Transcription complète : Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Ally Financial

Mardi, Ally Financial (NYSE : ALLY) a discuté des résultats financiers du deuxième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

Les API Benzinga fournissent un accès en temps réel aux résultats, aux transcriptions des appels et aux données financières. Rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour en savoir plus.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/ccne3tof/

Résumé

Ally Financial a enregistré une augmentation de 22 % de son BPA ajusté à 1,21 dollar et une augmentation de 10 % de son chiffre d'affaires net ajusté à 2,3 milliards de dollars par rapport à l'année précédente, grâce à la croissance des actifs et à l'expansion des marges.

La société a reversé plus de 300 millions de dollars à ses actionnaires par le biais de rachats d'actions et a maintenu un bilan solide avec une augmentation du ratio CET1 de 20 points de base d'une année sur l'autre.

Les actifs du secteur de l'automobile au détail et du financement des entreprises ont augmenté de 8 milliards de dollars, reflétant une approche solide axée sur les concessionnaires et des volumes de demandes records.

La banque numérique a enregistré une augmentation de 7 % de sa clientèle, avec des soldes de dépôts de détail de 144 milliards de dollars, ce qui témoigne de la transition vers des expériences privilégiant le numérique.

La direction a mis l'accent sur une croissance disciplinée, en mettant l'accent sur la croissance relutive des actifs, la performance du crédit et l'optimisation de la tarification des dépôts pour soutenir l'expansion de NIM.

Les prévisions futures incluent une croissance des actifs attendue de 3 à 5 %, un resserrement de la fourchette de NCO consolidée de 1,2 à 1,3 % et la confiance dans l'atteinte d'une marge d'intérêt nette durable sur les 3 premiers.

Les points forts opérationnels incluent de solides performances dans les secteurs de l'assurance et du financement des entreprises, avec un ROE de 32 % dans le secteur du financement des entreprises.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonne journée et merci de votre présence. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Ally Financial. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Après la présentation des conférenciers, il y aura une session de questions-réponses. Pour poser une question pendant la session, vous devrez appuyer sur l'étoile 11 de votre téléphone. Vous entendrez alors un message automatique vous informant que votre main est levée. Pour retirer votre question, veuillez appuyer à nouveau sur l'étoile 11.

Veuillez noter que la conférence d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement. J'aimerais maintenant donner la parole à Sean Leary, directeur de la planification financière et des relations avec les investisseurs. Allez-y, s'il vous plaît.

Sean Leary, directeur de la planification financière et des relations avec les investisseurs

Merci Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 d'Ally Financial. Ce matin, notre PDG Michael Rhodes et notre directeur financier Russ Hutchinson passeront en revue les résultats d'Ally avant de répondre à des questions. La présentation à laquelle nous ferons référence se trouve dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web, ally.com. Les déclarations prospectives et le langage des facteurs de risque qui régissent l'appel d'aujourd'hui se trouvent à la deuxième page. Les mesures conformes aux PCGR et non conformes aux PCGR relatives à notre performance opérationnelle et à nos résultats financiers figurent à la page trois.

Pour rappel, les mesures non conformes aux PCGR, ou de base, complètent et ne remplacent pas les mesures conformes aux PCGR américains. Les définitions et les rapprochements se trouvent en annexe. Sur ce, je vais passer l'appel à Michael.

Michael Rhodes, PDG

Merci Sean et bonjour à tous. Je vous remercie de vous joindre à nous aujourd'hui. Les résultats du deuxième trimestre ont été solides et reflètent les progrès que nous avons réalisés ces dernières années pour créer une entreprise plus ciblée et plus performante. Les choix stratégiques que nous avons faits visent à créer une franchise dotée d'un pouvoir de bénéfices nettement supérieur. Cela se reflète non seulement dans l'augmentation des marges et la solide performance opérationnelle, mais également dans notre capacité à investir pour la croissance tout en augmentant le rendement du capital pour les actionnaires.

En termes simples, nos résultats démontrent que notre stratégie, soutenue par une exécution rigoureuse, fonctionne. L'Allié est aujourd'hui fondamentalement plus fort. Nous pensons que cela nous permet d'améliorer encore la rentabilité, d'aider les clients tout au long des cycles économiques et de créer de la valeur à long terme pour les actionnaires. Au deuxième trimestre, le BPA ajusté de 1,21$ a augmenté de 22 % par rapport à l'année précédente, tandis que le ROTC de base est passé à 11,8 %. Le chiffre d'affaires net ajusté de 2,3 milliards de dollars a augmenté de 10 % par rapport à l'année précédente, reflétant la croissance continue des actifs et la poursuite de l'expansion des marges.

Jusqu'à présent, les actifs du secteur de l'automobile au détail et du financement des entreprises ont augmenté de près de 8 milliards de dollars par rapport à l'année précédente. Cela représente une hausse de 8 % d'une année sur l'autre, et NIM a amélioré de 11 points de base de manière séquentielle pour atteindre 3,63 %. Notre bilan a continué de se renforcer au cours du trimestre, les CET1 ayant augmenté de 20 points de base d'une année sur l'autre. Cette force permet une plus grande flexibilité du capital. Depuis l'annonce de notre autorisation en décembre, nous avons remboursé plus de 300 millions de dollars à nos actionnaires par le biais de rachats d'actions.

Pris ensemble, ces résultats reflètent l'amélioration de la capacité bénéficiaire, une flexibilité accrue du capital et une entreprise mieux positionnée pour performer tout au long des cycles économiques. Il est important de noter que nous assistons à une dynamique généralisée au sein de l'entreprise, chacune de nos principales franchises fonctionnant bien et contribuant à nos performances. Cette dynamique est soutenue par les investissements que nous avons réalisés pour renforcer à la fois la marque Ally et notre culture. Notre campagne marketing revitalisée, Life Today, trouve un écho auprès des clients et met en lumière la proposition de valeur unique d'Ally, qui permet de répondre aux besoins des clients là où vie et argent se croisent.

Dans le monde d'aujourd'hui, nous continuons de constater des résultats encourageants en termes de santé de la marque, de notoriété, d'engagement et de rétention, parmi les meilleurs du secteur. Tout aussi important, notre culture demeure un avantage concurrentiel significatif. Les scores d'engagement des employés se sont encore améliorés cette année et se sont classés dans le premier décile des entreprises au niveau national pour la septième année consécutive, avec une amélioration particulièrement marquée en ce qui concerne des indicateurs tels que la confiance en notre stratégie. Nous pensons que des employés très engagés, alignés autour d'une stratégie claire, créent de meilleures expériences pour nos clients et, en fin de compte, génèrent de meilleurs résultats commerciaux.

Passons maintenant à la page 5 et discutons des performances de nos principales franchises, en commençant par les Services financiers pour concessionnaires. Notre approche axée sur les concessionnaires et tout au long du cycle demeure un facteur de différenciation clé et un avantage concurrentiel significatif dans le domaine du financement automobile. Le nombre de demandes a atteint le chiffre record de 4,6 millions, soit une hausse de 17 % par rapport à l'année dernière, ce qui confirme notre solide proposition de valeur et les initiatives stratégiques trouvent plus que jamais un écho auprès des concessionnaires. Ce volume de demandes a permis de financer des demandes d'une valeur de 13,3 milliards de dollars, soit une hausse de 21 % par rapport à l'année précédente, tout en maintenant les taux d'approbation et de retrait.

Le rendement des ventes au détail de 9,1 % incluait 47 % du niveau S, reflétant la dynamique saisonnière et notre approche mesurée pour naviguer dans l'environnement opérationnel actuel. Les consommateurs ont fait preuve de résilience et nous sommes encouragés par la performance de crédit de l'ensemble de notre portefeuille. Dans le même temps, nous sommes conscients des difficultés cumulées liées aux pressions inflationnistes persistantes et à l'évolution du contexte macroéconomique. L'assurance a enregistré un autre trimestre solide avec des primes souscrites de 382 millions de dollars, en hausse de 9 % par rapport à l'année précédente, alors que nous continuons de démontrer notre capacité à approfondir nos relations et à mettre en avant notre offre de valeur complète unique aux concessionnaires.

