Appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de la Danske Bank : transcription complète

La Danske Bank (OTC : DNKEY) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre vendredi. La transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de la société est fournie ci-dessous.

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Résumé

Transcription complète

Klaus Inker Jensen, responsable des relations avec les investisseurs

Bonjour à tous. Bienvenue à la conférence téléphonique consacrée aux résultats financiers de la Danske Bank pour le premier semestre 2026. Je m'appelle Klaus Inker Jensen et je suis responsable des relations avec les investisseurs de la Danske Bank. Je suis accompagné aujourd'hui de notre PDG Carsten Ehries et de notre directrice financière Cecile Hillary. Notre objectif est de maintenir cette présentation à environ 25 minutes et après la présentation, nous commencerons par une session de questions-réponses comme d'habitude. Par la suite, n'hésitez pas à contacter le service des relations avec les investisseurs si vous avez d'autres questions.

Je vais maintenant passer la parole à Carsten. Diapositive 2, s'il vous plaît.

Carsten Ehries, PDG

Merci, Klaus, et je vous souhaite également la bienvenue à notre conférence téléphonique du deuxième trimestre, au cours de laquelle j'ai le plaisir de partager les points saillants des résultats financiers de Danske Bank pour les six premiers mois de l'année. Le deuxième trimestre a été un autre trimestre solide pour Danske Bank. Nous avons enregistré de solides bénéfices. Nous continuons à renforcer notre dynamique commerciale et nous avons agi avec discipline, conformément à nos priorités stratégiques. La dynamique commerciale est générale et encourageante. L'activité des clients étant restée saine dans l'ensemble de la franchise nordique, les prêts aux entreprises ont augmenté de 6 % par rapport à l'année précédente, ce qui est particulièrement encourageant car cela se traduit par des gains de parts de marché dans les pays nordiques et cela nous indique que notre modèle axé sur les relations et notre expertise sectorielle trouvent un écho auprès des entreprises clientes. Nous continuons également de constater une dynamique positive dans la gestion d'actifs, avec une hausse de 24 % depuis l'année dernière, soutenue par des entrées nettes de près de 15 milliards de dollars au deuxième trimestre. Notre performance financière est solide et de haute qualité, avec un bénéfice de base en hausse de 7 % par rapport à l'année précédente, avec un bénéfice net de 6,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, correspondant à un rendement des capitaux propres de 14,8 %. Ce résultat est supérieur à notre objectif pour 2026 et constitue donc le meilleur résultat trimestriel de Danske Bank en 20 ans.

Du point de vue du ROE, notre ratio coûts-bénéfices au deuxième trimestre était de 43 %, reflétant un fort effet de levier opérationnel, une discipline continue en matière de coûts et des progrès par rapport à l'objectif de 45 % pour 2026, qui devrait désormais être inférieur à 45 %. Un message important aujourd'hui est que notre croissance est généralisée et de haute qualité. L'activité de la clientèle, la croissance des volumes dans les unités commerciales et la résilience des marges y contribuent, tandis que la qualité du crédit reste solide, ce qui nous donne confiance dans la durabilité des bénéfices.

Le ratio CET1 de 17 % reste solide. Notre génération de capital demeure une force indéniable, car nous continuons à générer du capital tout en augmentant notre bilan et en accumulant les bénéfices de la nouvelle politique de dividendes annoncée au premier trimestre. Compte tenu de l'amélioration des perspectives de revenus résultant de la hausse de l'activité commerciale et des taux directeurs, nous avons relevé nos prévisions de bénéfices nets pour 2026 de 22 à 24 milliards à 23 à 25 milliards et nous restons concentrés sur une croissance rentable, une gestion rigoureuse des coûts, une bonne qualité de crédit et des rendements attractifs pour les actionnaires.

Bref, le deuxième trimestre témoigne d'une meilleure rentabilité des franchises, supérieure aux niveaux cibles, et d'une flexibilité continue du capital. Et nous sommes vraiment bien placés pour le reste de l'année. Je vais maintenant faire quelques commentaires sur les performances des unités commerciales, puis je céderai la parole à Cécile pour les finances. Passez à la diapositive 3. Passons donc de la vue d'ensemble du groupe à nos unités commerciales, le message principal est que la dynamique est généralisée dans les trois unités commerciales.

Nous assistons à une forte activité de la clientèle, à une bonne évolution des volumes et à une génération de revenus résiliente chez les clients particuliers. La tendance reste positive. L'activité de la clientèle est saine et nous continuons de constater une croissance des prêts et des dépôts, ainsi que des investissements de détail. Cela nous indique que nous restons pertinents auprès des ménages dans leurs besoins bancaires quotidiens ainsi que dans le cadre de leurs décisions financières plus importantes. Les revenus ont continué d'évoluer dans la bonne direction, grâce à l'engagement des clients et à une base de dépôts solide.

Et surtout, la rentabilité demeure très robuste et la qualité du crédit continue d'être un atout indéniable. La clientèle commerciale affiche également une bonne dynamique commerciale et une forte croissance. La tendance sous-jacente est celle du renforcement des relations, de sorte que les clients utilisent de plus en plus nos solutions, notamment les services bancaires courants, la gestion de trésorerie et les produits de financement plus généraux. Les prêts et les dépôts témoignent tous deux de la poursuite de l'activité de la clientèle des PME et des entreprises.

Les recettes provenant des honoraires évoluent également bien, ce qui reflète la valeur de nos plateformes et de nos capacités de conseil. Dans l'ensemble, il s'agit d'une activité où la profondeur des relations se traduit de plus en plus par une dynamique de bénéfices. Au sein de la LCNI, l'activité reste solide, en particulier dans les domaines liés au crédit et au conseil. Nous continuons à soutenir les grands clients des pays nordiques en leur fournissant des financements, un accès aux marchés des capitaux et des conseils stratégiques. Les dépôts de ce segment peuvent être plus saisonniers et plus sensibles à la gestion des liquidités des clients.

Les mouvements d'un trimestre à l'autre doivent donc être interprétés dans ce contexte. Dans l'ensemble, la demande des clients et les niveaux d'activité restent favorables et les rendements sont à la hauteur de nos ambitions. Ce qu'il faut retenir, c'est que la franchise affiche des performances constantes dans tous les segments. Nous voyons des clients interagir avec nous sur tous les produits et canaux, ce qui soutient les volumes, les revenus et les retours. Cette dynamique nous donne confiance dans le programme de croissance et dans notre capacité à continuer à atteindre nos objectifs pour 2026.

