Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de GE Aerospace

GE Aerospace (NYSE : GE) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre et a organisé un appel de résultats jeudi. Lisez la transcription complète ci-dessous.

Les API Benzinga fournissent un accès en temps réel aux résultats, aux transcriptions des appels et aux données financières. Rendez-vous sur https://www.benzinga.com/apis/ pour en savoir plus.

L'appel de résultats complet est disponible à l'adresse https://edge.media-server.com/mmc/p/9isy6vyj/

Résumé

GE Aerospace a enregistré de solides performances financières au deuxième trimestre 2026, avec des commandes en hausse de 17 %, un chiffre d'affaires en hausse de 24 %, un bénéfice d'exploitation en hausse de 18 % et une croissance du BPA de 22 %. Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 43 %.

La société a relevé ses prévisions annuelles pour 2026, s'attendant à une croissance du chiffre d'affaires des jeunes adolescents et à une augmentation du bénéfice d'exploitation et du flux de trésorerie disponible, sous l'effet d'une forte demande et d'un carnet de commandes.

Les initiatives stratégiques incluent l'extension de la capacité pour répondre à la demande des moteurs Leap, le développement des technologies de nouvelle génération et l'exploitation de l'IA pour des améliorations opérationnelles.

Les points forts opérationnels incluent une réduction significative des délais de production et des délais de visite en atelier, soutenue par l'initiative Flight Deck.

La direction a souligné la résilience de la demande malgré un environnement dynamique et a souligné les investissements dans la technologie et les améliorations axées sur les clients.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour, mesdames et messieurs, et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de GE Aerospace. À l'heure actuelle, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Je m'appelle Liz et je serai la coordinatrice de votre conférence aujourd'hui. Si vous rencontrez des problèmes lors de l'actualisation des diapositives de la webdiffusion ou si l'avancement des diapositives semble être retardé, appuyez sur la touche F5 de votre clavier pour actualiser. Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement. J'aimerais maintenant céder la parole à votre hôte de la conférence d'aujourd'hui, Blair Shore, de l'équipe des relations avec les investisseurs de GE Aerospace.

Continuez, s'il vous plaît.

Blair Shore, Relations avec les investisseurs de GE Aerospace

Merci, Liz. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de GE Aerospace. Je suis accompagné du président-directeur général Larry Culp et du directeur financier Rahul Guy. La plupart des déclarations que nous faisons sont prospectives et basées sur notre meilleure vision du monde et de nos activités telles que nous les voyons aujourd'hui. Comme décrit dans nos documents déposés auprès de la SEC et sur notre site Web, ces éléments peuvent changer à mesure que le monde évolue. En outre, Larry et Rahul parleront aujourd'hui de l'ensemble des résultats financiers et des prévisions de l'entreprise sur une base non conforme aux PCGR.

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Blair, merci et bonjour à tous. L'équipe de GE Aerospace continue de faire preuve de discipline et de concentration en plaçant nos clients au cœur de tout ce que nous faisons. Nos 57 000 employés restent attachés à notre objectif, qui consiste à inventer l'avenir de l'aviation, à soulever des personnes et à les ramener chez elles en toute sécurité. Je voudrais commencer en disant que CFM International soutient notre client Ryanair et participe à l'enquête sur le vol 1879. La sécurité est notre priorité absolue à tout moment et nos pensées vont aux passagers, aux pilotes et à l'équipage qui se trouvaient à bord.

Le deuxième trimestre a marqué un nouveau trimestre de croissance significative, stimulée par la solidité des services commerciaux. Dans l'ensemble, les commandes ont augmenté de 17 %, les deux segments ayant enregistré une hausse d'au moins 10 %. Le chiffre d'affaires a augmenté de 24 %, le CES ayant augmenté de 27 % et le DPT de 16 %. Le bénéfice d'exploitation a augmenté de 18 %, les deux segments ayant enregistré une hausse d'au moins 10 %, et le BPA a augmenté de 22 % et le flux de trésorerie disponible a augmenté de 43 %, avec une conversion supérieure à 140 %. Ces résultats clôturent un premier semestre exceptionnel avec des commandes en hausse de 49 %, un chiffre d'affaires en hausse de 27 %, un BPA en hausse de 24 % et un flux de trésorerie disponible en hausse de 31 % avec 115 % de conversion.

Flight Deck nous aide à apporter les améliorations opérationnelles qui sous-tendent les importantes augmentations de production enregistrées au premier semestre, la hausse de 32 % du chiffre d'affaires des services commerciaux et la hausse de 31 % du total des livraisons de moteurs. Nous restons concentrés sur l'avancement de ce qui compte le plus pour nos clients, en répondant à une demande robuste et à notre carnet de commandes de plus de 210 milliards de dollars, tout en investissant dans les technologies actuelles et de nouvelle génération afin de réduire les délais d'exploitation et les coûts de possession. Compte tenu de la solidité de nos résultats du premier semestre et de la dynamique pour le reste de l'année, nous relevons ce matin nos prévisions générales pour 2026.

Je tiens à remercier toute l'équipe de GE Aerospace et nos partenaires fournisseurs pour avoir si bien travaillé ensemble pour répondre aux besoins de nos clients. Passons à la quatrième diapositive, Flight Deck continue de renforcer ses capacités opérationnelles en matière de sécurité, de qualité, de livraison et de coûts, toujours dans cet ordre. Face à l'augmentation de la demande pour le moteur F110 sur notre site de Lynn, dans le Massachusetts, nous avons utilisé Flight Deck pour réduire le délai de production global d'un composant critique d'environ 60 % grâce à la consolidation des principales étapes du processus et à la réduction de la distance parcourue par l'opérateur.

Cela a soutenu les livraisons de F110 qui ont augmenté de plus de 50 % par rapport à l'année précédente au deuxième trimestre. En mai, j'étais au Brésil avec l'équipe de Selma, notre plus grand site de MRO, où j'ai pu constater de mes propres yeux comment nous avons utilisé Flight Deck pour réduire le délai d'assemblage final du CFM56 de près de 50 %. De telles mesures ont permis d'améliorer les délais de traitement des visites en magasin d'environ une semaine depuis la fin de 2025, et la semaine dernière, nous avons organisé trois Kaizens avec GKN, l'un des principaux fournisseurs de boîtiers pour ventilateurs et d'autres composants clés afin de lever les contraintes liées à la performance tarifaire.

Nous avons travaillé en collaboration pour créer des instructions de travail visuelles détaillées, augmenter la capacité et mis en œuvre une technologie d'inspection 3D qui a permis d'améliorer de 90 % le temps d'inspection. Des travaux sont actuellement en cours pour pérenniser ces résultats et créer une nouvelle dynamique. Dans le même temps, l'IA est un multiplicateur de force pour Flight Deck au sein de notre équipe dédiée aux profils aérodynamiques à turbine. Par exemple, nous avons récemment lancé plusieurs Kaizens pour améliorer le traitement des signaux de demande. La standardisation et la réduction des signaux de demande renforcent la confiance des fournisseurs.

En utilisant l'IA pour automatiser le processus, nous avons réduit de moitié le nombre de signaux de demande et réduit le temps de traitement de près de 90 % pour 190 pièces. La réduction du nombre de signaux de demande que nous envoyons à nos fournisseurs permet de concentrer leurs efforts, ce qui se traduit par une augmentation à deux chiffres de l'approvisionnement en matériaux des fournisseurs, puis une augmentation à deux chiffres d'une année sur l'autre au deuxième trimestre. Cela a soutenu le chiffre d'affaires des services commerciaux en hausse de 32 % au premier semestre, y compris un nombre record de visites internes en magasin au deuxième trimestre et au premier semestre.