Dans le secteur du financement des entreprises, nous avons enregistré des bénéfices avant impôts records et continuons de constater une forte demande de la part de nos clients et des opportunités intéressantes de croissance disciplinée. Le portefeuille a terminé le trimestre à 13,7 milliards de dollars. Cela représente une hausse de 25 % par rapport à l'année précédente, tout en générant un rendement des capitaux propres de 32 %. Notre succès repose sur des relations de longue date avec nos clients, une expertise approfondie en matière de souscription, une rapidité d'exécution et notre capacité à apporter de la certitude au moment où nos clients en ont le plus besoin.

Nous restons concentrés sur une croissance rentable tout en maintenant la discipline de crédit qui a toujours différencié cette activité. En ce qui concerne la banque numérique, les tendances en matière de croissance et d'engagement de la clientèle restent fortes. Les soldes des dépôts des particuliers ont terminé le trimestre à 144 milliards de dollars, les dépôts représentant 87 % du financement total et constituant une source de financement stable et rentable pour la société. Nous servons désormais 3,6 millions de clients, soit une hausse de 7 % par rapport à l'année précédente et nous enregistrons notre 69e trimestre consécutif de croissance de la clientèle.

Il est important de noter qu'une grande partie de cette croissance provient des jeunes consommateurs qui sont très engagés dans notre plateforme numérique. Près de 70 % des nouveaux comptes proviennent de la génération Y et de jeunes consommateurs, généralement avec un solde moyen légèrement inférieur à 10 000$, puis augmentant au fil du temps à mesure que les préférences des consommateurs se tournent de plus en plus vers des expériences privilégiant le numérique. Nous pensons que la marque de confiance d'Ally, son envergure nationale et son modèle d'exploitation à faible coût nous positionnent exceptionnellement bien pour l'avenir.

Pris ensemble, ces résultats démontrent la force croissante de nos principales franchises. Nous nous développons dans des secteurs où nous disposons d'avantages concurrentiels évidents, générons des rendements intéressants et renforçons les relations avec les clients au sein de l'entreprise. Bien qu'il reste encore du travail à faire, nous restons confiants quant à la voie à suivre. Nous sommes convaincus que les avantages de nos actions stratégiques continueront de s'accumuler, positionnant Ally pour améliorer sa rentabilité et ses rendements au fil du temps.

Et ce qui est tout aussi important, c'est que ces mêmes actions contribuent à créer une entreprise plus résiliente qui, selon nous, est bien placée pour réussir tout au long des cycles économiques. Sur ce, je vais demander à Russ de discuter du trimestre plus en détail.

Russ Hutchinson, directeur financier

Merci, Michael. Je vais commencer par passer en revue les performances du deuxième trimestre sur la diapositive 6. Les recettes de financement nettes hors OID de 1,7 milliard de dollars ont augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente. La croissance du bilan de nos principaux portefeuilles et la baisse des coûts de financement ont soutenu l'expansion continue de NII. Les autres revenus ajustés de 573 millions de dollars ont augmenté de 42 millions de dollars par rapport à l'année précédente, car nous continuons de suivre la dynamique de nos sources de revenus diversifiées, de nos assurances, de SmartAuction et de nos programmes de transfert.

Les charges de provision de 430 millions de dollars ont augmenté de 46 millions de dollars par rapport à l'année précédente, la constitution des réserves de la CECL associée à la forte croissance des actifs ayant plus que compensé l'amélioration des facturations nettes d'automobiles au détail. La dynamique en matière de création de contrats de vente au détail a été forte tout au long du deuxième trimestre, atteignant près d'un milliard de dollars de plus que nos attentes initiales. La croissance a soutenu les bénéfices au-delà du deuxième trimestre, mais a entraîné une augmentation de 30 millions de dollars de CECL supplémentaires au cours du trimestre, soit un obstacle de 8 cents pour l'EPS. Les dépenses hors intérêts ajustées de 1,3 milliard de dollars ont augmenté de 5 % par rapport à l'année précédente, conformément aux attentes.

Comme indiqué précédemment, le chiffre d'affaires ajusté a augmenté de 10 % d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné un fort effet de levier opérationnel positif. Dans la mesure où nous avons mis en œuvre avec succès une croissance rentable ciblée dans nos activités principales et une gestion disciplinée des dépenses, nous avons comptabilisé au cours du trimestre une dépense de 15 millions de dollars liée au remboursement anticipé de nos actions privilégiées de série B. Cette charge ponctuelle reflète une mesure stratégique de gestion du capital et, compte tenu de sa nature non récurrente, elle est exclue des résultats ajustés.

Passons à la diapositive 7 pour discuter de la marge en détail. La marge d'intérêt nette hors OID de 3,63 % a augmenté de 11 points de base d'un trimestre à l'autre, principalement en raison de la baisse des coûts de dépôt. Le rendement du portefeuille d'automobiles destinées à la vente au détail, à l'exclusion de l'impact des couvertures, est resté relativement stable de manière séquentielle et conforme à nos attentes. Les actifs productifs moyens ont augmenté de 6 % d'une année sur l'autre, la croissance étant concentrée dans nos actifs les plus rentables, l'automobile au détail et le financement des entreprises, qui, en fin de période, ont augmenté d'environ 8 % par rapport à l'année précédente.

Du côté du passif, le coût des fonds a diminué de 12 points de base d'un trimestre à l'autre, en raison de mesures disciplinées en matière de fixation du prix des dépôts au cours des premier et deuxième trimestres. Les soldes des dépôts des particuliers ont diminué de 2,6 milliards de dollars au cours du trimestre en raison des sorties d'impôts saisonnières. Conformément à la saisonnalité normale, nous maintenons l'accès à un large éventail de sources de financement alternatives qui complètent les dépôts de détail et nous permettent de financer la croissance relutive des actifs de la manière la plus efficace possible.

Au cours du trimestre, nous avons réduit le prix des dépôts liquides de 20 points de base et avons atteint un bêta cumulé des dépôts liquides de 69 %. Nous restons disciplinés dans la manière dont nous fixons le prix des dépôts, en veillant à continuer d'optimiser la croissance et la valeur de nos clients, et nous sommes encouragés par les performances que nous avons enregistrées. Le nombre de clients de Deposit a augmenté pour un 69e trimestre consécutif et est en hausse de 7 % par rapport à l'année précédente, ce qui démontre la puissance de notre marque sur le marché. Je reviendrai sur les prévisions plus tard, mais malgré l'évolution des prévisions de taux à court terme depuis le début de l'année, nous restons confiants quant à notre trajectoire vers une marge des 3 % supérieurs durable au fil du temps.

La dynamique structurelle se reflète dans la croissance relutive de nos actifs et dans l'efficacité de nos sources de financement, chacune soutenant l'expansion continue de NIM. À la page 8, le CET1 de 10,1 % est en hausse d'environ 20 points de base par rapport à l'année précédente. Bien que cela ne soit pas définitif, selon la proposition actuelle pour le RSA, notre CET1 serait supérieur à 9 % lorsque l'introduction progressive de l'AOCI et de l'IRBA apporterait un avantage supplémentaire d'environ 30 points de base. Nous continuerons d'évaluer chaque proposition en attendant d'éventuelles améliorations après la période de commentaires.

Au cours du trimestre, nous avons réalisé notre cinquième opération de transfert de risque de crédit, générant environ 20 points de base de CET1 au moment de l'exécution, reflétant la demande continue pour nos actifs automobiles de détail sur le marché et un autre moyen efficace de gérer le capital. En outre, nous avons émis 1 milliard de dollars d'actions privilégiées avec un coupon de 7,1 %. Le produit de la transaction a été utilisé pour financer le remboursement de nos actions privilégiées de série B avant leur réinitialisation le 15 mai.

L'émission a entraîné une baisse de 350 millions de dollars de nos actions privilégiées en circulation et une conjoncture favorable par rapport au taux de réinitialisation de la série B. Au cours du trimestre, nous avons effectué 148 millions de dollars de rachats d'actions et, plus tôt cette semaine, nous avons annoncé notre dividende trimestriel de 0,30$ pour le troisième trimestre de 2026. Comme au trimestre précédent, nous restons satisfaits de notre capacité à exécuter un scénario de type « et non » ou « autrement » : nous enregistrons une forte croissance de nos principaux portefeuilles avec des rendements ajustés au risque attrayants.

