Howard Hughes change de vitesse et achète Vantage dans le cadre d'une transaction d'assurance de 2,1 milliards de dollars

L'action de Howard Hughes Holdings Inc. (NYSE : HHH) a augmenté jeudi après que la société a annoncé avoir conclu un accord définitif pour acquérir intégralement Vantage Group Holdings Ltd. pour 2,1 milliards de dollars en espèces.

Fondée en 2020, Vantage est une société privée d'assurance et de réassurance spécialisées de premier plan, soutenue par les sociétés d'investissement The Carlyle Group Inc. (NASDAQ : CG) et Hellman & Friedman.

Ce rachat constituera la pierre angulaire de la transformation de Howard Hughes en une société holding diversifiée.

Détails monétaires

Le prix d'acquisition représente environ 1,5 fois la valeur comptable de Vantage à la fin de l'année 2025 et un multiple implicite d'environ 1,4 fois la valeur comptable.

La société prévoit de financer l'acquisition en utilisant des liquidités disponibles d'environ 1,5 milliard de dollars (au 30 septembre 2025) et jusqu'à 1 milliard de dollars d'actions privilégiées sans droit de vote et ne portant pas intérêt émises à Pershing Square Holdings, Ltd. (PSH).

Le PSH Preferred sera divisé en 14 tranches égales, que HHH pourra racheter chaque année pendant les sept premières années suivant la clôture.

Le prix de rachat de chaque tranche sera le plus élevé des deux montants suivants : le prix d'émission initial majoré de 4 % par an, soit 1,5 fois la valeur comptable de Vantage (proportionnelle à la participation de PSH Preferred), la valeur comptable étant calculée selon les PCGR à la fin de l'année fiscale ou du trimestre précédant le rachat.

La transaction devrait être finalisée au deuxième trimestre 2026, sous réserve des approbations réglementaires habituelles.

Commentaire de gestion

Bill Ackman, président exécutif de Howard Hughes, a déclaré : « Avec Vantage, HHH obtient une plateforme d'assurance et de réassurance spécialisées exceptionnelle et diversifiée gérée par une équipe excellente et très expérimentée. La combinaison de l'expertise de Vantage en matière d'assurance et des capacités d'investissement de Pershing Square offre l'opportunité de créer une grande compagnie d'assurance hautement rentable et une source importante de création de valeur à long terme pour Howard Hughes. »

« Si nous atteignons nos objectifs en matière de gestion d'une activité d'assurance rentable et de gestion des actifs de Vantage de manière à générer des taux de rendement à long terme très intéressants, nous pensons que Vantage générera des rendements sur capitaux propres élevés dans les décennies à venir », a ajouté Ryan Israel, directeur des investissements de Howard Hughes Holdings.

« Nous avons structuré l'accord de manière à permettre à Howard Hughes d'acquérir la propriété légale à 100 % de Vantage aujourd'hui et, au fil du temps, de porter sa participation économique à 100 %, ce qui devrait être très rentable. »

HHH Price Action : Les actions de Howard Hughes Holdings étaient en hausse de 2,27 % à 84,85 dollars au moment de la publication jeudi, selon les données de Benzinga Pro.

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