Les livraisons totales de moteurs ont augmenté de 31 %, y compris les moteurs Leap en hausse de 41 %. Nous augmentons également notre capacité pour répondre à la demande croissante du marché secondaire pour Leap, car la base installée devrait plus que doubler d'ici 2030. La semaine dernière, nous avons célébré avec MTU l'inauguration de leur nouveau centre de maintenance à Fort Worth, qui a récemment inauguré son premier moteur Leap 1B. Dans l'ensemble, nous réalisons des progrès significatifs avec Flight Deck et, même s'il reste encore beaucoup à faire, nous avons enregistré des améliorations substantielles au premier semestre et nos équipes restent concentrées sur la satisfaction des attentes de nos clients.

Passons à la diapositive 5, alors que l'environnement reste dynamique, la demande du marché secondaire a fait preuve de résilience. Les départs au premier semestre sont restés globalement stables, mais nous n'avons observé aucun changement dans le comportement des clients. Nous prévoyons un retour progressif à une modeste croissance des départs au second semestre et, combiné à notre carnet de commandes de services commerciaux d'environ 170 milliards de dollars, nous restons bien positionnés pour la croissance des services en 2026 et au-delà. La demande continue d'être forte pour Leap, notre plateforme qui connaît la croissance la plus rapide, comme en témoigne le fait que Copa Airlines a récemment sélectionné jusqu'à 120 moteurs Leap 1B pour équiper sa flotte croissante de 737 Max.

En outre, le délai de maturation et la réduction des coûts de possession restent des priorités essentielles pour nos clients. Nous avons récemment franchi une étape importante en obtenant la certification du kit de durabilité LEAP 1B, y compris la lame HPT améliorée. Cela devrait permettre d'améliorer d'environ deux fois le temps passé sur l'aile, le MRO complet et le passage en charge de Newmate étant attendus au début de l'année prochaine. Dans le même temps, nous améliorons les délais d'exécution du LEAP, qui sont désormais réduits d'environ 100 jours sur deux semaines par rapport à l'année précédente.

Il est essentiel de maintenir les flottes de nos clients en état de voler et nous avons atteint presque zéro avion propulsé par LEAP immobilisé au sol grâce à des moteurs répondant aux besoins de nos clients en matière de capacité de levage fiable. Nous continuons également à faire progresser l'avenir de l'aviation grâce au projet EPFD (Electrify Powertrain Flight Demonstration) de la NASA. Nous avons récemment effectué un essai au sol pour le démonstrateur électrique hybride de classe Megawatt. Cela représente une étape majeure dans la compréhension du vol hybride électrique en réunissant des moteurs, des systèmes d'alimentation électrique et des commandes avancés.

Nous avons également étendu notre relation avec Beta Technologies, qui a rejoint le projet EPFD l'année dernière pour faire avancer la modification de l'avion EPFD. Nous sommes impatients de voir cet avion participer à l'exposition aérienne du salon aéronautique de Farnborough la semaine prochaine. Au sein de la Défense, nous continuons de soutenir une forte demande pour nos services et produits, tant au niveau national qu'auprès de nos partenaires alliés, tout en faisant progresser les technologies de nouvelle génération. Nous avons annoncé un accord avec Turkish Aerospace Industries pour fournir des moteurs F404 pour son programme Hurjet Advanced JICO Trainer, et nos moteurs CP7 ont été sélectionnés pour équiper le programme de nouveaux hélicoptères moyens du ministère britannique de la Défense.

Nous avons effectué un examen de l'état de préparation de l'assemblage du moteur à cycle adaptatif XA102, une étape cruciale qui a permis de faire passer le programme de la conception à l'assemblage et aux tests. Cela s'appuie sur les progrès du XA100 et confirme que la conception du moteur, le processus de fabrication et la chaîne d'approvisionnement du XA102 progressent et respectent le calendrier, et nous continuons à renforcer notre position sur le marché en pleine croissance des avions de combat collaboratifs ou CCA. Grâce à notre gamme de produits, le GEK 1500 et le GE426 ont franchi des étapes importantes en passant à l'examen préliminaire de la conception, les rapprochant ainsi d'un vol éventuel sur des CCA à faible et moyenne poussée respectivement.

Nous sommes impatients de partager d'autres victoires passionnantes et des mises à jour lors du salon aéronautique de Farnborough la semaine prochaine. En prenant du recul, nous nous efforçons de transformer notre expérience et nos investissements inégalés en valeur pour nos clients tout en stimulant une croissance à long terme.

Rahul

Larry, merci et bonjour à tous. GE Aerospace a enregistré un nouveau trimestre solide marqué par une croissance à deux chiffres pour tous les indicateurs clés. Les commandes ont augmenté de 17 %, le CEF en hausse de 18 % et le DPT en hausse de 12 %. Le chiffre d'affaires a augmenté de 24 %, marquant notre cinquième trimestre consécutif de croissance d'au moins 20 %. Le CES a augmenté de 27 % et le DPT de 16 %. Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 2,7 milliards de dollars, en hausse de 18 %, sous l'effet du volume et du prix des services. Comme prévu, les marges ont diminué de 130 points de base pour atteindre 21,7 % en raison de la croissance des moteurs installés, des investissements et de l'inflation.

Le BPA s'est élevé à 2,02$, en hausse de 22 % grâce à l'augmentation du bénéfice d'exploitation, à la baisse du taux d'imposition et à la réduction du nombre d'actions. Le flux de trésorerie disponible s'est élevé à 3 milliards de dollars, en hausse de 43 % grâce à la hausse des bénéfices, à une réduction de près de 200 millions de dollars du fonds de roulement et à l'ADNA, y compris la faveur des droits de douane d'une année sur l'autre. La conversion du bénéfice net était supérieure à 140 %. Nos résultats s'appuient sur le solide premier trimestre, avec un chiffre d'affaires en hausse de 27 % depuis le début de l'année et un bénéfice d'exploitation en hausse de près de 800 millions de dollars, en grande partie grâce à la forte croissance des services commerciaux et à des flux de trésorerie disponibles en hausse de plus d'un milliard de dollars.

Pour approfondir la croissance de 22 % de notre BPA ce trimestre, l'augmentation du bénéfice d'exploitation a entraîné une hausse de 0,31$, soit plus de 85 % de l'amélioration du BPA. La croissance du bénéfice sectoriel a été partiellement contrebalancée par les coûts d'entreprise liés à la baisse des produits d'intérêts et à l'augmentation des éliminations intersociétés. Le reste de la croissance du BPA a été stimulé par la baisse du taux d'imposition et la réduction du nombre d'actions. Le taux d'imposition a diminué de 2 points pour atteindre 16,7 %, principalement en raison de la planification fiscale et de la récente législation fiscale.

Le nombre d'actions a diminué de 24 millions, soit 2 %, par rapport à nos mesures d'allocation de capital annoncées précédemment. En ce qui concerne le CES au deuxième trimestre, les commandes ont augmenté de 18 %. Les services ont augmenté de 22 % et de 34 % au premier semestre. Les équipements ont augmenté de 7 %, certaines commandes ayant été reportées au second semestre, alors qu'elles ont presque doublé depuis le début de l'année. Les revenus ont augmenté de 27 %. Les services ont augmenté de 26 %. Le chiffre d'affaires des visites internes en atelier a augmenté de 25 % en raison de la hausse du volume, y compris les visites internes des ateliers LEAP en hausse de plus de 50 % et les ventes de pièces de rechange pour véhicules lourds ont augmenté de plus de 25 % grâce à l'amélioration de la disponibilité des matériaux qui nous a permis de répondre à la forte demande des clients.