Nous avons augmenté nos ratios de fonds propres et racheté près de 300 millions de dollars d'actions depuis le début de l'année. À la fin du trimestre, la valeur comptable tangible ajustée par action s'élevait à 42 dollars, soit une hausse de 13 % par rapport à l'année dernière. Combinée à notre solide rendement en dividendes, elle souligne notre souci constant de créer une forte valeur pour les actionnaires. Sur la diapositive 9, nous passerons en revue les tendances en matière de qualité des actifs. Les imputations nettes consolidées de 111 points de base étaient en baisse de 10 points de base par rapport au trimestre précédent et étaient à peu près stables d'une année sur l'autre.

Au cours du trimestre, le taux NCO consolidé a inclus la résolution d'un risque financier d'entreprise. Le prêt n'était pas comptabilisé depuis 2018 et nous avons enregistré un avantage P&L grâce à cette résolution, car les réserves spécifiques que nous avions constituées dépassaient notre perte sur l'exposition. Dans le secteur de l'automobile de détail, les facturations nettes de 157 points de base ont diminué de 40 points de base d'un trimestre à l'autre et de 18 points de base par rapport à l'année dernière, marquant une sixième amélioration d'un trimestre consécutif sur l'autre.

En haut à droite de la page, plus de 30 défaillances globales, soit 4,8 %, étaient en baisse de 8 points de base par rapport à l'année précédente, tandis que l'amélioration annuelle du nombre de sous-officiers s'est accentuée. Compte tenu du taux record de flux vers les pertes et des valeurs d'utilisation favorables, l'amélioration des défaillances d'une année sur l'autre continue de se modérer. Comme prévu, la performance du portefeuille a été solide depuis le début de l'année, mais le contexte macroéconomique reste dynamique et, bien que les taux de délinquance soient en baisse d'une année sur l'autre, ils restent un élément de surveillance, au même titre que les valeurs utilisées et les taux de flux/pertes.

Dans l'ensemble, nous restons confiants dans la qualité de crédit du portefeuille et dans notre capacité à faire preuve de dynamisme en matière de souscription, de gestion et de recouvrement dans le contexte opérationnel actuel. En ce qui concerne le bas de la page sur les réserves, le taux de couverture consolidé de 2,49 % a diminué d'un trimestre à l'autre en raison de la libération de réserves spécifiques dans le secteur du financement des entreprises mentionnée précédemment. La couverture des véhicules de détail de 3,75 % est stable par rapport au trimestre précédent. Nos niveaux de couverture continuent de maintenir un équilibre entre les tendances de crédit constantes de nos portefeuilles et l'incertitude macroéconomique générale.

Passant à la diapositive 10 pour passer en revue les points forts du segment automobile, le bénéfice avant impôts de 410 millions de dollars a diminué d'une année sur l'autre, principalement en raison de la constitution des réserves de la CECL associée à la forte croissance des actifs de détail au cours de la période. En bas à gauche, nous avons mis en évidence la trajectoire des rendements des portefeuilles automobiles de détail en excluant l'impact des couvertures. Les rendements ont diminué de 2 points de base d'un trimestre à l'autre. Le rendement initial de 9,1 % au deuxième trimestre a diminué d'environ 50 points de base d'un trimestre à l'autre, le niveau S étant passé à 47 % du rendement initial.

Le mix d'origination a été influencé par les tendances saisonnières normales, la posture mesurée que nous avons soulignée en avril et un mix d'applications de meilleure qualité, notamment une plus forte traction dans ces segments. Comme vous vous en souvenez, nous avons enregistré une composition de crédit et un rendement plus riches que ce à quoi nous nous attendions au premier trimestre et nous avons assisté à un revirement dans la direction opposée ce trimestre avec une composition plus saine et un rendement inférieur. L'impact sur le rendement lié à la hausse des volumes de la catégorie S a été partiellement compensé par la hausse des prix sur les segments comparables.

À l'avenir, nous prévoyons que le niveau S connaîtra une légère baisse par rapport aux niveaux du deuxième trimestre et se stabilisera entre le plus bas et le milieu des années 40 au fil du temps, ce qui, selon nous, soutiendra les rendements initiaux en l'absence de fluctuations des taux de référence. En bas à droite de la page, 13,3 milliards de dollars provenant de consommateurs ont augmenté de 21 % par rapport à l'année précédente, car nous continuons de bénéficier de relations plus étroites avec les concessionnaires qui soutiennent la croissance du nombre d'applications. Le volume de candidatures reste la clé de notre succès et met en évidence la force de notre franchise.

Les taux d'approbation et de retrait sont restés stables par rapport aux trimestres précédents, mais un élargissement du sommet de l'entonnoir a fourni des opportunités supplémentaires de croissance relutive. Pour ce qui est de l'avenir, nous restons confiants dans notre capacité à continuer de générer une croissance relutive, même si nous nous attendons à ce que les taux de croissance d'une année sur l'autre se modérent au second semestre. En ce qui concerne l'assurance, à la diapositive 11, le bénéfice de base avant impôts s'élevait à 24 millions de dollars, en hausse de 26 millions de dollars par rapport à l'année précédente. Le total des primes souscrites de 382 millions de dollars a augmenté de 33 millions de dollars par rapport à l'année précédente, tandis que les pertes d'assurance de 208 millions de dollars ont augmenté de 5 millions de dollars par rapport à l'année précédente.

L'assurance continue de générer des revenus diversifiés et rentables en termes de capital et demeure un élément clé de notre stratégie de croissance à long terme. Nous continuons à tirer parti des synergies avec le financement automobile pour maintenir la dynamique de notre activité et approfondir notre proposition de valeur globale pour les concessionnaires, tout en les aidant à réussir dans tous les aspects de leur activité. En ce qui concerne le financement des entreprises (diapositive 12), l'entreprise a enregistré un autre trimestre solide avec un bénéfice avant impôts record et un ROE de 32 %.

L'équipe a prouvé sa capacité à générer des rendements intéressants tout en générant une forte croissance, le portefeuille s'élevant aujourd'hui à près de 14 milliards de dollars, soit une hausse de 25 % par rapport à l'année dernière. Nos relations de longue date et notre expertise approfondie en matière de souscription constituent le fondement de notre cadre de gestion différenciée des risques. La discipline de crédit sous-tend chaque décision que nous prenons, oriente notre croissance et se reflète dans la performance du portefeuille. Le crédit est resté exceptionnellement solide, les prêts hors cumul ayant atteint des niveaux historiquement bas.

Les résultats continuent de démontrer la durabilité de la franchise et la priorité que nous accordons à la gestion du risque de crédit stimulera une croissance relutive à l'avenir. Je ferai brièvement le point sur nos perspectives avant de passer aux questions et réponses. Les performances du premier semestre ont été solides et nous mettons à jour certains aspects du guide afin de refléter notre point de vue le plus récent. Nous prévoyons désormais que les actifs productifs moyens augmenteront de 3 % à 5 %, contre 2 % à 4 % auparavant, car notre expansion dans le haut de l'entonnoir s'est traduite par de solides lancements de véhicules destinés aux particuliers, ainsi que par la poursuite de la dynamique du financement des entreprises.

Comme nous l'avons toujours souligné, nous nous développons là où nous le souhaitons tout en maintenant une posture de souscription disciplinée afin d'optimiser les rendements ajustés au risque. Cette croissance accrétive entraînera une hausse des bénéfices au fil du temps, mais elle entraîne une constitution de réserves élevée dans le cadre de la CECL en 2026. En outre, nous resserrons notre fourchette sur les sous-officiers consolidés, qui devraient désormais se situer entre 1,2 % et 1,3 %, contre la fourchette de 1,2 % à 1,4 % que nous avions partagée en janvier.

Le guide à l'intention des sous-officiers consolidés reflète nos perspectives pour l'automobile de détail. Comme je l'ai déjà mentionné, nous sommes satisfaits de la performance du crédit au cours du premier semestre de l'année et considérons que le point médian de notre guide des sous-officiers du secteur de la vente au détail est approprié. En ce qui concerne la marge, le guide se maintient entre 3,6 % et 3,7 %, avec la possibilité de terminer l'année au-dessus de la limite supérieure de la fourchette. Bien que nous continuions à suivre de près les impacts de l'incertitude macroéconomique et de l'évolution des prévisions en matière de taux d'intérêt, qui incluent désormais des hausses de taux cette année, nous sommes confiants dans notre capacité à tenir nos promesses.

