智通港股解盘 | 形势不稳中东乱局概念又起 机器人继续维持热度

【解剖大盘】

上周五的超跌反弹市场比较兴奋，但今天来看，还远达不到乐观的程度。走势依旧比较纠结，A 股沪指面前翻红，创业板也是跌的，港股相对好一点，是因为银行、油气比较给力，收盘涨 0.51%。

中东战局扑朔迷离，特朗普已多次暗示，美军可能在 11 月 3 日美国中期选举后恢复对伊打击，并已向波斯湾增派第三支航母打击群及逾万名海军与海军陆战队员。伊朗方面现在变得强硬，因为美国正值中期选举的关键时刻，知道不会其不会动手，放话已经做好了准备。布伦特原油突破 117 美元/桶创 7 个月新高，北美石油巨头股价集体刷新历史新高，油气开采与油服景气度上行，中国石油（00857）A 股盘中摸高至 13.19 元/股创 2008 年 5 月以来新高。港股中石油（00857）、中石化（00386）涨超 4%、中海油田服务（02883）大涨近 8%。

尽管特朗普政府从上周起批准出售受制裁的油轮，以允许这些船只开始合法运输石油，但全球船舶经纪巨头 Braemar 指出，目前有 170 艘巨型油轮（VLCC）受到美国制裁，其中只有 44 艘船龄低于 20 年且符合租船方要求，33 艘船龄至少 25 年，92 艘船龄在 20 至 24 年之间。此次放松制裁预计并不会给市场油轮船队规模带来太大增幅。另一方面，当地时间26 日，伊朗最高国家安全委员会副秘书巴盖里表示，沙特国防大臣、巴基斯坦陆军总参谋长、土耳其情报局局长将访问伊朗并举行联合会议。市场炒作海峡这块或会有松动，航运这块今天集体走强，中远海能（01138）涨超 6%、太平洋航运（02343）、中远海控（01919）均涨幅超 3%。

据新华社报道，巴西现任总统卢拉在总统决选中完成逆转， 以 51%对 49%的得票率击败对手博索纳罗，赢得其史无前例的第四个任期。市场迅速做出反应，巴西股票相关 ETF 在日本市场率先出现大幅回调。原因很简单，西方资本都在押亲美的博索纳罗，接下来或许美国会对巴西进行各种制裁。但对我们而言属于利好，因为巴西有大量的矿产资源，双边贸易可以形成互补。美团（03690）海外外卖品牌 Keeta 去年 5 月官宣：5 年计划在巴西投入 10亿美元；2025 年 12 月 1 日圣保罗正式上线，当前下载量破 1000 万、注册餐厅 8.3 万家、骑手43 万，巴西已经是美团除中国外最重要海外市场之一。据悉计划通过发行离岸人民币债券筹集等值 10 亿美元，今天涨超 3%。

科技股继续受冲击，马斯克开始狠狠看空北美几个新云厂家（CoreWeave 和 Nebius），判断这些新云未来又很多项目会停滞，SpaceX 坚决不会收购这些新云厂商的项目。大模型日子也不好过，因为竞争太激烈，月之暗面公布，正式推出Kimi K3.1 Pro，是K3.1 系列的第一个模型，也是公司迄今能力最强的 3 万亿级参数模型，支援 100 万上下文。Kimi K3.1 Pro 在代码、3D 创作、金融研究和其他长程 Agent 能力上的提升尤为显著。

上涨的品种也有，都是业绩方向给力的，如“场景险AI第一股 ” 白鸽在线（02672）：前三季度公司MaaS 服务的收入约人民币 6210 万元，同比增长约 730.4%；第三季度 MaaS 服务收入约人民币 2560 万元，环比增长约 29.33%，据灼识咨询数据，国内场景险赛道现有超 100 家市场参与者，2025 年白鸽在线位列中国互联网保险中介第十二、场景互联网保险中介第五，在第三方场景互联网保险中介中位居行业第一，市场份额达 3.1%，大涨近28%；美图公司（01357）：本季度付费订阅用户数净增约 139 万，为过去四个季度新高；截至 2026 年9 月，付费订阅用户数达 1983 万。来自生产力应用的付费订阅用户数同比增长 18.3%至 239 万，来自生活场景应用的付费订阅用户数同比增长 24.1%至 1744 万。来自国际市场的付费订阅用户增速持续快于中国内地市场，涨近 7%。