Croissance du LEAP, du canal externe et du prix. Malgré une forte croissance du chiffre d'affaires liée à de fortes commandes, la délinquance en matière de pièces de rechange, qui représente les expéditions retardées en raison de contraintes de disponibilité des matériaux, a augmenté de 20 % de manière séquentielle au deuxième trimestre. Les domaines de travail sont restés favorables aux programmes LEAP et gros-porteurs et sont restés stables pour le CFM56. Le chiffre d'affaires des équipements a augmenté de 30 % avec des livraisons de moteurs en hausse de 26 %, y compris une hausse de 24 % Les livraisons de gros-porteurs ont augmenté de 30 %, tandis que le GEnX a connu une hausse nettement plus importante.

Le bénéfice s'est élevé à 2,7 milliards de dollars, en hausse de 20 % en raison de la hausse du volume et du prix des services, comme prévu. Les marges ont diminué de 160 points de base à 27,3 % en raison de la croissance des moteurs installés, y compris des investissements dans GE9X et de l'inflation depuis le début de l'année. Le CES a enregistré un premier semestre très solide avec une croissance des commandes de plus de 50 %, une croissance du chiffre d'affaires de 30 %, y compris des services en hausse de 32 % et un bénéfice d'exploitation de 5 milliards de dollars, en hausse d'environ 900 millions de dollars. D'une année sur l'autre, les commandes de DPT ont augmenté de 12 %. Le ratio entre le portefeuille et la facture de la défense était de 1 au cours du trimestre et de 1,7 au premier semestre.

Le carnet de commandes total du DPT s'élevait à plus de 30 milliards de dollars, en hausse d'environ 5 milliards de dollars depuis le début de l'année. Les revenus ont augmenté de 16 %. Le chiffre d'affaires de la défense et des systèmes a augmenté de 12 %, grâce à la croissance des services et des équipements, les livraisons de moteurs ayant augmenté de 7 %. Les technologies de propulsion et d'additifs ont augmenté de 23 %, la croissance étant menée par Avio Aero. Les bénéfices ont augmenté de 18 % et les marges ont augmenté de 30 points de base pour atteindre 13,8 %, en raison de l'augmentation du volume et des prix partiellement compensée par les investissements mixtes et l'inflation au premier semestre.

DPT a enregistré de solides résultats avec une croissance des commandes de 40 %, une croissance du chiffre d'affaires de 17 % et un bénéfice d'exploitation d'environ 900 millions de dollars, en hausse de 17 %. En ce qui concerne les prévisions de la diapositive 10, notre premier semestre a dépassé les attentes et nous nous attendons à ce que la vigueur se poursuive au second semestre. En conséquence, nous revoyons à la hausse nos prévisions pour l'ensemble de l'année. Nous nous attendons à ce que le chiffre d'affaires global augmente chez les adolescents par rapport aux prévisions antérieures de faibles chiffres. Nous prévoyons une croissance du CES d'environ 20 %, en hausse par rapport aux prévisions précédentes concernant le milieu de l'adolescence.

Nous prévoyons maintenant que les services commerciaux connaîtront une baisse de 20 % à partir du milieu de l'adolescence. Le carnet de commandes des services commerciaux s'élève à environ 170 milliards de dollars, en hausse de près de 30 milliards de dollars depuis la fin de 2024. Compte tenu de l'environnement de demande soutenu et de la délinquance existante, nous entamons le troisième trimestre avec plus de 95 % du chiffre d'affaires généré par les pièces de rechange en stock, un chiffre d'affaires similaire à celui des moteurs du deuxième trimestre étant déjà hors service et le nombre de déménagements prévus au troisième trimestre dépasse de plus de 40 % notre guide annuel des visites d'atelier.

Cela nous donne une visibilité suffisante sur la demande afin de réaliser nos prévisions pour 2026. Nous prévoyons désormais une croissance d'environ 20 % des équipements commerciaux entre le milieu et le lycée, les livraisons LEAP étant en hausse par rapport à 15 % auparavant, et nous prévoyons une croissance du DPT à deux chiffres, passant de la moyenne à un chiffre à un chiffre. Le bénéfice d'exploitation devrait désormais se situer entre 10,55 et 10,75 milliards de dollars, avec une amélioration dans les deux segments. Le bénéfice d'exploitation du CES devrait désormais se situer entre 10,25 et 10,35 milliards de dollars, soit une hausse de 400 millions de dollars par rapport au sommet du guide précédent.

Cela reflète la baisse d'environ 1 milliard de dollars liée à l'amélioration du chiffre d'affaires des services commerciaux, partiellement compensée par une hausse de la croissance des équipements. Nous prévoyons que les bénéfices de DPT se situeront entre 1,6 et 1,7 milliard de dollars, soit une hausse de 50 millions de dollars à mi-parcours par rapport au guide précédent, reflétant la baisse due à la hausse des revenus. Les prévisions concernant les coûts et les éliminations des entreprises restent inchangées, entre 1,2 et 1,3 milliard de dollars. Dans l'ensemble, nous relevons nos prévisions d'EPS dans une fourchette de 7,65 dollars à 7,85 dollars, soit une hausse de 35 cents au point médian par rapport au sommet du guide précédent.

Cela reflète la hausse des bénéfices combinée à une baisse du taux d'imposition, qui devrait désormais être inférieur à 16,5 % pour l'année. Nous relevons également nos prévisions de flux de trésorerie disponibles à 8,9 à 9,2 milliards de dollars, soit une hausse de 650 millions de dollars par rapport au sommet du guide précédent, reflétant la hausse des bénéfices et une meilleure performance du fonds de roulement. Dans l'ensemble, 2026 s'annonce comme une autre année solide, avec une croissance du chiffre d'affaires des jeunes adolescents, des bénéfices d'environ 1,5 milliard de dollars et une croissance des flux de trésorerie disponibles s'appuyant sur la dynamique que l'entreprise a connue ces dernières années.

Sur ce, Larry, revenons-en à toi.

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Nous sommes fiers des progrès que nous avons réalisés au cours du premier semestre. Cela reflète la force de nos positions de leader dans les domaines commercial et de la défense et la volonté continue de l'équipe de GE Aerospace de répondre aux besoins de nos clients. Nos performances sont étayées par nos avantages concurrentiels durables avec la plus grande flotte du secteur, 80 000 moteurs et une croissance croissante de plus de 2,3 milliards d'heures de vol. Nous opérons sur des cycles de vie de plusieurs décennies. Cette envergure inégalée nous permet de rester proches de nos clients, faisant de nous le partenaire de choix.

Notre expérience sur le terrain, qui permet une amélioration continue des délais d'exploitation et des coûts de possession, est ce que nos clients apprécient le plus. Nous proposons les produits les plus performants dans les domaines des véhicules à fuselage étroit, des gros-porteurs, des applications régionales et de la défense, en nous appuyant sur une expertise technologique approfondie et un réseau de services en pleine expansion avec environ 3 milliards de dollars de dépenses annuelles en R&D et des investissements d'investissement de plus d'un milliard de dollars. Nos équipes d'ingénierie et de fabrication de renommée mondiale font progresser les technologies de nouvelle génération afin d'améliorer la durabilité, l'efficacité et les délais d'exécution tout en développant des capacités supplémentaires pour nos clients du secteur de la défense.

En développant des technologies innovantes et en nous associant à des acteurs de la révolution pour évoluer au rythme dans le poste de pilotage, nous transformons la stratégie en résultats en mettant l'accent sur la sécurité, la qualité, la livraison et les coûts, toujours dans cet ordre. Dans l'ensemble, nous sommes confiants quant à la voie à suivre, car l'équipe de GE Aerospace est prête à offrir une valeur exceptionnelle à nos clients et à nos actionnaires. Sur ce, Blair, passons aux questions.