Le calendrier et l'ampleur des éventuelles actions sur les taux peuvent influencer la marge pendant un certain temps, mais nous restons confiants dans notre capacité à respecter le guide annuel complet. Dans l'ensemble, notre stratégie ciblée et notre exécution disciplinée continuent de favoriser l'amélioration des performances opérationnelles et financières. Bien que nous ayons réalisé des progrès importants, nous nous efforçons toujours de maintenir notre dynamique et de saisir les opportunités significatives qui se présentent afin de créer une valeur à long terme convaincante pour nos actionnaires.

Sur ce, je vais laisser la parole à Sean pour les questions et réponses.

Sean Leary, directeur de la planification financière et des relations avec les investisseurs

Merci, Russ. À l'approche des questions-réponses, nous demandons aux participants de se limiter à une question et à un suivi. Elizabeth, veuillez commencer la séance de questions-réponses.

OPÉRATEUR

Pour rappel, si vous souhaitez poser une question en ce moment, veuillez appuyer sur l'étoile 11 de votre téléphone et attendre que votre nom soit annoncé. Pour retirer votre question, veuillez appuyer à nouveau sur l'étoile 11. Notre première question vient de Robert Wildhack d'Autonomous Research.

Robert Wildhack, analyste chez Autonomous Research

Salut les gars. Peut-être que pour commencer dans le secteur de l'automobile au détail et du crédit là-bas, vous savez, les facturations nettes ont été meilleures que ce à quoi nous nous attendions et la baisse d'une année sur l'autre s'accélère dans ce secteur. Mais les délinquances, c'est un peu comme si on se stabilisait, et si l'on ajoute à cela, vous avez un trimestre marqué par une forte hausse du volume de niveau S. Comment tout cela se conjugue-t-il à la fois dans le contexte du guide des facturations nettes de 1,8 % à 2 % de cette année et aussi, en faisant un zoom arrière, du taux de perte de 1,6 % à 1,8 % dont vous avez parlé ?

Vue d'ensemble.

Russ Hutchinson, directeur financier

Génial. Merci pour ta question, Rob. C'est une excellente question et je vais peut-être commencer par dire que nous sommes satisfaits de la performance du crédit au premier semestre de cette année. Comme nous l'avons mentionné plus tôt, je pense que nous avons constaté des niveaux historiquement bas des taux de flux/pertes et que nous avons bénéficié d'un bon soutien de la part des prix des véhicules d'occasion. Comme vous le faites remarquer, la délinquance est restée obstinément élevée. Il est clair que nous avons affaire à un consommateur qui a affaire à des prix abordables.

Les prix du gaz constituent également un problème. Dans l'ensemble, je dirais que nous considérons toujours cette macroéconomie comme dynamique et que nous adoptons évidemment une attitude mesurée en réponse à cela. Cela dit, nous sommes satisfaits de la performance du crédit au premier semestre et nous maintenons notre guide entre 1,8 % et 2 %. Comme vous l'avez souligné, nous continuons de penser que le point médian de cette fourchette constitue un scénario de base approprié à prendre en compte lorsque nous envisageons l'évolution du crédit au cours du second semestre de l'année.

Encore une fois, les articles horlogers auxquels nous prêtons une attention particulière concernent évidemment la délinquance, mais aussi les taux de pertes totaux et les prix des véhicules d'occasion, compte tenu du soutien que nous avons constaté au premier semestre de l'année grâce à ces articles. En ce qui concerne le crédit à long terme, comme vous l'avez souligné, nous partons d'une fourchette de 1,6 % à 1,8 %. Le taux NCO que nous imprimons au cours d'un trimestre donné est l'expression de plusieurs millésimes ainsi que de millésimes qui en sont à différents stades de leur cycle de vie en termes d'évolution des pertes.

Comme nous l'avons déjà dit, nous nous attendons à ce que nous y arrivions. Nous n'avons pas donné de calendrier à ce sujet et, comme nous l'avons déjà dit, c'est un calendrier qui va évoluer au fil du temps. Ce n'est pas quelque chose que nous prévoyons d'atteindre au cours des prochains trimestres. Vous avez parlé un peu du mix S-tier dans votre question. Comme nous l'avons noté, si vous regardez le deuxième trimestre, le portefeuille créé au deuxième trimestre de niveau S a été élevé et a également eu un certain impact sur le rendement au cours du trimestre.

Je n'y lirais pas trop. Évidemment, si vous comparez le premier trimestre au deuxième trimestre, nous avons constaté le contraire au premier trimestre. Nous avons assisté à un mix de crédit plus riche et à un rendement initial plus riche, et nous avons assisté à un revirement au deuxième trimestre. Il y a de nombreuses explications à cela. Premièrement, c'est juste une saisonnalité normale. Nous prévoyons une amélioration de la qualité de crédit du bassin de demandes au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre. Nous l'avons certainement vu. Comme nous en avons parlé en avril, nous avons adopté une position mesurée en matière de crédit et nous aurions certainement constaté une incidence sur le mix tout au long du trimestre.

Cela étant dit, dans l'ensemble, les taux d'approbation et les taux de retrait sont restés constants tout au long du trimestre. C'est certainement ce à quoi nous nous attendons au fur et à mesure de notre évolution. Au fil du temps, nous verrons que le mix d'origine migrera vers un mix de niveau S qui se situera probablement davantage entre le bas et le milieu des années 40 au fil du temps. Je n'insisterais donc pas trop dans le mix d'origine d'un seul trimestre. Nous avons observé cette évolution de temps à autre et, selon nous, nous pensons que la possibilité pour cette combinaison de revenir à la normale soutient le rendement initial à mesure que nous progressons.

Michael Rhodes, PDG

Russ, je pourrais juste ajouter quelque chose. En fait, je suis d'accord. Ne lisez pas trop un quart. Et si vous prenez du recul, si vous examinez le consommateur dans son ensemble et que vous prenez du recul par rapport à notre portefeuille, vous constaterez que certains consommateurs sont certainement confrontés à la hausse des coûts que nous constatons dans le système, en particulier en ce qui concerne la hausse des coûts énergétiques. Pourtant, les taux d'emploi restent assez positifs. Vous pouvez donc constater une dynamique selon laquelle les consommateurs trient en temps réel la manière dont ils paient chaque mois, puis le montant qu'ils paient, ce qui peut se traduire par des impayés.

Je pense que nous avons dit au cours du dernier trimestre que nous nous attendions à ce que les remboursements d'impôts aient probablement un impact plus important sur la délinquance. Nous ne l'avons pas vraiment vu. Je pense que nous voyons de plus en plus de clients en situation de délinquance. Mais comme l'a dit Russ, les taux flux/pertes ont été plutôt constructifs. Nous sommes donc réellement encouragés par ce que nous observons en matière de flux à perte et nous sommes très satisfaits de la performance globale du consommateur. Et encore une fois, je ne lirais pas trop le quart du mix d'origine.

Cela évolue d'un trimestre à l'autre.

Robert Wildhack, analyste chez Autonomous Research

C'est très utile. Merci à vous deux.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Moshe Orenbuch de TD Cowen.

Moshe Orenbuch, analyste chez TD Cowen

Super, merci. Vous savez, des chiffres de croissance assez impressionnants. Vous avez indiqué que vous vous attendiez à une certaine modération de la croissance. Pourriez-vous nous parler, vous savez, de ce qui explique cela ? Est-ce ce que vous voyez du côté de l'application ? Est-ce la dynamique concurrentielle ? Peut-être juste en parler un peu. Merci.

Russ Hutchinson, directeur financier

Eh bien, je vais peut-être commencer par donner à notre équipe automobile un grand mérite pour la traction qu'elle a fournie auprès de notre base de concessionnaires. Le flux de candidatures que nous observons est vraiment solide, grâce aux relations que nous avons développées. Je dirais également que nous avons reformé nos revendeurs au cours des deux dernières années pour qu'ils nous envoient réellement toutes leurs candidatures. Et au cours des deux derniers trimestres, nous avons également aligné notre programme de récompenses pour les concessionnaires et notre stratégie globale en ce qui concerne la façon dont nous envisageons les conquêtes commerciales, le tout dans le but d'inciter nos concessionnaires à nous envoyer l'intégralité de leur volume de candidatures.

