Skydance et Netflix rivalisent pour Warner Bros. — Une crise antitrust à l'ère Trump se prépare ?

Paramount Skydance Corp (NASDAQ : PSKY) a lancé une offre hostile de 108 milliards de dollars entièrement en numéraire sur Warner Bros. Discovery Inc. (NASDAQ : WBD), donnant ainsi une chance à son rival Netflix Inc. (NASDAQ : NFLX) et transformant la guerre du streaming en une confrontation digne d'une série télévisée.

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Le rêve de sauvetage du streaming pour certains, un cauchemar pour d'autres

Lors de la dernière vérification de mardi, l'action WBD a bondi d'environ 2,9 % alors que les investisseurs osaient rêver d'un plan de sauvetage à succès pour un studio noyé dans les dettes, soit environ 33 à 34 milliards de dollars. Et comme la plateforme Disney+ de Walt Disney Co (NYSE : DIS), elle est à la traîne par rapport à Netflix.

Et pourtant, tous les streamers sont à la traîne par rapport à YouTube d'Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOG).

Mais la question n'est pas de savoir si Netflix ou Paramount sont les meilleurs candidats à la WBD (la Writers' Guild of America et les législateurs antimonopoles s'opposent aux deux scénarios), mais quel accord l'administration Trump préfère.

Entrez Trump

Dimanche, le président Donald Trump a annoncé son intention de jouer un rôle direct dans l'examen fédéral du projet d'acquisition de Warner Bros. Discovery par Netflix, tout en faisant l'éloge du co-PDG de la société, Ted Sarandos.

« Je participerai à cette décision », a déclaré Trump à Deadline, ajoutant que l'entité fusionnée détiendrait une « très grande part de marché », ce qui « pourrait poser problème » selon les estimations des économistes.

Les critiques de Trump se lisent entre les lignes.

« Donald Trump a dit qu'il « participerait » à la décision de racheter Warner Bros. », a publié la sénatrice Elizabeth Warren sur X. « Est-ce une invitation ouverte aux PDG à s'attirer les faveurs de Trump en échange de l'approbation de la fusion ? Il devrait s'agir d'une décision indépendante prise par le ministère de la Justice sur la base du droit et des faits. »

Malgré les inquiétudes suscitées par la consolidation, Trump a parlé chaleureusement de Sarandos, le qualifiant de personne « fantastique » ayant « fait un travail légendaire » chez Netflix.

Dans le même temps, le PDG de Paramount Skydance, David Ellison, et son père milliardaire, Larry Ellison, entretiennent des liens d'amitié avec Trump. Au moins un haut responsable de la Maison Blanche a explicitement déclaré que le conseil d'administration de Warner devrait « réfléchir très sérieusement » à « la liste des prétendants », laissant entendre que les Ellison devraient être le choix préféré.

Si les deux transactions arrivent sur le bureau du ministère de la Justice tout en surveillant de plus près la consolidation des technologies et des médias, les choses pourraient rapidement se compliquer.

Paramount Skydance souhaite également conserver les propriétés d'actualités et d'informations de WBD, et David Ellison a non seulement rendu visite à Trump pour faire valoir son point de vue, mais aurait également promis une refonte de CNN.

L'accord de 82,7 milliards de dollars de Netflix, pour ce qu'il vaut, attendrait que WBD cède ses actifs de télévision linéaire, dont CNN, en 2026.

Édulcorants pour actionnaires

Une autre touche d'ironie : Paramount vient de verser un dividende surprise de 5 cents, un geste qui ressemble moins à de la confiance qu'à de l'argent pour calmer les investisseurs pendant que les couteaux sont sortis.

L'argument qui sous-tend l'offre de 30 dollars par action de Paramount Skydance est simple : évoluer ou mourir. La bibliothèque de contenu de WBD est de renommée mondiale, mais son bilan est désastreux et les ambitions de l'entreprise en matière de streaming sont au point mort en raison de la restructuration et de la perte d'abonnés.

La consolidation est, selon elle, le meilleur moyen de survivre dans un environnement où les géants de la technologie financent des plateformes telles que des symboles de statut et où les studios traditionnels gaspillent de l'argent pour tenter de rattraper leur retard.

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