'approvisionnement.

C'était un delta d'environ une semaine. Vous savez, à l'approche du mois de juillet et du troisième trimestre, nous pensons que cela va se normaliser, d'autant plus que les détaillants proposent des actions pour la rentrée scolaire, mais nous continuerons à surveiller la situation et à communiquer avec les investisseurs selon nos besoins. Mais nous pensons que la situation va se normaliser ici et nous aider à rester stables ou légèrement en hausse au second semestre de Consumer, comme nous nous y attendions pour le second semestre de l'année.

Nigel Koh, analyste chez Wolfe Research

C'est super. Merci, Bill.

Bill Brown, président-directeur général

Merci.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Chigusa Kotoku avec JPMorgan. Veuillez poursuivre avec votre question.

Chigusa Kotoku, analyste chez JPMorgan

Bonjour. Félicitations pour ce bon trimestre et merci d'avoir répondu à ma question. Ma première question concerne la croissance organique. Vous avez donc bien relevé vos prévisions de croissance organique, mais cela implique tout de même une certaine décélération au second semestre par rapport aux solides niveaux du deuxième trimestre. Je pense que les prix devraient être fixés et que vous avez prévu une livraison en arrière-plan. Alors, qu'est-ce qui explique tout cela ? S'agit-il de produits de consommation et d'électronique, du calendrier des livraisons ou de la prudence ?

Bill Brown, président-directeur général

Merci. Je veux dire, écoute, c'est une bonne question. Vous savez, le fait est que la seconde moitié va s'accélérer par rapport à la première. Vous avez spécifiquement mentionné le deuxième trimestre, mais cela continue de s'accélérer. Vous savez, il y a des points positifs ici. Nous continuons de constater une bonne dynamique dans le domaine de la sécurité industrielle en général. Nous voyons des demi-finales, un centre de données. A&D reste assez solide. Anurag a communiqué sur le secteur des granulés pour toitures, qui n'est pas très important, mais nous constatons quelques améliorations au second semestre grâce à la simplification des compositions, et nous constatons un certain vent favorable en termes de prix pour l'année.

Nous serons à environ un point et demi, ce qui implique environ deux points dans la dernière moitié de terrain. Toutes ces choses nous encouragent donc dans la deuxième moitié de terrain. Écoutez, les montres sont, en premier lieu, des appareils électroniques grand public. Les données du marché indiquent une détérioration du volume de production d'appareils (PC, tablettes) au second semestre de l'année, ce qui devrait être inférieur à ce qu'il était au premier semestre. C'est donc une zone de surveillance. L'automobile se stabilise en général pour nous, mais on s'attend tout de même à une baisse par rapport à son taux de construction d'une année sur l'autre au cours du second semestre.

Nous pensons toujours que le marché des pièces de rechange automobiles va être faible ; les demandes de réparation devraient tout de même diminuer au cours du second semestre de l'année. Et regardez, le consommateur américain reste prudent. Comme je viens de le dire, nous prévoyons une croissance stable ou en hausse du secteur de la consommation au second semestre, mais le consommateur reste prudent et axé sur la valeur. Ce sont donc les points sur lesquels nous sommes les plus prudents. Mais en fin de compte, nous avions prévu d'être au-dessus de 3 au deuxième trimestre ; nous avons dépassé les 5.

Nous nous attendons à une bonne dynamique au cours du second semestre de l'année.

Chigusa Kotoku, analyste chez JPMorgan

Super, merci beaucoup pour la couleur. Ensuite, en guise de suivi, je me demandais si vous pouviez donner un peu plus de détails sur les raisons qui ont contribué à la vigueur des marges ce trimestre. S'agit-il de la combinaison, du prix, des coûts ou de la productivité ? Vous avez presque atteint votre objectif de marge pour 2027 en ce moment, au deuxième trimestre, alors quand devons-nous nous attendre à connaître des objectifs actualisés ?

Anurag Maheshwari, directeur financier

OK, merci pour la question. Nous avons donc terminé le trimestre avec une marge de 24,9 %, soit la plus élevée jamais enregistrée, soit 40 points de base de plus que ce que nous pensions. Cela s'explique en grande partie par la performance des volumes par rapport aux 3 % (nous avons dépassé les 5 %), mais cela s'explique également par la poursuite de la productivité, grâce à la combinaison des frais généraux et administratifs et de la chaîne d'approvisionnement, qui a en fait enregistré une très bonne productivité pour le trimestre. Je dirais donc qu'il s'agit d'un large équilibre entre le volume et la productivité.

