Justin Wolfers tire la sonnette d'alarme à propos du rapport sur l'emploi de novembre : la fermeture a laissé les données économiques dans un « brouillard profond »

Alors que les nouveaux chiffres du marché du travail pour novembre devraient faire la une des journaux, le célèbre économiste Justin Wolfers exhorte le public à lire les données avec une extrême prudence.

« Effet d'écho » de Shutdown

Wolfers prévient que la récente fermeture du gouvernement a créé un « brouillard profond » statistique susceptible de gonfler artificiellement le taux de chômage de novembre, donnant ainsi à l'économie une apparence plus mauvaise qu'elle ne l'est en réalité.

Selon Wolfers, l'origine du problème réside dans l'annulation de l'enquête d'octobre lors de la fermeture du gouvernement. Cette lacune dans la collecte de données a perturbé le délicat cycle de rotation « 4-8-4 » utilisé par le Bureau of Labor Statistics (BLS), dans le cadre duquel les ménages sont interrogés pendant quatre mois, laissés seuls pendant huit mois, puis interrogés à nouveau.

Comme il n'y a pas eu d'enquête en octobre, la composition de l'échantillon de novembre a été radicalement modifiée. En règle générale, seul un huitième des personnes interrogées ont participé à l'enquête pour la première fois.

Wolfers souligne toutefois que dans l'échantillon de novembre, il y avait « deux fois plus de répondants inexpérimentés » que d'habitude, soit environ 25 % du pool total.

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Comprendre le « biais du groupe de rotation »

Ce changement dans la composition de l'échantillon est important en raison d'un phénomène que Wolfers qualifie de « biais de groupe de rotation ».

Les données historiques montrent un net écart psychologique ou déclaratif : les personnes qui répondent à l'enquête sur l'emploi pour la première fois signalent régulièrement des taux de chômage plus élevés que celles qui ont été interrogées précédemment.

Faisant référence aux données de 2022 à 2025, Wolfers note que le taux de chômage mesuré chez les personnes interrogées pour la première fois est « généralement supérieur de 0,7 point de pourcentage » à celui des personnes interrogées expérimentées.

Étant donné qu'un plus grand nombre de ces personnes « pessimistes » qui arrivent pour la première fois ont envahi l'échantillon de novembre, la moyenne pondérée globale est mathématiquement vouée à une tendance à la hausse. Wolfers prédit que cela « fera probablement grimper légèrement le chômage mesuré », quelle que soit la santé réelle du marché du travail.

Une situation économique floue

Au-delà du biais, les données souffrent également d'une erreur d'échantillonnage accrue. Le BLS s'appuie généralement sur des méthodes de données de panel, permettant de suivre efficacement les mêmes personnes au fil du temps, pour atténuer la volatilité.

Un quart de l'échantillon étant nouveau, ces méthodes sont moins efficaces, ce qui entraîne des estimations potentiellement erratiques.

Wolfers note que si le gouvernement est techniquement « sorti de la panne statistique », les « effets d'écho » de la fermeture ont rendu particulièrement difficile l'analyse des chiffres officiels, laissant les analystes et les décideurs politiques face à un « brouillard profond ».

Le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE : SPY) et l'Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ : QQQ), qui suivent respectivement l'indice S&P 500 et l'indice Nasdaq 100, ont clôturé en baisse lundi. Le SPY était en baisse de 0,15 % à 680,73$, tandis que le QQQ a baissé de 0,50 % à 610,54$, selon les données de Benzinga Pro.

Les contrats à terme des indices S&P 500, Dow Jones et Nasdaq 100 se négociaient à la baisse mardi.

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