Et surtout, la mise en œuvre de notre stratégie prospective continue de donner de bons résultats et nous sommes en mesure d'investir dans la technologie et la plateforme d'IA qui nous positionnent bien pour l'avenir, comme nous l'avons également détaillé lors de la mise à jour de notre stratégie en avril. En particulier, les investissements dans l'IA et leurs résultats attendus progressent comme prévu. Ensuite, veuillez passer à la quatrième diapositive, puis je passerai la parole à Cecile.

Cécile Hillary

Merci, Kosten. Passons maintenant au compte de résultat. Le deuxième trimestre a été un trimestre solide marqué par une bonne dynamique de nos lignes de revenus de base, une discipline continue en matière de coûts et une solide qualité de crédit au premier semestre. Le bénéfice total a été soutenu par la croissance des produits d'intérêts nets et des revenus d'honoraires, soutenue par l'activité des clients et la hausse des volumes. Les revenus commerciaux ont été affectés par la volatilité des marchés, tandis que les autres revenus ont bénéficié des 231 millions d'euros exceptionnels enregistrés au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre.

NII est restée résiliente, la croissance des volumes ayant compensé la baisse du bénéfice de base des actions et la légère hausse des coûts de financement. Les recettes provenant des frais se sont améliorées dans presque toutes les catégories de frais et le négoce et les assurances se sont redressés après un premier trimestre volatil. Les coûts restent conformes à nos prévisions et reflètent une exécution disciplinée. La qualité du crédit demeure solide grâce à un portefeuille bien provisionné et à un coût du risque inférieur au cycle soutenu. Dans l'ensemble, le trimestre montre une bonne qualité des bénéfices et un bon contrôle des opérations.

Je vais maintenant passer en revue les grandes lignes plus en détail. Diapositive 5, s'il vous plaît. En ce qui concerne le produit net d'intérêts, nous avons enregistré un résultat solide au premier semestre, le NII ayant augmenté de 3 % par rapport à l'année précédente. Le message clé est que la trajectoire reste résiliente, soutenue par une évolution positive des volumes, des tendances de marge constructives et la contribution stabilisatrice de notre couverture structurelle. Si l'on considère la transition d'une année sur l'autre, l'amélioration reflète la vigueur de la demande de crédit, tandis que la couverture structurelle a continué de fournir une compensation importante.

Compte tenu des quatre baisses de taux auxquelles nous avons assisté au premier semestre de l'année dernière, c'est l'équilibre que nous cherchons à atteindre, en profitant de la dynamique sous-jacente des franchises tout en maintenant la stabilité grâce à une gestion disciplinée du bilan. Le deuxième trimestre a de nouveau montré une solide trajectoire NII. La contribution des volumes est restée favorable et l'évolution de la marge a été globalement conforme à nos attentes. L'autre ligne inclut les effets d'allocation de trésorerie alors que nous avons également connu une correction non récurrente. Je ne considérerais donc pas cela comme une modification de la tendance sous-jacente.

En tenant compte de cette correction, le NII était en hausse de 1 % par rapport au premier trimestre. Notre couverture structurelle a été affectée par la hausse des taux à court terme au deuxième trimestre et nous avons également enregistré une baisse du bénéfice provenant de la base des capitaux propres à la suite des versements de mars et mai. Le notionnel de la couverture structurelle, y compris les obligations et les produits dérivés, est resté globalement stable au deuxième trimestre à environ 190 milliards d'euros et, à ce titre, la couverture structurelle reste un élément clé de notre profil NII. Enfin, notre sensibilité NII reste inchangée malgré une hausse de 25 points de base.

L'impact annuel est d'environ 450 millions, avec des impacts supplémentaires les deuxième et troisième années d'environ 300 millions et 100 millions respectivement. Toutes choses étant égales par ailleurs, l'effet réel sera naturellement différent en fonction, par exemple, des décisions relatives aux prix et du comportement des clients. En résumé, nous considérons que la trajectoire du NII est solide. Les volumes de clients contribuent de manière positive et, compte tenu de la récente hausse des taux, cela confirme nos prévisions de revenus accrues pour 2026, afin de répondre aux questions concernant les prévisions concernant NII pour le reste de l'année.

Nous prévoyons désormais que le NII sera légèrement supérieur à 38 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2026, grâce à la croissance continue des volumes et sur la base des taux implicites actuels du marché. Diapositive 6, s'il vous plaît. En ce qui concerne les recettes provenant des frais et commissions, ce trimestre a été solide. Le produit net d'honoraires a augmenté de 13 % par rapport à l'année précédente et de 4 % par rapport au trimestre précédent, en raison de l'activité des clients et de la dynamique continue de notre offre d'investissement. Dans le secteur des services bancaires courants, nous continuons de constater une forte demande pour notre plateforme d'entreprise unique et nos solutions de gestion de trésorerie.

La croissance continue des mandats des banques internes est un indicateur important de la profondeur et de la pertinence de nos relations avec les entreprises. Les recettes provenant des frais de prêt et de garantie ont bénéficié d'une année sur l'autre de la hausse de l'activité des clients et de la poursuite de la demande de crédit des entreprises. D'un trimestre à l'autre, la baisse de la contribution est principalement liée au calendrier des adjudications de refinancement de prêts hypothécaires à taux variable plutôt qu'à une modification de la tendance sous-jacente de la clientèle. Les commissions des marchés financiers ont également contribué de manière positive, soutenues par la bonne activité des entreprises au cours du trimestre.

Les revenus issus des frais d'investissement sont restés un moteur important, soutenu par la croissance des actifs sous gestion, des ventes nettes positives et la hausse des prix des actifs en glissement annuel et trimestriel. Dans l'ensemble, l'évolution des recettes provenant des frais témoigne de l'ampleur de l'activité des clients au sein de la franchise et des avantages d'une base tarifaire diversifiée. Diapositive 7, s'il vous plaît. En ce qui concerne les produits commerciaux, le trimestre a été affecté par une légère baisse de l'activité des clients sur les marchés secondaires et par des effets de valorisation positifs de la trésorerie du groupe.

Dans le cas de LCNI, l'évolution d'une année sur l'autre a été principalement due à la baisse de l'activité des clients dans le secteur des titres à revenu fixe. D'un trimestre à l'autre, nous avons toutefois constaté une amélioration de l'activité des clients obligataires, mais celle-ci a été compensée par une baisse de l'activité sur les marchés des changes et des actions dans les fonctions du groupe. Les mouvements reflètent principalement des ajustements de valeur de marché latents sur les swaps de devises et d'autres mouvements du bilan. Ces éléments créent une volatilité comptable dans la trésorerie du groupe et doivent être considérés séparément de la franchise client sous-jacente.