Chigusa Kotoku, analyste chez JPMorgan

OK, super. Merci pour la couleur.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient de Chris Snyder avec Morgan Stanley. Veuillez poursuivre avec votre question.

Chris Snyder, analyste chez Morgan Stanley

Merci. Je voulais donner suite à la conversation sur les centres de données, en particulier à l'opportunité EBO. Je pense que vous avez dit que ce marché pourrait atteindre 2 milliards de dollars d'ici 2028. Je suis juste curieux de savoir quel est l'environnement concurrentiel ici ? Alors que nous essayons de réfléchir à la part de ce marché de 2 milliards de dollars qui pourrait revenir à 3M, cela ressemble à une nouvelle technologie pour laquelle l'entreprise est bien positionnée du point de vue des actions. Mais n'importe quelle couleur là-dessus.

Bill Brown, président-directeur général

Merci. Oui, Chris, écoute, c'est une bonne question. Vous savez, nous jouons aujourd'hui dans le centre de données de plusieurs manières. Nous jouons sur une sorte de réseau en cuivre avec notre produit Twinax vendu dans les centres de données. La transition du cuivre vers la fibre optique s'effectue progressivement dans l'ensemble du centre de données, sur l'ensemble des baies. On finira par passer à la puce, qui est aujourd'hui principalement constituée de solutions à base de cuivre. Nous avons donc joué du côté cuivre, et l'optique occupera une place de plus en plus importante dans la mise en réseau des centres de données au fil du temps.

En règle générale, les connexions par fibre optique se font point à point. C'est très difficile à faire : il faut peaufiner les extrémités ; c'est une main-d'œuvre spécialisée ; cela prend du temps ; cela demande des efforts. Et lorsque vous pensez à des milliards de brins de fibre individuels connectés dans des centres de données, le marché recherche de meilleures solutions dans ce domaine. Et les connexions EBO leur permettent de le faire de manière plus rapide, plus fluide et plus fiable. Et je pense que c'est un facteur de différenciation important.

Comme je l'ai mentionné plus tôt, cette technologie bénéficie d'une protection substantielle par brevet : 100 brevets aujourd'hui et 50 autres sont en instance. Mais nous avons accordé et continuerons de concéder des licences à d'autres acteurs de l'écosystème pour la fabrication de cette technologie EBO (optique à faisceau étendu), car elle est requise par les hyperscalers. Aucune entreprise ni aucun fournisseur ne pourra répondre à l'ensemble de la demande pour ces hyperscalers, qu'il s'agisse de serveurs, de puces ou de racks ou quoi que ce soit d'autre, y compris les connecteurs EBO.

C'est la voie que nous suivons. Nous détenons une petite part aujourd'hui — encore une fois, elle se situe entre 40 et 50 millions de dollars sur un marché d'un milliard de dollars — mais au fil du temps, compte tenu de notre technologie, de la dynamique que nous pensons être en train de créer ici et de notre capacité à évoluer, nous pensons que notre part dans ce segment augmentera de manière significative, et c'est ce à quoi nous nous attendions.

Chris Snyder, analyste chez Morgan Stanley

Merci, je vous en suis reconnaissante. Et peut-être que si je pouvais faire un suivi sur le rapport prix/coûts. J'imagine qu'il y a eu un certain décalage entre le prix et le coût du deuxième trimestre, compte tenu de la rapidité avec laquelle les matières premières ont gonflé. Et puis, lorsque nous réfléchirons au calendrier de vos actions sur les prix en avril et mai, pouvez-vous simplement parler du rapport prix/coûts au deuxième trimestre, et est-il juste de supposer que le rapport prix/coût s'améliore à mesure que nous examinons la deuxième moitié de la période, juste avec l'augmentation des prix ? Et même si l'inflation des matières premières persiste certainement, il semble que bon nombre de ces intrants pétrochimiques se soient légèrement atténués par rapport à ce que nous avons observé plus tôt au printemps.

Merci, Bill.