Blair Shore, Relations avec les investisseurs de GE Aerospace

Avant d'ouvrir la ligne, je demanderais à toutes les personnes dans la file d'attente de penser à vos collègues analystes et de poser une question afin que nous puissions toucher le plus de personnes possible. Liz, peux-tu ouvrir la ligne, s'il te plaît ?

OPÉRATEUR

Mesdames et messieurs, si vous souhaitez poser une question, veuillez appuyer sur l'étoile 11 de votre téléphone. Si vous souhaitez retirer votre question ou si elle a déjà reçu une réponse, veuillez appuyer sur l'étoile 11. Notre première question vient de Sheila Kielou de Jeffreys.

Sheila Kielou (analyste des actions)

Bonjour Larry, Rahul et Blair. Peut-être pourriez-vous simplement nous informer de ce que vous supposez d'un point de vue macroéconomique à ce stade, à savoir le degré d'incertitude que vous avez maintenu dans les prévisions, car il semble que les commandes de services aient été très bonnes, en hausse de 22 % au deuxième trimestre, de 34 % au premier semestre, ce qui permettrait une croissance des services supérieure à la croissance implicite de 12 % au second semestre. Merci

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Sheila. Bonjour Il ne fait aucun doute que l'environnement reste dynamique et, en regardant où nous en sommes, comme nous l'avons dit dans nos remarques préparées, je pense que nous sommes très satisfaits de notre position ici, en grande partie grâce au comportement des clients, qui n'a pas changé. Nous avons constaté que les commandes de service continuent d'être robustes. Les avions en stationnement, en particulier le CFM56, ont en fait diminué depuis le début du mois de mars. Je pense que Rahul a souligné le fait que notre empreinte MRO est vraiment sursouscrite à ce stade de manière significative.

Bien que nous soyons satisfaits de l'augmentation des livraisons, nos délais de livraison de pièces de rechange sont malheureusement en hausse. Sur la base de cela, et je ne pense pas que nous allons entendre grand-chose de différent à Farnborough, nous prévoyons un retour à une croissance plus modeste des départs au second semestre. Nous avons enregistré des performances relativement stables, en raison de l'incertitude qui nous a permis de maintenir le cap il y a 90 jours. Mais nous pensons que nous commencerons à revenir à un environnement plus normal au cours de la deuxième moitié de la période, soit 27, clairement à un niveau plus robuste.

Je pense donc que dans l'ensemble, alors que nous sommes ici en milieu d'année, la demande pourrait évoluer à partir de là, mais elle s'est révélée bien plus résiliente que ce à quoi beaucoup d'entre nous auraient pu s'attendre. Je pense que le ton à l'IATA était de ne pas oublier que, comme nous l'avons vu pendant la pandémie, la demande reviendra probablement à des conditions plus normales plus tôt que prévu et potentiellement à un niveau plus soutenu. Continuons donc à nous y préparer. Et je pense que c'est vraiment ce que nous constatons dans nos conversations avec nos clients.

C'est ce à quoi nous nous préparons, non seulement pour le second semestre de 2026, mais aussi pour 2027.

Anshula

À votre deuxième question sur le premier semestre. Jusqu'à la seconde moitié. Comme vous l'avez dit, vous savez, un premier semestre très solide pour les services, à la fois en termes de commandes et de revenus, et nous avons revu à la hausse notre guide annuel en matière de faible croissance de 20 % et nous nous attendons maintenant à une hausse de 5 milliards de dollars des services par rapport à l'année précédente. Cela représente une hausse d'environ un milliard de dollars par rapport à ce que nous étions en avril dernier, ce qui nous a permis d'améliorer les perspectives de bénéfices du CES en termes de qualité. 400 millions de dollars par rapport au sommet du guide précédent.

Donc, vous savez, nous nous efforçons d'atteindre la linéarité depuis plusieurs années et nous faisons des progrès à cet égard. Mais malgré cela, il y a une croissance séquentielle du premier semestre au second semestre 2026. Et d'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires des services du second semestre indiqué dans notre guide actuel est en hausse à deux chiffres par rapport au très solide second semestre de l'année dernière. N'oubliez pas que le deuxième semestre de l'année dernière a enregistré une hausse de 3 milliards de dollars par rapport au premier semestre. Les comparaisons sont donc de plus en plus difficiles.

Mais comme Larry l'a dit, nous sommes très à l'aise avec le guide actuel. Et comme je l'ai dit dans mes remarques préparées, vous savez, 95 % de nos pièces de rechange sont en retard pour le troisième trimestre. Nous avons 40 % de surabonnement lors des visites en magasin et, vous savez, lors de nos visites en magasin CFM 56. De plus, en ce qui concerne le nombre de visiteurs attendus, nous nous situons dans la partie supérieure des 23 à 2 400 visites en magasin. Dans l'ensemble, nous nous sentons très bien et c'est une bonne chose que nous ayons enregistré une croissance à deux chiffres dans le secteur des services au second semestre. Cette dynamique devrait nous permettre d'atteindre 2027.

Comme Larry l'a dit il y a une minute.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question viendra de Miles Walton avec Wolff.

Miles Walton (analyste des actions)

Merci. Bonjour

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Bonjour

Miles Walton (analyste des actions)

Une sur les flux de trésorerie, si possible. De toute évidence, vous surpassez largement cette année. 9 milliards sur 10,5 milliards de dollars de bénéfices d'exploitation, ce qui est évidemment bien supérieur au flux de trésorerie disponible dont vous disposez pour 2028 sur un bénéfice d'exploitation encore plus élevé. La vraie question est donc la suivante : quelle est la performance de conversion des flux de trésorerie disponibles ? Devons-nous nous attendre à ce que les flux de trésorerie disponibles continuent de croître à mesure que les bénéfices augmenteront à partir de là, ou allons-nous être confrontés à une conversion de trésorerie ?

Nous sommes en train de nous normaliser et nous devrions nous attendre à ce que les flux de trésorerie disponibles restent à ce niveau au cours des deux prochaines années.

Rahul

Miles, merci pour cette question. Tu as raison. Je veux dire, nous sommes vraiment satisfaits de notre performance au deuxième trimestre. Un flux de trésorerie de 3 milliards de dollars, en hausse de 43 % par rapport à l'année précédente. Et le meilleur pour nous tous, c'est que nous avons pu réduire notre fonds de roulement au cours du trimestre, malgré une croissance des bénéfices de 24 %. Cela ne se fait pas facilement. Beaucoup de travail acharné de la part de plusieurs personnes pour y parvenir. Excellente performance sur les créances, très bonne performance également sur les stocks.

Les droits de douane nous ont apporté une petite aide, qui nous a été remboursée de 100 millions de dollars au cours du trimestre. Mais dans l'ensemble, ce n'est pas très important. C'est ainsi que nous avons relevé le guide pour l'année, avec une conversion de plus de 100 % au second semestre également. Donc, si vous pensez à un guide, appelez-le 650 millions de dollars alors que nous nous trouvions au sommet du guide précédent, je dirais à environ une demi-heure de la croissance des bénéfices et de la performance du fonds de roulement.