Cette stratégie a donc très bien fonctionné pour nous. Nous pensons qu'il a encore une piste devant lui. Nous nous attendons donc à ce que le flux de candidatures continue d'être important. Ce flux de candidatures élevé nous offre un ensemble d'opportunités attractif dans lequel nous pouvons vraiment viser, une seule, une création d'origine solide, évidemment en termes de volume, mais aussi où nous avons la capacité de gérer le rendement et le crédit afin de cibler les initiations qui nous conviennent sur une base ajustée au risque.

Il y en a beaucoup là-dedans, mais nous constatons en grande partie la force qui a réellement stimulé cette croissance du volume de demandes et a ainsi alimenté la croissance que vous observez en termes de volume d'origination.

Moshe Orenbuch, analyste chez TD Cowen

Super, merci. Et je pense que le domaine dans lequel, vous savez, les résultats étaient en quelque sorte inférieurs à nos attentes était uniquement dans le domaine de la constitution de réserves que vous avez noté, grâce à cette croissance plus rapide. Vous savez, en ce qui concerne la modération de la croissance, je pense que vous avez indiqué que cela devrait entraîner une augmentation plus modérée des réserves. Y a-t-il quelque chose que vous voudriez souligner en ce qui concerne le ténor ? De toute évidence, vous avez obtenu des prêts de grande qualité ce trimestre.

Mais tout ce que vous pourriez nous indiquer en termes de taux de réserve à l'avenir.

Russ Hutchinson, directeur financier

Oui, nos niveaux de réserves globaux du côté de l'automobile de détail, vous savez, se sont maintenus à 3,75 %. Cela concerne un certain nombre de choses. De toute évidence, nous avons continué d'enregistrer de bonnes performances et une amélioration en termes de niveaux de sous-officiers et de taux de délinquance sur notre propre portefeuille. Dans le même temps, nous veillons à ce que la macroéconomie soit dynamique et présente un certain degré d'incertitude. Comme nous l'avons déjà dit, nous ne prévoyons pas de publier des réserves lorsque nous réfléchissons à notre portefeuille ou à nos finances à l'avenir.

Mais je dirais que le taux de réserve actuel tient compte des deux facteurs que nous observons : la performance de notre portefeuille actuel, que nous qualifions de bonne, et l'incertitude macroéconomique que nous voyons en arrière-plan.

Moshe Orenbuch, analyste chez TD Cowen

Merci

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Sanjay Sakrani de KBW.

Sanjay Sakrani, analyste chez KBW

Merci Bonjour. Je suppose que je voulais revenir aux origines du niveau S. Je sais que vous avez dit de ne pas trop y lire, mais si nous réfléchissons aux attentes du NIM, je pense que les choses se sont en fait améliorées malgré vous. Et il semblerait que vous allez partir d'une cadence légèrement plus élevée sur le niveau S, du moins à court terme. Est-ce que j'y pense correctement ? Et peut-être pourriez-vous simplement parler de ce qui explique cette hausse du mix.

Est-ce que ces opportunités se présentent à vous en raison d'un vide concurrentiel ou d'un flux propriétaire ? Juste si vous pouviez nous aider là-dessus aussi, ce serait formidable.

Russ Hutchinson, directeur financier

Oui, merci, Sanjay. C'est une bonne question et je vais peut-être commencer par le niveau S, puis je passerai à votre question sur la lecture croisée du NIM. Au niveau S, encore une fois, je ne lirais pas trop en un quart. Il y a beaucoup de choses qui se passent. Je pense qu'il y a cette saisonnalité que nous avons soulignée plus tôt. Il est certain que notre attitude mesurée en matière de crédit a également joué un rôle. Mais encore une fois, je n'y lirais pas trop. Lorsque vous pensez au rendement initial, je pense qu'il est important de souligner que lorsque nous examinons nos émissions sur une base comparable entre le premier et le deuxième trimestre, nous avons augmenté le prix.

Donc, vous savez, vous avez vu le rendement initial baisser, mais en fait, cela s'explique par une hausse des prix sur une base comparable, mais évidemment maîtrisée par la hausse du crédit en termes de mix de niveau S, passant du plus bas niveau 40 à 47 % au cours du trimestre. Je pense donc que la capacité à fixer les prix sur le marché est un bon signe et je ne veux pas être négligé ici. Lorsque vous réfléchissez à l'avenir, à la manière d'envisager notre rendement initial et à la façon dont il se traduira par le rendement du portefeuille, je dirais, comme vous l'avez souligné, que nous nous attendons à ce que le mix continue d'évoluer.

Dans l'ensemble, nous nous attendons à ce que cela migre vers un mix de niveau S inférieur. Nous avons parlé plus tôt de la quarantaine au milieu de la quarantaine, mais au fil du temps. Cela apporte un certain soutien, indépendamment des taux de référence, au rendement initial. En ce qui concerne le rendement du portefeuille, nous nous attendons à ce qu'il soit stable aux niveaux actuels à l'approche des prochains trimestres. La lecture croisée avec NIM est toutefois un peu différente. Nous continuons de nous attendre à une augmentation de notre NIM.

Nous avons enregistré une belle augmentation entre le premier et le deuxième trimestre. Cela est dû en grande partie aux modifications que nous avons apportées à la tarification des dépôts au cours des premier et deuxième trimestres. Ces changements se poursuivront au troisième trimestre si l'on pense à la dernière variation de prix sur une base trimestrielle complète. Du point de vue de la NIM, nous continuons également de bénéficier des échéances des CD, car nous avons des types de CD à haut rendement qui arrivent à échéance et sont intégrés, pour la plupart, à des dépôts liquides ou à d'autres CD à des taux inférieurs.

Et puis, à long terme, nous connaissons une dynamique continue, caractérisée par des prêts hypothécaires à faible rendement et des titres adossés à des créances hypothécaires à faible rendement qui continuent de sortir de notre bilan alors que nous développons réellement nos portefeuilles de prêts automobiles aux particuliers et de financement des entreprises à haut rendement. Il existe donc un certain nombre de dynamiques, certaines qui se renforceront au cours des deux prochains trimestres, d'autres qui se produiront sur une plus longue période, qui continuent de contribuer à cette tendance à l'expansion de la marge d'intérêt nette dont nous parlons depuis un certain temps.

Michael Rhodes, PDG

Russ, c'est intéressant. Je repense au Sanjay que j'allais mentionner, nous pensons au type de mix d'origine trimestriel. Beaucoup de ces outils fonctionnent très bien grâce à nos volumes haut de gamme. Je sais que nous en parlons beaucoup, mais c'est vraiment incroyablement puissant. C'est un véritable témoignage de ce que nos équipes accomplissent au quotidien. Parce que vous voyez le haut de l'entonnoir augmenter le nombre d'adolescents, cela nous donne la possibilité d'optimiser constamment, et notre optimisation de ce mois-ci pourrait être différente, le mois suivant pourrait être différente des mois suivants.

Cela étant, si vous considérez notre part du volume que nous capturons réellement, elle ne cesse d'augmenter. Nous continuons donc à augmenter notre part de marché grâce à un mix optimisé. C'est pourquoi nous disons : écoutez, ces stratégies ne sont pas faites pour les oublier. Nous optimisons et examinons en permanence la situation du marché, la tarification, la correspondance entre les prix et les risques, et les volumes en haut de l'entonnoir rendent tout cela possible. Et je pense que c'est un véritable témoignage de la puissance de notre franchise.

Et chapeau à l'équipe qui fait en sorte que cela se produise chaque jour.

Sanjay Sakrani, analyste chez KBW

Merci C'est très encourageant. Michael, juste pour être sûr de ne rien louper, parce que je sais que tu en as parlé tout à l'heure. Juste cette approche mesurée de la croissance et, évidemment, du crédit. Il semble que ce ne soient là que des tendances macroéconomiques plus générales. Vous ne voyez rien de précis dans votre portefeuille sur le comportement des consommateurs. Parce que les numéros de crédit semblent plutôt bons. Je m'en assure. Merci.