Le message clé est que la ligne de résultat commercial a été affectée par l'activité du marché et les effets de valorisation au cours du trimestre. Notre dynamique commerciale globale et l'activité de nos clients sont restées visibles dans les lignes de revenus de base. Je vais maintenant passer à l'évolution des dépenses. Diapositive 8, s'il vous plaît. En ce qui concerne les dépenses, notre trajectoire de coûts reste conforme aux prévisions pour l'ensemble de l'année et le ratio coûts/revenus du deuxième trimestre était de 43 %. Cela reflète une discipline continue en matière de coûts alors que nous continuons à investir dans les capacités nécessaires à la croissance.

D'une année sur l'autre, les dépenses ont augmenté, principalement en raison des dépenses de personnel, y compris la rémunération basée sur les performances. Cela a été partiellement compensé par la baisse du FCRP et des coûts d'assainissement, ce qui témoigne des progrès continus réalisés dans la réduction des éléments de coûts existants. D'un trimestre à l'autre, l'augmentation est principalement due à la hausse des frais des fonds de résolution reflétant l'augmentation de la base de dépôts. Même en incluant cet effet, l'évolution des coûts sous-jacents reste bien maîtrisée. Nous continuons de réaliser des investissements ciblés pour 2018 dans notre plateforme numérique et technologique.

Ces investissements soutiennent l'IA, la croissance future et l'efficacité. Dans le même temps, les ETP du Groupe étaient en baisse d'environ 250 par rapport au premier trimestre. Pour le premier semestre, le ratio coûts/revenus était de 44,4 % et nous réaffirmons nos prévisions de coûts pour l'ensemble de l'année 2026 de 26 à 26,5 milliards d'euros. Sur la base des performances enregistrées jusqu'à présent, le ratio coûts/revenus devrait désormais être inférieur à 45 %. Dans l'ensemble, le message est une exécution rigoureuse des coûts, un investissement continu dans les priorités stratégiques, notamment la technologie et l'IA, et l'amélioration de l'efficacité opérationnelle.

Je vais maintenant passer à la qualité des actifs. Diapositive 9, s'il vous plaît. En ce qui concerne la qualité des actifs, la situation reste positive. Notre portefeuille de crédit diversifié et à faible risque continue de soutenir la performance du crédit et nous maintenons nos approvisionnements prudemment compte tenu du contexte macroéconomique et géopolitique. Au deuxième trimestre, les charges de dépréciation étaient inférieures au cycle, à 0,3 milliard d'euros. Nous maintenons notre prévision de dépréciation annuelle d'environ 1 milliard de dollars, ce qui correspond à un coût du risque d'environ 5 points de base.

Cela reflète à la fois la qualité du portefeuille et notre approche rigoureuse de la gestion des risques. Les charges macroéconomiques restent modestes. Dans le même temps, nos scénarios continuent de refléter une incertitude élevée, notamment en ce qui concerne les risques géopolitiques, les droits de douane et les tensions commerciales, afin de saisir l'impact potentiel d'un environnement défavorable plus grave et prolongé. Les ajustements postérieurs à la modélisation se sont élevés à 5,2 milliards, y compris 160 millions de publications liées aux modèles.

Au deuxième trimestre, nous continuons d'adopter une approche prudente à la lumière des perturbations et des incertitudes potentielles. La superposition totale d'environ 30 points de base équivaut à près de quatre ans de coût du risque normalisé. Dans l'ensemble, la qualité des actifs continue de soutenir le profil de bénéfices et la génération de capital de la banque. Je vais maintenant passer à la capitale. Diapositive 10, s'il vous plaît. Notre génération de capital reste très forte, soutenant le ratio CET1 de 17 % à la fin du deuxième trimestre.

Ce niveau de 17 % doit être considéré dans le contexte du versement de 5 milliards de dollars au début du trimestre et de l'accumulation supplémentaire que nous avons prise à la suite de la révision de la politique de dividendes ordinaires annoncée en avril. Les montants d'exposition aux risques ont augmenté de 11 milliards d'euros en glissement trimestriel pour atteindre 848 milliards de dollars. Cette hausse est principalement due à la hausse du risque de crédit lié aux prêts, reflétant la poursuite de l'activité commerciale et la croissance du bilan. Cela a été partiellement compensé par la baisse du risque de marché REA, la volatilité des taux d'intérêt observée au premier trimestre s'étant modérée au cours du trimestre.

En ce qui concerne les exigences CET1, nous avons constaté une légère baisse au deuxième trimestre, principalement en raison de la réduction du coussin de risque systémique lié aux expositions à l'immobilier commercial. En conséquence, notre marge de manœuvre CET1 se situe à environ 240 points de base, ce qui nous donne une marge de gestion confortable au-delà de notre objectif de 150 à 200 points de base. Pour rappel, nous prévoyons 3,5 milliards de dollars d'allègement au titre du deuxième pilier, soit environ 40 points de base, en ce qui concerne nos anciens dossiers résolus.

Cela est prévu avant la fin de l'année 2026, sous réserve des processus de supervision annuels. Pour l'avenir, notre trajectoire reste conforme à la trajectoire de descente que nous avons communiquée. Notre objectif est d'atteindre environ 17 % d'ici la fin de 2026 et d'atteindre notre objectif déclaré de CET1 d'environ 16 % d'ici 2028. Cela nous permet de maintenir notre position pour soutenir la croissance et exécuter notre plan de distribution du capital. En résumé, le trimestre témoigne d'une forte génération de capital, d'une gestion disciplinée du bilan et d'une capacité continue à réaliser à la fois la croissance et la distribution.

Diapositive 11, s'il vous plaît. Enfin, en ce qui concerne les perspectives financières pour 2026, nous revoyons à la hausse nos attentes et prévoyons désormais un bénéfice net de l'ordre de 23 à 25 milliards d'euros, ce qui correspond à un rendement des fonds propres d'environ 14 %. Cette hausse est uniquement due à la hausse des prévisions de revenus. Nous prévoyons désormais un bénéfice total légèrement supérieur à 59 milliards d'euros, soutenu par la hausse des revenus des activités bancaires de base résultant du renforcement de l'activité des clients, de la hausse des volumes et des effets des hausses récentes et attendues des taux directeurs.