Nous intégrons donc également cette performance du fonds de roulement dans notre guide annuel complet. Nous sommes donc plus performants. Et comme vous l'avez dit, les plus de 9 milliards de dollars pour cette année sont plus que ce à quoi nous nous attendions pour 2028 il y a tout juste un an, en juillet 2025. Donc, très bonne performance. Je pense que nous sommes satisfaits de la performance de notre fonds de roulement. Mais et il n'y a rien, pas d'énormes objets uniques dans la nature. Nous nous attendons donc à ce que les flux de trésorerie augmentent avec les bénéfices. Mais la conversion devrait se normaliser.

Je pense que nous l'avons dit au cours des 12 ou 18 derniers mois, la conversion devrait se normaliser. Malgré cela, nous prévoyons une croissance significative de la trésorerie à mesure que nos bénéfices augmentent.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Seth Seifman de JPMorgan.

Seth Seifman (analyste des actions)

Merci beaucoup et bonjour. Alors que nous réfléchissons à l'évolution des choses à partir de là, je voulais vous demander si vous avez parlé de la visibilité dont vous disposez sur les 26 autres. Mais peut-être que si nous pensons à plus loin, tout indique que la vigueur de cette année est un avantage ou que la résilience de la demande vous donne peut-être un peu plus confiance dans le potentiel de croissance de l'année prochaine. Enfin, en ce qui concerne l'offre, vous avez parlé du fait que les visites chez les disquaires étaient toutes réservées ce trimestre.

Dans quelle mesure l'offre influence-t-elle la croissance des services à l'avenir ?

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Eh bien Seth, si je les prends dans l'ordre inverse, je pense que nous avons fait d'énormes progrès du côté de la chaîne d'approvisionnement. C'est vrai. Il n'y a aucun moyen d'avoir une empreinte comme celle-ci. Par ailleurs, nous sommes ravis de voir non seulement neuf trimestres consécutifs enregistrer des augmentations à deux chiffres de la part de nos principaux fournisseurs, mais surtout des travaux sous-jacents, de la collaboration technique approfondie et de la résolution conjointe des problèmes que nous envisageons de mener. J'ai parlé de GKM. Nous aurions pu mentionner un certain nombre de personnes qui travaillent réellement avec nous d'une manière nettement meilleure qu'il y a quelques années.

J'espère que nous sommes un meilleur partenaire, un meilleur client, et cela ne fait que libérer des capacités. Cela permet de supprimer des goulots d'étranglement qui, autrement, nous restreindraient. Je ne vais pas citer certains des chiffres de la demande que nous avons partagés, mais si nous pensons à la deuxième moitié, à 27 et franchement au-delà, il s'agit bien plus d'un défi lié à l'offre qu'à la demande. Non pas que nous puissions tenir l'environnement de la demande pour acquis, mais nous savons que malgré les nouvelles de ce matin, nous avons besoin d'un second semestre plus important et meilleur.

C'est sur cela que se concentre notre équipe. Il n'y a pas de tours de victoire ici à Evendale aujourd'hui et c'est dans cet état d'esprit que nous nous préparons pour l'année prochaine. Je pense que si nous nous concentrons sur les services pendant un moment. Nous le savons à plus long terme, en plus de l'arriéré dont nous avons parlé, n'est-ce pas ? Sur le plan commercial, 170 milliards d'euros, la base installée devrait continuer à croître progressivement chaque année à un rythme faible ou moyen à un chiffre. C'est certainement ainsi que nous voyons les choses pendant le reste de cette décennie.

Nous savons que nous allons avoir des effets favorables à la fois en termes d'ampleur des travaux et de prix. Je pense que Rahul l'a mentionné plus tôt et dans la mesure où nous pouvons continuer à faire des progrès avec Flight Deck, nous pensons que nous allons réduire ce retard, cet arriéré de retards, ce qui est un bon coup de pouce pour les prochaines années. Non seulement du point de vue des revenus, mais aussi pour répondre à la question précédente de Myles, cela devrait nous aider du point de vue du fonds de roulement et des flux de trésorerie. Nous savons donc que le LEAP occupera une place de plus en plus importante dans la base installée, éclipsant le CFM56, nous savons que la génération X doublera d'ici 24 à 30 ans et que cette base installée avec nos plateformes de croissance va certainement augmenter. Nous pensons que Workscope est un facteur structurel en grande partie dû au vieillissement naturel de la base installée et nous obtiendrons un petit prix ici et là au fur et à mesure que nous avancerons. Je pense donc que nous avons dit plus tôt ce printemps, cet été, aucune raison pour laquelle les 27 pays devraient s'éloigner de ces perspectives de croissance à deux chiffres des services commerciaux à moyen terme, alors même que nous entamons l'année prochaine avec un point de départ clairement plus élevé que ce que nous avions imaginé.

Encore une fois, l'environnement est dynamique, nous en sommes conscients. Mais compte tenu de notre arriéré, de ce framework, de cet algorithme en place et du ton général que nous entendons de la part des clients, nous sommes très satisfaits de notre situation actuelle.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de John Godden de Citi.

John Godden (analyste des actions)

Salut les gars, merci d'avoir répondu à ma question. Larry. Le trimestre dernier, vous avez hésité à relever vos prévisions malgré une prévision solide. Q. En raison des préoccupations liées à l'environnement, je me rappelle que vous avez mentionné un certain nombre de risques extrêmes auxquels vous pensiez, tout à fait compréhensible sur le moment. Mais aujourd'hui, avec le recul, GE a non seulement survécu, mais elle a évidemment prospéré. Et finalement, nous avons cette importante révision des directives aujourd'hui. J'espérais que vous pourriez prendre un moment pour réfléchir à ce que vous avez appris de cette expérience, en expliquant un peu ce que vous entendez de la part des clients. Sommes-nous simplement en train de sous-estimer structurellement la résilience de l'entreprise et sa capacité à générer de la valeur dans un contexte macroéconomique complexe ?

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Eh bien, John, je ne dirais jamais que quiconque sous-apprécie ce que nous faisons et la valeur de la franchise. Je laisserai à d'autres le soin de faire cette évaluation. Il ne fait aucun doute, je pense, dans notre esprit, que nous jouerions à nouveau à April de la même manière que nous l'avons fait. À l'époque, alors que le conflit était encore récent, nous ne savions pas ce que feraient nos clients. Peut-être savons-nous avec certitude que la leçon de la pandémie que nous avons évoquée à quelques reprises ces derniers mois, et qui était certainement présente à Rio, à l'IATA, selon laquelle nous devons nous préparer à affronter l'autre côté de l'incertitude s'est vraiment concrétisée, n'est-ce pas ?

Encore une fois, de nombreux points de données différents témoignent de la résilience de la demande, en particulier sur le marché secondaire. Je pense qu'il n'y a tout simplement aucun moyen pour le moment, compte tenu de l'incertitude et des gros titres, que nous aurions été bien servis par les investisseurs de sortir le guide très tôt. Mais en ce milieu d'année, nous savons comment le marché a réagi à l'incertitude et aux conditions dynamiques qui prévalent clairement. Tout en continuant à faire ce que nous faisons correctement du point de vue de l'exécution, en ne tenant rien pour acquis, mais en sachant également que, compte tenu de l'arriéré et de la demande qui reste robuste, nous devons continuer à investir, nous devons continuer à nous approvisionner, nous devons poursuivre nos travaux de poste de pilotage. Je pense donc que nous rejouerions les choses de la même façon et nous sommes ravis de voir la résilience et la demande. Je pense que cela nous aidera à avoir une idée de la façon dont le second semestre est susceptible d'évoluer.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de David Strauss de Wells Fargo.

