La prochaine destination de l'or : 6 000$ ? JP Morgan affirme que le rallye n'est pas « épuisé »

Le 14 mars 2025, l'or a discrètement franchi les 3 000 dollars l'once. À l'époque, cette étape à elle seule semblait historique. Mais en quelques semaines, le métal se négociait déjà à près de 3 500 dollars.

En octobre, l'or, tel que suivi par les actions aurifères du SPDR (NYSE : GLD), avait dépassé les 4 000 dollars pour la toute première fois. Aujourd'hui, alors que l'année touche à sa fin, les prix oscillent autour de 4 350$.

En moins d'un an, l'or a augmenté de près de 65 % depuis le début de l'année, soit la meilleure année pour les lingots depuis 1979, une tendance qui laisse généralement parler d'épuisement.

Certaines des plus grandes banques de Wall Street soutiennent plutôt le contraire, à savoir que ce rallye n'en est peut-être qu'à sa phase intermédiaire.

L'appel de 5 000$ de JP Morgan — et la question de 6 000$

J.P. Morgan Global Research s'attend à ce que les cours de l'or atteignent 5 000 dollars l'once l'année prochaine, avec un scénario haussier à long terme qui pourrait les voir atteindre 6 000 dollars.

Le raisonnement n'est pas enraciné dans le battage médiatique. Selon les stratèges des matières premières de JP Morgan, les tendances mondiales en matière de diversification se poursuivent.

Les banques centrales continuent d'augmenter la part de l'or dans leurs réserves, les investisseurs allouent davantage de capital aux couvertures non productives et l'offre minière reste lente face à la hausse des cours.

« Bien que cette hausse de l'or n'ait pas été et ne soit pas linéaire, nous pensons que les tendances à l'origine de cette rebasation du cours de l'or ne sont pas épuisées », a déclaré Natasha Kaneva, responsable de la stratégie mondiale des matières premières chez J.P. Morgan.

Les investisseurs et les banques centrales se précipitent tous vers l'or

Rien qu'au troisième trimestre 2025, JPMorgan estime que la demande d'or des investisseurs et des banques centrales a atteint environ 980 tonnes, soit plus de 50 % de plus que la moyenne des quatre trimestres précédents.

À l'horizon 2026, la banque prévoit une demande moyenne d'environ 585 tonnes par trimestre, répartie entre la stabilité des achats de la banque centrale, la résilience de la demande de barres et de pièces et les entrées d'ETF qui devraient être amorcées au cours de l'année.

Et bien que l'or se négocie déjà à des niveaux records, JPMorgan affirme que les banques centrales n'ont pas cligné des yeux.

La demande est restée élevée au troisième trimestre de 2025, ce qui indique que la hausse des prix à elle seule n'a pas suffi à ralentir l'accumulation.

« Les ETF aurifères pourraient continuer à attirer des flux entrants dans les mois à venir en raison des prévisions d'un cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale (Fed), ce qui stimulerait le soutien des prix », a déclaré la banque.

Une histoire plus large en matière de propriété se dévoile également. JPMorgan évoque de nouvelles sources potentielles de demande, allant des compagnies d'assurance chinoises aux acteurs moins traditionnels émergeant de l'écosystème cryptographique, élargissant ainsi le bassin d'acheteurs au-delà de ce que les cycles précédents ont connu.

C'est pourquoi la banque affirme qu'elle est fermement convaincue que la demande d'or est suffisamment puissante pour faire grimper les prix vers 5 000 dollars l'once en 2026.

Et ce qui est peut-être plus révélateur, JPMorgan pense que ces hypothèses sont peut-être prudentes.

« Nous avons élaboré un scénario selon lequel si une diversification de seulement 0,5 % des actifs américains étrangers vers l'or était réalisée, la nouvelle demande serait suffisante pour faire grimper les prix à 6 000 dollars l'once », a déclaré Gregory Shearer, responsable de la stratégie des métaux de base et précieux chez J.P. Morgan.

« L'offre de mines d'or étant relativement inélastique et lente à répondre à ces prix plus élevés et la demande devant rester robuste, le risque continue de biaiser en faveur de l'atteinte de cet objectif pluriannuel beaucoup plus rapidement que prévu », a-t-il ajouté.

Lire la suite :

• Nvidia contre Alphabet : quelle pourrait être la plus grande entreprise du monde d'ici fin 2026 ?

Photo : Shutterstock