机器人续性走强，A 股人形机器人龙头宇树科技（688836.SH）今天再涨超 7%，直接带动两市人气，不过，市场挖掘的还是物理AI这块，周末热度直接拉爆，各种研讨、会议铺天盖地。上周五给大家提到的禾赛-W（02525）再度涨超 8%；今天还在扩散，卧安机器人（06600）5 月发布 OneModel1.7FrontoStria-RL，将世界理解、任务规划、动作执行与真实部署反馈纳入闭环。同期，公司中标深圳市首个具身智能数据基础设施项目，金额4495万元，业务由机器人产品进一步延伸至数据采集、管理和场景建设，大涨超 14%；越疆（02432） 自研空弈Dobot WAM 世界动作模型，三维空间感知评测成绩突出，市场认可它的“一脑多体 ”架构，涨近 9%；连挚达科技（02650）这种也被带起，今年 7 月，公司全球首发“AI 能源+机器人 ”一体化家庭及公共场景解决方案， 目前，挚达的自动充电机器人已落地全球多个场景，面向Robotaxi、港口、机场等无人驾驶场景的无人公共充电方案也已发布， 目标 2030 年共建 1万座无人公共充电场站，大涨超 12%。

地产方向今天也有些动作，高盛预测 2028 年地产库存降至 9 亿平米，房价会在 2029 年企稳，之后一线城市反弹 20%左右。绿城中国（03900）涨近 7%；建发国际集团（01908）、华润置地（01109）等涨超 3%；恒大物业（06666）9 月底发布公告称，清盘人已接获若干潜在买方就潜在交易提交的方案；中国恒大及 CEG 作为潜在卖方已与一名选定的投标人签订排他性协议，谈判期限截至今年 10 月 27 日。此前市场流传，太盟投资集团正与中国恒大清盘人就收购恒大物业多数股权进行独家谈判，太盟方面表示“谢绝评论 ”，今天涨超 12%。

【板块聚焦】

10 月 26 日电，天然气出口国论坛（GECF）秘书长菲利普•姆谢尔比拉表示，3 月至 9 月期间，液化天然气（LNG）供应缺口约为 500 万吨。他表示，“据我们估计，从 3 月初到 9月，约有4500 万吨液化天然气退出市场，这是很大的数量。但同时约有 4000 万吨液化天然气进入市场，可以说，供应缺口约为 500 万吨，这体现了全球天然气市场整个体系的稳定性。 ”

即将进入冬季，天然气的需求会更加旺盛，按照现在局势动荡来看，这种供需错配紧张格局还会加剧。港股主要品种： 昆仑能源（00135）、华润燃气（01193）、新奥能源（02688）、香港中华燃气（00003）。

【个股掘金】

峰岹科技（01304）：预计前三季度营收大幅增长 家电芯片转型高附加值机器人方向

10 月 20 日业绩预告，公司预计前三季度营收约8.4 亿元、同比增长 50.88%，归母净利润约 2.8 亿元、同比增长 69.69%；公司称工业和汽车应用领域收入增长显著，传统产品市场渗透率持续提升。

点评：上半年工业板块营收 1.47 亿元，同比+175%， 占总营收 26.25%，工业板块收入爆发，AI算力散热风扇是核心增量、车规产品逐步放量、家电业务渗透率稳步提升；盈利质量较好，毛利率持续抬升。作为国内Fabless 电机驱动控制芯片龙头，公司正从小家电芯片转型往高附加值的工业、机器人、车规升级，毛利率持续抬升。主打 BLDC 无刷电机驱动+FOC 矢量控制 MCU，专门推出 FU63xx、FU75xx 系列机器人关节芯片，集成驱动、传感、CAN 通信，用于人形、协作机器人关节。

核心产品FU75xx 是公司面向机器人关节、灵巧手推出的专用控制芯片，采用RISC-V+自研 ME2 第二代电机引擎异构双核架构；伺服场景 FOC运算仅 5 μs，电流环带宽 3kHz，适配关节模组、灵巧手、并联机器人、工业伺服，支持多编码器协议，把 FOC 控制算法硬件化，降低下游整机厂商开发难度，是关节电控国产替代标的。作为人形机器人关节的“ 电控神经中枢 ”，单台人形机器人多关节方案对驱控芯片需求量大，是物理AI产业链上游核心环节；推出 SR3511N 旋变解码芯片与旋变传感器，补齐关节“感知-控制-执行 ”链条，适配高精度伺服关节，减少对海外传感器依赖。同时筹划收购荷兰 Sciosense 传感器资产，拓宽物理感知产品矩阵，适配机器人、工业、汽车场景。

公司还有第二增量：车规 BLDC 芯片放量，车规产品完成 AEC-Q100 认证，车载散热、水泵、车窗电机驱动芯片开始批量导入车企，对冲家电周期波动。后续还有空心杯电机布局（灵巧手核心），2025 年初与三花控股设立合资公司：三花控股持股 50%，峰岹科技持股 36%，聚焦人形机器人灵巧手空心杯电机研发制造；当前处于样品阶段，暂未量产。