David Strauss (analyste des actions)

Merci. Bonjour

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Bonjour, David, bonjour. Je voulais savoir si vous pouviez simplement nous faire part de vos attentes concernant le LEAP, le profil des visites de la boutique LEAP à partir d'ici. Vous savez, je pense à une croissance de plus de 50 % au premier semestre. Je pense que vous en aviez parlé d'une composition à 25 % à partir de là. Donc, si vous pouviez simplement y revenir et si vous pouviez également aborder, vous savez, ces améliorations de durabilité, les kits de durabilité, comment, comment cela est pris en compte dans tout cela, vous savez, combien de temps il vous faudra pour mettre à niveau la flotte existante et comment cela influence-t-il les chiffres ?

Faites-vous avancer efficacement les travaux actuels que vous pourriez voir dans le futur grâce à ces améliorations en matière de durabilité ? Merci beaucoup.

Rahul

Alors, David, permettez-moi de commencer, puis je céderai la parole à Larry pour qu'il parle un peu des avantages que nous retirons de l'amélioration de la durabilité. Je pense donc qu'en ce qui concerne les visites en magasin, comme vous l'avez dit, nous nous attendons à ce que les visites en magasin augmentent probablement à un TCAC de 25 % d'ici 2030. Et tout cela dépend de la base installée qui est largement disponible et qui continuera de croître au cours des deux prochaines années. Mais la plupart des moteurs que nous expédions actuellement ne feront probablement pas l'objet d'une visite en atelier d'ici 2030.

Cela dépend donc en grande partie de la base installée qui existe dans le monde aujourd'hui. Donc, le grand changement que nous allons voir, c'est que notre canal externe va continuer à se développer. Notre canal externe est passé d'environ 10 % de notre portefeuille global de services LEAP à la mi-adolescence à l'heure actuelle. Et nous nous attendons à ce que ce chiffre atteigne 30 % d'ici 2030. Je pense donc que c'est la transition que vous allez voir ici. Et nous en voyons les avantages.

Comme je l'ai dit dans mes remarques préparées, la croissance des pièces de rechange provenant de ce canal a également contribué à la croissance de notre chiffre d'affaires au deuxième trimestre. Cela va donc continuer à se développer et tout ce que nous faisons de notre côté, c'est continuer à investir pour renforcer nos capacités, puis nous ajoutons de nouveaux partenaires de distribution. D'autre part, du point de vue des coûts, nous prévoyons une réduction continue du coût des visites en magasin pour deux raisons principales. Premièrement, le fait est que nous tirerons davantage parti de nos investissements à coûts fixes à mesure que le volume continuera de croître.

Ensuite, la deuxième partie est que nous travaillons d'arrache-pied sur les réparations. Notre TCAC de réparation pour cette année est de plus de 20 %. Nous investissons donc dans les réparations afin de réduire le coût des visites en atelier, car, comme vous le savez, les réparations contribuent à la fois à réduire les délais et les coûts. Et puis, évidemment, la croissance des canaux externes contribue un peu au mixage. C'est donc en quelque sorte la trajectoire que nous observons d'ici 2030.

David Strauss (analyste des actions)

David, je voudrais peut-être prendre du recul sur le kit de durabilité pendant un moment. Que ce soit à l'IATA il y a quelques semaines ou qu'il s'agisse d'une récente enquête auprès des clients, je pense que nous sommes encouragés par certains commentaires que nous recevons en interne. Nous avons indiqué que l'une de nos priorités pour l'année était d'être davantage axée sur le client, afin de vraiment nous considérer comme nos clients. Cela semble évident, mais cela nous a vraiment aidés, je pense, à voir certaines opportunités, notamment en améliorant la durabilité et le temps passé sur les ailes avant et centrales.

Du point de vue de Leap One A, je pense que plus de 40 % de la flotte est désormais équipée du kit de durabilité et les performances sont plutôt bonnes. Nous avons dit que cela nous permettrait de doubler le temps passé à l'aile, ce qui nous place dans la lignée du CFM56, très encourageants à cet égard. Nous avons maintenant la certification du kit de durabilité Leap One B. Cela nous donnera l'occasion, au cours du second semestre de cette année, de réellement mettre en œuvre le plan d'industrialisation et de nous donner une place complète à la fois sur le marché des pièces de rechange et sur les nouvelles marques.

Vraiment, en 2027, ce ne sera pas vraiment quelque chose qui déclenchera une accélération du travail. Je pense que nous avons dit par le passé que la modernisation de la flotte serait vraiment un effort pluriannuel. Ces moteurs devraient arriver pour la première fois en atelier selon un calendrier relativement prévisible. Je ne pense pas que vous allez voir de nombreux moteurs arriver plus tôt pour le kit de durabilité. Il faut donc vraiment attendre le début des années 2000 jusqu'à ce que nous puissions considérer les flottes Leap1A et Leap1B comme étant entièrement modernisées.

Mais encore une fois, la certification est une étape importante. Nous travaillerons sur l'industrialisation encouragée par la performance sur le terrain 1A. Et au cours des prochaines années, je pense que nous serons dans une bien meilleure situation à cet égard.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Ronald Epstein de Bank of America.

Ronald Epstein (analyste des actions)

Oui, bonjour.

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Bonjour

Ronald Epstein (analyste des actions)

Je me demandais si vous avez tous deux mentionné Workscope dans vos commentaires sur la croissance future de l'entreprise. Larry, peux-tu nous donner une idée plus précise de ce que tu y vois et de ce que tu t'attends à voir dans Workscope, puis j'aurai un suivi.

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Sûr. Eh bien, encore une fois, à bien des égards, que ce soit du côté large de la carrosserie ou du côté étroit de la carrosserie, cela dépend vraiment du vieillissement naturel des dates d'installation. Si vous pensez aux plateformes de croissance, Ron, qu'il s'agisse de Leap ou du NX, nous sommes vraiment en train de passer de cette étape rapide, de cet enregistrement anticipé à la première visite d'un atelier de restauration performant. Même avec certaines des anciennes plateformes. Si vous regardez le GE90, par exemple, 70 % de cette base installée n'a pas encore été visitée deux fois, ce qui représente une augmentation significative de la portée des travaux.

Nous avons donc, je pense, une véritable visibilité directe. Nous devons évidemment planifier nos propres besoins en matière de capacité. Les compagnies aériennes doivent procéder aux déménagements et à tout travail effectué par des tiers qui pourrait être nécessaire. Je pense que c'est vraiment pour cela que nous en parlons. Maintenant, si l'on considère le CFM56, même s'il s'agit évidemment de l'ancienne plate-forme à fuselage étroit, il s'agit d'une flotte relativement jeune et, comme il reste encore beaucoup de temps, il y a moins de contrats de service à long terme pour ces moteurs que ce n'est le cas pour le segment des gros-porteurs.

Mais 30 % de cette flotte n'a pas assisté à la première visite en magasin. Les deux tiers n'ont même pas assisté à leur deuxième visite en magasin. Nous considérons donc CFM56 comme l'ancienne plateforme. Ça l'est. Mais au cours des prochaines années, je pense que nous verrons ces moteurs revenir et que ce soutien structurel et ce vent arrière seront utiles. Et Ron, juste un commentaire, peut-être un commentaire supplémentaire sur CFM56. Comme nous l'avons dit dans nos remarques préparées, les domaines de travail restent stables et la croissance provient en grande partie, vous savez, d'un meilleur volume, d'un meilleur prix et d'une plus grande disponibilité des matériaux. Le dollar par magasin augmente donc, mais parce que cela n'est pas dû à une augmentation des domaines de travail. Mais le fait est que nous sommes en mesure de réaliser certains de ces travaux plus complexes que nous n'avons pas pu terminer plus tôt.

