Jim Cramer affirme que le « contrôle de l'alimentation électrique » et le bilan d'OpenAI mettront fin à la frénésie de dépenses liées à l'IA

Jim Cramer, animateur de CNBC, a approuvé un nouveau rapport de J.P. Morgan suggérant que les limites physiques et financières, et non un krach boursier, freineront naturellement les dépenses massives des géants de la technologie en matière d'intelligence artificielle (IA).

Le facteur « Gating »

Cramer, en réponse aux perspectives annuelles de Michael Cembalest pour « Smothering Heights », a fait valoir que les craintes d'une bulle d'IA semblable à l'ère de l'Internet n'étaient pas nuancées.

Au lieu d'un effondrement de la valorisation, Cramer a indiqué que la « régulation de l'alimentation électrique » était la principale force qui empêcherait les hyperscalers de dépenser trop.

Le rapport de J.P. Morgan identifie les contraintes liées à la production d'électricité aux États-Unis comme un risque critique « What Could Go Wrong » pour le secteur de l'IA.

Alors que les centres de données devraient générer les deux tiers de la croissance de la charge aux États-Unis, le réseau peine à suivre le rythme, n'ajoutant que 25 GW de capacité fiable en 2024.

Cette pénurie physique d'électricité limite la rapidité avec laquelle les entreprises peuvent déployer de nouvelles infrastructures, ce qui permet de « réguler » efficacement leurs dépenses d'investissement, quelles que soient leurs ambitions.

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Vérification de la réalité financière

Au-delà des limites de puissance, Cramer a souligné que les principaux acteurs tels qu'OpenAI « seront limités par leur bilan ».

Le rapport de J.P. Morgan détaille des engagements financiers massifs qui pourraient dépasser les recettes actuelles. Par exemple, OpenAI s'est engagée à payer à Oracle Corp. (NYSE : ORCL) 60 milliards de dollars par an pour des installations informatiques qui n'ont pas encore été construites, un montant que l'entreprise ne gagne pas encore.

OpenAI étant confrontée à 1,4 billion de dollars d'engagements envers des entreprises partenaires tout en survivant principalement grâce aux frais d'abonnement, la voie de la rentabilité reste un obstacle majeur.

Cramer suggère que ces contraintes tangibles sur le pouvoir et le capital entraîneront un ralentissement des dépenses en IA, empêchant ainsi la spéculation galopante qui a caractérisé la bulle boursière de 2000.

Voici une liste d'ETF liés à l'IA que les investisseurs peuvent envisager.

Au-delà du réseau : réalités financières et d'évaluation

Le rapport de J.P. Morgan confirme l'appel à la « nuance » lancé par Cramer en mettant en contraste le marché actuel avec la bulle Internet.

Contrairement aux « jeunes entreprises non rentables » (YUCs) de la fin des années 1990, les valorisations élevées actuelles sont soutenues par des marges bénéficiaires extraordinairement élevées, 42 entreprises liées à l'IA générant jusqu'à 75 % de la croissance des bénéfices du S&P 500 depuis fin 2022.

Cependant, un changement de financement est en cours. Le rapport note que si l'essor actuel des dépenses d'investissement était initialement financé par les flux de trésorerie internes, des entreprises comme Meta Platforms Inc. (NASDAQ : META) et Oracle se tournent de plus en plus vers les marchés de la dette pour financer l'expansion de leurs centres de données.

Cette dépendance croissante à l'égard de la dette (les écarts de crédit d'Oracle se sont déjà élargis de 90 points de base) introduit une nouvelle discipline qui renforce le point de vue de Cramer : les bilans, et pas seulement les cours des actions, dicteront en fin de compte le rythme de la révolution de l'IA.

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Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l'aide d'outils d'IA et a été révisé et publié par les éditeurs de Benzinga.

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