RXO fait face à des difficultés de marge alors que l'offre de camions se resserre, prévient un analyste

RXO Inc. (NYSE : RXO) entame le quatrième trimestre face à une pression croissante sur les marges alors que le resserrement de la capacité des camions et la hausse des taux au comptant réduisent la rentabilité des courtiers, faisant chuter les résultats attendus en dessous de la fourchette cible de la société.

La pression sur les marges s'intensifie à mesure que la capacité se resserre

Bank of America Securities a adopté un ton plus prudent à l'égard du courtier de fret, prévenant que les coûts augmentaient plus rapidement que la reprise de la demande. Ce déséquilibre accroît le risque que la pression sur les marges persiste plus longtemps que prévu.

L'analyste Ken Hoexter a réitéré une note neutre et une prévision de cours de 16 dollars, mais a abaissé son estimation de l'EBITDA ajusté du quatrième trimestre 2025 à 18 millions de dollars contre 25 millions de dollars, en dessous de l'objectif de 20 à 30 millions de dollars de RXO.

Lisez aussi : Les ventes de Full Truck Alliance au troisième trimestre augmentent de 10,8 % grâce à une commande solide et à une baisse des bénéfices

Il s'attend à ce qu'une capacité et une compression des taux d'achat plus importantes que prévu pèsent sur la rentabilité des sociétés de courtage, la faiblesse de la demande limitant les avantages à court terme de la hausse de l'activité sur le marché au comptant.

Les taux au comptant augmentent, la demande reste faible

Hoexter a indiqué que les mesures coercitives du côté de l'offre liées aux exigences de maîtrise de l'anglais, aux CDL non domiciliés et aux ELD non conformes étaient les principaux moteurs du resserrement des capacités et d'une hausse supérieure à la saison des taux au comptant.

Le prix au comptant des fourgons secs, hors carburant, a récemment grimpé à 1,73 dollar le mile, contre 1,65 dollar la semaine précédente, prolongeant plusieurs semaines de gains séquentiels démesurés.

Alors que les taux de rejet des offres se sont améliorés pour atteindre environ 10 %, Hoexter a indiqué que ces niveaux devaient être maintenus avant que les volumes au comptant n'augmentent de manière significative.

Baisses de prévisions et perspectives de valorisation

Reflétant la pression, Hoexter a abaissé son estimation de marge brute de courtage au quatrième trimestre à 11,9 % contre 12,5 %, en deçà de l'objectif de 12 % à 13 % de RXO, en raison de la hausse des taux d'achat et de la forte combinaison de camions contractuels de l'entreprise.

Il a également réduit ses prévisions LPS/EPS pour les quatrièmes trimestres 2025 et 2026 à une perte de 5 cents et à un bénéfice de 15 cents, respectivement, tout en maintenant son estimation du BPA pour 2027 de 45 cents.

Hoexter évalue RXO à 13,5 fois l'EV/EBITDA de 2027E, considérant 2027 comme une référence en milieu de cycle, la durabilité des capacités, la reprise ponctuelle et l'exécution des initiatives technologiques et de productivité étant les principaux facteurs d'évolution.

Cours du RXO : Les actions Rxo étaient en baisse de 4,10 % à 14,04 dollars au moment de la publication de mercredi, selon les données de Benzinga Pro.

Lire la suite :

• Canadian Solar remporte un important contrat de batteries en Australie

Photo de Jag_CZ via Shutterstock