Bill Brown, président-directeur général

Écoutez, c'est une bonne question, Chris. Vous savez, au deuxième trimestre, notre prix était de 1,6 %, donc il était à peu près conforme à nos attentes. Au premier semestre, il était d'environ 1 %. Vous savez, nous avons commencé l'année un peu plus légers. Nous constatons une augmentation d'environ 2 % au cours du second semestre de l'année. Comme Anurag l'a mentionné dans son commentaire, l'impact pour nous cette année, intégré à notre année, est de 150 à 175 millions de dollars en raison des augmentations liées au pétrole. Cela représente une hausse par rapport à ce que nous étions plus tôt dans l'année, soit 125 millions de dollars.

Donc, pour revenir à votre point de vue, il y a un certain retard dans ce type de mise en œuvre du système, et nous faisons preuve de souplesse. Nous nous adaptons au fur et à mesure. Nous essayons de compenser ce dollar pour dollar. Cela aura un impact sur les marges, mais nous prévoyons de compenser la hausse du prix du pétrole dollar pour dollar par le biais de la tarification. Nous l'exécutons un peu mieux. Cette fois-ci, nous nous y sommes attaqués plus rapidement au début du trimestre. Nous faisons très attention au volume de la montre.

Mais en fin de compte, je pense que nous sommes en train de le capturer. Le prix/coût du pétrole est donc globalement neutre. Avec les autres hausses de prix, ce sera légèrement positif par rapport à la situation actuelle.

Chris Snyder, analyste chez Morgan Stanley

Merci, Bill. J'apprécie tout cela.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient de Nicole DeBlase de la Deutsche Bank. Veuillez poursuivre avec votre question.

Nicole DeBlase, analyste à la Deutsche Bank

Oui, merci. Bonjour, les gars.

Bill Brown, président-directeur général

Bonjour, Nicole.

Nicole DeBlase, analyste à la Deutsche Bank

Peut-être qu'en ce qui concerne la productivité, les coûts bloqués et les investissements liés à la croissance, quelque chose a-t-il changé dans ces perspectives et quelque chose d'important à souligner si l'on considère la cadence de ces éléments entre le premier et le second semestre ?

Anurag Maheshwari, directeur financier

Oui, dans l'ensemble, Nicole, je dirais que rien n'a changé de manière significative en termes de cadence. Ce qui s'est amélioré, c'est la productivité, et j'y reviendrai dans une seconde. Rien qu'en ce qui concerne les coûts impartis, il reste 150 millions de dollars pour l'année, soit plus au second semestre qu'au premier semestre. Et en ce qui concerne les investissements, nous avons dit que ce serait 225 millions de dollars, et les investissements sont répartis entre la croissance, la productivité et les bases : un stock d'environ 225 millions de dollars, 75 millions de dollars au premier semestre, 150 millions de dollars au second semestre.

Je ne dirais donc pas que rien n'a changé sur ces deux points. Mais du côté de la productivité, comme Bill l'a mentionné plus tôt, en matière de chaîne d'approvisionnement, c'est nettement mieux que ce que nous avons constaté au cours de l'année.

Nicole DeBlase, analyste à la Deutsche Bank

OK, j'ai compris. Merci, Anurag. Et puis, je pense que vous avez apprécié 3 milliards de dollars de rachats au premier semestre alors que les prévisions précédentes étaient de 2,5 dollars. Tu l'as déjà dépassé. Que pensez-vous de la cadence des rachats, s'il y en a une, au second semestre ?

Anurag Maheshwari, directeur financier

Écoutez, nous continuerons à faire preuve d'opportunisme et de discipline dans le cadre d'un cadre global d'allocation du capital. Comme vous l'avez dit à juste titre, nous avons commencé l'année avec 2,5 milliards de dollars. Nous avons trouvé l'opportunité d'acheter plus d'actions. Nous avons réalisé environ 3 milliards de dollars à un prix moyen d'environ 153 dollars au premier semestre. Et nous continuerons simplement à être opportunistes à l'avenir.

Nicole DeBlase, analyste à la Deutsche Bank

Merci. Je vais le transmettre.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient de la lignée de Piyush Avasti avec Citi. Veuillez poursuivre avec votre question.