Michael Rhodes, PDG

Les chiffres de crédit sont bons, mais nous sommes mesurés. Et je sais que vous avez probablement entendu un ton prudent de notre part depuis un an et demi. Je pense que c'est le cas depuis que les droits de douane sont entrés en vigueur et qu'ils ont été corrigés, et maintenant, avec les cours du pétrole, ils évoluent en quelque sorte au jour le jour. À l'heure actuelle, l'incertitude de l'environnement semble bien plus élevée que l'incertitude normale en régime permanent, et ce type de volatilité, le bêta qui entoure l'environnement, nous amène à utiliser des termes tels que mesuré, et cela se reflète dans certaines des approches que nous adoptons pour garantir notre création de volume.

Mais nous développons cette activité sur le long terme, et nous pensons prendre la bonne décision chaque jour étant donné les nombreuses incertitudes qui pèsent sur l'environnement. Et lorsque l'environnement se stabilisera bientôt, nous espérons arrêter d'utiliser un peu plus le mot mesuré. Mais d'ici là, c'est le monde dans lequel nous vivons. Et il y a à peine trois semaines par rapport à aujourd'hui, je veux dire, je pense que notre conversation est un peu différente, et cela se reflète donc dans certains termes que nous utilisons.

Sanjay Sakrani, analyste chez KBW

Merci

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Brian Foran de Truist.

Brian Foran, analyste chez Truist

Hé, bonjour. Deux questions sur le crédit, peut-être pour commencer par la vente au détail d'automobiles. Et Russ, je pense que tu as mentionné les objets vintage que tu regardes. Je veux dire, depuis un certain temps, il y a eu ce genre d'amélioration intégrée parce que les millésimes 22 et 23 sont en train de brûler, puis les millésimes 24 et 25 sont assez constants à de meilleurs niveaux que ceux que vous nous avez montrés. Je me demande si vous pourriez d'abord parler de cette dynamique. Est-ce que le burn-off vintage des années 20, 20, 22 et 23 est toujours un bon gars ou est-ce que ça s'est passé ?

Et puis, si vous regardez les origines de 24 et 25, je ne sais pas s'il est trop tôt pour examiner l'une des origines de 26. Sont-ils tous stables ? Y a-t-il un endroit où l'on constate une amélioration ou une détérioration des millésimes par rapport à ce niveau enregistré après 23 ?

Russ Hutchinson, directeur financier

Génial. Merci, Brian. C'est une excellente question. Comme nous l'avons mentionné plus tôt, lorsque vous examinez notre taux de NCO au cours d'un trimestre donné, il exprime de nombreux millésimes à différents moments de leur cycle de vie. Alors que nous avons presque vécu le millésime 22, nous avons encore des prêts inscrits à nos livres depuis 22, et ils contribuent donc toujours à nos taux de pertes globaux aujourd'hui. De toute évidence, nous avons encore des prêts, évidemment, depuis le premier semestre de 2023 également. Comme vous l'avez souligné, lorsque vous êtes entré en quelque sorte à la fin de l'année 23, et certainement au moment où vous entamez ce millésime 24, nous avons vu un certain nombre de millésimes qui ont pleinement bénéficié des restrictions que nous avions mises en place.

Comme nous l'avons dit précédemment, ces millésimes ont dépassé nos attentes en termes de performances. Ils continuent de dépasser nos attentes en termes de performances, comme on pouvait s'y attendre. Et comme Michael l'a souligné plus tôt, nous prenons des décisions en matière de souscription et de tarification en temps réel. Il s'agit d'un processus dynamique pour nous. Constatant cette surperformance en 2024, nous avons apporté des changements tout au long de 2025. Nous ne nous attendons pas à voir la même surperformance sur le millésime 25 par rapport à 24, mais encore une fois, le millésime reste très solide de notre point de vue, d'un point de vue économique.

Ainsi, si vous regardez nos taux de sous-officiers au cours d'un trimestre donné, il se passe beaucoup de choses en termes de différents millésimes. Mais encore une fois, nous continuons de voir ce dont nous avons parlé en termes de bénéfices liés à la réduction continue des millésimes 22 et du premier semestre 23, à une contribution positive puisque nous constatons cette surperformance par rapport au millésime 24, puis vous assisterez à une certaine normalisation au fur et à mesure que nous travaillerons sur les millésimes 25 et 26.

Michael Rhodes, PDG

Russ, il y a des articles selon lesquels le millésime 22 était clairement un millésime plus difficile, à la fois en termes d'apparence de ces courbes de délinquance, de courbes vintage, mais aussi de gravité. Et nous pensons que cette sévérité n'a probablement été atteinte qu'une seule fois. Donc, si vous regardez tout cela dans son ensemble, nous avons travaillé jusqu'en 2022 et c'est une bonne chose, mais nous sommes satisfaits de notre position.

Brian Foran, analyste chez Truist

Merci Si je pouvais me permettre d'en ajouter une sur le financement des entreprises, et je regarde spécifiquement la page 15 du supplément, vous savez, et je ne voudrais pas manquer la forêt à cause des arbres. Cela ne représente que 4 % de votre réserve, même avec la perte. Cela ne représente que 6 % des dollars perdus depuis le début de l'année, vous savez, mais cela suscite un intérêt démesuré de la part des investisseurs compte tenu de tout ce qui se passe sur le marché. Je me demande donc si vous pourriez simplement parler de ce nouveau ratio de couverture de 1,19 % maintenant que ce type de prêt de santé important a disparu.

S'agit-il également d'un niveau normalisé pour cette activité ? Existe-t-il d'autres prêts similaires à ce prêt de santé qui sont en suspens depuis un certain temps et qui pourraient nécessiter une résolution ? Et troisièmement, si cela est significatif, y a-t-il une différence entre ce niveau de réserve pour le crédit privé et le reste du livre ?

Russ Hutchinson, directeur financier

C'est vrai. Il y a beaucoup de choses à déballer. Je vais essayer de m'en sortir. Je vais peut-être commencer par le prêt de santé que nous avons remboursé au cours du trimestre, et c'est peut-être un bon début. Compte tenu des gros titres, je pense qu'il est important de souligner qu'il s'agit d'un prêt que nous avons accordé en 2015. Cela fait partie d'une verticale que nous ne prenons plus en compte dans le domaine de la finance d'entreprise. Ce prêt a en fait été classé hors comptabilité d'exercice en 2018, et je pense que c'est grâce à notre équipe du financement des entreprises, qui a vraiment accordé la priorité au crédit, une véritable perspective de crédit dans la façon dont elle gère l'entreprise.

Mais ils ont géré ce prêt, évidemment, sur une longue période, l'ont réservé de façon conservatrice, et nous ont permis de nous retrouver dans une bonne situation où nous avons enregistré une bonne note de P&L au cours du trimestre, dans la mesure où notre facturation était inférieure aux réserves que nous avions constituées au fil du temps, ce qui a globalement conduit à un déblocage global. Si l'on considère le portefeuille d'une manière plus générale, nos actifs critiqués et nos prêts hors cumul se situent à des niveaux historiquement bas dans le portefeuille, ce qui témoigne, une fois de plus, de la culture axée sur le crédit que nous avons instaurée au sein de nos activités de financement d'entreprise et du travail fantastique qu'ils ont accompli sur une longue période en termes de gestion du crédit.

Nous ne gérons pas cette activité comme une entreprise à perte nulle. Il s'agit d'une activité où nous nous attendons à des pertes, et nous avons une équipe, heureusement, capable de surmonter des difficultés et de parvenir souvent à ce que nous pensons être de bonnes résolutions à ce sujet, comme elle l'a fait dans ce cas particulier. Mais nous ne la gérons pas comme une entreprise à perte nulle. Ainsi, lorsque vous examinez nos réserves à un moment donné, il s'agit d'une combinaison de la réserve pour pertes modélisée, de réserves spécifiques sur des prêts spécifiques et, évidemment, d'un certain degré de discrétion de la direction.