La disponibilité des matériaux est donc à l'origine de la croissance du CFM56 dans une large mesure. Mais dans l'ensemble, les champs de travail du CFM56 devraient rester stables d'ici 2029, car il n'y a pratiquement aucun matériau d'occasion sur le marché. Le nombre de mises hors service est faible et de nombreux moteurs qui arrivent actuellement nécessitent également des mises à niveau de pièces à durée de vie limitée. C'est ce que nous voyons sur CFM56.

Ronald Epstein (analyste des actions)

J'ai compris, j'ai compris. Et puis, en guise de suivi rapide, vous nous avez donné un petit aperçu de Farnborough et de l'avion EPFD. Que pensez-vous de l'hybride électrique et de ce que cela pourrait signifier pour GE ?

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Eh bien, un teaser, c'est le teaser, Ron. Et si je réponds à cette question en entier, ce n'est plus un teaser. Je pense que vous savez mieux que quiconque que même si nous considérons Open Fan comme l'un des éléments essentiels du programme de développement technologique RISE, l'hybride électrique est l'un de ces quatre piliers clés. Du côté de la défense, je pense que la même chose s'applique et c'est en grande partie la raison de cet investissement. La collaboration avec Beta, c'est vrai. Nous pensons que le programme de turbogénérateurs correspond parfaitement à un certain nombre d'applications de défense sur lesquelles nous pouvons travailler ensemble.

Il y en aura donc d'autres ce week-end et au début de la semaine prochaine. Mais je pense que, tant sur le plan commercial que sur le plan de la défense, l'électrification et donc l'électrique hybride occuperont une place de plus en plus importante dans notre portefeuille technologique à mesure que nous progressons. Nous vous y verrons.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Scott Mikas de Melius Research.

Scott Mikas

Bonjour, Larry et Rahul. Juste une petite question. Compte tenu de la pression financière que subissent les compagnies aériennes en raison de la hausse des prix du carburant, cela a-t-il une quelconque incidence sur votre stratégie tarifaire pour les CFM56, le GE90 ou l'un des programmes de moteurs existants ?

Rahul

Scott, donc nous le reconnaissons clairement. Mais je pense qu'en même temps, il y en a eu plusieurs, les compagnies aériennes ont également reconnu beaucoup de prix. Donc, dans l'ensemble, je pense que vous en êtes plus proche que moi. Mais le fait est que nous constatons que les compagnies aériennes maintiennent dans une large mesure leurs niveaux de bénéfices grâce à cette hausse des prix. Mais la façon dont nous envisageons nos propres prix est que nous réalisons des investissements importants et que nous ajoutons de nombreuses capacités à nos clients et nous voulons être récompensés pour cela.

C'est donc l'environnement dans lequel nous nous trouvons. Dans le même temps, nous sommes également confrontés à des vents contraires inflationnistes. Donc, d'une manière générale, notre approche tarifaire sur le catalogue de pièces de rechange pour cette année sera cohérente avec ce que nous avons fait l'année dernière. C'est donc en quelque sorte notre approche pour 2026. Et puis, évidemment, à plus long terme, nous continuons à bénéficier de prix supplémentaires alors que nous nous éloignons des phases de lancement initiales des prix Leap, Angie et X. Et le dollar par visite en magasin sur ces plateformes a augmenté au fil des années dont nous avons parlé précédemment et le fait que les visites en magasin à prix plus élevé commenceront à apparaître dans notre livre de revenus, disons à partir de 2028 ou 2029, ce qui nous aidera évidemment à ramener Leap aux niveaux de rentabilité du CFM56 d'ici 2030.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Christine Lewag de Morgan Stanley.

Christine Lewag (analyste des actions)

Bonjour à tous. Larry, Rahul, Blair. Il semble que les difficultés liées aux problèmes de durabilité du Leap, à la chaîne d'approvisionnement et aux contraintes de main-d'œuvre post-COVID soient derrière vous. Et nous le constatons, car le débit s'est considérablement amélioré. Alors que ces difficultés opérationnelles continuent de s'atténuer, que devons-nous penser des marges supplémentaires résultant de cette augmentation du débit et de la productivité, en particulier s'il semble que la forme de cette visite en magasin reste forte ?

Y a-t-il des compensations que nous devrions garder à l'esprit ou avez-vous une ligne de mire très forte vers une marge CES supérieure à 30 % ?

Rahul

Christine, merci pour cette question. Permettez-moi de commencer et je vais voir si Larry veut ajouter quelque chose ici. Dans l'ensemble, si vous réfléchissez à la trajectoire de nos marges, vous savez, ce que nous avons constaté au deuxième trimestre, ce que nous connaissons pour 2026 est très cohérent avec ce dont nous avons parlé. Nous sommes en train de résoudre trois problèmes majeurs liés aux marges. Une très forte croissance des moteurs d'installation, absolument nécessaire compte tenu de la demande existante, alimente également la base installée dont Larry a parlé quelques minutes plus tôt, à propos des moteurs de la croissance à long terme des services.

C'est vrai. Donc, mais une forte croissance des moteurs d'installation l'année dernière, cette année et je pense que cela se poursuivra. Comme vous le savez, comme vous le savez, la plateforme a atteint le seuil de rentabilité en 2024 du côté des services, augmentant progressivement, les marges s'améliorent cette année, à la fois au premier semestre et l'on s'attend à une expansion annuelle des marges de Leap. Mais dans l'ensemble, nous prévoyons, vous savez, des marges de service toujours inférieures à celles du CES, ce qui exerce une légère pression sur nos marges. Nous prévoyons que les marges des services LEAP seront conformes à celles de l'ensemble de notre portefeuille de services d'ici 2028.

C'est donc en quelque sorte le deuxième problème auquel nous sommes confrontés. Et la troisième, et peut-être la plus importante, est de 9 fois les unités initiales, les unités les plus coûteuses. Et nous avons commencé à les expédier l'année dernière, plus cette année. Ce volume augmentera et, comme nous l'avons dit précédemment, nous prévoyons que ces pertes atteindront un pic d'ici 2028 et au-delà de 28, nous devrions voir les deux pertes diminuer et, par conséquent, les marges s'améliorer également. Il s'agit donc de trois problèmes. Il n'y a rien de structurel qui nous cause ce problème.

Tout est une question de timing. Mais malgré tous ces problèmes auxquels nous sommes confrontés, nos marges par rapport à l'ensemble de l'entreprise sont largement stables. Et c'est parce que notre portefeuille de services constitue la plus grande partie de notre portefeuille. C'est la marge la plus élevée et elle entraîne la plus forte croissance du dollar. Alors que ces difficultés s'atténuent, l'avantage inhérent à notre activité en matière de mix se poursuit. Dans l'ensemble, tant pour le CES que pour Total Company, nous nous attendons à une augmentation des marges en 2018 et au-delà.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Ken Herbert de RBC Marchés des Capitaux.

Ken Herbert (analyste des actions)

Oui, bonjour. Peut-être Mary, vous avez mentionné votre récente participation à l'assemblée générale de l'IATA ou des conversations qui s'y sont tenues et je pense que vous avez mentionné le coût de possession dans vos remarques préparées ou dans le communiqué de presse. L'un des points que nous entendons le plus de la part des compagnies aériennes est que le coût de possession des moteurs de nouvelle génération est beaucoup plus élevé qu'auparavant et, d'une certaine manière, il est peut-être presque insoutenable pour leurs anciens modèles d'exploitation.

