Les actions Internet ont besoin de bénéfices liés à l'IA en 2026, selon un analyste

Les actions Internet abordent 2026 sur des bases précaires après avoir pris du retard par rapport à l'ensemble du marché en 2025, alors que les faux pas d'exécution, l'intensification de la concurrence générative en matière d'IA et les marges inégales éclipsent un contexte macroéconomique relativement stable, ce qui augmente les enjeux pour les entreprises qui souhaitent démontrer une croissance et une rentabilité réelles grâce à l'IA.

Bryan M. Smilek, analyste chez JP Morgan, a déclaré que les actions Internet étaient inférieures à la fois au S&P 500 et au Russell 2000 en 2025, attribuant cet écart à des faux pas opérationnels, à des menaces concurrentielles croissantes liées à l'IA générative et à des trajectoires de marge non linéaires.

Smilek a noté que si les conditions macroéconomiques restent globalement favorables, les droits de douane et les modifications apportées à l'exemption commerciale de minimis continuent de peser sur la confiance des consommateurs.

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Bien que le sentiment se soit amélioré d'environ 5 % d'un mois à l'autre jusqu'au début du mois de décembre, il reste inférieur d'environ 28 % d'une année sur l'autre et proche de niveaux records à la suite de la récente fermeture du gouvernement et des mesures tarifaires.

Les perspectives pour 2026 dépendent de la monétisation de l'IA

Pour ce qui est de l'avenir, Smilek a indiqué qu'un environnement de consommation stable ne suffira pas à soutenir les valorisations en 2026. Les entreprises doivent améliorer leur exécution et réaliser des progrès tangibles en matière de monétisation et de rentabilité de l'IA.

Dans le domaine de l'éducation, il s'attend à une intégration plus poussée avec les plateformes d'IA afin de diversifier les sources de trafic, ainsi qu'à une mise à l'échelle distincte des produits d'apprentissage améliorés par l'IA.

Les entreprises dotées d'intégrations technologiques d'entreprise, d'un support d'apprentissage personnalisé, de données à grande échelle, de bibliothèques de contenu propriétaires et de résultats éprouvés sont les mieux placées pour passer à un enseignement piloté par l'IA.

Smilek s'attend également à une accélération de l'adoption du commerce agentique. Le trafic généré par l'IA représente déjà environ 1 % du trafic total d'Etsy, Inc. (NYSE : ETSY), tandis que les recommandations issues de l'IA à l'échelle du secteur ont augmenté d'environ 1 200 % par rapport à l'année précédente en octobre. Le trafic piloté par l'IA s'est notamment converti environ 16 % mieux que le trafic non basé sur l'IA.

Vues spécifiques aux actions

Pour Duolingo, Inc. (NASDAQ : DUOL), Smilek a indiqué que le sentiment des investisseurs restait négatif, mais que les réservations pour le début de 2026 et les prévisions d'EBITDA ajusté pourraient indiquer une hausse. Il a souligné que Duolingo devait enregistrer une croissance des réservations de plus de 20 %, stabiliser le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, faire progresser les initiatives en matière de produits et augmenter ses marges en 2026. Smilek est toujours en surpoids.

À propos d'Etsy, Smilek a fait part d'un sentiment mitigé, mais a indiqué que la croissance soutenue des ventes brutes de marchandises pourrait compenser la pression sur les marges résultant des investissements dans Depop, ce qui pourrait favoriser une meilleure performance boursière en 2026.

Smilek a reclassé Coursera, Inc. (NYSE : COUR) en surpondération, faisant valoir que les estimations consensuelles sous-estiment l'amélioration de l'exécution des produits, de la mise sur le marché et de la rentabilité.

Il a ajouté que la fusion imminente avec Udemy, Inc. (NASDAQ : UDMY) devrait créer une plateforme de compétences en IA plus compétitive et accélérer le développement de produits d'IA.

À l'approche de 2026, Smilek évalue Duolingo et Coursera en surpoids, Etsy et Udemy Neutral, et Nerdy Inc. (NYSE : NRDY) et Chegg, Inc. (NYSE : CHGG) en sous-pondération.

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