Compte tenu de l'importante baisse que nous avons constatée au deuxième trimestre, nos réserves spécifiques ont évidemment diminué de manière significative. C'est ce que vous constatez lorsque vous examinez l'évolution du niveau des réserves pour le financement des entreprises et, franchement, même sur une base consolidée pour Ally Financial dans son ensemble. Dans la mesure où nous gérons l'entreprise, vous devriez vous attendre à ce que, dans le domaine du financement des entreprises, compte tenu de la complexité de cette activité et de la façon dont le crédit évolue, vous puissiez constater une certaine évolution de ce chiffre global de réserves au fil du temps, si l'on considère la dynamique entre les différents types de réserves que nous détenons dans ce secteur d'activité.

Mais en particulier, lorsque vous voyez divers articles entrer et sortir de la réserve spécifique.

Michael Rhodes, PDG

Quelques autres choses à ce sujet. Nous n'avons aucun prêt supplémentaire de ce type dans notre portefeuille. Vous avez parlé du crédit privé. Le portefeuille de crédit privé est solide. Et puis peut-être juste souligner quelque chose ici. C'est peut-être évident. Nous avons notre explication de la manière dont nous allons générer des rendements au milieu de l'adolescence et nous parlons des trois facteurs qui y mènent. Chaque entreprise joue un rôle. J'espère que vous vous en rendrez compte dans les résultats que nous avons obtenus et dans la façon dont le financement des entreprises fonctionne et se développe.

Ils jouent un rôle très important dans notre histoire globale en ce qui concerne la façon dont cela va se passer : il n'y a qu'un seul prêt. Je pense que l'équipe s'en est très bien sortie, et je pense que la façon dont elle l'a gérée montre notre efficacité en matière de gestion des prêts et notre conservatisme en ce qui concerne la façon dont nous prenons nos notes. Et au contraire, je pense que cela devrait nous donner l'assurance que ce sera une partie vraiment importante de nos activités.

Brian Foran, analyste chez Truist

Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Jeff Edelson de Morgan Stanley.

Jeff Edelson, analyste chez Morgan Stanley

Bonjour, les gars. Merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais juste me concentrer un peu sur les dépenses. Vous savez, vous avez clairement indiqué que le taux de croissance d'une année sur l'autre s'accélérerait ce trimestre, je pense en raison d'un certain bruit ou de différences dans les comparaisons. Mais alors que nous réfléchissons à votre guide inchangé pour l'année, vous savez, comme vous l'avez déjà noté, cela semble impliquer un taux de croissance de 3 % à partir de maintenant. Est-ce la bonne façon d'envisager le niveau de croissance des dépenses requis dans l'entreprise ?

Ou, vous savez, comme vous avez vu la croissance de votre chiffre d'affaires augmenter ici, peut-être simplement nous aider à comprendre ce que vous pensez de l'effet de levier opérationnel à partir de là, peut-être de l'opportunité de réinvestir dans l'entreprise.

Russ Hutchinson, directeur financier

Excellente question, Jeff. Merci Merci beaucoup. Comme vous l'avez souligné, les dépenses du trimestre ont été tout à fait conformes aux prévisions. Je pense qu'il est également important de souligner l'effet de levier opérationnel positif que nous avons constaté au cours du trimestre, avec, vous savez, une hausse des dépenses d'environ 5 % mais des revenus en hausse de 10 %. Et comme vous l'avez demandé, nous nous attendons à ce que nous continuions à afficher un effet de levier opérationnel positif à l'avenir. Vous savez, je pense que votre commentaire sur les perspectives, les perspectives prospectives en matière de dépenses, est approprié.

De toute évidence, nous ne fournissons pas de prévisions pour 27 ou les années suivantes ; nous le ferons à un moment ou à un autre en janvier. Mais je pense que vos observations générales sont logiques, et il est évident que nous prévoyons, et nous cherchons à, augmenter les revenus plus rapidement que cela tout en continuant à bénéficier de l'effet de levier opérationnel à l'avenir. Et je dirais que c'est un avantage de notre stratégie ciblée. C'est vrai. Nous nous concentrons sur les entreprises dans lesquelles nous avons un avantage concurrentiel, les entreprises dans lesquelles nous avons une envergure pertinente.

Et notre histoire de croissance consiste essentiellement à faire ce que nous avons très bien fait et à en faire davantage. Et cela nous met réellement en position de générer cet effet de levier opérationnel positif à l'avenir. Eh bien, je dirais que pour commencer, nous sommes satisfaits du renforcement du capital que nous avons réalisé ces dernières années. De toute évidence, les propositions restent des propositions. Ils font l'objet de commentaires. Nous n'avons pas de calendrier de mise en œuvre et, de toute évidence, ils n'ont pas encore été finalisés. Mais si nous examinons la mise en œuvre progressive de la RWA, nous nous situons au nord de 9 %, soit l'objectif de gestion dont nous parlons depuis de nombreuses années. Cela nous positionne vraiment bien.

De notre point de vue, le gros du travail en matière de constitution de capital est largement derrière nous et nous sommes désormais bien placés pour poursuivre notre histoire de « et non ou », et nous nous attendons à ce que vous continuiez à voir une grande partie de ce que vous avez vu au premier semestre de cette année : l'accent mis sur la fourniture de capitaux pour développer nos activités de manière rentable et également sur le rendement du capital pour nos actionnaires, à la fois par le biais de nos dividendes et de nos rachats, et un ratio de capital qui, encore une fois, nous nous attendons à une hausse au fil du temps.

Mais il est évident que le gros du travail en termes de constitution de capital est en grande partie derrière nous, nous pensons que nous sommes vraiment bien placés pour donner suite à l'histoire et soutenir la croissance de nos activités et également rembourser du capital à nos actionnaires. Nous n'allons pas faire de promesses ou de prévisions particulières en ce qui concerne le volume des rachats d'actions au fil des trimestres, sauf pour dire que nous ne progressons pas pour des raisons de croissance. Nous nous développons là où nous pensons que cela est rentable et additif pour l'entreprise.

Et de notre point de vue, les rachats d'actions sont, en une journée, ce que nous faisons une fois que nous avons veillé à une croissance relutive de nos activités et à nos dividendes.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Ben Gurlinger de Citi.

Ben Gurlinger, analyste chez Citi

Bonjour. Je voulais juste faire un suivi rapide en ce qui concerne le financement des dépôts. Russ, tu as en quelque sorte fait allusion au fait qu'il ne faut pas beaucoup plus de jus pour descendre plus bas. Quand je regarde vos taux d'OSA, il semble que vous les avez abaissés deux fois au cours du trimestre, puis les taux d'augmentation et de réduction des taux CD sont à peu près les mêmes. Donc, pour penser au troisième trimestre, pensez-vous que le troisième trimestre est en quelque sorte le plancher, principalement si l'on se fie aux moyennes situées à cette extrémité du taux de l'OSA en particulier ?

Russ Hutchinson, directeur financier

Ouais. Eh bien, je dirais, écoutez, en ce qui concerne les réductions au cours du trimestre, nous bénéficierons au troisième trimestre de la mise en place de ces réductions pendant toute la durée du trimestre. Il reste donc encore un peu de marge sur les coûts globaux de dépôt par rapport au troisième trimestre. Sur le roll-on ou le roll-off des CD, beaucoup de nos CD, en fait, lorsqu'ils sortent, les clients les transfèrent dans OSA. Nous nous attendons donc à voir certains avantages de l'arrivée des CD dans l'OSA au fur et à mesure que vous progresserez au cours des troisième et quatrième trimestres.

Nous continuons donc à bénéficier de ces avantages. Pour ce qui est de l'économie générale des dépôts, cela dépend en partie de ce que nous voyons en termes de fonds fédéraux. Selon nos prévisions actuelles, nous avons utilisé la courbe ascendante au 30 juin, je crois, et nous avons donc mis en place une hausse, je crois, en septembre de cette année, puis une autre au début de l'année prochaine. Il est donc évident que les randonnées ont une incidence sur le chemin à parcourir pour nous. Ils ont une incidence sur la marge d'intérêt nette que nous affichons au cours d'un trimestre donné.

