La décision de Trump au Venezuela ravive l'angoisse géopolitique : les ETF sur l'or et l'argent deviennent le premier refuge

Les cours de l'or et de l'argent ont bondi cette semaine alors que les investisseurs ont digéré un mélange explosif de géopolitique, d'attentes en matière de politique monétaire et de préoccupations budgétaires à long terme, créant un environnement qui se reflète de plus en plus dans les ETF sur les métaux précieux.

L'or au comptant a bondi au-dessus de 4 445,8 dollars l'once lundi matin. Dans le même temps, l'argent a augmenté de plus de 5 %.

Au cours du week-end, le président Donald Trump a déclaré que Washington prévoyait de « diriger » le Venezuela après Nicolas Maduro, en obtenant un accès complet à ses réserves de pétrole. Les analystes suggèrent que le risque immédiat d'un conflit prolongé est limité, mais l'épisode a ravivé un sentiment plus large d'incertitude géopolitique. Cette incertitude géopolitique alimente les métaux précieux qui fument depuis des années.

Pour les investisseurs en ETF, toutefois, l'essentiel va bien au-delà du Venezuela. Les ETF adossés à l'or ont de nouveau attiré l'attention après que les lingots ont enregistré leur meilleure performance annuelle depuis 1979 l'année dernière, grâce à des achats agressifs des banques centrales, à de fortes entrées d'ETF et à trois baisses de taux consécutives de la Réserve fédérale américaine. Les marchés s'attendent désormais à un nouvel assouplissement.

La Fed se prépare à un changement de direction ; les ETF sur l'or sont traités comme des actifs à long terme plutôt que comme de simples couvertures de crise.

Les fonds garantis physiquement, à savoir SPDR Gold Shares (NYSE : GLD) et iShares Gold Trust (NYSE : IAU), devraient bénéficier d'une suppression structurelle des rendements réels. Le mois dernier, Goldman Sachs prévoyait que l'or pourrait remonter vers 4 900 dollars l'once, invoquant des baisses de taux et des risques à la hausse liés à l'incertitude politique et budgétaire. Les deux fonds ont augmenté de près de 3 % lundi.

Les marchés ont de plus en plus de mal à ignorer ces risques budgétaires. S'exprimant ce week-end, l'ancienne présidente de la Fed et secrétaire au Trésor Janet Yellen a averti que l'augmentation de la dette fédérale américaine renforçait les conditions d'une « domination budgétaire ». Il s'agit d'un scénario dans lequel les banques centrales maintiennent leurs taux bas pour gérer les coûts d'emprunt publics. Pour les ETF sur l'or, il s'agit essentiellement d'une enseigne au néon indiquant « vent arrière ».

Les ETF sur l'argent racontent une histoire encore plus éloquente. L'argent a surperformé l'or l'année dernière et a continué de se redresser au cours des dernières sessions, soutenu non seulement par des facteurs macroéconomiques et monétaires, mais également par la crainte que l'administration américaine n'impose des droits de douane sur les importations d'argent raffiné, a déclaré Bloomberg.

Des fonds tels que iShares Silver Trust (NYSE : SLV) et Aberdeen Physical Silver Shares ETF (NYSE : SIVR) ont amplifié les mouvements plus marqués et plus volatils du métal, attirant ainsi les investisseurs prêts à supporter les difficultés. Les deux ETF sont en hausse de près de 6 % aujourd'hui matin.

Les ETF sur le platine et le palladium ont également fait l'objet d'une offre, bien qu'ils restent des acteurs secondaires dans ce qui apparaît de plus en plus comme un pari axé sur les métaux précieux dans un monde de taux bas et de forte incertitude. Pour les investisseurs en ETF, cette reprise n'est pas uniquement une question de peur. Il s'agit de la durée, de l'endettement et de la conviction croissante selon laquelle l'argent facile peut être plus difficile à débloquer que ne l'admettent les décideurs politiques.

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