Le cuivre dépasse les 12 000 dollars alors que les préoccupations à court terme l'emportent sur les ajouts de capacité

Le cuivre a dépassé les 12 000 dollars la tonne pour la première fois jamais enregistrée. Ce rallye tardif met fin à une année charnière pour le métal orange, dont les prix ont augmenté de près de 40 %.

Cette décision reflète la confiance croissante des investisseurs dans les pénuries futures inévitables. Les contraintes d'approvisionnement de longue date se heurtent désormais de toute évidence à la hausse structurelle de la demande liée à la technologie et à la transition énergétique.

Le cuivre fait face à une pression importante, le marché enregistrant un déficit structurel l'année prochaine et faisant face à un déficit prévu de 19 millions de tonnes métriques d'ici 2050 si de nouvelles mines et installations de recyclage ne sont pas développées, avertissent les récentes perspectives de BloombergNEF.

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L'ETF Global X Copper Miners (NYSE : COPX) clôture l'année sur de nouveaux sommets. Jusqu'à présent, en 2025, il a gagné 93,14 %.

L'écart qui se creuse

Du côté de l'offre, les marchés du cuivre ont été touchés à plusieurs reprises par des interruptions dans les mines, la baisse de la teneur en minerai et des problèmes opérationnels dans les principales régions productrices des Amériques, d'Afrique et d'Asie. Dans le même temps, le pipeline de nouvelles mines de grande envergure reste restreint. Le développement d'un projet de cuivre peut prendre plus de dix ans entre la découverte et la production, et les retards liés aux autorisations, la hausse des coûts d'investissement et l'opposition de la communauté ont ralenti les investissements alors que les opérations existantes ont du mal à maintenir leur production.

La demande, quant à elle, continue de croître sur de multiples fronts. Le cuivre est la pierre angulaire de l'électrification, largement utilisé dans les réseaux électriques, les systèmes d'énergie renouvelable et les véhicules électriques. Au-delà de l'énergie, la demande s'accélère en provenance des centres de données, des infrastructures d'intelligence artificielle et de la fabrication de pointe, ce qui accroît la concurrence entre les secteurs pour le même métal et renforce le sentiment d'un resserrement du marché.

Plan 2026 du Chili

Le Chili, premier producteur mondial de cuivre, se positionne de manière à tirer parti de cette tendance. Treize projets de cuivre d'une valeur d'environ 14,8 milliards de dollars devraient atteindre des objectifs clés en 2026.

Sept projets devraient entrer en service, ce qui pourrait augmenter la capacité annuelle de près de 500 000 tonnes. Il s'agit notamment des mises à niveau du Collahuasi C20+ d'Anglo American plc (OTC : AAUKF) et Glencore Plc (OTC : GLNCY), du projet structurel Rajo Inca de Codelco, de l'expansion de Mantos Blancos de Capstone Copper Corp. (OTC : CSCCF) et de Dominga d'Andes Iron. Six autres développements, dont Spence de BHP Group Limited (NYSE : BHP) et Saint-Domingue de Capstone, prévoient de démarrer la construction.

La plupart des mineurs recherchent l'expansion des friches industrielles et des gains de productivité plutôt que des constructions plus risquées. Néanmoins, la sécurité se fait au prix d'un ralentissement du rythme des changements. Même si les projets respectent leur calendrier, leur mise en œuvre complète peut prendre des années.

Juan Ignacio Guzmán, PDG du cabinet de conseil minier chilien GEM, prévoit que le gain de production ne sera que de 100 000 tonnes en 2026. À court terme, Guzmán considère le risque communautaire comme une priorité pour le Chili, qui devrait changer d'administration en mars 2026.

« Le rôle des communautés continuera d'être pertinent », a-t-il déclaré pour Mining.com, soulignant leur rôle dans l'approbation des projets.

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