Dans le même temps, nous continuons de constater une bonne dynamique commerciale dans l'ensemble de la franchise et nos priorités restent conformes à nos ambitions financières. Nous continuons de nous attendre à ce que les dépenses d'exploitation se situent entre 26 et 26,5 milliards de dollars. Cela reflète nos ambitions de croissance et nos dépenses d'investissement continues, ainsi que la même attention soutenue portée à la gestion des coûts. Dans l'ensemble, nous prévoyons désormais que le ratio coûts/revenus sera inférieur à 45 % pour l'ensemble de l'année 2026. Nous continuons également de nous attendre à ce que les charges de dépréciation des prêts s'élèvent à environ 1 milliard de dollars.

Cela reflète la solidité continue du portefeuille de crédit et la discipline en matière de souscription au sein de la banque. Diapositive 12, s'il vous plaît. Et revenons-en à Claus.

Klaus Inker Jensen, responsable des relations avec les investisseurs

Merci, Cecile. Tels étaient nos premiers commentaires et messages. Nous sommes maintenant prêts à répondre à vos questions. Veuillez vous limiter à deux questions. Si vous écoutez la conférence téléphonique depuis notre site Web, n'hésitez pas à poser des questions par e-mail. Une transcription de cette conférence téléphonique sera ajoutée à notre site Web dans les prochains jours. Opérateur, nous sommes maintenant prêts pour la session de questions-réponses.

OPÉRATEUR

Merci Si vous souhaitez poser une question, vous devrez appuyer sur les étoiles 1 et 1 de votre téléphone et attendre que votre nom soit annoncé. Et pour retirer votre question, vous pouvez appuyer une fois de plus sur la touche Étoile. Nous allons maintenant passer à notre première question. C'est de Shreya Srivastava de Citi. Allez-y, s'il vous plaît. Votre ligne est ouverte.

Shreia Srivastava

Bonjour et merci beaucoup d'avoir répondu à ma question. Je suppose que je me concentre uniquement sur la durabilité d'une partie de cette amélioration des revenus d'ici 27 et 28 ans. Si je regarde les prévisions consensuelles actuelles, elles se situent à environ 59 milliards de dollars de revenus pour 26. Et si nous devions supposer que cela reflète ce que vous pensiez auparavant, il semblerait que le consensus concernant les revenus d'intérêts nets soit à peu près conforme à ce que vous avez dit, ce qui me porte à penser que la mise à niveau est davantage axée sur les frais. Il suffit donc de regarder la répartition des améliorations de guidage entre les différentes lignes. Est-ce le cas ? Est-ce principalement régi par les frais ?

Et si ce n'est pas le cas, pourquoi la hausse des taux du marché ne s'est-elle pas traduite par une hausse plus importante de vos prévisions de revenus d'intérêts nets ? Merci

Carsten Ehries, PDG

Oui, alors laisse-moi répondre à tes questions. Je vais donc commencer par le revenu total, à vrai dire, les prévisions révisées à un peu plus de 59 milliards de dollars. Et je peux confirmer que ces prévisions révisées sont réellement motivées par les revenus bancaires de base, n'est-ce pas ? C'est donc le NII et les revenus d'honoraires. Alors, permettez-moi de prendre les deux séparément, en commençant par NII. Vous avez donc vu le semestre que nous avons connu et évidemment, vous savez, je peux confirmer que la correction trimestrielle n'affecte pas le semestre, n'est-ce pas ?

Nous commençons donc évidemment par un trimestre solide qui s'est notamment caractérisé par une légère hausse des volumes que nous prévoyons, en particulier dans le domaine des prêts aux entreprises. C'est donc ce que nous avons envisagé pour le premier semestre et, bien entendu, nous avons connu une hausse des taux à la fin du semestre. À l'avenir, trois éléments auront un impact spécifique sur NII au deuxième trimestre. La première est évidemment la récente hausse des taux que nous avons connue et celle de septembre qui est intégrée aux taux implicites du marché.

Le deuxième aspect est la croissance continue des volumes. Voici donc nos hypothèses concernant la croissance des volumes. Nous commençons évidemment par là où nous en étions à la fin du mois de juin. Comme je l'ai mentionné, nous avons clairement enregistré une croissance des volumes légèrement supérieure à nos hypothèses. C'est évidemment une bonne chose, avec une croissance rentable et rentable. Et ce que nous appliquons, ce sont nos hypothèses d'une croissance des prêts de 3 à 4 % et d'une croissance des dépôts de 1 à 2 % pour le reste de l'année, probablement dans la partie supérieure de ces fourchettes.

C'est donc une question de croissance, puis troisièmement, évidemment, n'oubliez pas que nous avons trois jours supplémentaires au deuxième semestre. Séparément, il y a quelques autres effets, mais je dirais qu'ils sont moins matériels. En ce qui concerne le NII, par exemple, en ce qui concerne la marge de dépôt, nous avons eu une répercussion légèrement inférieure à ce que nous pensions nécessairement au départ. Mais voyons évidemment comment cela continue, en particulier en ce qui concerne, vous savez, la dynamique concurrentielle, etc. Mais évidemment, c'est aussi un léger effet.

C'est donc effectivement ce qui pousse les prévisions du RNI à un peu plus de 38 milliards de dollars. Ensuite, en ce qui concerne les revenus d'honoraires, nous considérons que nos revenus d'honoraires sont le résultat d'une très, très résilience, stimulée par les trois activités et, en fait, par toutes les catégories de lignes de frais. Si vous le regardez, année après année, elles ont augmenté de telle sorte que la ligne de revenus d'honoraires est très résiliente et très solide. Et Carson a évidemment commenté la croissance des actifs sous gestion que vous avez constatée, qui est très, très significative. Et là-dessus, vous savez, je dirais, vous savez, que nous considérons cela comme très durable à l'avenir et, bien sûr, n'oubliez pas que nous avons également un élément de saisonnalité en ce qui concerne les commissions de performance au quatrième trimestre, même si, évidemment, je ne le ferais pas, je n'utiliserais pas le quatrième trimestre de l'année dernière comme nécessairement le bon modèle. Il était exceptionnellement solide. Donc, vous savez, je pense que vous devriez le voir d'une manière normalisée. Je pense donc vous avoir donné certains éléments sur les revenus et les frais. En ce qui concerne les prévisions pour les autres lignes de revenus, je dirais, vous savez, que cela ne changera pas par rapport à ce que nous étions lorsque nous avons donné nos prévisions pour l'ensemble de l'année.

Shreia Srivastava

Merci Alors puis-je juste. Est-ce que c'est la bonne façon de le lire ? Il s'agit essentiellement de prendre en compte un effet de base plus élevé dès le premier semestre. Toutes les autres hypothèses sont inchangées. Et vous vous attendez également à une certaine compression des marges de dépôt pour compenser les taux élevés.

