La frénésie de dépenses en IA de Taiwan Semi met les nerfs des investisseurs à rude épreuve alors que les dépenses d'investissement dépassent les 60 milliards de dollars

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE : TSM) a enregistré le type de trimestre dont la plupart des entreprises ne peuvent que rêver et a tout de même vu ses actions se vendre, les investisseurs étant obsédés par la facture pour ses ambitions en matière d'IA.

• L'action TSM évolue à la baisse. Consultez le graphique et l'évolution des prix ici.

Des bénéfices records, mais un plan de croissance coûteux

Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires de TSMC a grimpé à 40,2 milliards de dollars, se situant dans le haut de la fourchette des prévisions et dépassant largement les attentes de Wall Street. Cette croissance a été alimentée par la demande incessante de processeurs d'intelligence artificielle, qui a porté le bénéfice net à un record de près de 22 milliards de dollars et les marges brutes à 67,7 %, dépassant ainsi les prévisions de la direction.

À première vue, c'était la meilleure solution en matière d'intelligence artificielle : une forte croissance du chiffre d'affaires, une rentabilité croissante et un carnet de commandes lié à la plus grande évolution technologique depuis une génération.

Pourtant, les actions ont chuté d'environ 4,6 % avant la mise en marché, alors que le marché s'est concentré sur l'autre côté de la situation : une hausse agressive des dépenses en capital qui mettra à rude épreuve la patience des investisseurs.

La direction a relevé ses prévisions d'investissement pour 2026 à une fourchette de 60 à 64 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 52 à 56 milliards de dollars, la plupart des dépenses supplémentaires étant réservées aux nœuds avancés destinés aux clients de l'IA et du calcul haute performance.

Le rapport sur les bénéfices et l'expansion des dépenses d'investissement ont créé une dynamique de « trimestre exceptionnel, dépenses effrayantes » dans laquelle les investisseurs ont été invités à garantir une mise en place pluriannuelle de l'IA avant que la durabilité du cycle ne soit pleinement prouvée.

Plus tôt dans la frénésie des puces d'intelligence artificielle, le marché a largement récompensé les surprises à la hausse liées à la demande et a considéré la hausse des dépenses d'investissement comme le coût nécessaire pour faire des affaires. La réaction aux dernières prévisions de TSM laisse entrevoir une transition vers une phase plus exigeante, où les questions concernant les délais de remboursement, l'utilisation et les trajectoires de marge à long terme sont tout aussi importantes que la croissance globale du chiffre d'affaires.

Le plat à emporter

TSM reste le roi des fonderies de l'ère de l'IA, avec des données financières qui reflètent une dynamique extraordinaire. Mais le repli de l'action suggère que, aux niveaux de valorisation actuels, les investisseurs souhaitent une feuille de route plus claire expliquant comment un plan d'investissement de plus de 60 milliards de dollars se traduit par des rendements durables, plutôt que simplement une croissance plus coûteuse.

Activité du cours de l'action TSM : L'action Taiwan Semiconductor était en baisse de 4,5 % à 400,60$ lors de la préouverture du marché jeudi, selon les données de Benzinga Pro.

Au cours du mois dernier, TSM a baissé d'environ 8,1 % contre une baisse de 0,0 % pour le S&P 500 et a augmenté d'environ 28 % depuis le début de l'année par rapport à la hausse de 10,1 % de l'indice.

Photo : Kittyfly//Shutterstock