Piyush Avasti, analyste

Bonjour, les gars. Merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais me concentrer sur la sécurité et l'industrie. La croissance du segment au deuxième trimestre a été très forte. Peut-être que vous pourriez vous pencher un peu plus sur les moteurs, par exemple dans quelle mesure les marchés finaux sont sains par rapport à vos propres initiatives d'excellence commerciale et d'innovation. Je ne sais pas s'il y a eu un quelconque repli vers l'avant. En fin de compte, je veux me faire une idée de la dynamique du second semestre. Les compétitions sont un peu difficiles, mais envisagez-vous un moyen de maintenir cette forte croissance à un chiffre ?

Bill Brown, président-directeur général

Donc, en résumé, regardez, l'IPI tourne autour de 1,82 %. Aux États-Unis, c'est un peu moins que cela, environ un peu plus de 1 %. Il est donc clair que notre croissance est bien supérieure à celle de la macroéconomie. Je pense donc que c'est la performance de l'organisation, à la fois en termes d'excellence commerciale et d'innovation. Anurag a passé en revue certains des moteurs sous-jacents des divisions de SIBG. C'était une base assez large. C'était solide dans tous les domaines, à l'exception de l'automobile.

Le marché des pièces de rechange était un peu faible, ce qui, encore une fois, est une activité importante. Ils ont donc dû surmonter cela. Mais je pense que la dynamique est plutôt bonne pour la fin de l'année. Rien n'indique que le marché industriel est en train de s'affaiblir. Nous nous sentons plutôt bien. Comme l'a dit Anurag, les commandes au deuxième trimestre étaient assez fortes. Le SIBG était en hausse au milieu de l'adolescence et le taux de croissance des commandes y est plutôt bon. Le carnet de commandes est en hausse d'année en année, donc je pense que la dynamique se poursuit, et encore une fois, il s'agit vraiment d'un juste équilibre entre une très bonne excellence commerciale.

N'oubliez pas que l'équipe a misé sur l'excellence commerciale très tôt dans le processus, au début de 2024, et qu'elle a réalisé de grands progrès. J'ai parlé tout à l'heure de la baisse de l'attrition, ou de la baisse du taux de désabonnement, ce qui est une excellente chose. Travailler d'arrache-pied sur la force de vente, en fournissant des outils d'IA commerciale qui la rendent plus efficace et efficiente. Beaucoup de travail sur les ventes croisées se répercute sur les résultats financiers. Je dirais qu'il s'agit d'une très bonne activité de retour aux sources qui se passe au sein de SIBG, mais aussi dans d'autres entreprises.

Nous sommes donc satisfaits de cette dynamique, et malgré les comparaisons difficiles, nous pensons que le second semestre sera également marqué par une croissance assez forte.

Piyush Avasti, analyste

C'est utile, Bill, et peut-être pour prendre du recul, auriez-vous une couleur supplémentaire sur la façon dont nous devrions envisager les troisième et quatrième trimestres en termes de croissance du chiffre d'affaires et de marge opérationnelle ? Sur la base de vos prévisions pour 2026, devons-nous nous attendre à une saisonnalité normale ? Je ne sais pas s'il existe d'autres dynamiques dont nous devons être conscients.

Anurag Maheshwari, directeur financier

Bien sûr. Permettez-moi de répondre à cette question. Vous devriez également constater la saisonnalité normale au cours de l'année. Notre guide indique que nous allons dépasser 3,5 % pour l'année. Le premier semestre était de 3,3 %, il est donc clair qu'il y aura une accélération au second semestre. La productivité devrait également être beaucoup plus importante, à la fois dans la chaîne d'approvisionnement et dans certains des projets de transformation que nous menons. Nous en voyons les avantages, et les deux permettront largement d'atténuer la reprise des coûts bloqués et des investissements que nous allons réaliser pour garantir la durabilité de ce système à l'avenir.

Je dirais donc que c'est une saisonnalité normale, le BPA ayant augmenté de 0,30$ au second semestre, à égalité entre le troisième et le quatrième trimestre.

Piyush Avasti, analyste

J'apprécie la couleur. Merci.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient de Dean Dre de RBC Marchés des Capitaux. Veuillez poursuivre avec votre question.

Dean Dre, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Merci. Bonjour à tous.

Bill Brown, président-directeur général

Bonjour, Dean.

