Un investisseur chevronné rejette le Venezuela et met en garde contre un sous-investissement pétrolier à long terme

L'arrestation du président vénézuélien Nicolas Maduro a mis en lumière un secteur pétrolier apparemment oublié. Pourtant, le West Texas Oil (WTI) n'a pas réussi à s'inverser de manière significative, effaçant la hausse de 2 % enregistrée lundi et clôturant à 57 dollars le baril mardi.

« Il est prématuré d'évaluer l'impact de la capture de Nicolas Maduro sur le bilan pétrolier », a déclaré Tamas Varga, analyste chez PVM Oil, selon Reuters. « Ce qui semble évident, néanmoins, c'est que l'approvisionnement en pétrole sera suffisant en 2026, avec ou sans augmentation de la production du membre de l'OPEP », a-t-il ajouté.

Dans le même temps, le sondage de décembre réalisé par Reuters a montré que les participants prévoyaient que les cours du pétrole resteraient sous pression en 2026 en raison de la hausse de l'offre et de la croissance relativement faible de la demande. L'enquête suggère que même en cas de crises géopolitiques, les capacités inutilisées et l'augmentation de la production des producteurs non membres de l'OPEP permettraient de maintenir la hausse l'année prochaine.

La situation au Venezuela a tout de même réintroduit l'incertitude. Cette arrestation a suscité des spéculations quant à l'assouplissement des sanctions, ce qui pourrait permettre au pétrole brut vénézuélien de revenir sur les marchés mondiaux. Pourtant, le rôle du pays dans la production de pétrole a fortement diminué.

Une production d'environ 1 million de barils par jour ne représente qu'une fraction des niveaux historiques, et le redémarrage de volumes importants ne serait ni rapide ni bon marché après une négligence prolongée des champs, des oléoducs et d'autres infrastructures.

Le trifecta sur le sous-investissement

À plus long terme, l'investisseur chevronné Rick Rule soutient que l'accent mis sur les excédents à court terme passe à côté d'un problème structurel plus profond. Dans un entretien accordé mardi à CapitalCosm, Rule a noté un sous-investissement persistant dans l'ensemble du secteur, en particulier dans les producteurs soumis à des contraintes politiques tels que le Venezuela, le Mexique et la Russie.

« Ce sous-investissement aura des conséquences sur la production au cours des dernières années, et je pense que le sous-investissement se répercutera vraiment en 2028 », a-t-il déclaré, évaluant la projection du prix médian à cette époque à 85 dollars, mais n'étant pas surpris de la voir « beaucoup, beaucoup, beaucoup plus élevée ».

Dans ce scénario, il voit un potentiel important dans le secteur des services pétroliers, privé de capitaux depuis des années. Une fois que la demande de forage, d'achèvement et de maintenance s'accélérera, les sociétés de services pourraient connaître une forte reprise alors que les producteurs s'efforcent de stopper les taux de baisse.

Il met toutefois en garde contre l'hypothèse d'un changement rapide au Venezuela.

« Ce que les États-Unis ont fait, c'est que nous sommes entrés et avons kidnappé le président. Mais le gouvernement mis en place par ce président et ses partisans au cours des 20 dernières années aux niveaux fédéral, étatique et local est intact. L'armée est intacte. Les ministères sont intacts. Les cadres sont toujours en place dans les municipalités et les juridictions régionales. Ce changement de régime que les médias populaires qualifient de fait accompli est donc tout sauf cela », précise-t-il.

Malgré les changements politiques, des années de détérioration signifient que les gains de production seraient au mieux progressifs sans investissements massifs et soutenus. Rule voit un point de vue similaire à l'égard de la Russie, affirmant que la guerre en Ukraine a aggravé le sous-investissement dans son secteur pétrolier.

« Les Russes ont été les principaux contrevenants au report du financement durable des investissements en capital. Ils ont eu besoin d'argent pour d'autres raisons », note-t-il, expliquant que si la guerre cesse, la Russie aura besoin de « milliards et milliards de dollars » pour augmenter sa capacité de production.

Surveillance des prix : L'ETF américain Oil Equipment & Services (NYSE : IEZ) est en hausse de 8,41 % depuis le début de l'année.

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