Carsten Ehries, PDG

De toute évidence. Il est clair que nous devrons voir dans quelle mesure la croissance des volumes donne les bons résultats, tant du côté des prêts que des dépôts. Vous savez, comme je l'ai mentionné, vous savez, j'ai mentionné les hypothèses que j'utilise en ce moment. Bien entendu, nous devrons voir comment cela évoluera au second semestre, compte tenu de la force que nous avons constatée au cours du premier semestre. Mais, mais oui. Et puis, bien sûr, les trois jours supplémentaires, puis les effets légèrement supplémentaires dus, vous savez, aux transferts, etc.

Shreia Srivastava

Compris. Merci

OPÉRATEUR

Merci Nous allons maintenant passer à notre prochaine question. C'est de Namita Samtani de Barclays. Allez-y, s'il vous plaît.

Namita Samtani

Bonjour, merci d'avoir répondu à mes questions. La première question que je me pose est qu'il ne semble pas que vous subissiez une forte pression sur vos marges de prêt uniquement à cause du pont MI que vous présentez et il semble que certains de vos pairs le soient réellement. Je me demandais donc ce que vous observez sur le marché et pourquoi, semble-t-il, vous subissez beaucoup moins de pression sur vos marges de prêt que vos pairs. Ma deuxième question est la suivante : la couverture était négative ce trimestre, mais pensez-vous que les revenus de couverture compenseront ce vent contraire négatif pour le reste de l'année ? Je viens de remarquer que vous n'avez pas désigné la couverture comme l'un des moteurs de croissance de NII cette année, mais principalement en termes de volumes et de hausses de taux.

Carsten Ehries, PDG

Merci beaucoup, Namita. Je vais prendre la première question, puis je passerai la question principale à Cécile. Je pense uniquement à la situation concurrentielle en général. Je veux dire que nous continuons de voir un environnement concurrentiel dans les pays nordiques sur tous les marchés. C'est donc la première chose que je dirais. Mais je ne dirais pas qu'il y a quelque chose de très différent en termes d'environnement concurrentiel au cours de ce trimestre et pas au cours des derniers trimestres.

Par conséquent, comme vous pouvez également le voir sur notre pont et notre page NII, les marges sont franchement relativement stables. Et il y a bien sûr quelques éléments variables entre les marges de dépôt et les marges de prêt. Et évidemment, nous examinons également le NIM global, mais. Mais oui, nous voyons que les marges sont assez stables, ce qui reflète ce qu'est un environnement concurrentiel, et ce, franchement, depuis plus longtemps. C'est ainsi que je caractériserais ce que nous voyons.

Cécile Hillary

Et permettez-moi de répondre à votre question de couverture, Namita. Et les choses n'ont pas changé. Ainsi, comme je l'ai mentionné lorsque nous avons donné nos prévisions pour l'ensemble de l'année et à nouveau à la fin du premier trimestre, les revenus de couverture constituent une contribution significative et importante au RNI et constituent une hausse par rapport à l'année dernière. C'est vrai. L'arrivée de la couverture structurelle en 2026 donne donc un coup de pouce par rapport à 2025. Bien entendu, à mesure que les taux et les taux implicites du marché augmentent, cette hausse est légèrement réduite. Toutes choses étant égales par ailleurs, il offre tout de même un ascenseur.

Permettez-moi donc de commenter maintenant l'évolution que nous observons d'un trimestre à l'autre. Je ne lirais pas trop l'évolution d'un trimestre à l'autre. L'une des raisons est que vous avez clairement des reports et des échéances. Donc ça ne l'est pas. Le revenu structuré n'est pas nécessairement linéaire d'un trimestre à l'autre. Dans ce cas également. C'est vrai. Vous avez évidemment eu pour effet une légère baisse de la base des capitaux propres, vous savez, du fait de la distribution des dividendes.

Vous avez également eu des coûts de financement légèrement plus élevés, vous savez, en raison des taux à court terme. Mais dans l'ensemble, Namita a certainement contribué fortement aux revenus spéculatifs structurels, une fois de plus en 26 contre 25.

Namita Samtani

C'est utile. Merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci Nous allons maintenant passer à notre prochaine question. C'est de Sophie Pettersens de Goldman Sachs. Allez-y, s'il vous plaît.

Sophie Pettersens

Oui, merci beaucoup. Voici Sophie de Goldman Sachs. Revenons donc aux revenus d'intérêts nets. Il est très utile que vous ayez indiqué que ce chiffre sera légèrement supérieur à 38 milliards en 2026. Mais pourriez-vous simplement discuter de la façon dont nous devrions envisager les facteurs favorables trimestriels et les revenus d'intérêts nets enregistrés au deuxième trimestre ? Tous les éléments qui s'inverseront le trimestre prochain et auxquels nous devrions simplement être attentifs. Et aussi vos conseils de sensibilité aux taux, je sais que vous donnez des conseils très détaillés.

Devons-nous nous attendre à ce que ce vent favorable se concrétise pleinement au second semestre et continue de se concrétiser l'année prochaine ? Donc, si vous pouviez simplement discuter un peu de l'évolution trimestrielle des revenus d'intérêts nets et des éléments à prendre en compte en dehors des volumes. Et puis la deuxième question. Il y a environ un mois, Danske souhaitait faire des acquisitions en Suède à la une des journaux. Peut-être pourriez-vous simplement nous informer de votre réflexion sur le M et A et les priorités en matière de capital.

Donnez-vous la priorité aux actions consolidées plutôt qu'aux rachats d'actions et aux dividendes spéciaux ? Merci

Carsten Ehries, PDG

Bien sûr. Merci, Sophie. Écoutez, en ce qui concerne l'article du NII, je pense que nous avons donné des indications assez détaillées sur les attentes pour l'année. Et je pense qu'au second semestre, d'un trimestre à l'autre, vous devriez simplement vous attendre à une croissance progressive vers ce NII. Il est clair que Q4 est légèrement supérieur au Q3. Et non, vous ne devriez pas penser qu'il existe des éléments mobiles spécifiques que vous devriez connaître. Et les sensibilités aux taux que nous avons apportées n'ont pas changé par rapport à celles présentées dans la présentation sur les fusions et acquisitions. Écoutez, je pense que c'est un message constant de ma part, à savoir que nous nous concentrons pleinement sur notre stratégie inorganique, que nous donnons la priorité à la croissance et que nous continuons à enregistrer une bonne dynamique de croissance. Mais nous cherchons également à savoir s'il existe des opportunités inorganiques. Et la Suède est particulièrement un marché intéressant de notre point de vue. Cependant, il n'y a rien de concret et cela dépend évidemment des bons objectifs et de l'adéquation stratégique. J'espère donc que cela répond aux questions.