Dean Dre, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Hé, une hausse significative du flux de trésorerie disponible, surtout par rapport à votre moyenne quinquennale. Peux-tu nous parler de pièces uniques ? Il y a eu une référence à l'avantage du calendrier des impôts, mais aussi à une nette amélioration du nombre de jours, des jours d'inventaire. Est-ce que c'est également durable, et avez-vous des objectifs que vous pouvez partager ?

Anurag Maheshwari, directeur financier

Oui, merci. Écoutez, un flux de trésorerie très solide grâce à de très bonnes performances opérationnelles. Nous enregistrons évidemment de bons bénéfices et le cycle de conversion de trésorerie continue de s'améliorer en raison de la baisse des stocks. Nos stocks se sont améliorés de sept jours par rapport à l'année précédente. Il s'agit donc simplement d'une bonne performance opérationnelle fondamentale qui stimule le flux de trésorerie disponible.

Dean Dre, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Super. Et vous ne l'avez pas dit exactement, mais pouvez-vous faire référence à l'impact sur le prix et la disponibilité des puces mémoire, et comment cela se répercute-t-il sur vos appareils électroniques grand public ?

Bill Brown, président-directeur général

Eh bien, l'électronique grand public, vous savez, a connu une baisse à un chiffre au cours du trimestre. Et nous nous attendons à ce que le marché soit en baisse au second semestre, je pense que c'était comme si c'était au lycée. Donc. Et je pense que cela est dû en grande partie au manque de mémoire, à un coût élevé de la mémoire. Je pense donc que cela se répand sur le marché. Au cours du trimestre, nous avons enregistré de meilleurs résultats que la macroéconomie. Encore une fois, nous avons enregistré une baisse d'un chiffre par rapport à la situation actuelle du marché. Nous prévoyons une surperformance au second semestre de l'année, mais le marché s'affaiblit à cause de la mémoire.

Dean Dre, analyste chez RBC Marchés des Capitaux

Super. Merci.

OPÉRATEUR

Merci Notre prochaine question vient de Brett Lindsey de Mizuho. Veuillez poursuivre avec votre question. C'est bon, vas-y.

Brett Lindsey, analyste chez Mizuho

Hé, bonjour. Ma question porte sur la rationalisation de l'utilisation et de l'empreinte. Il y a donc un peu de bras de fer ici, non ? Il y a une accélération séculaire et cyclique, mais d'autres domaines sont un peu plus prudents. Quelle est votre utilisation actuelle des capacités dans l'ensemble de votre zone de couverture ? Et si vous considérez une partie de la croissance organique qui pourrait s'accélérer au second semestre, comment parvenez-vous à trouver un équilibre entre rationalisation et expansion ? Ou pensez-vous qu'il y a d'autres mesures à prendre alors que nous envisageons les années 26 et 27, ou êtes-vous en train de revoir certains des plans actuels compte tenu des améliorations ?

Bill Brown, président-directeur général

Alors écoutez, la façon dont nous mesurons l'utilisation d'environ 300 actifs au sein de l'organisation ne cesse de l'augmenter, et nous procédons à un suivi systématique. Il y a plus de la moitié de notre volume. Il se situe entre 63,5 et 64 %. Il existe donc une capacité d'augmentation importante sur l'ensemble du réseau dans son ensemble. Comme je l'ai indiqué dans mes remarques, certains atouts de notre réseau sont limités, et j'en ai mentionné un en particulier à New Ulm. Il y en a d'autres à New Ulm qui fabriquent des connecteurs électriques — ce volume est en hausse.

Nous devons donc trouver des moyens de débloquer des capacités. Cela dépend en grande partie de la façon dont vous gérez les lignes, le flux de travail et le flux de matériaux. Au fil du temps, il se peut que des capitaux soient disponibles, mais l'utilisation globale représente une opportunité positive pour nous. Mais fondamentalement, comprendre l'utilisation, la façon dont elle est mesurée sur les actifs individuels des cent usines que nous avons dans le réseau, nous permet de commencer à examiner comment consolider les actifs individuels, les cellules d'une usine et les usines elles-mêmes.

C'est le déblocage, ce que nous appelons la transformation, qui se produira au cours des trois à cinq prochaines années. C'est un voyage de plus longue haleine. Mais il est clair que nous commençons à réduire la capacité et à augmenter l'utilisation de la capacité dans ce domaine, nous avons également l'occasion de rationaliser le réseau.

