Le S&P 500 est plus concentré que le Nifty Fifty, et l'IA en est la raison

Le S&P 500 est plus riche aujourd'hui que jamais depuis l'ère Nifty Fifty, et JPMorgan affirme que l'intelligence artificielle est la force qui divise le marché. Ils estiment que seulement 30 actions liées à l'IA représentent aujourd'hui environ 44 % de la capitalisation boursière du S&P 500, en forte hausse depuis le lancement de ChatGPT.

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Un petit groupe de leaders de l'IA est à l'origine des rendements des indices, laissant le reste du marché de plus en plus déconnecté. Ce niveau de concentration dépasse le pic historique atteint lors du boom du Nifty Fifty au début des années 1970. Les investisseurs du SPDR S&P 500 ETF (NYSE : SPY), de l'ETF iShares Core S&P 500 (NYSE : IVV) et du Vanguard S&P 500 ETF (NYSE : VOO) devraient en tenir compte.

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La concentration atteint des extrêmes

Le leadership du marché s'est rétréci à mesure que les investisseurs se tournent vers des entreprises directement exposées à l'infrastructure, aux plateformes et à la monétisation de l'IA. Les Magnificent Seven, aux côtés de Broadcom Inc (NASDAQ : AVGO), dominent les pondérations des indices, élevant les niveaux de concentration au-delà de tout ce qui a été observé depuis des décennies.

Contrairement aux cycles précédents, cette divergence persiste malgré l'affaiblissement des données macroéconomiques et le ralentissement de la croissance des bénéfices.

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Pourquoi ce n'est pas les années 1970

Il y a une distinction clé par rapport à l'ère Nifty Fifty. Les leaders du marché d'aujourd'hui ne sont pas des histoires de croissance spéculatives. Ce sont des entreprises de grande qualité qui présentent de solides marges bénéficiaires, des flux de trésorerie résilients, des rendements du capital disciplinés et un risque de crédit relativement faible.

Cette solidité financière leur permet de déployer des capitaux à grande échelle en période de changements technologiques, ce qui constitue un avantage essentiel dans un cycle d'investissement piloté par l'IA.

L'IA découple l'indice

Les récits de l'IA contrebalancent de plus en plus les préoccupations liées à la croissance économique, aux changements de politique et à la volatilité des bénéfices. En conséquence, la performance du S&P 500 s'est découplée de celle de la « vieille économie » dans son ensemble, renforçant ainsi la dynamique du « gagnant rafle tout ».

JPMorgan estime que cette structure favorise une concentration continue du leadership plutôt qu'un élargissement rapide du marché.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

La hausse de la concentration suscite des inquiétudes bien connues en matière de bulles, mais JPMorgan affirme que les fondamentaux restent favorables. Tant que les dépenses en IA, la monétisation et la solidité du bilan se maintiendront, le leadership du marché pourrait rester restreint en 2026.

Pour les investisseurs, la diversification au sein de l'indice peut être moins importante que l'exposition aux bons thèmes.

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