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Que pensez-vous des compagnies aériennes et de leur capacité à absorber ces coûts et, évidemment, à continuer à payer pour la technologie dans laquelle vous investissez ? Est-ce un domaine qui, selon vous, doit peut-être être abordé d'une manière ou d'une autre ? Ken, cela ne fait aucun doute, que ce soit à cause du coût de possession ou du temps passé sur l'aile. Nous avons entendu ces préoccupations haut et fort. Je pense que ce qui m'a encouragé au sein de l'IATA et aussi dans certains commentaires récents que nous avons reçus de nos clients, c'est que je pense que les gens nous voient ici à court terme en faisant tout ce qui est en notre pouvoir pour les aider.

L'avion de Leap AOG au sol est presque à zéro pour le moment, malgré le fait que le kit de durabilité ne soit pas complètement installé. Et nous y parvenons en nous assurant de disposer d'une couverture adéquate en matière de moteurs de rechange sur le terrain, tout en réduisant les délais d'exécution. Je l'ai mentionné également. Dans nos boutiques. Et tout ce que nous faisons, c'est pour nous assurer d'éviter que cet actif ne soit dans une situation sans revenus. À plus long terme, il ne fait aucun doute que les clients adorent le moteur.

Ils adorent le rendement énergétique et ce qu'ils voient dans Leap. Je pense que le carnet de commandes en est une preuve. Mais nous devons nous assurer qu'en plus des mesures à court terme que nous prenons pour le Leap One A et le Leap One B, nous devons mettre en place ce kit de durabilité, soutenir la modernisation de la base installée le plus rapidement possible afin que les problèmes que vous avez mentionnés appartiennent au passé le plus rapidement possible. Il ne s'agit donc en aucun cas de déclarer victoire ici.

Nous comprenons la position de nos clients à cet égard, mais encore une fois, je pense que nous sommes encouragés par l'état des lieux et le ton actuel. Je dirais que c'était beaucoup mieux qu'il y a un an, mais c'était inachevé.

OPÉRATEUR

Notre prochaine question vient de Gautam Khanna de TD Securities.

Gautam Khanna (analyste des actions)

Oui, merci. Bonjour, les gars. J'espérais que vous pourriez aider à compenser la croissance de 22 % des services au deuxième trimestre grâce aux commentaires intra-trimestriels concernant, vous savez, les commandes de pièces de rechange en hausse de 40 % au cours des deux premiers mois. Je sais que cela représente environ 40 % du secteur des services, mais si vous pouviez simplement nous parler de ce qui s'est passé en juin et des types de composants contenus dans les commandes de service, vous savez, les pièces de rechange, les LTSA, etc. Merci.

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

OK, merci, Gautam. Oui, comme vous l'avez dit, les pièces de rechange représentent environ 40 % de notre chiffre d'affaires total. Donc, dans ces régions, nous parlions d'un taux de croissance des commandes de pièces de rechange d'environ 40 % au milieu du trimestre. Et il y a eu une certaine normalisation des commandes de pièces de rechange au cours des deux dernières semaines, par rapport à un niveau très élevé. Vous savez, ce sont des résultats exceptionnels et des niveaux franchement insoutenables à la première partie de la fin du premier trimestre et au début du deuxième trimestre.

Nous nous attendions donc à une certaine normalité et cela a commencé à se produire. Vous savez, nous avons assisté à une certaine normalisation ici. Mais dans l'ensemble, les commandes de services du premier semestre se situent dans la fourchette de 34 %, et les 34 % enregistrés pour le premier semestre de cette année constituent en fait une accélération par rapport à ce que nous avons constaté au premier semestre de l'année dernière d'une année sur l'autre et même au second semestre de l'année dernière. Nous avons donc assisté à une croissance séquentielle continue et à une accélération continue des tendances en matière de commandes de services. Je pense donc que la dynamique est très forte.

Nous avons évidemment parlé d'une hausse de la délinquance malgré la croissance de 34 % des commandes de pièces de rechange au premier semestre et des défaillances en hausse de 20 %. La demande existe donc. Nous essayons de répondre à cette demande. Mais dans l'ensemble, je pense que nous sommes très à l'aise avec les perspectives. Vous voulez ajouter quelque chose ?

Mohamed Ali, président et directeur général de Commercial Engines & Services

Non, je veux dire, je pense que tu l'as bien dit. Nous n'avons aucun problème de demande. Je pense que nous en avons parlé à plusieurs reprises au cours de l'appel. 170 milliards de dollars de carnets de services, un faible niveau de départs à la retraite de CFM 56. Nos prévisions de visites en magasin évoluent probablement actuellement vers le haut de gamme de cette fourchette de 23 à 2 400 cette année et l'année prochaine. Nous avons mentionné le fait que nous sommes surabonnés ici sur 26 du point de vue des visites internes en boutique. Il s'agira donc en grande partie de poursuivre les progrès et les progrès réels que nous avons constatés au premier semestre en ce qui concerne la chaîne d'approvisionnement, et c'est tout à fait à l'ordre du jour alors que nous nous préparons pour le second semestre, sans parler de 2027.

OPÉRATEUR

Liz, nous avons le temps de poser une dernière question. Cette question viendra de la ligne de Robert Stallard de Vertical Research.

Robert Stallard (analyste des actions)

Merci beaucoup. Bonjour

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Bonjour Désolée pour la défaite d'hier, Rob.

Robert Stallard (analyste des actions)

Oh, fais-moi entrer en douce. Juste une petite question pour toi. Je me demandais si vous pouviez nous donner une mise à jour sur le ratio des moteurs de réserve au cours du trimestre et si vous constatez un changement dans les habitudes d'achat des clients à mesure que vous déployez ces améliorations de durabilité sur le LEAP. Merci

Mohamed Ali, président et directeur général de Commercial Engines & Services

Oui, en ce qui concerne les pièces de rechange, Rob, dans l'ensemble, écoutez, nous assistons à une certaine normalisation, mais le nombre de moteurs de rechange que nous expédions continue d'augmenter. Ce n'est donc pas le ratio de moteurs de rechange qui est en baisse simplement compte tenu de la croissance de nos livraisons de moteurs installés, mais le nombre de pièces de rechange que nous avons livrées ici au premier semestre a augmenté. C'est donc ce à quoi nous nous attendons. Mais dans l'ensemble, nous nous situons dans une fourchette inférieure à deux chiffres pour la durée de vie du programme LEAP, soit très près de 10 à 12 % de ce que nous prévoyons à l'échéance.

Nous nous attendons donc à ce que cette normalisation progressive se poursuive en 2027. Mais nous en arrivons au point où cela se situe en quelque sorte au niveau de la cadence d'exécution. À la fin de l'année, elle devrait être au niveau du taux courant.

Larry Culp, président-directeur général de GE Aerospace

Larry, un dernier commentaire ? Blair, merci. Peut-être que pour terminer, nos priorités restent claires. Répondez aux besoins de nos clients, réduisez le temps passé en vol et réduisez le coût de possession. Flight Deck nous aide à transformer ces priorités en résultats mesurables. Nous avons encore beaucoup à faire, mais nous sommes confiants quant à la voie à suivre à long terme. Création de valeur tant pour nos clients que pour nos actionnaires. Nous vous remercions du temps que vous nous avez accordé aujourd'hui et de l'intérêt continu que vous portez à GE Aerospace.

OPÉRATEUR

Merci Mesdames et messieurs, la conférence d'aujourd'hui est terminée. Merci d'avoir participé. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Avertissement : Cette transcription est fournie à titre informatif uniquement. Bien que nous nous efforcions d'assurer l'exactitude, cette transcription automatique peut contenir des erreurs ou des omissions. Pour les déclarations officielles de la société et les informations financières, veuillez vous référer aux documents déposés par la société auprès de la SEC et aux communiqués de presse officiels. Les déclarations des entreprises participantes et des analystes reflètent leurs points de vue à la date de cet appel et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.