Brett Lindsey, analyste chez Mizuho

Compris, merci. Et puis, juste pour faire suite aux lancements de nouveaux produits (92 au cours du trimestre, soit un rythme pour les plus de 350), quelle part représente l'augmentation de la part ou l'expansion du TAM par rapport au remplacement ou à la cannibalisation des produits existants ? Y a-t-il un indicateur que vous examinez qui compare la nouvelle contribution nette interne par rapport au NPI brut et qui pourrait nous aider à saisir certaines opportunités au cours des deux prochaines années ?

Bill Brown, président-directeur général

Oui, Brett, laisse-moi regarder. Lorsque nous parlons d'une croissance supérieure à la macroéconomie, il s'agit en grande partie d'une nouvelle croissance nette, et c'est en quelque sorte ce que nous expliquons. Mais pour nous, la classe 3 représente environ 75 % des lancements. Les classes 4 et 5, qui sont plus nouvelles, adjacentes (marchés adjacents ou nouveaux produits, si vous voulez, nouveaux produits pour de nouveaux marchés) se situent autour de 25 %. Avec le temps, cela pourrait atteindre 30 %, peut-être un peu mieux que cela. Ce sera un peu plus élevé du côté industriel.

Nous nous attendons donc à ce que TEBG et SIBG atteignent 40 % ou plus de 40 % des classes 4 et 5, mais nous fonctionnons toujours en tant qu'entreprise autour de 25 % aujourd'hui.

Brett Lindsey, analyste chez Mizuho

Merci, Bill. Félicitations pour ce trimestre.

Bill Brown, président-directeur général

Merci.

OPÉRATEUR

Et notre dernière question d'aujourd'hui vient de Lawrence Alexander de Jefferies. Veuillez poursuivre avec votre question.

Lawrence Alexander, analyste chez Jefferies

Pouvez-vous donner une évaluation de haut niveau du profil de marge de la nouvelle gamme de produits par rapport à vos activités principales ? Auparavant, c'était un écart important, et je suis curieux de savoir s'il est stable. En d'autres termes, à mesure que vos marges globales augmentent, la marge intégrée au portefeuille de nouveaux produits augmente-t-elle également ? Ou devons-nous y réfléchir davantage, car au fil du temps, vous êtes simplement confronté à un changement de mix où le mix le plus élevé est à l'origine de la hausse de la marge, mais les deux finiraient par converger vers un certain équilibre ?

Bill Brown, président-directeur général

En résumé, nous nous attendons à ce que les marges sur les nouveaux produits augmentent au fil du temps le seuil de marge globale. Au moment du lancement, les volumes diminuent (vous n'assisterez qu'à une absorption qui ne se traduira peut-être pas par une marge plus élevée) mais ils le feront au fil du temps, car les nouvelles fonctionnalités peuvent entraîner de meilleurs prix. De plus, de nouveaux produits peuvent être mis sur le marché à moindre coût. L'une des choses sur lesquelles l'équipe se concentre vraiment est la conception en fonction des coûts. Nous cherchons donc à apporter de nouvelles fonctionnalités qui nous aideront à augmenter les prix, mais également à réduire les coûts des conceptions elles-mêmes.

Et cette combinaison devrait nous permettre de débloquer, et nous permet de débloquer, des marges grâce au lancement de nouveaux produits.

Lawrence Alexander, analyste chez Jefferies

Merci.

OPÉRATEUR

Merci Ceci met fin à la partie questions-réponses de notre conférence téléphonique. Je vais maintenant redonner la parole à Bill Brown pour quelques remarques finales.

Bill Brown, président-directeur général

Eh bien, merci à tous de vous être joints à nous aujourd'hui, et merci encore à tous les 3Mers pour avoir vraiment réalisé un nouveau trimestre exceptionnel marqué par une exécution exceptionnelle et une valeur ajoutée pour nos clients et nos actionnaires. Et je tiens à les remercier tous pour tous leurs efforts. Merci d'avoir participé à l'appel et bonne journée.

OPÉRATEUR

Mesdames et messieurs, la conférence téléphonique d'aujourd'hui est terminée. Nous vous remercions de votre participation et vous demandons de bien vouloir déconnecter votre ligne.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.