Et peut-être juste si je pouvais aborder un aspect que vous avez mentionné. Encore une fois, il n'y a rien dans le NII pour le premier semestre que nous puissions qualifier de non récurrent. L'élément non récurrent se situe uniquement du premier au deuxième trimestre, il ne se déplace donc pas au second semestre.

Sophie Pettersens

OK, c'est très clair. Et peut-être qu'en ce qui concerne les fusions et acquisitions, envisageriez-vous des fusions et acquisitions en dehors des pays nordiques ?

Carsten Ehries, PDG

Non. Je veux dire que nous avons une approche nordique et une stratégie nordique. Je trouve cela très peu probable.

Sophie Pettersens

OK, c'est très clair. Merci

OPÉRATEUR

Merci Nous allons maintenant passer à notre prochaine question. C'est de Matthias Nielsen de Nordea, allez-y.

Matthias Nielsen

Alors, merci beaucoup. La plupart de mes questions ont déjà été posées, mais j'en ai toujours une sur les revenus commerciaux. Et je sais que c'est peut-être une question un peu détaillée, mais je suis un peu perplexe quant aux revenus commerciaux normalisés. Vous avez parlé d'environ 3 milliards, puis si vous regardez l'année dernière, il en a été ainsi au cours des quatre derniers trimestres. Et ce trimestre, nous constatons également que vous êtes essentiellement conforme aux attentes, à un consensus alors que tous vos pairs ont dépassé les attentes.

Alors, que se passe-t-il avec ces revenus commerciaux ? Par exemple, que manque-t-il de l'autre côté ou que vous manque-t-il en interne ? Y a-t-il quelque chose qui a changé, passant des 3 milliards à un taux d'exécution inférieur, ou comment devons-nous en penser ?

Carsten Ehries, PDG

Non, je crois. Merci. Non, pas particulièrement. De toute évidence, comme nous l'avons déjà dit, le premier trimestre a été un trimestre plus faible et, clairement, si vous annualisez le deuxième trimestre, vous l'êtes, vous êtes plus proche du 3, mais toujours en dessous du 3. Je pense qu'à l'heure actuelle, et probablement aussi depuis la mise à jour de notre stratégie, nous avons éliminé un peu de risque, mais avec de meilleurs rendements et, clairement, notre type de franchise de trading est très axé sur le soutien à l'activité des clients. Je ne dirais donc pas que nous sommes en train de changer d'avis selon lequel un niveau annualisé de 3 milliards est correct, mais il est probablement légèrement inférieur à ce niveau compte tenu de ce que nous avons constaté ces deux dernières années depuis la mise à jour de la stratégie.

Cécile Hillary

Mais je veux dire, c'est tout à fait exact. Je veux dire que c'est exactement ce que nous avons fait, c'est-à-dire optimiser notre inventaire commercial pour soutenir l'activité des clients. En particulier, après les fluctuations assez importantes des taux d'intérêt que nous avons observées à l'été 22 et le risque et le rendement qui en ont découlé sur le plan hypothécaire, je veux dire que le modèle commercial est axé sur le soutien de l'activité des clients et des flux de clients avec, vous savez, les principaux moteurs de revenus étant les titres à revenu fixe et le côté change de l'activité.

Ricardo Rovere

D'accord, merci beaucoup.

Cécile Hillary

Merci

OPÉRATEUR

Merci Nous allons maintenant passer à notre prochaine question. C'est de Ricardo Rovere de Mediobanca. Allez-y, s'il vous plaît.

Ricardo Rovere

Merci. Bonjour à tous. Merci d'avoir répondu à ma question. Si vous me le permettez, Cécile, lorsque vous mentionnez que les ajustements postmodernes représentent 30 points de base du livre. Vous prenez en compte la totalité des 5,2 milliards que vous montrez dans votre diapositive. Mais en 2019, donc avant la COVID et avant que les superpositions et les ajustements post-modèles ne commencent à exister, vous savez, les provisions statistiques s'élevaient déjà à 4 milliards. N'est-ce pas plus ? Ne serait-il pas plus prudent de dire que les superpositions que vous utilisez réellement s'élèvent à 1,2 milliard.

Donc, la différence entre les 5,2 et les 4 milliards qui existaient déjà en 2019. Cela couvrirait donc, je ne sais pas, un an, un an et demi de votre vie. De votre crédit, risque de crédit non normalisé.

Cécile Hillary

Permettez-moi de vous remercier, Ricardo. Je voudrais juste faire deux commentaires à ce sujet. La première est que notre risque de crédit reste évidemment extrêmement élevé et que, de toute évidence, nos activités sont différentes de ce qu'elles étaient il y a cinq ou dix ans. Voilà, c'est le premier point. Et vraiment, quand je dis, vous savez, quatre ans, je veux dire que c'est simplement parce que nous indiquons, vous savez, le coût du risque de huit points de base et nous avons effectivement obtenu 30 points de base.

C'est vrai. Stock de, de PM. Mais le deuxième commentaire le plus important concerne nos modèles. C'est vrai. Et c'est quelque chose qui s'inscrit évidemment dans le cadre de tout le développement autour d'un modèle bancaire et pas seulement de nous. C'est vrai. Nous l'avons fait à travers l'Europe, y compris auprès de nos régulateurs. C'est vrai. Notre objectif est d'intégrer davantage les sensibilités et la couverture réelle. Dans le modèle lui-même. C'est vrai. Le PM est donc en soi une superposition.

Je ne veux pas trop m'attarder sur la sémantique et, encore une fois, je n'insisterais pas trop sur les 30 points de base et les quatre ans. Mais c'était juste pour vous donner une idée de ce que nous pensons être la prudence de notre approche.

Ricardo Rovere

Merci. Grâce à ça. Merci. Peut-être un suivi rapide, si je puis me permettre, au risque. Les actifs pondérés augmentent. Si je comprends bien, le risque de crédit augmente de 15 milliards, ce qui correspond plus ou moins à la hausse enregistrée dans le portefeuille. Je veux dire que je parle de l'ensemble du livre du bilan. OK. Sur une base consolidée, ce qui représente une hausse légèrement supérieure à cela. L'augmentation du risque de crédit semble donc assez importante. RWA se demandait ce qui se cachait derrière tout cela si vous pouviez apporter un peu de lumière. Merci.