Ils n'ont aucune incidence sur notre destination, dans la mesure où le prix de nos dépôts et la part des actifs de notre bilan ont tendance à réagir au fil du temps. Notre destination en termes de NIM à trois niveaux supérieurs dont nous parlons depuis un certain temps reste donc inchangée. Mais il est évident qu'au cours d'un trimestre donné, vous pouvez assister à un certain changement dans la voie que nous empruntons pour y parvenir. Pour nous, c'est donc des hauts et des bas, mais la direction du voyage reste le nord.

Ben Gurlinger, analyste chez Citi

Oui, j'ai compris. Oui, c'est logique. J'essayais de devenir plutôt mignonne avec le timing et le mannequinat au cours des six prochains mois. Mais si vous pensez également à une composition d'actifs à revenus moyens, comme vos titres ont un rendement bien inférieur à celui de vos prêts, cette combinaison est-elle appropriée ou pensez-vous que les prêts pourraient être un peu plus importants en termes d'actifs productifs moyens ? Je comprends qu'il s'agit plutôt d'un flux de trésorerie, mais j'essaie simplement de réfléchir à plus long terme à la direction dans laquelle se situe cette direction, si cela pourrait être une meilleure combinaison à partir de maintenant.

Russ Hutchinson, directeur financier

Donc, en termes de mix, je pourrais peut-être commencer par le prêt hypothécaire. Ce portefeuille est en cours de ruissellement et ce ruissellement nous sera donc bénéfique. Le rendement des prêts hypothécaires est à peu près le même que celui du portefeuille de titres, et ce type de rendement se répercute. Ensuite, nous avons augmenté nos prêts automobiles aux particuliers et notre financement des entreprises à un rythme plus rapide que l'ensemble de nos actifs productifs. On peut donc s'attendre à ce que les prêts hypothécaires disparaissent, que les prêts automobiles aux particuliers et les prêts de financement des entreprises augmentent et contribuent à l'expansion du NIM.

Le portefeuille de titres est un peu plus complexe parce que nous avons un héritage de titres à faible rendement que nous continuons de gérer. Mais en même temps, nous réinvestissons dans ce portefeuille parce que nous devons maintenir la liquidité pour de nombreuses raisons différentes. Ainsi, au sein de ce portefeuille, vous avez un ruissellement de titres adossés à des créances hypothécaires plus anciens et à faible rendement, puis une reprise des investissements, quoique dans un portefeuille ciblé à plus courte durée, mais une augmentation de titres à rendement plus élevé compte tenu de la conjoncture actuelle des taux d'intérêt.

Et celui-ci est donc un peu différent. En ce qui concerne la taille globale du portefeuille d'investissement, je ne prévois aucun changement majeur dans l'avenir. Nous devons répondre aux besoins globaux de liquidité de l'entreprise, mais les prix s'améliorent au fil du temps.

Ben Gurlinger, analyste chez Citi

Oui, d'accord, c'est utile. Merci

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Rick Shane de JP Morgan.

Rick Shane, analyste chez JPMorgan

Salut les gars, merci d'avoir répondu à ma question. Écoutez, l'une des choses que nous avons observées par le passé, et je ne suis pas convaincu que cela soit aussi prononcé ces derniers temps, c'est que lorsque le prix de l'essence augmente, les consommateurs remplacent les types de véhicules, ce qui crée des distorsions en termes de prix des voitures d'occasion. Je pense qu'au cours de la dernière décennie, les consommateurs américains sont devenus plutôt optimistes à l'idée de conduire de gros VUS, et c'est l'une des raisons qui ont contribué à la stabilité des prix des voitures d'occasion.

Je suis curieux de savoir s'il y a quelque chose que vous observez actuellement en termes de prix d'enchères par type de véhicule auquel nous devrions réfléchir, ou quelque chose d'intéressant en termes de comportement des consommateurs en termes de substitution de véhicules ?

Michael Rhodes, PDG

Oui, non, c'est une bonne question. Et évidemment, il se passe toujours beaucoup de choses. Il y a le type de véhicule, il y a les gains réalisés par les différents constructeurs en termes d'économie de carburant, même pour certains de leurs plus gros véhicules. Certains problèmes auxquels les OEM sont confrontés de temps à autre en termes de rappels et d'autres problèmes. Il y a donc beaucoup de choses que nous pourrions aborder là-dedans. Pour répondre directement à votre question, je pense que l'un des domaines à examiner est celui des véhicules électriques, et nous avons constaté un intérêt accru pour les véhicules électriques et les véhicules électriques hybrides en raison de la hausse du prix de l'essence.

Encore une fois, il se passe toujours beaucoup de choses et, dans certains cas, nous sommes submergés par des problèmes liés à certains OEM. Mais je dirais qu'en marge, ces véhicules suscitent probablement de plus en plus d'intérêt, ainsi que pour les véhicules plus économes en carburant en général.

Rick Shane, analyste chez JPMorgan

Et est-ce que cela atténue la dépréciation accélérée et l'obsolescence accélérée de ces nouveaux types de véhicules que nous avons connues ces dernières années ?

Michael Rhodes, PDG

Non, je ne dirais pas ça. Et encore une fois, il se passe toujours beaucoup de choses. Et d'une manière générale, les prix des véhicules ont été élevés. Cela nous a donc été utile lorsque nous voyons des voitures revenir de location et que nous avons constaté une résolution concernant les reprises de possession. Dans l'ensemble, les prix des véhicules d'occasion ont donc été élevés. Encore une fois, certains modèles présentent toujours des problèmes individuels, dont nous avons parlé dans le passé en ce qui concerne notre portefeuille de contrats de location et qui ont entraîné des changements dans notre façon de concevoir le taux d'amortissement.

Mais je dirais que ceux-ci sont plus ciblés sur des OEM et des modèles spécifiques qui ont rencontré des problèmes spécifiques et particuliers à eux.

Rick Shane, analyste chez JPMorgan

J'ai compris. OK. C'est toujours intéressant. J'apprécie beaucoup, les gars. Merci

Michael Rhodes, PDG

OK, Rick, merci. Et avons-nous d'autres questions ? C'est ça Je pourrais juste prendre un moment. Et il nous reste peut-être deux minutes. Tout d'abord, merci à tous d'avoir participé à l'appel. Mais deuxièmement, donnez simplement quelques réflexions ici. Cela se reflète vraiment sur le trimestre et sur l'état d'avancement de notre parcours, et je pense que ce trimestre fournit vraiment de merveilleuses preuves de l'efficacité de notre stratégie. Depuis un certain temps, nous avons défini la voie à suivre pour augmenter les rendements en fonction de trois facteurs : la baisse des pertes automobiles, l'augmentation du NIM et une gestion disciplinée des dépenses et du capital.

Et je pense que vous pouvez voir que nous faisons des progrès, de très bons progrès, dans les trois domaines, et cela se voit dans le secteur. Et, vous savez, la combinaison de bénéfices en hausse de plus de 20 % par rapport à l'année précédente pour ce trimestre, en hausse de plus de 60 % par rapport à l'année dernière, et nous le faisons et développons très bien nos activités principales : les initiations automobiles ont augmenté de 20 %, le financement des entreprises de 25 % en termes de prêts et notre banque à la consommation a une augmentation de 7 % du nombre de clients, ce qui est un chiffre intéressant pour une banque de détail.

Il s'agit de chiffres de croissance très élevés qui s'ajoutent à de très bons chiffres de bénéfices. Écoutez, je suis consciente qu'il y aura des hauts et des bas d'un trimestre à l'autre dans la façon dont les choses évoluent, mais nous sommes très confiants quant à la destination, à la direction et à la trajectoire. Il s'agit d'un Allié fondamentalement différent. Nous améliorons nos performances et notre résilience, et nous entrevoyons clairement la voie à suivre pour continuer à nous améliorer. Merci donc d'avoir participé à l'appel et j'apprécie votre soutien.

Merci Michael.

Sean Leary, directeur de la planification financière et des relations avec les investisseurs

C'est une excellente façon d'emballer. Si vous avez d'autres questions, comme toujours, veuillez contacter le service des relations avec les investisseurs. Merci de vous joindre à nous ce matin. Cela met fin à l'appel d'aujourd'hui.

OPÉRATEUR

Au revoir Ceci met fin à la conférence téléphonique d'aujourd'hui. Merci d'avoir participé. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.