GE Aerospace connaît un trimestre record. Larry Culp dit qu'il n'y a pas de tours de victoire

GE Aerospace (NYSE : GE) a enregistré un nouveau trimestre à succès jeudi, relevant ses prévisions pour l'ensemble de l'année après avoir enregistré une croissance à deux chiffres des commandes, des revenus, des bénéfices et des flux de trésorerie disponibles. Mais le PDG Larry Culp a profité de l'appel aux résultats du deuxième trimestre pour envoyer un message différent aux investisseurs : le plus dur n'est pas terminé.

En fait, malgré l'un des meilleurs trimestres de l'histoire récente de l'entreprise, Culp a insisté sur le fait qu'il n'y aurait « aucun tour de victoire ».

Le commentaire ne portait pas sur la gestion des attentes. Cela reflétait un changement plus large dans l'histoire des investissements de GE Aerospace. Pendant des années, les investisseurs se sont inquiétés de la reprise complète de la demande dans le secteur de l'aviation commerciale après la pandémie. Aujourd'hui, la direction affirme que le plus grand défi est de suivre le rythme.

La demande n'est plus un problème

Les preuves les plus claires sont apparues lors de la séance de questions-réponses, lorsque Culp a décrit les perspectives de l'entreprise au-delà de 2026.

« Il s'agit bien plus d'un défi lié à l'offre qu'à la demande », a déclaré Culp, ajoutant qu' « il n'y a pas de tour de victoire ici à Evendale aujourd'hui » alors que l'entreprise se prépare pour une nouvelle année de croissance.

Ce thème est revenu à plusieurs reprises tout au long de l'appel.

Culp a indiqué que le comportement des clients est resté résilient malgré l'incertitude macroéconomique, soulignant que les commandes de service robustes, la baisse du nombre d'avions en stationnement et un réseau de maintenance sursouscrit sont des signes indiquant que les compagnies aériennes continuent d'investir dans la maintenance des moteurs et la disponibilité de leur flotte. Il a ajouté que la demande avait été « bien plus résiliente que ce à quoi beaucoup d'entre nous auraient pu s'attendre ».

Mohamed Ali, président et directeur général de Commercial Engines & Services, a peut-être résumé le plus simplement le point de vue de la direction. « Nous n'avons aucun problème de demande », a déclaré Ali.

Au lieu de cela, les dirigeants ont indiqué à plusieurs reprises que la capacité de la chaîne d'approvisionnement, le débit de fabrication et la production de maintenance étaient les facteurs qui détermineront la part de cette demande que GE Aerospace pourra finalement convertir en revenus.

La prochaine étape de croissance est l'exécution

Cela explique pourquoi Culp a passé autant de temps à discuter de Flight Deck, de la collaboration avec les fournisseurs et de la productivité de l'usine que des résultats financiers du trimestre.

L'entreprise a mis en avant les améliorations apportées aux processus grâce à l'IA qui ont réduit le temps de traitement des signaux de demande de près de 90 %, les initiatives de production qui ont réduit les délais de production pour les composants critiques des moteurs et le fournisseur Kaizens qui a amélioré les délais d'inspection de 90 %.

Ces efforts visent à résoudre ce que la direction considère de plus en plus comme son principal obstacle : fournir suffisamment de moteurs, de pièces de rechange et de visites en atelier pour satisfaire un secteur où la demande continue de dépasser la capacité disponible.

La stratégie semble porter ses fruits. GE Aerospace a terminé le trimestre avec un carnet de commandes de services commerciaux d'environ 170 milliards de dollars, tandis que le directeur financier Rahul Ghai a déclaré que plus de 95 % du chiffre d'affaires des pièces de rechange du troisième trimestre était déjà soutenu par des commandes en cours et que les déménagements d'ateliers prévus dépassaient de plus de 40 % les prévisions annuelles de l'entreprise.

Pourquoi les investisseurs devraient être attentifs

De nombreuses entreprises industrielles passent des appels à résultats pour convaincre les investisseurs que la demande est saine. GE Aerospace a largement ignoré cette conversation.

La direction a plutôt fait valoir que l'opportunité à long terme était déjà présente, soutenue par une base de moteurs installée d'environ 80 000 moteurs, des contrats de service d'une durée de plusieurs décennies et une activité croissante sur le marché des pièces de rechange. L'accent est désormais mis sur l'extension de la capacité suffisamment rapidement pour en tirer parti.

C'est pourquoi la remarque de Culp « aucun tour de victoire » a peut-être été la citation la plus révélatrice de l'appel. Même après avoir revu à la hausse les prévisions générales, le leadership de GE Aerospace indique que les rendements futurs pour les actionnaires dépendront moins de la poursuite des vols des compagnies aériennes que de la capacité de l'entreprise à continuer à éliminer les obstacles opérationnels qui se trouvent entre une demande record et des résultats records.

Activité boursière de GE : Les actions de GE Aerospace étaient en hausse de 2,54 % à 354,50 dollars au moment de la publication de vendredi, selon les données de Benzinga Pro.

Photo de Jonathan Weiss via Shutterstock