Cécile Hillary

Oui, absolument. Non, c'est très simple. Je veux dire qu'en fait, sur le plan régional, cela est dû en grande partie à la croissance de nos prêts. C'est vraiment ce qui augmente la surface. En fait, vous savez, le risque de marché a légèrement diminué d'un trimestre à l'autre. Comme je l'ai mentionné, nous avons donc assisté à une croissance des prêts, probablement légèrement supérieure à ce à quoi nous nous attendions en début d'année. Mais vous savez, c'est une croissance rentable et une croissance de haute qualité.

Comme je l'ai mentionné, d'un trimestre à l'autre, nous avons enregistré une croissance de 1,5 % dans nos secteurs d'activité, en particulier, rien que pour ce trimestre. C'est vrai. Et un peu moins d'un pour cent de sens chez les clients personnels. Évidemment, cela, vous savez, cela s'est reflété dans, dans la réalité. Et je dirais que cela correspond parfaitement à notre stratégie de croissance dans le contexte de Forward 28. La nouvelle production n'a pas une pondération de risque plus élevée que celle du livre arrière.

Le risque lié à la nouvelle production et les caractéristiques de la production sont parfaitement conformes au reste de notre portefeuille et les critères de souscription, etc., n'ont pas changé.

Ricardo Rovere

D'accord, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci Nous allons maintenant passer à notre prochaine question. Ça vient de Max. Jacob Cruiser de Bernstein Autonomous. Allez-y, s'il vous plaît.

Jacob Cruiser

Bonjour, merci. Jacob d'Autonomous. Je suppose que c'est une petite question dans le champ gauche, mais si je peux la poser à une entreprise finlandaise, elle semble très floue. Elle est relativement grande. Pourriez-vous nous parler un peu de votre stratégie dans ce domaine ? Vous avez une stratégie claire pour la Suède et le Danemark ? Je ne sais pas exactement quel est le plan pour les entreprises finlandaises. Est-ce essentiel ou est-ce quelque chose que vous pourriez envisager de supprimer ou d'autres initiatives que vous menez actuellement ?

Cécile Hillary

Merci, Jacob. Merci beaucoup. La Finlande fait partie intégrante de notre stratégie de base. Lorsque nous avons élaboré notre stratégie 428, nous avons également clairement indiqué que nous nous concentrions sur la création d'une banque de gros et d'une banque d'affaires de premier plan dans les pays nordiques, puis d'une banque personnelle et privée de premier plan au Danemark et en Finlande. Nous sommes donc très clairs sur le fait que la Finlande est présente dans tous les secteurs, ce qui correspond en quelque sorte à nos ambitions stratégiques, si vous voulez. La Finlande est donc au cœur de notre stratégie. Nous disposons d'une banque de détail, commerciale et d'investissement offrant une gamme complète de services en Finlande et il est clair que le marché finlandais est un peu plus lent.

Mais, du point de vue de notre positionnement sur le marché, nous avons plutôt bien performé et avons gagné des parts de marché, à la fois sur le plan personnel et nous avons enregistré de bons gains de parts de marché sur le plan hypothécaire, mais aussi du côté des entreprises en Colombie-Britannique et à LCNI. De toute évidence, nous sommes également l'une des principales banques de gros de Finlande et nous avons également participé à de nombreuses transactions pertinentes qui ont eu lieu en Finlande. Nous continuons donc à nous concentrer sur la Finlande et à investir en Finlande.

Jacob Cruiser

D'accord, merci beaucoup.

OPÉRATEUR

Merci Nous allons maintenant passer à la question suivante. C'est de Martin Gregers Burke de SCD. Allez-y, s'il vous plaît.

Martin Gregers Burke

Merci beaucoup. Juste pour faire suite aux questions sur NII. Je suis consciente que vous connaissez votre sensibilité à 450 millions de dollars, mais pour autant que je sache, il s'agit d'une sorte de changement parallèle sur tous les marchés auxquels vous êtes exposés. Mais, mais actuellement, nous assistons à une accentuation de l'extrémité courte de la courbe. Je suppose que la bêta de dépôt pour les 2550 premiers bips, voire 75 bips, sera très faible, ce qui vous entraînera à un dépassement significatif de votre sensibilité de refus actuelle. Et étant donné que le marché actuel prévoit deux nouvelles hausses à l'heure actuelle, comment envisagez-vous l'évolution de votre NIA lors de ces deux ou trois premières hausses ? Merci.

Cécile Hillary

Oui, absolument. Martin, merci pour tes questions. Et je limiterai mes commentaires à 2026, car il est évident que nous ne fournissons aucune orientation au-delà de 26. Notre tableau de sensibilité devrait être correct. C'est vrai. Et le cas échéant. Je veux dire, pas seulement, ce n'est pas juste un tableau théorique. C'est définitivement validé par les entreprises. C'est vrai. Donc, plus 450 millions pour une hausse des taux de 25 points de base la première année. Et évidemment, vous savez, c'est linéaire, vous savez, si vous additionnez tous les taux.

Donc, celle que nous envisageons est évidemment celle qui aura lieu en septembre. septembre. Nous n'envisageons donc pas de nouvelles hausses dans les années à venir à ce stade. Vous avez raison de souligner que c'est pour un changement parallèle. Nous avons vu, nous avons vu l'extrémité courte de la courbe légèrement accentuée qui augmente également, vous savez, certains coûts de financement. Vous savez, sur le, sur la haie structurelle. Il y a évidemment les éléments de la base de fonds propres qui sont légèrement inférieurs, et il faut tenir compte des dépôts.

L'EBITDA a en effet été légèrement inférieur à nos hypothèses précédentes. Mais je pense que si vous prenez, vous savez, l'extrémité courte de la courbe, le bêta des dépôts, vous aggravez tous ces effets. Il ne s'agit pas d'un impact matériel sur le nii. Donc, vous devriez vraiment vous fier au tableau de sensibilité qui, selon nous, est un très bon guide pour savoir à quoi vous attendre.

Martin Gregers Burke

D'accord, et pourriez-vous, s'il vous plaît, préciser quel type de bêta de dépôt supposez-vous compte tenu de ces sensibilités, en particulier pour les deux premières randonnées ?

Cécile Hillary

Je suis désolée, Martin, mais nous ne divulguons rien.

Martin Gregers Burke

OK, d'accord, c'est assez juste. La deuxième question concerne la croissance des prêts. Si vous pouviez en dire un peu plus sur la croissance des prêts, vous voyez, sur une base divisionnaire, vous pouvez constater une croissance des prêts comprise entre 1 % et 10 %. On dirait que c'est un peu partout. Et si vous vous concentrez uniquement sur le 1 % enregistré par la banque de détail danoise, celle-ci semble enregistrer une nette reprise au cours du trimestre, à la fois pour les trimestres et les trimestres et pour l'année précédente, alors que vous constatez une évolution plutôt stable dans toutes les autres divisions.

Pourriez-vous s'il vous plaît m'aider à déballer ce qu'il y a de haut et de bas là-dedans ?

Cécile Hillary

Merci, Faz. Non, je pense que la croissance des prêts est en fait tout à fait conforme à nos attentes. Je veux dire, nous avons donné une sorte de croissance globale des prêts de 3 à 4 % et nous avons dit, vous savez, que la majeure partie de la croissance des prêts proviendrait du secteur des entreprises et une croissance plus modérée dans le secteur de la banque de détail. Et c'est exactement ce à quoi nous assistons. Et vous savez, alors que nous nous tournons vers le reste de l'année, nous continuons à penser que c'est probablement la bonne hypothèse et les bonnes prévisions pour nous assurer que nous continuons à voir un pipeline assez solide et une demande assez robuste du côté des entreprises, le marché immobilier s'étant légèrement redressé au deuxième trimestre et soutenant donc également la croissance.

Je pense donc que vous devriez tout de même constater une croissance légèrement plus élevée du côté des entreprises et une croissance légèrement plus faible du côté du commerce de détail.

Martin Gregers Burke

Mais en ce qui concerne la banque de détail, quelle est la dynamique ? Je veux dire, tout à coup, dans la banque de détail danoise, vous constatez une belle hausse, Q et Q. Vous voyez une banque privée mondiale qui ne fournit vraiment rien. On ne voit rien en Finlande, on ne voit rien en Suède. Devons-nous y lire quelque chose ou s'agit-il simplement de hausses trimestrielles ?

Cécile Hillary

Non, je veux dire, donc la dynamique est la suivante. Eh bien, tout d'abord, dans le secteur de la banque privée, nous observons une très bonne dynamique de manière générale, avec des investissements et des actifs sous gestion en hausse assez significative et un fort flux de clients. Et là, je ne pense pas qu'il faille investir trop dans les prêts trimestriels, car c'est un peu plus volatil. Mais je veux dire que la franchise et les performances sous-jacentes de la banque privée semblent à nouveau bonnes, comme en témoignent également les flux d'investissement et les flux de clients.

Et puis, en ce qui concerne les prêts d'un trimestre à l'autre, il est normal, comme je l'ai mentionné, que la demande de prêts ait augmenté au deuxième trimestre. C'est pourquoi vous constatez une évolution assez saine entre le deuxième trimestre et le premier trimestre, mais toujours à des niveaux de croissance relativement faibles.

Martin Gregers Burke

Très bien, merci

OPÉRATEUR

et opérateur, je pense que nous sommes prêts pour la dernière question. Merci La question vient d'Alexander Vilstrup Jorgensen de DNB Carnegie. Allez-y, s'il vous plaît.

Aleksandr Vilstrup Jorgensen

Oui, bonjour et merci d'avoir répondu à mes questions. Pourriez-vous tout d'abord commenter la composition actuelle de votre couverture ? Quelle est l'ampleur de votre couverture de prêt ? Par exemple, pensez-vous que votre couverture aura un impact positif l'année prochaine ? Deuxièmement, maintenez-vous vos prévisions modérées concernant un bénéfice net des activités d'assurance d'environ 1,4 à 1,6 milliard de dollars par an ?

Cécile Hillary

Ouaip. Merci Juste pour Danica. Nous maintenons ces prévisions, mais nous examinons actuellement la limite supérieure de ces prévisions.

Aleksandr Vilstrup Jorgensen

Oui, je vais prendre la composition de la haie. La haie continue donc d'être composée de deux parties, n'est-ce pas ? La première est ce que nous appelons généralement la couverture obligataire et maintenant la couverture sur les produits dérivés, soit 190 milliards de dollars. Comme vous le savez, nous avons commencé en janvier, compte tenu de l'amélioration des capacités de comptabilité de couverture à cet égard, nous avons commencé à utiliser des produits dérivés dans notre couverture structurelle. Sur ces 190 milliards, environ 10 % sont désormais composés de produits dérivés. Et effectivement, au fur et à mesure du déploiement des obligations, nous les remplaçons en partie par des produits dérivés, et nous pensons que le portefeuille continuera à être composé des deux.

Nous avons maintenu la notion de couverture structurelle stable comme je l'avais indiqué, et nous nous considérons également comme couverts. Ensuite, la deuxième partie de la couverture structurelle est effectivement la couverture de prêt, et cette couverture de prêt est légèrement supérieure à 200 milliards. C'est une durée de vie moyenne plus courte. Alors que la couverture obligataire et dérivée a, disons, une durée de vie moyenne de trois ans, soit un peu plus de trois ans. La couverture de prêt se situe plutôt autour d'une durée de vie moyenne de deux ans. Cette couverture de prêt n'est pas une couverture parfaite.

Il existe une certaine option étant donné certains des produits concernés. Mais évidemment, vous savez, cela fait partie intégrante de la couverture structurelle. Je ne parlerais donc pas de changements majeurs, que ce soit dans la taille ou la composition de la couverture, mis à part ce déploiement des produits dérivés, qui est évidemment une chose positive en termes d'exécution. Ensuite, vous m'avez posé des questions sur, vous savez, le profil de la couverture, et encore une fois, le profil de la couverture n'est pas différent de ce que j'avais mentionné pour l'ensemble de l'année et que j'ai réitéré à nouveau au premier trimestre, à savoir que le revenu de couverture structurelle augmentera en 2026 par rapport à 2025.

Mais surtout compte tenu des taux implicites des marchés et de la situation des taux, vous savez, ils diminueront et diminueront quelque peu, continueront à apporter des avantages, mais baisseront légèrement en 27 et au-delà. Ensuite, bien sûr, nous devons voir ce qu'il adviendra des taux à l'avenir.

Klaus Inker Jensen, responsable des relations avec les investisseurs

D'accord, merci, merci beaucoup à tous pour l'intérêt que vous portez à Danske Bank A/S, pour vos questions de ce matin. Et comme toujours, n'hésitez pas à contacter notre service des relations avec les investisseurs si vous avez d'autres questions. Merci beaucoup et passez un bel été.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.